بروتوكول M^0: ضمان الاستقرار مع الضمان المتحقق
مقدمة
M ^ 0 هو بروتوكول يعمل كوسيط لامركزي لإنشاء عملات مستقرة داخل النظام البيئي للتشفير. إنه يوفر بنية تحتية تمكن الجهات الفاعلة المصرح لها من سك رمز M مقابل الضمانات المؤهلة المعتمدة من قبل البروتوكول. باستخدام M ^ 0 ، يمكن للمستخدمين كسب عائد على ضماناتهم المحتفظ بها أثناء استخدام دولارات التشفير ، والتي يمكنهم استخدامها لاحقا في المنتجات اللامركزية الأخرى. تم إطلاق العملة المستقرة في البداية على Ethereum ، وستكون متاحة أيضا على شبكات L1 و L2 الأخرى. ينشأ أعضاء الفريق من كيانات مثل MakerDAO و Circle.
مهمة M^0
يهيمن على قطاع العملات المستقرة حاليا عملتان مستقرتان رئيسيتان مدعومتان بالعملات الورقية ، USDT و USDC. ومع ذلك ، فإن عدم القدرة على التحقق من الضمانات مباشرة على blockchain يخلق نقصا في الشفافية ، في حين أن الودائع التي يتم تخزينها في النظام المصرفي معرضة لمخاطر العدوى في حالة حدوث مشاكل مع أي من البنوك المعنية. وفي الوقت نفسه ، لم تكتسب العملات المستقرة الخوارزمية قوة جذب كبيرة بسبب أحداث depeg السابقة الناجمة عن الآليات المعيبة. وبالمقارنة ، تعمل العملات المستقرة المدعومة بالعملات المشفرة بنجاح لبعض الوقت ولكنها لا تزال تتميز بتقلبات أكبر في الأسعار في ضماناتها.
استجابة لهذه المشكلات ، يهدف منشئو M ^ 0 إلى توفير البنية التحتية لإصدار وسيلة تبادل رقمية ذاتية الحفظ تعتمد على تقنية blockchain. يضمن بناء البروتوكول قابلية استبدال كل عملة مستقرة M تم سكها ، حيث تعمل الكيانات المسؤولة عن الحفظ الجانبي بشكل مستقل عن بعضها البعض لتجنب مخاطر العدوى. من أجل ضمان الثقة والشفافية في البروتوكول ، سيتم إجراء تحقق منتظم على السلسلة من الاحتياطيات التي تدعم توريد M. تعمل الأصول النقدية المكافئة كضمان أساسي لضمان أن يكون للرمز M قيمة مستقرة.
مشاركو النظام البيئي
في بروتوكول M^0، يلعب ثلاثة ممثلين رئيسيين أدوارًا مختلفة ولكنها تتفاعل بشكل وثيق مع بعضها البعض. الأدوار تشمل:
Minters – المشاركون الذين لديهم القدرة على ضخ الرموز M. من المتوقع أن يعملوا مثل مقدمي الخدمات المالية، مثل مرسلي العملات المستقرة. يجب أن يقدم المضخونون تخزين ضمان مستقل وإثبات احتياطيات. بالإضافة إلى ذلك، يتعين عليهم تحديث قيمة الضمان على السلسلة لضمان الأمان الكافي لأرصدتهم وبالنهاية سداد التزاماتهم. تخضع أرصدتهم لرسوم تقترضها البروتوكول. لتحفيز المضخونين على المشاركة في نظام بروتوكول M، يجب أن تكون معدلات المضخونين أقل من العائد الذي يتم تحقيقه على الضمان (ومع ذلك، يتأثر الدخل الصافي أيضًا بمعامل نسبة الضمان إلى المضخة، حيث تُفرض الرسوم استنادًا إلى رصيد M المضخ وليس قيمة الضمان المودعة).
المحققون - المسؤولون عن تأكيد صحة الضمانات الخاصة بالمنتجين عن طريق تقديم التواقيع والقيام بشهادات على السلسلة الفعلية لإثبات الاحتياطيات. بشكل غير رسمي، يحمل المحققون دورًا إشرافيًا على المنتجين، قادرين على اتخاذ إجراءات لتقييد أنشطة المنتجين في حالة تهديدات نظامية. بروتوكول M^0 لا يوفر حوافز للمحققين مقابل عملهم، لذا من المتوقع أن يدخلوا في اتفاقيات ملزمة مع المنتجين خارج السلسلة، محددين الشروط والتعويضات. دور المحققين مشابه لدور المدققين في الشؤون المالية وسياقات الأعمال التقليدية.
المكسب - الكيانات المعتمدة من قبل الحوكمة والمستفيدين من آلية الكسب. تعتمد أرباحهم على معدل الكسب الذي يحدده الحاكم، مع التعديل بشكل إضافي من خلال معدل الاستخدام (نسبة العملة المتداولة إلى العملة في آلية الكسب)، مما يؤدي إلى معدل نهائي يكون الأدنى بين هذين الأثنين. تضمن هذه الآلية أن الأرباح تكون متناسبة مع الرسوم المدفوعة من قبل المنتجين، مما يضمن بالتالي استقرار النظام. يولد الكسب طلبًا على العملات المشفرة M، مما يزيد من احتمالية توليد M بشكل فعال. سيشمل الكسب في بروتوكول M^0 مالكو المؤسسات وموزعو عملات M الذين يحتفظون باحتياطيات العملات.
بالإضافة إلى ذلك، يلعب مشغلو حلول الوصاية المؤهلون دوراً حاسماً، على الرغم من أن لديهم تفاعل أقل مع البروتوكول. إنهم وكلاء محترفون مسؤولون عن عمليات الوصاية وحفظ الضمان الذي يدعم رموز M، المعتمدة من هيئة حوكمة البروتوكول. يجب أن يكونوا مجهزين تقنياً وتشغيلياً ويحملون التراخيص المناسبة لعملياتهم. يجب على جميع أماكن حفظ الضمان أن تعمل بشكل مستقل عن المنتجين وأن تعمل بصدق.
يمكن إزالة جميع الممثلين المؤهلين من النظام من خلال اقتراح مصوت عليه من قبل الحوكمة.
بعد الإزالة، لم يعد بإمكانهم المشاركة في أنشطة البروتوكول إلا لسداد التزاماتهم.
M كأصل وميزاته
M هو رمز ERC20 الذي لا يتطلب إذنًا، مما يسمح لأي شخص بالوصول إليه من خلال السوق الثانوية. ومع ذلك، فإن إنشاؤه وصيانته وحرقه يتم إدارتها من قبل المنتجين والموثقين المعتمدين من قبل الحكم. بينما يتم دعمه بأصول معينة، إلا أنه لا يعمل كنسخة مرمزة لتلك الأصول؛ بل تعزز هذه الأصول قيمته وموثوقيته. وهذا يجعل M آمنًا مثل الضمان الذي يدعمه، على الرغم من أن المشاركة في بروتوكولات DeFi تُضيف مخاطر إضافية.
يجب ألا تتجاوز القيمة المتداولة ل M الضمان الذي يحتفظ به الأوصياء ، لأن هذا قد يؤدي إلى انخفاض قيمة M وزعزعة استقرار البروتوكول. يتم الحفاظ على ربط M ب 1 دولار من خلال المراجحة. إذا تم تداول M فوق 1 دولار في الأسواق الثانوية ، فمن المحتمل أن يقوم المينتر بإيداع ضمانات لسك المزيد من M. على العكس من ذلك ، إذا تم تداول M بأقل من 1 دولار ، فمن المحتمل أن يقوم Minters بإعادة شراء M لاستعادة ضماناتهم. لكي يقوم Minter بسك رموز M ، يجب أن يمتلك ضمانات كافية خارج السلسلة معتمدة من البروتوكول ، مع التحقق من قيمتها وتحديثها. ينقل Minters معلومات القيمة الجانبية جنبا إلى جنب مع توقيعات المدققين التي تشهد على صحتها ، مما يضمن أمان البروتوكول وسلامته. بناء على ذلك ، يحدد minters كمية الرموز M التي يرغبون في سكها ، مع التحقق من النظام مما إذا كانت قيمة الضمان مضروبة في نسبة النعناع (نسبة الضمان إلى الرموز المميزة) أكبر من القيمة الإجمالية لرموز M التي سيتم سكها. بالإضافة إلى ذلك ، فإن تأخير النعناع الذي تم تقديمه بواسطة M ^ 0 يمنح المدققين وقتا لحظر المعاملات المحتملة في حالة حدوث أي مخالفات. إذا لم يكن التدخل ضروريا ، فيمكن ل minters إكمال عملية إنشاء الرمز المميز ، وإرسال الرموز المميزة إلى عنوانهم المحدد. يمكن ل Minters حرق رموز M المملوكة في أي وقت للتخلص من مسؤوليتهم في النظام واسترداد الضمانات.
هل M مجرد عملة مستقرة أخرى؟
في كثير من النواحي ، تشبه M العملات المستقرة الأخرى المستخدمة حاليا على نطاق واسع. مثل العملات المستقرة الأخرى المدعومة بالعملات الورقية ، فإن M مدعومة بمكافئات نقدية مثل أذون الخزانة. ومع ذلك ، فإن الاختلاف الرئيسي هو أنه في هذه المرحلة ، هذه هي الأصول الوحيدة المؤهلة لاستخدامها كضمان. على عكس منافسيها ، ستمكن M من التحقق من الضمانات على السلسلة ، مما يضمن قدرا أكبر من الشفافية ، وتخزين الودائع من قبل الكيانات المستقلة يجب أن يقلل من مخاطر العدوى. هناك اختلاف مهم آخر يتعلق بعملية سك الرموز الجديدة. عادة ما يكون للعملات المستقرة مثل USDT أو USDC كيان واحد ينسق إنشاء رموز جديدة ، مما يجعل المصدر أكثر مركزية. في المقابل ، يسمح بروتوكول M ^ 0 لعدد غير محدود من minters بالمشاركة ، رهنا بموافقة الحوكمة.
المصدر: عمل المؤلف الخاص
لا يتضمن بروتوكول M ^ 0 وظيفة القائمة السوداء ، والتي من شأنها أن تمنع تجميد الرموز المميزة لشخص ما. هذا يتناقض مع العملات المستقرة الأخرى ، حيث تم اتخاذ مثل هذه الإجراءات بنوايا حسنة ردا على سرقات الأموال. يعكس تفويض سلطة صنع القرار بشأن القضايا الرئيسية في بروتوكول M ^ 0 إلى هيئة الحوكمة نهجا أكثر مرونة للإدارة وتطوير المشروع. بالنظر إلى العملات المستقرة المماثلة في سوق العملات المشفرة ، هناك أيضا عملات مستقرة تحمل عائدا تسمح للمستخدمين بكسب الفائدة تلقائيا ببساطة عن طريق الاحتفاظ بالرمز المميز. M نفسها لا تقدم هذه القدرة ، ولكن الضمان الأساسي يولد دخلا سلبيا. لسوء الحظ ، فإن الحلول المستخدمة في العملات المستقرة ذات العائد تستلزم قيودا تنظيمية ، لأنها تعتبر أوراقا مالية وغير مسموح بها في بعض الأسواق الرئيسية ، مثل الولايات المتحدة. مع تصميمه ، من المحتمل ألا يواجه M ^ 0 مثل هذه القيود. M أكثر تشابها مع العملات المستقرة المدعومة بالعملات المشفرة في سياق الإفراط في الضمان ، ومع ذلك ، فإن نوع الضمان الخاص بها أكثر استقرارا في السعر ، مما يقلل من مخاطر فك الربط مع تبسيط آلية تثبيت قيمة العملة المستقرة في نفس الوقت.
في الختام، يتم تصميم بروتوكول M^0 لتقديم عملة مستقرة ممتلكة بالكامل وآمنة وشفافة تتيح للمنقبين كسب عوائد على الضمان الخاص بهم. تشارك مشاركة المشاركين في نظام M^0 في الحوكمة تمنح المشروع طابعًا مركزيًا أكثر.
الحكم
يستخدم بروتوكول M ^ 0 آلية حوكمة تسمى Two Token Governor (TTG). الهدف من TTG هو ضمان الحياد في إدارة البروتوكول ، ومنع الاحتيال والسيطرة من قبل الجهات الفاعلة الخبيثة ، ولكن أيضا لاتخاذ قرار بشأن معايير البروتوكول الرئيسية المتعلقة بأسعار الفائدة وقائمة الجهات الفاعلة المعتمدة. تعمل آلية TTG في بروتوكول M ^ 0 في دورات مدتها 30 يوما تعرف باسم العصور ، والتي تنقسم إلى فترتين مدة كل منهما 15 يوما: عصر النقل وعصر التصويت. تسمح حقبة النقل بجمع المقترحات وتفويض قوة التصويت إلى عناوين أخرى ، بينما تركز حقبة التصويت على التصويت على المقترحات. يهدف هذا النظام إلى ضمان الانتظام والتسويات الدقيقة وإدارة البروتوكول بكفاءة. يتكون TTG من نوعين من الرموز المسؤولة عن القرارات الأساسية في البروتوكول: POWER و ZERO. يتم استخدام رمز POWER للتصويت على المقترحات النشطة ويمكن حامليها من إدارة البروتوكول مباشرة. في مقابل المشاركة في التصويت ، يتلقى حاملو الرموز المميزة ZERO tokens ، والتي تكون أكثر سلبية من حيث التصويت حيث يتم استخدامها فقط لأهم التغييرات. يحتوي كلا الرمزين على آلية تضخم تزيد من المعروض من رموز POWER بنسبة 10٪ في كل حقبة ، بينما يزيد المعروض من الرموز المميزة ZERO بما يصل إلى 5,000,000 رمز ويتم المطالبة به بالتناسب. يتم بيع أي رموز POWER غير مستردة بالمزاد العلني عبر مزاد هولندي ، بينما لا يتم سك رموز ZERO.
Dentro de TTG, se distinguen tres tipos de propuestas. El más común son las Propuestas Estándar que requieren una mayoría simple. La participación en la votación es obligatoria, de lo contrario resultará en una reducción del poder de voto y pérdida de recompensas ZERO. Otro tipo son las Propuestas de Umbral de PODER, que requieren alcanzar un umbral de PODER especificado y se utilizan en situaciones urgentes, ejecutadas inmediatamente. El último tipo son las Propuestas de Umbral de ZERO para los titulares de tokens ZERO, utilizadas para la función de reinicio y cambios críticos en el protocolo.
الرسوم
الرسوم هي المصدر الأساسي للإيرادات للمشاركين في البروتوكول وتقوم بوظيفة تنظيمية. يُطبق M^0 نوعين رئيسيين من الرسوم: معدل الإنتاج ومعدل العقوبة.
معدل Minter - تذهب الإيرادات المحصلة من رسوم سعر Minter إلى آلية الكسب ويتم إعادة توزيعها جزئيا على حاملي الرمز المميز ZERO. هذا يشجع الكيانات ، مثل CEXs ، على الاحتفاظ برموز M وكسب معدل الكسب. ومع ذلك ، للاستفادة من هذا النظام ، يجب إدراج الكيان في القائمة البيضاء والموافقة عليه من قبل الحوكمة. يجب أن يكون معدل النعناع أقل من العائد الذي يكسبه الموزعون لتحفيزهم على إنشاء الرموز المميزة. لذلك ، من المتوقع أن يظل سعر الفائدة أقل من سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية الأمريكية.
معدل العقوبة - هذه هي العقوبة المفروضة على منتجي العملات الرقمية في حال عدم الحفاظ على نسبة الضمان إلى رصيد M المناسب أو عدم تحديث رصيدهم في الوقت المحدد. على عكس معدل المنتج، فإن معدل العقوبة هو رسوم مرة واحدة عند التحقق من الضمان، ويتم حسابها كنسبة من المبلغ الزائد.
يحفز رسوم بروتوكول M^0 المشاركين في النظام البيئي، ولكن يجب ملاحظة أن المصادقين ليست مشمولة لأن البروتوكول لا ينسق هذا الجانب ويتوقع أن يتم تعويض عملهم استنادًا إلى اتفاقيات خارج السلسلة مع منشئي العملات. بالنسبة لرسوم مقترحات الحوكمة، يمكن للمستخدمين اختيار بين عملة M و WETH، والتي تعتبر عملة داخلية للبروتوكول وتستخدم أيضًا في مزادات رمز POWER.
مخاطر البروتوكول واستراتيجيات التخفيف
يتعرض M ^ 0 للمخاطر الشائعة في بروتوكولات blockchain الأخرى ، بما في ذلك المخاطر المتعلقة بأخطاء العقود الذكية وهجمات المتسللين ومشكلات البنية التحتية. نظرا لوظيفته ، يواجه البروتوكول أيضا مخاطر مالية ناجمة عن عوامل السوق. M ^ 0 حساس للتغيرات في أسعار الفائدة ، وخاصة أسعار الفائدة على أذون الخزانة الأمريكية. يمكن أن تؤثر تغييرات السياسة النقدية على ربحية وجاذبية البروتوكول للمنخرطين وأصحاب الدخل. وهناك خطر آخر يتمثل في التذبذب في قيم الضمانات على الرغم من أن اختيار استخدام أذون الخزانة الأمريكية يحد من هذه المخاطر. علاوة على ذلك ، قد تؤدي التحولات غير المتوقعة في العرض والطلب على رموز M إلى تحديات في السيولة وعدم استقرار مؤقت في الأسعار حتى يعمل المراجحون على إعادة قيمة M إلى الربط.
المشروع معرض أيضًا لمخاطر مرتبطة مباشرة بمشاركي النظام البيئي. موثوقية ومصداقية الشركاء، مثل مشغلي حلول الضمان، أمر أساسي لأمان الضمان. بينما M ذاتي الضمان، إلا أن ضمانها ليس كذلك، مما يعني أن مشغلي الضمان يقدمون بعض مستوى من المخاطر. لذلك، يجب أن تكون كيانات ذات سمعة طيبة ومنظمة تعمل ضمن حدود القانون.
ينفذ M ^ 0 حلولا تهدف إلى منع نشاط Minter غير السليم. بالإضافة إلى معدل العقوبة ، يحتوي البروتوكول على تدابير أخرى لمعالجة سلوك النعناع الذي يمكن أن يهدد عمليات النظام المستقرة. في مثل هذه الحالات ، يمكن للمدققين التدخل لإلغاء اقتراح لإنشاء M tokens قبل اكتماله وتجميد قدرة Minter معين على إنشاء M tokens لفترة محددة ، مع خيار تجديد التجميد. إذا كانت إجراءات minter شديدة أو متكررة بشكل خاص ، فيمكن اتخاذ خطوات أخرى ، بما في ذلك إزالة minter من النظام من خلال اقتراح في TTG. أحد العناصر المهمة لتخفيف المخاطر هو وظيفة إعادة التعيين ، والتي يمكن لحاملي الرمز المميز ZERO تنفيذها لإعادة تعيين حوكمة النظام بالكامل وإعادة توزيع رموز POWER بشكل متناسب مع أرصدة ZERO. بعد إعادة التعيين ، يتم إلغاء جميع المقترحات النشطة والمعلقة. وهذا يضمن إبطال المقترحات التي يحتمل أن تدخل جهات فاعلة ضارة في النظام على الفور. تتيح وظيفة إعادة الضبط الاستجابة السريعة للتهديدات وتعمل كآلية وقائية أثناء المواقف الحرجة.
المصدر:توثيق M^0
جمع التبرعات
نجحت M ^ 0 في جمع 35 مليون دولار في جولة تمويل من السلسلة A بقيادة Bain Capital Crypto في يونيو 2024. ومن بين المستثمرين البارزين الآخرين في هذه الجولة Galaxy Ventures و Wintermute Ventures و GSR و Caladan و SCB 10X. تضمنت الجولة كلا من الأسهم والرموز المميزة ، حيث زودت M ^ 0 المستثمرين برمزي الحوكمة ، POWER و ZERO ، والتي تخضع لفترة تأمين. تأتي جولة التمويل الأخيرة في أعقاب جولة تأسيسية بقيمة 22.5 مليون دولار بقيادة Pantera Capital في أبريل 2023. مع الانتهاء من جولة السلسلة A ، يبلغ إجمالي تمويل M ^ 0 الآن 57.5 مليون دولار. لم يتم الكشف عن تقييم المشروع في هذه المرحلة.
كلمات الوداع
يقترح M ^ 0 حلا جديدا في قطاع العملات المستقرة يكون بطبيعته أكثر مرونة وأقل مركزية ، مما يوفر استقلالية أكبر في صنع القرار لأعضاء الحوكمة. يتم تحديد معلمات البروتوكول الرئيسية والجهات الفاعلة المعنية من قبل المشاركين الآخرين في النظام البيئي ، مما يفتح إمكانيات جديدة لتطوير المشروع وتكامله مع المنتجات الحالية. نظرا لتشابهها الكبير مع العملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية المستخدمة على نطاق واسع ، ربما يكون العامل الأكثر أهمية الذي يمكن أن يحدد نجاح M ^ 0 هو القدرة على التحقق من الضمانات التي تدعم توريد M على السلسلة ، مما يزيد من الثقة في البروتوكول. ومع ذلك ، فإن هذا النظام أكثر تعقيدا بكثير من نظام العملات المستقرة الأكثر شيوعا ، مما يجعل إدارة البروتوكول أكثر تعقيدا ويقدم مستويات أعلى من المخاطر. ولكي يستمر البروتوكول بمرور الوقت بسبب طبيعته اللامركزية، يجب أن يكون قادرا على تحفيز المشاركين في النظام الإيكولوجي على العمل. ويتمثل أحد التحديات الرئيسية أيضا في موازنة الحوافز للناخبين مع ضمان ألا تصبح رموز الحكم تضخمية بشكل مفرط. هناك مشكلة أخرى تتمثل في تحفيز المدققين بشكل مناسب ، لأن البروتوكول لا ينسق هذا الجانب بشكل مباشر. على الرغم من أهميته داخل النظام البيئي ، لا ينبغي أن يكون معدل الربح هو المحدد الأساسي للنجاح ، خاصة بالنظر إلى أن مشاريع العملات المستقرة الناجحة لم تستخدم آلية مماثلة. يتمتع بروتوكول M ^ 0 بالقدرة على إحداث تأثير كبير على قطاع العملات المستقرة من خلال تقديم منتج أكثر شفافية ولامركزية يستخدم ضمانات آمنة على الأقل مثل تلك الخاصة بالعملات المستقرة الأكثر شيوعا. سيتأثر النجاح المحتمل ل M ^ 0 بقرارات هيئة الحوكمة ، والتي ، من ناحية أخرى ، توفر الفرصة لإجراء تعديلات سريعة على معلمات البروتوكول وفقا لاحتياجات السوق.
تمت كتابة وإعداد هذه المقالة بواسطةباول هوبتاسعضو في فريق البحث في GCR، وهو مجموعة من المحترفين المخصصين ذوي المعرفة والخبرة الواسعة في مجالهم. ملتزمون بالبقاء على اطلاع على التطورات الصناعية وتقديم معلومات دقيقة وقيمة.GlobalCoinResearch.comمصدر موثوق للأخبار المفيدة والبحث والتحليل.
إخلاء المسؤولية: الاستثمار ينطوي على مخاطر ضمنية، بما في ذلك على سبيل المثال لا الحصر الأخطاء التقنية والتشغيلية والبشرية، وكذلك فشل المنصة. المحتوى الذي تم توفيره يكون بصورة خالصة لأغراض تعليمية ولا ينبغي اعتباره كنصيحة مالية. الكتّاب لهذا المحتوى ليسوا مستشارين ماليين محترفين أو مرخصين، والآراء المعبر عنها هي آراؤهم الخاصة ولا تمثل آراء أي منظمة قد يكونوا مرتبطين بها.
تنصل من المسؤولية:
هذه المقالة معاد طبعها من [فريق البحث العالمي للعملات] ، إعادة توجيه العنوان الأصلي "بروتوكول M ^ 0: ضمان الاستقرار مع ضمانات يمكن التحقق منها" ، جميع حقوق الطبع والنشر تنتمي إلى المؤلف الأصلي [فريق البحث العملة العالمي]. إذا كانت هناك اعتراضات على هذا النشر مرجو الاتصال بالبوابة تعلمالفريق ، وسيتعاملون معه بسرعة.
تنصل المسؤولية: الآراء والآراء المعبر عنها في هذه المقالة هي فقط تلك للكاتب ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
تتم ترجمة المقالات إلى لغات أخرى من قبل فريق Gate Learn. إلا إذا ذكر ذلك، فإن نسخ أو توزيع أو سرقة المقالات المترجمة ممنوعة.
مقالات ذات صلة
كيفية تخزين ETH？
ما هو Tronscan وكيف يمكنك استخدامه؟
كل ما تريد معرفته عن Blockchain
بروتوكول M^0: ضمان الاستقرار مع الضمان المتحقق
مقدمة
M ^ 0 هو بروتوكول يعمل كوسيط لامركزي لإنشاء عملات مستقرة داخل النظام البيئي للتشفير. إنه يوفر بنية تحتية تمكن الجهات الفاعلة المصرح لها من سك رمز M مقابل الضمانات المؤهلة المعتمدة من قبل البروتوكول. باستخدام M ^ 0 ، يمكن للمستخدمين كسب عائد على ضماناتهم المحتفظ بها أثناء استخدام دولارات التشفير ، والتي يمكنهم استخدامها لاحقا في المنتجات اللامركزية الأخرى. تم إطلاق العملة المستقرة في البداية على Ethereum ، وستكون متاحة أيضا على شبكات L1 و L2 الأخرى. ينشأ أعضاء الفريق من كيانات مثل MakerDAO و Circle.
مهمة M^0
يهيمن على قطاع العملات المستقرة حاليا عملتان مستقرتان رئيسيتان مدعومتان بالعملات الورقية ، USDT و USDC. ومع ذلك ، فإن عدم القدرة على التحقق من الضمانات مباشرة على blockchain يخلق نقصا في الشفافية ، في حين أن الودائع التي يتم تخزينها في النظام المصرفي معرضة لمخاطر العدوى في حالة حدوث مشاكل مع أي من البنوك المعنية. وفي الوقت نفسه ، لم تكتسب العملات المستقرة الخوارزمية قوة جذب كبيرة بسبب أحداث depeg السابقة الناجمة عن الآليات المعيبة. وبالمقارنة ، تعمل العملات المستقرة المدعومة بالعملات المشفرة بنجاح لبعض الوقت ولكنها لا تزال تتميز بتقلبات أكبر في الأسعار في ضماناتها.
استجابة لهذه المشكلات ، يهدف منشئو M ^ 0 إلى توفير البنية التحتية لإصدار وسيلة تبادل رقمية ذاتية الحفظ تعتمد على تقنية blockchain. يضمن بناء البروتوكول قابلية استبدال كل عملة مستقرة M تم سكها ، حيث تعمل الكيانات المسؤولة عن الحفظ الجانبي بشكل مستقل عن بعضها البعض لتجنب مخاطر العدوى. من أجل ضمان الثقة والشفافية في البروتوكول ، سيتم إجراء تحقق منتظم على السلسلة من الاحتياطيات التي تدعم توريد M. تعمل الأصول النقدية المكافئة كضمان أساسي لضمان أن يكون للرمز M قيمة مستقرة.
مشاركو النظام البيئي
في بروتوكول M^0، يلعب ثلاثة ممثلين رئيسيين أدوارًا مختلفة ولكنها تتفاعل بشكل وثيق مع بعضها البعض. الأدوار تشمل:
Minters – المشاركون الذين لديهم القدرة على ضخ الرموز M. من المتوقع أن يعملوا مثل مقدمي الخدمات المالية، مثل مرسلي العملات المستقرة. يجب أن يقدم المضخونون تخزين ضمان مستقل وإثبات احتياطيات. بالإضافة إلى ذلك، يتعين عليهم تحديث قيمة الضمان على السلسلة لضمان الأمان الكافي لأرصدتهم وبالنهاية سداد التزاماتهم. تخضع أرصدتهم لرسوم تقترضها البروتوكول. لتحفيز المضخونين على المشاركة في نظام بروتوكول M، يجب أن تكون معدلات المضخونين أقل من العائد الذي يتم تحقيقه على الضمان (ومع ذلك، يتأثر الدخل الصافي أيضًا بمعامل نسبة الضمان إلى المضخة، حيث تُفرض الرسوم استنادًا إلى رصيد M المضخ وليس قيمة الضمان المودعة).
المحققون - المسؤولون عن تأكيد صحة الضمانات الخاصة بالمنتجين عن طريق تقديم التواقيع والقيام بشهادات على السلسلة الفعلية لإثبات الاحتياطيات. بشكل غير رسمي، يحمل المحققون دورًا إشرافيًا على المنتجين، قادرين على اتخاذ إجراءات لتقييد أنشطة المنتجين في حالة تهديدات نظامية. بروتوكول M^0 لا يوفر حوافز للمحققين مقابل عملهم، لذا من المتوقع أن يدخلوا في اتفاقيات ملزمة مع المنتجين خارج السلسلة، محددين الشروط والتعويضات. دور المحققين مشابه لدور المدققين في الشؤون المالية وسياقات الأعمال التقليدية.
المكسب - الكيانات المعتمدة من قبل الحوكمة والمستفيدين من آلية الكسب. تعتمد أرباحهم على معدل الكسب الذي يحدده الحاكم، مع التعديل بشكل إضافي من خلال معدل الاستخدام (نسبة العملة المتداولة إلى العملة في آلية الكسب)، مما يؤدي إلى معدل نهائي يكون الأدنى بين هذين الأثنين. تضمن هذه الآلية أن الأرباح تكون متناسبة مع الرسوم المدفوعة من قبل المنتجين، مما يضمن بالتالي استقرار النظام. يولد الكسب طلبًا على العملات المشفرة M، مما يزيد من احتمالية توليد M بشكل فعال. سيشمل الكسب في بروتوكول M^0 مالكو المؤسسات وموزعو عملات M الذين يحتفظون باحتياطيات العملات.
بالإضافة إلى ذلك، يلعب مشغلو حلول الوصاية المؤهلون دوراً حاسماً، على الرغم من أن لديهم تفاعل أقل مع البروتوكول. إنهم وكلاء محترفون مسؤولون عن عمليات الوصاية وحفظ الضمان الذي يدعم رموز M، المعتمدة من هيئة حوكمة البروتوكول. يجب أن يكونوا مجهزين تقنياً وتشغيلياً ويحملون التراخيص المناسبة لعملياتهم. يجب على جميع أماكن حفظ الضمان أن تعمل بشكل مستقل عن المنتجين وأن تعمل بصدق.
يمكن إزالة جميع الممثلين المؤهلين من النظام من خلال اقتراح مصوت عليه من قبل الحوكمة.
بعد الإزالة، لم يعد بإمكانهم المشاركة في أنشطة البروتوكول إلا لسداد التزاماتهم.
M كأصل وميزاته
M هو رمز ERC20 الذي لا يتطلب إذنًا، مما يسمح لأي شخص بالوصول إليه من خلال السوق الثانوية. ومع ذلك، فإن إنشاؤه وصيانته وحرقه يتم إدارتها من قبل المنتجين والموثقين المعتمدين من قبل الحكم. بينما يتم دعمه بأصول معينة، إلا أنه لا يعمل كنسخة مرمزة لتلك الأصول؛ بل تعزز هذه الأصول قيمته وموثوقيته. وهذا يجعل M آمنًا مثل الضمان الذي يدعمه، على الرغم من أن المشاركة في بروتوكولات DeFi تُضيف مخاطر إضافية.
يجب ألا تتجاوز القيمة المتداولة ل M الضمان الذي يحتفظ به الأوصياء ، لأن هذا قد يؤدي إلى انخفاض قيمة M وزعزعة استقرار البروتوكول. يتم الحفاظ على ربط M ب 1 دولار من خلال المراجحة. إذا تم تداول M فوق 1 دولار في الأسواق الثانوية ، فمن المحتمل أن يقوم المينتر بإيداع ضمانات لسك المزيد من M. على العكس من ذلك ، إذا تم تداول M بأقل من 1 دولار ، فمن المحتمل أن يقوم Minters بإعادة شراء M لاستعادة ضماناتهم. لكي يقوم Minter بسك رموز M ، يجب أن يمتلك ضمانات كافية خارج السلسلة معتمدة من البروتوكول ، مع التحقق من قيمتها وتحديثها. ينقل Minters معلومات القيمة الجانبية جنبا إلى جنب مع توقيعات المدققين التي تشهد على صحتها ، مما يضمن أمان البروتوكول وسلامته. بناء على ذلك ، يحدد minters كمية الرموز M التي يرغبون في سكها ، مع التحقق من النظام مما إذا كانت قيمة الضمان مضروبة في نسبة النعناع (نسبة الضمان إلى الرموز المميزة) أكبر من القيمة الإجمالية لرموز M التي سيتم سكها. بالإضافة إلى ذلك ، فإن تأخير النعناع الذي تم تقديمه بواسطة M ^ 0 يمنح المدققين وقتا لحظر المعاملات المحتملة في حالة حدوث أي مخالفات. إذا لم يكن التدخل ضروريا ، فيمكن ل minters إكمال عملية إنشاء الرمز المميز ، وإرسال الرموز المميزة إلى عنوانهم المحدد. يمكن ل Minters حرق رموز M المملوكة في أي وقت للتخلص من مسؤوليتهم في النظام واسترداد الضمانات.
هل M مجرد عملة مستقرة أخرى؟
في كثير من النواحي ، تشبه M العملات المستقرة الأخرى المستخدمة حاليا على نطاق واسع. مثل العملات المستقرة الأخرى المدعومة بالعملات الورقية ، فإن M مدعومة بمكافئات نقدية مثل أذون الخزانة. ومع ذلك ، فإن الاختلاف الرئيسي هو أنه في هذه المرحلة ، هذه هي الأصول الوحيدة المؤهلة لاستخدامها كضمان. على عكس منافسيها ، ستمكن M من التحقق من الضمانات على السلسلة ، مما يضمن قدرا أكبر من الشفافية ، وتخزين الودائع من قبل الكيانات المستقلة يجب أن يقلل من مخاطر العدوى. هناك اختلاف مهم آخر يتعلق بعملية سك الرموز الجديدة. عادة ما يكون للعملات المستقرة مثل USDT أو USDC كيان واحد ينسق إنشاء رموز جديدة ، مما يجعل المصدر أكثر مركزية. في المقابل ، يسمح بروتوكول M ^ 0 لعدد غير محدود من minters بالمشاركة ، رهنا بموافقة الحوكمة.
المصدر: عمل المؤلف الخاص
لا يتضمن بروتوكول M ^ 0 وظيفة القائمة السوداء ، والتي من شأنها أن تمنع تجميد الرموز المميزة لشخص ما. هذا يتناقض مع العملات المستقرة الأخرى ، حيث تم اتخاذ مثل هذه الإجراءات بنوايا حسنة ردا على سرقات الأموال. يعكس تفويض سلطة صنع القرار بشأن القضايا الرئيسية في بروتوكول M ^ 0 إلى هيئة الحوكمة نهجا أكثر مرونة للإدارة وتطوير المشروع. بالنظر إلى العملات المستقرة المماثلة في سوق العملات المشفرة ، هناك أيضا عملات مستقرة تحمل عائدا تسمح للمستخدمين بكسب الفائدة تلقائيا ببساطة عن طريق الاحتفاظ بالرمز المميز. M نفسها لا تقدم هذه القدرة ، ولكن الضمان الأساسي يولد دخلا سلبيا. لسوء الحظ ، فإن الحلول المستخدمة في العملات المستقرة ذات العائد تستلزم قيودا تنظيمية ، لأنها تعتبر أوراقا مالية وغير مسموح بها في بعض الأسواق الرئيسية ، مثل الولايات المتحدة. مع تصميمه ، من المحتمل ألا يواجه M ^ 0 مثل هذه القيود. M أكثر تشابها مع العملات المستقرة المدعومة بالعملات المشفرة في سياق الإفراط في الضمان ، ومع ذلك ، فإن نوع الضمان الخاص بها أكثر استقرارا في السعر ، مما يقلل من مخاطر فك الربط مع تبسيط آلية تثبيت قيمة العملة المستقرة في نفس الوقت.
في الختام، يتم تصميم بروتوكول M^0 لتقديم عملة مستقرة ممتلكة بالكامل وآمنة وشفافة تتيح للمنقبين كسب عوائد على الضمان الخاص بهم. تشارك مشاركة المشاركين في نظام M^0 في الحوكمة تمنح المشروع طابعًا مركزيًا أكثر.
الحكم
يستخدم بروتوكول M ^ 0 آلية حوكمة تسمى Two Token Governor (TTG). الهدف من TTG هو ضمان الحياد في إدارة البروتوكول ، ومنع الاحتيال والسيطرة من قبل الجهات الفاعلة الخبيثة ، ولكن أيضا لاتخاذ قرار بشأن معايير البروتوكول الرئيسية المتعلقة بأسعار الفائدة وقائمة الجهات الفاعلة المعتمدة. تعمل آلية TTG في بروتوكول M ^ 0 في دورات مدتها 30 يوما تعرف باسم العصور ، والتي تنقسم إلى فترتين مدة كل منهما 15 يوما: عصر النقل وعصر التصويت. تسمح حقبة النقل بجمع المقترحات وتفويض قوة التصويت إلى عناوين أخرى ، بينما تركز حقبة التصويت على التصويت على المقترحات. يهدف هذا النظام إلى ضمان الانتظام والتسويات الدقيقة وإدارة البروتوكول بكفاءة. يتكون TTG من نوعين من الرموز المسؤولة عن القرارات الأساسية في البروتوكول: POWER و ZERO. يتم استخدام رمز POWER للتصويت على المقترحات النشطة ويمكن حامليها من إدارة البروتوكول مباشرة. في مقابل المشاركة في التصويت ، يتلقى حاملو الرموز المميزة ZERO tokens ، والتي تكون أكثر سلبية من حيث التصويت حيث يتم استخدامها فقط لأهم التغييرات. يحتوي كلا الرمزين على آلية تضخم تزيد من المعروض من رموز POWER بنسبة 10٪ في كل حقبة ، بينما يزيد المعروض من الرموز المميزة ZERO بما يصل إلى 5,000,000 رمز ويتم المطالبة به بالتناسب. يتم بيع أي رموز POWER غير مستردة بالمزاد العلني عبر مزاد هولندي ، بينما لا يتم سك رموز ZERO.
Dentro de TTG, se distinguen tres tipos de propuestas. El más común son las Propuestas Estándar que requieren una mayoría simple. La participación en la votación es obligatoria, de lo contrario resultará en una reducción del poder de voto y pérdida de recompensas ZERO. Otro tipo son las Propuestas de Umbral de PODER, que requieren alcanzar un umbral de PODER especificado y se utilizan en situaciones urgentes, ejecutadas inmediatamente. El último tipo son las Propuestas de Umbral de ZERO para los titulares de tokens ZERO, utilizadas para la función de reinicio y cambios críticos en el protocolo.
الرسوم
الرسوم هي المصدر الأساسي للإيرادات للمشاركين في البروتوكول وتقوم بوظيفة تنظيمية. يُطبق M^0 نوعين رئيسيين من الرسوم: معدل الإنتاج ومعدل العقوبة.
معدل Minter - تذهب الإيرادات المحصلة من رسوم سعر Minter إلى آلية الكسب ويتم إعادة توزيعها جزئيا على حاملي الرمز المميز ZERO. هذا يشجع الكيانات ، مثل CEXs ، على الاحتفاظ برموز M وكسب معدل الكسب. ومع ذلك ، للاستفادة من هذا النظام ، يجب إدراج الكيان في القائمة البيضاء والموافقة عليه من قبل الحوكمة. يجب أن يكون معدل النعناع أقل من العائد الذي يكسبه الموزعون لتحفيزهم على إنشاء الرموز المميزة. لذلك ، من المتوقع أن يظل سعر الفائدة أقل من سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية الأمريكية.
معدل العقوبة - هذه هي العقوبة المفروضة على منتجي العملات الرقمية في حال عدم الحفاظ على نسبة الضمان إلى رصيد M المناسب أو عدم تحديث رصيدهم في الوقت المحدد. على عكس معدل المنتج، فإن معدل العقوبة هو رسوم مرة واحدة عند التحقق من الضمان، ويتم حسابها كنسبة من المبلغ الزائد.
يحفز رسوم بروتوكول M^0 المشاركين في النظام البيئي، ولكن يجب ملاحظة أن المصادقين ليست مشمولة لأن البروتوكول لا ينسق هذا الجانب ويتوقع أن يتم تعويض عملهم استنادًا إلى اتفاقيات خارج السلسلة مع منشئي العملات. بالنسبة لرسوم مقترحات الحوكمة، يمكن للمستخدمين اختيار بين عملة M و WETH، والتي تعتبر عملة داخلية للبروتوكول وتستخدم أيضًا في مزادات رمز POWER.
مخاطر البروتوكول واستراتيجيات التخفيف
يتعرض M ^ 0 للمخاطر الشائعة في بروتوكولات blockchain الأخرى ، بما في ذلك المخاطر المتعلقة بأخطاء العقود الذكية وهجمات المتسللين ومشكلات البنية التحتية. نظرا لوظيفته ، يواجه البروتوكول أيضا مخاطر مالية ناجمة عن عوامل السوق. M ^ 0 حساس للتغيرات في أسعار الفائدة ، وخاصة أسعار الفائدة على أذون الخزانة الأمريكية. يمكن أن تؤثر تغييرات السياسة النقدية على ربحية وجاذبية البروتوكول للمنخرطين وأصحاب الدخل. وهناك خطر آخر يتمثل في التذبذب في قيم الضمانات على الرغم من أن اختيار استخدام أذون الخزانة الأمريكية يحد من هذه المخاطر. علاوة على ذلك ، قد تؤدي التحولات غير المتوقعة في العرض والطلب على رموز M إلى تحديات في السيولة وعدم استقرار مؤقت في الأسعار حتى يعمل المراجحون على إعادة قيمة M إلى الربط.
المشروع معرض أيضًا لمخاطر مرتبطة مباشرة بمشاركي النظام البيئي. موثوقية ومصداقية الشركاء، مثل مشغلي حلول الضمان، أمر أساسي لأمان الضمان. بينما M ذاتي الضمان، إلا أن ضمانها ليس كذلك، مما يعني أن مشغلي الضمان يقدمون بعض مستوى من المخاطر. لذلك، يجب أن تكون كيانات ذات سمعة طيبة ومنظمة تعمل ضمن حدود القانون.
ينفذ M ^ 0 حلولا تهدف إلى منع نشاط Minter غير السليم. بالإضافة إلى معدل العقوبة ، يحتوي البروتوكول على تدابير أخرى لمعالجة سلوك النعناع الذي يمكن أن يهدد عمليات النظام المستقرة. في مثل هذه الحالات ، يمكن للمدققين التدخل لإلغاء اقتراح لإنشاء M tokens قبل اكتماله وتجميد قدرة Minter معين على إنشاء M tokens لفترة محددة ، مع خيار تجديد التجميد. إذا كانت إجراءات minter شديدة أو متكررة بشكل خاص ، فيمكن اتخاذ خطوات أخرى ، بما في ذلك إزالة minter من النظام من خلال اقتراح في TTG. أحد العناصر المهمة لتخفيف المخاطر هو وظيفة إعادة التعيين ، والتي يمكن لحاملي الرمز المميز ZERO تنفيذها لإعادة تعيين حوكمة النظام بالكامل وإعادة توزيع رموز POWER بشكل متناسب مع أرصدة ZERO. بعد إعادة التعيين ، يتم إلغاء جميع المقترحات النشطة والمعلقة. وهذا يضمن إبطال المقترحات التي يحتمل أن تدخل جهات فاعلة ضارة في النظام على الفور. تتيح وظيفة إعادة الضبط الاستجابة السريعة للتهديدات وتعمل كآلية وقائية أثناء المواقف الحرجة.
المصدر:توثيق M^0
جمع التبرعات
نجحت M ^ 0 في جمع 35 مليون دولار في جولة تمويل من السلسلة A بقيادة Bain Capital Crypto في يونيو 2024. ومن بين المستثمرين البارزين الآخرين في هذه الجولة Galaxy Ventures و Wintermute Ventures و GSR و Caladan و SCB 10X. تضمنت الجولة كلا من الأسهم والرموز المميزة ، حيث زودت M ^ 0 المستثمرين برمزي الحوكمة ، POWER و ZERO ، والتي تخضع لفترة تأمين. تأتي جولة التمويل الأخيرة في أعقاب جولة تأسيسية بقيمة 22.5 مليون دولار بقيادة Pantera Capital في أبريل 2023. مع الانتهاء من جولة السلسلة A ، يبلغ إجمالي تمويل M ^ 0 الآن 57.5 مليون دولار. لم يتم الكشف عن تقييم المشروع في هذه المرحلة.
كلمات الوداع
يقترح M ^ 0 حلا جديدا في قطاع العملات المستقرة يكون بطبيعته أكثر مرونة وأقل مركزية ، مما يوفر استقلالية أكبر في صنع القرار لأعضاء الحوكمة. يتم تحديد معلمات البروتوكول الرئيسية والجهات الفاعلة المعنية من قبل المشاركين الآخرين في النظام البيئي ، مما يفتح إمكانيات جديدة لتطوير المشروع وتكامله مع المنتجات الحالية. نظرا لتشابهها الكبير مع العملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية المستخدمة على نطاق واسع ، ربما يكون العامل الأكثر أهمية الذي يمكن أن يحدد نجاح M ^ 0 هو القدرة على التحقق من الضمانات التي تدعم توريد M على السلسلة ، مما يزيد من الثقة في البروتوكول. ومع ذلك ، فإن هذا النظام أكثر تعقيدا بكثير من نظام العملات المستقرة الأكثر شيوعا ، مما يجعل إدارة البروتوكول أكثر تعقيدا ويقدم مستويات أعلى من المخاطر. ولكي يستمر البروتوكول بمرور الوقت بسبب طبيعته اللامركزية، يجب أن يكون قادرا على تحفيز المشاركين في النظام الإيكولوجي على العمل. ويتمثل أحد التحديات الرئيسية أيضا في موازنة الحوافز للناخبين مع ضمان ألا تصبح رموز الحكم تضخمية بشكل مفرط. هناك مشكلة أخرى تتمثل في تحفيز المدققين بشكل مناسب ، لأن البروتوكول لا ينسق هذا الجانب بشكل مباشر. على الرغم من أهميته داخل النظام البيئي ، لا ينبغي أن يكون معدل الربح هو المحدد الأساسي للنجاح ، خاصة بالنظر إلى أن مشاريع العملات المستقرة الناجحة لم تستخدم آلية مماثلة. يتمتع بروتوكول M ^ 0 بالقدرة على إحداث تأثير كبير على قطاع العملات المستقرة من خلال تقديم منتج أكثر شفافية ولامركزية يستخدم ضمانات آمنة على الأقل مثل تلك الخاصة بالعملات المستقرة الأكثر شيوعا. سيتأثر النجاح المحتمل ل M ^ 0 بقرارات هيئة الحوكمة ، والتي ، من ناحية أخرى ، توفر الفرصة لإجراء تعديلات سريعة على معلمات البروتوكول وفقا لاحتياجات السوق.
تمت كتابة وإعداد هذه المقالة بواسطةباول هوبتاسعضو في فريق البحث في GCR، وهو مجموعة من المحترفين المخصصين ذوي المعرفة والخبرة الواسعة في مجالهم. ملتزمون بالبقاء على اطلاع على التطورات الصناعية وتقديم معلومات دقيقة وقيمة.GlobalCoinResearch.comمصدر موثوق للأخبار المفيدة والبحث والتحليل.
إخلاء المسؤولية: الاستثمار ينطوي على مخاطر ضمنية، بما في ذلك على سبيل المثال لا الحصر الأخطاء التقنية والتشغيلية والبشرية، وكذلك فشل المنصة. المحتوى الذي تم توفيره يكون بصورة خالصة لأغراض تعليمية ولا ينبغي اعتباره كنصيحة مالية. الكتّاب لهذا المحتوى ليسوا مستشارين ماليين محترفين أو مرخصين، والآراء المعبر عنها هي آراؤهم الخاصة ولا تمثل آراء أي منظمة قد يكونوا مرتبطين بها.
تنصل من المسؤولية:
هذه المقالة معاد طبعها من [فريق البحث العالمي للعملات] ، إعادة توجيه العنوان الأصلي "بروتوكول M ^ 0: ضمان الاستقرار مع ضمانات يمكن التحقق منها" ، جميع حقوق الطبع والنشر تنتمي إلى المؤلف الأصلي [فريق البحث العملة العالمي]. إذا كانت هناك اعتراضات على هذا النشر مرجو الاتصال بالبوابة تعلمالفريق ، وسيتعاملون معه بسرعة.
تنصل المسؤولية: الآراء والآراء المعبر عنها في هذه المقالة هي فقط تلك للكاتب ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
تتم ترجمة المقالات إلى لغات أخرى من قبل فريق Gate Learn. إلا إذا ذكر ذلك، فإن نسخ أو توزيع أو سرقة المقالات المترجمة ممنوعة.
مقالات ذات صلة
كيفية تخزين ETH？
ما هو Tronscan وكيف يمكنك استخدامه؟