Gate.io Blog Pourquoi les Stablecoins sont toujours en baisse ?

Pourquoi les Stablecoins sont toujours en baisse ?

23 September 08:45

[TL; DR]

Les stablecoins sont des cryptocurrencies qui maintiennent un prix constant sur une longue période.

Parfois, certaines stablecoins se déprécient en raison de diverses causes telles qu'une panique sur le marché.

Il existe quatre types de monnaies stables, à savoir les monnaies stables garanties par du fiat, les monnaies stables garanties par du crypto, les monnaies stables algorithmiques et les monnaies stables hybrides.

Les stablecoins hybrides surmontent les principaux problèmes des stablecoins garantis par des actifs et des stablecoins algorithmiques.

Introduction

Nos expériences nous ont montré à quel point les crypto-monnaies sont importantes, car elles facilitent la fluidité des transferts financiers internationaux. Cependant, elles ont un côté sombre, leur grande volatilité de prix qui réduit la valeur nette d'une personne ou d'une entité dans une courte période. Pour contrer ces fluctuations de prix effrénées, différentes blockchains ont introduit des crypto-monnaies aux valeurs stables élevées. Nous faisons référence aux stablecoins qui sont des crypto-monnaies qui ne perdent pas leur valeur souvent.

Néanmoins, il y a un scénario désagréable dans l'espace cryptographique où les valeurs des stablecoins s'effondrent à cause d'un processus appelé depegging. Le débourrage a lieu lorsque la valeur d'un stablecoin tombe en dessous de la valeur déclarée.

Par exemple, un stablecoin fixé à un ratio de 1,1 par rapport au dollar américain peut avoir un prix de marché de 0,90 $. La déprédation peut être temporaire ou permanente. Un dépeçage permanent entraîne un effondrement total de la pièce, comme ce qui est arrivé au Terra USD (UST).

Il existe trois types fondamentaux de pièces stables, à savoir les pièces stables algorithmiques, les pièces stables cryptographiques et les pièces stables fiduciaires.

Source: Abnewsfire

Fiat-collatéralisé

Ce type de stablecoin est adossé à une monnaie fiduciaire telle que le dollar américain, la livre sterling ou le yuan chinois. Par exemple, un stablecoin ancré aux États-Unis comme Tether USD (USDT) maintient un prix de 1,00 $ à tout moment, sauf s'il se déprécie. USDT est le plus grand stablecoin basé sur la capitalisation du marché, suivi par USDC. Habituellement, les monnaies stables adossées à des fiats maintiennent leur ancrage.

Monnaies stables garanties par des crypto-monnaies

Comme leur nom l'indique, les crypto-pièces stables garanties sont arrimées à la valeur de crypto-monnaies spécifiques telles que l'ethereum. MKR et DAI, appartenant à MakerDAO, une blockchain basée sur l'ethereum, sont des exemples de telles pièces stables. MakerDAO utilise un contrat intelligent pour maintenir les valeurs de MKR et DAI. La valeur de ce type de stablecoins est restée stable au fil des ans, même lorsque les prix de l'ETH et du BTC fluctuaient considérablement.

Monnaies stables algorithmiques

Il s'agit d'un type de pièces stables non collatéralisées dont la valeur est déterminée par les variations de leur offre. L'ancrage est maintenu par la frappe de nouvelles pièces et la combustion des pièces existantes. Cela signifie qu'elles maintiennent la valeur du dollar américain sans avoir de réserves. En fait, le contrat intelligent maintient le bon équilibre entre l'offre et la demande du jeton. UST est un bon exemple de stablecoin algorithmique. Un autre stablecoin de ce type est l'USDD, basé sur la blockchain Tron. Jusqu'à présent, les monnaies stables algorithmiques sont celles qui présentent les plus fortes incidences de dépréciation.

Source: Cryptotimes

Monnaie stable hybride

Le stablecoin hybride est un quatrième type de stablecoins. Ces monnaies stables sont à la fois algorithmiques et garanties par des actifs. L'objectif de ces jetons est d'éviter les problèmes que rencontrent les stablecoins purement algorithmiques et ceux qui sont garantis par des actifs purs. FRAX est un exemple notable de stablecoin hybride.

Exemples de pièces stables qui se sont dépréciées

Il existe une longue liste de monnaies stables qui se sont dépréciées au fil des ans. Cependant, certains d'entre eux ont connu une dépréciation à court terme, puisqu'ils ont retrouvé leur valeur initiale après un court laps de temps, disons un jour ou deux. Dans la plupart des cas, leur valeur a baissé d'une faible marge, de 10 cents par exemple.

Terra USD (UST) est l'une des principales victimes du dépegging. Ce stablecoin algorithmique a perdu son ancrage en mai 2022. Malheureusement, il n'a jamais récupéré depuis qu'il a subi la spirale de la mort. USDN, HUSD, AUSD MIM et USDD ont tous perdu leur ancrage en 2022. En raison de l'incidence élevée des pertes de valeur, de nombreuses personnes souhaitent en connaître les causes possibles.

Pourquoi les monnaies stables se déprécient-elles ?

Les cas récents de dépeçage nous donnent des indices sur les causes potentielles.

Panique sur le marché

Lorsque le marché a peur d'un certain stablecoin, il peut se déprécier. Cette peur généralisée provoque une forte pression à la vente, car les utilisateurs cherchent à obtenir de l'argent fiat. Cependant, il est important de noter qu'une telle peur peut déclencher des volumes de retrait aussi élevés.

La vente panique de Tether USD (UST) a beaucoup contribué à sa spirale fatale. Quelques semaines avant le retrait de l'UST, le marché avait appris que Tether USD n'avait pas assez de réserves pour racheter tous ses jetons. Ce qui a fait paniquer davantage le marché, c'est le fait que les déclarations financières de Tether ne donnaient pas de preuves suffisantes et tangibles de la possession de réserves durables.

Lorsque plusieurs détenteurs d'UST ont commencé à retirer leur jeton, les investisseurs ont constaté des retraits de liquidité élevés de Curve, une bourse DeFi pour le commerce des crypto-monnaies. Cela a augmenté la peur sur le marché, ce qui a entraîné de nouveaux retraits. À partir de ce moment, la spirale des retraits a augmenté.

Attaques spéculatives

Bien qu'il s'agisse d'une cause moins probable que d'autres du dépeçage des monnaies stables, c'est une possibilité. Une attaque spéculative est une situation dans laquelle de nombreux investisseurs empruntent une grande quantité d'une cryptocurrency et la jettent sur le marché. Le déversement de la crypto-monnaie sur le marché fait baisser son prix.

Source: Forexacademy

En ce qui concerne les crypto-monnaies, cela permet aux spéculateurs d'en tirer un avantage financier puisque les fonds qu'ils auraient obtenus en se débarrassant des jetons leur permettent d'en acheter davantage lorsque leur valeur diminue. Au final, ils reviennent en arrière et remboursent les prêts. Ce processus a pour effet de provoquer une dépréciation à court terme des monnaies stables. Les coûts des attaques spéculatives sont le taux d'intérêt des prêts et les frais de garantie.

Changements dans la réglementation

Dans certains cas, les stablecoins se déprécient en raison de changements de réglementation qui obligent les blockchains à modifier leurs règles fondamentales. Parfois, lorsque les gouvernements nationaux introduisent de nouvelles réglementations, les blockchains réagissent en conséquence pour se conformer aux changements.

C'est la raison possible de la dépréciation à court terme de HUSD. Cela s'explique par la fermeture des comptes de plusieurs teneurs de marché dans certains pays à la suite d'un changement de réglementation.

Défauts de gestion

Parfois, l'équipe derrière un stablecoin ne répond pas aux changements ou aux préoccupations à temps. C'est la cause probable du dépeçage de l'USDD. Do Kwon, le fondateur de la blockchain, n'a pas informé la communauté en temps utile lorsqu'une catastrophe était imminente. Au final, la peur et l'anxiété se sont développées au sein de la communauté.

De même, Tether a commis la même erreur. Il n'était pas transparent sur la nature de ses réserves ainsi que sur ses operations. Cela a créé de la méfiance et de l'anxiété au sein de sa communauté.

Changements dans les taux d'intérêt et autres fondamentaux

Lorsque les taux d'intérêt s'approchent de zéro, les monnaies stables garanties par des fiats sont mises à rude épreuve. Dans le secteur financier traditionnel, si les banques centrales réduisent les taux d'intérêt, le marché monétaire modifie le taux d'intérêt, protégeant ainsi les investissements pour éviter l'érosion du capital des investisseurs. Il n'en va pas de même pour le secteur des cryptomonnaies, qui ne peut pas répercuter le rendement sur les investisseurs.

Exportation des fonds du secteur des crypto-monnaies

Les investisseurs ont tendance à exporter des fonds du secteur des crypto-monnaies vers le secteur financier traditionnel si le marché plonge de manière significative. Cela s'explique par le fait qu'il n'existe aucun moyen pour les organismes de crypto d'arrêter l'encaissement des crypto-monnaies. Notamment, les banques centrales ont la capacité d'arrêter les retraits d'argent.

L'autre danger est que les investisseurs peuvent voir sur le grand livre public les retraits massifs de crypto-monnaies. Par conséquent, ils suivent le mouvement, créant un déséquilibre entre les réserves et l'offre des pièces.

Conclusion

Les monnaies stables sont censées avoir un prix constant puisque des actifs les soutiennent. Cependant, des événements récents ont montré que les monnaies stables peuvent se déprécier à tout moment si certaines conditions dominantes ou certains fondamentaux changent. UST, USDN, HUSD, AUSD MIM et USDD sont des exemples de monnaies stables qui se sont dépréciées dans le passé. Malheureusement, l'UST s'est complètement effondrée alors que les autres se sont redressées.

Auteur : Mashell C., chercheur Gate.io

Cet article ne représente que l'opinion du chercheur et ne constitue pas une suggestion d'investissement.

Gate.io se réserve tous les droits sur cet article. La rediffusion de l'article sera autorisée à condition que Gate.io soit référencé. Dans tous les cas, des mesures légales seront prises en raison de la violation des droits d'auteur.

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