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Il existe deux forces importantes sur tout marché : la demande et l'offre. Ces forces s'appliquent également au marché des capitaux. Le prix des actions a tendance à augmenter ou à diminuer en réaction directe au niveau de l'offre et de la demande sur le marché.


Les grands investisseurs institutionnels dont l'achat unique peut démontrer par les chiffres un changement significatif du marché tentent d'éviter une distorsion des forces réelles de l'offre et de la demande sur le marché boursier en "cachant" ce qu'ils achètent et vendent dans des commandes unitaires plus petites. Cette stratégie est relativement populaire et est appelée "ordres iceberg".


Cet article vise à démystifier les ordres iceberg et la façon dont les grands investisseurs institutionnels les exécutent.

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Ordres Iceberg

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Un ordre Iceberg, parfois appelé ordre de réserve, désigne un ordre unique de grande taille décomposé en ordres plus petits à exécuter sur une période déterminée. Cette décomposition est généralement automatisée par un programme conçu à cet effet.


Le mot "iceberg" vient du fait que chaque petit lot est la "partie émergée de l'iceberg" par rapport au grand nombre total de commandes à passer. Les commandes Iceberg cachent la quantité initiale qui a été ou sera commandée.

Ces ordres sont principalement utilisés par les grands investisseurs institutionnels qui cherchent à acheter et à vendre une quantité importante de titres sans fausser le marché. Ils masquent la taille de l'ordre et réduisent le mouvement des prix sur le marché, qui pourrait résulter d'un changement important dans l'offre et la demande d'un titre.

Investisseurs institutionnels

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Un investisseur institutionnel peut être une entreprise ou une organisation qui cherche à investir de l'argent pour le compte de plusieurs autres personnes. Les exemples abondent dans notre monde moderne, comme les compagnies d'assurance, les fonds communs de placement, les pensions, etc.

Ces sociétés ont tendance à acheter des parts massives de portefeuilles de titres - actions, obligations ou autres - ce qui leur vaut leur surnom. La taille importante de leurs achats leur a valu le surnom de "baleines de Wall Street".


D'une manière générale, il existe six (6) types d'investisseurs institutionnels. Il s'agit de:

• Les fonds de dotation;

• Les fonds communs de placement;

• Les fonds spéculatifs;

• Les banques commerciales;

• les fonds de pension ; et

• les compagnies d'assurance.

Ces investisseurs sophistiqués sont soumis à moins de lois restrictives que l'investisseur moyen, car on considère généralement qu'une entreprise institutionnelle dispose de plus de connaissances pour se protéger contre les forces du marché.

Ordres au marché et ordres à cours limité

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Les ordres Iceberg sont exécutés à l'aide d'ordres à cours limité. Ceux-ci sont assez différents des ordres au marché ordinaires.

Les ordres à cours limité

Les ordres à cours limité sont des ordres pour lesquels un prix maximum acceptable pour la vente ou l'achat du titre est fixé avant l'ordre d'achat. Ici, les prix minimums acceptables sont toujours indiqués sur les ordres de vente.


Les ordres à cours limité permettent aux investisseurs de contrôler l'achat et la vente de leurs transactions. Avec les ordres à cours limité:

1. On a l'assurance que le prix spécifié ne s'éloignera pas trop du point d'entrée ou de sortie du marché de la transaction. En substance, si la valeur d'un titre particulier se situe en dehors des limites de l'ordre, la transaction n'a pas lieu.

2. Dans le cas des actions à faible volume qui ne sont pas cotées sur les principales bourses, les ordres à cours limité sont une option viable, car des difficultés peuvent survenir lorsqu'on tente de déterminer le prix réel du titre.

Toutefois, les ordres à cours limité ont leurs inconvénients. Par exemple:

1. Dans les cas où le prix réel du marché ne descend jamais jusqu'aux directives de l'ordre, une telle transaction peut ne jamais être exécutée.

2. Il est également possible d'atteindre le prix cible souhaité, mais comme au moment où le prix est souhaitable, la liquidité peut avoir diminué, il en résulte un ordre partiellement exécuté ou même un ordre vide.

Les ordres au marché

Les ordres au marché, quant à eux, mettent l'accent sur la rapidité de l'exécution de la transaction plutôt que sur le prix du titre négocié. Ce sont les ordres les plus conventionnels : un courtier recueille un ordre de transaction pour un titre et traite ensuite ce titre au prix courant du marché.


Il convient de noter que même s'il est plus probable qu'un ordre au marché soit exécuté, cela ne signifie pas que tous les ordres au marché sont passés.

1. Toutes les transactions d'ordre de marché sont déterminées par la disponibilité des actions privilégiées. En raison du moment de l'exécution, de la liquidité et d'autres facteurs qui affectent les actions, les ordres au prix du marché peuvent varier considérablement.

2. Les fluctuations du marché menacent généralement le prix des ordres, principalement lorsqu'elles se produisent entre le moment où le courtier reçoit l'ordre et le moment où l'ordre est effectivement exécuté. Cet effet des fluctuations du marché affecte généralement les ordres importants, qui prennent beaucoup de temps. Par exemple, un ordre au marché passé après les heures de négociation sera exécuté au cours d'ouverture du marché le jour de négociation suivant.

Les ordres au marché peuvent modifier la position du marché.

Pourquoi les grands investisseurs institutionnels exécutent-ils des ordres iceberg ?

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Il existe une pléthore de raisons pour les ordres iceberg:

1. Une raison valable est d'éviter les achats de panique sur le marché. L'achat d'une telle quantité de titres dans des quantités plus petites et déguisables masque la pression à la vente qu'un tel ordre pourrait provoquer.
   

2. Les ordres Iceberg réduisent également le coût d'impact de l'exécution. Le coût d'impact est la différence entre le prix réel auquel le titre a été négocié par rapport au prix du titre lorsque l'ordre a été passé.

3. En outre, les investisseurs institutionnels peuvent avoir pour objectif d'acheter ces actions aux prix les plus bas possibles. Par conséquent, ils évitent d'acheter des ordres importants qui inciteraient d'autres négociants à faire monter en flèche le prix des actions.

Des recherches ont même indiqué que les traders individuels passent également des ordres qui ressemblent à des ordres iceberg afin de minimiser l'effet d'un tel ordre sur l'ensemble du marché et d'accroître davantage la liquidité du marché.

Un exemple d'ordre "iceberg

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Après avoir évalué une société et ses actions sur le marché des capitaux, un fonds commun de placement a l'intention d'acheter environ 300 000 actions de cette société particulière.


Chaque jour, le volume moyen des transactions sur les actions de la société est de 50 000 actions. C'est le montant total des actions de cette société achetées et vendues quotidiennement.


Si l'on jette un regard critique sur ce scénario, cet investisseur institutionnel (le fonds commun de placement) veut acheter six fois le volume total des actions de la société vendues et achetées quotidiennement. Pour mettre l'accent, le montant que le fonds commun de placement cherche à acheter est supérieur à la somme des actions achetées et vendues quotidiennement.


Le fonds commun de placement peut décider de passer un seul ordre et d'acheter les 300 000 actions en une seule fois. Mais, cela déclenchera une frénésie sur le marché:

1. Les autres opérateurs remarqueront l'ordre sur le marché boursier et supposeront que le fonds commun de placement est au courant d'une information privilégiée qui entraînera une augmentation du prix de l'action de la société sur le marché.

2. En raison de l'augmentation du prix, lors des ordres suivants, le prix par action sera nettement plus élevé, et l'investisseur institutionnel devra acheter de plus petites unités à des prix plus élevés.

Pour éviter cela, le gestionnaire du fonds commun de placement pourrait décider d'exécuter l'ordre de 300 000 actions par tranches de 6 000.


Une fois qu'un ordre limite de 6 000 actions est exécuté, l'ordre limite suivant d'achat de 6 000 actions est déclenché. Ce cycle se poursuivra 48 fois de plus, s'étalant sur de nombreux jours, semaines et mois de bourse, jusqu'à ce que le nombre d'actions souhaité soit acheté.

Identifier les ordres Iceberg

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Pour les traders individuels, il est possible d'identifier un ordre iceberg qui provient d'un seul teneur de marché. Cette limite continue de se reproduire au cours des transactions. Par exemple, dans le cas où un investisseur institutionnel souhaite acheter 1 000 000 d'actions en dix ordres de 100 000 actions chacun, les traders doivent observer le modèle et la tendance de ces actions pour découvrir que ces ordres sont exécutés.


Ceux qui veulent tirer parti de ces tendances commencent à acheter des actions qui se situent juste au-dessus du niveau moyen, en sachant que les ordres icebergs basés sur des ordres à cours limité créent un soutien solide pour ces transactions. L'identification des ordres icebergs crée une opportunité pour le trader de scalper des profits.

Conclusion

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Les ordres icebergs offrent un parcours structuré et fluide d'une transaction, où les changements substantiels du marché sont évités, et où les forces de l'offre et de la demande ne sont pas faussées. Il s'agit d'une méthode utilisée par les grands investisseurs institutionnels pour éviter de déclencher des achats de panique sur le marché, car cela ne favoriserait finalement pas leur travail avec les fonds des clients à long terme. Elle est exécutée par des ordres à cours limité et préserve les conditions de marché qui soutiennent les ordres à cours limité.

Auteur : Observateur Gate.io: M. Olatunji

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