La mayoría de los protocolos siguen el modelo de agrupación de liquidez (de grupo a persona) para prestar y pedir prestado fondos. Este modelo es menos eficiente en términos de capital y conlleva riesgos significativos para los prestamistas y prestatarios debido a la liquidez fluctuante y la dependencia de los fondos de riesgo compartido. Por otro lado, Morpho Protocol aborda estas ineficiencias al permitir el emparejamiento directo de igual a igual, ofreciendo mejores tasas y reduciendo el riesgo sin sacrificar la liquidez. Este enfoque de igual a igual (P2P) mejora la eficiencia del capital y crea un entorno de préstamo más seguro y optimizado para todos los participantes. Si no se encuentra una coincidencia de igual a igual (P2P), el protocolo empareja automáticamente el préstamo con liquidez de los fondos de préstamo subyacentes, como Compound o Aave.

¿Qué es el protocolo Morpho?

El protocolo Morpho, anteriormente conocido como Morpho Blue, es un protocolo de préstamo confiable y eficiente para préstamos y préstamos de activos criptográficos (tokens ERC20 y ERC4626) sobrecolateralizados en la Máquina Virtual Ethereum (EVM) que permite la creación de mercados sin permisos con precios agnósticos de Oracle. El Modelo de Tasa de Interés (IRM) y el Valor del Préstamo de Liquidación (LLTV) están gobernados por opciones establecidas por el gobierno, que también aprueba el rango de parámetros disponibles para nuevos mercados. Este sistema de creación de mercados sin permisos permite a cualquier persona crear un mercado de préstamos con parámetros personalizados. Esto incluye seleccionar diferentes tokens de garantía, tokens prestables y oráculos. El protocolo opera bajo una doble licencia (BUSL-1.1 y GPLv2) y está diseñado para funcionar indefinidamente, confiando en la cadena de bloques de Ethereum para la continuidad. Los prestamistas suministran activos para ganar intereses, mientras que los prestatarios aseguran sus préstamos con sobrecolateralización para minimizar el riesgo de incumplimiento. Se implementa como un contrato inteligente inmutable, diseñado para ser un fundamento confiable para actividades financieras.

¿Antecedentes del Protocolo Morpho?

Morph Protocol fue fundado en 2021 y es una empresa con sede en Francia bajo el nombre de Morph Lab. Ha asegurado un total de $70 millones en financiamiento de Ribbit Capital, a16z Crypto, Coinbase Ventures, Variant, Brevan Howard, Pantera, Blocktower y más de 100 personas para apoyar su misión de hacer que la infraestructura financiera sea un bien público. El CEO y fundador de Morph es Paul Frambot, mientras que el cofundador es Merlin Egalite.

Mecanismo del Protocolo Morpho

• Para pedir prestados activos, un usuario debe proporcionar garantía como un activo criptográfico respaldado por el protocolo Morpho.
• El protocolo especifica el valor mínimo de colateral requerido en relación con los activos prestados. Por ejemplo, si esta proporción es del 90%, el valor de los activos prestados no debe superar el 90% del valor del colateral, o la posición es elegible para liquidación.
• Un usuario inicia el proceso de préstamo interactuando con el protocolo Morpho. Especifican la cantidad del activo que desean pedir prestado y proporcionan el colateral requerido.
• Los prestatarios pagan intereses sobre la cantidad prestada. La cantidad de intereses pagados se basa en el modelo de tasa de interés utilizado por el protocolo. Los intereses se acumulan con el tiempo y se pagan cuando el prestatario devuelve el préstamo.
• Los prestatarios pueden reembolsar el préstamo en cualquier momento devolviendo los activos prestados más los intereses devengados. Una vez que la cadena de bloques confirma el reembolso, el prestatario puede recuperar su garantía del contrato inteligente.
• Los protocolos incluyen un mecanismo de liquidación para mitigar el riesgo de incumplimiento. Supongamos que el valor de los activos prestados supera el LLTV (debido a fluctuaciones del mercado o acumulación de intereses). La posición puede ser liquidada parcial o completamente para pagar el préstamo y cualquier interés pendiente.
• Un usuario inicia el proceso de préstamo interactuando con el protocolo. Especifican la cantidad del activo que desean prestar y transfieren estos activos al contrato inteligente.
• Los prestamistas pueden retirar sus activos de préstamo más los intereses devengados si el mercado cuenta con suficiente liquidez.

Características del Protocolo Morpho

• El protocolo Morpho brinda a los usuarios un control total sobre sus fondos y la creación de mercado. Los usuarios pueden elegir activos de préstamo, garantías y parámetros de riesgo sin interferencia de la gobernanza de Morpho (DAO). Incluso la gobernanza no puede gestionar o manipular los fondos de los usuarios, lo que garantiza la descentralización y autonomía en la participación del mercado.
• El Morpho utiliza un modelo de precios agnóstico de oráculo, lo que significa que puede consultar datos de precios de varios mercados de negociación internos o externos. Este enfoque garantiza información de precios precisos para los activos dentro de su protocolo de préstamo.
• Morpho Blue y Morpho Optimizers. Morpho Blue facilita la creación de mercados de préstamos eficientes, mientras que Morpho Optimizers mejora las tasas de préstamo y de endeudamiento a través de un algoritmo de coincidencia entre pares.
• Morpho Singleton tiene una función de préstamo flash gratuito, que se puede tomar sin ningún tipo de garantía. Los usuarios pueden utilizar estos préstamos para aprovechar las oportunidades de arbitraje, la provisión de liquidez u otras estrategias financieras.
• Morpho es un protocolo real. Por lo tanto, su contrato no es actualizable y el código es inmutable.

Morpho Optimizer

El Optimizador Morpho es una capa peer-to-peer (P2P) dentro del Protocolo Morpho que permite a prestamistas y prestatarios coincidir directamente entre sí. Este enfoque les permite obtener mejores tasas de interés al tiempo que mantienen la liquidez y los parámetros de riesgo de los protocolos subyacentes, como Compound o Aave. La experiencia del usuario con el Optimizador Morpho es similar a la de CompoundV2 y AaveV3. La diferencia clave es que Morpho ofrece tasas mejoradas para prestatarios y prestamistas. El Optimizador Morpho ofrece a los usuarios dos tasas potenciales: una tasa base del pool de préstamos (por ejemplo, Compound o Aave) en el peor de los casos, y un APY P2P más alto cuando se empareja con otro usuario. En ambos casos, la tasa siempre es igual o mejor que la que los usuarios obtendrían del protocolo subyacente. En resumen, el Optimizador Morpho sirve como una puerta de enlace optimizada para préstamos descentralizados, mejorando los rendimientos sin alterar los procesos de préstamo y préstamo familiares.

Mecanismo de coincidencia de Morpho

Morpho Vault

Morpho Vault, anteriormente conocido como MetaMorpho, se construye sobre el Protocolo Morpho para proteger los fondos de los usuarios. El vault no es custodio e inmutable, lo que permite a los usuarios proporcionar liquidez y ganar intereses. Cada vault tiene permiso para gestionar automáticamente el riesgo, de modo que los usuarios no necesitan tomar estas decisiones mientras otorgan un control total sobre sus activos. Los usuarios pueden ver el estado del vault en cualquier momento y retirar su liquidez a su discreción. Debido a que el vault no es custodio, prestar en el protocolo Morpho es más complejo que en cualquier otro protocolo. En Morpho, los proveedores de liquidez deben tener en cuenta múltiples factores, incluidos los activos de garantía, el LTV de liquidación, los oráculos y los límites. Mientras que en otros protocolos estos factores son determinados por la gobernanza. No hay restricciones para crear un vault. Cada vault opera con cuatro roles clave: el propietario, que lo supervisa; el curador, responsable de gestionar los mercados; el asignador, encargado de la distribución de activos; y el guardián, que garantiza la integridad y seguridad del vault. Esta configuración descentralizada brinda a los usuarios flexibilidad al tiempo que simplifica las operaciones de préstamo para los participantes.

Agrupadores Morpho

Bundlers es un contrato inteligente del protocolo Morpho que permite a los usuarios realizar múltiples acciones en una sola transacción. En la interfaz de Morpho, los bundlers están integrados para reducir los tiempos de espera de transacción y disminuir las tarifas de gas mediante el uso de una función multicall. Los bundlers simplifican las interacciones complejas dentro del protocolo al agrupar acciones, lo que permite transacciones más rápidas y económicas. Con la ayuda de los bundlers, los usuarios pueden realizar las siguientes acciones en una sola transacción en cadena:

• Apostar ETH en Lido y recibir stETH, envolverlos en wstETH, suministrarlos como garantía en Morpho y pedir prestado cualquier otro activo contra ellos.
• Migrar su posición de AaveV3 a Morpho.

Asignador Público de Morpho

Otro contrato inteligente del Protocolo Morpho que permite a los usuarios reubicar la liquidez en mercados específicos, lo que ayuda a los prestatarios a obtener más liquidez del mercado. El asignador define cómo fluye la liquidez del Morpho Vault entre los mercados para que los prestatarios puedan utilizarla al instante. Cuando los prestatarios utilizan el contrato de reasignación real de Morpho Vaults, experimentan la misma liquidez que en un pool multiactivo como Aave. Al dar el papel de asignador al contrato de asignador público, cualquier persona puede reasignar la liquidez del vault hasta los límites establecidos por el curador. En Morpho Vault, el curador puede designar la dirección de asignador público como asignador para el vault. Esto permite que la interfaz de Morpho active las reasignaciones, aumentando la liquidez disponible para los usuarios. Sin embargo, también limita la cantidad que se puede suministrar o retirar de un mercado listado en el vault, asegurando una gestión de liquidez más eficiente.

Recompensa Morpho

Como la mayoría de los protocolos, el Protocolo Morpho también incentiva a los usuarios. Las recompensas en los mercados de Morpho actúan como creadores o curadores de mercado y proporcionan incentivos para fomentar la participación de los usuarios. Estas recompensas pueden ser tokens transferibles u otros activos no transferibles, lo que motiva a los usuarios a interactuar con la plataforma. Los usuarios pueden ver qué bóvedas de Morpho ofrecen recompensas ganables en la interfaz de Morpho. Estas recompensas se pueden obtener al proporcionar liquidez o pedir prestado en mercados específicos de Morpho, y la cantidad varía según factores como la oferta, las tasas de préstamo y los programas de mercado. Los curadores que deseen incentivar a los usuarios pueden crear programas de recompensas opcionales para fomentar la participación. Este sistema ayuda a impulsar la actividad y la liquidez al tiempo que ofrece a los usuarios beneficios adicionales dentro del protocolo.

Aplicación Morpho

Los usuarios pueden gestionar activos e interactuar con varios productos en la interfaz de Morpho. Morpho permite a los usuarios elegir mercados y parámetros de riesgo, adaptándose a varios apetitos de riesgo-recompensa y perfiles de usuario. La interfaz proporciona una plataforma sin opiniones para prestar y pedir prestado sin sesgos.

Ganar

La sección de ganancias es básicamente depositar y retirar activos de Morph Protocol. Aquí, los usuarios también pueden ver posiciones abiertas y recompensas si las tienen.

Prestar

Aquí, el prestatario puede usar garantías para pedir prestado fondos. Morpho permite a los usuarios obtener préstamos mediante la provisión de activos garantizados. Los prestatarios se benefician de mejores tasas de interés a través de la coincidencia entre pares a través del Optimizador de Morpho.

Migrar

Con un clic, los usuarios pueden migrar sus posiciones DeFi existentes a Morpho. Para un protocolo de préstamo más eficiente, seguro y flexible en Ethereum. Este proceso de migración garantiza que los usuarios puedan hacer la transición de manera fluida sin perder acceso a liquidez o mejores tasas.

Ecosistema Morpho

La página del Ecosistema muestra todos los productos especializados y ricos en funciones construidos en Morpho. Desde la interfaz de Morpho, los usuarios pueden descubrir aplicaciones que se adapten a sus perfiles de riesgo o casos de uso.

Morpho DAO

Morpho adopta un enfoque único para la gobernanza de DAO en comparación con otros protocolos. No controla los fondos de los usuarios, lo que garantiza una interferencia mínima. La gobernanza de Morpho no puede detener las operaciones del mercado ni cambiar parámetros críticos como el Valor de Préstamo a Valor de Liquidación (LLTV), los Modelos de Tasa de Interés (IRM) o los oráculos una vez que se crea un mercado. Sin embargo, el DAO desempeña un papel en la lista blanca de nuevos LLTV e IRM, que los usuarios pueden seleccionar al crear nuevos mercados.

El protocolo Morpho actualmente sigue un modelo de gobernanza comunitaria, donde cualquier cambio en el DAO debe ser aprobado a través de una votación comunitaria. Un mecanismo Safe 5/9 inicia este proceso, pero este mecanismo desaparecerá a medida que el protocolo madure (en el futuro), asegurando un enfoque descentralizado y transparente para las modificaciones del protocolo. La multisig permanecerá en su lugar dentro del DAO de Morpho para gestionar la distribución del token MORPHO e iniciar futuras versiones del protocolo. Para realizar cambios en el protocolo, la asociación Morpho (investigadores, ingenieros y colaboradores) desplegó la multisig fundamental para el DAO de Morpho. Esta multisig consta de nueve firmantes, que son miembros de la asociación, y requiere al menos cinco firmas para aprobar cualquier transacción, convirtiéndola en una multisig 5/9 que permite a los titulares de tokens MORPHO votar sobre los cambios.

¿Qué es el token Morpho?

El token Morpho (MORPHO) es un token de gobernanza basado en ERC20 del protocolo Morpho. Otorga poder de voto a los titulares en función del número de tokens que poseen, lo que significa que cuanto más tokens MORPHO tenga un usuario, mayor será su influencia en las decisiones de gobernanza. Los titulares de tokens MORPHO pueden:

• Implementación y propiedad de contratos inteligentes Morpho.
• Activar/desactivar los interruptores de tarifas incorporados en Morpho Optimizer y Morpho.
• Descentralizar el alojamiento del front end al protocolo y la gobernanza.
• Gobernar el Tesoro de DAO.

Actualmente, el token MORPHO no es transferible ni negociable. Los usuarios solo pueden ganarlo participando o contribuyendo al protocolo. Esta no transferibilidad evita la toma de decisiones centralizada al tiempo que permite que la DAO habilite la transferibilidad en cualquier momento, asegurando un lanzamiento descentralizado del token. Además, el token MORPHO utiliza un sistema de control de acceso basado en roles, que define roles específicos como usuarios, contribuyentes e inversores, para garantizar seguridad y claridad en la gestión de responsabilidades dentro del protocolo.

Actualmente, el token Morpho está en el protocolo Ethereum y tiene un suministro máximo de 1,000,000,000.

Conclusión

Morpho ha adoptado un enfoque diferente a los otros protocolos, priorizando la autonomía y eficiencia del usuario. La interferencia mínima de gobernanza del protocolo y el sistema avanzado de tokens basado en roles permiten un entorno descentralizado pero seguro, empoderando a los usuarios para crear mercados y gestionar sus fondos de forma independiente.