Einleitung

Seit der Einführung von Bitcoin ist Blockchain ein heißes Diskussionsthema. Während die Meinungen über die hohe Volatilität und den spekulativen Charakter einiger virtueller Vermögenswerte variieren, besteht eine allgemeine Übereinstimmung über den Wert von Blockchain- und Distributed-Ledger-Technologien im Finanzsektor. Da die Blockchain-Technologie weiter voranschreitet und die Finanzinfrastruktur verbessert, wird die Rolle der Tokenisierung bei der Erhöhung der Liquidität immer wichtiger.

Im traditionellen Finanzwesen wird die Verbriefung von Vermögenswerten seit langem zur Verbesserung der Liquidität und Kapitaleffizienz von Vermögenswerten eingesetzt. Bei diesem Prozess werden weniger liquide Vermögenswerte (wie Immobilien, Autokredite und Kreditkartenschulden) gebündelt und in Wertpapiere umgewandelt, die dann an Investoren verkauft werden, um Mittel zu beschaffen und Liquidität zu erreichen. Vermögensinhaber profitieren, indem sie ihr Vermögen in handelbare Wertpapiere umwandeln, das Risiko auf mehr Anleger verteilen und die Finanzierung sichern. Die Anleger wiederum verdienen Zinsen oder Dividenden aus den Cashflows, die durch diese Vermögenswerte generiert werden. In der Regel kümmern sich spezialisierte Institutionen oder Unternehmen um die Aggregation, Verpackung und Ausgabe dieser Asset-Backed Securities.

Die Blockchain-Technologie führt zu Transparenz und Unveränderlichkeit und ebnet den Weg für eine neue Internetwirtschaft. Die Integration realer Vermögenswerte (wie Immobilien, Kunstwerke, Aktien und Anleihen) in das Blockchain-Ökosystem erfordert Aufwand. Inspiriert von der Verbriefung von Vermögenswerten sind Blockchain-Plattformen für die Tokenisierung von Vermögenswerten entstanden. Bei der Tokenisierung von Vermögenswerten werden diese wertvollen realen Vermögenswerte in Sicherheitstoken umgewandelt, wobei die Blockchain-Technologie für einen effizienteren und bequemeren Handel und ein effizienteres Liquiditätsmanagement genutzt wird. Dieser digitale Ansatz ermöglicht es, fast jeden wertvollen Vermögenswert auf der Blockchain zu handeln und zu übertragen. Im Allgemeinen gibt es zwei Methoden zur Tokenisierung von Vermögenswerten: die direkte Ausgabe von Asset-Token auf der Blockchain über Smart Contracts oder die Ausgabe über traditionelle Finanzsysteme und deren Zuordnung auf die Blockchain, was Compliance-Maßnahmen und behördliche Genehmigungen erfordert.

Das Aufkommen der Asset-Tokenisierung erhöht die Liquidität und den Komfort im traditionellen Finanzsystem und bietet gleichzeitig mehr reale Asset-Unterstützung für Blockchain- und Krypto-Ökonomien. Polymesh ist auf die Tokenisierung von realen Vermögenswerten spezialisiert. Das Mainnet wurde im Oktober 2021 gestartet, und im Juni 2022 erwarb es Meta Finance, ein weiteres Unternehmen, das sich auf die Tokenisierung von Wertpapieren konzentriert. In diesem Artikel werden die Geschäftslogik, das Wirtschaftsmodell und der aktuelle Entwicklungsstand von Polymesh untersucht.

Was ist Polymesh?

Polymesh ist eine Layer-1-Blockchain, die mit dem Substrate-Framework erstellt wurde und speziell für die Tokenisierung von realen Vermögenswerten (RWA) entwickelt wurde. Es handelt sich um eine zugelassene Blockchain auf institutioneller Ebene, die sich auf die Lösung von Problemen im Zusammenhang mit Governance, Identität, Vertraulichkeit und Compliance im Bereich der Wertpapier-Tokenisierung konzentriert. Durch die Integration des ERC-1400-Protokolls erfüllt Polymesh die Anforderungen verschiedener Aufsichtsbehörden und Token-Emittenten und setzt gleichzeitig Zero-Knowledge-Technologie ein, um die Vertraulichkeit zu gewährleisten. Das Mainnet von Polymesh wurde im Oktober 2021 offiziell gestartet, und im März 2022 wurde ein Anreizprogramm für Entwickler gestartet.

Quelle: Polymesh-Team

Das Protokoll wurde im September 2020 unter der Leitung von Polymath Inc. eingeführt, das 2017 gegründet wurde und seinen Hauptsitz in Toronto, Kanada, hat. Polymath konzentriert sich auf die Entwicklung sicherer Token-Technologien und die Bereitstellung einer Reihe damit verbundener Dienstleistungen. Das Team besteht aus erfahrenen Fachleuten aus den Bereichen Finanzen, Blockchain und Recht. Im Januar 2018 sammelte Polymath 58,7 Millionen US-Dollar durch ein ICO durch die Ausgabe von POLY-Token. Im Juni 2022 erwarb Polymesh Meta Finance, ein Unternehmen, das sich ebenfalls auf die Tokenisierung von Wertpapieren spezialisiert hat. Im April 2023 kündigte Binance an, Netzwerkknotenbetreiber für Polymesh zu werden und seinen Nutzern POLYX Token-Staking-Dienste anzubieten.

Aufbauorganisation

Polymesh wird von Polymath entwickelt und betrieben. Diese öffentliche Blockchain wurde speziell für Compliance-Zwecke getrennt und mit dem modularen Tool Substrate von Polkadot erstellt. Polymath hat POLY-Token im Ethereum-Mainnet ausgegeben, die über eine Cross-Chain-Bridge in POLYX-Token im Polymesh-Mainnet umgewandelt werden können.

Die Architektur des Protokolls umfasst mehrere Schlüsselkomponenten. Der Polymesh-Verwaltungsrat, der sich aus POLYX-Token-Inhabern zusammensetzt, ist für Netzwerk-Upgrades, die Verbesserung der POLYX-Tokenomics und die Überwachung verschiedener Aktivitäten verantwortlich. Externe Entitäten sind Organisationen, die in das Netzwerk eingeführt werden und bestimmte Belohnungen verdienen können. Entwickler sind Smart-Contract-Entwickler, die in Zukunft möglicherweise einen Teil der Transaktionsgebühren erhalten, die generiert werden, wenn Benutzer mit ihren Verträgen interagieren, um Anreize für eine bessere Entwicklung und Verbesserungen zu schaffen. Die Betreiber sind dafür verantwortlich, Token zu staken, Blöcke zu produzieren und Blockbelohnungen zu verdienen.

Quelle: polymesh.network

Sicherheit von Vermögenswerten

Polymesh hat das ERC-1400-Token-Protokoll eingeführt, um ERC-20 in Unternehmens- und Regierungsanwendungen zu ersetzen, bei denen ERC-20 nicht ausreicht. Während ERC-20-Token keinen Benutzer daran hindern, Token zu senden oder zu empfangen, unterliegen Sicherheitstoken vielen Einschränkungen in Bezug auf Identität, Gerichtsbarkeit und Anlagekategorie. Darüber hinaus können ERC-20-Token das Eigentum nicht zwingend darstellen. In Polymesh wird ERC-1400 als ST20-Sicherheitstoken bezeichnet, die es Emittenten, Investoren, KYC-Anbietern, Wallets, Börsen, Aufsichtsbehörden und Entwicklern ermöglichen, innerhalb eines einheitlichen Rahmens zusammenzuarbeiten. Diese Token legen Standards dafür fest, wie konforme Token auf der Blockchain interagieren und funktionieren sollten.

ERC-1400 kann dank seiner programmierbaren Prüffunktion verschiedene regulatorische Anforderungen für verschiedene Arten von Wertpapieren in verschiedenen Ländern erfüllen. Zu den Hauptfunktionen gehören:

• Unwiderrufliche Transaktionen signieren
• Einschränken von Übertragungen: Sicherheitstoken müssen eine Reihe von Regeln einhalten, wie sie z. B. von politischen Entscheidungsträgern und Emittenten festgelegt wurden, sowie Whitelist-Anforderungen. Im Gegensatz dazu müssen ERC-20-Token nur die Guthabenanforderungen für Überweisungen erfüllen. Daher überprüft die Prüffunktion des ERC-1400 Echtzeitbeschränkungen.
• Identitätsregistrierung: Die Fähigkeit einer Person, Wertpapiere zu senden und zu empfangen, hängt von ihrer Identität ab. Beispielsweise verlangen viele Gerichtsbarkeiten, dass Einzelpersonen eine KYC-Zertifizierung abschließen, bevor sie bestimmte Wertpapiere kaufen und verkaufen können. Darüber hinaus unterliegen bestimmte Staatsbürgerschaften Handelsbeschränkungen, und die Prüffunktion kann Whitelists führen, um diese Regeln durchzusetzen.

Quelle: polymesh.network

Vertraulichkeit der Transaktion

Polymesh bietet einen Mechanismus namens Confidential Security Token (CST) an, um die Vertraulichkeit von Real Asset Token teilweise oder vollständig zu gewährleisten. CSTs verwenden die Zero Knowledge Proof (ZKP)-Technologie, um die Gültigkeit und Compliance von Transaktionen zu überprüfen, ohne sensible Informationen preiszugeben.

Wie im folgenden Diagramm dargestellt, kombiniert der vertrauliche Transaktionsprozess kryptografische Beweise mit Off-Chain-Sicherheit. Wenn ein Token-Emittent (oder ein vertrauenswürdiger Dritter, der im Namen des Emittenten handelt) einen Transaktionsvertrag on-chain erstellt, muss dieser Vertrag bestimmte Einschränkungsprüfungen erfüllen. Anstatt eine Transaktion direkt an den Vertrag zu senden, senden die Benutzer sie zuerst an einen Mediator. Der Mediator verwendet die ZKP-Technologie, um zu überprüfen, ob die Transaktion die erforderlichen Beschränkungen erfüllt, und liefert dann den Nachweis für den Transaktionsvertrag. Wenn der Benutzer bestätigt, dass die unterzeichnete Transaktion korrekt ist, unterzeichnet der Mediator sie und der Verkäufer unterzeichnet sie ebenfalls.

Quelle: assets.polymesh.network

Es ist offensichtlich, dass Polymesh bei der Transaktionsüberprüfung von Dritten abhängig ist, was bedeutet, dass Börsen und Broker möglicherweise immer noch Möglichkeiten zur Transaktionsmanipulation haben. Während des Prozesses des Zusammenbringens von Käufern und Verkäufern liegt die endgültige Entscheidung beim Käufer, der die endgültige Bestätigungsunterschrift leisten muss.

Wirtschaftsmodell

POLYX ist das native Token des Polymesh-Protokolls. Wenn die meisten POLY-Token in POLYX umgewandelt werden, wird das Gesamtangebot an POLYX im Laufe der Zeit allmählich ansteigen, ohne dass es eine feste Obergrenze gibt. Der Block-Reward-Mechanismus soll somit sicherstellen, dass jederzeit ein ausreichender Anteil von POLYX eingesetzt wird, um den Proof-of-Stake-Konsensmechanismus zu unterstützen. Blockbelohnungen werden durch Netzwerkgebühren und die Prägung neuer POLYX finanziert.

Neu geprägte POLYX, die für Blockbelohnungen verwendet werden, können bis zu 14 % des gesamten jährlichen Angebots ausmachen. Um eine galoppierende Inflation zu verhindern, wird die Menge an neuen POLYX, die für Belohnungen geprägt wird, auf 140 Millionen pro Jahr begrenzt, sobald das Angebot 1 Milliarde POLYX erreicht.

Aktuelle Daten zeigen, dass das Gesamtangebot an POLYX 1,053 Milliarden Token beträgt, die an 11.222 Adressen gehalten werden. Davon sind rund 522,9 Millionen POLYX im Umlauf, was 49,56 % entspricht; 447,2 Millionen POLYX sind eingesetzt, was 42,43 % entspricht; und die restlichen 7,99% existieren als POLY im Mainnet. Um die Netzwerkstabilität aufrechtzuerhalten, wird die Inflationsrate von POLYX bei etwa 10 % gehalten, wobei die aktuelle Rate bei 9,46 % liegt. Zukünftige Anpassungen der Inflationsrate werden von der Gemeindeverwaltung durch Abstimmungen entschieden.

Quelle: Polymesh Explorer

POLYX ist nach Schweizer Recht als Utility-Token klassifiziert und folgt den Richtlinien der Eidgenössischen Finanzmarktaufsicht (FINMA). Zu den wichtigsten Anwendungsfällen gehören:

1. Transaktions- und Protokollgebühren: POLYX wird verwendet, um Transaktionsgebühren auf Polymesh zu bezahlen, wobei die Gebühren von der Größe und Komplexität der Transaktionen abhängen.
2. Governance: POLYX-Inhaber können sich an der Governance beteiligen, indem sie über Vorschläge abstimmen.
3. Staking: Benutzer können ihr POLYX mit Polymesh-Knotenbetreibern einsetzen, um Staking-Belohnungen zu verdienen.
4. Entwickleranteil: Entwickler, die Verträge bereitstellen, können einen Teil der Transaktionsgebühren für jede Transaktion verdienen, die ihren Vertrag verwendet.

Quelle: polymesh.network

Entwicklungsstand

Polymesh hat erhebliche Fortschritte gemacht und eine hohe On-Chain-Aktivität gezeigt. Das Netzwerk hat über 100 Millionen Blöcke validiert und arbeitet mit 62 zertifizierten Knoten. Die Plattform richtet sich mit über 7.000 Benutzerkonten und mehr als 5.000 POLYX-Inhabern in erster Linie an Geschäftsanwender.

Quelle: polymesh.network

Schlussfolgerung

Polymesh bietet über das ERC-1400-Protokoll eine universelle Lösung für Regulierungsbehörden, die es ihnen und Dritten ermöglicht, KYC-Zertifizierungsregeln in Smart Contracts zu integrieren. Darüber hinaus verwendet es die Zero-Knowledge-Proof-Technologie, um Transaktionen außerhalb der Kette zu verifizieren und Nachweise on-chain einzureichen, um die Vertraulichkeit der Transaktionen zu gewährleisten.