Una de las mayores oportunidades en Web3

BTC en 2008 nació como un Dinero Digital, inicialmente utilizado para pagos, con el tiempo ha evolucionado hacia una herramienta de reserva de valor. Con el surgimiento de capas centradas en el comercio minorista Layer-1 y Layer-2 de Ethereum, la utilidad de BTC se enfrenta a un momento de cambio. Actualmente hay 240 mil millones de dólares de 'dinero caliente' de BTC (3.4 veces el total de la cantidad bloqueada en todo el ecosistema de Ethereum) disponibles para capturar y construir sobre esta base.

BTC = inversor individual

Se cree comúnmente que BTC es más adoptado por instituciones en comparación con Ethereum. Sin embargo, los datos muestran que esto no es cierto. BTC es impulsado principalmente por inversores individuales, con el 57% de la oferta en manos de individuos y sólo el 9,7% en manos de instituciones (incluyendo Mineros). Mi definición de 'inversores individuales' son inversores no profesionales y personas que son más propensas a ser convertidas en usuarios de aplicaciones de BTC debido a la naturaleza especulativa del nuevo mercado.

Actualmente hay 2400 mil millones de dólares de capital 'caliente' en los intercambios centralizados (CEX) y los ETF, lo que representa una gran oportunidad para capturar valor mediante la capa de programabilidad en BTC. En contraste, el total de capital 'caliente' de Ethereum en los CEX es de 760 mil millones de dólares. El capital en los CEX es un buen indicador de capital 'caliente', ya que el 'dinero frío' suele almacenarse a largo plazo en billeteras frías. Los ETF también pueden considerarse como capital 'caliente', ya que BlackRock y VanEck han afirmado que más del 80% de las entradas de ETF provienen de inversores no profesionales que utilizan cuentas de corretaje en línea. En un escenario bajista, incluso con una reducción del 50%, todavía hay 1200 mil millones de dólares de capital 'caliente' de BTC que se puede desplegar. Por lo tanto, una gran cantidad de capital de inversores individuales se puede desplegar en DApps nativos de BTC.

Cantidad de BTC en CEX y ETF

BTC es el activo digital más ampliamente distribuido en el mundo, con más de 460 millones de Billeteras independientes. Desde la aparición de Ordinales e inscripciones (inions), la demanda de BTC ha aumentado significativamente. El 19 de diciembre de 2022, Dick Butt (en la imagen) se convirtió en la primera inscripción grabada en BTC. Desde entonces, la utilización de la mempool (mempool) de BTC ha superado en promedio el 50% (en la imagen de abajo), mucho más alto que antes e incluso duplicando el ciclo alcista de 2021. Esto indica una demanda muy fuerte de espacio de bloque de BTC, pero también dificulta el uso de la cadena para usuarios regulares.

Estado de uso de BTCmempool

El dinero caliente de BTC subió un 23% entre enero y julio de 2024, durante este período, el suministro de BTC en CEX disminuyó de 2.9 millones a 2.7 millones, mientras que el suministro de BTC en ETF subió a 890,000, lo que resultó en un aumento neto de 680,000 BTC. Según las estadísticas del flujo de dinero caliente de CEX y ETF holder, esto fue impulsado principalmente por el capital de los inversores individuales.

BTC de intercambio centralizado

Abrazando la especulación de los inversores individuales

BTC podría estar en el comienzo de un ciclo especulativo, que fue iniciado por Ordinals, con un volumen acumulado de 1170 mil millones de dólares. Con el nativo Dapps de BTC y 2400 mil millones de dólares de dinero caliente, el ciclo especulativo de BTC inevitablemente será más largo y de mayor escala que el experimentado por Ethereum LRTs y Solana Finanzas descentralizadas a principios de 2024. Además, la adopción por parte de inversores individuales en términos de utilidad de BTC apenas está comenzando. Según la investigación, el 57% de BTC es retenido por individuos, mientras que solo el 3.4% es retenido por Mineros de BTC que normalmente venderían BTC para obtener ganancias.

Distribución de BTC

Solución de escalado actual

La mayoría de las soluciones de escalabilidad actuales no pueden atender eficazmente a la gran cantidad de inversores individuales de BTC, ya que son lentas y costosas o se centran en instituciones. Por ejemplo, @Stacks es uno de los primeros sidechains de BTC, que aún tarda 30 minutos en completar una transacción después de la actualización de Nakamoto. @Lightspark (Lighting Network) está construyendo soluciones de pago empresariales a consumidores basadas en la red Lightning, con mayor adopción por parte de comerciantes e instituciones en lugar de satisfacer las necesidades actuales de inversores individuales, estas soluciones aún están en una etapa temprana de adopción de BTC. En el futuro, incluso podríamos ver Finanzas descentralizadas de alta fidelidad, como intercambio de órdenes abiertas de BTC, protocolo perpetuo y mercado de predicción.

Un caso de éxito de aplicación de fondos calientes BTC es @Bounce_bit, que es un protocolo centrado en los ingresos de fondos calientes CEX. En solo seis meses desde su lanzamiento, su BTC TVL alcanzó los 10 mil millones de dólares. Esto indica una demanda muy fuerte de los usuarios de CEX para utilizar BTC.

Efecto de red: Rollup y sidechains

BTC es el activo digital más grande y ampliamente distribuido, por lo tanto, tiene el efecto de red más fuerte en Web3. El dinero caliente de BTC es 3.4 veces el TVL del ecosistema de Ethereum. Es posible que estemos presenciando el nacimiento de una nueva computadora global en Internet.

Desde 2019, se han creado cadenas laterales de Ethereum como Wanchain, Neo y Ziliqa como soluciones alternativas. En su apogeo, había más de 700 cadenas laterales PoS y EVM. Sin embargo, debido a limitaciones técnicas y económicas, estas cadenas laterales no pudieron aprovechar eficazmente el efecto de red de Ethereum y no pudieron atraer y retener a los desarrolladores.

En comparación, Optimism y Arbitrum se centran en el efecto de red de la red ETH y trabajan en estrecha colaboración con ETH para expandir su capa base. Por lo tanto, son más exitosos que EVM Cadena lateral y se han convertido en soluciones de escalado líderes. Una tendencia similar también está surgiendo en el ecosistema BTC, donde se están creando múltiples Cadena laterales. Si la historia sirve de guía, los verdaderos ganadores en el ecosistema BTC pueden ser soluciones de escalado que sean consistentes con BTC en términos de economía, seguridad y mecanismos de incentivos. Esto significa que BTC se usa nativamente como gas (BTC se puede usar como tarifa de transacción), cualquier Nodo completo de BTC es válido y los activos pueden retirarse unilateralmente a la capa base de BTC.

En comparación con Ethereum

La proporción de dinero caliente de BTC en el valor total es similar al TVL total de ETH, y parte de este valor puede ser liberado a través de la programabilidad en BTC. El TVL total de ETH en L1 y L2 es de 710 mil millones de dólares, lo que representa el 17% del valor total de ETH. A diferencia de ETH, gran parte del dinero caliente de BTC está subutilizado y se encuentra principalmente en CEX y ETF. Hay razones para creer que los instrumentos financieros nativos de BTC pueden aumentar significativamente su utilización.

Comparación de las billeteras calientes de BTC y Ethereum

Desafío

1. La posición de BTC como oro digital es difícil de cambiar, lo que resulta en una baja tasa de uso de soluciones de escalabilidad.

Medidas de alivio: La narrativa está impulsada por la demanda, y los datos actuales muestran un exceso de demanda de los inversores individuales de BTC. La posición de BTC como oro digital puede ser engañosa. Históricamente, la Fluctuación del precio de BTC no está relacionada con el precio del oro (ver gráfico a continuación), sino que está altamente relacionada con las acciones tecnológicas. Esto indica que el mercado tiende a ver a BTC como una innovación tecnológica en lugar de una herramienta de almacenamiento de valor. El origen de BTC también sugiere su futura programabilidad, ya que se creó originalmente como un Token práctico para pagos.

Comparación de precios entre BTC y oro

2. BTC se dirigirá principalmente a las instituciones y servirá como capa de pago y liquidación para la descentralización. Las aplicaciones nativas de BTC, como las finanzas descentralizadas, son difíciles de surgir.

Medidas de alivio: CEX y ETF tienen $240 mil millones de BTC en circulación. Siguiendo el ejemplo del ecosistema de Ethereum, la tasa de utilización histórica de ETH ha aumentado con el aumento del número de aplicaciones.

3. Los usuarios minoristas no quieren gastar BTC.

Medidas de alivio: mediante la ampliación de los contratos inteligentes, se puede desbloquear BTC para convertirlo en Dinero Digital global en lugar de simplemente un activo digital. Antes del verano de 2020, la utilidad de Ethereum era muy baja, con un valor total bloqueado (TVL) de menos de 1.000 millones de dólares. Sin embargo, con el surgimiento de las finanzas descentralizadas, el TVL subió a 100.000 millones de dólares en noviembre de 2021.

Tendencias futuras

Durante los próximos 6-12 meses, los siguientes catalizadores pueden permitirnos replicar el fenómeno de "Finanzas descentralizadas verano" en BTC:

1. OP_CAT (aspecto técnico): El nuevo opcode en el lenguaje de programación BTC permite la verificación y el puente sin confianza de Prueba de conocimiento cero, que es el componente que falta en la creación de una solución de escalado nativo de BTC. Además, los convenios y las bóvedas también aumentarán la utilidad de BTC. Esta actualización solo requiere una bifurcación suave, ya que el código de operación ya existe en el código base de BTC.

2. BitVM（技术方面）：作为 OP_CAT 的替代方案，BitVM 可以在off-chain进行任意计算，并实现无信任puente的创建。

3. 美国política monetaria（货币方面）：由于美国大选及特朗普和 JD Vance 的政策转变，预计未来 6 个月内 Tasa de interés可能会下降多达 50 个punto base，这将推动资金流入BTC，作为最受信任的 Criptomoneda之一。

4. Liquidezstake en BTC: Liquidezstake impulsado por @babylonlabs_io puede traer una nueva ola de Liquidez a las aplicaciones nativas de BTC. Como referencia, @Lombard_Finance lanzó en septiembre y atrajo más de 2.6 mil millones de dólares de BTC TVL en menos de una semana.

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