العملات المستقرة هي العمود الفقري للسيولة في عالم التشفير ، وتلعب دورا متزايد الأهمية في التشفير والنظم الإيكولوجية المالية العالمية. إنها تسد الفجوة بين التمويل التقليدي والعملات المشفرة ، وتدعم المدفوعات ، والتحويلات عبر الحدود ، والتمويل اللامركزي (DeFi) ، وتحسين السيولة الإجمالية للسوق.

سيقدم هذا المقال نظرة عامة على تطوير العملات المستقرة والفئات والسمات الرئيسية. سنستعرض أيضًا الحالة الحالية للسوق ونلقي نظرة سريعة على أفضل 10 عملات مستقرة من حيث رأس المال في صناعة العملات الرقمية.

ما هي العملات المستقرة؟

العملات المستقرة هي عملات رقمية مصممة للحفاظ على سعر مستقر. على عكس العملات الرقمية القابلة للتقلب مثل بيتكوين وايثيريوم، تكون العملات المستقرة عادة مرتبطة بعملة فيات (مثل الدولار الأمريكي)، سلة من العملات، السلع (مثل الذهب)، أو أصول أخرى لضمان استقرار السعر.

كأداة مالية مبتكرة، تقدم العملات المستقرة للمستخدمين وسيلة للتحوط من التقلبات في سوق العملات الرقمية مع الاحتفاظ بفوائد العملات المشفرة - عمليات تحويل سريعة، وشفافية، ووصول عالمي. إنها توفر حلولًا أكثر استقرارًا وكفاءة في الدفع والإقراض والادخار وغيرها.

يمكن عمومًا تقسيم العملات المستقرة إلى أربعة أنواع بناءً على كيفية الحفاظ على استقرار السعر:

1. العملات المستقرة المدعومة بالفيات

تصدر هذه العملات المستقرة من قبل مؤسسات مركزية وتدعم بالعملات الفيات بنسبة 1:1. يضمن آلية الاحتياطي وجود مبلغ مماثل من العملات الفيات لكل عملة مستقرة صادرة. من الأمثلة على ذلك Tether (USDT) و USD Coin (USDC).

1. مجال العملات الرقمية المدعومة بالعملات الثابتة

تدعم هذه العملات المستقرة بأصول رقمية أخرى (مثل بيتكوين أو إيثيريوم). نظرًا لتقلب أصول العملات الرقمية، فإنها غالبًا ما تتطلب ضمانًا زائدًا للحفاظ على استقرار السعر. داي (DAI) من MakerDAO هو مثال معروف على هذا النوع.

على عكس العملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية، يتم إصدار العملات المستقرة المدعومة بالعملات الرقمية عبر العقود الذكية على البلوكشين، بدلاً من قبل مؤسسة مركزية.

1. العملات المستقرة الخوارزمية

تعتمد العملات المستقرة الخوارزمية على العقود الذكية وآليات السوق لضبط إمدادها والحفاظ على استقرار الأسعار. إنها لا تتطلب دعمًا مباشرًا من العملات الورقية أو الرقمية ، بل تستخدم بدلاً من ذلك الخوارزميات لتوازن العرض والطلب. تشمل الأمثلة فراكس (FRAX) وتيرا يو اس دي (USTC) التي تم إغلاقها الآن.

1. العملات المستقرة المدعومة بالسلع

تدعم هذه العملات الرقمية المستقرة بالسلع الفعلية مثل الذهب والنفط أو العقارات الحقيقية. قيمتها مرتبطة بسعر السوق لهذه الأصول. ذهب Paxos (PAXG) و Tether Gold (XAUT) هما أمثلة على العملات الرقمية المستقرة المدعومة بالذهب.

الحالة الحالية والاتجاهات في العملات المستقرة

في عام 2014، قاد (USDT) تقدم مفهوم العملات المستقرة. على مدى العقد الماضي، نمت السوق بشكل كبير. وفقًا لـ DefiLlama، بلغ إجمالي رأس المال السوقي للعملات المستقرة ذروته 187 مليار دولار في مايو 2022. على الرغم من أنه انخفض قليلاً منذ ذلك الحين، إجمالي قيمة السوق لا يزال حوالي 170 مليار دولار.

المصدر: DefiLlama

نمو مستقر في قيمة السوق، بقيادة USDT

يستمر USDT في السيطرة على السوق برأس مال يبلغ 117.9 مليار دولار، ممثلاً 69.52% من السوق. يتبعه USDC بمبلغ 34 مليار دولار وحصة بنسبة 20.08%. تأتي DAI وUSDe وFDUSD في المراكز الخمسة الأولى، برؤوس أموال بقيمة 5.2 مليار دولار و2.9 مليار دولار و2.8 مليار دولار على التوالي.

المصدر: DefiLlama

USDT ما زالت اللاعب الأول، ولكن العملات الرقمية الأخرى تنمو بسرعة. بالمقارنة مع بداية العام، زادت رأس المال السوقي لـ USDT بنسبة 28.57٪ تقريبًا، بينما ارتفع USDC بنسبة 42.49٪، و FDUSD بنسبة 55.56٪، و PYUSD بنسبة 327.35٪ مذهلة.

زيادة الطلب على العملات المستقرة خارج منصة Gate.io

المصدر: ديفاي لاما

إثيريوم لا يزال أعلى بلوكشين لاستخدام العملات المستقرة، بـ 82.9 مليار دولار في العملات المستقرة تمثل 48.96% من السوق. يأتي ترون بنسبة 35.11% و 59.6 مليار دولار في العملات المستقرة. يأتي Binance Smart Chain (BSC)، Arbitrum، وسولانا في المراكز الثلاثة التالية بـ 4.9 مليار، 4.5 مليار، و 3.9 مليار دولار على التوالي.

بنظرة على الاتجاه عبر الشبكات، يتقلص الفجوة بين إيثيريوم وترون. في نهاية عام 2022، كانت الفجوة أكثر من 50 مليار دولار، ولكن مع زيادة إصدار ترون للعملات المستقرة، تضيق الفارق إلى حوالي 20 مليار دولار بحلول النصف الثاني من عام 2023.

المصدر: DefiLlama

وعلاوة على ذلك، بين أفضل 10 سلاسل بلوكشين من حيث سقف سوق العملات الرقمية المستقرة، باستثناء سولانا وبيس حيث يعتبر الدولار الأمريكي المستقرة الأساسية (التي تمثل أكثر من 62.9% و 94.2% من سوق العملات المستقرة على التوالي)، يتصدر USDT على جميع الشبكات الأخرى الثمانية.

ينضم المزيد من اللاعبين إلى سوق العملات المستقرة

حتى أغسطس 2024 ، سجلت DefiLlama أكثر من 190 مشروعًا للعملات المستقرة. مع إمكانية فتح سوق بقيمة تريليون دولار ودفع الابتكار المالي ، تجذب العملات المستقرة مزيدًا من الشركات الكبرى والمؤسسات المالية.

في يوليو، أصدرت هيئة النقد الهنغارية (HKMA) قائمة المشاركين في رملة تجريبية لتنظيم العملات المستقرة، حيث انضمت شركة JD.com وشركة RD InnoTech Limited وStandard Chartered إلى القائمة الأولى. أطلق بنك هوكوريكو في اليابان توشيكا، أول عملة مستقرة في البلاد مدعومة بودائع البنك. في هذه الأثناء، أطلق أكبر بنك في كولومبيا، Bancolombia، COPW، عملة مستقرة مرتبطة 1:1 بالبيزو الكولومبي. في أوروبا، قدمت Societe Generale، ثالث أكبر بنك في فرنسا، عملتها المستقرة اليورو في ديسمبر الماضي.

نظرة سريعة على أفضل 10 عملات رقمية مستقرة

إليكم مقدمة سريعة عن أعلى 10 عملات مستقرة، مرتبة حسب رأس المال السوقي.

1. Tether (USDT)

يحتل USDT المرتبة الأولى بين العملات المستقرة، برأسمال سوقي يبلغ حوالي 117.9 مليار دولار. تم إصدار USDT من قبل Tether Limited، ويُزعم أنه مدعوم 1:1 بالعملات النقدية المقابلة، مع احتياطيات بنسبة 100% للتطابق.

توفر تيثر الشفافية من خلال نشر بيانات الأصول لاحتياطياتها بالدولار الأمريكي واليورو واليوان الصيني والذهب (XAU) والبيزو المكسيكي على موقعها الإلكتروني.

المصدر: تيثر

تدور USDT على عدة سلاسل تكنولوجيا البلوكشين، حيث تشكل Tron (49.5٪) و Ethereum (39.28٪) معًا 88.78٪. بقية النسبة تنتشر بشكل رئيسي عبر BNBChain (3.37٪) و Arbitrum (2.37٪) و Avalanche (1.16٪) و Optimism (0.97٪).

1. عملة دولار أمريكي (USDC)

USDC هو عملة مستقرة منظمة بالكامل مرتبطة بالدولار الأمريكي، والتي يتم إصدارها بالتعاون ما بين Circle وCoinbase، بحد أقصى للقيمة السوقية يبلغ حوالي 34 مليار دولار أمريكي. نتيجة لتأثرها بعقوبات الOFAC الأمريكية والتحقيقات من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية في عام 2022، فقد انخفضت قيمة سوق USDC بنسبة 38% من ذروتها التي بلغت 55 مليار دولار أمريكي.

يتم فحص USDC بانتظام للشفافية، مما يجعلها مفضلة بين التجار المؤسسيين. يتم استخدامها على نطاق واسع في DeFi والدفع والمعاملات العابرة للحدود.

1. دي (DAI)

DAI، التي أطلقتها MakerDAO في ديسمبر 2017، هي عملة مستقرة لامركزية مرتبطة بالدولار الأمريكي. تحافظ على استقرار سعرها من خلال ضمان أصول العملات الرقمية بشكل زائد، والتي يتم إدارتها من خلال مواقف الديون المرتبطة. توجد DAI بالكامل على البلوكشين، وتتم جميع العمليات بواسطة العقود الذكية.

تحتفظ MakerDAO بالاحتياطيات في أصول تشفيرية مثل ETH و WBTC. حتى 4 سبتمبر 2024 ، يبلغ حجم سوق DAI حوالي 5.26 مليار دولار. يهيمن Ethereum على استخدامه بنسبة 91.06٪ ، تليها Polygon (3.52٪) و Gnosis (1.58٪) و Arbitrum (0.83٪).

في 27 أغسطس ، تم تغيير اسم MakerDAO إلى Sky ، وأصبحت DAI USDS. يعالج تغيير العلامة التجارية الضغوط التنظيمية والترقيات الفنية مع الحفاظ على نسبة صرف 1: 1 بين DAI و USDS.

1. Ethena USDe (USDe)

يعد USDe عملة مستقرة غير مركزية تم إطلاقها بواسطة مشروع Ethena على شبكة Ethereum. يتحقق استقرار السعر من خلال ضمانات مدعومة بالمشتقات واستراتيجيات التحوط الأخادية. يمكن للمستخدمين إنشاء USDe باستخدام الدولار الأمريكي أو ETH أو رموز الرهن السائلة كضمان.

منذ إطلاقه في أواخر العام الماضي ، ارتفعت القيمة السوقية ل USDe إلى ذروتها عند 3.6 مليار دولار في يوليو ، لكنها انخفضت منذ ذلك الحين إلى حوالي 2.9 مليار دولار.

الملحق: استراتيجية دلتا المحايدة هي استراتيجية شائعة لإدارة المخاطر والمراجحة في الأسواق المالية. يهدف إلى إنشاء محفظة غير حساسة لتقلبات الأسعار ، والحفاظ على القيمة الإجمالية للمحفظة مستقرة نسبيا ، حتى مع تغير سعر الأصل الأساسي. عادة ما يحتفظ المتداولون بصفقات طويلة وقصيرة لتحييد إجمالي دلتا هذه المراكز.

1. الدولار الرقمي الأول (FDUSD)

يصدرها شركة Gate.io مجال العملات الرقمية (الشركة الفرعية لشركة First Digital Limited) في يونيو 2023، مدعومة 1:1 بالدولار الأمريكي أو الأصول المكافئة.

تحتفظ شركة First Digital Trust Limited، المسجلة في هونغ كونغ، بالاحتياطيات في حسابات منفصلة في المؤسسات المالية المنظمة في آسيا لضمان ألا تتم مزج احتياطيات FDUSD مع أصول أخرى.

تعتمد FDUSD في الأساس على إيثريوم (98%) وبي إن بي تشين. يخطط المُصدر للتوسع إلى سلاسل الكتل الأخرى.

1. PayPal USD (PYUSD)

مجال العملات الرقمية ، PYUSD ، عملة مستقرة تابعة لـ PayPal ، مرتبطة بالدولار الأمريكي وتهدف إلى تبسيط المدفوعات الرقمية العالمية.

تم إصدارها في المقام الأول على منصتي Solana و Ethereum ، ولدى PYUSD قيمة سوقية تبلغ 1 مليار دولار. بفضل اعتماد Solana السريع ، زاد إمداد PYUSD بنسبة 260٪ منذ يونيو. كما ارتفع حجم التداول الخاص بها ، حيث بلغ 8.88 مليار دولار في أغسطس ، مقارنة بـ 320 مليون دولار في وقت سابق هذا العام ، بزيادة 26.75 مرة.

المصدر: الكراث

1. USDD (USDD)

تعتبر USDD عملة مستقرة على سلسلة كتل ترون، صدرت وتديرها الاحتياطي الذكي لترون منذ مايو 2022. تحافظ على استقرار السعر من خلال زيادة الرهن الزائد داخل النظام البيئي لترون.

تبلغ القيمة السوقية ل USDD 752 مليون دولار ، مع تداول 99.5٪ على Tron. وتبلغ قيمة إجمالي ضماناتها 1.752 مليار دولار ، بما في ذلك 10.929 مليار TRX و 25.6 مليون دولار أمريكي.

المصدر: usdd.io

1. بلاك روك الدولار الأمريكي (بيلد)

BUIDL هو صندوق لأصول مرمزة صادر عن شركة BlackRock العملاقة لإدارة الأصول العالمية بالتعاون مع منصة Securitize لترميز الرموز في الولايات المتحدة. تم إطلاق BUIDL في مارس من هذا العام ويستهدف بشكل أساسي المستثمرين المؤسسيين. كرمز ERC-20 على Ethereum ، يدعم BUIDL التحويلات على السلسلة الزمنية في القائمة البيضاء. يتفاعل مع العقود الذكية ويوفر استردادًا في الوقت الحقيقي لـ USDC عبر Circle.

تستثمر BUIDL بشكل أساسي في النقد وأذون الخزانة الأمريكية واتفاقيات إعادة الشراء. يجب على المستثمرين تلبية مؤهلات معينة لتلقي رموز BUIDL ، مع قيمة كل رمز مميز بقيمة 1 دولار. يجب أن تتم الموافقة على التحويلات من قبل Securitize ، ويجب على المستلمين تلبية متطلبات الفحص.

تبلغ القيمة السوقية الحالية ل BUIDL حوالي 500 مليون دولار ، مع 17 عنوانا تحمل الرموز المميزة ، بما في ذلك مؤسسات مثل Ondo Finance.

المصدر: ديون

1. TrueUSD (TUSD)

تم إطلاق TUSD في مارس 2018، وهو عملة مستقرة مرتبطة بالدولار الأمريكي. تم إصدارها في البداية من قبل TrueCoin (شركة تابعة لـ Archblock)، ولكن تم نقل الملكية إلى Techteryx في 15 ديسمبر 2020.

تم إصدار TUSD في الأساس على Ethereum، تليها Tron، حيث يشكل كلا الشبكتين حوالي 99٪. في أكتوبر 2023، تجاوزت قيمة سوق TUSD بشكل مؤقت 3.78 مليار دولار، ولكن أزمة فك تثبيت تبعتها أزمة سيولة وثقة، مما أدى إلى انخفاض العرض المتداول إلى 489 مليون دولار.

المصدر: ديفيلاما

1. فراكس (FRAX)

أطلقت Frax Finance في ديسمبر 2020، FRAX هي أول عملة مستقرة تدعم جزئيًا بالرهن الجزئي وجزئيًا بالخوارزمية. تدعم بعض عملات FRAX المستقرة بأصول رقمية (مثل USDC أو عملات مستقرة أخرى)، مع تعديل نسبة الرهن الديناميكية استنادًا إلى ظروف السوق. يتم الحفاظ على استقرار سعر FRAX الباقي من خلال خوارزميات تنظم العرض والطلب للحفاظ على السعر قريبًا من 1 دولار.

في الإصدار V3 من Frax، ستنتقل FRAX من عملة مستقرة خوارزمية إلى عملة مستقرة لامركزية مدعومة بأصول متعددة، بما في ذلك frxETH و sFRAX و FXB، مما يجعل احتياطياتها أكثر تنوعًا. يتم دعم sFRAX و FXB بواسطة أصول في العالم الحقيقي، مثل سندات الحكومة.

يمثل إصدار FRAX على Ethereum 66.51٪ ، يليه Fraxtal بنسبة 15.98٪ و Arbitrum بنسبة 6.96٪. بعد الوصول إلى ذروة القيمة السوقية لما يقرب من 2 مليار دولار في مايو 2022 ، انخفضت القيمة السوقية ل FRAX بشكل مطرد وتبلغ حاليا حوالي 370 مليون دولار.

استنتاج

على مدى العقد الماضي ، شهد سوق العملات المستقرة نموا سريعا ومتفجرا ، واشتدت المنافسة داخله. تعمل العملات المستقرة كجسر رئيسي بين التمويل التقليدي وعالم blockchain ، ولا توفر فقط طريقة مستقرة لتخزين القيمة وتبادلها ولكن أيضا فرصا جديدة للمدفوعات العالمية والمعاملات عبر الحدود وتطوير الاقتصادات اللامركزية.

مع مشاركة المزيد من المؤسسات وظهور تطبيقات مبتكرة جديدة، يتوقع أن تلعب العملات الثابتة دورًا أكثر أهمية في النظام المالي العالمي. إلى جانب الترقب لمشاريع العملات الثابتة الأكثر ابتكارًا، هناك أيضًا أمل في تقدمات رئيسية في مجالات مثل الأمان والشفافية والامتثال والتوافق بين السلاسل الجانبية.