¿Qué es Stablecoin?

Una moneda estable es una criptomoneda con un precio estable, que a menudo está vinculado a una moneda de curso legal en el mundo real. Tome USDT, actualmente la moneda estable más utilizada, por ejemplo, USDT está vinculado al dólar estadounidense, con 1 USDT = 1 USD.

Desde una capitalización de mercado general de menos de $ 500 millones en 2017 hasta $ 100 mil millones en la actualidad, las monedas estables sin duda se han convertido en una parte esencial en el mundo de las criptomonedas, representan dos de las cinco principales criptomonedas por capitalización de mercado.

fuente：Coinmarketcap

La creación de Stablecoin

Las monedas virtuales se crearon con el objetivo de reemplazar las monedas tradicionales y desafiar el sistema financiero centralizado. Sin embargo, se descubrió que los criptoactivos principales, incluidos Bitcoin y Ethereum, eran demasiado volátiles para reemplazar completamente las monedas fiduciarias como medio de intercambio global, por lo que eran más activos especulativos. En ese momento, las transacciones entre activos criptográficos seguían la regla primitiva de "trueque" o tenían que intercambiarse a través de monedas fiduciarias.

Para facilitar las transacciones entre criptomonedas y encontrar una unidad de cuenta común para la mayoría de los criptoactivos, es necesario inventar tokens con un valor más estable. Es por eso que surgieron las monedas estables. El más antiguo de la historia es USDT, que fue emitido por Tether Limited en 2014.

La función de la moneda estable

Stablecoin se considera una de las bases técnicas de DeFi, lo que facilita el intercambio de varios activos. Las criptomonedas con precios volátiles podrían intercambiarse entre sí a través de monedas estables. Por lo tanto, las monedas estables funcionan como una unidad de cuenta hasta cierto punto.

Además, los comerciantes pueden intercambiar sus activos digitales de riesgo en monedas estables durante los mercados bajistas, para gestionar los riesgos sin abandonar el ecosistema criptográfico.

El puente entre blockchain y el mundo real

Stablecoin ha ampliado los límites de la moneda fiduciaria y es un puente entre blockchain y el mundo real. Como medio de pago, los precios de las monedas estables son más estables que otros activos digitales, por lo que actúan más cerca del dinero fiduciario.

Además, dado que las monedas estables se basan en varias cadenas de bloques, cualquier persona puede recibir o enviar monedas estables en cualquier parte del mundo simplemente conectándose a la red de cadenas de bloques, lo que les garantiza múltiples posibilidades en el pago transfronterizo y la inclusión financiera.

La clasificación de Stablecoin

Hay tres tipos de monedas estables: Stablecoin respaldada fuera de la cadena, Stablecoin respaldada en la cadena y Stablecoin algorítmica.

Stablecoin respaldado fuera de la cadena

Entre ellos, el más popular son las monedas estables respaldadas fuera de la cadena, incluidas USDT y USDC, que son emitidas y administradas por una organización centralizada y respaldadas por activos financieros como dólares estadounidenses. Los usuarios pueden cambiar monedas fiduciarias por monedas estables y viceversa. Respaldado por activos reales, generalmente hay pocos cambios en los precios de las monedas estables respaldadas fuera de la cadena que se ven afectadas por la oferta y la demanda a corto plazo. Sin embargo, como la gestión de estas monedas estables está muy centralizada, no se puede garantizar la transparencia. Por ejemplo, Tether Limited, la compañía detrás de USDT, ha sido acusada durante mucho tiempo de ser una "máquina de impresión de dinero no segura" opaca, aunque afirma tener una reserva de activos del 100% en USD para sus USDT.

Stablecoin respaldado en cadena

Si bien la moneda estable respaldada fuera de la cadena involucra activos reales, los dos tipos restantes son criptomonedas más "puras". La moneda estable respaldada en cadena es una moneda digital emitida para anclar el precio de la moneda fiduciaria al apostar activos digitales como BTC y ETH (a menudo sobrecolateralizados) en contratos inteligentes. DAI, publicado por Maker en Ethereum, entra en esta categoría.

Stablecoin algorítmica

Las monedas estables algorítmicas tienen un mecanismo bastante especial ya que su valor no es compatible. Mantienen el precio ajustando la oferta y la demanda a través de algoritmos, muy similar a un banco central del mundo real.

Un ejemplo típico es AMPL, las primeras monedas estables algorítmicas, que se lanzó en 2018. Las monedas estables algorítmicas controlan sus suministros a través de operaciones de mercado abierto, reorganización y emisión de tokens secundarios. Sin otra base de valor y basándose únicamente en su propio apoyo de consenso, las monedas estables algorítmicas tienen poca resistencia a las fluctuaciones de precios causadas por la especulación.

Las Stablecoins “inestables”

Aunque las monedas estables, por definición, deberían poder mantener la estabilidad de precios, todavía existe la posibilidad de "inestabilidad".

Para las monedas estables respaldadas fuera de la cadena, incluso si hay una cantidad suficiente de activos fiduciarios como garantía, no significa que el precio siempre estará anclado a la moneda fiduciaria. Habrá una prima negativa o positiva ya que la demanda de monedas estables cambia constantemente. También es incierto si la moneda estable garantizada tiene la capacidad suficiente para resistir las condiciones extremas del mercado.

Tomando nuevamente el USDT como ejemplo, una gran cantidad de inversores optaron por abandonar el mercado vendiendo USDT en el evento extremo que ocurrió el 12 de mayo de 2021, que provocó la desvinculación del USDT del dólar estadounidense en casi un 2%. Además, la desconfianza de los inversores en el emisor también podría provocar corridas bancarias.

fuente：Coinmarketcap

El llamado "Santo Grial de las criptomonedas"

Las monedas estables algorítmicas son extremadamente difíciles de implementar porque se basan únicamente en la regulación de la oferta y la demanda, lo que las convierte en el "santo grial de las criptomonedas". Desafortunadamente, la mayoría de las monedas estables algorítmicas no son verdaderamente "estables", mientras que "inestable" se ha convertido en la norma.

El 8 de mayo de 2022, UST, un proyecto algorítmico de moneda estable en la cadena de bloques Terra, comenzó a desvincularse del dólar estadounidense, cayendo a $0,69 el 10 de mayo y $0,29 el 11 de mayo. El valor de LUNA, el token asociado de UST, se desplomó casi a cero en solo 10 días al mismo tiempo. Basándose en un mecanismo de arbitraje basado en LUNA, UST anteriormente pudo mantener la estabilidad frente al dólar estadounidense. Los usuarios pueden usar $1 de LUNA para un UST y viceversa en Terra Official en cualquier momento. Ser especifico:

Cuando el precio de UST está por encima de $1, los usuarios tienden a comprar más LUNA y cambiarlo por UST, aumentando la oferta de UST en el mercado y finalmente reduciendo el precio de UST. Cuando el precio de UST es inferior a $1, los usuarios tienden a comprar más UST y lo intercambian selectivamente por LUNA, lo que aumenta la demanda de UST y reduce la oferta de UST en el mercado, lo que finalmente aumenta el precio de UST.

fuente：Coinmarketcap

Sin embargo, el valor de mercado de LUNA siguió cayendo, como resultado de la presión general a la baja del mercado y las noticias negativas, lo que dificultó que fuera un soporte de valor para UST, que también sufrió una grave desvinculación. El mecanismo de arbitraje se convirtió en la espiral de la muerte de LUNA y UST tras el colapso de la confianza de los tenedores.

Es seguro que la búsqueda del "santo grial de las criptomonedas" no se detendrá, incluso si el camino por recorrer es accidentado. Los proyectos algorítmicos de monedas estables buscan algoritmos más complejos y avanzados para lograr la estabilidad de precios a largo plazo.

Conclusión: la regulación ha llegado mientras que el camino a seguir aún no está determinado

Las monedas estables ocupan una posición extremadamente importante en el ecosistema de las criptomonedas. Y a medida que crece el mercado de las criptomonedas, la influencia de las monedas estables se expande gradualmente al mundo real.

Desde 2021, la dirección general de la regulación de las monedas estables se ha vuelto más clara con la discusión en profundidad de las monedas estables por parte de los gobiernos, especialmente los EE. UU. La desvinculación de UST en mayo se convirtió en una oportunidad para que varios reguladores, incluida la Reserva Federal, comenzaran a considerar la cuestión de la regulación de las monedas estables. Esta también es una gran oportunidad para que Stablecoin elimine la desconfianza pública y logre la estandarización.

En el futuro, la industria de las stabocoins puede adoptar la regulación para lograr una auditoría transparente y una garantía adecuada, reduciendo así el riesgo general en el mercado de criptomonedas.