Im Schicht-BitcoinIn dem Artikel habe ich drei Arten von Brücken vorgestellt: vertrauenslose, vertrauensminimierte und verwahrte Brücken. Diese dienen als Grundlage für die Übertragung von Vermögenswerten zwischen verschiedenen Blockchains, insbesondere für Bitcoin. Hier ist eine kurze Zusammenfassung, bevor wir uns in die heutige Geschichte stürzen:

Vertrauenslose Brücken wirken wie ein Portal zwischen Ketten und bieten das höchste Maß an Sicherheit, da sie sich nicht auf eine zentrale Behörde verlassen. Sie sind jedoch derzeit weitgehend unpraktisch, hauptsächlich weil Bitcoin als Ausgangskette Ereignisse außerhalb seines Netzwerks nicht überprüfen kann. Zum Beispiel kann Bitcoin Ereignisse, die auf Ethereum stattfinden, nicht nativ verifizieren, was die Machbarkeit von vertrauenslosen Brücken einschränkt.

Custodial-Brücken verwenden jedoch einen zentralisierten Anbieter, um Vermögensübertragungen zu verwalten. Diese Anbieter halten Benutzer-BTC (Bitcoin) im Bitcoin-Netzwerk und prägen synthetische Token oder Wrapper auf Zielketten wie Ethereum. Obwohl sie einfach einzurichten und zu pflegen sind, bringen Custodial-Brücken erhebliche Risiken mit sich, da sie auf eine einzige vertrauenswürdige Partei angewiesen sind, die zu einem Schwachpunkt werden kann.

Vertrauensminimierte Brücken versuchen, die besten Aspekte der beiden Modelle zu kombinieren. Anstatt sich auf eine Entität zu verlassen, um die BTC der Benutzer zu halten, sind mehrere seriöse Entitäten an der Speicherung und Verwaltung von Vermögenswerten beteiligt und bieten ein Gleichgewicht zwischen Sicherheit und Praktikabilität. Diese Brücken verwenden dezentrale Mechanismen, um das Risiko des Versagens oder der bösartigen Handlung einer Entität zu reduzieren.

Der heutige Fokus liegt auf BitGo, dem Verwahrer hinter Wrapped Bitcoin (WBTC). WBTC ist einer der am weitesten verbreiteten Bitcoin-Wrapper, insbesondere über Ethereum Virtual Machine (EVM) kompatible Ketten. Es war die dominierende Form von Wrapped Bitcoin auf Ethereum und ermöglicht es BTC-Inhabern, am DeFi-Ökosystem von Ethereum teilzunehmen. Neben WBTC werden auch andere Formen von Wrapped Bitcoin wie tBTC, renBTC, HBTC und imBTC in verschiedenen Ökosystemen verwendet, aber keines davon kommt an die Skala von WBTC heran.

Ein Deal mit dem Teufel?

Am 9. August 2024, BitGo, der Hauptverwahrer für WBTC, eine Partnerschaft bekanntgegebenmit BiT Global. Dies war nicht nur eine routinemäßige Geschäftskooperation. Es handelte sich um einen bedeutenden Wechsel der Kontrolle über das Multi-Signatur-Wallet von WBTC, was in der Kryptogemeinschaft erhebliche Bedenken aufgeworfen hat.

Unter der neuen Vereinbarung sollte BiT Global zwei von drei Schlüsseln in der 2-von-3-Multisig-Wallet kontrollieren, die WBTC sichert. Vereinfacht ausgedrückt würde BitGo in praktischer Hinsicht überflüssig, da BiT Global die Mehrheitskontrolle über die WBTC-Bestände hätte. Dies hat Befürchtungen hinsichtlich Zentralisierung und Sicherheitslücken ausgelöst, insbesondere aufgrund der Beteiligung von Justin Sun an BiT Global. Nach dem Widerstand der Community gibt es einen neuen Vorschlag, wonach BitGo die Kontrolle über 2 Schlüssel behalten soll. Die Probleme im Zusammenhang mit Justin Suns Beteiligung bestehen jedoch weiterhin.

BiT Global zitierte die rechtlichen Anforderungen Hongkongs, um diesen Schritt zu verteidigen, und stellte fest, dass kein einzelner Aktionär mehr als 20% Kontrolle über ein Unternehmen haben kann. Das Handelsregister gibt an, dass alle fünf aufgeführten Aktionäre.die gleiche teilenDie Adresse der Britischen Jungferninseln. Dies hat den Verdacht genährt, dass Justin Sun, obwohl er formal nicht aufgeführt ist, immer noch einen unverhältnismäßigen Einfluss auf BiT Global hat. Obwohl es keinen direkten Beweis gibt, hat der indirekte Beweis ernsthafte Fragen innerhalb der Gemeinschaft über das wahre Maß an Dezentralisierung in dieser neuen Struktur aufgeworfen.

Zentralisierung ist eine ernsthafte Sorge in der Kryptowährung, insbesondere wenn es um Bitcoin geht, ein Symbol für finanzielle Souveränität und Dezentralisierung. Indem die Kontrolle in den Händen von BiT Global liegt, sieht sich WBTC jetzt erhöhten regulatorischen Risiken ausgesetzt. Sollten rechtliche Probleme auftreten, die Justin Sun oder BiT Global betreffen, könnten WBTC-Inhaber feststellen, dass ihre Vermögenswerte gesperrt, beschlagnahmt oder anderweitig beeinträchtigt werden.

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BitGos Motivation: Marktdominanz reicht nicht aus

Auf den ersten Blick scheint es verwirrend zu sein, dass BitGo die Kontrolle aufgibt, insbesondere da WBTC über 95% des eingepackten Bitcoin-Marktes auf Ethereum kontrolliert. Bei einer derart überwältigenden Marktherrschaft, warum die Kontrolle aufgeben?

Die Antwort liegt bei BitGo Einnahmemodellfür WBTC, das von den Gebühren abhängt, die durch das Prägen und Einlösen des Tokens generiert werden. Es fallen keine Gebühren an, wenn Benutzer einfach WBTC in ihrem Namen halten. Allerdings ist die Präge- und Einlöseaktivität in den letzten Jahren ins Stocken geraten. Obwohl WBTC weit verbreitet bleibt, hat die mangelnde Bewegung wahrscheinlich zu einem Rückgang der Einnahmen von BitGo aus diesem Service geführt.

Diese Situation unterstreicht einen wichtigen Punkt: Marktdominanz führt nicht immer zu Profitabilität. Die Kontrolle von BitGo über den WBTC-Markt bedeutet nicht zwangsläufig, dass es finanziell erfolgreich ist. Mit weniger Prägungen und Einlösungen schrumpft das Einkommen der Plattform aus WBTC, und dies ist wahrscheinlich ein Faktor in BitGos Entscheidung, mit BiT Global zu kooperieren - vielleicht als Möglichkeit, einige operative Belastungen abzugeben, während alternative Einnahmequellen gesucht werden.

Diese Situation dient auch als Warnung an andere Projekte: Die Kontrolle über einen großen Marktanteil garantiert keinen dauerhaften Erfolg, es sei denn, das Modell ist profitabel. Monetarisierungsstrategien müssen kontinuierlich auf das Nutzerengagement abgestimmt werden, um langfristige Nachhaltigkeit zu gewährleisten.

Neue Spieler versuchen das Beste aus der Situation zu machen

Während BitGo seine Partnerschaft mit BiT Global vorantreibt, tauchen neue Akteure auf dem Markt für eingeschlossenes Bitcoin auf. Bemerkenswert ist, Coinbasehat angekündigt, sein eigenes Wrapped BTC einzuführen, während 21Shareshat bereits eine Version auf Ethereum bereitgestellt. Diese institutionellen Akteure betreten den Raum mit Ertragsmodellen, die BitGo ähneln und sich auf Gebühren für das Prägen und Einlösen von Wrapped BTC verlassen.

Allerdings gibt es einen entscheidenden Unterschied. Unternehmen wie Coinbase und 21Shares verfügen über bestehende Ertragsströme, die diese Operationen subventionieren können. Das Prägen und Einlösen von Wrapped BTC kann als zusätzlicher Service für ihre Kerngeschäfte fungieren, anstatt eine primäre Ertragsquelle zu sein. Im Gegensatz zu BitGo ermöglicht dies ihnen, in den Raum einzutreten, ohne sofortige Rentabilität zu priorisieren, die stark auf WBTC für ihre Einnahmen angewiesen ist.

Diese neuen Marktteilnehmer signalisieren auch eine Verschiebung auf dem Markt. Wenn institutionelle Akteure eingreifen, verleihen sie dem Konzept des gewrappten Bitcoins eine größere Glaubwürdigkeit. Ihre Verwahrmodelle, die für das traditionelle Finanzwesen vertraut sind, könnten jedoch die gleichen Zentralisierungsrisiken einführen, die wir bei WBTC sehen.

Die alternative zu tBTC

Im Gegensatz zu diesen treuhänderischen Modellen wurde tBTC entwickelt von der Threshold-Netzwerk, bietet eine vertrauensminimierte, dezentrale Alternative. tBTC verwendet Kryptographie, um Bitcoin-Einlagen abzusichern und erfordert eine Mehrheit dezentraler Betreiber, um die verpackten Vermögenswerte zu verwalten. Dieses Modell ist viel widerstandsfähiger gegen Zentralisierungsrisiken als WBTC. Neuere Teilnehmer wie Botanix haben ähnliche Designs.

So funktioniert tBTC: Eine zufällig ausgewählte Gruppe von Betreibern verwaltet die Bitcoin-Einzahlungen und stellt sicher, dass keine einzelne Entität zu viel Kontrolle hat. Diese Betreiber müssen sich einig sein, bevor eine Aktion durchgeführt werden kann, und der Auswahlprozess rotiert regelmäßig, um sicherzustellen, dass keine Gruppe die Kontrolle über die Gelder übernehmen kann. Diese Struktur steht im scharfen Gegensatz zu WBTC, bei dem BiT Global theoretisch die BTC der Benutzer mit nur zwei Unterschriften bewegen könnte - beide von derselben Organisation kontrolliert.

Das vertrauensminimierte Modell, das tBTC verwendet, hat mehrere Vorteile. Vor allem:

• Dezentralisierung: Keine einzelne Entität kontrolliert das System, was das Risiko von Zensur oder Beschlagnahme von Vermögenswerten verringert.
• Transparenz: Alle Präge- und Einlöseaktivitäten erfolgen on-chain und geben den Benutzern volle Einsicht.
• Ökosystem-Unterstützung: Projekte wie Mezo und Acrebauen auf tBTC auf und erweitern seine Nützlichkeit im DeFi-Bereich.

Im Gegensatz zu WBTC muss tBTC keine Einnahmen aus der Generierung von Gebühren für die Ausgabe und Rücknahme erzielen. Stattdessen bietet das breitere Threshold Network-Ökosystem finanzielle Nachhaltigkeit, ohne tBTC ständig unter Druck zu setzen, das Protokoll zu monetarisieren.

Der Grund, warum ich das sage, ist, dass Mezo wie eine Ethereum L2 ist. Benutzer zahlen Gebühren, um auf Produkte auf Mezo zuzugreifen. Diese Gebühren werden an MEZO- und BTC-Staker verteilt. Dieser Mechanismus fördert nicht nur die Netzwerkbeteiligung, sondern schafft auch ein nachhaltiges Einkommensmodell, das an die Nutzung von Mezos Produkten gebunden ist. Dies ist eine der Einnahmequellen für das Thesis-Ökosystem.

Ebenso kann ein weiterer Einnahmestrom für das Ökosystem in Form von Staking-Erträgen generiert werden, die von Acre bereitgestellt werden. Die Mint-/Redeem-Funktionalität, die vom Threshold Network für tBTC bereitgestellt wird, stellt eine vertikale Integration innerhalb der Serviceangebote von Thesis dar. Diese Integration ermöglicht es Thesis, Werte an mehreren Punkten zu erfassen, vom ersten Prägen bis zur Nutzung von DeFi-Produkten, und schafft damit ein robusteres und nachhaltigeres Geschäftsmodell.

Entsperren des Potenzials von Bitcoin in DeFi

Ein oft übersehener Faktor in der Debatte über die Verwahrung gegenüber dezentralen Lösungen ist die Benutzererfahrung (UX). Dezentralisierung ist entscheidend für langfristige Nachhaltigkeit. Wenn jedoch der Prozess der Verwendung einer dezentralen Lösung wie tBTC zu komplex oder zeitaufwändig ist, tendieren Benutzer möglicherweise zu einfacheren verwahrenden Modellen wie WBTC.

Eine reibungslosere Benutzererfahrung kann

• Steigern Sie die Akzeptanz, indem Sie die technische Hürde für Benutzer senken.
• Erhöhen Sie die Liquidität, da sich mehr Benutzer an der Ausgabe und Rückgabe beteiligen.
• Institutionelle Investoren anziehen, die die einfache Integration in ihre Systeme schätzen.

Um dezentralisierte Lösungen wie tBTC erfolgreich zu machen, ist eine Verbesserung der Benutzererfahrung unerlässlich. Das Ziel besteht darin, die Vorteile der Dezentralisierung anzubieten, ohne die Benutzer mit Komplexität zu überfordern. Die Lösung, die diesen Ausgleich schafft, wird wahrscheinlich die größte Akzeptanz und Liquiditätsentwicklung im Laufe der Zeit erfahren.

Wachsende Akzeptanz von tBTC

Trotz der Herausforderungen hat tBTC in der DeFi-Branche kontinuierlich an Fahrt gewonnen. Ein bedeutender Meilenstein war, als Aave, eines der größten dezentralen Kreditprotokolle, akzeptierte tBTC als Sicherheit. Dieser Schritt ist ein Zeugnis für das Vertrauen, das das DeFi-Ökosystem in dezentrale, vertrauensminimierte Lösungen setzt.

Zusätzlich dazu MakerDAO, ein Pionier in dezentraler Finanzierung,hat WBTC als Sicherheit entfernt, unter Berufung auf Bedenken hinsichtlich seiner zunehmenden Zentralisierung. Es gibt nun einen Vorschlag, tBTC als Sicherheit für DAI (eine Stablecoin) hinzuzufügen, um seine Position als eine tragfähige dezentrale Alternative zu treuhänderischen Bitcoin-Verpackungen weiter zu festigen. Darüber hinaus hat Curve integriert tBTC als Sicherheitfür crvUSD, um seine Nützlichkeit innerhalb des DeFi-Ökosystems weiter zu diversifizieren.

Um diesen Übergang weiter zu fördern, sponsert Threshold Network Migrationen von WBTC zu tBTC auf Gate.wbtc.partyJeder, der das Versprechen unterschreibt und in tBTC tauscht, erhält nicht nur eine Erstattung für Gasgebühren und Schieflagen, die beim Tausch entstehen, sondern ist auch berechtigt, an einem Anteil an einem 150.000-Dollar-tBTC-Belohnungspool teilzunehmen. Sie werden also dafür bezahlt, zu einem dezentralisierten Bitcoin-Wrapper zu wechseln! Weitere Informationen zum Anreizprogrammhier.

Wenn immer mehr Protokolle tBTC als Sicherheit akzeptieren, entsteht ein Netzwerkeffekt. Eine erhöhte Akzeptanz von Sicherheiten führt zu mehr Renditechancen und ermutigt Benutzer, tBTC zu prägen und am breiteren DeFi-Ökosystem teilzunehmen. Dieser Rückkopplungsmechanismus könnte dazu führen, dass die Liquidität und Nutzung von tBTC exponentiell wachsen, insbesondere wenn Benutzer Dezentralisierung und Sicherheit über Bequemlichkeit priorisieren.

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PvP oder PvE?

Während der Wettbewerb zwischen den verpackten Bitcoin-Lösungen hart ist, zeigt sich ein viel größeres, ungenutztes Potenzial. Derzeit machen alle verpackten Bitcoin-Token zusammen weniger als 1% des Gesamtangebots von Bitcoin aus, sodass 99% von Bitcoin im Wert von über 1,1 Billionen US-Dollar für DeFi ungenutzt bleiben.

Die eigentliche Chance liegt nicht darin, um den Marktanteil von WBTC zu kämpfen, sondern darin, dieses enorme Potenzial an unverbundenem Bitcoin freizusetzen. Das Protokoll, das die beste Benutzererfahrung für Bitcoin-Inhaber bietet, um am DeFi teilzunehmen, wird der Gesamtsieger sein.

Projekte wie Thesis, mit seinen Mezo- und Acre-Initiativen, vereinfachen bereits die Verwendung von Bitcoin im Finanzwesen. Sie können alles darüber lesenhier.

Wenn Sie an einem Projekt arbeiten, das BTC nutzt oder dabei hilft, es zu nutzen, ähnlich wie diese Projekte,Bitte treten Sie mit uns in Kontakt.

Letztendlich wird die Zukunft von Wrapped Bitcoin nicht durch den aktuellen Marktanteil definiert, sondern durch die Fähigkeit von Lösungen, die 99% des ungenutzten Bitcoins anzuzapfen. Das Protokoll, das diese Erweiterung erfolgreich umsetzt, wird wahrscheinlich den Markt anführen.

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