Introducción

Mirando hacia atrás en el desarrollo de los exchanges descentralizados (DEX), permanecieron relativamente inactivos hasta mediados de 2020. A partir de junio de 2020, el sector DEX experimentó una explosión en el volumen de operaciones. Hoy en día, los DEX se han convertido en la infraestructura más crucial del sector DeFi, con volúmenes de negociación diarios que alcanzan hasta USD 2 mil millones. El auge de los DEX se produjo por primera vez en Ethereum, y otras cadenas replicaron principalmente los modelos DEX de Ethereum, ofreciendo una innovación limitada. En general, el desarrollo de DEX nativos en varias cadenas depende del crecimiento de sus redes blockchain subyacentes.

La escalabilidad es un tema candente en la industria de la cadena de bloques, que atrae la atención continua del mercado. Las soluciones de escalabilidad tienen como objetivo reducir los costos de gas, reducir la congestión de la red y acelerar los tiempos de transacción. Estas soluciones se clasifican en escalado dentro y fuera de la cadena. El escalado en cadena incluye la fragmentación, la modificación de los mecanismos de consenso, el aumento del tamaño de los bloques y la aceleración de la producción de bloques. El escalado fuera de la cadena implica principalmente redes de capa 2, cadenas laterales y enfoques modulares. A medida que la industria evoluciona, las direcciones de escalabilidad convencionales también han cambiado. En abril de 2020, se puso en marcha NEAR, una cadena de bloques centrada en la fragmentación. En comparación con Ethereum, NEAR ha progresado más rápido en la implementación de la fragmentación, atrayendo la atención del mercado y el interés del capital.

El mayor avance de NEAR es la abstracción en cadena. En febrero de 2023, NEAR presentó el sistema operativo blockchain (BOS), que permite a los desarrolladores crear aplicaciones más reconocibles ocultando la infraestructura detrás de las aplicaciones. Además, NEAR colaboró con Eigen Labs para lanzar NEAR DA, una capa de disponibilidad de datos eficiente compatible con las soluciones de capa 2. En 2024, NEAR planea implementar aún más la agregación de cuentas, lo que permitirá a los usuarios acceder a todas las aplicaciones Web3 a través de una única cuenta sin custodia sin necesidad de cambiar de red. NEAR también mejorará el rendimiento de la fragmentación mediante la introducción de la validación sin estado. NEAR se posiciona no solo como una simple cadena de bloques de capa 1, sino como un intermediario para la agregación de cuentas y una capa de disponibilidad de datos para redes de capa 2.

Ref Finance es el DEX nativo en la cadena de bloques NEAR, que admite una liquidez y un volumen de operaciones significativos. Siguiendo la trayectoria de desarrollo de NEAR, Ref Finance tiene como objetivo convertirse en un DEX multicadena sin necesidad de operaciones entre cadenas. Este artículo explorará más a fondo sus principios comerciales, analizará su modelo de tokens y discutirá su estado de desarrollo actual.

¿Qué es Ref Finance?

Ref Finance es un exchange descentralizado (DEX) nativo construido sobre la cadena de bloques NEAR. Se inspira en Uniswap v2, Curve e iZUMi para admitir tres tipos de pools de liquidez: pools clásicos, pools estables y pools de liquidez concentrada discreta (DCL). Además, admite un modelo de negociación de libros de órdenes a través del front-end de Orderly Network.

El protocolo se estableció en abril de 2021, creado inicialmente por el cofundador de NEAR Protocol, Illia Polosukhin. Después de implementar la aplicación en abril de 2021, la atención se centró en el desarrollo de NEAR. Se asignó una subvención de la Fundación NEAR para el desarrollo de Ref Finance. En junio de 2021, se estableció la DAO de Ref Finance para supervisar el desarrollo y el funcionamiento del protocolo. Según la información oficial, la DAO está compuesta por 15 miembros, la mayoría de los cuales permanecen en el anonimato. En julio de 2021, Ref Finance recaudó 4,8 millones de dólares a través de un acuerdo extrabursátil (OTC) de instituciones como Jump, Alameda Research y Dragonfly.

Lógica del producto

Ref Finance implementa funcionalidades DEX incorporando algoritmos de liquidez de Uniswap v2, Curve e iZUMi. Ofrece tres tipos de pools de liquidez: pools clásicos, pools estables y pools de liquidez concentrada discreta (DCL). Además, es compatible con la funcionalidad de contrato único, lo que permite alojar múltiples fondos de liquidez dentro de un solo contrato para reducir los costos de gas asociados con la creación de liquidez.

Fuente: guide.ref.finance

Piscinas Clásicas

Ref Finance utiliza el algoritmo Uniswap v2 (x*y=k), conocido como el mecanismo de creador de mercado automatizado de producto constante (AMM). Los usuarios que agregan liquidez a estos grupos pueden obtener ingresos por tarifas de transacción. Además, proporcionar liquidez en ciertos grupos puede hacer que los usuarios obtengan recompensas de tokens adicionales, como REF, lo que aumenta su rendimiento.

Piscinas estables

Los pools estables utilizan el algoritmo de Curve, que incluye dos o tres tokens en un pool. La curva de intercambio de activos en los pools estables se encuentra entre las fórmulas de producto constante (x*y=k) y suma constante (x+y=k). Este algoritmo permite un menor deslizamiento y una menor fricción comercial cuando se trata de activos vinculados con la misma liquidez. Cuando los tokens del pool se desequilibran, la relación de intercambio de tokens aumenta para evitar el agotamiento de la liquidez, protegiendo los intereses de los proveedores de liquidez. Ref Finance también desarrolló Rated Pools, una variante de los pools estables diseñados para activos que generan rendimiento.

Fondos de liquidez concentrados discretos (DCL Pools)

Los pools de DCL están diseñados en base al mecanismo de pools de liquidez discretos de iZUMi, similar al diseño de liquidez concentrada de Uniswap v3. Los proveedores de liquidez pueden concentrar su liquidez dentro de un rango de precios específico, lo que resulta en un menor deslizamiento de las operaciones pero un mayor riesgo de pérdida impermanente. En los pools de DCL, los usuarios pueden elegir entre tres métodos de distribución: liquidez uniforme, liquidez de distribución normal y liquidez de distribución sesgada. Cada método de distribución corresponde a diferentes expectativas de precios del mercado, lo que ofrece más opciones a los proveedores de liquidez.

Negociación de órdenes limitadas

Ref Finance ofrece una función de negociación de órdenes limitadas en la que los operadores pueden establecer la dirección y la proporción de sus intercambios de pares de tokens. Una vez completada la transacción, los operadores pueden recuperar sus tokens intercambiados en cualquier momento sin restricciones de tiempo. Este comercio es irreversible; Las operaciones completadas no se revertirán si el precio del token retrocede después de una ejecución parcial. Los usuarios pueden cancelar sus órdenes limitadas en cualquier momento. El funcionamiento general es similar al de las órdenes limitadas estándar.

Fuente: app.ref.finance

Negociación del libro de órdenes

La página de productos de Ref Finance proporciona una interfaz de negociación de libros de órdenes basada en el protocolo Orderly Network, que ofrece productos de negociación de contratos al contado y perpetuos. Aunque Orderly Network en sí no proporciona un front-end comercial, al integrarse con él, Ref Finance puede compartir una parte de los ingresos por tarifas del protocolo.

Fuente: app.ref.finance

Comisiones de trading

Las comisiones de trading se dividen en tres partes:

• El 80% se asigna a los proveedores de liquidez.
• El 16% se utiliza para la recompra de protocolos de tokens REF y se distribuye a los stakers de REF (75%) y a la tesorería (25%).
• El 4% restante se distribuye al referente del comerciante.

Cuando los usuarios apuestan tokens REF, se convierten en xREF, que, como se ilustra, puede ganar el 12% de las tarifas comerciales.

Fuente: guide.ref.finance

Modelo Económico

REF es el token nativo del protocolo Ref Finance, con un suministro total de 100 millones de tokens. Se utiliza principalmente para incentivos de liquidez, la tesorería y un fondo de desarrollo. Del 26 al 31 de julio de 2021, el protocolo llevó a cabo una Oferta Inicial DEX (IDO) a través de Skyward Finance, subastando 2,5 millones de tokens REF (2,5% del suministro total).

La distribución de tokens REF es la siguiente: 60% para incentivos de liquidez (desbloqueando el 25% en el primer año, el 18,3% en el segundo año, el 11,7% en el tercer año y el 5% en el cuarto año); 20% para el Tesoro; el 10 por ciento para el fondo de desarrollo (liberado linealmente a lo largo de cuatro años); 1% para el airdrop de los primeros usuarios; 2% para futuros lanzamientos aéreos; 2% para lanzamientos aéreos estratégicos; 2,5% para la IDO; y el 2,5 por ciento para la provisión de liquidez.

Fuente: guide.ref.finance

En febrero de 2022, el protocolo completó una ronda de financiación ángel, vendiendo aproximadamente 3,66 millones de tokens REF en transacciones extrabursátiles a instituciones y creadores de mercado como Jump, Dragonfly Capital y Alameda Research. Esto recaudó 4,8 millones de dólares, con un precio medio de unos 1,227 dólares por token REF.

Como token de gobernanza, REF tiene dos usos principales: hacer staking para las comisiones de trading y participar en la gobernanza. El staking de tokens REF permite a los usuarios obtener xREF, lo que les da derecho al 12% de las comisiones de negociación. El staking de REF por sí solo no otorga derechos de gobernanza. Para mejorar la liquidez de los tokens REF, los usuarios deben proporcionar liquidez para el par REF-NEAR y apostarlo durante un período para recibir tokens veREF. Los tokens veREF permiten a los usuarios participar en la gobernanza, votar propuestas y determinar incentivos de tokens.

Estado actual de desarrollo

En abril de 2022, se lanzó la primera stablecoin nativa en USN-NEAR. Inicialmente, USN era una stablecoin algorítmica, pero a medida que el precio de NEAR continuó disminuyendo, USN enfrentó deficiencias significativas. En consecuencia, Decentral Bank, el equipo del proyecto detrás de USN, detuvo la acuñación de USN y comenzó los reembolsos, extrayendo una gran cantidad de liquidez de Ref Finance y quemando aproximadamente $ 40 millones en USN. Esto llevó a una reducción significativa de la liquidez de Ref Finance.

Actualmente, el valor total bloqueado (TVL) de Ref Finance es de alrededor de 78 millones de dólares, con un volumen de operaciones diario de 7-8 millones de dólares.

Fuente: defillama

La mayoría de los fondos de liquidez del protocolo se concentran en wNEAR, con un TVL de USD 27.2 millones. Más de la mitad del valor del protocolo consiste en activos vinculados a NEAR. Basado en el desarrollo de la cadena de bloques NEAR, el protocolo planea convertirse en un DEX multicadena.

Fuente: stats.ref.finance

Conclusión

El diseño general de Ref Finance se basa en los principales algoritmos DEX, como Uniswap y Curve, y ofrece grupos clásicos, grupos estables y grupos discretos de liquidez concentrada (DCL) para satisfacer mejor las diversas necesidades de negociación de activos. Además, proporciona negociación de libros de órdenes a través de Orderly Network, incluidos productos de contratos al contado y perpetuos. El diseño del producto es lógicamente coherente. En el futuro, Ref Finance tiene como objetivo lograr un comercio multicadena sin confianza sin la necesidad de operaciones entre cadenas, confiando en el desarrollo de la cadena de bloques subyacente NEAR.