Der dezentralisierte Finanzraum (DeFi) ist kein Fremder für frische Lösungen, die die Blockchain-Adoption verbessern, und Finanzinstrumente sind keine Ausnahme. Ein solches Instrument sind Bonding-Kurven, intelligente Verträge, die auf mathematischen Modellen basieren. Sie spielen eine entscheidende Rolle bei der Bestimmung des Preises von Token basierend auf ihrem Umlaufangebot innerhalb dezentralisierter Netzwerke.

Die revolutionäre Natur von Bonding-Kurven erfordert einen eingehenden Blick auf die Entwicklung von Bonding-Kurven, ihre Funktionalität, verschiedene Typen und ihre Auswirkungen im DeFi-Bereich.

Was sind Bonding Curves?

Quelle:yos.io

Bonding-Kurven sind automatisierte Systeme auf Basis von Smart Contracts, die mathematische Formeln verwenden, um den Preis eines Tokens basierend auf der Anzahl der im Umlauf befindlichen Tokens zu bestimmen. Sie helfen dabei, den Wert des Tokens ohne externe Eingriffe wie bei traditionellen Orderbuch-Börsen zu regulieren. Im Wesentlichen fungieren sie als Preisbildungssysteme und gewährleisten ein ausgewogenes Verhältnis zwischen der Token-Versorgung und dem Preis.

Die Hauptidee hinter einer Bonding-Kurve besteht darin, dass, wenn eine Person ein Vermögenswert erwirbt, der in begrenzter Menge verfügbar ist, die nachfolgenden Personen, die ihn erwerben möchten, etwas mehr dafür zahlen müssten. Dieser Mechanismus funktioniert nach denselben Prinzipien wie das Gesetz von Angebot und Nachfrage. Wenn die Anzahl der verfügbaren Vermögenswerte mit jedem Kauf abnimmt, steigt der Preis des Vermögenswerts und macht ihn somit wertvoller. Daher bevorzugen Bonding-Kurven frühe Teilnehmer.

Bonding-Kurven stellen auch Liquidität für neu ausgegebene Token bereit, beseitigen die Notwendigkeit von Drittanbietern und setzen auf ein eingebautes System zur Bereitstellung konsistenter Liquidität. Wenn der Token freigegeben wird, wird er automatisch zu einem Liquiditätspool hinzugefügt, der einen Markt bereitstellen wird, auch wenn es nicht viele Käufer oder Verkäufer gibt.

Kurze Geschichte der Bindungskurven

Bondingkurven wurden erstellt von Simon de la Rouviere, der Gründer von Untitled Frontier. Er hat die Idee ursprünglich aus Wirtschaftsmodellen und Spieltheorie bekommen. Dann hat er das Konzept angepasst, um zur Kryptowährungsbranche zu passen, da er glaubte, dass seine Anwendung wichtige Probleme bei der Token-Verteilung und Liquidität lösen würde.

Mit dem Wachstum der DeFi-Branche wuchsen auch Bonding Curves. Entwickler konnten mit verschiedenen Kurven experimentieren, um verschiedene Funktionen auszuführen. Einige Bonding Curves fördern langfristige Vermögenswerte, andere konzentrieren sich auf die Stabilisierung des Preiswachstums, während wiederum andere in automatisierte Market Maker (AMMs) und DEXs integriert sind. Forscher arbeiten daran, bessere Modelle zu erstellen, die einfacher zu bedienen sind, und neue Möglichkeiten zu finden, sie in Bereichen wie NFTs und DAOs einzusetzen.

Wie funktioniert es?

Bonding-Kurven verwenden die wirtschaftlichen Prinzipien von Angebot und Nachfrage, um einen selbsttragenden Markt zu schaffen. Sie stellen eine direkte Beziehung zwischen der umlaufenden Versorgung und dem Preis eines Tokens her und passen die Preise automatisch an, um diese Beziehung widerzuspiegeln. Eine geringere umlaufende Versorgung bedeutet niedrigere Preise und eine höhere Versorgung bedeutet höhere Preise. Bonding-Kurven können auch linear, exponentiell oder logarithmisch sein und beeinflussen so den Betrieb des Preisbildungsmechanismus weiter.

Arten von Bonding-Kurven

Aufgrund ihrer Vielseitigkeit können Bindungskurven in verschiedenen DeFi- und Blockchain-Projekten unterschiedliche Funktionen erfüllen. Die Auswahl einer Bindungskurve für ein Projekt ist ein wichtiger Faktor, der den Tokenmarkt direkt beeinflussen kann. Dies kann Dinge wie die Höhe der Preisänderungen des Tokens, Anreize für Händler und die Stabilität des Marktes insgesamt beeinflussen.

Die Haupttypen von Bonding-Kurven umfassen:

Lineare Kurven

Lineare Bindungskurven verknüpfen direkt das Umlaufangebot und den Preis eines Tokens. Sie stellen sicher, dass die Tokenpreise genauso stark steigen wie die Verkäufe. Dieser Kurventyp funktioniert am besten in stabilen Märkten, da er Preisänderungen vorhersehbarer macht und signifikante Preisschwankungen reduziert.

Zum Beispiel, wenn anfänglich 100 Token verfügbar sind und jedes Token zum Preis von $1 angeboten wird, bleibt der Preis gleich, bis alle 100 Token verkauft sind.

Exponentielle Kurven

Exponentielle Kurven erhöhen die Preise, nachdem mehr Token verteilt wurden. Sie erhöhen die Preise signifikant, wenn die Nachfrage steigt. Da die Preise steigen, während mehr Token gekauft werden, entsteht ein Gefühl der Knappheit, das wiederum die Nachfrage noch weiter antreibt.

Bei exponentiellen Kurven hängen die Preise hauptsächlich davon ab, wie viele Tokens verfügbar sind. Da bereits der geringste Anstieg des Angebots zu einem signifikanten Preisanstieg führen kann, bedarf es nicht viel, damit ein Token schnell an Wert gewinnt.

Frühe Investoren profitieren am meisten von dieser Kurve, da sie nach dem Kauf zu niedrigen Preisen und dem Verkauf zu hohen Preisen maximale Gewinne erzielen können. Aus diesem Grund wird sie von Projekten bevorzugt, die eine Belohnung für die frühe Teilnahme wünschen. Obwohl frühe Investoren mehr Risiken eingehen, da sie nicht sicher sein können, ob das Projekt erfolgreich sein wird, haben sie dennoch die Möglichkeit, den größten Gewinn zu erzielen, wenn das Projekt die Gewinnschwelle erreicht.

Logarithmische Kurven

Logarithmische Kurven sind stärker auf Liquidität ausgerichtet als andere Bonding-Kurven. Sie zeigen gleichmäßige Preisanstiege auf, insbesondere wenn mehr Token hinzugefügt werden. Daher werden die Preise zuerst schnell steigen, sich dann aber stabilisieren, wenn mehr Angebot vorhanden ist. Frühe Investoren profitieren auch von logarithmischen Kurven, da ihre Token zu Beginn schnell an Wert gewinnen, gepaart mit früher Liquidität.

Welche Rolle spielen Bonding Curves in DeFi?

Von der Bereitstellung des zugrunde liegenden Mechanismus für AMMs bis hin zu anderen Funktionen wie der Preisfindung erfüllen Bonding-Kurven mehrere Funktionen im dezentralen Finanzraum. Die Rolle von Bonding-Kurven in DeFi umfasst:

Token-Preismechanismus

Bonding-Kurven werden in der Regel verwendet, um Token-Preise festzulegen und anzupassen, aber der Preis selbst hängt von der Anzahl der verfügbaren Token ab. Daher bieten Bonding-Kurven eine andere Methode zur Festlegung von Token-Preisen im Vergleich zum Orderbuch-Modell, das in zentralisierten Börsen verwendet wird.

Liquiditätsbereitstellung

Bonding-Kurven machen den Handel für Benutzer zugänglicher, indem sie es ihnen ermöglichen, direkt von der Kurve zu kaufen. Dieser Ansatz steigert die Funktionalität und Betriebsabläufe der meisten DeFi-Systeme und verringert gleichzeitig die Notwendigkeit von Vermittlern.

Fundraising und Token-Verteilung

DeFi-Projekte können Bonding-Kurven für Fundraising und die Verteilung von Tokens nutzen. Anstatt eines traditionellen Token-Verkaufs, bei dem eine feste Anzahl von Tokens zu einem bestimmten Preis verkauft wird, kann ein Projekt eine Bonding-Kurve erstellen, die Tokens auf der Grundlage der in die Kurve eingezahlten Kryptowährung ausgibt. Je mehr Geldmittel hinzugefügt werden, desto mehr Tokens werden freigegeben und der Preis pro Token ändert sich auf der Grundlage einer spezifischen mathematischen Formel. Daher werden Tokens automatisch ausgegeben, wenn sich die Nachfrage ändert, was den Verteilungsprozess fairer und dezentralisierter macht.

Bonding-Kurven ermöglichen eine kontinuierliche Token-Ausgabe, wobei die Preise je nach Marktnachfrage variieren. Dieser Ansatz stellt sicher, dass immer Tokens zum Kauf bereitstehen und ist daher eine bequemere Option für Benutzer.

Stablecoins und Kollateralisierung

In einigen Stablecoin-Systemen stellt die Bonding-Kurve auch sicher, dass der Wert des Stablecoins stabil bleibt. Im Wesentlichen ist sie dafür verantwortlich, Stablecoins zu prägen und zu verbrennen, damit sie keinen Wert verlieren. Bonding-Kurven halten auch zugrunde liegende Vermögenswerte als Sicherheit, um den Pegel zu stärken. Da Benutzer Stablecoins direkt aus der Kurve kaufen oder verkaufen können, können sie einen effizienten Handel mit reduzierten Preisfluktuationen priorisieren.

Dynamische Preisgestaltung

Marktplätze können Bonding-Kurven für dynamische Preisgestaltung verwenden. Das bedeutet, dass sich der Preis von etwas ändert, basierend darauf, wie viele Menschen es wollen. Zum Beispiel ermöglichen Bonding-Kurven bei digitalen Inhalten wie Artikeln und Videos Erstellern, mehr Gewinn zu erzielen, wenn mehr Menschen ihren Inhalt konsumieren.

Beispiele für Projekte, die Bindungskurven implementieren

Beliebte Projekte, die begonnen haben, sich auf Bonding-Kurven zu stützen, umfassen:

Uniswap

Uniswap, eine dezentralisierte Börse, verwendet ein einzigartiges automatisiertes Market Maker (AMM)-Modell, um Liquiditätspools zu erstellen, in denen Benutzer Tokens tauschen können. Dieses Modell integriert eine konstante Produkt-Bonding-Kurve, um sicherzustellen, dass Token-Preise stabil sind, auch wenn sich das Angebot ändert.

Aave

AAVEist eine auf der Ethereum-Blockchain operierende Kreditplattform, die AMMs verwendet, um ihre Kreditprotokolle zu erleichtern. Wie Uniswap verwendet das Projekt eine konstante Produktbindungskurve, um niedrigere Zinssätze bereitzustellen und die Kredit-Token-Versorgung von Aave zu stabilisieren. Dadurch wird sichergestellt, dass Kreditnehmer unabhängig von Schwankungen in der Höhe der geliehenen Gelder weiterhin von niedrigen Zinssätzen profitieren.

Balancer

Balancerist eine weitere dezentralisierte AMM, die Benutzer dazu anregt, Liquidität für Handelspools bereitzustellen. Diese Benutzer verdienen dann einen Teil der Handelsgebühren, die von den Pools generiert werden, zu denen sie beigetragen haben, sowie native BAL-Token. Balancer verwendet anstelle der konstanten Produktbindungskurve eine konstante Elastizitätsbindungskurve, was es ihm ermöglicht, mehr handelbare Vermögenswerte und Strategien zu unterstützen.

Pump.fun

Pump.fun ist ein dezentraler Marktplatz auf Solana, der es Benutzern ermöglicht, ihre Tokens (meistens Memecoins) zu erstellen und zu verteilen. Es ist eine beliebte Plattform unter Memecoin-Enthusiasten, mit Interoperabilitätsfunktionen über Ökosysteme wie TON und Polkadot.

Pump.fun nutzt Bindungskurven, um das Risiko von Teppichziehern zu minimieren und ein faires und dezentrales Ökosystem für alle Teilnehmer zu schaffen. Von Benutzern erstellte Token erlangen mehr Popularität als traditionelle Memecoins. Diese neuen Token überspringen oft die übliche Vorverkaufs- und Teamzuweisungsphase, was dazu beiträgt, das Risiko von Betrügereien zu verringern und eine gerechtere Verteilung sicherzustellen. Auf diese Weise helfen Bindungskurven dem Projekt, ein faires Spielfeld für alle zu schaffen.

Unterschied zwischen Bonding-Kurven und traditionellen Order-Book-Börsen

Der wesentliche Unterschied zwischen Bonding-Kurven und herkömmlichen Orderbuchbörsen besteht darin, dass Bonding-Kurven den Bedarf an Käufern und Verkäufern zur Abgleichung von Aufträgen beseitigen. Während herkömmliche Orderbücher eine vollständige Liste von Kauf- und Verkaufsaufträgen führen und versuchen, Käufer und Verkäufer abzugleichen, ermöglichen Bonding-Kurven Benutzern den direkten Kauf oder Verkauf von Tokens über den Smart Contract. Dadurch entsteht ein automatisierter Prozess, der den Handel vereinfacht und die Liquidität für Benutzer erhöht.

Herausforderungen bei der Implementierung von Bonding Curves

Bonding-Kurven halten großes Versprechen, stellen aber auch Risiken und Herausforderungen dar, die sorgfältig berücksichtigt werden müssen. Eine Herausforderung besteht in der Komplexität der Schaffung wirksamer Bonding-Kurven. Es erfordert eine komplexe Modellierung, um die Anreize auszurichten und Preismanipulationen zu verhindern. Wenn die Kurve schlecht gestaltet ist, könnte dies zu unbeabsichtigten Folgen und Markinstabilität führen.

Eine weitere Sorge sind die Sicherheitsrisiken, die mit den Smart Contracts verbunden sind, die die Bonding-Kurven regeln. Als relativ neue Lösung müssen diese Verträge noch gründlich geprüft werden, um potenzielle Angriffe zu verhindern, die den Preismechanismus und die Integrität des Vermögens gefährden könnten.

Darüber hinaus ist die Einhaltung der Vorschriften ein wesentlicher Aspekt. Der rechtliche Status von Token, die über Bonding-Kurven ausgegeben werden, variiert je nach Rechtsprechung. Daher müssen Projekte komplexe regulatorische Landschaften navigieren, um Gesetze im Zusammenhang mit lokalen Wertpapieren und Token-Klassifikationen einzuhalten.

Fazit

Bonding-Kurven sollen ein transformierendes Werkzeug in der DeFi-Branche sein und einen ausgewogeneren und automatisierten Markt für digitale Vermögenswerte bieten. Eine direkte Verbindung zwischen Token-Angebot und Preisgestaltung wird die Liquidität erhöhen und neue Finanzierungsmöglichkeiten für Projekte eröffnen. Es wird erwartet, dass Bonding-Kurven eine große Rolle bei der Gestaltung der Zukunft von Autonomie und Governance spielen.

Die erfolgreiche Implementierung von Bonding-Kurven erfordert jedoch eine sorgfältige Berücksichtigung von Design-, Sicherheits- und regulatorischen Faktoren, um ihr volles Potenzial voll auszuschöpfen.