Les inquiétudes liées à la dépréciation ont secoué Terra_s Luna après une vente massive d’UST sur Curve Finance et Binance.

Depuis le début de la semaine, les nouvelles concernant le protocole blockchain open-source Terra ont balayé l'industrie de la crypto et du DeFi. Le réseau a vu sa monnaie native LUNA connaître trois jours consécutifs d'action négative sur les prix.

Le 8 mai, le jeton a enregistré des pertes d'environ 10%, et sa valeur a plongé à 65,80 USD. Le jour suivant, le jeton a glissé encore plus loin, réduisant sa valeur à environ la moitié de ce chiffre. Selon les données de Coinmarketcap LUNA, au moment de la rédaction de cet article, LUNA se négocie à 2,06 USD, ayant chuté de 93,46 % au cours des dernières 24 heures.

Cela devient plus choquant si l'on considère le record de 119 $ du jeton numérique, établi il y a un peu plus d'un mois. LUNA a perdu jusqu'à 92% de cette valeur depuis qu'il a atteint ce sommet et les fluctuations de la dernière journée l'ont envoyé vers des chiffres qui n'ont pas été vus depuis presque un an. Les graphiques montrent des baisses jusqu'à 0,8384 $, une valeur remarquablement basse.


Alors que le jeton progresse sur ce déclin, les lignes d'assistance téléphonique pour les suicides continuent d'inonder la page Reddit de Terra alors que des vagues de panique se propagent parmi les utilisateurs. Le sentiment à travers l'industrie attribue ces développements à la récente dé-pegination de la monnaie stable TerraUSD (UST) du réseau.

Nous allons explorer ces événements et leurs implications potentielles. Mais avant cela, nous allons passer en revue ce que sont les monnaies stables et les monnaies stables algorithmiques, ainsi que d'autres détails liés à ce sujet.

Quels sont les Stablecoins ?

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Un stablecoin est un type de monnaie numérique qui tente d'offrir aux utilisateurs une certaine stabilité ; sa valeur est liée à une monnaie plus stable, comme le dollar américain ou à une marchandise de valeur, comme l'or. Le marché cryptographique au sens large est en proie à la volatilité et aux fluctuations de prix, et les stablecoins existent pour résoudre ce problème.

Le fonctionnement des stablecoins est le suivant : l'équipe à l'origine du projet crée une réserve pour stocker des quantités de l'actif de garantie. Les fonds de la réserve servent de garantie, chaque fois qu'un utilisateur de stablecoins retire une partie de ses avoirs, une quantité de l'actif de garantie (en fonction du ratio d'ancrage) est prélevée de la réserve.

Les stablecoins varient en fonction de l'actif de garantie, ils sont généralement adossés à des monnaies fiduciaires, des crypto-monnaies et des métaux précieux. Parmi les exemples populaires de ces monnaies stables, citons Tether et USDC. Il existe des monnaies stables telles que TerraUSD qui ne sont pas du tout garanties, mais dont les fluctuations de prix sont régulées par un contrat intelligent. On les appelle les monnaies stables algorithmiques. Voyons comment elles fonctionnent.

Comment fonctionnent les monnaies stables algorithmiques?

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Dans le cas d'un stablecoin algorithmique, le jeton n'est pas soutenu par une réserve, mais il conserve sa valeur grâce à l'utilisation de contrats intelligents. L'UST en est un bon exemple.

TerraUSD (UST)

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Le jeton UST de Terra est lié au dollar américain dans un rapport de 1 à 1, ce qui signifie qu'une unité d'UST est égale à un dollar. Le stablecoin équilibre sa valeur grâce à l'arbitrage, un mécanisme de frappe et de combustion de jetons qui tire parti de l'offre et de la demande pour ajuster le prix. UST utilise le jeton LUNA pour maintenir la stabilité dans ce processus.

Lorsque la demande d'UST augmente et que son prix dépasse 1 dollar, les détenteurs de LUNA peuvent vendre leurs jetons au réseau pour réaliser un bénéfice. L'algorithme reconvertit les LUNA en UST, ce qui fait baisser le prix dès que des fonds supplémentaires sont ajoutés à la réserve d'UST. L'inverse de ce scénario se produit également, si le prix de l'UST diminue, les investisseurs du stablecoin réalisent des bénéfices en convertissant leurs UST en pièces LUNA. Le contrat intelligent réduit le pool et la rareté entraîne une flambée des prix.

Les stablecoins algorithmiques sont généralement critiqués en raison de leur complexité. La relation précaire entre l'UST et la LUNA signifie que si l'équilibre est rompu, les deux monnaies en pâtiront. La question est maintenant de savoir ce qui a déclenché tout cela en premier lieu?

Pourquoi le prix a-t-il chuté?

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Personne n'a été en mesure de donner une raison précise, mais en début de semaine, l'UST a été dé-peggé. Ce terme décrit les monnaies stables qui tombent en dessous de 1$, comme l'UST, ou qui dépassent le seuil de 1$. TerraUSD a chuté jusqu'à 0,298 $, certains pointent vers une vente générale de crypto comme la raison pour laquelle les acheteurs n'étaient pas intéressés par LUNA et UST.

Les traders ont commencé à échanger leurs avoirs en UST contre d'autres monnaies stables. La demande d'UST ayant chuté, la LUNA a suivi. L'algorithme a commencé à frapper plus de LUNA pour contrer ce phénomène, mais sans succès et les investisseurs qui avaient perdu confiance dans le réseau ont commencé à vendre leurs LUNA également. Les stablecoins algorithmiques sont durables dans un environnement haussier, l'équilibre est maintenu en cas de volatilité tant que la demande demeure. Cependant, lorsque la demande pour les jetons liés disparaît soudainement.

Outre le mécanisme d'arbitrage, l'ancrage d'UST était également protégé par autre chose : le LFG (Luna Foundation Guard). Le fondateur d'UST, Do Kwon, a créé le LFG pour qu'il soit une réserve massive qui fonctionnerait comme une garantie si le prix d'UST connaissait une chute importante. Le LFG a acheté d'importantes quantités de Bitcoin pour une valeur de 2 milliards de dollars de crypto-monnaie.

Lorsque le TerraUSD a été dé-peggé, la réserve a été échangée contre l'UST et le prix s'est un peu redressé. Cependant, la triste vérité reste que la réserve n'était tout simplement pas suffisante.

En outre, selon le chercheur en blockchain Mudit Gupta, ce qui a déclenché la liquidation, c'est un comportement suspect dévoilé dans les données transactionnelles au cours du week-end. De grandes quantités d'UST ont été retirées de la liquidité sur la courbe financière du protocole DeFi, ce qui a provoqué le dépeçage initial.

Terraform Labs a retiré environ 150 millions de dollars d'UST de Curve, une minute après que 84 millions de dollars de cette monnaie stable aient été transférés sur Ethereum. Quelques minutes plus tard, les monnaies stables ont été abandonnées, ce qui a provoqué la panique des investisseurs qui ont vendu leurs avoirs. De même, le samedi 7 mai, une baleine a déversé sur le marché des jetons TerraUSD d'une valeur d'environ 285 millions de dollars.

Do Kwon a précisé que Terraform avait retiré des fonds de Curve pour les déployer dans un autre pool la semaine prochaine, mais qu'il n'était pas à l'origine du dumping qui a suivi.

Essentiellement, le dump a conduit à un afflux de jetons UST qui ont plongé à 0,98 $ ; c'est le dépeçage initial, bien que léger. Cette situation a suscité la crainte d'une dépréciation plus importante, ce qui a poussé les gens à vendre leurs avoirs en LUNA, ce qui a entraîné sa chute.

Qu'est-ce que cela signifie pour l'industrie cryptographique au sens large?

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Avant cela, UST était le 3ème stablecoin du marché cryptographique en termes de capitalisation boursière, cependant, selon la plateforme de rendement DeFi Anchor, la valeur totale du projet bloqué a plongé de 11 milliards de dollars en seulement 48 heures. Ceci intervient une semaine après un pic à 17 milliards de dollars.



Cela se traduira probablement par une méfiance de l'ensemble de l'industrie à l'égard des monnaies stables, même si les projets plus établis ne seront probablement pas affectés. Les investisseurs ont commencé à prendre note de la nature risquée des stablecoins algorithmiques. Les monnaies stables en général pourraient également faire l'objet d'une réglementation plus stricte. Des rapports indiquent que Janet Yellen, ministre des finances des États-Unis, a insisté sur la nécessité de définir un cadre pour les monnaies stables lors d'un témoignage annuel devant la commission bancaire du Sénat mardi dernier.

Quelles sont les prochaines étapes pour UST ?

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Le créateur Do Kwon a partagé des plans détaillés pour la reprise de la monnaie stable dans un fil Twitter. Il a d'abord expliqué,


Puis a partagé une solution possible


Pour y parvenir, terraform labs devra faire passer le pool de base de USD de 50m à 100m. La société doit également diminuer le PoolRecoveryBlock de 36 à 18 pour aider à améliorer la capacité de frappe de 239 millions de dollars à environ 1,2 milliard de dollars Do Kwon a souligné que cela sera coûteux pour les hodlers UST et LUNA, mais ils ont prévu d'explorer d'autres voies pour attirer des capitaux exogènes vers l'écosystème.




Auteur : Observateur Gate.io M. Olatunji
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