Hast du von WBTC gehört?

Für diejenigen, die den DeFi-Sommer erlebt haben, ist WBTC ein vertrauter Name. Als eine der frühesten Stablecoins, die 2018 erstellt wurden, spielte WBTC eine führende Rolle bei der Integration von Bitcoin-Liquidität in die DeFi- und Ethereum-Ökosysteme im Jahr 2022.

Allerdings sah sich WBTC kürzlich einer Vertrauenskrise gegenüber. Am 9. August kündigte BitGo ein Joint Venture mit dem in Hongkong ansässigen BiT Global an, mit dem Ziel, die BTC-Verwaltungsadresse von WBTC an eine von diesem Joint Venture kontrollierte Multi-Signatur-Wallet zu übertragen. BiT Global, das Unternehmen aus Hongkong, wird von Justin Sun unterstützt.

Diese Maßnahme hat Diskussionen über die Sicherheit der Kontrolle von WBTC auf dem Markt ausgelöst. Justin Sun erklärte daraufhin, dass es im Vergleich zu früher keine Änderungen an WBTC gibt und Audits in Echtzeit durchgeführt werden, die von den Verwahrern Bit Global und BitGo auf die gleiche Weise verwaltet werden.

Trotzdem haben Crypto.com und Galaxy in den letzten sechs Tagen seit Bekanntwerden der Nachrichten über 27 Millionen US-Dollar in Bitcoin zurückgefordert, was darauf hindeutet, dass Marktsorgen bestehen bleiben. Dieser Artikel wird auf den Betriebsmechanismus von WBTC eingehen und ein Update zur Entwicklung von dezentralisierten Bitcoin-Stablecoins geben.

Der Stabilitätsmechanismus hinter der WBTC-Kontroverse

Um die Schlüsselfragen hinter der jüngsten WBTC-Vertrauenskrise zu verstehen, ist es unerlässlich, zuerst den Stabilitätsmechanismus zu untersuchen.

WBTC, ein ERC20-Token, das vollständig mit Bitcoin besichert ist und auf Ethereum basiert, arbeitet nach einem Konsortiumsmodell. Dies ist in gewisser Weise ähnlich wie bestehende Bankensysteme der Stufe 2, bei denen es „Verwahrer“ (früher nur BitGo) und „Erwerber“ (zertifizierte Einheiten) gibt, die sich zwischen den Verwahrern und den gewöhnlichen Benutzern befinden.

Verwahrer sind dafür verantwortlich, eine bestimmte Menge an Bitcoin zu akzeptieren und sicher zu verwahren. Nach Erhalt von Bitcoin geben sie eine äquivalente Menge an WBTC-Token aus, die dann an eine spezifizierte Ethereum-Adresse freigegeben werden. Umgekehrt wird auch der Brennvorgang in umgekehrter Richtung gehandhabt.

Erwerber hingegen fungieren als Einzelhandelsunternehmen. Sie interagieren direkt mit den Benutzern, führen die erforderlichen KYC/AML-Verfahren zur Identitätsprüfung durch und bieten letztendlich Dienstleistungen zum Erwerb und zur Einforderung von WBTC an. Somit fungieren sie als Brücke und erleichtern die Zirkulation und den Handel von WBTC auf dem Markt erheblich.

Im Wesentlichen bestimmen Verwahrer direkt die Glaubwürdigkeit der Prägung, Verbrennung und Verwahrung von WBTC. Diese Zentralisierung bedeutet, dass Benutzer vollständig darauf vertrauen müssen, dass Verwahrer keine betrügerischen Aktivitäten ausüben und sich strikt an Vorschriften für die Prägung und Verbrennung von WBTC halten werden.

Wenn beispielsweise ein Verwahrer 100 BTC erhält, aber 120 WBTC ausgibt oder die 100 BTC durch erneutes Staken oder andere Mittel missbraucht, beeinträchtigt dies das Gleichgewicht und das Vertrauen des gesamten Systems.

Besonders besorgniserregend ist das Potenzial für eine übermäßige Ausgabe, die den Wert von WBTC von dem tatsächlichen Wert des gesteckten Bitcoins entkoppeln könnte, was zu Marktchaos und Anlegerpanik führt und möglicherweise zum Zusammenbruch des gesamten Stablecoin-Mechanismus führt.

Zuvor war BitGo der alleinige Verwahrer von WBTC. Als etablierter Kryptoverwahrer hat BitGo in gewissem Maße Markt- und Zeittests bestanden und damit eine relativ stabile Sicherheit für die Entwicklung von WBTC geboten. Daten zeigen, dass über 154.200 WBTC im Umlauf sind, deren Gesamtwert über 9 Milliarden US-Dollar liegt, was das Vertrauen des Marktes in BitGo zeigt.

Quelle: WBTC Offizielle Website

Letztendlich liegt der Grund in der Übertragung der Multi-Signatur-Befugnis für die Reserve-Assets von WBTC von BitGo an ein von Justin Sun kontrolliertes Joint Venture.

Dies spiegelt auch die Bedenken hinsichtlich der Zentralisierung der eigenen Betriebsmechanismen von WBTC wider. Als Folge davon fordert der Markt die Erkundung dezentralisierter Lösungen, um die übermäßige Abhängigkeit von zentralen Verwahrern zu reduzieren, insbesondere durch Nutzung der Blockchain-Technologie, um einzelne Fehlerpunkte und Risiken menschlicher Manipulation zu minimieren und somit die Sicherheit und Zuverlässigkeit der BTC-Stablecoin-Mechanismen zu verbessern.

Die tumultreiche Reise von dezentralem BTC

Seit dem letzten Bullenmarktzyklus sind verschiedene dezentrale BTC-Stablecoin-Lösungen ein wichtiger Innovationspfad. Projekte wie renBTC und sBTC haben sich entwickelt und sind zu wichtigen Kanälen für den Eintritt von Bitcoin in das DeFi-Ökosystem geworden. Sie kanalisieren auch beträchtliches BTC-Kapital in Ethereum und bieten BTC-Inhabern vielfältige Verdienstmöglichkeiten.

Allerdings sind im Laufe der Bullen- und Bärenmärkte viele der ehemaligen Starprojekte ihrem Ende entgegengesehen.

Zunächst einmal repräsentierte renBTC, ehemals der bekannteste, eine dezentralisierte BTC-Stablecoin-Lösung im Gegensatz zum zentralisierten Ansatz von WBTC. Der gesamte Ausgabe-Prozess war relativ dezentralisiert, wobei Benutzer native BTC als Sicherheit in das dafür vorgesehene RenBridge Gateway einzahlen und RenVM über Smart Contracts entsprechende renBTC im Ethereum-Netzwerk ausgibt.

Das Projekt war bemerkenswerterweise mit Alameda Research verbunden (Alameda hatte das Ren-Team tatsächlich übernommen), was einst ein großer Höhepunkt war, aber nach der FTX-Krise war Ren unvermeidlich betroffen und sah sich einer Störung der betrieblichen Finanzierung und einem massiven Kapitalabfluss gegenüber.

Obwohl Versuche zur Selbstrettung unternommen wurden, ist der neueste öffentliche Update Stand von einer Ren Foundation Ankündigung im September 2023, und die Situation scheint fast moribund zu sein.

Zweitens wurde sBTC von Synthetix als synthetisches Bitcoin-Vermögenswert durch SNX-Staking erstellt und war einmal ein führender dezentraler Bitcoin-gekoppelter Vermögenswert. Allerdings hat Synthetix in der ersten Hälfte dieses Jahres die nicht-USD-synthetischen Vermögenswerte auf Ethereum, einschließlich sETH und sBTC, vollständig eingestellt, da sie keine signifikante Akzeptanz im DeFi-Ökosystem fanden.

Derzeit ist das interessanteste laufende Projekt das tBTC von Threshold Network. Es ist erwähnenswert, dass dies eine Fortsetzung des bekannten tBTC von Keep Network ist - Threshold Network entstand aus der Fusion von Keep Network und NuCypher.

tBTC ersetzt zentralisierte Vermittler durch eine zufällig ausgewählte Gruppe von Betreibern, die Knoten im Netzwerk betreiben. Diese Betreiber verwenden die Schwellenkryptographie, um die von den Benutzern hinterlegten Bitcoins zu sichern. Kurz gesagt, werden die Benutzerfonds von einem Mehrheitskonsens der Betreiber kontrolliert.

Zum Zeitpunkt dieser Abfassung übersteigt die Gesamtversorgung von tBTC 10.000 Münzen mit einem Gesamtwert von fast 600 Millionen US-Dollar, im Gegensatz zu weniger als 1.500 Münzen vor sechs Monaten, was auf ein signifikantes Wachstum hinweist.

Quelle: Threshold Network

Zusammenfassend dreht sich der Wettbewerb zwischen verschiedenen Lösungen im Wesentlichen um die Sicherheit von Vermögenswerten. Das kürzliche WBTC-Problem hat die Nachfrage nach dezentralisierten Stablecoins verdeutlicht, und in Zukunft werden Projekte wie tBTC und ähnliche kontinuierlich ihre dezentralisierten Designs verbessern müssen, um den Anforderungen des Marktes und der Benutzer gerecht zu werden und gleichzeitig die Sicherheit von Vermögenswerten zu gewährleisten.

Neue Lösungen für Bitcoin L2?

Tatsächlich haben sowohl das heutige WBTC, tBTC als auch das ehemalige renBTC und sBTC eine gemeinsame Eigenschaft: Sie sind alle ERC20-Token.

Der Grund ist ziemlich einfach und etwas frustrierend: Nur durch eine Brücke zum Ethereum-Ökosystem und die Nutzung seiner reichen DeFi-Landschaft kann die Liquidität von Bitcoin effektiv freigeschaltet werden. Aus einer Perspektive repräsentiert Bitcoin mit einer Marktkapitalisierung von 1,16 Billionen US-Dollar (Stand 15. August 2024, laut CoinGecko) den größten "schlafenden Pool" an Geldern in der Kryptowelt.

Seit dem DeFi-Sommer 2020 sind WBTC, renBTC und andere zu den Hauptversuchen geworden, die Liquidität von Bitcoin freizusetzen: Benutzer können BTC einschließen, um äquivalente gewickelte Token zu erhalten, die dann in das Ethereum-Ökosystem gebracht werden, um an DeFi und anderen On-Chain-Aktivitäten teilzunehmen.

Diese Abhängigkeit von Ethereum hielt an, bis das explosive Wachstum des Bitcoin-Ökosystems durch den Ordinals-Hype im Jahr 2023 vorangetrieben wurde, was eine neue Lösung mit sich brachte: Bitcoin L2s bieten Benutzern die Möglichkeit, direkt mit verschiedenen Smart Contract-Anwendungen auf Bitcoin-basierten L2s zu interagieren, wie z.B. Staking, DeFi, soziale und sogar komplexere Finanzderivatemärkte, wodurch sich das Angebot und der Wert von Bitcoin-Vermögenswerten erheblich erweitert.

Nehmen Sie Stacks' sBTC (nicht zu verwechseln mit Synthetix's sBTC) als Beispiel. Als dezentrales Bitcoin-Asset im Verhältnis 1:1 ermöglicht sBTC die Bereitstellung und Übertragung von BTC zwischen Bitcoin und dem Stacks L2 und kann als Gas in Transaktionen verwendet werden, ohne zusätzliche Kryptowährungen zu erfordern.

Darüber hinaus ist die Sicherheit von sBTC theoretisch höher als bei traditionellen Ethereum-basierten Wrapped Tokens, da ihre Sicherheit teilweise durch die Hash-Leistung von Bitcoin gewährleistet ist; das Rückgängigmachen von Transaktionen würde einen Angriff auf Bitcoin selbst erfordern.

Aus dieser Perspektive dient die Einführung von sBTC durch Stacks in gewisser Weise als Alternative zum traditionellen Modell „Wrapped Tokens + Ethereum“. Es bringt Smart Contracts auf dezentrale Weise in das Bitcoin-Ökosystem ein und integriert Bitcoin somit in die DeFi-Welt.

Da sich Bitcoin L2s weiterentwickeln und innovieren, könnten neue Lösungen wie sBTC potenziell den Markt für Wrapped Tokens wie WBTC erodieren und die Liquidität und Anwendungsfälle von Bitcoin weiter verbessern.

Fazit

Wenn man seit 2020 über das Modell "verpackte Token + Ethereum" nachdenkt, hat es keinen signifikanten Wachstum verzeichnet und es gab nur einen bescheidenen Zustrom von BTC-Fonds - im Grunde genommen markiert es die Phase 1.0 der Freischaltung von Bitcoin-Liquidität.

Ehrlich gesagt, wenn wir Bitcoin rein als einen Billionen-Dollar-Vermögenspool betrachten, besteht wenig Notwendigkeit, das Rad mit einem weiteren Bitcoin L2 neu zu erfinden. Das bestehende "Wrapped Tokens + Ethereum"-Ökosystem und DeFi-Anwendungsfälle sind bereits mehr als ausreichend. Tatsächlich unterscheidet sich ein Großteil der Logik hinter Bitcoin L2s heute grundlegend nicht von der Integration von BTC in das EVM-Ökosystem über tBTC, renBTC und ähnliche ERC20-Wrapped-Tokens.

Allerdings ist es in Bezug auf die native Sicherheit und die Steigerung des Ökosystemwerts von Bitcoin recht bedeutend, dass die Entwicklung von Bitcoin L2s voranschreitet. Sie bieten eine bessere Sicherheit für Bitcoin-Vermögenswerte und helfen dabei, den Wert innerhalb von Bitcoins eigenem Ökosystem zu bewahren, anstatt dass er in den Bereich von Ethereum überläuft.

Die jüngste WBTC-Krise hat erhebliche Bedenken hervorgerufen. Was sind Ihre Gedanken zur Zukunft von Bitcoin-Stablecoins? Teilen Sie gerne Ihre Einsichten in den Kommentaren.

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