Desde os tempos antigos, várias formas de moeda evoluíram, desde conchas e fichas até dinheiro, depósitos bancários e carteiras digitais. Essas formas se adaptam às demandas de cada era. Na atual economia digital, a tecnologia blockchain deu origem a novas formas de moeda digital e a um ecossistema emergente de pagamentos Web3.

As stablecoins, como uma forma inovadora de representação de moeda, expandiram-se desde o seu uso inicial como garantia ou meio de troca no espaço criptográfico até permear todos os aspectos da vida financeira diária. Nos últimos cinco anos, as stablecoins aumentaram dramaticamente e integraram-se cada vez mais na economia global. A blockchain, como infraestrutura financeira fundamental, está pronta para ser totalmente aproveitada não apenas no mercado criptográfico, mas também pelo sistema financeiro tradicional.

Até o final de 2024, a capitalização de mercado total de stablecoins - funcionando em infraestruturas paralelas aos sistemas financeiros tradicionais - ultrapassou US$ 200 bilhões. Mais aplicações utilizando stablecoins como meio de troca foram desbloqueadas. Isso marca um salto significativo em relação a apenas cinco anos atrás, quando as stablecoins estavam em sua infância.

Este artigo começa por resumir as perspetivas e previsões recentes de grandes instituições como a16z e Coinbase sobre o mercado de stablecoins. Integra depois a análise de Como Stablecoins Vão Dominar os Pagamentos e o Que Acontece em Seguidapara responder a perguntas cruciais, incluindo:

• Como podem as stablecoins melhorar e transformar os sistemas de pagamento tradicionais?
• Como podem eles criar mais cenários de aplicação práticos?
• Como podem melhorar os balanços corporativos e impulsionar a rentabilidade?
• Como podem as stablecoins alcançar a adoção em massa pelo mercado?

Por último, o artigo adota uma visão mais ampla de pagamentos transfronteiriços Web2 para analisar as tendências futuras no mercado de stablecoins, oferecendo aos profissionais nas áreas de stablecoins, pagamentos Web3 e pagamentos transfronteiriços um ponto de referência abrangente.

1. A explosão de dados de stablecoin

No ciclo atual do mercado de criptomoedas, as stablecoins têm atraído atenção generalizada. A A16z Crypto publicou recentemente seuRelatório do Estado da Criptografia 2024, que afirmou explicitamente que as stablecoins encontraram adequação ao mercado de produtos no ano passado e se tornaram um dos mais proeminentes “aplicativos assassinos” no espaço cripto.

As stablecoins fornecem às empresas e aos desenvolvedores que constroem produtos de pagamento inovadores uma plataforma mais acessível. Beneficiando da proliferação de smartphones e da implementação da tecnologia blockchain, as stablecoins têm o potencial de se tornarem um dos maiores movimentos de capacitação financeira da humanidade na história.

Em 2024, o mercado de stablecoins registou um crescimento significativo, com a capitalização total de mercado a aumentar 48% para 193 mil milhões de dólares (em 1 de dezembro). Alguns analistas de mercado acreditam que, com base na trajetória de crescimento atual, esta indústria poderá expandir-se para quase 3 biliões de dólares nos próximos cinco anos.

(2025 Perspectivas do Mercado de Criptomoedas, Coinbase)

As stablecoins simplificam a transferência de valor, permitindo um rápido movimento global de valor. Estão a ser cada vez mais utilizadas nas infraestruturas de pagamento em blockchain, construindo sistemas de pagamento robustos que facilitam pagamentos de remessas e simplificam o comércio transfronteiriço.

Até 30 de novembro de 2024, o mercado de stablecoins havia liquidado quase $27,1 trilhões em transações - quase três vezes os $9,3 trilhões registrados durante o mesmo período em 2023. Os volumes trimestrais de transações ultrapassaram $3,9 trilhões, mais que o dobro dos números da Visa, destacando sua praticidade. Além disso, em termos de endereços diários ativos, as stablecoins correspondem a aproximadamente um terço (32%) do uso diário de criptomoedas, ficando atrás apenas do DeFi com 34%.

O crescimento de 48% na capitalização de mercado das stablecoins desde o início do ano reflete parcialmente o aumento do investimento no ecossistema criptográfico, representando maior liquidez e facilidade de troca de valor. Isso marca uma mudança significativa em relação a 2023, quando intensas regulamentações, a crise bancária regional nos Estados Unidos e ambientes de alto rendimento em várias regiões (incluindo os Estados Unidos) resultaram em uma queda de 5,5% na capitalização de mercado das stablecoins.

2. O Surgimento das Tendências das Stablecoins

De acordo com um relatório da Visa, mesmo após ajustar as transações não-orgânicas (como atividades de bots ou transferências automatizadas), as stablecoins já liquidaram $5,0 trilhões em transações até agora em 2024. Este volume de transações ajustado representa um crescimento ano após ano de aproximadamente 50%, indicando que as stablecoins estão rapidamente alcançando as maiores redes de pagamento globais.

（Análise do Relatório da Visa: Stablecoins a Penetrar na Economia Global）

Os dados de transação para stablecoins refletem um uso significativo em transferências ponto a ponto (P2P) e pagamentos transfronteiriços de negócios para negócios (B2B). A Coinbase sugere ainda que a próxima onda de verdadeira adoção de criptomoedas poderá advir de stablecoins e sistemas de pagamento, o que ajuda a explicar o aumento do interesse neste setor ao longo dos últimos 18 meses.

Da mesma forma, a Y Combinator publicou recentemente um artigo afirmando que, apesar dos debates em curso sobre a praticidade da tecnologia blockchain, as stablecoins se tornarão, sem dúvida, um componente chave do futuro do dinheiro. Quase 30% das remessas globais são agora realizadas através de stablecoins, e instituições financeiras tradicionais como a Visa estão a oferecer plataformas para os bancos emitirem as suas próprias stablecoins. Além disso, a aquisição recente de $1 bilhão da startup de stablecoin pela StripePonteespera-se que atraia ainda mais interesse e capital de investidores para o setor, tornando este o momento perfeito para lançar uma startup de stablecoin.

A Mastercard, no seu relatório de 2025 sobre as 10 principais tendências de pagamento, também enfatizou o potencial transformador da blockchain e dos ativos digitais na melhoria dos sistemas financeiros e comerciais globais. As criptomoedas, stablecoins e ativos tokenizados passaram de conceitos para comercialização, especialmente em aplicações ligadas a ativos do mundo real. Até 2025, espera-se que a tecnologia blockchain melhore significativamente a velocidade, segurança e eficiência, especialmente nos pagamentos B2B e comerciais.

Enquanto algumas empresas estão mostrando interesse inicial em stablecoins (notavelmente em pagamentos P2P), o otimismo em torno da conformidade regulamentar está pavimentando o caminho para uma experimentação mais ampla. A A16z prevê uma onda de inovação em 2025, principalmente à medida que grandes empresas começam a reconhecer as economias de custos e novas oportunidades de lucro possibilitadas pela mudança para canais de pagamento em stablecoin.

3. Categorias de Projetos de Pagamento de Stablecoin

A tecnologia blockchain emergiu como uma força significativa na indústria de pagamentos, com diversos projetos aproveitando suas capacidades para atender a diversas necessidades. Desde facilitar transações transfronteiriças até automatizar fluxos de trabalho complexos de folha de pagamento, essas soluções de pagamento baseadas em blockchain visam melhorar a eficiência, transparência e escalabilidade tanto para empresas quanto para indivíduos em transações financeiras. Para analisar as perspectivas dos pagamentos Web3, a equipe de pesquisa Block Pro conduziu um estudo sobre 146 projetos, categorizando-os nos seguintes segmentos:

1. Protocolos Focados em Pagamentos \Estas são redes que fornecem a infraestrutura de compensação e liquidação para pagamentos Web3 contínuos, seguros e escaláveis. Muitas vezes funcionando como a camada fundamental para outras ferramentas e aplicações relacionadas a pagamentos, esses protocolos permitem transações transfronteiriças ou on-chain.
2. Soluções de Pagamento para Consumidores \Os projetos desta categoria concentram-se no desenvolvimento de interfaces ou aplicações amigáveis para o usuário, permitindo que usuários e empresas realizem transações financeiras. Exemplos incluem carteiras e prestadores de serviços de remessas. O foco principal é melhorar a velocidade, eficiência de custos e conveniência das transações em moeda fiduciária e criptomoedas através da tecnologia blockchain.
3. Infraestrutura de Pagamento Automatizado \As plataformas deste grupo utilizam contratos inteligentes e tecnologias off-chain para gerir fluxos de pagamento complexos, como pagamentos recorrentes, salários e subscrições. Ao abstrair as complexidades da blockchain, estas soluções melhoram a eficiência das transações, permitindo integrações SaaS.
4. gateways and RampsEstes serviços têm como objetivo conectar moeda fiduciária com ativos digitais, tornando mais fácil para os utilizadores comuns entrar e sair do ecossistema criptográfico. Tais projetos normalmente oferecem APIs, SDKs ou plugins para integrar pagamentos Web3 nos sistemas de pagamento tradicionais.

Entre estas categorias, soluções de pagamento ao consumidoraccount for 58% of the total projects. This category includes notable examples like Binance Pay, Transak, and Stripe, which focus on providing accessible and user-friendly payment tools for both businesses and individual users. These projects highlight the growing demand for efficient digital payment solutions that bridge traditional financial systems with blockchain technology.

Mapeamento do ecossistema de pagamentos de criptomoedas, The Block Research

O pico dos lançamentos de projetos de pagamento de criptomoedas ocorreu em 2021, com 38 novos projetos iniciando, provavelmente impulsionados pelo entusiasmo do último mercado de alta de criptomoedas. Nos anos seguintes, esse número caiu acentuadamente devido ao ciclo prolongado de mercado de baixa e ao surgimento de outras narrativas populares de criptomoedas, como DeFi e jogos. Olhando para o futuro, à medida que os Estados Unidos avançam em direção a uma legislação mais amigável às criptomoedas, os projetos de blockchain relacionados a pagamentos podem experimentar um ressurgimento, potencialmente marcando 2025 como o início de uma nova era de crescimento para esse caso de uso fundamental.

Ethereum é a blockchain mais amplamente adotada para projetos de pagamento Web3, representando 20% do total. Seu extenso ecossistema de desenvolvedores e infraestrutura madura o tornam uma escolha confiável para muitas aplicações de pagamento. Solana, conhecida por sua alta taxa de transferência e baixos custos de transação, é a terceira blockchain mais popular para projetos de pagamento, destacando seu apelo para desenvolvedores em busca de escalabilidade e eficiência.

(Mapeamento do Ecossistema de Pagamentos em Criptomoedas, A Pesquisa do Block)

4. As Vantagens dos Pagamentos em Moeda Estável

Comparados aos métodos de pagamento tradicionais, os pagamentos com stablecoins permitem transações mais rápidas e mais baratas, o que levou a um aumento na adoção nos pagamentos digitais e remessas. Mais empresas de pagamento estão agora procurando expandir sua infraestrutura de stablecoins. O primeiro caso de uso importante para as stablecoins pode em breve ir além das transações, evoluindo para fluxos de capital global e comércio.

Tanto empresas como indivíduos estão cada vez mais a utilizar stablecoins como USDC para cumprir os requisitos de conformidade regulatória e integrar-se perfeitamente com plataformas de pagamento como Visa e Stripe. É importante destacar que a aquisição da empresa de infraestrutura de stablecoin Bridge pela Stripe em outubro de 2024, por 1,1 bilhão de dólares, marcou o maior negócio na indústria de criptomoedas até à data.

A indústria de pagamentos atual é dominada por bancos, redes de pagamento e empresas de tecnologia financeira, que cobram altas taxas para cada etapa do processo de pagamento sob o pretexto de oferecer conformidade e conveniência. Esse modelo erode a lucratividade das empresas, ao mesmo tempo que sufoca a concorrência e limita a inovação.

4.1 Stablecoins como Solução Superior

As stablecoins oferecem taxas mais baixas, acessibilidade mais ampla e aumento da concorrência entre os provedores de serviços de pagamento. Ao reduzir os custos de transação para quase zero, as stablecoins permitem que as empresas superem as barreiras de custo impostas pelas soluções de pagamento tradicionais. A adoção deve começar com as empresas mais sobrecarregadas pelas ineficiências de pagamento atuais e gradualmente perturbar toda a indústria de pagamentos.

As stablecoins são agora o método mais barato para transferir dólares americanos. Em novembro de 2024, 28,5 milhões de utilizadores únicos de stablecoins realizaram mais de 600 milhões de transações a nível global. Estes utilizadores recorrem às stablecoins pelas suas capacidades seguras, de baixo custo e resistentes à inflação para poupança e gastos.

Ao contrário do dinheiro ou do ouro, as stablecoins funcionam sem intermediários como bancos ou redes de pagamento e são amplamente adotadas como método de pagamento. Além disso, as stablecoins são programável sem permissão, extensível, e integrávelpermitindo que qualquer pessoa construa em cima das linhas de pagamento de stablecoin.

Embora a interrupção das stablecoins possa levar tempo, ela pode acontecer mais rápido do que o previsto. Restaurantes, varejistas, empresas e provedores de serviços de pagamento são os que mais se beneficiam, com margens de lucro significativamente maiores impulsionando a adoção em larga escala. À medida que as taxas de adoção aumentam, espera-se que as stablecoins tragam mais usuários, empresas e produtos na cadeia.

4.2 Visão geral da indústria de pagamentos

Principais Participantes em Pagamentos:

1. Payment RailsA tecnologia, regras e redes que processam transações.
2. Processadores de Pagamento: Entidades que operam em trilhos de pagamento para facilitar transações.
3. Fornecedores de Serviços de Pagamento: Entidades que concedem acesso a sistemas de pagamento para usuários finais ou outros sistemas.
4. Soluções de Pagamento: Ofertas de produtos por prestadores de serviços de pagamento.
5. Plataformas de Pagamento: Soluções integradas que abrangem fornecedores, processadores e gateways.

A escala da indústria de pagamentos tradicional é imensa. Em 2023, a indústria de pagamentos global processou 3,4 trilhões de transações no valor de 180 trilhões de dólares, gerando 2,4 trilhões de dólares em receita. Somente nos Estados Unidos, os pagamentos com cartão de crédito totalizaram 5,6 trilhões de dólares, enquanto os pagamentos com cartão de débito totalizaram 4,4 trilhões de dólares.

Apesar da sua ubiquidade e escala, a indústria de pagamentos continua a ser dispendiosa e complexa. As aplicações de pagamento frequentemente obscurecem as operações intricadas nos bastidores dos consumidores. Por exemplo, embora as aplicações de pagamento entre pares como o Venmo pareçam simples na frente, elas mascaram camadas de integrações bancárias complexas, regras de cartões de débito e obrigações de conformidade nos bastidores. A interdependência entre várias soluções de pagamento adiciona ainda mais complexidade aos fluxos de pagamento. Ainda assim, os métodos de pagamento tradicionais—incluindo dinheiro, cartões de débito, cartões de crédito, aplicações entre pares, transferências ACH e cheques—continuam a ser amplamente utilizados.

Principais métricas para produtos de pagamento:

1. Pontualidade: Velocidade de conclusão da transação.
2. Custo: Despesas associadas ao processo de pagamento.
3. Confiabilidade: Consistência e precisão das transações.
4. Conveniência: Facilidade de uso para consumidores e empresas.

As stablecoins estão bem posicionadas para lidar com essas métricas de forma mais eficaz do que os métodos de pagamento tradicionais, abrindo caminho para um ecossistema financeiro mais eficiente e inclusivo.

(Como as Stablecoins Vão Dominar os Pagamentos e o Que Acontece em Seguida, a16z)

Os consumidores preocupam-se principalmente com uma coisa: Quanto é que isto me custa pagar? Os comerciantes, por outro lado, focam-se em Será que vou ser pago? No entanto, os quatro principais indicadores - pontualidade, custo, fiabilidade e conveniência - são cruciais para ambas as partes.

Desde a conciliação manual em livros físicos até ao surgimento de plataformas digitais, cada onda de inovação tem introduzido soluções de pagamento mais rápidas, mais confiáveis, mais convenientes e mais baratas. Paradoxalmente, esses avanços frequentemente aumentam os custos das transações.

Atualmente, muitos clientes ainda não têm acesso a serviços de pagamento convenientes ou adequadamente suportados. Para os comerciantes, as taxas de cartão de crédito são proibitivamente caras, reduzindo diretamente seus lucros. Apesar da crescente adoção de sistemas de pagamento em tempo real (RTP), as transferências bancárias nos EUA continuam sendo dolorosamente lentas, muitas vezes levando dias para serem resolvidas. Além disso, os aplicativos de pagamento peer-to-peer são regionais e específicos para redes, resultando em transferências lentas, custosas e complexas entre ecossistemas.

Embora as empresas e os consumidores esperem cada vez mais recursos sofisticados das plataformas de pagamento, nem todos os utilizadores beneficiam igualmente das soluções atuais. Na verdade, a maioria dos utilizadores acaba por pagar por serviços de pagamento em pacote que nem sequer necessitam.

4.3 Casos de Uso Práticos para Stablecoins

O potencial transformador das stablecoins reside em resolver os pontos fracos dos sistemas de pagamento existentes - custos elevados, disponibilidade limitada e fricção - enquanto desagrega funcionalidades desnecessárias (como verificação de identidade, empréstimos, conformidade, proteção contra fraudes e integrações bancárias).

Tomemos as remessas como exemplo - uma necessidade crítica que continua largamente insatisfatória hoje. Muitos usuários de remessas não têm acesso a serviços bancários e os próprios bancos são altamente fragmentados. Para esses usuários, a integração inerente entre os serviços tradicionais de pagamento e bancários tem pouco valor.

Os pagamentos com stablecoins, por outro lado, oferecem liquidação instantânea, baixos custos e um processo desintermediado, tornando-os imensamente benéficos para todos os tipos de usuários e desenvolvedores de pagamentos. Por exemplo, enviar $200 dos EUA para a Colômbia com stablecoins custa menos de $0.01, em comparação com $12.13 através de canais tradicionais. Independentemente dos custos de transação, os usuários de remessas precisam enviar dinheiro para casa; taxas mais baixas simplesmente permitem que eles retenham mais de seus ganhos.

Nos pagamentos internacionais de negócios, especialmente entre pequenas empresas em mercados emergentes, altas taxas, tempos de processamento lentos e acesso limitado aos bancos continuam sendo desafios significativos. Por exemplo, pagamentos entre um fabricante de vestuário mexicano e um fornecedor têxtil vietnamita podem envolver quatro ou mais intermediários, como bancos locais, provedores de câmbio estrangeiro, bancos correspondentes (MXN-USD e USD-VND) e outros. Cada intermediário acrescenta custos e introduz riscos, incluindo a possibilidade de instabilidade financeira.

Felizmente, essas transações geralmente ocorrem entre parceiros comerciais de longo prazo. As stablecoins permitem que pagadores mexicanos e destinatários vietnamitas contornem intermediários lentos, burocráticos e caros. Embora possam precisar experimentar inicialmente para encontrar rampas locais de entrada/saída confiáveis e adaptar seus fluxos de trabalho para lidar com stablecoins, os benefícios são claros: transações mais rápidas, mais baratas e maior controle sobre os processos de pagamento.

Como as stablecoins vão se tornar populares nos pagamentos e o que acontece em seguida, a16z

Transações de pequeno valor representam um caso de uso potencial significativo para pagamentos em stablecoin, especialmente em cenários presenciais de baixo risco, como restaurantes, cafeterias ou lojas de conveniência. Esses negócios geralmente operam com margens estreitas e são altamente sensíveis aos custos. Uma taxa de transação de $0.15 para cada pagamento pode impactar significativamente sua lucratividade.

Quando um cliente gasta $2 numa chávena de café, apenas $1.70 a $1.80 chegam à loja de café, e quase 15% do total vai para as empresas de cartões de crédito. Estas taxas servem apenas para facilitar a transação, com o único propósito de proporcionar conveniência de pagamento. Nem o consumidor nem o negócio precisam de recursos adicionais para justificar este custo: os consumidores não precisam de proteção contra fraudes (apenas estão a comprar uma chávena de café) ou empréstimos (o café custa apenas $2), e as lojas de café têm necessidades limitadas de conformidade ou integração bancária (muitas utilizam software básico de gestão de restaurantes ou nenhum). Por conseguinte, se existir uma alternativa mais barata e fiável, é provável que estes negócios a adotem.

Como as stablecoins vão dominar os pagamentos e o que acontece em seguida, a16z

4.4 Métodos de Pagamento Mais Baratos Podem Impulsionar Dramaticamente a Rentabilidade

As taxas de transação impostas pelos sistemas de pagamento atuais consomem diretamente os lucros da maioria das empresas. Reduzir essas taxas pode desbloquear ganhos substanciais em termos de rentabilidade. O primeiro dominó já caiu: Stripeanunciou que cobrará uma taxa de 1,5% para pagamentos em stablecoins, 30% menor do que suas taxas de processamento de cartão de crédito. Para impulsionar essa iniciativa, a Stripe adquiriu recentemente a plataforma de agregação de stablecoins Bridge.xyzpor cerca de $1 bilhão.

A adoção mais ampla de stablecoins poderia aumentar significativamente a lucratividade das empresas - não apenas pequenos comerciantes, como cafés e restaurantes. Vamos analisar o impacto potencial nos balanços financeiros de três empresas de capital aberto em 2024 para estimar o efeito profundo da redução das taxas de pagamento para 0,1%. Para simplificar, esta avaliação pressupõe um custo de processamento de pagamento combinado de 1,6% e custos mínimos de conversão de moeda.

• Walmart: Com uma receita anual de $648 bilhões, é provável que o Walmart pague $10 bilhões em taxas de cartão de crédito, enquanto seu lucro líquido é de $15.5 bilhões. Eliminar as taxas de pagamento poderia impulsionar a lucratividade do Walmart em mais de 60%, resultando em um aumento significativo na sua avaliação (outros fatores à parte), apenas pela adoção de métodos de pagamento mais baratos.
• ChipotleUma cadeia de restaurantes de serviço rápido em rápido crescimento, com receitas anuais de 9,8 bilhões de dólares e 1,2 bilhão de dólares de lucro, o Chipotle incorre em aproximadamente 148 milhões de dólares em taxas de cartão de crédito anualmente. Ao reduzir os custos de pagamento, a rentabilidade do Chipotle poderia aumentar em 12% - uma figura impressionante que dificilmente seria igualada em qualquer outro lugar no seu balanço.
• Kroger: Como uma cadeia nacional de supermercados com margens de lucro muito pequenas, a Kroger é quem mais tem a beneficiar. Surpreendentemente, o lucro líquido da Kroger e os custos de processamento de pagamentos são praticamente equivalentes. Como muitas lojas de supermercado, a margem de lucro da Kroger é inferior a 2%, menor do que as taxas que paga pelo processamento de cartões de crédito. Os pagamentos com stablecoin poderiam duplicar a lucratividade da Kroger.

（Como as stablecoins irão revolucionar os pagamentos e o que acontecerá em seguida, a16z）

Então, como é que a Walmart, Chipotle e Kroger vão reduzir as taxas de transação através de stablecoins? Primeiro, considere um cenário idealizado: os consumidores não irão adotar imediatamente as stablecoins. Antes que as stablecoins se tornem suficientemente difundidas, ainda haverá uma quantidade significativa de taxas de transação. Segundo, tanto os varejistas quanto os processadores de pagamento são contrários a soluções de pagamento com altas taxas. Os processadores de pagamento também são negócios de baixa margem, deixando a maior parte de seus lucros para redes de cartões de crédito e bancos emissores. Quando os processadores de pagamento lidam com transações, a maior parte de suas taxas é repassada às redes de pagamento. Por exemplo, quando o Stripe processa o checkout de varejo online, eles cobram 2,9% mais $0,30 sobre a transação total, mas pagam mais de 70% dessa taxa para a Visa e para os bancos emissores.

À medida que mais e mais processadores de pagamento como Block (anteriormente Square), Fiserv, Stripe e Toast adotam stablecoins para melhorar as margens de lucro, tornarão mais fácil para mais empresas adotarem stablecoins.

As taxas de stablecoin são muito baixas e não há taxas intermediárias envolvidas. Isso significa que os processadores de pagamento podem obter uma margem de lucro muito maior nas transações de stablecoin. Margens de lucro mais altas podem incentivar os processadores de pagamento a apoiar e promover o uso de stablecoins por mais empresas e em mais cenários. No entanto, à medida que os processadores de pagamento começam a adotar stablecoins, espera-se que as taxas de pagamento de stablecoin diminuam ao longo do tempo: a taxa de 1,5% da Stripe pode diminuir ainda mais.

5. Próximos passos: Promover a adoção generalizada de stablecoins pelos consumidores

Hoje em dia, as stablecoins representam uma nova forma sem permissões de guardar e gastar dinheiro. Os desenvolvedores já estão a construir soluções para transformar os canais de pagamento de stablecoins em plataformas de stablecoins. Tal como aconteceu com inovações anteriores, a adoção ocorrerá gradualmente, começando com uma procura de nicho por parte dos consumidores, seguida por empresas com visão de futuro, até que a plataforma amadureça o suficiente para satisfazer as necessidades dos utilizadores comuns e das empresas cautelosas. Três tendências impulsionarão as empresas mais convencionais a adotar stablecoins.

5.1 Aumento da Integração de Backend através da Integração de Stablecoin

A integração de stablecoins, que envolve monitorização, orientação e integração de stablecoins, será brevemente incorporada nos processadores de pagamento como o Stripe. Estes produtos permitem às empresas processar pagamentos a custos muito inferiores aos sistemas atuais, sem exigir alterações significativas nos processos ou na engenharia. Os consumidores podem acabar por ter produtos e serviços mais baratos sem se aperceberem, uma vez que os custos relacionados com faturas, folha de pagamento e assinaturas diminuirão automaticamente.

Muitas empresas de integração de stablecoins já começaram a atrair clientes que procuram compensação instantânea, baixo custo e pagamentos B2B ou B2C amplamente disponíveis. Ao integrar stablecoins no backend, as empresas podem beneficiar das vantagens das stablecoins sem afetar a experiência do usuário, enquanto a taxa de adoção de stablecoins em diversas indústrias continua a aumentar.

5.2 Melhorar a integração do usuário e aprimorar os incentivos compartilhados para empresas

As empresas de stablecoin estão se tornando cada vez mais sofisticadas na melhoria da integração do usuário e incentivos compartilhados para atrair usuários finais para o blockchain.

À medida que os custos dos canais de aceitação de moeda se tornam mais baratos, rápidos e ubíquos, os utilizadores encontrarão mais facilidade em começar a usar criptomoedas. Ao mesmo tempo, mais aplicações de consumo estão a apoiar criptomoedas, permitindo aos utilizadores beneficiar de um ecossistema de stablecoins expandido sem terem de adotar novas aplicações. Aplicações populares como Venmo, Apple Pay, PayPal, CashApp, Nubank e Revolut permitem que os seus clientes usem stablecoins. Além disso, as empresas estão mais motivadas para aproveitar esses canais para integrar stablecoins e manter fundos na forma de stablecoin.

Emitentes de stablecoin, como Circle, PayPal e Tether, estão compartilhando lucros com empresas regulares da mesma forma que a Visa compartilha lucros com a United e a Chase para atrair usuários de cartão de crédito.

Estas parcerias criam maiores pools de ativos, gerando renda para os emissores de stablecoins. Isso também beneficia as empresas que conseguem transicionar com sucesso os usuários dos cartões de crédito para stablecoins. Essas empresas agora podem obter uma parte da receita dos fundos que circulam através dos seus produtos — este modelo de negócio tem estado tradicionalmente disponível apenas para bancos, empresas fintech e emissores de cartões pré-pagos.

5.3 Aumento da transparência regulatória e disponibilidade de soluções de conformidade

Quando as empresas têm confiança no ambiente regulatório, é mais provável que adotem stablecoins. Embora ainda não tenhamos visto uma regulamentação global abrangente das stablecoins, muitas jurisdições já emitiram regras e diretrizes para as stablecoins, permitindo que as empresas comecem a desenvolver modelos de negócio compatíveis e amigáveis aos usuários.

Por exemplo, a União Europeia Regulamentação dos Mercados de Ativos Criptográficos (MiCA)estabeleceu regras para emissores de stablecoin, incluindo requisitos prudenciais e de conduta. Desde que as disposições sobre stablecoin entraram em vigor no início deste ano, essa regulamentação mudou significativamente o mercado europeu de stablecoin.

Embora os EUA atualmente não tenham uma estrutura de stablecoin estável, os formuladores de políticas de ambos os partidos estão reconhecendo cada vez mais a necessidade de uma legislação eficaz sobre stablecoin. Essa regulamentação precisa garantir que os emissores apoiem totalmente seus tokens com ativos de alta qualidade, tenham suas reservas auditadas por terceiros e tomem medidas abrangentes para combater atividades financeiras ilegais. Ao mesmo tempo, a legislação deve preservar a capacidade dos projetos de construir stablecoins descentralizadas, aproveitando as vantagens da descentralização para eliminar intermediários e reduzir o risco para os usuários.

Estes esforços regulatórios irão encorajar as empresas de todos os setores a considerar a mudança dos métodos de pagamento tradicionais para a infraestrutura de stablecoin. Embora as soluções de conformidade não sejam o aspecto mais emocionante, cada adotante de stablecoin ajuda a demonstrar que, para soluções de pagamento tradicionais, as stablecoins representam uma solução de pagamento confiável, segura, regulamentada e em constante melhoria.

À medida que as stablecoins se tornam mais amplamente adotadas, seus efeitos de rede continuarão a crescer. Embora as stablecoins possam levar anos para serem utilizadas em todos os pontos de venda ou substituir contas bancárias, à medida que o número de usuários de stablecoin cresce, as soluções centradas em stablecoin se tornarão mais comuns, atraindo mais consumidores, empresas e empreendedores.

5.4 A Evolução Contínua da Utilidade de Pagamento de Stablecoin

Ao longo do processo de adoção, os próprios produtos stablecoin continuarão a melhorar. A comunidade Web3 está celebrando a adoção de stablecoins com boa razão: devido a anos de investimento em infraestrutura e aplicações on-chain, as stablecoins estão a subir ao longo da curva S da inovação de valor. À medida que a infraestrutura melhora, as aplicações on-chain expandem e as redes on-chain crescem, as stablecoins tornar-se-ão mais atrativas para os utilizadores. Isto acontecerá de duas formas:

Primeiro, os avanços tecnológicos na infraestrutura de criptomoedas estão tornando os pagamentos com stablecoin abaixo de 1 centavo possíveis. Investimentos futuros continuarão a tornar as transações mais baratas e rápidas. Ao mesmo tempo, a integração de stablecoin e melhorias na integração de usuários só podem ser realizadas por meio de carteiras melhores, funcionalidade de interconexão de cadeias, aceitação de moedas, experiências de desenvolvedores e AMMs (fabricantes de mercado automatizados).

Esta base tecnológica fornece incentivos crescentes para empreendedores construírem stablecoins, oferecendo melhores experiências de desenvolvedor, ecossistemas mais ricos, aplicações generalizadas e a composabilidade sem permissão do dinheiro em cadeia.

Em segundo lugar, as stablecoins desbloqueiam novos cenários de utilizadores através da composição sem permissão de dinheiro on-chain. Os pagamentos tradicionais envolvem inúmeros intermediários, forçando os empreendedores a colaborar com redes de intermediários, como intermediários dispendiosos em transações com cartões de crédito ou pagamentos internacionais. Mas as stablecoins, com auto-custódia e programabilidade, baixam o limiar para a criação de novas experiências de pagamento e integração de serviços de valor acrescentado.

As stablecoins também são componíveis, permitindo aos usuários beneficiar-se de aplicações cada vez mais poderosas em cadeia e da competição intensificada. Por exemplo, os usuários de stablecoins já se beneficiaram do DeFi (Finanças Descentralizadas), das assinaturas em cadeia e das aplicações sociais.

Como as stablecoins vão dominar os pagamentos e o que acontece a seguir, a16z

6. Como será o futuro mercado de stablecoins?

6.1 Mais Emitentes de Stablecoin

Atualmente, o mercado de stablecoin opera em torno de um ou dois principais emissores. No entanto, do ponto de vista dos pagamentos tradicionais, o futuro mercado de stablecoin pode ser composto por muitas stablecoins menores e interoperáveis. Estas stablecoins serviriam como novos caminhos para transferências de fundos, baseando-se em seus canais existentes.

Como resultado, vemos muitos players estabelecidos no espaço de pagamentos tradicionais a esforçarem-se para adotar ou pelo menos testar stablecoins dentro dos seus atuais caminhos de pagamento tradicionais. Estes players incluem fornecedores de infraestruturas financeiras (por exemplo, DTCC, Euroclear), casas de compensação central (por exemplo, instituições financeiras bancárias), grandes redes de cartões de crédito (por exemplo, Visa, Mastercard) e sistemas de pagamento móvel (por exemplo, PayPal, Stripe, Revolut).

Embora esses jogadores existentes desfrutem de vantagens significativas, como canais, liquidez e efeitos de rede, em última análise, a Coinbase acredita que o mercado poderia evoluir para um modelo com muitos stablecoins interoperáveis. Isso é semelhante à forma como os consumidores consideram hoje os dólares americanos mantidos em diferentes bancos comerciais como intercambiáveis.

Um artigo no Harvard Business Reviewem agosto de 2024, intituladoA Corrida para Dominar a Stablecoin, sugere que esse resultado possa beneficiar consumidores e empresas, promovendo pagamentos mais baratos e rápidos.

6.2 Orquestração de stablecoin

À medida que o número de emissores de stablecoins aumenta, a forma como as diferentes stablecoins vão interagir torna-se uma questão importante. Isso nos leva a um outro mercado além da emissão e aplicação de stablecoins — stablecoin gate.orquestração.

(O que as Redes de Cartões de Crédito Podem Nos Ensinar Sobre Oportunidades de Stablecoin)

Alana Em seu artigo, foi feita uma analogia entre o mercado de cartões de crédito e o mercado de stablecoin. Vamos primeiro olhar para um cenário em que um usuário realiza compras de comércio eletrônico e paga RMB a um comerciante nos Estados Unidos através de um cartão de crédito. AquiVisa/Mastercard Entre o banco emissor do cartão e o banco adquirente, é feita a compensação e liquidação do RMB para dólares americanos.

Assumindo um cenário em que as stablecoins são usadas para pagar, o usuário pagaAUSD e o que os comerciantes dos EUA precisam éFUSD, aqui precisamos de um orquestrador de Stablecoin Visa/Mastercard semelhante que convertaAUSD paraFUSD, desempenha um papel em uma cadeia de Visa/Mastercard.

Através da analogia acima, podemos prever o papel importante da orquestração de stablecoin no futuro, o que é suficiente para o Stripe adquirir a Bridge verificada em uma transação de 11 milhões de dólares dos EUA.

Mover dinheiro é um grande negócio. Visa, Mastercard, American Express e Discover valem mais de $1 trilhão. múltiplos cartões organizam uma rede entre si em uma competição saudável de estado de equilíbrio, porque o mercado de pagamento é grande o suficiente. À medida que os emissores de stablecoin continuam a surgir, o papel da orquestração de stablecoin será ainda mais refletido.

（A maior fusão e aquisição da indústria, Stripe 11 US$100 milhões aquisição Bridge a lógica subjacente de）

6.3 Integração profunda em canais e redes de pagamento existentes

A chave para os emissores de stablecoins reside na integração nas redes de pagamento existentes e nos casos de uso, minimizando assim o atrito no processo de aceitação da moeda e aumentando a aderência desses casos de uso. Com os avanços tecnológicos, os comerciantes e os utilizadores podem adotar mais facilmente novos métodos de pagamento e as empresas Web 2.0 existentes podem abraçar mais prontamente as comodidades trazidas pelas inovações fintech. A integração de stablecoins nos sistemas de pagamento existentes é um exemplo de como as criptomoedas estão a ser cada vez mais aplicadas na economia real.

Se o objetivo é alcançar uma adoção generalizada das criptomoedas através de pagamentos, a integração com os canais de pagamento existentes é primordial.

O fundador da PlatON, Sun Liling, acredita: “A maior oportunidade de mercado na fase atual e próxima é a migração completa das principais equipes e aplicativos da Web 2.0 para a Web 3.0, assim como as aplicações da Web baseadas na Internet migraram para aplicativos móveis de internet há dez anos. Devido a limitações em tecnologia e infraestrutura, a maioria dos principais aplicativos da era Web 2.0 não pode ser totalmente migrada para o blockchain diretamente. Em vez disso, eles usarão tecnologias criptográficas e mecanismos de incentivo para gerenciar serviços como pagamentos de ativos/financeiros, compensação, transações, custódia e verificação por meio de cadeias públicas e seus ecossistemas.

Assim, a demanda central é pela entrada e saída de moeda fiduciária, bem como por pagamento/transferência de moeda digital. Isso significa que a próxima competição entre cadeias públicas não virá principalmente de cenários nativos on-chain, mas da migração de transações e adoção de usuários da internet tradicional. A única maneira de usuários não nativos da Web 3.0 entrarem é por meio de aplicativos/serviços familiares, e provavelmente será por meio de canais B2B2C.

Faced with a more diversified stablecoin landscape, the current two dominant stablecoins, USDT and USDC, may need to adjust their products and improve user experience to maintain their competitive edge against emerging participants.

6.4 Faixas Paralelas para Pagamentos

Embora esperemos que os pagamentos de stablecoin baseados em blockchain substituam completamente a rede SWIFT existente e as redes de cartões Visa/Mastercard, a mudança na indústria de pagamentos financeiros não é um processo noturno. Como afirmou o CEO da KUN, Liu Jialiang, do fornecedor global de pagamentos digitais KUN, “Atualmente, os pagamentos da Web 3.0 só podem ser vistos como um complemento aos canais de pagamento tradicionais. O segredo está em usar tecnologia inovadora para integrar vários canais de pagamento e trazer o máximo valor aos clientes.”

A blockchain fornece a base tecnológica para a troca de valor, unificando o fluxo de informações e fundos. No entanto, à medida que o mercado de criptomoedas se desenvolveu, as arquiteturas de pagamento baseadas em blockchain ainda estão nos estágios iniciais propostos pelo whitepaper do Bitcoin, que se concentra principalmente em transações peer-to-peer como regra de compensação principal. Ainda não foi estabelecido um conjunto completo de padrões de pagamento e compensação para lidar com cenários de pagamento complexos com múltiplos participantes.

O fundador da PlatON, Sun Liling, observou: “Atualmente, existem três segmentos paralelos de compensação de pagamentos:

1. Web 2.0: Um grande número de transações utiliza stablecoins como ferramenta de liquidação, mas não depende da blockchain, e certamente não de uma blockchain específica. Os clientes preocupam-se com os custos das transações, estabilidade do canal e segurança. O pagamento é feito principalmente através do Ethereum e Tron, com sistemas adquirentes correspondentes, que podem ter evoluído a partir de serviços adquirentes tradicionais, mas não são os mesmos.
2. Web 2.5: As stablecoins são emitidas em uma blockchain específica, com toda a lógica de negócios de pagamento implementada por meio de contratos inteligentes. No entanto, elas devem estar alinhadas com as regras de negócios e os padrões de protocolo das instituições/bancos/redes de liquidação de pagamentos tradicionais. Os provedores de serviços de pagamento com licenças VASP/DPT ainda dependem das redes tradicionais de compensação global de pagamentos como infraestrutura.
3. Web 3.0: Os pagamentos, compensação e liquidação são totalmente realizados on-chain usando blockchain e tecnologias criptográficas como ZKPs, tudo através de contratos inteligentes. Esse modo, ou os produtos de pagamento desenvolvidos a partir dele, representam verdadeiros Pagamentos da Web 3.0. Isso quebra completamente as limitações das redes de compensação de pagamentos existentes, permitindo que qualquer contraparte de transação complete transações na blockchain sem exigir validação de terceiros.

Durante um período de tempo considerável, estes três modelos funcionarão em paralelo, dependendo das diferentes necessidades do utilizador e do cenário.”

（Encontre o próximo XRP, leia o padrão de pagamento Platopayment）

6.4 PayFi—Using DeFi to Enhance Payment Utility

PayFi, ou Pagamento Financeiro, refere-se a um modelo de aplicação inovador que combina funções de pagamento com serviços financeiros, com base em tecnologias de blockchain e contratos inteligentes. O cerne do PayFi é utilizar a blockchain como camada de liquidação, combinando as vantagens dos pagamentos Web3 e das finanças descentralizadas (DeFi) para facilitar o fluxo eficiente e livre de valor.

O objetivo do PayFi é realizar a visão do whitepaper do Bitcoin - criar uma rede de pagamento de dinheiro eletrônico peer-to-peer sem a necessidade de terceiros confiáveis. Ao mesmo tempo, ele aproveita totalmente as vantagens do DeFi para criar um mercado financeiro completamente novo. Este mercado inclui a oferta de novas experiências financeiras, construção de produtos financeiros mais complexos e criação de novos cenários de aplicação, integrando, em última análise, uma cadeia de valor completamente nova.

Neste novo mercado financeiro PayFi, não só é possível alcançar melhorias de eficiência para pagamentos Web3 em comparação com as finanças tradicionais—como liquidação em tempo real, redução de custos, transparência e alcance global—mas também permitirá acesso descentralizado e sem permissão, propriedade de ativos e soberania individual, tudo baseado em finanças descentralizadas (DeFi).

（X: PolyFlow@Polyflow_PayFi）

PayFi é a construção, expansão e aprofundamento de uma rede de pagamento Web3 baseada em stablecoin. Sobre essa base, utiliza tecnologias de blockchain e contratos inteligentes, ao mesmo tempo em que introduz DeFi (por exemplo, Empréstimos, Staking, Yield Farming) para construir um mercado financeiro completamente novo. Esse mercado criará serviços financeiros derivados relacionados a pagamentos globais, como empréstimos, gestão de patrimônio, investimento, etc.

O aspecto mais importante do PayFi é a necessidade de um grande ecossistema de pagamentos Web3 em primeiro lugar. Com esta base de pagamentos Web3, são introduzidas mais utilidades de serviços financeiros através do DeFi com base nas necessidades do cenário do cliente. Desta perspectiva, o PayFi ainda tem um longo caminho a percorrer.

7. Considerações Finais

As stablecoins estão a conduzir-nos para um mundo de pagamentos sem permissão, escaláveis e instantâneos. Como disse o CEO da Stripe, Patrick Collison, as stablecoins são os “supercondutores à temperatura ambiente dos serviços financeiros.” Elas permitirão que as empresas procurem novas oportunidades que não seriam possíveis nos sistemas de pagamento tradicionais, com custos significativos de atrito. Lily Liu, a presidente da Fundação Solana, expressa uma visão semelhante em relação à PayFi.

O desenvolvimento e integração de pagamentos tradicionais, stablecoins e pagamentos Web3 lançam as bases para o uso mais amplo de stablecoins em transferências de fundos transfronteiriços, mercados de capitais digitais e serviços financeiros para populações desbancarizadas ou sub-bancarizadas.

Com o crescimento dos stablecoins potencialmente permanecendo em torno de $500 milhões por dia (com base em dados de novembro), os métodos de pagamento mais convenientes, mais baratos e acessíveis trazidos pelos stablecoins, juntamente com as pesadas utilidades de pagamento habilitadas através do DeFi, são esperados para impulsionar um grande influxo de capital de volta para o espaço cripto. No entanto, para realizar plenamente o potencial dos stablecoins, é essencial abstrair algumas das complexidades técnicas da blockchain e estabelecer quadros regulatórios mais claros para garantir a proteção do consumidor e promover uma inclusão financeira mais ampla.

Com a implementação de iniciativas como estas, este setor está pronto para a transformação.

Este artigo destina-se apenas a fins de aprendizagem e referência. Não se destina a aconselhamento legal ou de investimento. “Não é o seu advogado,” DYOR (Faça a sua própria pesquisa).

Referência:

[1] Como as stablecoins vão dominar os pagamentos e o que acontece em seguida, a16z
https://a16zcrypto.com/posts/article/how-stablecoins-will-eat-payments/

[2] Podcast a16z: Tudo sobre Stablecoins
https://a16z.com/podcast/a16z-podcast-all-about-stablecoins/

[3] Algumas das coisas que estamos entusiasmados em cripto (2025), a16z
https://a16zcrypto.com/posts/article/big-ideas-crypto-2025/

[4] YC Pedidos para Startups, Inverno de 2025
https://www.ycombinator.com/rfs

[5] 10 principais tendências de pagamentos para 2025 - e além, Mastercard
https://newsroom.mastercard.com/news/perspectives/2024/10-top-payments-trends-for-2025-and-beyond/

[6] Estado do Relatório Crypto 2024: Novos dados sobre estados oscilantes, stablecoins, IA, energia de construção e muito mais
https://a16zcrypto.com/posts/article/state-of-crypto-report-2024/

[7] Perspectivas do mercado de criptomoedas 2025, Coinbase
https://www.coinbase.com/institutional/research-insights/research/market-intelligence/2025-crypto-market-outlook

[8] Três segmentos de liquidação de pagamento paralelos, PlatON
https://x.com/SunLilin/status/1870667540378382424

[9] O Que as Redes de Cartões de Crédito Nos Podem Ensinar Sobre as Oportunidades das Stablecoins
https://www.backoftheenvelope.xyz/p/what-credit-card-networks-can-teach

[10] Mapeando o Ecossistema de Pagamentos de Criptomoedas, a Pesquisa do Block

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