OHM est-il le sauveur de la DeFi ou une autre spirale de mort ?

TL;DR

- OHM est une sorte de stablecoin algorithmique, qui réalise la stabilité de la valeur de OHM par l'émission et le rachat supplémentaires et le mécanisme d'escompte des obligations basé sur le protocole.

- L'ascension rapide et le modèle réussi de OHM ont attiré de nombreux adeptes, devenant ainsi un modèle pour un grand nombre de forks / projets d'imitation.

- Aujourd'hui, pour beaucoup de gens, OHM et d'autres DeFi 2.0 sont devenus des "Ponzi". En dernière analyse, il s'agit toujours d'un problème de liquidité et d'endossement.

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Qu'est-ce qu'un OHM ?

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OHM est le nom du jeton du protocole OlympusDAO. Il s'agit d'une monnaie de réserve flottant librement, soutenue par un panier d'actifs, qui se concentre sur la croissance de l'offre plutôt que sur l'appréciation des prix. OlympusDAO espère que OHM pourra agir comme une monnaie et maintenir son pouvoir d'achat indépendamment des fluctuations du marché.

OHM est théoriquement un stablecoin algorithmique, mais son prix, qui est ancré, est celui des actifs de son panier d'actifs. Contrairement à d'autres modèles de double jeton stablecoin (stablecoin + jeton de gouvernance), OHM joue le rôle de deux jetons, et réalise la stabilité de la valeur de OHM par l'émission et le rachat supplémentaires et le mécanisme d'escompte d'obligations basé sur le protocole.

Par rapport au Tether et à l'USDC, l'OHM tente de devenir le premier stablecoin décentralisé, ce qui a une signification extraordinaire, cela signifie qu'il deviendra l'ancre de toutes les crypto-monnaies et maintiendra un pouvoir d'achat stable et à long terme en cas de découplage de la monnaie fiduciaire.

Il tente de soutenir chaque jeton OHM en adoptant un DAI (stablecoin USD = 1 USD), ce qui signifie que la valeur de OHM peut être augmentée en fonction du prix intrinsèque de 1 DAI. Cette partie flottante est entièrement déterminée par le marché. Ce n'est pas le cas avec Tether ou USDC, car ils sont ancrés à 1 USD.

Qu'est-ce que l'imitateur OHM

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En 2021, lorsque le protocole DeFi 2.0 dirigé par OlympusDAO a poussé le DeFi à son paroxysme, un grand nombre d'imitateurs d'OlympusDAO sont apparus dans chaque chaîne. Cependant, avec la faiblesse de la tendance Bitcoin, le prix du jeton OlympusDAO OHM a également chuté d'un sommet d'environ 1400 $ à environ 60 $, soit une baisse de près de 96%.

L'imitation est la plus haute forme d'expression d'approbation ou de flatterie. Dans le domaine de la cryptographie, l'imitation se manifeste par le fork ou l'imitation de la base de code d'un projet, c'est-à-dire un imitateur. L'ascension rapide d'OHM et son modèle de réussite ont attiré de nombreux adeptes, et son système est devenu un modèle pour de nombreux projets fork / imitation. Son système intelligent de partage de la liquidité du protocole avec une communauté forte et son organisation DAO ont incité de nombreuses personnes à lancer leurs projets d'imitation.

L'"innovation" de l'OHM

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La caractéristique révolutionnaire d'Olympe est l'introduction du concept de "liquidité détenue par le protocole", ce qui signifie que chaque OHM mis en jeu peut obtenir des intérêts composés sous forme d'OHM supplémentaires par le biais de la trésorerie détenue et protégée par sa communauté.

La trésorerie peut vendre les obligations de OHM à un prix réduit pour introduire de la liquidité et créer des profits pour la communauté. Si le prix d'échange du BHM est supérieur à sa valeur intrinsèque, le Trésor vendra de nouvelles obligations du BHM à un prix réduit en échange d'IAD, augmentera les réserves et distribuera la majeure partie du rendement aux détenteurs. Si le prix de négociation du MSO est inférieur à sa valeur intrinsèque, le Trésor utilisera son capital liquide pour acheter du MSO, réduire l'offre de MSO et théoriquement augmenter le prix du MSO.

Il y a une théorie des jeux intéressante derrière la question de savoir si les participants vont détenir des MSO, des obligations ou vendre leurs MSO.

Piquetage: c'est l'action la plus bénéfique pour tous les participants d'Olympus, car elle contribue à augmenter la valeur de l'OHM. Elle crée une pression d'achat positive grâce à l'achat initial de jetons, et sa rareté augmente car l'offre est bloquée.

Obligation: il est net positif, bien que pas autant que le jalonnement, car il fournit des actifs pour la trésorerie d'Olympus, bien qu'il ne puisse pas être acheté directement pour augmenter la valeur de l'OHM.

Vendre: L'OHM estime que cette vente est négative car elle exerce une pression à la baisse sur le prix de l'OHM, ce qui peut encourager d'autres participants à vendre leurs jetons.

Équilibre de Nash et spirale de la mort

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Il y a deux raisons principales pour lesquelles OHM peut atteindre un rendement ultra élevé. Le premier facteur est l'intérêt composé. Le pool de jalonnement de OHM n'oblige pas les investisseurs à retirer le rendement et à jalonner à nouveau. OHM réinvestit toutes les 8 heures. Le deuxième facteur est son modèle économique spécial. Comme nous l'avons mentionné précédemment, lorsque le prix de la MHO est supérieur à 1 $, la MHO entre en mode inflation et une partie de la MHO gonflée est utilisée comme source de retour du pool de jalonnement.

Dans ce processus de jeu, en raison du modèle économique "complet" et du rendement ultra-élevé de OHM, le trader peut toujours choisir une certaine stratégie, quel que soit le choix de stratégie de la contrepartie. Si la stratégie d'un participant est optimale lorsque les stratégies de tous les autres participants sont déterminées, alors la combinaison est définie comme l'équilibre de Nash.

Olympus réalise le Nash Equilibrium par le biais du pool (3,3). Pour faire simple, parce que les MSO ont un rendement ultra élevé après avoir participé au jalonnement, et tant que tout le monde jalonne, il y aura moins de MSO liquides sur le marché, donc le prix des MSO va augmenter, le protocole va continuer à gonfler après la hausse, et le rendement va augmenter. Par conséquent, les détenteurs d'OHM sur le marché choisiront de miser plutôt que de vendre. Ainsi, lorsque OHM a été lancé, son prix a augmenté jusqu'au bout, et son prix le plus élevé a dépassé 1300 $.

Mais la chose la plus importante est que l'équilibre de Nash a non seulement le point d'équilibre (3, 3), mais aussi le point d'équilibre (-3, -3), qui est souvent appelé la "spirale de la mort" dans l'espace crypto.

Il suffit d'y penser. Si le prix de l'OHM peut continuer à augmenter, alors tout va bien. Mais si la baisse continue du prix de l'OHM entraîne l'affaiblissement de la capacité d'émission supplémentaire dans le cadre du protocole, la réduction du rendement des pieux de l'OHM, le volume de pieux de l'OHM diminuera également, et l'augmentation de l'offre d'OHM sur le marché entraînera encore plus la baisse du prix.

Ce processus se produira rapidement, et le point de déclenchement initial ou la fourchette de baisse des prix n'a pas besoin d'être très large, ce qui peut conduire à une spirale de la mort, parce que les gens qui participent au jeu du tambour et de la fleur ne connaissent pas la vérité du schéma de Ponzi, mais tout le monde est confiant qu'ils ne seront pas les derniers. Il y a des gens intelligents partout, et les gens intelligents courent toujours très vite, provoquant finalement une série de réactions en chaîne.

Le prix de l'OHM a atteint un pic d'environ 1350 $ en octobre 2021. Dans les semaines qui ont suivi ce pic, le prix de l'OHM a continuellement diminué de moitié. En date du 26 juillet 2022, le prix de l'OHM est d'environ 65 $.

Aujourd'hui, pour beaucoup de gens, OHM et autres DeFi 2.0 sont devenus des "Ponzi". En dernière analyse, il s'agit toujours d'un problème de liquidité et d'endossement.

OHM voulait être un stablecoin décentralisé pour l'épargne au début, mais contrairement à toutes sortes de stablecoins qui sont ancrés aux monnaies fiduciaires, OHM n'est pas ancré à d'autres actifs, mais réalise la stabilité des prix en établissant d'énormes économies. Mais en fait, nous pouvons voir que le marché cryptographique n'a jamais payé pour les caractéristiques de OHM. Peu importe ce que l'équipe a essayé, elle n'a pas réussi à trouver un scénario d'application pour OHM qui pourrait être popularisé à grande échelle. Comme OHM n'est pas caractérisé par la liquidité, OHM est devenu un jeu spéculatif pour les détenteurs, c'est-à-dire qu'une fois que les détenteurs gagnent suffisamment, ils débloquent l'offre et se retirent.

D'autre part, la méthode d'établissement de l'épargne de OHM est également très différente de celle de l'algorithme stablecoin. OHM n'a pas de mécanisme de rachat. Lorsque les utilisateurs monnayent OHM par le biais d'obligations, il n'y a aucun moyen de racheter leurs actifs avec OHM. En d'autres termes, l'épargne absorbée par le protocole n'est pas utilisée pour l'endossement direct de l'OHM, et le projet promet seulement de racheter lorsque le prix de l'OHM baisse par "endossement du protocole", afin d'assumer les risques pour les détenteurs. Mais nous savons tous que ce soi-disant "avenant au protocole" n'a jamais eu lieu.

Conclusion

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OlympusDAO, un nouveau modèle économique, a reçu beaucoup d'attention du marché au début du développement du projet. Les chercheurs de profits et les projets détenant divers drapeaux d'innovation le considèrent comme le sauveur du DeFi 2.0. D'une manière générale, OHM est en effet une expérience financière extrêmement ambitieuse, non seulement dans le domaine des stablecoins algorithmiques et des cryptocurrences, mais veut également être le seul gardien du monde cryptographique et du monde réel.

Il utilise la théorie des jeux économiques pour s'assurer que les fonds dans la trésorerie sont toujours plus élevés que les fonds qui doivent être payés. Cela semble vraiment un peu mystérieux. Après tout, lorsque le cygne noir arrive, il n'y a pas de différence essentielle entre l'utilisation de la théorie des jeux pour lier la nature humaine et l'utilisation de Mantis comme chariot.

Actuellement, le prix du jeton Olympus est tombé du pic de 1400 $ à 65 $, et le volume d'échange est aussi généralement en baisse. Par conséquent, la question de savoir si OHM peut "sauver" DeFi à nouveau dans le futur est tombée dans une spirale de mort. Il ne nous reste plus qu'à attendre et voir !

Auteur : Observateur Gate.io : Byron B. Traducteur : Kombou Victor.

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