Comprendre les short squeezes ( ventes à découvert ) dans le trading sur les marchés financiers

TL;DR

🔹 Un resserrement des positions à découvert se produit lorsque de nombreux investisseurs parient contre une action, mais que son prix augmente au contraire.
🔹 Un resserrement des positions à découvert entraîne une hausse plus rapide du prix d'une action ou d'un actif, car les vendeurs à découvert se retirent pour réduire leurs pertes.
🔹 L'une des façons de prévoir un resserrement des positions à découvert est de regarder le pourcentage d'intérêt à découvert d'un actif, car une forte augmentation ou diminution de l'intérêt à court terme peut être très révélatrice.
🔹 Vous pouvez éviter d'être pris dans un resserrement des positions courtes en utilisant des bourses très liquides, en évitant les leviers élevés et en vous méfiant des tentatives de manipulation.




Introduction
La vente à découvert est une pratique courante qui tient les investisseurs et les entreprises en haleine. Il n'est intéressant de conserver un investissement que si l'on sait qu'il peut être vendu. Les traders vendront également à découvert un actif s'il semble être surévalué.

Avec les régulateurs qui renforcent les exigences KYC et interdisent les transactions anonymes, le sentiment à l'égard des jetons de confidentialité dans les crypto-monnaies est plutôt sombre. Depuis la mi-2020, le nombre de shorts sur Monero, sans doute la pièce de confidentialité la plus importante dans l'espace blockchain, a augmenté. Selon Datamish, il y a actuellement plus de shorts que de longs. La vente à découvert d'un actif consiste à l'emprunter, à le vendre, puis à l'acheter à un prix inférieur pour le restituer. La vente à découvert d'un actif est un pari sur la dépréciation de l'actif, tandis que le bénéfice est le montant restant après déduction des intérêts. Toutefois, si le marché ne suit pas la prédiction du trader et que l'actif augmente, les traders rachètent frénétiquement pour minimiser les pertes.

Partant de ce principe, nous allons examiner les ventes à découvert (short squeezes) sur les marchés financiers.

Qu'est-ce qu'un Short squeeze (ventes à découvert) ?

Lors d'un mouvement soudain du marché, les vendeurs à découvert rachètent un actif en grand nombre, créant une dynamique qui pousse l'actif et son prix toujours plus haut. Cette action fait sortir les vendeurs à découvert du marché, généralement à perte. En 2008, une vente à découvert a permis de multiplier par cinq le nombre d'actions de Volkswagen en deux jours seulement, ce qui en a fait brièvement la société la plus précieuse du monde. Avec un intérêt à découvert de 18 %, la hausse de 400 % de Tesla entre fin 2019 et début 2020 a coûté plus de 8 milliards de dollars aux vendeurs à découvert. Cependant, sa baisse en mars a fait revenir 50 milliards de dollars dans leurs poches en quelques jours.

Une circonstance inhabituelle appelée "short squeeze" provoque une hausse rapide des cours des actions ou d'autres titres négociables. Cela se produit lorsqu'un titre compte un grand nombre de vendeurs à découvert, ce qui signifie que de nombreux investisseurs parient sur une baisse de son prix. La compression des positions à découvert commence lorsque le prix augmente de façon inattendue et prend de l'ampleur lorsqu'une partie importante des vendeurs à découvert choisit de réduire ses pertes et de sortir de ses positions.

Les ventes à découvert sur le marché des crypto-monnaies
Un short squeeze est fréquemment décrit comme un événement de manipulation de marché sur les marchés des crypto-monnaies, car l'action du prix défie généralement la trajectoire attendue de l'actif et implique fréquemment les actions semi-coordonnées de nombreux participants.

En une seule journée, le Bitcoin a bondi de moins de 9 500 dollars à un sommet de 4 mois de près de 10 400 dollars en juin 2020. Plus de 430 millions de dollars de positions courtes en bitcoin ont été liquidées sur toutes les plateformes en moins de 24 heures, la majorité d'entre elles ayant eu lieu dans l'heure qui a suivi l'atteinte des 10 000 dollars par le bitcoin. Les ventes à découvert sont fréquentes sur les marchés des crypto-monnaies, et plus particulièrement sur les marchés du bitcoin. Certains marchés dérivés du bitcoin utilisent des positions à fort effet de levier qui peuvent être liquidées malgré des mouvements de prix relativement mineurs. Sur des marchés volatils comme celui des crypto-monnaies, limiter votre effet de levier et mettre en place de meilleures stratégies de gestion des risques est le meilleur moyen d'éviter d'être liquidé.

Comment fonctionne un short squeeze ?

Lorsqu'un vendeur à découvert ouvre une position, il emprunte et vend généralement le nombre de jetons qu'il souhaite vendre à découvert.

Lorsqu'il décide de sortir de sa position, il rachète le même nombre de jetons empruntés, les rendant au prêteur pour compléter le prêt. La différence entre le prix auquel ils ont vendu leurs jetons empruntés et le prix auquel ils les ont rachetés est considérée comme un profit (moins les frais de négociation et de financement).
Une telle opération est considérée comme une transaction rentable.

En revanche, si le prix évolue à l'encontre de leurs transactions, ils sont obligés de racheter les jetons à un prix plus élevé que celui auquel ils les ont initialement vendus. Par conséquent, il y a une perte. Les vendeurs à découvert sont souvent forcés de sortir de leurs positions lorsque leur stop-loss se déclenche ou qu'ils sont liquidés (s'ils vendent des produits dérivés).

Un "short squeeze" se produit lorsque le marché bascule dans le sens haussier, obligeant de nombreux vendeurs à découvert à liquider leurs positions (souvent à perte) tout en augmentant la pression d'achat. Cette pression peut déclencher un incident d'emballement qui fait encore monter le prix, les vendeurs à découvert rachetant leurs jetons pour rembourser leurs emprunts. Cet événement oblige d'autres vendeurs à découvert à sortir de leurs positions, et ainsi de suite.

Le short-squeeze est-il rentable ?

Les investisseurs qui vont à contre-courant achètent régulièrement des actifs présentant un intérêt élevé pour la vente à découvert afin de profiter d'une éventuelle compression des positions à découvert. Profiter d'un squeeze est très attrayant, mais cela comporte certains risques. Il se peut que les vendeurs à découvert aient eu raison d'évaluer la valeur de l'actif et que la hausse soudaine ne soit que temporaire.

Les traders actifs observent régulièrement des actifs fortement court-circuités qui entrent juste au moment où le squeeze commence. Néanmoins, si de nombreux exemples d'actions ont fait l'objet d'un resserrement en raison d'un intérêt à court terme élevé, il existe également des actifs présentant un intérêt à court terme élevé qui ont continué à perdre de la valeur.

Un intérêt court élevé n'indique pas toujours un resserrement des positions à découvert, mais plutôt qu'une grande partie du marché pense que l'actif est surévalué. Investir dans ces actifs en se basant uniquement sur l'intérêt à court terme est une mauvaise idée, d'autant plus qu'une grande partie du marché pense que leur valeur va baisser. Lorsqu'elle est combinée à des signaux provenant d'autres indicateurs, la négociation d'actifs à intérêt court élevé peut être très rentable.

Comment prédire un short squeeze

Il est presque impossible de prédire avec précision un resserrement des positions à découvert à chaque fois, mais en suivant les actifs fortement exposés à la vente à découvert, les traders peuvent réagir rapidement lorsque cela se produit.

La première mesure à rechercher est le pourcentage d'intérêt à découvert d'un actif, calculé en divisant le nombre de ventes à découvert par le nombre d'actions en circulation. Il est exprimé en pourcentage, et plus sa valeur est élevée, plus il y aura de vendeurs à découvert lors d'un squeeze. Une forte augmentation ou diminution des intérêts à court terme peut être très révélatrice. Même une augmentation de 10 % de l'intérêt à court terme indique qu'un dixième du marché est devenu vendeur sur l'actif, ce qui constitue un signal raisonnable pour approfondir la question.

Les investisseurs haussiers voient dans l'intérêt à court terme élevé une chance de profiter d'un changement brusque de momentum. Les vendeurs à découvert réduisent l'offre lors d'un resserrement en s'efforçant de remplacer les actifs empruntés. Étant donné que les ventes à découvert se produisent plus fréquemment avec des actifs à faible capitalisation boursière, un goulot d'étranglement de l'offre peut rapidement apparaître.

Comment éviter d'être pris dans un Short Squeeze ?

Il existe plusieurs façons proactives de se défendre contre les squeezes courts.
En voici quelques exemples :

• Évitez d'utiliser des leviers élevés :
La plupart des ventes forcées à découvert sont des événements transitoires qui ne durent que quelques heures ou quelques jours. En évitant un effet de levier élevé, vous pouvez réduire la probabilité que votre position soit poussée au-delà de son seuil de liquidation, garantissant ainsi votre solvabilité jusqu'à ce que le squeeze échoue finalement.

• Évitez d'utiliser des bourses dont la liquidité est faible :
Les ventes à découvert sont beaucoup plus faciles à exécuter sur les bourses très liquides. En évitant ces plateformes, vous pouvez réduire vos chances d'être pris dans l'attaque initiale du volume qui déclenche une réaction en chaîne de liquidations.

• Évitez d'utiliser des leviers élevés :
La plupart des ventes forcées à découvert sont des événements transitoires qui ne durent que quelques heures ou quelques jours. En évitant un effet de levier élevé, vous pouvez réduire la probabilité que votre position soit poussée au-delà de son seuil de liquidation, garantissant ainsi votre solvabilité jusqu'à ce que le squeeze échoue finalement.

• Surveillez l'activité brève :
Les marchés présentant un ratio élevé entre les positions courtes et longues sont des cibles de choix pour les ventes à découvert. Vous pouvez surveiller le ratio d'intérêt à court terme (intérêt à court terme / volume de transactions quotidien). Plus ce chiffre est élevé, plus la possibilité d'une compression des positions courtes est grande.

• Évitez de courir après les pertes :
La chasse aux pertes n'est pas forcément une bonne idée si vous avez été arrêté ou liquidé par un resserrement des positions à découvert. Si la plupart des ventes à découvert sont éphémères, certaines sont remarquablement persistantes et peuvent propulser les actifs vers des sommets extraordinaires. Prédire le sommet peut être difficile, et des prédictions erronées peuvent entraîner des pertes importantes.

Conclusion

Il ne faut pas avoir peur des ventes à découvert, sauf si vous vendez à découvert à des fins spéculatives. Un squeeze court n'est rien d'autre qu'une opportunité de profit si vous avez les bons signaux provenant de différents indicateurs combinés à une vision de l'état de l'actif en question.



Auteur - M. Olatunji, Chercheur Gate.io
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