يُقدم هذا التقرير المعلومات والآراء والتقييمات المتعلقة بالأسواق والمشاريع والعملات الرقمية فقط للرجوع إليها، ولا يشكل أي توصية استثمارية.

يبدو أن سوق الأصول المشفرة بعد مارس 2024 ينخرط passively في عرض فني من الدرجة الثانية حول موضوع "الانتظار". يبدو أن جميع الممثلين وصناع الأفلام والمنتجين قد نسوا القصة والمشاهد والموضوع الأصلي، وينتظرون بفارغ الصبر "جمهور" معين، وما إذا كان هناك إعصار هذه الليلة.

من منتصف مارس حتى نهاية أغسطس، في غضون خمسة أشهر، تذبذب سعر BTC في "منطقة التوحيد الجديدة". خلال هذه الفترة، شهدت الأسواق العالمية تضاربًا وانخفاضًا في التضخم، وتوقعات غموض ووضوح في خفض الدولار، وتكهنات حول ما إذا كانت الاقتصادية ناعمة أو حادة، بالإضافة إلى اهتزازات السوق العنيفة التي تسببت فيها تعديلات المستثمرين المختلفين وفقًا لتغير الاتجاه.

في هذا السياق، حجز جزء من مستثمري BTC داخل سوق التشفير أرباحًا كبيرة من خلال الإغراق الكبير للسيولة، مما شمل التضارب القصير والتخوف والإغراق، وما تسببت فيه المشاعر السوقية من تغييرات في مراكز الأصول البديلة وBTC.

هذا هو جوهر حركة السوق التي لاحظناها خلال هذه الفترة.

بعد خمسة أشهر ونصف من التقلبات، سوق العملات الرقمية يدخل في فترة منخفضة. السيولة تنخفض بشكل كبير، والرافعة المالية تُزال، الانتعاش ضعيف وأسعار الانتعاش تتراجع تدريجياً، المستثمرون في حالة من الإحباط والمشاعر السلبية تخيم على سوق العملات الرقمية.

هذا نتيجة لحركة السوق وهو أيضًا مقاومة داخلية في المرحلة التالية. ولكن برأينا، المقاومة الأكبر تكمن في الخارج من السوق - عدم وضوح الأوضاع المالية العالمية، ومخاوف متزايدة من هبوط حاد في الاقتصاد الأمريكي، وعدم وضوح اتجاه سوق الأسهم الأمريكية.

دخلت السوق التشفيرية في مرحلة التصفية النهائية ، حيث أصبحت قيمة السوق وتوزيع اليدين قابلة للتخزين ، مما يجعلها مستعدة للارتفاع. ومع ذلك ، فإن السيولة داخل السوق ضعيفة نسبيًا ، ولا توجد ثقة أو قدرة لاتخاذ قرارات مستقلة.

URPD: ارتفاع تدفق الرقائق إلى "منطقة التحميل الجديدة" بمقدار 291 مليون +

خلال الشهور الثمانية الماضية، استمرت الأسواق في الاهتزاز، وعندما نلقي نظرة على السلسلة، يمكننا مواجهة النتائج المنظمة للحركة المضطربة.

شبكة URPD بِت (3.13)

يستخدم مؤشر URPD لوصف التحليل الإحصائي لجميع BTC غير المنفقة على السعر ، مما يوفر نظرة ثاقبة فعالة للنتيجة النهائية لتخصيص الرقائق. يوضح الرسم البياني أعلاه هيكل توزيع BTC عندما وصلت Bitcoin إلى أعلى مستوى جديد لها على الإطلاق في 13 مارس ، عندما تم تجميع 3.086 مليون شريحة في "منطقة التوحيد العالية الجديدة" (53000 ~ 74000 دولار). اعتبارا من سعر الإغلاق في 31 أغسطس ، كان هناك 6,002,000 رقاقة في هذا النطاق ، مما يعني أنه تم المراهنة على ما لا يقل عن 2,916,000+ BTC في هذا النطاق في الأشهر الخمسة الماضية.

بيتكوين URPD (8.31)

من حيث الوقت ، استغرق ارتفاع BTC من منتصف أكتوبر الماضي حتى 13 مارس للوصول إلى أعلى مستوى في التاريخ أكثر من 5 أشهر. الآن ، فإن التنظيم في منطقة "تنظيم جديد للمرتفعات" و "طرق جانبية" يستمر لأكثر من 5 أشهر ، وكانت أعلى سعر 72777 دولارًا وأدنى سعر 49050 دولارًا ، وحدثت 7 مرات من التداول المتأرجح. تشكل هذه الهزة تبادلًا لأكثر من 2.916 مليون رقاقة (البيانات الحقيقية تفوق ذلك بكثير ، حيث لم يتم تمثيل بيانات التبادل المركزية بشكل كامل في السلسلة) ، مما تسبب في خسارة كبيرة للسيولة في السوق.

BTC 实现القيمة السوقية

من خلال النظر إلى القيمة السوقية المحققة التي تم إعدادها عن طريق تكلفة الشراء ، يمكننا أن نرى أن القيمة السوقية لا تزال ترتفع بعد أن دخلت السوق في منطقة تجميع جديدة منذ مارس ، على الرغم من عدم تمكن السعر من الارتفاع بشكل أكبر ، وهذا يعني أن الرقائق الرخيصة ذات الحجم الكبير قد تم إعادة تسعيرها خلال هذه الفترة. يمكن تحويل BTC المسعرة مرة أخرى إلى الدعم أو أنها يمكن أن تشكل ضغطًا في ظروف محددة.

لذلك نحن نحافظ على الحياد فيما يتعلق بتوزيع URPD ، بالرغم من وجود رقاقة كافية بما فيه الكفاية لتبادلها ووجود أموال بما فيه الكفاية لتقدير السوق في المستقبل ، إلا أن طبيعة هذه الأموال غير معروفة ، لا يزال علينا متابعة ما إذا كانت هذه الأموال ستقدم الدعم أم الضغط على السوق في المستقبل.

اليد الطويلة: البيع الإغراقي وإعادة التبريد

نعتبر دورة السوق تبادلاً كبيراً في الأبعاد الزمنية بين المستثمرين طويلة الأجل والمستثمرين قصيرة الأجل الذين يقومون بتحويل الأموال بين BTC و USD.

إحصاء الأيدي الطويلة والقصيرة (أسبوع)

انطلقت عملية تداول BTC في منتصف أكتوبر، وبدأت بيع كبير وطويل الأجل منذ ديسمبر، حيث بلغ ذروته في مارس وأبريل ودفع السوق لإنشاء منطقة تصحيح جديدة بعد تحقيق أعلى مستوياته في تلك الفترة.

ابتداءً من مايو ، قلصت الأيدي الطويلة بشكل كبير من بيعها ، وقام هذا الفئة بإعادة تشغيل عمليات شراء الأصول ، وزادت بوضوح وتيرة عمليات الشراء خلال الأشهر السبعة إلى الثمانية الماضية ، حيث زادت الحصص بمقدار 630000 بتكوين منذ النقطة المنخفضة حتى 31 أغسطس. بينما يأتي التخلص أساسًا من الأيدي القصيرة والإغراق.

في تقريرنا في يونيو ، أشرنا إلى أنه سيتم إغراق السوق مرتين في كل دورة من السوق الصاعدة ، وأن الإغراق الثاني سيفرغ السوق من الأموال تمامًا ، وبالتالي سيدمر سوق الثيران. وما حدث في الأشهر الماضية هو فقط الإغراق الأول. تمر هذه الجولة من الإغراق منذ أكثر من 5 أشهر وقربت من النهاية ، ويمكن رؤية هذا بوضوح في نتائج السلسلة.

BTC HODL موجات

تظهر HODL Waves أن العملات الجديدة في مارس قد انخفضت بسرعة ، مما يعني أن نشاط المضاربة قد انخفض بشكل كبير ، كما أن العملات الفرعية الجديدة في مارس ~ يونيو تسرع أيضا اتجاهها الهبوطي (وهو أيضا عنصر مهم في الرقائق في منطقة التوحيد العالية الجديدة). دخلت معظم هذه BTC محتفظ السوق بعد الموافقة على ETF ، والتي يجب أن تكون "دورة واحدة طويلة". وهذا يعني أن غالبية حيازاتها من BTC ستتحول إلى مقتنيات طويلة اليد ، كما يتضح من زيادة 470،000 في المقتنيات الطويلة في أغسطس. في الأشهر المقبلة المنظورة ، ستستمر المقتنيات طويلة الأمد في السرعة.

تبريد هيكل المقتنيات BTC هو نتيجة لعودة BTC من الأيدي القصيرة إلى الأيدي الطويلة خلال فترة التذبذب في "ضبط أسعار جديدة". يؤدي هذا التحول إلى تقليل السيولة في السوق بشكل كبير. يؤدي تراجع السيولة في حالة نقص السيولة إلى دفع سعر BTC للانخفاض بشكل أكبر، بينما يؤدي توفر السيولة إلى دفع الأسعار للارتفاع.

لذلك ، يمكننا أن نحكم: بعد أكثر من 5 أشهر من التذبذب ، وتحت استعداد السوق الداخلي بشكل كامل ، يتم تحديد PA بشكل رئيسي من قبل اتجاهات تدفق الأموال (بدلاً من تحويل الرقائق الداخلية).

تدفق الأموال: تدفق الأموال في قناة ETF المتوقفة

في تقرير نوفمبر 2023 ، قمنا بتقديم أول تدفق إيجابي للأموال في قناة العملة المستقرة منتصف أكتوبر ، وهذه هي المرة الأولى منذ فبراير 2022 ، تمثل وصول مرحلة جديدة. بعد ذلك ، قامت BTC بتشغيل جولة كبيرة من الpump.

إحصاءات الدخول والخروج الرئيسية للعملات المستقرة (شهريا)

خلال فترة التعديل التي استمرت لأكثر من 5 أشهر ، كان شهري مايو ويونيو هما أكثر أوقات السوق عدم توفر التمويل ، حيث سجل شهرين فقط تدفقات بقيمة 12.01 مليون دولار. تم إنعاش هذا الوضع القاتم ، حيث بلغ حجم التدفقات في شهري يوليو وأغسطس على التوالي 26.96 مليون دولار و 50.9 مليون دولار. دخول هذه الأموال يدل على موافقتها على الأسعار في منطقة التوافق الجديدة ، وتوقعها للفترة الطويلة والمتوسطة لنصف الثيران.

في يناير من هذا العام ، أصبحت أموال هذه القناة قوة مستقلة مهمة بعد موافقة 11 صندوق تداول بتكوين في الولايات المتحدة. في التقارير السابقة ، أشرنا مرارًا إلى أن هذه الأموال لديها إرادة مستقلة ، وبسبب حجمها وقوتها في العمل ، ستصبح قوة هامة في تحديد سعر بتكوين. في يوليو ، خلال هبوط السوق الذي أدى إلى حالة ذعر في حكومة ألمانيا ، هاجمت أموال قناة صندوق تداول بتكوين بقوة واستفادت من رخص أسعار الأصول.

ومع ذلك ، نظرا لأن رفع سعر الدولار الأمريكي في أغسطس أصبح أكثر تأكيدا ، فقد رفع الين أسعار الفائدة بشكل غير متوقع ، وأدت شراسة المتداولين أغلق المركز إلى تأرجح حاد في أسواق الأسهم العالمية ، مما أثر على صناديق BTC ETFs ، والتي تعتبر أصولا محفوفة بالمخاطر. في بداية الشهر، أدى الإغراق المستمر من ETF محتفظ إلى انخفاض BTC إلى 49000 دولار، وهو أدنى مستوى جديد لعدة أشهر، واخترق أيضا الحافة السفلية ل "منطقة التوحيد المرتفعة الجديدة". بعد ذلك ، عادت أموال قناة ETF تدريجيا (كما تدفقت أموال العملة المستقرة على السعر الأدنى لاحقا) ، وتم سحب سعر BTC إلى 64000 دولار ، وبحلول نهاية الشهر ، عادت أموال قناة ETF إلى التدفقات الخارجة ، وانخفض سعر BTC إلى ما دون 60000 دولار مرة أخرى.

إحصائيات تدفق الأموال الشاملة لصندوق ETF BTC المدرجة في 11 أغسطس (يوميًا)

من الناحية الشهرية، كانت تدفقات الأموال في قناة BTC ETF هذا الشهر -7283 مليون دولار، وهو ثاني أسوأ شهر في التاريخ، ويتفوق فقط على شهر أبريل.

تدفق الأموال الشامل لصندوق ETF BTC المكون من 11 صندوق (شهريًا)

سننظر في دمج اثنين من الأموال

إجمالي تدفق الأموال الواردة والصادرة للعملات المستقرة و 11 قناة لصناديق الاستثمار المتداولة بالبيتكوين (ETF) (شهريًا)

على الرغم من أن العملات المستقرة سجلت زيادة في التدفقات لثلاثة أشهر متتالية ، إلا أن ممر ETF سجل تدفقات صادرة هذا الشهر ، مما جعل تدفقات الأموال الشهرية الإجمالية تبلغ 5 مليارات دولار أمريكي فقط في أغسطس ، وهو أقل من 5.9 مليار دولار في يوليو. يعتقد EMC Labs أن تدفق الأموال هو السبب الرئيسي في أن بيتكوين في أغسطس تمكن من الارتداد إلى 65000 دولار أمريكي بعد الانهيار الكبير ، في حين أن انخفاض التدفقات جعل السعر الأعلى لشهر أغسطس بلغ 65050 دولارًا أمريكيًا بعيدًا عن أعلى سعر في يوليو البالغ 70000 دولار أمريكي. ويأتي التراجع في التدفقات من تدفقات ممر ETF التي انخفضت من 3.2 مليارات دولار في يوليو إلى تدفقات صادرة بقيمة 72.83 مليون دولار أمريكي هذا الشهر.

مع ارتباط وثيق بين سوق الأسهم الأمريكية وقناة صندوق الاستثمار المتداول بالبيتكوين (BTC ETF)، أصبحت موقف الأموال الحاسم في تحديد اتجاه السوق.

خفض أسعار الفائدة في سبتمبر: هبوط ناعم مقابل هبوط حاد

على عكس أداء BTC الضعيف في أغسطس، على الرغم من التقلبات الشديدة، قدمت الأسهم الأمريكية أداءً مذهلاً خلال نفس الفترة. سجل Nasdaq زيادة بنسبة 0.65٪ في الشهر، في حين حقق مؤشر Dow Jones الصناعي أعلى مستوى في التاريخ. خلال هذه الفترة، كانت هناك مناقشات متعلقة بزيادة أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس أو 50 نقطة أساس في سبتمبر، ولكن النقطة الحقيقية التي يهتم بها المتداولون هي ما إذا كان الاقتصاد الأمريكي سيشهد هبوطًا ناعمًا أم هبوطًا حادًا.

بناء على التحليل الحالي لاتجاهات سوق الأسهم الأمريكية ، تعتقد EMC Labs أن السوق ككل يميل إلى اقتصاد الولايات المتحدة لتحقيق هبوط ناعم ، لذلك لا يقوم بتسعير السعر الهبوطي الإجمالي لسوق الأسهم الأمريكية في ظل توقع هبوط حاد. بناء على افتراض هبوط ناعم ، اختارت بعض الصناديق الانسحاب من "السبعة الكبار" ، الذين ضخوا بالفعل بشكل حاد (معظمهم كان أداؤهم أقل من مؤشر ناسداك هذا الشهر) ، ودخلت الأسهم الأخرى الزرقاء، مما دفع مؤشر داو جونز إلى أعلى مستوى جديد على الإطلاق.

بناءً على الخبرة السابقة، نميل إلى تقييم أن مستثمري سوق الأسهم الأمريكية يعتبرون BTC كأصول من "العمالقة السبعة" - على الرغم من أن لديها آفاقًا كبيرة ولكنها تحمل مخاطر مبالغ في تقديرها حاليًا، ولذا ظهرت ظاهرة بيع كبيرة، وهذه الظاهرة تتزامن تقريبًا مع ظاهرة "العمالقة السبعة". ومع ذلك، بالمقارنة مع التدفقات الرئيسية، فإن جاذبية "العمالقة السبعة" تكون أقوى بكثير من BTC، لذا بعد big dump، يكون الانتعاش لـ"العمالقة السبعة" أقوى من BTC.

حالياً، يظهر CME FedWatch احتمالية خفض أسعار الفائدة في سبتمبر بمقدار 25 نقطة أساس 69٪، واحتمالية خفضها بمقدار 50 نقطة أساس 31٪.

تعتقد معامل EMC أنه إذا تم تحديد خفض نقطة الأساس في 25 سبتمبر ولم تظهر البيانات الاقتصادية والتوظيفية الرئيسية أي مؤشرات تشير إلى عدم تطابق الاقتصاد مع مفهوم "هبوط ناعم" ، فإن الأسهم الأمريكية ستستمر في النمو بشكل ثابت. إذا تم إصلاح السبعة العمالقة في الاتجاه الصعودي ، فمن المرجح أن يتم استعادة تدفقات BTC ETF الإيجابية ، مما يدعم ارتفاع سعر BTC وتحدي مستوى الدعم النفسي عند 70000 دولار وربما التحدي مستوى جديدًا. إذا ظهرت البيانات الاقتصادية والتوظيفية الرئيسية مؤشرات على عدم تطابق الاقتصاد مع مفهوم "هبوط ناعم" ، فمن المرجح أن يتم تصحيح الأسهم الأمريكية بشكل هبوطي ، خاصة السبعة العمالقة. وبالتالي ، من المرجح أن لا تكون قناة تدفقات BTC ETF متفائلة ، وبالتالي فإن BTC قد ينخفض مرة أخرى ويتحدي مستوى الدعم السفلي لفترة "تصحيح مستوى جديد" عند 54000 دولار.

تستند هذه الافتراضات إلى افتراض أن أموال قنوات العملات المستقرة لن تظهر اتجاهاً في سبتمبر. بالإضافة إلى ذلك، نحن حذرين تجاه العملات المستقرة، على الرغم من تراكم أموال هذه القناة بشكل مستمر، إلا أننا نميل إلى أنها لن تدفع بـ BTC للخروج من السوق المستقل. أكثر تفاؤلاً هو أن تدفق أموال قنوات العملات المستقرة وصناديق الاستثمار المتداولة (ETF) في إطار تحسن الخلفية السبعة الكبار يدفعان BTC للارتفاع. إذا كان الوضع كذلك، فإن كسر الأعلى السابق يحمل احتمالية نجاح كبيرة.

الخاتمة

BTC هذا العام تجاوز 54000 دولار في يناير، وسجل أعلى مستوى في مارس، وانطلق في تقلبات الارتفاع في أبريل، وحتى الآن في مايو، وصل إلى أكثر من 5 أشهر، وبالتالي اقترب من انقضاء الاتجاه منذ سبتمبر العام الماضي بارتفاع متتالي لمدة 6 أشهر، ومن الناحية الزمنية فإنه قريب من نقطة تغيير الاتجاه.

BTC الرسم البياني للأداء الشهري

هذا يجب أن يكون أيضا سبب تجميع تدريجي للأموال في قناة العملة المستقرة لإعادة بناء القوة الشرائية.

ومع ذلك، يعتمد الاختراق الحقيقي لا يزال على تحسن البيانات الأساسية للاقتصاد الأمريكي والأسواق المالية الرئيسية، وعودة تدفق رؤوس الأموال الرئيسية إلى قناة BTC ETF.

نظرًا لعودة الدولار إلى دورة خفض الفائدة ، ستكون سبتمبر أهم شهر في هذا العام ، حيث ستقدم سوق الأسهم الأمريكية وسوق العملات الرقمية إجابات أولية في هذا الشهر.

تأسست EMC Labs في أبريل 2023 من قبل مستثمري الأصول التشفيرية وعلماء البيانات. تركز على البحث في صناعة البلوكتشين والاستثمار في السوق الثانوية للعملات الرقمية، مع الرؤية المستقبلية والتحليلات وتنقيب البيانات كميزة تنافسية رئيسية. تسعى للمشاركة في صناعة البلوكتشين الناشئة بطرق البحث والاستثمار، وتعزيز فائدة البلوكتشين والأصول التشفيرية لصالح البشرية.

لمزيد من المعلومات، يرجى زيارة: 01928374656574839201