Introducción

Puntos, puntos, puntos.

Desde el inicio del sistema de puntos de Friendtech en agosto del año pasado, se ha convertido en un estándar de la industria otorgar puntos fuera de la cadena (o marcas, XP u otro sinónimo) para recompensar a los primeros usuarios de un protocolo. Esto podría haber iniciado la meta del airdrop en este ciclo, lo que provocó una avalancha de proyectos para emitir un token durante el último año. Como ocurre con muchas metas en cripto, la fiebre del oro percibida hace que el sector se vuelva agitado y eventualmente se vuelva menos popular.

¿Está el airdrop meta cocido o simplemente estamos desahogándonos?

Rendimiento del Airdrop

Los tokens de Airdrop han sido conocidos por su acción de precio "solo a la baja". De los 47 airdrops más populares (seleccionados de las tendencias en mi línea de tiempo) a continuación, solo 11 están al alza desde TGE (hasta el 25/8/24), con un promedio de retorno del 49.56% (excluyendo BONK). Mientras tanto, los 36 que están a la baja desde TGE tienen una pérdida promedio del -62.15%. Algunos han tenido un aumento, con un promedio del 162.23% desde TGE hasta ATH (excluyendo los lanzamientos literalmente solo a la baja y BONK). Sin embargo, de estas monedas, el promedio de caída desde ATH se sitúa en -70.89%. Si bien la caída desde ATH también es un síntoma de las condiciones del mercado, es preocupante que muchas de estas monedas hayan experimentado una caída tan pronunciada en el transcurso de unos pocos meses.

Rendimiento del airdrop de TGE hasta la fecha, TGE a ATH y ATH hasta la fecha por sector. Los valores atípicos tienen sus https://s3.ap-northeast-1.amazonaws.com/gimg.gateimg.com/learn/d37fed0294d4ca2c3d69f145d070ef12e33eee55.png" etiquetados (los números de BONK son demasiado grandes para mostrarlos, llegando a 14,022.39% TGE hasta la fecha y 31,527.44% TGE a ATH). Fuente: CoinMarketCap y CoinGecko a partir del 25/8/24.

La tendencia es clara, a excepción de sectores selectos que han estado de moda hasta ahora en este ciclo (memes y IA), los airdrops desde 2023 han caído en picado en su mayoría (incluso si algunos tienen rachas intermedias).

Rendimiento promedio de tokens airdrop desde TGE hasta la fecha, TGE hasta ATH y ATH hasta la fecha por sector. Se destacan en rojo los valores atípicos cuyas barras han sido truncadas. Fuente: CoinMarketCap & CoinGecko a fecha de 25/8/24.

En promedio, solo los airdrops de inteligencia artificial, memes y modulares han aumentado significativamente desde TGE, mientras que el resto ha bajado mucho. Los memes son, con mucho, el sector de mejor rendimiento, con un aumento monstruoso del 2300% en promedio desde TGE, siendo BONK el que hace la mayor parte del trabajo pesado. De hecho, BONK es en mi opinión lo que salvó a Solana, o como se le conocía hace 2 años, Soylana, de las fauces de la desesperación después de FTX. Muchos Pumpfun rugger deberían estar agradecidos por el perro animado.

Rendimiento promedio de los tokens de airdrop desde la TGE hasta la fecha, desde la TGE hasta ATH y desde ATH hasta la fecha por ecosistema. Los valores atípicos que han tenido sus barras truncadas se resaltan en rojo. Fuente: CoinMarketCap & CoinGecko al 25/8/24.

Al categorizar los retornos promedio de los lanzamientos aéreos por ecosistema, solo los lanzamientos aéreos de Solana están por encima de TGE hasta la fecha, nuevamente transportados principalmente por BONK. Los lanzamientos aéreos basados en Ethereum han sido los peores, sin embargo, los lanzamientos aéreos basados en Cosmos han tenido la acción de precios más violenta. Con un fuerte ATH promedio del 201% de TGE, arrastrado por la carrera del 850% de TIA, los lanzamientos aéreos basados en Cosmos causaron furor en el cuarto trimestre de 2023. Los airdrops basados en el staking de Cosmos iniciaron el submeta de corta duración de hacer staking de tu airdrop para obtener más airdrops, que murió tan rápido como nació, ya que aparte de DYM (un 61,1% menos que TGE), no llegaron airdrops notables a los stakers después de TIA. El submeta se ha descompuesto durante mucho tiempo en su tumba, con un 76% menos de los ATH, a la espera de una posible resurrección cada vez que CT deje de emitir lanzamientos aéreos en TGE.

Se podría argumentar que el rendimiento hasta la fecha y la reducción de ATH se debe al mercado general de altcoins y no es específico a los airdrops, sin embargo, al comparar el rendimiento de airdrop TGE hasta la fecha con el rendimiento de su moneda del ecosistema subyacente en lo que va de año, solo 6/47 tokens (la mitad de los cuales son memes o IA) han superado a su moneda del ecosistema.

Rendimiento relativo de los tokens de airdrop TGE hasta la fecha frente a su moneda de ecosistema YTD. Los valores atípicos que han tenido sus barras truncadas se destacan en rojo. Fuente: CoinMarketCap y CoinGecko al 25/8/24.

El diagnóstico de CT atribuye esta epidemia a la baja flotación y la alta tokenómica de FDV, que se queja de que estos tokens son simplemente vehículos de salida para inversiones de capital de riesgo y, por lo tanto, están prácticamente diseñados para estar siempre a la baja. Si bien hay peso en este argumento, especialmente considerando que la mayor parte de la utilidad de estos tokens depende de los derechos de gobernanza, cuyo valor es nebuloso, parece que hay un problema más arraigado y preocupante en juego. Los proyectos que dependen del uso, ya sea medido por TVL, volumen u otra métrica, pintan un panorama inquietante después del TGE.

L2s

TVL a lo largo del tiempo para L2s que se lanzaron en paracaídas en 2024 a partir del 16/8/24. Las líneas punteadas indican las fechas de TGE. Fuente: DefiLlama.

Los nuevos L2s promocionados han mostrado un crecimiento decepcionante en TVL o una trayectoria solo a la baja. Blast y zkSync Era son los ejemplos más claros de esto, dos airdrops muy cultivados en los que el espacio parece haber perdido interés después de TGE. Manta Pacific inicialmente continuó mostrando fortaleza, pero esto se puede atribuir a su campaña de "Nuevo Paradigma", que solo permitió el puenteo fuera de Manta Pacific el 26/3/24, después de lo cual la cadena ha sufrido descensos dramáticos en TVL, y actualmente se encuentra un 94% por debajo de ATHs. Una historia similar podría estar desarrollándose con Mode, que retuvo el 50% de la asignación de las 2000 principales carteras durante 3 meses, con la condición de que no se puentearan durante ese tiempo. Además de esto, la fortaleza relativa de Mode puede atribuirse a su programa de puntos de la temporada 2, que Manta no tenía (aunque sí llevó a cabo una campaña de "Nuevo Paradigma de Restaking"), y su inclusión en el Superfest de Optimism. Taiko optó por TGE tras el lanzamiento de la red principal, dando la apariencia de que TGE tuvo un efecto positivo en TVL; sin embargo, con un TVL de apenas $14M, el 0.73% del TVL de su token, es evidente que el espacio ha mostrado poco interés.

Abordando el elefante en la habitación, la TVL de Starknet obviamente no ha seguido esta tendencia y en cambio ha aumentado después del TGE. Si bien esto es ciertamente una carrera impresionante, el hecho de que esté tan divorciado del sentimiento genera sospechas.

¿Realmente lograron los últimos 8 usuarios en Starknet ejecutar el turbo de nuevo? Antes de que la secta de Starknet me crucifique, ese tablero de Dune es inexacto; los DAUs el 6/4/24 fueron en realidad de 21.2 mil, lo que representa una caída del 94% desde los máximos históricos dos meses antes (TokenTerminal). Lo primero a tener en cuenta es que Starknet recaudó $282.5 millones con una valoración de $8 mil millones (CryptoRank), lo que significa que el TVL todavía está un 18% por debajo de la cantidad recaudada. Compare esto con Blast, que solo recaudó $20 millones y cuyo TVL es un 190% mayor que el de Starknet, no tan impresionante. Además, Nostra y Ekubo (ambas con airdrops decepcionantes) representan el 85% del TVL de Starknet.

Nostra TVL con el tiempo. Fuente: DefiLlama.

Si bien no está claro qué está impulsando exactamente el TVL de Starknet, hay un argumento para ser alcista en Nostra. NSTR se encuentra en una capitalización de mercado de $6.3M completamente diluida, lo que le da una relación FDV/TVL del 5%. NFA.

Puentes

Echando un vistazo al recuento diario de transacciones de LayerZero, el panorama se vuelve más claro.

Transacciones diarias de Layerzero. Fecha de la captura de pantalla de ZRO #1: 1/5/24. Fuente: Dune by @cryptoded.

Tras el anuncio de la primera instantánea del airdrop de ZRO el 1/5/24, las transacciones diarias se desplomaron un 52% a ~45k y actualmente se sitúan un 92% por debajo de los niveles del 1/5/24 por debajo de 7000. Los agricultores, las sibilas, como quieras llamarlos, han sido los impulsores de la adopción de las criptomonedas, o al menos de la ilusión de la misma, en lo que va de este ciclo. Aunque LayerZero formaba parte de la "vieja guardia" en el sentido de que no tenía un programa de puntos, siempre se había telegrafiado un token y los usuarios actuaban en consecuencia, impulsando tantas transacciones como fuera humana (o inhumanamente) posible para maximizar su airdrop. Estos recuentos de transacciones son las métricas infladas que se habrían presentado a los VC en la Serie B de USD 120 millones de LayerZero en abril de 2023 (CryptoRank).

TVL a lo largo del tiempo para las cadenas de airdrop anteriores a agosto de 2023: Optimism, Aptos y Arbitrum. Fuente: DefiLlama.

Contraste esta actuación con la de los airdrops anteriores a agosto de 2023, que probablemente pertenecen al ciclo anterior, y se dibuja una imagen muy diferente (por supuesto, estamos hablando del rendimiento del proyecto, no del rendimiento de su token aquí). Con la excepción de Aptos, que tuvo que TGE al lanzar la mainnet, ya que APT es un token de gas, Optimism y Arbitrum ya estaban bien establecidos antes de lanzar un token de gobernanza más de un año después de la mainnet. Esto contrasta con el entorno más oportunista de este ciclo, con proyectos que aceleran sus mainnets y TGEs para obtener ganancias. El espacio L2 todavía estaba en su infancia en este punto, muy lejos de lo que parece ser un L2 al mes en este ciclo.

¿Cómo se cura el Meta?

Al examinar los airdrops más grandes de todos los tiempos (clasificados por valor ATH), al menos 7 de ellos fueron una sorpresa inesperada para quienes los recibieron y es probable que el sentimiento positivo que esto generó sea lo que llevó a los rallies de los tokens poco después del TGE.

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Los 10 mayores Airdrops de criptomonedas. Fuente: Investigación de CoinGeckoEn el último ciclo, la mayoría de los airdrops fueron bien recibidos porque se percibieron como dinero gratis. Sí, hacia el final del ciclo, la agricultura intencional de airdrop se volvió más popular, pero no tuvo ni de cerca la atención que tiene este ciclo. Si bien el sistema de puntos de Friendtech inicialmente generó entusiasmo, solo tomó unos pocos meses para que cada proyecto que esperaba a que el mercado bajista terminara y pudiera TGE creara su propio programa de puntos y la innovación se convirtiera en un tropo cansado.

Temporada tras temporada de cultivo de puntos, que requiere cada vez más tiempo y capital, ha empañado el brillo de un airdrop. En lugar de ser dinero gratis, los airdrops ahora tienen un costo real para cultivar y al considerar el tiempo, la liquidez y las tarifas, los rendimientos son desalentadores, lo que lleva prácticamente a que cada airdrop reciente sea fudido en una espiral de muerte después de TGE.

Es hora de poner fin a la meta de los puntos. Si los proyectos vuelven a no aprovechar explícitamente a los agricultores al máximo con puntos, tablas de clasificación y el mercado general se vuelve alcista, los agricultores podrán comer una vez más.

Siempre hay docenas de proyectos en la tubería de TGE, así que solo discutiremos algunos aquí. Para ver una lista completa, consulta el tweet de Cape.

Linea y Scroll son los dos últimos grandes L2 sin token (suponiendo que Base no lance un token), con Scroll recaudando 80 millones de dólares con una valoración de 1,8 mil millones de dólares, mientras que la empresa matriz de Linea, Consensys, ha recaudado un total de 725 millones de dólares con una valoración de 7 mil millones de dólares (CryptoRank). Si bien Consensys tiene muchos otros proyectos, incluido MetaMask, es seguro asumir que Linea tiene un fuerte cofre de guerra que lo respalda. En comparación con zkSync y Starknet, que recaudaron 458 millones de dólares y 282,5 millones de dólares con una valoración de 8.000 millones de dólares respectivamente (CryptoRank), Linea al menos tiene el potencial de ser un cocinero decente, dependiendo de lo caliente que esté el mercado en general. STRK alcanzó brevemente un FDV de $ 50 mil millones minutos después del lanzamiento, más de 6 veces su valoración, y ZK se lanzó a ~ $ 4.7 mil millones de FDV, lanzamientos aéreos muy sólidos para los agricultores y desarrolladores mercenarios de zkSync que presentaron un proyecto en un hackathon de Starknet. A pesar de un FDV de lanzamiento que se habría considerado FUD antes de marzo de 2024 para zkSync, la mayoría de los agricultores dedicados aún obtuvieron al menos unos pocos miles de dólares en ZK. Por esta razón, creo que los agricultores que cultivaron Linea pre-surge y Scroll pre-marks tienen un regalo de Navidad anticipado del cuarto trimestre que esperar. Si llegas tarde, se necesitará una gran cantidad de capital para ponerte al día, pero podría valer la pena si estás cultivando varios protocolos a la vez (por ejemplo, proporcionando liquidez WRSETH/ETH en Ambient para cultivar Kelp, Scroll y Ambient).

Según WhalesMarket, LXP y LXP-L actualmente valen $0.11 y $0.003 respectivamente, lo que situaría el airdrop promedio asociado con LXP-L en apenas $109 y el airdrop general de LXP-L en más de $234M.

Tablero de Linea Surge por OpenBlock a partir del 2/9/24.

Según un panel de Dune por @nvthao, la mayoría de los usuarios (probablemente únicos debido al requisito de Prueba de Humanidad de los viajes) tienen entre 1000 y 1499 LXP, lo que significa alrededor de solo $ 137 antes de la comercialización para la mayoría de los usuarios, eso es muy poco para muchos meses de fricción y clic en botones. También están los NFT de la red de prueba Linea Voyage, cuya edición Delta se sitúa actualmente en 0,00187 ETH (~5 dólares) en Element.

Tablero Linea Voyage Dune por@nvthaoa partir del 2/9/24.

Si el pre-mercado es para ser creído, el agricultor promedio de Linea solo puede esperar $251 del viaje de la red de prueba, varios viajes de mainnet y 6 voltios de Surge, que probablemente esté más cerca de $150 después del gas — ouch. Personalmente creo que el pre-mercado es excesivamente pesimista debido al trauma del airdrop de L2 y que LXP debería valer al menos $0.50 si el sentimiento del mercado en general se vuelve alcista y la actitud de CT hacia los airdrops vuelve en la dirección previa a marzo. Sin embargo, sigo pensando que la mayoría de los normies estarán decepcionados con Linea, ya que empujar transacciones ya no paga como solía hacerlo, ya que los proyectos se centran más en el TVL.

Realizando los mismos cálculos para un usuario más experimentado que ha asegurado la mayoría de LXP disponibles y ha estado cultivando el aumento de Volt 1 con más de $20k, obtenemos:

• Alpha NFT = 0.05991 ETH (~$151)
• Titular del 4.3% de LXP = 4000 LXP ~ $440
• Titular de los primeros 1500 LXP-L = 3.5M LXP-L ~ $10.5k
• Total = $11091

Espero que los NFT de tesnet y LXP valgan más en TGE en el cuarto trimestre, además también espero que se distribuyan algunos LXP retroactivos para la actividad general antes de TGE. De todos modos, este ya es un airdrop muy decente para el Surge, con un APY de ~ 25% por proporcionar liquidez. El meta es definitivamente lineal.

Matemáticas de Scroll

Las matemáticas de desplazamiento son más sencillas. Usando un mercado WhalesMarket (de muy bajo volumen), las marcas de pergamino están actualmente valoradas en ~ $ 0.27, lo que deja a la mayoría de las billeteras que tienen marcas de 0 a 100 con $ 27, pero solo estamos en la primera sesión, así que espere que esto aumente. El número de billeteras en el contenedor superior de 5000+ marcas es bastante considerable con un 16.9%, con un rendimiento de $ 1350+.

Panel de Duna de Marcas de Desplazamiento de Gate.io por @barsus777a partir del 2/9/24.

También hay un Scroll Canvas que requiere una agricultura basada en transacciones más tradicional para recolectar una lista creciente de insignias NFT. Si bien los proyectos se han alejado de asignar grandes cantidades de tokens a campañas basadas en transacciones, me resultaría difícil creer que las insignias no tendrán nada que ver con la asignación de airdrop. Dado que es independiente del programa de puntos, podrían actuar como multiplicadores de puntos.

En general, a menos que hayas estado cultivando antes del lanzamiento de marcas, creo que hay mejores lugares para invertir tu capital. Si puedes cultivar con $10,000, podría valer la pena. Dicho esto, si la actitud de CT hacia los airdrops vuelve a ser como antes de marzo, la situación podría ser grave.

LRTs

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El protocolo de reposición de ETH líquido más grande ha vuelto a apostar ETH a lo largo del tiempo. Fuente: Artemis.

De los 7 protocolos de retaking líquido de ETH más grandes por TVL, solo 2 se han lanzado desde el aire hasta ahora: EtherFi y Renzo. Si bien sus tokens han sido decepcionantes, por decir lo menos, situándose en un -60.4% y un 79.7% por debajo de TGE respectivamente, EtherFi ha mostrado una fuerza considerable, consolidándose como la opción para LRT. Mientras tanto, el TVL de Renzo se estancó después de TGE, solo para comenzar un fuerte declive algunos meses después. Lo más probable es que esto se deba a que los retiros solo se abrieron en junio, lo que significa que muchos agricultores se quedaron atrapados sosteniendo sus bolsas ezETH mientras se desvinculaba en el mercado abierto. Tampoco es de extrañar que después del crimen de las listas perpetrado en su Twitter, no se produjera ningún nuevo ETH después de TGE.

Los otros LRT principales no han mostrado mucho crecimiento desde que se calmó el bombo de los lanzamientos aéreos, así que dudo que haya un cocinero entre ellos, aunque todavía estoy cultivando algas marinas mientras cultivo Linea y Scroll.

Todavía estamos esperando el TGE de EIGEN, sin embargo, a un precio de preventa de $3.62 (WhalesMarket), la mayoría de los agricultores no sacarán más de $400, incluso con los 100 EIGEN adicionales. Podríamos ver a Karak y Symbiotic adelantar a EIGEN al TGE, pero cultivarlos requiere una gran inversión de capital.

Berachain y Monad

Por último, dos de los lanzamientos más esotéricos y exagerados que hemos visto: Berachain y Monad. Si bien el mindshare en CT para ambos ha sido muy alto en los últimos 6 meses, realmente no está claro cómo cultivar estos lanzamientos aéreos y no hay una fecha de red principal a la vista. Dado que recaudaron $ 142 millones con una valoración de $ 420.69 millones (lmao) y $ 244 millones respectivamente, estos son un cocinero seguro para aquellos que obtienen una asignación.

Comenzando con el menos enigmático de los dos — Berachain — recolectar la gran cantidad de (costosos) Bera NFTs y asegurar roles exclusivos en Discord es probablemente lo que más se recompensará. Si no estás interesado en comerciar con NFTs, tu mejor opción aquí es interactuar regularmente con todas las principales dapps en la red de prueba (BEX, BEND, BERPS, etc). Una buena forma de hacer esto es a través de misiones de TheHoneyJar para recolectar insignias, aunque no están directamente afiliados con Berachain. Dicho esto, la interacción en la red de prueba podría no representar nada (siempre recuerda a Sui).

Monad esencialmente es un culto y por ahora, al menos, el único método de cultivo es ganar reputación en sus redes sociales ya que no hay testnet.

Conclusión

Sí, el meta está muerto, pero algún día no lo estará. Sigue presionando botones hasta que no lo esté, anon.

Descargo de responsabilidad：

1. Este artículo ha sido reimpreso de [ ALI]. Todos los derechos de autor pertenecen al autor original [Gate Si hay objeciones a esta reimpresión, por favor contactar al