Le crash de Luna a été un événement décisif pour l'ensemble des marchés cryptographiques - peut-être, le plus discuté au cours du mois dernier. L'onde de choc envoyée à travers les différents écosystèmes par les dommages causés à l'UST stablecoin a créé des ravages systémiques qui ne montrent aucun signe d'apaisement. Terra USD (UST) est le stablecoin de Terra qui s'appuie sur un algorithme pour maintenir son ancrage à 1 dollar US et est soutenu par le jeton natif Luna. Luna, qui était censé stabiliser le prix de l'UST, devait garantir un mécanisme par lequel les utilisateurs pouvaient échanger 1UST contre 1 USD de Luna, quelle que soit la valeur de l'UST par rapport à 1 USD. En substance, Luna et Terra USD fonctionnent de manière à ce que l'un puisse être brûlé ou échangé contre une quantité équivalente de l'autre. Mais pour que l'une ou l'autre pièce conserve sa valeur, la capitalisation boursière de Luna ne doit pas tomber en dessous de la capitalisation boursière de l'UST, pour laquelle elle était censée servir d'amortisseur. Le choc a eu lieu le mois dernier, lorsque la capitalisation boursière de Luna s'est approchée du seuil d'effondrement. Luna a été vendue à la vitesse à laquelle on pouvait vendre son 1 $ de Luna pour 1 $, et elle a commencé à perdre sa valeur. Sa valeur a chuté de 87 USD à 0,0005 USD en l'espace d'une semaine (du 5 mai 2022 au 13 mai). La devise USD a également plongé de la parité de 1:1 USD à 0,03:1USD.


Les Stablecoins sont censés avoir une valeur fixe autour de la monnaie à laquelle ils sont rattachés, ce qui en fait une réserve de valeur plus fiable. Cependant, de nombreux analystes ont reproché au protocole Terra d'utiliser un jeton jumeau qui dépend d'un algorithme pour soutenir le jeton rattaché au dollar plutôt que sa valeur réelle. Cet événement a déclenché des pertes massives pour d'autres altcoins, le Bitcoin dropping from around #33,500 to $28 645 and ETH from $2,300 to $1,895.passant d'environ 33 500 à 28 645 dollars et l'ETH de 2 300 à 1 895 dollars.

Alors que les détenteurs de Luna et d'UST comptent encore leurs pertes, Celsius et 3AC ont rejoint la liste des réseaux pris dans la spirale descendante des problèmes de liquidité massifs.

Le réseau Celsius et son déclin

Il y a environ une semaine, Celsius Network a annoncé à ses 1,7 million de clients qu'il suspendait tous les retraits, échanges et transferts entre comptes. Il a déclaré que le réseau avait décidé d'honorer ses obligations en matière de retrait. Tout en reconnaissant qu'il s'agissait d'une décision difficile à prendre, Celsius a déclaré que c'était l'action la plus responsable qu'il pouvait entreprendre pour protéger sa communauté et stabiliser les liquidités.

Comment fonctionne Celsius

Alex Mashinsky, fondateur de Celsius, a décrit l'entreprise comme la plateforme phare centralisée (Ceci) et décentralisée (DeFi). Celsius est l'une des plateformes qui offrent un rendement élevé sur les investissements. Son modèle est similaire au mode de fonctionnement des banques traditionnelles, à ceci près qu'il est basé sur les crypto-monnaies. Celsius reçoit des dépôts et les donne sous forme de prêts, offrant un rendement pouvant atteindre 18,63 %. Mashinsky a affirmé que la capacité de son entreprise à offrir un tel rendement sur investissement est le résultat de l'utilisation de contrats intelligents et de grands livres ouverts, ainsi que de l'agrégation de portefeuilles de dépôt, affirmant que le réseau Celsius est la plateforme de rendement en crypto la plus sûre. Certains ont toutefois fait valoir que Celsius présentait tous les drapeaux rouges de la chaîne de Ponzi.

Les quatre méthodes Celsius revendique leur rendement à deux chiffres.

1. Emprunteurs institutionnels : Selon Celsius, la plupart de ses gains proviennent d'emprunteurs institutionnels payant entre 7 et 15 % d'intérêts. Cependant, elle n'a jamais fait connaître la garantie du prêt ni l'identité des emprunteurs institutionnels.

2. Service de prêt au détail : Une autre méthode identifiée par le réseau est le prêt au détail. Ce service donne aux clients la possibilité de contracter un prêt de pièces stables en USD pour Celsius à condition de donner une garantie en Bitcoin ou Ethereum d'au moins deux fois la valeur du prêt. La logique commerciale est ici défectueuse compte tenu du taux d'intérêt de 1 à 8,85%, alors que le réseau rémunère les investisseurs entre 10 et 12,68%.

3. L'investissement DeFi : La troisième méthode consiste à investir des actifs numériques dans des protocoles DeFi. Les rendements de la plupart des protocoles DeFi sont également inférieurs à ce que Celsius propose de payer. À cela s'ajoute le risque de piratage et de compromission des DeFis. Par exemple, Celsius a perdu 900BTC (50 millions USD) lors du piratage de la DAO Badger en décembre 2021.

4. Opération de minage : Celsius a déjà annoncé qu'elle investirait 300 millions de dollars US dans le minage de Bitcoin, mais cela ne s'est jamais produit.

Problèmes de Celsius avec les régulateurs

Celsius a eu quelques problèmes avec les régulateurs, à la limite de la transparence et des pratiques irréprochables. À New York, elle figurait parmi les plates-formes invitées à fournir des informations sur leurs activités et leurs produits. Les régulateurs d'État du New Jersey, du Texas et du Kentucky ont émis des ordonnances de cessation et d'abstention à l'encontre du réseau. En Alabama, Celsius fait l'objet d'une enquête pour savoir pourquoi il ne devrait pas être interdit dans un délai d'un mois.

Dans ce qui a failli être un scandale pour le réseau, le directeur financier, Yaron Shalem, a été arrêté en Israël en novembre 2021, avec sept autres personnes, pour des accusations de blanchiment d'argent et de fraude. Celsius, réagissant à cette saga, a déclaré qu'elle n'était en aucun cas liée à son travail au sein de l'entreprise et qu'il avait été suspendu.

Le jeton Celsius CEL a plongé d'environ 92 %, s'échangeant à 23 cents par rapport à sa valeur de 7 dollars il y a un an. Le réseau n'a pas encore annoncé quand les clients pourront à nouveau se retirer, prévenant qu'il pourrait y avoir des retards.

Mashinsky's Tweet

Three Arrows Capital (3AC)

L'une des sociétés qui ont confirmé l'effet direct du crash de Luna sur leurs liquidités est Three Arrows Capital (3AC). Three Arrows Capital a été lancée en 2012 par Su Zhu et Kyle Davies. Il est devenu un nom connu en tant que l'un des fonds spéculatifs crypto les plus importants. À son apogée, sa valorisation était évaluée à 18 milliards de dollars d'actifs sous gestion. 3AC a investi dans plusieurs projets de crypto à travers l'industrie au sens large. Les spéculations sur l'effondrement du hedge fund ont pris de l'ampleur la semaine dernière, alors que la rumeur sur ses appels de marge et sa liquidation courait. Dans une interview avec le Wall Street Journal, Davies a révélé que la société a perdu 200 millions de dollars sur l'implosion de Terra. 3AC a également révélé qu'elle était ouverte à un rachat par une autre entreprise, tout en envisageant de vendre ses actifs illiquides pour lui permettre de trouver un accord avec ses créanciers.

Zhu's Tweet

Implications de l'effondrement de 3AC