Los bonos son emitidos por entidades como agencias gubernamentales, corporaciones e instituciones financieras. Representan un valor de deuda en el que el emisor se compromete a realizar pagos periódicos de intereses según lo acordado con antelación y, al vencimiento, a reembolsar el valor nominal del bono al titular.

Fuente: vbkr

Principal y Cupón

Para los inversores en bonos, comprar un bono es similar a prestar dinero a la entidad emisora, que periódicamente paga intereses (el cupón) como compensación. Al vencimiento del bono, el emisor también devolverá la inversión inicial, conocida como el “principal”.

El principal también se conoce como el valor nominal del bono o valor nominal. El cupón se paga en intervalos especificados (como semestral o anualmente) y se expresa como un porcentaje del principal. Si bien el cupón suele ser fijo, algunos bonos están indexados a ciertas métricas, lo que significa que sus tasas de cupón pueden ajustarse por cambios en el índice (como las tasas de inflación).

Trading Bonds

Los bonos son típicamente valores transferibles, lo que les permite ser comprados y vendidos en el mercado secundario como las acciones. Sin embargo, a diferencia de las acciones, mientras algunos bonos están listados en bolsas como la Bolsa de Valores de Londres (LSE), la mayoría de las operaciones con bonos se realizan en el mercado extrabursátil (OTC) a través de corredores institucionales.

Al igual que las acciones, los precios de los bonos están influenciados por la oferta y demanda del mercado, lo que permite a los inversores obtener ganancias al vender bonos cuando los precios suben o viceversa. En comparación con las acciones, los bonos, como instrumento de deuda, se ven más afectados por las fluctuaciones de las tasas de interés.

Cuando las tasas de interés suben, los bonos se vuelven menos atractivos en comparación con otros productos de inversión que ofrecen rendimientos más altos, lo que lleva a una disminución de los precios; por el contrario, cuando las tasas de interés caen, el atractivo de los bonos aumenta, lo que provoca un aumento de los precios.

Tipos de Bonos

Clasificado por Identidad del Emisor

Normalmente, cuando escuchamos sobre diferentes tipos de bonos, a menudo se clasifican según la entidad que los emite. Cuando una organización necesita recaudar fondos, puede encontrar tasas de interés más favorables en el mercado de bonos que en otras fuentes de préstamos como los bancos. Estos bonos se pueden dividir principalmente en cuatro categorías principales:

Bonos gubernamentales

Emitidos por los gobiernos nacionales, los bonos del gobierno generalmente ofrecen la mejor liquidez y el menor riesgo crediticio. En Estados Unidos, estos bonos se conocen como Bonos del Tesoro Protegidos contra la Inflación (TIPS), mientras que en el Reino Unido se les llama bonos indexados a la inflación. Aunque todas las inversiones conllevan riesgos, los bonos soberanos de economías maduras y estables se clasifican como inversiones de bajo riesgo, con su capacidad de pago respaldada por la solvencia del gobierno.

Bonos de Agencia Internacional

Los bonos emitidos por instituciones internacionales multinacionales, como el Banco Mundial, el Fondo Monetario Internacional (FMI), el Banco Asiático de Desarrollo y el Banco Europeo de Inversiones, suelen contar con credibilidad internacional. Por lo general, tienen un riesgo menor que los bonos corporativos y muestran una estabilidad similar a la de los bonos gubernamentales.

Bonos corporativos

Los bonos corporativos son emitidos por empresas para recaudar fondos de inversión y generalmente conllevan un mayor riesgo en comparación con los bonos del gobierno, pero también ofrecen mayores rendimientos potenciales. Las calificaciones crediticias de los bonos corporativos pueden variar, lo que resulta en diferentes niveles de riesgo. Los bonos emitidos por empresas financieramente estables tienden a ser más seguros, mientras que aquellos de empresas financieramente débiles (a menudo conocidos como bonos basura) conllevan mayores riesgos. Agencias de calificación como Standard & Poor’s, Moody’s y Fitch Ratings evalúan las calificaciones de los bonos, y los inversores deben estar al tanto de la capacidad del emisor para pagar de manera consistente y oportuna los intereses y el principal. Los emisores pueden utilizar estas calificaciones para fijar los precios de los bonos y atraer a los inversores.

Además, cuando los inversores compran bonos corporativos, se convierten en acreedores, disfrutando de una protección contra pérdidas mayor que los accionistas. En el desafortunado caso de liquidación de una compañía, los tenedores de bonos tienen prioridad para la compensación sobre los accionistas.

Bonos municipales

Los bonos municipales son emitidos por gobiernos locales o agencias municipales para financiar proyectos de infraestructura (como la construcción de puentes, la construcción de escuelas y operaciones generales). A menudo ofrecen ingresos libres de impuestos. Otros países desarrollados también emiten bonos del gobierno provincial o local.

Clasificado por Método de Pago de Cupón

Bonos a tasa fija

Estos bonos tienen una tasa de cupón fija que permanece sin cambios durante toda la vida del bono, lo que permite a los inversores recibir ingresos por intereses de manera constante. Sus rendimientos son relativamente estables, pero el cupón fijo puede volverse menos atractivo cuando las tasas de interés suben en comparación con los bonos de tasa variable.

Bonos de Tasa Flotante

La tasa de cupón de estos bonos se ajusta con las fluctuaciones de las tasas de interés del mercado, a menudo haciendo referencia a una tasa de referencia (como la tasa de fondos federales de EE. UU.). Este tipo de bono puede proporcionar pagos de intereses más altos cuando las tasas suben, lo que lo hace mejor equipado para resistir la volatilidad de las tasas de interés.

Bonos cupón cero

Los bonos cupón cero no pagan intereses periódicos; en su lugar, se emiten con un descuento. Los inversores reciben el valor nominal al vencimiento, y su beneficio es la diferencia entre el precio de compra y el valor nominal.

Bonos del Tesoro de los Estados Unidos

Los bonos más conocidos son sin duda los Valores del Tesoro de EE. UU. (UST), emitidos por el Departamento del Tesoro de EE. UU. a través de la Oficina del Servicio Fiscal. El gobierno emite estos bonos para recaudar fondos de los inversores y promover el desarrollo económico, lo que permite a los inversores de bonos ganar intereses y recibir su capital de vuelta al vencimiento.

Los valores del Tesoro de los Estados Unidos se pueden clasificar en bonos transferibles y no transferibles. Los primeros se dividen en base a la madurez en Letras del Tesoro (a corto plazo), Notas del Tesoro (T-Notes), Bonos del Tesoro (T-Bonds) y Valores del Tesoro Protegidos contra la Inflación (TIPS). Además de los diferentes períodos de madurez, estos valores difieren en su frecuencia de emisión.

Clasificación de los valores del Tesoro de Estados Unidos

Los Bonos del Tesoro de los Estados Unidos (T-bills) son bonos con vencimientos de un año o menos; los Notas del Tesoro (T-notes) tienen vencimientos que van desde dos a diez años; y los Bonos del Tesoro (T-bonds) pueden tener vencimientos de hasta 30 años.

Clasificación de los valores del Tesoro de los EE. UU.

Nota: El bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años se considera a medio y largo plazo. Muchos participantes del mercado lo utilizan para evaluar la política monetaria en general o como indicador económico.

Rendimiento del Tesoro de los Estados Unidos

Rendimiento del Tesoro de EE. UU. = (Interés del cupón del bono / Valor nominal) × 100%

El rendimiento del Tesoro de EE. UU. representa el interés total que los inversores pueden obtener al invertir en bonos del gobierno de EE. UU. Si bien el interés del cupón del bono permanece constante, el valor nominal fluctúa con el mercado. Cuando el valor nominal aumenta, el rendimiento disminuye.

Factores que influyen en los precios de los bonos

El precio de un bono y su rendimiento determinan su valor en el mercado secundario. Los bonos deben tener un precio de mercado para operar, y el rendimiento representa el retorno real que los inversores obtendrán si mantienen el bono hasta su vencimiento.

Oferta y demanda de bonos

Al igual que la mayoría de los activos negociados, los precios de los bonos se ven influenciados por la oferta y la demanda. Cuando la oferta supera la demanda, los precios de los bonos caerán, y viceversa.

Suministro de bonos

El suministro de bonos depende principalmente de las necesidades de financiamiento de las entidades emisoras:

• Emisión de bonos del gobierno: Cuando el gobierno necesita fondos para proyectos de infraestructura o para cubrir déficits presupuestarios, aumentará la emisión de bonos.
• Emisión corporativa de bonos corporativos: Las empresas emitirán bonos corporativos cuando necesiten fondos para expandir su negocio, participar en fusiones y adquisiciones o refinanciar deudas existentes.

Demanda de Bonos

La demanda de bonos depende de su atractivo como herramienta de inversión, lo cual está relacionado con el costo de oportunidad en comparación con otras opciones de inversión (como acciones o bienes raíces). La demanda está influenciada por los siguientes factores:

• Incertidumbre económica: durante las recesiones económicas o la volatilidad del mercado, los inversores suelen buscar herramientas de inversión más estables, como los bonos gubernamentales. En este momento, la demanda de bonos de bajo riesgo aumenta, lo que lleva a precios más altos.
  • Por ejemplo, durante la crisis financiera global de 2008, la demanda de bonos del Tesoro de EE. UU. aumentó.
• Cambios en las tasas de interés: cuando las tasas de interés del mercado disminuyen, los bonos existentes con tasas de cupón fijas se vuelven más atractivos, aumentando la demanda y elevando los precios de los bonos; por el contrario, cuando las tasas de interés suben, la demanda puede disminuir.

Período de madurez

El precio de los bonos recién emitidos tiene en cuenta las tasas de interés actuales. Los bonos recién emitidos suelen negociarse a precios cercanos a su valor nominal. A medida que se acerca la fecha de vencimiento del bono, su precio se alinea gradualmente con su valor nominal, ya que el emisor solo necesita pagar el capital original al vencimiento.

Además, el número de pagos de intereses restantes antes del vencimiento también afecta su precio. Si todavía quedan muchos pagos de intereses antes del vencimiento, la atracción del bono será mayor y su precio puede ser ligeramente superior al valor nominal; por el contrario, lo contrario es cierto.

Calificación crediticia

Aunque los bonos se consideran herramientas de inversión conservadoras, aún tienen riesgo de incumplimiento.

Los bonos de mayor riesgo suelen negociarse a precios más bajos en comparación con los bonos de menor riesgo con tasas de interés similares porque los inversores exigen rendimientos más altos para compensar el riesgo asumido.

Las agencias de calificación crediticia como Standard & Poor's, Moody's y Fitch evalúan la solvencia de los emisores de bonos, asignando calificaciones basadas en su situación financiera y capacidad de pago. Las calificaciones altas (por ejemplo, AAA) indican un riesgo muy bajo de incumplimiento, mientras que las calificaciones bajas (por ejemplo, BB o inferior) significan un riesgo más alto; a menudo, estos bonos se conocen como bonos de alto rendimiento o basura.

Inflación

Los efectos adversos de las altas tasas de inflación en los tenedores de bonos pueden atribuirse a varios factores:

La inflación erosiona el poder adquisitivo de los pagos de cupones fijos.

Los pagos de cupones de los bonos suelen ser fijos, lo que significa que los inversores reciben la misma cantidad de intereses cada año, independientemente de las condiciones del mercado. Sin embargo, cuando la inflación aumenta, el poder adquisitivo del dinero disminuye, reduciendo el valor real de los pagos de cupones fijos.

El aumento de las tasas de interés conduce a una disminución en los precios de los bonos.

Para combatir las altas tasas de inflación, los bancos centrales suelen aumentar las tasas de interés de referencia en un intento de enfriar una economía sobrecalentada. Cuando las tasas de interés del mercado suben, los bonos recién emitidos ofrecen cupones más altos, lo que hace que los bonos de cupón bajo existentes sean menos competitivos en el mercado. Además, los bonos a largo plazo son más susceptibles a las fluctuaciones de precios que los bonos a corto plazo cuando las tasas de interés aumentan.

La función protectora de los bonos indexados a la inflación.

Aunque la mayoría de los bonos tienen un mal rendimiento durante la alta inflación, ciertos bonos, como los bonos indexados a la inflación (como los Valores del Tesoro Protegidos contra la Inflación de los Estados Unidos, o TIPS), ofrecen protección contra la inflación. El principal de los TIPS se ajusta con la tasa de inflación.

Por ejemplo, supongamos que un inversor tiene un bono TIPS con un principal de $10,000. Cuando la tasa de inflación es del 3%, el principal de los TIPS se ajustará a $10,300 y los pagos de intereses futuros se basarán en este principal más alto. Esto permite al inversor mantener el poder adquisitivo real de sus retornos.

Ventajas de invertir en bonos.

Protección de capital

A diferencia de las acciones, los bonos requieren que los emisores reembolsen el capital a los inversores de bonos en una fecha específica o al vencimiento. Esta característica atrae a inversores que son reacios a sufrir pérdidas de capital, así como a aquellos que necesitan cumplir obligaciones futuras en un momento particular.

Distribuciones regulares de intereses

Durante el período de tenencia, los inversores en bonos reciben pagos periódicos de intereses (generalmente trimestral, semestral o anual) basados en la tasa de cupón especificada en los términos de emisión del bono. Esto hace que los bonos sean particularmente adecuados para inversores conservadores o aquellos que requieren flujos de efectivo estables, como jubilados o inversores enfocados en ingresos.

Potenciales Ganancias de Capital

Ciertos bonos gubernamentales y bonos emitidos por grandes corporaciones gozan de una mayor liquidez en el mercado secundario. Los inversores que necesitan liquidez pueden comprar y vender fácilmente estos bonos, convirtiendo rápidamente los activos en efectivo. Además, los inversores pueden beneficiarse de las ganancias de capital si el precio de venta del bono supera su precio de compra.

Menor volatilidad en comparación con las acciones

Los precios de los bonos tienden a fluctuar menos que los precios de las acciones, lo que los convierte en una opción relativamente menos arriesgada.

Además, como instrumentos de deuda, los tenedores de bonos tienen una prioridad de reclamo más alta sobre los accionistas en casos de quiebra o liquidación del emisor.

Los bonos gubernamentales y los bonos corporativos de alta calificación generalmente tienen un riesgo menor, ya que los emisores suelen estar en una mejor posición para cumplir con las obligaciones de pago, lo que permite a los inversores recuperar el capital principal al vencimiento. Los bonos son una opción crucial para la preservación de capital, especialmente durante la incertidumbre económica.

Cobertura

Incluir bonos en una cartera de inversiones ayuda a diversificar clases de activos como acciones, bonos y materias primas, con el objetivo de mitigar el riesgo de bajos rendimientos o una exposición importante a un solo tipo de activo.

Los bonos pueden proteger a los inversionistas durante las recesiones económicas, ya que la mayoría de los bonos ofrecen pagos estables de cupones que no se ven afectados por las fluctuaciones del mercado. Esta estabilidad hace que los bonos sean particularmente atractivos cuando la economía se desacelera. Además, durante la deflación, los rendimientos de los bonos se pueden utilizar para comprar bienes y servicios, lo que aumenta su atractivo. A medida que aumenta la demanda de bonos, los precios de los bonos pueden aumentar, mejorando los rendimientos para los inversionistas.

Riesgos de la inversión en bonos

Riesgo de crédito (Riesgo de incumplimiento)

El riesgo crediticio es la posibilidad de que el emisor de bonos no pague los intereses o el principal en su totalidad y a tiempo. En casos extremos, el deudor puede incumplir completamente. Las agencias de calificación evalúan la solvencia de los emisores y les asignan calificaciones en función de estas evaluaciones.

Riesgo de tasa de interés

El riesgo de tasa de interés es el riesgo de que el aumento de las tasas de interés dé lugar a una disminución de los precios de los bonos. Tasas más altas pueden afectar el costo de oportunidad de mantener bonos cuando otros activos ofrecen mejores rendimientos.

Por lo general, cuando las tasas de interés caen, los precios de los bonos de tasa fija suben; por el contrario, cuando las tasas suben, los precios de los bonos de tasa fija tienden a bajar. Si un inversionista planea vender un bono antes de su vencimiento, el precio de venta podría ser inferior al precio de compra.

Además, los bonos a largo plazo con cupón cero son más sensibles a los cambios en las tasas de interés que los de corto plazo, ya que los bonos a cupón cero reembolsan el principal solo al vencimiento sin pagos periódicos de intereses. Su valor se calcula descontando el reembolso del principal al vencimiento, lo que hace que los bonos a corto plazo se vean menos afectados por las fluctuaciones de las tasas de interés.

Riesgo de inflación

La inflación creciente puede disminuir los precios de los bonos, ya que las tasas de inflación que superan la tasa de cupón de un bono reducen el poder adquisitivo y llevan a pérdidas reales en los rendimientos. Sin embargo, los bonos ligados a la inflación pueden ayudar a mitigar este riesgo.

Riesgo de Divisas

Para los bonos denominados en monedas extranjeras, los titulares enfrentan el riesgo de fluctuaciones en los tipos de cambio. Si una moneda extranjera se deprecia al convertir el principal y los intereses a la moneda local, los rendimientos del inversor se verán reducidos.

Bonos gubernamentales tokenizados

Los bonos gubernamentales tokenizados convierten los bonos del Tesoro de EE. UU. (u otros bonos gubernamentales) en activos digitales. Utilizando la tecnología blockchain o similar, la propiedad de los bonos físicos se representa en forma de token, lo que permite un comercio de bonos transparente y una mayor eficiencia y flexibilidad en las transacciones.

Ventajas de los bonos gubernamentales tokenizados

Liquidación instantánea 24/7

Los bonos gubernamentales tokenizados utilizan tecnología blockchain para el liquidación en tiempo real, eliminando las limitaciones de tiempo de liquidación de los mercados tradicionales de bonos y mejorando la flexibilidad de capital de los inversores.

Aumento de liquidez

Los bonos del Tesoro de EE. UU. tokenizados aumentan aún más la liquidez, lo que permite a los inversores negociar fácilmente bonos en unidades más pequeñas, consolidar o liquidar al instante, aumentando tanto la fluidez de las transacciones como la conveniencia.

Transparencia mejorada en inversiones

La tecnología blockchain registra transacciones en un libro mayor público y descentralizado, reduciendo el riesgo de operaciones incorrectas y aumentando la transparencia y equidad en las transacciones de bonos gubernamentales.

Tarifas de transacción y custodia más bajas

Las tarifas de transacción y custodia para bonos tokenizados varían según la plataforma (exchange o emisor), pero generalmente requieren tarifas de gas mínimas, lo que reduce los costos de inversión.

Visión general de los proyectos de bonos gubernamentales tokenizados

Franklin OnChain U.S. Government Money Fund

Franklin Templeton, una conocida empresa de gestión de activos, lanzó el Franklin OnChain U.S. Government Money Fund, uno de los primeros fondos de mercado monetario tokenizados basados ​​en blockchain, operando en las redes Stellar y Polygon. Franklin ha invertido más de $300 millones en bonos gubernamentales tokenizados, posicionándose como un líder clave en este mercado.

BUIDL, BlackRock USD Institution Digital Liquidity Fund

BlackRock, la firma de gestión de activos más grande del mundo, también lanzó un fondo tokenizado, BUIDL, en Ethereum. Utilizando Coinbase como su proveedor de infraestructura principal, el fondo ejemplifica la sinergia entre las finanzas tradicionales y blockchain. Con un umbral mínimo de inversión de $5 millones, BUIDL atrae a instituciones y personas con capital que buscan puntos de entrada estables y seguros en activos digitales.

Ondo Finance

Fundada en 2021, Ondo Finance inicialmente se enfocó en intercambios descentralizados. A principios de 2023, lanzó su primer fondo tokenizado, que abarca varios ETF como fondos de bonos del gobierno de EE. UU. y fondos del mercado monetario del gobierno de EE. UU., ofreciendo a los inversores oportunidades de inversión en ETF basadas en tokens.

OpenEden

OpenEden, una empresa de tecnología blockchain fundada por antiguos miembros del equipo de Gemini, es la primera plataforma de inversión en el Tesoro de los EE. UU. tokenizada en cadena. Respaldada 1:1 por Tesoros de los EE. UU. y USD, la Bóveda de Letras del Tesoro de OpenEden permite a los inversores invertir y canjear Tesoros las 24 horas del día, los 7 días de la semana, ofreciendo alta transparencia y liquidez.

Conclusión

En resumen, los bonos son una herramienta de inversión que proporciona ingresos por cupones y un riesgo relativamente bajo, lo que los hace especialmente adecuados para los inversores que buscan rendimientos estables. Sin embargo, los precios de los bonos están influenciados por factores como las tasas de interés, la inflación y el riesgo crediticio. Durante las recesiones económicas, la atractividad de los bonos aumenta, ofreciendo a los inversores ingresos estables y protección. Además, diferentes tipos de bonos, como los bonos gubernamentales, los bonos corporativos y los bonos de tasa flotante, satisfacen diversas necesidades de inversión. Por lo tanto, las decisiones de inversión deben basarse en la tolerancia individual al riesgo y las condiciones del mercado.