لنتحدث اليوم عن استراتيجية الاستراتيجيات الصغيرة.

微策略真是这轮周期玩出عالم العملات الرقمية最大的金蛋，不到两年时间，票面盈利超过150亿美金。

إنها ليست فقط الأسهم والسندات والعملات الثلاثة المرتبطة، الأمر الرئيسي هو تحويل سهم MSTR هذا إلى بيتكوين الحقيقية في TradFi (حيث تجاوز حجم MSTR مجموع ETF بيتكوين في الأيام الأخيرة)، ويمكن وصفها بأنها عملية "اقتراض الكذب لإصلاح الحقيقة" وصعودها إلى القمة.

مايكل سايلور ليس من أبناء النخبة الزرقاء في وول ستريت، ولا يمكن اعتباره OG في عالم العملات الرقمية، فهو يتصرف بطريقة عشوائية ولا يراعي الحكمة الشائعة.

أود فيما يلي مناقشة بعض الأجزاء الرئيسية لتصميم هيكل التداول الخاص به.

علاقة الأسهم/العملات

هناك عاملان رئيسيان في كل منهما، واحد هو الإصدار الزائد للأسهم، شراء بيتكوين، دفع بيتكوين للارتفاع، زيادة أصولها الصافية للسهم الواحد والأرباح، هذا هو الرافعة الخطية؛

العجلة الثانية هي شراء العملات بالتمويل، حيث يتسارع معدل الربح، ويتوسع مضاعف القيمة السوقية (p/b، p/e يصبح أكبر)، ويقفز سعر السهم بشكل غير خطي إلى التفاضلي، حيث تتخطى القيمة السوقية وسعر السهم الارتفاعات الكبيرة في سعر بيتكوين نفسه.

العلاقة بين الأسهم والسندات

MSTR القيمة السوقية pump، 推动进入更多指数，更多交易 المشتقات出来，الحجم pump، اسقاط 股、债融资成本，可债可股的结构，进一步 اسقاط 整体负债率率。

صك ويتحوّل لواحد من ميكانيكيات المايكروستراتيجية أيضًا هو تصميم جميل جدًا (مليء بحكمة بوفيه).

السندات المحولة بشكل أساسي هي سندات طويلة الأجل (مدة 5 سنوات ، وتمتد على الأقل عبر دورة من عالم العملات الرقمية) ، ومعظمها بدون فائدة ، ولا يتم خصم رأس المال خلال الفترة. يضمن ذلك عدم وجود ضغوط على السداد الجزئي والفائدة ، ويقلل من خطر الانخفاض في أسعار العملات الرقمية وبالتالي خطر العجز عن السداد.

الأمر الأكثر إثارة للإعجاب هو أن حق اختيار التحويل إلى أسهم أو السداد النقدي ليس لدى حاملي السندات المقابلة التقليدية، بل هو لدى مايكرو ستراتيجي، مما يتجنب بشكل جوهري مشكلة عدم قدرة حاملي السندات على السداد عند استحقاقها والتي قد تؤدي في أسوأ الحالات إلى تحويل الكل بشكل مباشر. هذه القدرة على تحقيق تمويل بسعر مرتفع ليست كباقي الحالات.

على الرغم من اعتقاد الجميع السائد بأن إصدار السندات يزيد من نسبة الديون ويزيد من العائد على المخاطر، مما يؤدي إلى تأثير سلبي على سعر السهم، إلا أن هذا النوع من السندات القابلة للتحويل في الأساس هو أداة "سندات قابلة للتحويل وقابلة للأسهم" التي تعطي الحق النشط بالكامل لـ مايكروستراتيجي للسيطرة. هذا يعتبر صديق لسعر السهم / للمساهمين بشكل كبير.

علاقة العملة / الدين

الديون مقومة بالدولار، وفي سياق النظام النقدي، يتجه القوة الشرائية نحو الصفر بشكل غير محدود، وحقوق الحوكمة النشطة تكون في إطار استراتيجيات صغيرة، بالاقتراض من قوة شرائية تتجه نحو الصفر لشراء بيتكوين الشرائية غير المحدودة، خاصة في هيكل خال من مخاطر الخسارة 0، من الناحية الزمنية الطويلة، إنه موقف لن يخسر فيه.

في عالم العملات الرقمية وTradFi، لم أرَ قط شخصًا يتقن التعامل بمثل هذه الإتقان المطلق في المضاربة بالأسهم والسندات والعملات الرقمية الثلاثة.

كثير من الناس يتوقعون أن نهاية المايكرواستراتيجي ستكون مثل الفصل الأول من لونا. أعتقد أنه ليس هناك أي قابلية للمقارنة بين الاثنين من حيث هيكل المخاطر الكلي، ولا يمكن أن نتحدث عن حلقة مفرغة.

بالنسبة لمتى تتوقف الدوارات ومتى تتوقف الموسيقى، فإن الأمر يتعلق بمدى قدرة الأسهم والقيمة الصافية للسهم الفردي المرتفعة على الاحتفاظ بقيمتها لفترة طويلة.

إذا تجاوزت الاتجاهات السوق التوقعات ، وزادت إمدادات أدوات بيتكوين المشتقة ، وتضاءلت العائدات الزائدة لأسهم / عملات مايكروستراتيجي إلى أقل من 1.2 ، فسيكون من الصعب استمرار تمويل هذا النوع من التمويل. ومع ذلك ، ما زالت مايكروستراتيجي الفائزة الكبيرة.

إن بناء هذه الهيكلية الطويلة الأمد لـ MicroStrategy، في عالم TradFi، يمكن أن يكون مشابهًا لـ Berkshire Hathaway لـ Buffett.

من حيث مستوى السعر المضاف ، يبدو أن MSTR يحقق تريليون دولار ، ويبدو أنه أسهل بعض الشيء من إيثريوم بلوكشين التوصيل بتريليون دولار.