Aave es uno de los varios proyectos a los que he estado prestando mucha atención durante mucho tiempo. Ayer, su equipo de gobernanza, ACI, publicó un borrador del nuevo modelo económico de Aave en el foro de la comunidad, e hizo las actualizaciones esperadas en muchos aspectos, como la captura de valor de los tokens Aave y el modelo de seguridad del protocolo. Lanzamiento.

En cuanto a Aave, el artículo reciente del autor proporciona un análisis relativamente completo de su situación actual, competitividad y valoración:“Las altcoins continúan cayendo, es hora de enfocarse en Defi”

Este artículo se centra en esta última propuesta con un gran impacto y principalmente responde a las siguientes cuatro preguntas:

1. ¿Cuáles son los principales contenidos de la propuesta?

2. Posible impacto de cada contenido principal

3. Horario y condiciones de activación para la implementación de la propuesta

4. Cómo la propuesta podría afectar el precio de los tokens de AAVE a medio y largo plazo

Texto original de la propuesta: https://governance.aave.com/t/temp-check-aavenomics-update/18379

1. Contenido principal de la propuesta AAVEnomics

El nombre completo de la propuesta es [TEMP CHECK] Actualización de AAVEnomics. Se encuentra en la etapa inicial de la propuesta de la comunidad, es decir, la etapa de "comprobación de temperatura". Se publicó hace 15 horas. El iniciador de la propuesta es ACI. ACI puede entenderse como el representante de gobernanza del equipo oficial de Aave, y ACI también es el representante de gobernanza del equipo oficial de Aave. Los mentores y coordinadores principales de la gobernanza de la comunidad suelen comunicarse plenamente con otros representantes de gobernanza y proveedores de servicios profesionales para sus propuestas importantes antes de que se publiquen, por lo que la probabilidad de que se aprueben es muy alta.

[TEMP CHECK] Los principales contenidos de la actualización de AAVEnomics son los siguientes:

1. Presentó el estado operativo actual de Aave y las abundantes reservas financieras.

El proyecto sigue siendo líder en el campo del préstamo, con niveles de ingresos que superan con creces los gastos del proyecto, y los fondos de reserva consisten principalmente en ETH y stablecoins. Por lo tanto, tiene la oportunidad de actualizar el modelo económico y comenzar la distribución de ingresos del protocolo.

2. Actualización del mecanismo de procesamiento de deudas morosas: el módulo de seguridad original se retira gradualmente del escenario y se lanza el nuevo sistema de seguridad Umbrella (paraguas)

• Actualmente, Aave proporciona una reserva para posibles deudas incobrables en el protocolo. Este mecanismo se llama el “módulo de seguridad”. Esta reserva actualmente consta de tres partes:
  • El Aave comprometido actualmente tiene un valor de US$275 millones
  • El establecoin nativo GHO de Aave actualmente tiene un valor de 60 millones de dólares estadounidenses.
  • El Aave-ETH LP comprometido también es una de las principales fuentes de liquidez en la cadena de Aave y actualmente tiene un valor de 124 millones de dólares estadounidenses.
• El recién lanzado sistema de seguridad "paraguas" reemplazará el módulo de seguridad original, específicamente:
  • La reserva de deuda incobrable del sistema será responsable del nuevo módulo aToken. Los fondos de este módulo provienen de usuarios que depositan voluntariamente. Después de depositar, los usuarios no solo recibirán el ingreso de intereses original del depósito, sino que también recibirán subsidios de seguridad adicionales. Los subsidios provienen de los ingresos del Acuerdo Aave.

3. El nuevo papel de los tokens Aave y la apertura de la distribución de beneficios del protocolo

• El módulo de promesa de Aave todavía existe, pero el Aave prometido ya no sirve como reserva de riesgo, sino que tiene dos funciones:
  • La distribución del excedente de ganancias del protocolo, además de los fondos necesarios para la operación, puede obtenerse mediante la recompra regular de Aave en el mercado secundario por parte del equipo financiero de Aave y la distribución de las ganancias a los que ofrecen garantías a través de propuestas de gobernanza comunitaria.
  • Staking Aave puede obtener "Anti-GHO", que se puede usar para compensar su deuda de stablecoin GHO, o se puede depositar directamente en el módulo de compromiso de GHO, por lo que Aave también puede obtener las ganancias generadas por GHO.

4. Cambios al módulo de promesa de GHO

El módulo de promesa GHO original necesita garantizar las deudas incobrables de todo el sistema de protocolo Aave, pero después del cambio, solo garantiza las deudas incobrables de la parte GHO.

5. Otros

• La liquidez de los tokens Aave ya no depende de los incentivos Aave-ETH en el módulo de participación, sino que se entrega al ALC (Comité de Liquidez de Aave)
• El intercambio de Lend, el token inicial del acuerdo, por Aave será terminado, y los tokens que no sean intercambiados a tiempo serán transferidos al tesoro nacional.

Se puede ver el diagrama de la nueva relación del modelo económico de Aave:

2. Impacto del contenido de la propuesta

Hay dos impactos principales:

• Los tokens de Aave tienen un valor de captura relativamente claro y la presión de venta se ha reducido aún más, lo que está relacionado con el buen desarrollo del protocolo.
  • La captura de valor proviene de: recompra de ingresos del spread de intereses de la parte del acuerdo + retroalimentación de los ingresos por intereses de GHO
  • La reducción de la presión de venta proviene de: la desactivación del módulo de compromiso, lo que también significa que Aave utilizará las stablecoins y ETH generadas por el protocolo como tokens de gasto para reemplazar la salida de tokens Aave. Esto reducirá directamente la presión de venta sobre Aave y también hará que Aave sea más escaso
• La introducción del módulo de seguridad paraguas hace que la estructura del protocolo sea más flexible, optimiza aún más los incentivos del protocolo, aumenta aún más el límite superior de la gobernanza de seguridad del protocolo, y también plantea mayores requisitos de gobernanza.
  • El módulo de seguridad original de Aave está motivado únicamente por las emisiones de Aave y tiene poca flexibilidad. El módulo de seguridad de paraguas es similar al modo AVS de Eigenlayer. Es un módulo modular que se puede personalizar según los incentivos basados en la clase de activos, el tiempo y la capacidad.
  • Esto también significa que además de los indicadores de riesgo como el tamaño del activo, la curva de la tasa de interés, LTV, etc., el equipo de riesgo de Aave tiene un indicador más que necesita ser evaluado y formulado.

3. Horario y requisitos previos para la implementación del plan

ACI afirmó que la implementación del plan se llevará a cabo de manera gradual y se dividirá en tres etapas (tres propuestas de gobernanza) basadas en diferentes requisitos previos para implementar el contenido anterior.

Fase 1: Cambios en el mecanismo de compromiso y el mecanismo GHO

• El compromiso de GHO solamente se hace responsable de la garantía de deuda incobrable de la parte de deuda de GHO.
• Aave y Aave - El módulo de participación ETH se cambió a un 'módulo de seguridad heredado' que seguirá funcionando como garantía antes de ser reemplazado, y el período de enfriamiento para la participación en Aave se establece en 0.

Requisito previo: logrado

Tiempo de ejecución: Después de que esta propuesta obtenga suficientes opiniones de la comunidad y BGD Labs, el desarrollador principal de la comunidad de Aave, apruebe la actualización Umbrella

Fase 2: Actualización de la función del token Aave, nuevo modelo económico que se lanza gradualmente

• Finaliza el staking de Aave para obtener la función de descuento de interés de GHO
• La función Anti-GHO está en línea, puedes obtener Anti-GHO apostando Aave
• Cerrar Lend y canjear Aave

Prerrequisitos:

• La escala de GHO alcanza los 175 millones (actualmente alrededor de 100 millones)
• La liquidez secundaria de GHO puede alcanzar un "tamaño de transacción de 10 millones que afecta el precio menos del 1%". El tamaño de transacción actual que afecta el precio de GHO en un 1% es de aproximadamente 2.1 millones

Fase 3: el interruptor de tarifa de Aave está activado y la recompra está habilitada

• Apague los módulos de seguridad tradicionales
• Al activar el modo aToken del módulo de seguridad paraguas, los usuarios pueden garantizar el sistema con sus propios depósitos y recibirán recompensas adicionales.
• El proveedor de servicios financieros Aave inicia la recompra de Aave a través de la gobernanza y la distribuye a los prestamistas de Aave, y gradualmente realiza la automatización.

Prerrequisitos:

• El NAV promedio del pool de ingresos de Aave en los últimos 30 días es suficiente para cubrir 2 años de gastos de proveedores de servicios existentes

  *Actualmente, los activos totales en el tesoro de Aave, excluyendo los tokens de Aave, son aproximadamente 67 millones de dólares estadounidenses (el 61% son stablecoins, el 25% son Ethereum y el 3% son BTC), mientras que el gasto anual de Aave en 24 años es aproximadamente de 35 millones de dólares estadounidenses. Según el dato proporcionado por la persona a cargo de ACI, si el nivel de gasto en 25 años es similar, el gasto en dos años será de 70 millones de dólares estadounidenses. Teniendo en cuenta que los ingresos semanales de Aave este año son básicamente de 1-2 millones de dólares estadounidenses, ambos ya son equivalentes. Bastante cerca de alcanzar ese nivel en aproximadamente un mes.

La estructura del fondo del tesoro de Aave, fuente:https://aave.tokenlogic.xyz/treasury

Ingresos del protocolo de Aave, fuente: https://aave.tokenlogic.xyz/revenue

• Los ingresos anualizados del protocolo Aave en los últimos 90 días han alcanzado el 150% de todos los gastos del protocolo hasta la fecha (sic), incluido el presupuesto de recompra de AAVE y los gastos en el Módulo de Seguridad Umbrella

*El presupuesto está definido, asignado y ajustado trimestralmente por el proveedor de servicios financieros de Aave.

En general, la fase uno ya ha cumplido las condiciones para el lanzamiento, y se espera que la fase dos tome varios meses (específicamente, depende del presupuesto de liquidez e inversión de GHO por el Comité de Liquidez). El tiempo de lanzamiento de la fase tres no es fácil de predecir, y está afectado por El plan presupuestario específico, el entorno del mercado, los ingresos y otros factores afectarán el impacto, pero considerando el actual nivel de ingresos fuertes de Aave, no es difícil cumplir con el estándar.

4. ¿Cómo afectará esta propuesta al precio de los tokens Aave a medio y largo plazo?

A largo plazo, esta propuesta vincula claramente el desarrollo del protocolo Aave por primera vez al token Aave. El límite inferior del token Aave tiene un soporte de recompra, y el titular tiene ingresos de flujo de efectivo, lo que es bueno para el precio de Aave.

Sin embargo, teniendo en cuenta que la implementación de la propuesta lleva tiempo y se lleva a cabo por lotes. Además, la propuesta se acaba de publicar hace menos de un día y los términos específicos aún deben ser discutidos y modificados. Por lo tanto, la captura de valor de los tokens de Aave es un proceso gradual y a largo plazo.

Sin embargo, si la propuesta se implementa con éxito, Aave, como uno de los proyectos Defi más grandes en la actualidad, su gobernanza estandarizada, transparente y regulada, y las recompensas para los partidarios de tokens pueden permitirle ganar aún más el favor de los inversores con preferencias de inversión de valor. Estas inversiones Los participantes no sólo pueden proceder del círculo de divisas, sino que también incluyen a los recién llegados a la Web3 que proceden del ámbito financiero tradicional.

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