Autor original: OwenJin 12 (X: @OwenJin12)

Este artículo no va dirigido a $P****, solo elegí al azar un proyecto con datos claramente anormales en el mercado secundario para facilitar la argumentación.

Este texto discute una estrategia común para manipular el precio de las monedas al contado y los contratos, que puede ser llevada a cabo por el equipo de gestión de capitalización de mercado del proyecto, un creador de mercado profesional o grandes inversores con un gran volumen de capital. Por lo tanto, en el siguiente texto se utilizará el término 'distribuidor', que es el término preferido por todos.

1. Proceso simple primero

2. Fenómeno

¿Alguna vez has visto situaciones injustas como esta en el intercambio?

Fenómeno 1: Bajo volumen de comercio en cadena y al contado, pero gran volumen de comercio de contratos.

Tomemos Gate como ejemplo, el volumen de negociación de contratos es aproximadamente 60 veces el volumen de contado.

Fenómeno 2: ¿Los precios están subiendo pero el volumen de operaciones está disminuyendo?

El precio sigue subiendo pero el volumen de transacciones está disminuyendo. También hay una clara divergencia bajista en el MACD.

Fenómeno 3: La proporción de órdenes de compra y venta en el comercio al contado y en contratos es completamente opuesta, lo que resulta en una tasa de financiación negativa.

El aumento de los precios ha llevado a los usuarios a ser pesimistas en masa, pero como no tienen monedas, solo pueden abrir órdenes cortas en contratos. Por lo tanto, el sentimiento del mercado en el mercado al contado y en el mercado de contratos es completamente opuesto.

La emoción del mercado completamente opuesta ha llevado a una tasa de financiación del -0.66%, liquidada cada 8 horas, lo que equivale a -1.98% en 24 horas.

Por ejemplo, el comercio de derivados (contratos) es como comprar y vender casas. Soy un promotor inmobiliario y mis casas están principalmente dirigidas a personas adineradas A. A compra todas las propiedades de mi desarrollo inmobiliario de una vez. El poder de fijar precios solo existe entre A y yo, somos las dos partes que afectan la oferta y la demanda de precios de las viviendas.

Sin embargo, aunque B no es el propietario, cree que el precio de esta propiedad caerá. Por lo tanto, B sacó 1 millón para hacer una apuesta con A, creyendo que esta inversión seguramente perderá dinero. Entonces, B tendrá dificultades para tener éxito, porque el precio de venta de la casa está controlado por mí y A, solo las transacciones entre yo y A afectarán realmente el precio de venta, simplemente acordamos el precio de la transacción entre A y yo, por lo que B seguramente perderá. Y la apuesta entre B y A es similar al comercio de derivados, no afectará el precio de venta al contado.

Incluso si B cree que el precio de la vivienda es demasiado alto y en realidad solo vale 1 yuan por metro cuadrado, no se puede lograr porque su transacción no es una transacción al contado, sino una transacción de derivados. ** Y la transacción de derivados apuesta por el precio al contado, por lo que las personas que controlan el precio al contado (yo y A) pueden determinar en gran medida la transacción de derivados. **

En el ejemplo anterior, el promotor inmobiliario es la parte del proyecto, A es el 'distribuidor' que controla el volumen de circulación de los bienes en efectivo (posiblemente controlando el precio de los bienes en efectivo), y B es el usuario del contrato.

Por eso se dice que realizar ventas en corto descubiertas en el mercado de derivados es una actividad muy peligrosa.

3. Algunos conceptos básicos de contratos que debes conocer

Punto de conocimiento 1: ¿Qué es el precio marcado y el precio de la última operación del contrato?

Un contrato tiene dos tipos de precios: el precio de última operación y el precio de marca. Cuando los usuarios compran o venden, generalmente se utiliza el precio de última operación de forma predeterminada. Sin embargo, la liquidación utiliza el precio de marca, que se calcula mediante un algoritmo utilizando el precio de última operación de los activos subyacentes en el mercado externo para reflejar objetivamente la situación de precios.

Explicación del precio de marca de Gate.io:

_logic/22067/instructions-of-dual-price-mechanism-mark-price-last-price

En otras palabras, si se controla el precio al contado, se puede controlar el precio de marca, y por lo tanto controlar si el mercado de contratos obtiene liquidación.

Punto clave 2: ¿Qué es la tasa de financiación del contrato?

Para evitar que el precio de la transacción más reciente del contrato se desacople del precio de la transacción más reciente de contado, cada 8 horas se realizará un ajuste mediante la tasa de financiamiento, donde los usuarios en posiciones largas pagarán a los usuarios en posiciones cortas, o los usuarios en posiciones cortas pagarán a los usuarios en posiciones largas, y se reducirá la brecha entre el precio de la transacción más reciente de contado y el precio de la transacción más reciente del contrato.

Punto de conocimiento 3: ¿Qué es la capitalización de mercado en circulación de un proyecto?

La economía de un proyecto depende de su White Paper. Por lo general, se divide entre el equipo del proyecto, los primeros inversores, los Airdrops de la comunidad, y el tesoro del proyecto, entre otros. Si el White Paper de un proyecto no es lo suficientemente transparente, es más probable que sea manipulado. Por ejemplo, aunque el White Paper otorgue suficiente libertad a la comunidad, también otorga suficiente libertad a los grandes inversores/instituciones: pueden obtener fichas a bajo precio a su antojo en momentos bajos, y una vez adquiridas, no pueden diluirse, ya que no hay mecanismos de emisión adicional o desbloqueo lineal.

4. Proceso de control de contratos de pequeña capitalización

Paso 1: Encuentra un proyecto con una capitalización de mercado circulante relativamente baja y que tenga un contrato en CEX

Generalmente se elegirán proyectos pequeños con una capitalización de mercado circulante de 1 a 10 millones de USDT, y el apalancamiento del contrato generalmente estará entre 20 y 30 veces.

Segundo paso: preparar fondos, fondos>Capitalización de mercado externa

Los grandes inversores del nivel de los millones de dólares les gusta hacer de distribuidores en contratos de pequeña capitalización. Tomemos el ejemplo de $P**** con una capitalización de mercado de 5 M. Durante una larga caída, si el distribuidor adquiere el 60% de la cantidad en circulación a un precio bajo, solo necesita tener 2 M de USDT y 3 M de monedas en mano para tener el control total sobre el precio al contado y el contrato de esta moneda.

Paso tres: Controlar el precio Al Contado del Libro de pedidos

Si un distribuidor quiere manipular el precio de la moneda y hay una orden de venta máxima de 2M en el libro de pedidos de contado mientras que solo quedan 3M de moneda, necesitará tener preparados al menos 2M de USDT como fondos para mantener el precio de contado.

Es evidente que incluso si el distribuidor vende todos los $P**** que tiene en ese momento, el precio no caerá.

Paso cuatro: control del precio marcado del contrato

Como se mencionó anteriormente, el precio marcado del contrato es el precio al contado de cada intercambio, lo que significa que el precio marcado del contrato no cambia.

Paso cinco: Abrir una posición larga en el contrato.

Después de asegurarse de que el precio de marcado está bajo control, use sus propios fondos para abrir posiciones apalancadas en el contrato. Puede ser más conservador y abrir posiciones más bajas, o puede ser más agresivo y abrir posiciones más altas. De cualquier manera, no importa, ya que el precio de marcado ya está bajo control y las posiciones largas del distribuidor nunca serán liquidadas.

Paso seis: pump de fondos o comercio con contrapartida usando una cuenta secundaria

Para las monedas con una diferencia de profundidad y una capitalización de mercado pequeña, no se necesita mucho capital para bombear el mercado de contado un 100% en un día. Si no se puede bombear, simplemente abre una cuenta secundaria y coloca una orden de venta en la parte superior con un precio aumentado en un 100%. Una vez que se complete la transacción, naturalmente mostrará un cambio porcentual de aumento o disminución de las últimas 24 horas de la moneda en un 100%.

Después de ver esta noticia, los minoristas comenzarán a ingresar y generar una gran demanda de Corto.

Paso siete: ganar dinero de forma estable utilizando la tasa de financiación

En el libro de órdenes al contado, hay muy pocos pedidos de venta en este momento, pero hay muchos contratos en corto, lo que hace que el precio al contado sea más alto que el precio de los contratos, lo que resulta en una tasa de financiación negativa. Cuanto mayor sea la diferencia, mayor será la tasa de financiación negativa, lo que significa que incluso si el precio marcado no cambia, los que están en corto deben pagar una tasa de financiación alta a los que están en largo cada 8 horas solo por mantener sus tenencias.

El distribuidor gana dinero continuamente con la tasa de financiación en este mecanismo de juego. Tomemos un ejemplo extremo, SRM puede obtener un rendimiento del 16% cada 24 horas simplemente manteniendo las tenencias sin cambios.

Sin embargo, no han encontrado la causa fundamental de las tasas de financiación anormales, y ampliar el rango de las tasas solo ayudará a los proyectos/creadores de mercado/inversores institucionales a cosechar a los minoristas.

Ajuste de la tasa de financiación LINA

Ajuste de la tasa de financiación MTL

También se observará que LINA y MTL son las criptomonedas que se han bombeado recientemente, con una tasa de financiación de contratos en valores negativos significativos.

5. ¿Cómo gana dinero el distribuidor?

Primer punto de ganancia: Al Contado comprar barato y vender caro.

** Recuerde que sentarse en el distribuidor no es caridad, la moneda comprada no es oro o BTC, y al final debe venderse con fines de lucro. Las llamadas bombas son todas para vertidos posteriores. **

Segundo punto de ganancias: tasa de financiación del contrato.

Tercer punto de beneficio: prestar monedas directamente en el mercado de préstamos con apalancamiento sin venderlas. Por ejemplo, en Gate, se puede obtener una tasa de rendimiento anual de 499% + en la Caja de monedas.

Al completar el proceso, todos pueden darse cuenta de que el control del suministro circulante de la moneda es un requisito previo. Si se trata de una moneda con un mecanismo de desbloqueo lineal a gran escala, no se puede manipular a largo plazo. Cada desbloqueo cambiará el suministro circulante.

6. ¿Dónde está el problema?

Pregunta 1: ¿Puede el interés abierto de contratos (posición abierta) superar la capitalización de mercado al contado?

Los contratos solo requieren USDT para abrir una posición, mientras que en el mercado al contado es necesario tener la moneda para vender. Obtener la moneda crea presión de venta en el libro de pedidos al contado, y shorting en el libro de pedidos de contratos, la dificultad de ambas es diferente.

En el paso tres de la tercera parte, los usuarios que hacen de banqueros ya han recuperado la moneda en sus manos. Incluso si algunos usuarios consideran que esta moneda está sobrevalorada, no podrán generar presión de venta en el libro de pedidos al contado. En este punto, los usuarios recurrirán a realizar operaciones de corto en contratos. En otras palabras, debido al problema del suministro circulante, la tendencia comercial de los usuarios no puede liberarse en el mercado al contado, sino que solo pueden ir al mercado de contratos para realizar operaciones de corto.

Volvamos al precio de marcado de la segunda parte. El precio de marcado del contrato es el precio más reciente de contado, ya controlado por el proyecto/el creador de mercado/los grandes inversores institucionales. Por lo tanto, la liquidación de posiciones en quiebra del contrato también está controlada.

Por lo tanto, cuando el OI del contrato es mayor que la capitalización de mercado al contado, significa que debido a la escasez de la moneda, la demanda de negociación de los usuarios no se refleja en el precio al contado. El exceso de OI del contrato agravará el fenómeno de desviación de precios a plazo.

Pregunta 2: ¿Realmente ampliar los límites inferior y superior de la tasa de financiación puede promover la equidad cuando la tasa de financiación es anormal?

La solución actual de los intercambios es ampliar la tasa de financiación, que aparentemente resuelve el problema de la diferencia de precios entre los mercados al contado y de contratos, pero en realidad aumenta la capacidad de los distribuidores/proyectos/ grandes inversores para aprovecharse de los pequeños inversores. Por lo general, el rango de la tasa de financiación en los intercambios ahora está entre [-2%, +2%], y ampliarlo aún más en realidad aumentará los beneficios de los 'grandes jugadores'.

Por lo tanto, aunque el mecanismo actual de la tasa de financiación ayuda a mantener anclados los precios del mercado de derivados al precio del mercado al contado, no ayuda a que el mercado de negociación sea justo, sino que puede incluso hacer que sea más injusto.

7. Cómo los minoristas pueden evitar el riesgo

Punto de atención 1: Ten cuidado con los proyectos de bajo capitalización de mercado que permiten contratos de alto apalancamiento. Esto otorga a los grandes inversores una ventaja competitiva muy desigual respecto a los pequeños inversores

Cuando un usuario elige comprar al contado o abrir una posición larga en contratos junto con nosotros, acumula suficientes compradores para el proyecto/creadores de mercado/inversores grandes, lo que les permite empezar a vender en lotes y cosechar una vez más a los minoristas.

Punto de atención 2: proyectos con tasas de financiación absolutas más altas

Nota 3: los distribuidores no hacen caridad, bombe el costo final debe ser beneficiado a través del dump

Salir antes de tiempo, ten cuidado de convertirte en el comprador tonto del distribuidor. Cuando tengas el pensamiento de 'esta moneda es valiosa, la mantendré a largo plazo hasta el próximo mercado alcista', no estás lejos del dump del distribuidor. Su objetivo al hacer pump es fomentar esta mentalidad en los usuarios, para que le compren a él.

En el mercado de contratos de baja capitalización, enfrentarse al distribuidor es como jugar al póker de Texas Hold'em con cartas expuestas, ya que él es tanto jugador como repartidor.