المؤلف: US Stock Research Institute "(ID: meigushe)

في 26 يوليو 2023 بتوقيت بكين ، كشفت شركة مايكروسوفت عن تقريرها المالي للربع الرابع والسنة الكاملة للسنة المالية 2023. مدفوعة بشركات مثل قسم الإنتاجية والعمليات التجارية وقسم السحابة الذكية ، بلغت إيرادات Microsoft للربع الرابع 56.189 مليار دولار أمريكي ، بزيادة قدرها 8٪ على أساس سنوي ؛ وبلغ صافي الربح 20.081 مليار دولار أمريكي ، على أساس سنوي. زيادة سنوية بنسبة 20٪ ؛ وبلغت ربحية السهم المخففة 2.69 دولار أمريكي ، بزيادة سنوية قدرها واحد وعشرون٪.

مثل هذا الأداء اللافت للنظر لم يجتذب ملاحقة المستثمرين. في 25 يوليو ، بالتوقيت الشرقي ، ارتفع سعر سهم مايكروسوفت بنسبة 1.7٪ في التعاملات العادية ، ولكن مع الإفصاح بعد ساعات عن التقرير المالي ، انخفض سعر سهم مايكروسوفت بنسبة 3.7٪.

في ظاهر الأمر ، يبدو أن انخفاض سعر سهم Microsoft يرجع إلى توقعات أرباحها التي جاءت مخالفة للتوقعات. من المفهوم أن مايكروسوفت تتوقع أن تكون الإيرادات في الربع الأول من العام المالي 2024 53.8-54.8 مليار دولار أمريكي ، بمتوسط 54.3 مليار دولار أمريكي ، بزيادة قدرها 8٪ فقط على أساس سنوي ، وهو أقل من متوسط توقعات المحللين 54.94 مليار دولار امريكى.

ولكن في الواقع ، يولي سوق رأس المال مزيدًا من الاهتمام لنمو المؤسسات. وبصفتها رئيس الذكاء الاصطناعي ، فإن قصة الذكاء الاصطناعي لشركة Microsoft لم تتحقق بشكل فعال ، وقد يكون هذا هو السبب الرئيسي وراء اختيار بعض المستثمرين "الهروب".

** 01 تستمر أعمال الكمبيوتر في التراجع ، وأصبح الذكاء الاصطناعي على رأس أولويات Microsoft **

نظرًا لأنها راهنت على الحصان الأسود لـ OpenAI في وقت مبكر من عام 2019 ، مع انفجار ChatGPT ، تخلصت Microsoft أخيرًا من كابوس تراجع شحنات أجهزة الكمبيوتر ، ووصفت "القصة الجديدة" للذكاء الاصطناعي.

في الربع المالي الرابع ، بلغت إيرادات أعمال الحوسبة الشخصية لشركة Microsoft (Windows والأجهزة والألعاب والإعلانات على شبكة البحث) 13.91 مليار دولار أمريكي ، بانخفاض 4٪ على أساس سنوي. من بينها ، انخفضت إيرادات نظام تشغيل Windows بنسبة 12٪ على أساس سنوي ؛ وانخفضت عائدات الأجهزة بنسبة 20٪ على أساس سنوي ؛ وارتفعت عائدات منتجات Windows التجارية والخدمات السحابية بنسبة 2٪ على أساس سنوي ؛ وعائدات خدمة البحث والإعلان الإخباري ارتفع بنسبة 8٪ على أساس سنوي.

المصدر: مايكروسوفت

يمكن ملاحظة استمرار الأداء البطيء لسوق أجهزة الكمبيوتر.

تُظهر البيانات التي كشفت عنها شركة Canalys أنه في الربع الثاني من عام 2023 ، ستبلغ شحنات أجهزة الكمبيوتر العالمية 62.1 مليون وحدة ، بانخفاض سنوي قدره 11.5٪. وراء هذا بشكل أساسي عوامل مثل الانخفاض الحاد في طلب المستهلك ، والذي تسبب في تضرر سلسلة صناعة أجهزة الكمبيوتر بشكل كبير ، ولا تعد شركة Microsoft ، التي تعمل على أنظمة Windows و Surface Terminal ، استثناءً.

المصدر: Canalys

ومع ذلك ، تجدر الإشارة إلى أن إيرادات خدمة إعلانات البحث والأخبار من Microsoft لا تزال تنمو بنسبة 8٪ على أساس سنوي. هذا إلى حد كبير بفضل تكامل Microsoft ChatGPT في Bing. كشف موقع مماثل أنه بعد إضافة ميزات الذكاء الاصطناعي ، شهد Bing زيادة بنسبة 15.8٪ في مشاهدات الصفحة ، بينما شهدت Google انخفاضًا بنسبة 1٪ تقريبًا.

في الواقع ، بالإضافة إلى محرك البحث ، أطلق قسم الإنتاجية والعمليات التجارية في Microsoft (بما في ذلك برنامج إنتاجية Office و LinkedIn و Dynamics) وخطي العمل الرئيسيين لقسم السحابة الذكية أيضًا سلسلة من التخطيطات حول مفهوم الذكاء الاصطناعي.

على سبيل المثال ، في 18 يوليو 2023 ، في حدث Microsoft Inspire ، صرحت Microsoft أن Microsoft 365 Copilot سيوفر خدمات AI للمشتركين التجاريين مقابل 30 دولارًا إضافيًا لكل مستخدم شهريًا. بعد المؤتمر الصحفي ، ارتفع سعر سهم مايكروسوفت بنسبة 3.98٪ ، وارتفع سعر السهم إلى 366.78 دولارًا للسهم.

المصدر: مايكروسوفت

في وقت سابق في مارس 2023 ، أطلقت Microsoft أيضًا خدمة Azure OpenAI في الإصدار العالمي من خدمات Azure لتقديم خدمات على مستوى المؤسسة مضمونة باتفاقية مستوى الخدمة ومساعدة عملاء المؤسسات على استكشاف الإمكانات الهائلة للجمع بين الذكاء الاصطناعي وسيناريوهات الأعمال.

بناءً على هذه الإجراءات ، يتمتع خطي العمل الرئيسيين لقسم الإنتاجية والعمليات التجارية في Microsoft وقسم السحابة الذكية بإمكانيات نمو كبيرة ، مما يساهم بشكل أكبر في نمو الأداء العام.

في الربع المالي الرابع ، بلغت عائدات إنتاجية Microsoft وعمليات الأعمال 18.29 مليار دولار أمريكي ، بزيادة سنوية قدرها 10٪ ، وبلغت الأرباح التشغيلية 9.052 مليار دولار أمريكي ، بزيادة سنوية قدرها 25.1٪. زادت إيرادات منتجات Office التجارية والخدمات السحابية بنسبة 12٪ على أساس سنوي ، وزاد عدد المشتركين في الإصدار الشخصي من 365 إلى 67 مليونًا ؛ وزادت إيرادات LinkedIn بنسبة 5٪ على أساس سنوي.

خلال نفس الفترة ، بلغت إيرادات قسم السحابة الذكية في Microsoft 23.993 مليار دولار أمريكي ، بزيادة سنوية قدرها 15٪ ؛ وبلغت أرباح التشغيل 10.526 مليار دولار أمريكي ، بزيادة سنوية قدرها 19.5٪. من بينها ، زادت الإيرادات من منتجات الخادم والخدمات السحابية بنسبة 17٪ على أساس سنوي.

مقارنة بشركات مثل Google ، تتمتع Microsoft بميزة نسبية في مجال الذكاء الاصطناعي. فمن ناحية ، فهي مساهم في OpenAI ، والتي يمكنها تطبيق منتجات ChatGPT الناضجة مباشرةً على مستوى المنتج ؛ ومن ناحية أخرى ، فهي كذلك مزود الخدمة السحابية الحصري ChatGPT ، ChatGPT توفر القوة القوية أيضًا تأييدًا لـ Azure السحابية الذكية من Microsoft لجذب العملاء.

في هذا الصدد ، قالت نانسي تنجلر ، كبيرة مسؤولي الاستثمار في شركة Laffer Tengler Investments ، وهي شركة استشارات استثمارية ، "يعتقد الجميع تقريبًا أن الذكاء الاصطناعي التوليدي سيكون مفتاح العقود القليلة القادمة ، وأعتقد أن Microsoft تتقدم بكثير على الآخرين. . الجبهة ". لكن كونك رائدًا يعني أيضًا أن تكون أول من يجتاز الاختبار.

** 02 إن عملية تسويق الذكاء الاصطناعي ليست مثالية ، وكيفية موازنة التكلفة الهائلة مشكلة صعبة **

على الرغم من أن تقنية الذكاء الاصطناعي إبداعية للغاية ، إلا أن هناك أيضًا مشكلات واضحة ، أي أنها تتطلب استثمارًا ضخمًا للأموال وقوة الحوسبة للحصول على ميزة تنافسية بارزة.

بأخذ ChatGPT كمثال ، فإن السبب الذي يجعله يمكن أن يصبح المنتج المعياري لنماذج الذكاء الاصطناعي واسعة النطاق يرجع أساسًا إلى "حرق الأموال" بغض النظر عن التكلفة.

يوضح Tianyancha أنه منذ عام 2015 ، أكملت OpenAI جولات متعددة من التمويل ، بمبلغ تمويل تراكمي يزيد عن 1.5 مليار دولار أمريكي ، والذي يستخدم بشكل أساسي لتطوير قدرات الذكاء الاصطناعي وتدريب نماذج التعلم الآلي. لكن بسبب ارتفاع تكلفة التدريب يصعب احتواء الخسائر ، ففي عام 2022 ستتضاعف خسائر شركة أوبن إيه آي لتصل إلى 545 مليون دولار.

في الربع المالي الرابع ، وصلت النفقات الرأسمالية لشركة Microsoft أيضًا إلى 10.7 مليار دولار أمريكي ، بزيادة سنوية قدرها 37.18٪ ، وهو مستوى مرتفع جديد في ربع واحد منذ عام 2016. في المكالمة الجماعية للمحللين ، ذكرت المديرة المالية لشركة Microsoft Amy Hood أيضًا أنه مع قيام Microsoft ببناء مراكز بيانات جديدة لدعم الذكاء الاصطناعي وزيادة التكاليف ، فإن النفقات الرأسمالية للشركة ستزيد ربعًا تلو الآخر في السنة المالية 2024.

في الواقع ، تكاد تكون ظاهرة شائعة في صناعة التكنولوجيا أن تفرط في الذكاء الاصطناعي وتؤدي إلى ارتفاع التكاليف. في مكالمة هاتفية مع المحللين ، صرحت أيضًا روث بورات ، رئيسة Google ومدير الاستثمار والمدير المالي للشركة: "نتوقع أن يزداد استثمار الشركة في البنية التحتية للتكنولوجيا في النصف الثاني من عام 2023 ، بما يتوافق مع التوجيهات السابقة." ، أي رأس مال الشركة ستكون النفقات في عام 2023 أعلى من نظيرتها في عام 2022 ".

من أجل تحقيق التوازن بين النفقات الرأسمالية المرتفعة ، استكشفت Microsoft بنشاط تسويق الذكاء الاصطناعي ، ولكن في الوقت الحالي ، لم تظهر إجراءات التسويق لشركة Microsoft الخيال المناسب بعد.

على سبيل المثال ، بالنسبة لأنظمة Windows و Microsoft وغيرها من المنتجات الرابحة ، أطلقت Microsoft وظيفة Copilot. وفقًا لعرض Microsoft ، يمكن تسمية Copilot بمساعد AI قوي. سواء كان يتحكم في إعدادات الكمبيوتر ، أو تحسين المقالات ، أو تصميم PPTs ، فيمكن القيام بذلك بنقرة واحدة.

ومع ذلك ، وفقًا لتجربة المستخدم ، فإن أداء Windows Copilot غير مُرضٍ. "الوظائف الوحيدة حاليًا هي New Bing وبعض استدعاءات وظائف النظام الأساسية."

لذلك ، بالنظر إلى التسعير الشهري الإضافي لـ Microsoft 365 Copilot البالغ 30 دولارًا لكل مستخدم ، يبدو أنه لا توجد ثقة كافية لدفع استهلاك المستهلك. يعتقد المستثمر التكنولوجي بول ميكس أن "تسعير Copilot شديد للغاية وقد يتجاوز ميزانية العديد من المستخدمين العاديين."

من قبيل الصدفة ، على الرغم من أن Bing قد استحوذ على العديد من المستخدمين بحيلة ChatGPT من قبل ، مع انحسار الجدة تدريجياً ، انخفض تأثير Bing بشكل كبير. وفقًا للبيانات التي تم الكشف عنها بواسطة موقع مماثل ، في يونيو 2023 ، في سوق iOS بالولايات المتحدة ، انخفض حجم تنزيل Bing بنسبة 38٪.

ينعكس في التقرير المالي ، فقد انخفض معدل نمو عائدات إعلانات البحث والأخبار لشركة Microsoft من 10٪ في الربع المالي الثالث إلى 8٪ في الربع الرابع. في المقابل ، نجح نشاط الإعلان في Google في التخلص من الانخفاض في الربعين الماضيين. وفي الربع الثاني ، بلغت إيرادات الأعمال الإعلانية 58.143 مليار دولار أمريكي ، بزيادة سنوية قدرها 3.3٪ ، والتي كانت 2.1٪ أعلى من توقعات السوق.

تعكس المشاكل المذكورة أعلاه بشكل أساسي أن تجربة منتج AI الحالية ليست مثالية ، ومن الصعب تقديم ميزة متباينة لمواصلة جذب المستخدمين النهائيين C. من وجهة نظر B-end ، في ظل خلفية نموذج الإنترنت الحالي خطة الابتكار ، الذكاء الاصطناعي توفر مساحة أكبر للخيال لمعظم المؤسسات ، ولا تمتلك جميع المؤسسات موارد حوسبة عالية الأداء ، ومن المرجح أن يستمر استثمارها في الذكاء الاصطناعي لفترة طويلة.

لذلك ، قد يظل سيناريو التسويق التجاري الأكثر إبداعًا لأعمال الذكاء الاصطناعي لشركة Microsoft هو "بائع مجرفة" يوفر تقنية الذكاء الاصطناعي للمطورين أو عملاء المؤسسات.

في السابق ، في مؤتمر Build ، أطلقت Microsoft العديد من منتجات الخدمات السحابية مثل Azure OpenAI Service و Azure AI Studio للمساعدة في نشر أو تطوير وظائف الذكاء الاصطناعي.

هذا هو بالفعل إجماع معظم اللاعبين في الصناعة. في أبريل 2023 ، أصدرت علي منتجها النموذجي واسع النطاق "Tongyi Qianwen". بعد ذلك ، أطلقت Alibaba Cloud "برنامج شريك Tongyi Qianwen" لتزويد شركاء Qianwen بالتكنولوجيا والخدمات ودعم المنتجات في مجال النماذج الكبيرة. في مارس 2023 ، في مقابلة مع 36 Krypton ، قال Robin Li ، مؤسس Baidu ، أيضًا للعالم الخارجي ، "إن ظهور نموذج لغة كبير هو مغير قواعد اللعبة للحوسبة السحابية ، وسيغير قواعد لعبة الحوسبة السحابية ".

ومع ذلك ، في مواجهة سوق B-end ، واجه تطوير أعمال الذكاء الاصطناعي في Microsoft تحديات أيضًا ، والتي يمكن رؤيتها من التباطؤ في نمو عائدات Microsoft السحابية.

في الربع المالي الرابع ، بلغت عائدات Microsoft للأعمال السحابية الذكية 23.99 مليار دولار أمريكي ، بزيادة سنوية قدرها 15٪ ، منها Azure وغيرها من شركات الخدمات السحابية التي زادت بنسبة 26٪ ، مقارنة بـ 31٪ في الربع السابق. بالنظر إلى الربع الأول من السنة المالية 2024 ، تتوقع Microsoft أن يتباطأ نمو إيرادات Azure أكثر من 25٪ إلى 26٪.

المصدر: مايكروسوفت

الخلفية الكبيرة هي أن العديد من الشركات تكثف خفض التكلفة وتحسين الكفاءة ، وتحسين استخدام الخدمات السحابية ، وبالتالي تقليل الطلب. بالإضافة إلى ذلك ، بالنسبة لمعظم العملاء على مستوى المؤسسات ، على الرغم من أن قدرات النماذج الكبيرة قد حققت بالفعل تقدمًا كبيرًا مقارنة بالمساعدين الاصطناعيين التقليديين ، إلا أنه لا يزال من غير الواضح كيف يمكن للنماذج الكبيرة تحقيق فوائد أعلى لمنصاتهم عند تمكين المستهلكين.

أخذ البحث كمثال ، أشار رئيس شركة Alphabet Hennessy ذات مرة إلى أن تكلفة البحث على أساس نموذج لغة كبير قد تكون 10 أضعاف تكلفة البحث القياسي بالكلمة الرئيسية. إذا لم يتم توفير كفاءة ودقة أعلى ، فإن شركات محركات البحث والمستخدمين يفضلون بالفعل عمليات البحث عن الكلمات الرئيسية. هذا هو السبب الرئيسي لمد وتدفق Bing و Google.

بشكل عام ، على الرغم من أنه من منظور توليد الإيرادات ، فإن أداء Microsoft في الربع الأخير من السنة المالية 2023 مثير للإعجاب تمامًا ، تجدر الإشارة إلى أن Microsoft حاليًا في فترة "تحول الذكاء الاصطناعي" ، من منظور "القصص الجديدة" بالنظر إلى ذلك ، فإن معدل نمو أعمال Microsoft المحددة ليس مثاليًا في الواقع.

يرجع هذا إلى حد كبير إلى الفجوة بين مفهوم الذكاء الاصطناعي لدى Microsoft والواقع ، سواء أكان الأمر Copilot للجانب C أو Azure OpenAI Service للجانب B ، فمن الصعب توفير تجربة ترقية للمستخدمين والعملاء.

ومع ذلك ، لا يمكن إنكار أن النماذج الكبيرة ستعيد على الأرجح تشكيل الإنترنت وصناعة التكنولوجيا في المستقبل. بصفتها رائدة في مسار الذكاء الاصطناعي ، قد يكون ما تحتاج Microsoft فعله هو الاستمرار في تحسين تقنية الذكاء الاصطناعي وانتظار اليوم الذي تتمتع فيه تقنية الذكاء الاصطناعي بإمكانات ثورية.