Gate.io Blog Comment les politiques monétaires affectent-elles le marché mondial des cryptomonnaies?

Comment les politiques monétaires affectent-elles le marché mondial des cryptomonnaies?

09 June 14:13

Les analystes pensent généralement que pendant la pandémie, la politique de pompage de la Réserve fédérale est propice à notre marché haussier actuel. Beaucoup d'argent neuf ne pouvait pas être investi dans l'économie réelle, il s'est donc tourné vers le marché des crypto-monnaies pour obtenir des retours sur investissement plus élevés. C'est la force qui explique la hausse des prix des crypto-monnaies. Avant avril de cette année, les investisseurs et les analystes considéraient l'amorçage de la pompe comme une bonne nouvelle pour le marché des crypto-monnaies numériques. L'administration Biden a libéré 6 000 milliards de dollars à la fin du mois de mai de cette année, mais le marché des crypto-monnaies n'a pas été aussi dynamique que prévu. Au lieu de cela, les gens ont vendu leurs jetons.

Qu'est-ce que l'amorçage des pompes ? Pourquoi en avons-nous besoin ? Pourquoi le marché des crypto-monnaies est-il si sensible à la politique du dollar ? Pourquoi le marché des crypto-monnaies est-il si nébuleux au sujet du l'amorçage des pompes ? L'article suivant répondra à ces questions.

Qu'est-ce que l'amorçage de la pompe ?
En termes simples, ce terme fait référence à une augmentation de la masse monétaire. Il y a généralement deux façons pour le gouvernement d'amorcer la pompe.

Premièrement, par la politique fiscale. En augmentant le déficit budgétaire du gouvernement, nous pouvons augmenter la masse monétaire. La proposition de budget de 6 000 milliards de dollars de l'administration Biden en est un exemple typique. Depuis l'épidémie, Biden a déjà mis en œuvre une série de mesures de relance budgétaire. Outre le plan de relance de 1 900 milliards de dollars, nous disposons de 2 300 milliards de dollars supplémentaires pour soutenir les programmes d'emploi et de 1 800 milliards de dollars pour le "plan américain pour les familles". Si le projet de loi est adopté, cela signifie que les dépenses du gouvernement américain en 2022 atteignent 6 000 milliards. Le déficit budgétaire du gouvernement américain en 2022 atteindra 1,84 trillion de dollars. En d'autres termes, le gouvernement américain aura une dette de 1,84 trillion de dollars en 2022. Ces dettes seront toutefois achetées par la Réserve fédérale par le biais de l'émission de monnaie supplémentaire. En achetant la dette publique, la Réserve fédérale met sur le marché de l'argent nouvellement créé.

Ensuite, par la politique monétaire. Pour comprendre comment la politique monétaire amorce la pompe, nous devons d'abord jeter un coup d'œil au système moderne d'émission de monnaie. Les gouvernements émettent de la monnaie physique, qui est la forme la plus élémentaire de monnaie dans le système monétaire moderne, par l'intermédiaire des banques centrales. La banque centrale, à son tour, donne cette monnaie de base aux banques commerciales qui la libèrent sur le marché pour qu'elles puissent prêter. Dans ce processus, le montant réel des prêts accordés par les banques commerciales sera beaucoup plus élevé que le montant de la monnaie centrale reçue de la banque centrale. Ceci est dû au fait que les banques commerciales prêteront la monnaie de base après l'avoir reçue. Les résidents et les institutions la déposeront dans les banques après l'avoir acquise par des transactions, et les banques peuvent ensuite utiliser ces dépôts pour prêter à nouveau, réalisant ainsi une création monétaire au niveau du multiplicateur. Dans le système moderne de création monétaire entre le gouvernement, la banque centrale et les banques commerciales, la banque centrale peut contrôler la masse monétaire en régulant plusieurs indicateurs clés par le biais de la politique monétaire.

Ratio de réserve des dépôts. Pour aider les banques commerciales à faire face à une crise, la banque centrale n'autorise généralement pas les banques commerciales à prêter tous les dépôts et prêts, mais doit conserver un certain montant de fonds en réserve afin de faire face aux retraits des clients et aux besoins de liquidation. Le ratio de ces fonds s'appelle le ratio de réserves obligatoires. Un taux de réserves obligatoires plus faible signifie que les banques commerciales ont plus de fonds à prêter, ce qui augmente la masse monétaire.

Taux de réescompte. La banque centrale accorde parfois des prêts garantis aux banques commerciales, et le taux d'intérêt auquel la banque centrale accorde des prêts aux banques commerciales est le taux de réescompte. Une réduction du taux de réescompte par la banque centrale augmente le montant total des prêts que les banques commerciales peuvent emprunter à la banque centrale. De cette façon, elle augmente la quantité de fonds disponibles pour les banques commerciales, ce qui augmente la masse monétaire.

Les taux d'intérêt. Les taux de dépôt et les taux de prêt des banques commerciales sont réglementés par la banque centrale. Une réduction des taux de prêt permet à un plus grand nombre de clients d'emprunter de l'argent aux banques, ce qui augmente le montant total des prêts et la masse monétaire.

Pourquoi est-il nécessaire de mettre en œuvre l'amorçage des pompes ?

L'objectif est de stimuler la croissance économique. Mais comment l'augmentation de la masse monétaire contribue-t-elle à la croissance économique ? Expliquons brièvement le raisonnement à l'aide de ce schéma BBC du processus du programme d'assouplissement quantitatif. Tout d'abord, la banque centrale imprime de l'argent et le libère sur le marché en achetant des obligations (notamment, mais pas uniquement, des bons du Trésor). Le taux d'intérêt peut être compris comme la valeur nominale de l'argent. Il baisse lorsque l'offre de monnaie est supérieure à la demande de monnaie. A court terme, la demande de monnaie est fixe, et l'argent en circulation va augmenter l'offre de monnaie, entraînant une baisse des taux d'intérêt.

La baisse des taux d'intérêt affecte le comportement des citoyens et des entreprises de deux manières : premièrement, les citoyens et les entreprises retireront plus d'argent de la banque et le placeront dans la consommation et l'investissement. Deuxièmement, avec la baisse des taux d'intérêt débiteurs, les citoyens et les entreprises choisiront d'emprunter plus d'argent aux banques pour la consommation et l'investissement. L'augmentation de la consommation et de l'investissement stimulera directement le développement économique, créant davantage d'emplois et de production économique.

Cependant, le processus décrit ci-dessus n'est qu'un modèle idéal de l'impact économique de l'amorçage de la pompe. Au lieu de stimuler l'économie, la politique réelle peut provoquer de nombreux effets secondaires, tels que des gonflements du prix des actifs, une inflation excessive, etc. et même aggraver la récession économique. Puisqu'il existe un risque qu'une telle politique se retourne contre nous, pourquoi les gouvernements, en particulier le gouvernement américain, l'utilisent-ils encore pour stimuler la croissance économique afin de sortir de la récession ? C'est parce que le fonctionnement économique est très complexe et difficile à contrôler, et que le gouvernement n'a pas d'autre moyen plus efficace et direct de le réguler.

Comment l'amorçage de la pompe affecte-t-il le marché des cryptomonnaies ?

Il ne fait aucun doute que le mouvement haussier actuel du marché des crypto-monnaies est inextricablement lié à l'amorçage de la pompe par le gouvernement américain. Fin 2020, le marché des crypto-monnaies a vu le début de ce marché haussier alors que l'offre de dollars augmentait et que le taux de change du dollar s'affaiblissait. Le bitcoin a fréquemment atteint une hausse de plus de 10 % en un seul jour, et le DeFi sur Ethereum a fait son apparition, augmentant la valeur de l'Ether, plus encore que celle du bitcoin. En revanche, les prix des autres crypto-monnaies ont également augmenté, atteignant le prix le plus élevé de l'histoire. En mai 2021, lorsque Biden a proposé d'augmenter l'offre de dollars en augmentant à nouveau la dette publique, le prix du bitcoin a chuté de plus de 5 % en une seule journée. L'attitude trouble du marché à l'égard du dollar a été influencée par deux facteurs principaux : la pandémie et l'attitude ambiguë des investisseurs à l'égard des cryptocurrences.

À la fin des années 2020, la pandémie a gravement affecté le développement économique du monde. L'économie réelle de nombreux pays, dont celle des États-Unis, s'est paralysée. Pendant cette période, afin de promouvoir le développement économique et d'éviter une récession à grande échelle, le gouvernement américain a choisi une politique d'assouplissement quantitatif pour libérer un grand nombre de dollars sur le marché. Lorsqu'une grande quantité de dollars entrait sur le marché, les résidents et les entreprises choisissaient généralement d'injecter une grande quantité de capitaux dans l'économie réelle pour obtenir un taux de rendement du capital plus élevé. Mais touchée par l'épidémie, l'économie réelle est faible avec un taux de rendement insatisfaisant. Dans le même temps, l'impression massive de dollars et la stagnation de l'économie américaine. L'économie américaine a porté un sérieux coup au statut international du dollar américain. Le taux de change du dollar américain a continué à s'affaiblir, et le marché a commencé à douter de l'autorité du dollar américain. À cette époque, les crypto-monnaies, qui possèdent à la fois des propriétés monétaires et des produits économiques virtuels, ont eu la faveur des investisseurs. Une grande quantité d'argent qui aurait dû être investie dans l'économie réelle a afflué sur le marché des crypto-monnaies. Cela s'inscrivait dans un contexte où les investisseurs recherchaient des rendements élevés et étaient sceptiques à l'égard du dollar américain. À ce stade, les propriétés de crypto-monnaie du bitcoin sont devenues un facteur clé de son attrait pour les investissements.

En mai 2021, la capitalisation totale du marché des crypto-monnaies a atteint un nouveau pic. À ce stade, avec la popularisation des vaccins et l'endiguement mondial de la pandémie, les investisseurs ont commencé à se concentrer sur la vitesse de récupération de l'économie réelle. Au cours des six premiers mois du marché haussier, la propriété du bitcoin en tant que monnaie a été progressivement minimisée par les investisseurs. Au lieu de cela, il a été de plus en plus utilisé comme un investissement alternatif pour couvrir le risque. C'est également au cours de la première moitié de 2021 que le marché des crypto-monnaies a accueilli davantage d'investisseurs institutionnels. Alors qu'ils détiennent généralement des investissements croisés de différents marchés financiers, les investisseurs institutionnels ont augmenté la corrélation entre le marché des crypto-monnaies et les autres marchés financiers.

Avant que l'administration Biden ne rende publique la proposition de budget en mai, les données économiques américaines d'avril ont montré que le niveau de reprise de l'économie américaine ne répondait pas aux attentes. L'indice CPI a augmenté de 0,8 % en moyenne annuelle, avec une forte augmentation de la tension inflationniste. Dans un tel contexte, l'amorçage de la pompe par l'administration Biden a été interprété comme un geste désespéré pour stimuler le développement économique. Certains analystes ont également estimé que le programme allait sérieusement augmenter la pression inflationniste dans la société américaine. Sous une forte pression inflationniste, la capacité des investisseurs à prendre des risques se dégrade, et ils commencent à se soucier davantage de la conservation de la valeur de leurs investissements ainsi que de la capacité à contrer les risques. Ils retirent leur argent du marché des crypto-monnaies et se tournent vers d'autres investissements moins risqués avec lesquels ils sont plus familiers. Par conséquent, la proposition de budget fiscal de Biden incite davantage les investisseurs à vendre des crypto-monnaies.

Conclusion

Pendant longtemps, les cryptomonnaies comme le bitcoin ont été traitées comme un nouveau type d'investissement autonome en raison de leur faible corrélation avec la finance et l'économie traditionnelles. Aujourd'hui, l'influence des indicateurs et des politiques économiques traditionnels sur les prix du bitcoin semble se renforcer. L'impact de l'IPC, du taux de change du dollar et de la politique budgétaire américaine sur le marché des crypto-monnaies peut être important et profond. Que les investisseurs considèrent les crypto-monnaies comme un substitut au commerce des devises ou comme un investissement risqué, ils ne peuvent pas investir sans observer les indicateurs macroéconomiques et interpréter les politiques économiques.

Auteur : Gate.io Chercheur : Charles. F
*Cet article ne représente que le point de vue du chercheur et ne constitue pas un conseil en investissement.

Cet article est original et appartient à Gate.io. Des sanctions légales s'appliquent en cas d'utilisation sans référence.

Saisissez votre chance et recevez une récompense de $6666

S'inscrire

Heure de début et de fin de l'évolution

Couleur de hausse/de baisse

Comment les politiques monétaires affectent-elles le marché mondial des cryptomonnaies?

Comment les politiques monétaires affectent-elles le marché mondial des cryptomonnaies?

Sélectionner la langue et la région

Monnaies fiat