الحصول على مستخدمي العملات المشفرة والاحتفاظ بهم أمر صعب. في مقالنا الأخير، تحدثنا عن كيفيةعملات ميميوأسواق التنبؤتم استخدامها لاستقطاب الجماهير. في هذه المقالة سنحلل:

• أنجح وأكبر الفشل بين 2024 توزيع مجاني
• مدى نجاح مشاريع العملات المشفرة في الاحتفاظ بالمستخدمين
• كيف يؤثر حجم التوزيع المجاني على سعر العملة
• كيف يضر ارتفاع قيمة التمويل الأساسية بسعر العملة
• ما هو النسبة المثلى للسيولة إلى قيمة النقد الحر

يهدف توزيع الهبات الجوائز الحرة لجذب الالتزام طويل الأمد ولكنها في كثير من الأحيان تؤدي إلى بيع سريع. في حين ينجح البعض في تعزيز التبني ، فإن الكثير منهم يفشل. ينظر هذا المقال في كيفية تحقيق الهبات الجوائز في عام 2024 وما الذي أثر على نتائجها.

نقاط رئيسية

صعب المواكبة

معظم توزيعات الهبوط تنهار في غضون 15 يومًا. في عام 2024، 88% من العملات انخفضت في غضون أشهر، على الرغم من الارتفاع الأولي في الأسعار.

تراجع كبير، انتصارات كبيرة

شهدت عمليات الإنزال الجوي التي توزع أكثر من 10٪ من إجمالي الإمدادات احتفاظا وأداء أقوى في المجتمع. غالبا ما واجه أولئك الذين تقل أعمارهم عن 5٪ عمليات بيع سريعة بعد الإطلاق.

استهداف قيم الشركة الناشئة

تضر تقييمات القيمة العليا المخفضة بالكامل (FDVs) المشاريع بشكل كبير. تثبط قيم FDVs العالية النمو والسيولة، مما يؤدي إلى انخفاض حاد في الأسعار بعد توزيع الهبوط الجوي.

السيولة حاسمة

بدون تدفق سيولة كافية لدعم قيم التقدير الكاملة للتوزيعات الجوائز ، انهارت العديد من العملات تحت ضغط البيع. السيولة العميقة هي العامل الرئيسي لاستقرار سعر التوزيعات الجوائز بعد التوزيع المجاني.

عام صعب

شهدت العملات الرقمية صعوبات في عام 2024، حيث تأثرت معظم عمليات التوزيع المجاني بشدة. وكانت التوزيعات الناجحة قليلة وتضمنت توزيعًا ذكيًا وسيولة قوية وقيمة أساسية واقعية.

الاستعداد لتوزيع مجاني? تواصل للحصول على خطة سيولة مخصصة.

توزيعات مجانية: سيف ذو حدين لتوزيع العملات

توزيعات مجانية كانت استراتيجية شعبية لتوزيع الرموز وتوليد الضجة المبكرة منذ عام 2017. ومع ذلك، في عام 2024، واجه العديد من المشاريع صعوبة في تحقيق النجاح بسبب التشبع الزائد. بينما لا تزال التوزيعات المجانية تثير الحماس الأولي، إلا أن معظمها أدى إلى ضغط بيع قصير الأجل مما أدى إلى انخفاض معدل الاحتفاظ بالمجتمع والتخلي عن البروتوكول. وعلى الرغم من ذلك، نجحت بعض المشاريع المتميزة في تحويل الاتجاه، مما يدل على أنه بتنفيذ صحيح، لا يزال بإمكان التوزيعات المجانية تحقيق النجاح طويل الأمد ذو مغزى.

هدف هذه الدراسة

يسعى هذا التقرير إلى كشف ظاهرة الإنزال الجوي لعام 2024 - فصل الفائزين عن الخاسرين. قمنا بتحليل 62 عملية إنزال جوي عبر 6 سلاسل ، وقارنا أدائها على عدة جبهات: حركة السعر ، واستقبال المستخدمين ، والاستدامة طويلة الأجل. في حين أن البروتوكولات الفردية تجلب متغيراتها الفريدة إلى الطاولة ، فإن البيانات الجماعية ترسم صورة واضحة عن مدى فعالية عمليات الإنزال الجوي هذه حقا في تحقيق أهدافها المقصودة.

أداء التوزيعات المجانية في عام 2024

عند دراسة الأداء العام، لم تتحمل الغالبية بعد الإطلاق. بينما رأى القليل منهم عوائد مبكرة مثيرة للإعجاب، واجهت معظم العملات الضغط الهابط حيث أعاد السوق تعديل قيمتها. يشير هذا النمط إلى مشكلة أكبر داخل نموذج التوزيع المجاني: قد يكون العديد من المستخدمين ببساطة هناك لزراعة الحوافز بدلاً من التفاعل مع البروتوكول على المدى الطويل.

مع جميع توزيعات العملات المشفرة، تنشأ سؤال رئيسي - هل لدى البروتوكول قوة بقاء؟ هل يستمرون المستخدمون في رؤية القيمة في المنصة بمجرد توزيع المكافآت الأولية، أم كان مشاركتهم معاملاتية بحتة؟ تحليلنا، المستمد من البيانات عبر إطارات زمنية متعددة، يكشف رؤية حاسمة: بالنسبة لمعظم هذه الرموز، يتلاشى الحماس بسرعة، غالباً في الأسابيع الأولى ٢.

الأداء العام للتوزيع المجاني

بالنظر إلى حركة السعر على مدار 15 و 30 و 90 يوما ، يصبح من الواضح أن غالبية حركة السعر تحدث في الأيام الأولى بعد الإنزال الجوي. بعد ثلاثة أشهر ، تمكن عدد قليل من الرموز من تحقيق نتيجة إيجابية ، مع وجود عدد قليل فقط يخالف هذا الاتجاه. ومع ذلك ، من المهم النظر في السياق الأوسع: لم يكن أداء سوق التشفير ككل جيدا خلال هذه الفترة ، مما يعقد الصورة.

أداء توزيعات مجانية على سلاسل كتل مختلفة

على الرغم من أداء ضعيف بشكل عام، لم يكن هذا صحيحًا في جميع السلاسل. من بين الـ 62 توزيعًا مجانيًا المحللة، كان هناك 8 فقط لها عائدات إيجابية بعد 90 يومًا - 4 على إثيريوم و 4 على سولانا. لم تكن هناك رابحون في بي إن بي وستاركنت وأربيترم وميرلين وبلاست ومود وزدكسينك. سولانا كانت نسبة النجاح 25٪، وإثيريوم 14.8٪.

بالنسبة لسولانا، فإن هذا ليس مفاجئًا حيث أصبحت السلسلة مفضلة لدى التجزئة خلال السنتين الماضيتين ومنافسًا حقيقيًا لهيمنة إيثيريوم. ومع الكثير من السلاسل الأخرى التي نظرنا إليها كونها طبقات 2 تنافس مباشرة مع بعضها البعض، فإنه ليس من المفاجئ أن تكون السلسلة الأم فقط هي التي حافظت على الفائزين المختارين.

على الرغم من عدم تضمين شبكة تلجرام تون الخاصة بـ Gate.io في قائمة التوزيعات المجانية، إلا أننا نود أن نشير إلى وجود العديد من عمليات التوزيع الناجحة هناك بينما يتوسع الحماس والتبني على الشبكة.

الأداء الموحد

ومع ذلك ، ماذا لو حاولنا فصل السلاسل الأكبر عن عمليات الإنزال الجوي الخاصة بهم. هل تتغير هذه البيانات إذا أخذنا في الاعتبار كيفية نقل الرموز الأصلية؟ عندما نقوم بتطبيع أسعار الإنزال الجوي هذه مقابل أداء النظم البيئية الخاصة بها - مقارنة ، على سبيل المثال ، الإنزال الجوي على Polygon بتحركات الأسعار في $MATIC ، أو واحد على Solana إلى $SOL - تظل النتائج قاتمة.

نعم، لقد انخفضت السوق، وتبردت الذروة في عام 2023 ولكن هذا لا يكفي لتغطية انخفاض توزيعات الهواء سواء بالمقارنة مع رموز النظام أو العملات البديلة بشكل عام. هذه البيعات على الرغم من عدم عزلها عن السرد الأكبر، إلا أنها تعكس التردد العام للسوق في الازدهار على المدى القصير. عندما تنخفض الأشياء التي يُعتبر بالفعل أنها "مُنشأة"، آخر ما يرغب فيه أي شخص هو شيء غير مجرب أو "جديد".

التحسينات العامة تكون متواضعة على أفضل تقدير مع سولانا وإيثيريوم تسجيل نقص بنسبة 15-20٪ على أسوأ تقدير على بعض الفترات الزمنية لمدة 90 يومًا ، لا يزال يظهر أن هذه التوزيعات المجانية أكثر تقلبًا ومرتبطة بشكل عام بالسرد العام وليس بالعملة.

كيف يؤثر حجم توزيع مجاني على سعر العملة

عامل حاسم آخر يؤثر على أداء الإنزال الجوي هو توزيع إجمالي المعروض المميز. يمكن أن يؤثر مقدار العرض المميز الذي يقرر البروتوكول توزيعه بشكل كبير على أداء سعره. وهذا يثير أسئلة رئيسية: هل الكرم يؤتي ثماره؟ أم أنه من الأسلم أن تكون محافظا؟ هل يؤدي تمكين المستخدمين بمزيد من الرموز المميزة إلى حركة سعر أفضل ، أم أنه يخلق مخاطرة من خلال التخلي عن الكثير بسرعة كبيرة؟

لتفكيك هذا، قمنا بتصنيف التوزيعات المجانية إلى ثلاث مجموعات:

• توزيع مجاني صغير: < 5% من إجمالي العرض
• توزيع مجاني متوسط: > 5% و ≤ 10%
• توزيع مجاني كبير: > 10%

ثم فحصنا أدائهم على مدى ثلاث فترات زمنية - 15 يومًا و 30 يومًا و 90 يومًا.

في الأجل القصير (15 يومًا)، يبدو أن التوزيعات المجانية الأصغر (<5٪) تؤدي إلى أداء جيد، وذلك على الأرجح لأن العرض المحدود يخلق ضغطًا أقل للبيع في الوقت الحالي. ومع ذلك، يكون هذا النجاح الأولي في كثير من الأحيان عابرًا، حيث تواجه الرموز الرقمية من التوزيعات المجانية الأصغر تخفيضات كبيرة خلال ثلاثة أشهر. ويُعزى ذلك على الأرجح إلى مزيج من العوامل: يقيد العرض المنخفض في البداية التخلص من البيعات، ولكن مع مرور الوقت، ومع تحول السرد أو بدء الداخليين في البيع، يتبع المجتمع الأوسع نفس الطريق.

تميل عمليات الإنزال الجوي متوسطة الحجم (5-10٪) إلى تحقيق أداء أفضل قليلا ، حيث توازن بين توزيع العرض والاحتفاظ بالمستخدمين. ومع ذلك ، فإن عمليات الإنزال الجوي الكبيرة (>10٪) هي التي تحقق أفضل أداء على مدى آفاق زمنية أطول. ويبدو أن هذه التوزيعات الأكبر حجما، على الرغم من أنها قد تكون أكثر خطورة من حيث ضغوط البيع على المدى القصير، تعزز إحساسا أقوى بملكية المجتمع. من خلال توزيع المزيد من الرموز المميزة ، قد تمكن البروتوكولات المستخدمين ، مما يمنحهم حصة أكبر في نجاح المشروع. وهذا بدوره يمكن أن يؤدي إلى استقرار أفضل للأسعار وأداء طويل الأجل.

وفي النهاية، تشير هذه البيانات إلى أن أن تكون أقل بخيل في توزيع العملات تنفع. البروتوكولات السخية في توزيع الهبات tend عادةً إلى زراعة قاعدة مستخدمين أكثر اهتماما، مما يؤدي إلى نتائج أفضل مع مرور الوقت.

ديناميات التوزيع

تأثير توزيع العملة

تشير تحليلاتنا إلى أن حجم توزيع المجاني له تأثير مباشر على أداء السعر. يؤدي توزيع المجاني الأصغر إلى تقليل الضغط البيعي الأولي ولكنه يتسبب في حدوث تخفيضات كبيرة خلال بضعة أشهر. من ناحية أخرى، يؤدي التوزيعات الأكبر إلى زيادة التقلبات المبكرة ولكنها تؤدي إلى أداء أقوى على المدى الطويل، مما يشير إلى أن السخاء يشجع على المزيد من الولاء ودعم العملة.

ربط التوزيع بمشاعر السوق

يعتبر الرأي المجتمعي عاملاً حاسماً، على الرغم من كونه عاملاً لا ملموس في نجاح توزيعات العملات المجانية. تميل التوزيعات الكبيرة للعملات إلى أن تُعتبر أكثر عدالة، مما يمنح المستخدمين شعوراً أقوى بالملكية والمشاركة في المشروع. وهذا يخلق دورة ردود فعل إيجابية - يشعر المستخدمون بأنهم مستثمرون أكثر وأقل عرضة لبيع عملاتهم، مما يسهم في الاستقرار على المدى الطويل. على العكس، قد تبدو التوزيعات الأصغر أكثر أماناً في البداية ولكن غالباً ما تؤدي إلى حماس مؤقت يليه بيع سريع.

مع أنه من الصعب قياس المشاعر أو "الأجواء" في جميع عمليات توزيع الهبات البالغ عددها 62، إلا أنها لا تزال مؤشرات قوية على جاذبية المشروع على المدى الطويل. تشمل علامات المشاعر القوية وجود مجتمع نشط ومشارك على منصات مثل Discord ومناقشات عضوية على وسائل التواصل الاجتماعي واهتمام حقيقي بالمنتج. بالإضافة إلى ذلك، الابتكار والجديد في المنتج غالبا ما يساعدان في الحفاظ على الزخم الإيجابي، حيث يجذبان مستخدمين أكثر ملتزمين بدلاً من صيادي المكافآت الفرصية.

تأثيرات القيمة الكاملة المخففة

أحد مجالات التركيز المهمة هو ما إذا كانت القيمة المخففة بالكامل (FDV) للرمز المميز عند الإطلاق لها تأثير ملحوظ على أدائها بعد الإسقاط الجوي. تمثل FDV القيمة السوقية الإجمالية للعملة المشفرة إذا كانت جميع الرموز المميزة المحتملة قيد التداول ، بما في ذلك الرموز المميزة التي لم يتم فتحها أو توزيعها بعد. يتم حسابه بضرب سعر الرمز المميز الحالي في إجمالي المعروض من الرمز المميز ، والذي يتضمن كلا من الرموز المميزة المتداولة وأي رموز مقفلة أو مكتسبة أو مستقبلية.

في مجال العملات الرقمية ، نرى في كثير من الأحيان مشاريع تبدو قيمتها المالية المستقبلية مرتفعة بشكل مفرط مقارنةً بالفائدة الفعلية أو التأثير الفعلي للبروتوكول في وقت الإطلاق. هذا يطرح سؤالًا حاسمًا: هل يتم تغريم الرموز المميزة للإطلاق بـ FDVs متضخمة ، أم أن تأثير FDV يختلف من مشروع إلى آخر؟

تتراوح بياناتنا على نطاق واسع من المشاريع، بدءًا من تلك التي تنطلق بقيمة FDV متواضعة قدرها 5.9 مليون دولار إلى تلك ذات قيمة تصل إلى 19 مليار دولار - ممثلة لفارق 3000 مرة عبر 62 عينة من التوزيعات المجانية التي قمنا بتحليلها.

عندما نرسم هذه البيانات على الخريطة، يظهر اتجاه واضح: كلما كانت قيمة الأموال المجمعة في الإطلاق أكبر، زاد احتمال حدوث انخفاض كبير في الأسعار، بغض النظر عن نوع المشروع أو مستوى التشويق أو رأي المجتمع.

أسباب علاقة FDV

هناك عاملان أساسيان يلعبان دورًا هنا. الأول هو مبدأ سوقي أساسي: يتم جذب المستثمرين إلى تصور القدرة على الارتفاع. تقدم الرموز ذات قيمة القيمة النقدية الصغيرة مجالًا للنمو والراحة النفسية من أن تكون "في وقت مبكر"، مما يجذب المستثمرين بوعد المكاسب المستقبلية. من ناحية أخرى، يتكافح المشاريع ذات القيم النقدية المتضخمة في ببقاء الزخم حيث يصبح التصور عن الجانب الإيجابي محدودًا.

لقد ناقش الاقتصاديون فكرة "المساحة الرأسية" في السوق منذ فترة طويلة. كما يقول روبرت شيلر بشكل موجز ، يتلاشى الحماس غير المنطقي بسرعة عندما يشعر المستثمرون بأن العوائد محدودة. في العملات المشفرة ، عندما يشير قيمة السوق الكلية للرمز المميز إلى إمكانات نمو محدودة ، يختفي هذا الحماس بنفس السرعة.

العامل الثاني هو أكثر تقنية: السيولة. الرموز ذات القيم النقدية الكبيرة غالبا ما تفتقر إلى السيولة الكافية لدعم تلك التقييمات. عندما يتم توزيع حوافز كبيرة على المجتمع، حتى جزء صغير من المستخدمين الذين يرغبون في سحب أموالهم يمكن أن يخلق ضغط بيع هائل، دون وجود مشترين من الجهة الأخرى.

نظرًا لمثال $JUP ، الذي تم إطلاقه بقيمة FDV قدرها 6.9 مليار دولار، مدعومًا بمجموعة من حمامات السيولة وصانعي السوق الذين نقدر قيمتهم بنحو 22 مليون دولار في يوم الإطلاق. هذا أعطى $JUP نسبة سيولة إلى قيمة FDV تبلغ 0.03% فقط. بينما يعد رقمًا منخفضًا مقارنة بعملته الميمية $WEN التي كان لديها نسبة سيولة إلى قيمة FDV تبلغ 2%، إلا أنه مرتفع نسبيًا مقارنة بالآخرين في نفس الفئة الوزنية.

عندما نقارن ذلك ب Wormhole ، الذي تم إطلاقه ب FDV كبير بقيمة 13 مليار دولار. لمطابقة نفس نسبة السيولة البالغة 0.03٪ ، كانت Wormhole ستحتاج إلى 39 مليون دولار من السيولة عبر الأماكن. ومع ذلك ، حتى مع تضمين جميع المجمعات المتاحة ، الرسمية وغير الرسمية وسيولة Cex ، كان أفضل تقدير لدينا أقرب إلى 6 ملايين دولار - وهو جزء بسيط مما كان مطلوبا. مع توزيع 17٪ من رموزها على المستخدمين ، تم إعداد المسرح لسقف سوقي يحتمل أن يكون غير مستدام. انخفض $W بنسبة 83٪ منذ الإطلاق.

كصانع سوق، نحن نعلم أنه بدون كفاية سيولة، تصبح الأسعار حساسة للغاية تحت ضغط البيع. تفسر مجموعة من العوامل - الحاجة النفسية للنمو المحتمل والسيولة الفعلية المطلوبة لدعم قيم FDV الكبيرة - لماذا تكافح الرموز ذات القيم FDV الأعلى للحفاظ على قيمتها.

البيانات تؤكد ذلك. العملات ذات القيم الدفترية الأقل شهدت تدهورًا أقل في السعر، بينما تعرضت تلك التي أطلقت بتقييمات مبالغ فيها للأكبر في الأشهر التالية لتوزيعها المجاني.

اقرأ المزيد عن السيولة في مقال بحثنا:

تحليل السيولة: نظرة على بعض الأساسيات

الفائزين والخاسرين العامين

للتنقيب بعمق أكبر والحصول على فكرة أفضل عن بعض اللاعبين، اخترنا مثالًا على الفائز والخاسر في موسم توزيع العملات الرقمية لنلقي نظرة عليه. لاستكشاف ما فعلوه بالضبط بشكل جيد وما الذي ارتكبوه الذي أدى إلى إطلاق ناجح للمجتمع وإطلاق غير ناجح.

موسم توزيع مجاني: دراسة حالة عن الفائزين والخاسرين

بما أننا نتطلع إلى موسم توزيع المجاني ، دعونا نفحص الفائز البارز والفاشل الملحوظ لكشف العوامل التي ساهمت في نتائجهم المتناقضة. سنستكشف ما فعلته هذه المشاريع بشكل صحيح - أو خاطئ - مما شكل في النهاية نجاحهم أو فشلهم في أعين المجتمع.

الفائز: $DRIFT

أولاً هو Drift، وهي منصة تداول آجلة لامركزية تعمل على شبكة سولانا منذ ما يقرب من ثلاث سنوات. كانت رحلة Drift مليئة بالانتصارات والتحديات، بما في ذلك البقاء على قيد الحياة بعد عدة هجمات واستغلالات. ومع ذلك، كل عقبة صقلت بروتوكول أقوى، متطورًا إلى منصة أثبتت قيمتها بعيدًا عن زراعة التوزيع المجاني.

عندما وصل توزيع Drift الجوي أخيرًا، استُقبل بحماسة، خصوصًا من جانب قاعدة المستخدمين الدائمين. قام الفريق بتخصيص 12% من إجمالي إمدادات العملة للتوزيع الجوي، وهو نسبة مرتفعة نسبيًا، وقدم نظام مكافأة ذكي يدخل حيز التنفيذ كل ست ساعات بعد التوزيع الأولي.

بدأت Drift برأسمال سوقي متواضع قدره 56 مليون دولار، مما أدهش الكثيرين، خاصة عند مقارنتها بالوسطاء الآليين الافتراضيين للسوق (vAMMs) الذين يفتخرون بعدد أقل من المستخدمين وتاريخ أقل ولكن تقييمات أعلى. سرعان ما انعكست قيمة Drift قيمتها الحقيقية، حيث وصلت إلى رأسمال سوقي قدره 163 مليون دولار - زيادة بنسبة 2.9 مرة بعد الإطلاق.

كانت مفتاح نجاح Drift يكمن في توزيعها العادل والمتفكر. من خلال مكافأة المستخدمين المخلصين طويلي الأمد، نجحت Drift في تصفية مزارعي Sybil الجدد بشكل فعال، معززةً مجتمعًا أكثر أصالة وتجنبًا للسموم التي قد تؤثر أحيانًا على مثل هذه الأحداث.

ما الذي يميز درفت؟

1. التراث والأسس القوية
   • تاريخ دريف المُعمق سمح لها بمكافأة قاعدة مستخدمين مُخلصين موجودة.
   • بفضل منتج عالي الجودة ومثبت جدواه، يمكن للفريق بسهولة تحديد ومكافأة المستخدمين الحقيقيين البارزين.

1. توزيع متدرج سخي
   • تخصيص 12٪ من إجمالي العرض - نسبة كبيرة لتوزيع مجاني - يدل على التزام Drift تجاه مجتمعها.
   • ساعدت هيكلة الإطلاق المتدرجة في تقليل ضغط البيع ، مما أبقى القيمة مستقرة بعد الإطلاق.
   • من الأهمية بمكان أن تم تصميم توزيع العملات المجانية لمكافأة الاستخدام الفعلي، وليس فقط المقاييس المضخمة من قِبَل النقاد.

1. تقييم واقعي
   • قيمة إطلاق Drift المحافظة تجنبت مخاطر المبالغة في الإشاعة ، مما يحافظ على توقعات متواضعة.
   • تم زرع كمية كافية من السيولة في حمامات السيولة الأولية، مما يضمن عمل سوق سلس.
   • لم يضع التقييم المخفض بالكامل (FDV) دريفت في موقف متفرد فحسب، بل أيضًا دفع إلى مناقشة أوسع في الصناعة حول المنافسين المُقدّرة قيمتهم بشكل مبالغ فيه.

نجاح دريفت لم يكن صدفة؛ بل كان نتيجة لخيارات مدروسة ركزت على قوة المنتج والعدالة والاستدامة على حساب التضخم القصير المدى. مع استمرار موسم التوزيع المجاني، من الواضح أن البروتوكولات التي تسعى لتكرار نجاح دريفت يجب أن تركز على بناء أسس قوية وتعزيز مشاركة المستخدمين الحقيقية والحفاظ على رؤية واقعية لقيمتها السوقية.

$ZEND: من التضخم إلى الانهيار - توزيع مجاني لـ Starknet ذهب بشكل خاطئ

تواجه ZkLend ($ZEND) الآن تراجعا كبيرا - فقد انخفضت قيمتها بنسبة 95٪ ، وتكافح أحجام التداول اليومية لتتجاوز 400 ألف دولار. هذا تناقض صارخ مع مشروع كان يتباهى ذات يوم بقيمة سوقية تبلغ 300 مليون دولار. إضافة إلى الوضع غير المعتاد ، فإن القيمة الإجمالية ل ZkLend المقفلة (TVL) هي الآن أكثر من ضعف تقييمها المخفف بالكامل (FDV) - وهو أمر غير شائع في عالم التشفير ، وليس إيجابيا.

فكيف تمكن مشروع، الذي كان يتمتع بشعبية كبيرة بفضل الضجة المحيطة بـ Starknet - حلاً zk-rollup يهدف إلى توسيع نطاق Ethereum - من الوصول إلى موقف بهذه الحساسية؟

ركوب موجة شبكة ستاركنت ، ولكن الفرصة فاتت

لم يكن مفهوم ZkLend مبتكرًا بشكل خاص - لقد سعى إلى أن يكون منصة إقراض واقتراض لمختلف الأصول، مستفيدًا من سرد Starknet. استفاد البروتوكول من زخم Starknet، متمركزًا نفسه كلاعب رئيسي في نظام بيئي لسيولة متعدد السلاسل.

The premise:

• أنشئ شبكة زراعية يمكن للمستخدمين كسب المكافآت عبر بروتوكولات مختلفة.
• جذب السيولة والمستخدمين من خلال المكافآت والأنشطة عبر السلسلة.

ومع ذلك، في التنفيذ، انتهت المنصة بجذب مزارعي النشاط "المرتزقة" - المستخدمين المهتمين فقط بالمكافآت على المدى القصير، دون أي التزام بصحة البروتوكول على المدى الطويل. بدلاً من تطوير نظام بيئي مستدام، وجدت ZkLend نفسها في يد صيادي المكافآت، مما أدى إلى مشاركة عابرة وانخفاض معدل الاحتفاظ.

الإسقاط الجوي الذي جاء بنتائج عكسية

استراتيجية توزيع ZkLend عملة معقدة مشاكلها. بدون منتج أو تعرف على العلامة التجارية ملحوظ قبل التوزيع المجاني، جذب توزيع العملات المشتركين بدلاً من المستخدمين الحقيقيين. هذا الخطأ الحرج - عدم القيام بفحص المشاركين بشكل كاف - أسفر عن:

• جيل كبير من صيادي المكافآت، حريصون على الحصول على الأموال بسرعة.
• قلة الولاء أو الالتزام الحقيقي، دون التزام طويل الأجل من المشاركين.
• انهيار سريع في قيمة العملة المشفرة، حيث قام المضاربون ببيع عملاتهم على الفور.

بدلاً من بناء الجاذبية وتعزيز الولاء ، أدى التوزيع المجاني إلى اندلاع نشاط مؤقت سرعان ما انتهى.

تحذير صارخ للصناعة

تجربة ZkLend تذكرنا بقوة بأن الضجة والتوزيعات المجانية يمكن أن تجلب المستخدمين، لكنها لا تخلق قيمة أو فائدة أو مجتمعات مستدامة بشكل طبيعي.

الدروس الرئيسية:

• الترويج وحده ليس كافيا - بناء قيمة حقيقية يتطلب أكثر من مجرد ضجة حول سرد ساخن.
• يمكن أن يؤدي الإنزال الجوي دون فحص المستخدمين إلى دعوة المضاربة وتدمير القيمة ، كما شهدت ZkLend.
• تنطوي التقييمات المرتفعة للمنتجات الجديدة على مخاطر هائلة ، خاصة بدون حالات استخدام مثبتة.

استنتاج

إذا كان تحقيق العوائد القصوى هو الهدف، فإن البيع في اليوم الأول غالبًا ما يكون أفضل حركة - يرى 85٪ من الرموز المُوزَّعة مجانًا انخفاضًا في الأسعار خلال أشهر. قادت سولانا في عام 2024 كأفضل سلسلة للتوزيعات المجانية، ولكن عند ضبط الأوضاع السوقية، لم تكن الأداء العام بهذا السوء. تبرز مشاريع مثل WEN و JUP كقصص نجاح، مما يظهر أن النهج الاستراتيجي لا يزال قادرًا على تحقيق عوائد قوية.

خلافا للاعتقاد الشائع ، فإن عمليات الإنزال الجوي الأكبر لا تؤدي دائما إلى مكبات النفايات. شهد الرمز المميز مع تخصيص 70٪ من الإسقاط الجوي مكاسب إيجابية ، مما يسلط الضوء على أن إدارة FDV أكثر أهمية. المبالغة في تقدير FDV هو خطأ فادح. تحد FDVs المرتفعة من إمكانات النمو ، والأهم من ذلك ، تخلق مشاكل في السيولة - يتطلب FDV المتضخم سيولة كبيرة للحفاظ عليها ، والتي غالبا ما تكون غير متوفرة. بدون سيولة كافية ، تصبح الرموز المميزة التي يتم إسقاطها جوا عرضة لانخفاض حاد في الأسعار ، حيث لا يوجد رأس مال كاف لامتصاص ضغط البيع. المشاريع التي يتم إطلاقها مع FDVs واقعية وخطط توفير السيولة القوية مجهزة بشكل أفضل للبقاء على قيد الحياة بعد تقلبات ما بعد الإسقاط الجوي.

السيولة أمر حاسم. عندما يكون قيمة التقييم النقدي النهائي مرتفعة جدًا، فإنها تضع ضغطًا هائلًا على السيولة. مع السيولة غير الكافية، تهوي الأسعار بفعل بيع كبير، خاصة مع توزيعات مجانية، حيث يكون المستلمون سريعين في البيع. من خلال الحفاظ على قيم التقييم النقدي النهائي القابلة للإدارة والتركيز على السيولة، يمكن للمشاريع خلق استقرار أفضل وإمكانية نمو على المدى الطويل.

في نهاية المطاف، يعتمد نجاح توزيع الهبة الجوية على أكثر من مجرد حجم التوزيع. قيمة القرض العائمة، والسيولة، ومشاركة المجتمع، وسرد القصة جميعها مهمة. مشاريع مثل WEN و JUP استطاعت أن تحقق التوازن الصحيح، وبناء قيمة دائمة، بينما فشلت المشاريع الأخرى التي تمتلك قيمة القرض العائمة المضخمة والسيولة الضعيفة في الحفاظ على الاهتمام.

في الأسواق السريعة التحرك، يقوم العديد من المستثمرين باتخاذ قرارات سريعة - يعتبر البيع في اليوم الأول غالبًا الرهان الآمن. ولكن بالنسبة لأولئك الذين ينظرون إلى الأساسيات على المدى الطويل، هناك دائمًا بعض الأحجار الكريمة التي تستحق الاحتفاظ بها.

تنويه:

1. يتم إعادة طبع هذه المقالة من [كيروك], جميع حقوق الطبع والنشر تنتمي إلى المؤلف الأصلي [keyrock]. إذا كانت هناك اعتراضات على إعادة الطبع هذه ، فيرجى الاتصال ب بوابة تعلم فريق ، وسوف يتعاملون معها على الفور.
2. إخلاء المسؤولية عن المسؤولية: الآراء والآراء المعبر عنها في هذه المقالة هي فقط تلك المؤلف ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. تتم ترجمة المقالات إلى لغات أخرى بواسطة فريق Gate Learn. ما لم يتم ذكره، فإن نسخ أو توزيع أو انتحال المقالات المترجمة محظور.