Comprendre comment la fusion place L’Ethereum dans le collimateur de la SEC

TL: DR

Le passage à la preuve d'enjeu (PoS) pour Ethereum pourrait avoir remis la crypto-monnaie dans le collimateur de la Securities and Exchange Commission (SEC).

Dans une déclaration publiée le 15 septembre, le président de la Commission des valeurs mobilières des États-Unis, Gary Gensler, a déclaré que les crypto-monnaies basées sur la preuve d'enjeu sont potentiellement des valeurs mobilières que l'agence devrait réglementer.

Selon le président de la SEC, les crypto-monnaies basées sur le jalonnement sont susceptibles de passer le test de Howey, qui est utilisé pour évaluer si un actif est une valeur mobilière relevant de la compétence de la SEC ou une marchandise, similaire aux métaux précieux ou aux ressources naturelles rares.

Le test de Howey stipule qu'une transaction dans laquelle de l'argent est investi dans une entreprise commune avec une attente considérable de bénéfices à tirer des efforts d'autrui est qualifiée de valeur mobilière.

Introduction

La fusion d'Ethereum est enfin devenue réalité, mais elle pourrait avoir soulevé une poussière d'incertitude, notamment en ce qui concerne les lois sur les valeurs mobilières. La fusion, qui était un changement fondamental du mécanisme de consensus d'Ethereum, a eu lieu le mois dernier au milieu de larges spéculations, espoirs et conjectures sur l'avenir de la deuxième crypto-monnaie la plus précieuse au monde. Essentiellement, la fusion est le terme à la mode pour désigner le passage de la blockchain à un modèle de consensus de type "proof-of-stake", qui réduit ses émissions de carbone de 99,5 %. Dans ce nouveau modèle, les utilisateurs mettent en jeu des éthers pour gagner le droit de valider les nouvelles données de transaction sur la blockchain d'Ethereum. La fusion a été largement saluée comme une victoire pour l'environnement dans le contexte de la crise climatique. Pourtant, elle pourrait aussi être ce qui place le réseau dans le collimateur des régulateurs américains.

L'Ethereum dans le collimateur de la SEC

Dans une déclaration publiée le 15 septembre, le président de l'US Securities and Exchange Commission, Gary Gensler, a déclaré que les crypto-monnaies basées sur le jalonnement sont très probablement des titres que l'agence devrait réglementer. Cette affirmation est de mauvais augure pour l'Ethereum, qui pourrait être inculpé ou contraint à la conformité par la SEC sous peu. Les valeurs mobilières enregistrées doivent fournir des informations sur leur équipe de direction, fournir des mises à jour financières régulières et exposer les risques commerciaux potentiels.

Les utilisateurs gagnent de l'Ether par preuve d'enjeu en verrouillant leurs pièces et en validant les transactions. Selon M. Gensler, lorsque les validateurs mettent en jeu leurs pièces, cela signifie que "le participant anticipe des bénéfices basés sur les efforts des autres", tout comme le cas d'un actionnaire qui investit dans l'espoir qu'une entreprise va gagner de l'argent.

M. Gensler a précisé par la suite qu'il faisait référence aux cryptomonnaies basées sur le jalonnement en général, et non à l'Ethereum en particulier. Néanmoins, ses remarques sont intervenues peu de temps après que l'ethereum soit devenu la plus grande crypto-monnaie par capitalisation boursière à utiliser la preuve d'enjeu.

L'éther post-fusion et le test de Howey

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Selon le président de la SEC, les crypto-monnaies fondées sur des pieux sont susceptibles de passer le test de Howey, qui permet d'évaluer si un actif est une valeur mobilière relevant de la compétence de la SEC ou une marchandise, semblable aux métaux précieux ou aux ressources naturelles rares.
Le test de Howey, dérivé d'une décision de la Cour suprême de 1946, stipule qu'une transaction dans laquelle de l'argent est investi dans une entreprise commune avec une attente considérable de bénéfices à tirer des efforts d'autrui est considérée comme une valeur mobilière.
Dans un discours prononcé le 8 septembre, Gensler a déclaré qu'une grande partie de l'industrie cryptographique répond au test de Howey et fonctionne donc illégalement en ne s'enregistrant pas auprès de la SEC. Gensler a déclaré que, selon lui, la grande majorité des quelque 10 000 jetons du marché des crypto-monnaies sont des valeurs mobilières. Il a affirmé que les lois sur les valeurs mobilières s'appliquent aux offres et aux ventes de ces milliers de jetons de crypto-monnaies.
Les défenseurs des crypto-monnaies ont demandé que celles-ci soient placées sous la juridiction de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Ils estiment que la CFTC sera moins stricte que la Securities and Exchange Commission (SEC). Gensler a admis qu'un petit nombre de crypto-monnaies, dont le bitcoin, pourraient être classées comme des marchandises plutôt que des valeurs mobilières.

Une critique de la position de la SEC

L'appel de la SEC à réglementer les crypto-monnaies basées sur le jalonnement sous l'autorité de l'agence sonne comme un problème pour Ethereum. Les nœuds du réseau étant densément regroupés aux États-Unis, la SEC revendique la compétence sur les transactions ETH.

L'organisme a déjà été critiqué pour son approche réglementaire des crypto-monnaies, par exemple dans l'affaire BlockFi, lorsque la SEC a annoncé des actions contre cette société en février pour ne pas avoir enregistré les comptes d'intérêts à haut rendement que la SEC considère comme des titres. L'une des exigences de la SEC est que les activités commerciales de BlockFi soient mises en conformité avec la loi de 1940 sur les sociétés d'investissement dans un délai de soixante jours.


En conséquence, BlockFi a été mise aux enchères, et deux autres sociétés aux activités similaires ont échoué, selon Stu Alderoty (avocat général de Ripple). La SEC a utilisé la loi de 1940 de Howey pour réglementer une technologie financière moderne et pas encore totalement développée, ce que de nombreux amateurs de crypto ont qualifié d'absurde. Certains observateurs ont fait valoir que l'affirmation de la SEC selon laquelle tout Ethereum relève de la juridiction américaine est fausse. Selon la logique de la SEC, puisque le réseau de nœuds de la blockchain Ethereum est plus densément regroupé aux États-Unis que partout ailleurs, la SEC devrait comptabiliser toutes les transactions Ethereum d'origine américaine dans le monde entier.

Cependant, selon Etherscan, les États-Unis ne possèdent plus que 46,19 % de tous les nœuds Ethereum. C'est loin d'être une majorité simple. À l'instar de la déclaration de la SEC, on pourrait faire valoir que le bitcoin devrait être réglementé uniquement par l'Union européenne. Comme l'a dit Slava Demchuk, spécialiste certifié de la lutte contre le blanchiment d'argent, ces déclarations sont simplement le résultat d'une mauvaise compréhension du fonctionnement des crypto-monnaies par les avocats de la SEC. Cependant, nous ne pouvons pas écarter la possibilité que la SEC ait déjà eu tendance à réglementer par l'application de la loi.

Conclusion

Les organismes de réglementation ont intensifié leurs efforts pour réglementer l'espace crypto. Selon des rapports, la SEC et la Commodity Futures Trading Commission ont proposé d'obliger les fonds spéculatifs à déclarer leurs paris, y compris leur exposition aux crypto-monnaies. Parallèlement, la Réserve fédérale américaine a publié une nouvelle série de directives à l'intention des banques qui prévoient de s'engager dans des activités liées aux crypto-monnaies, exigeant que les institutions financières les informent de leurs actions.

L'Ethereum pourrait avoir bouclé la boucle sur les préoccupations relatives à l'identité de sécurité avec la fusion. La question de savoir si un actif cryptographique est un titre ou une marchandise est une question que les principaux acteurs du secteur ont demandé à la SEC de clarifier. Faryar Shirzad, Chief Policy Officer de Coinbase, a précédemment déclaré que les réglementations actuelles sur les valeurs mobilières ne fonctionnent pas pour les instruments natifs numériques et les crypto. On peut soutenir que c'est un problème majeur au-delà de la guerre de supériorité dans l'industrie de la crypto.


Auteur : Observateur Gate.io: M. Olatunji
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