Introduction

La mise en bourse et la mise en liquidité sont les deux principaux moyens dont disposent les utilisateurs pour mettre en jeu leurs actifs. Parmi eux, la piste de staking liquide a été très populaire l'année dernière, avec une forte demande dans le réseau Ethereum. Elle a été menée par trois grands projets : Lido, Rocket et Frax. En revanche, la demande de jalonnement liquide dans le réseau Solana n'est pas élevée. Contrairement à Ethereum, Solana utilise un mécanisme de consensus DPOS (Delegated Proof of Stake), similaire au réseau BNB. Dans ce mécanisme, les utilisateurs peuvent participer à la maintenance du réseau et obtenir des récompenses SOL en déléguant SOL à des nœuds de validation. Les principaux acteurs de l'écosystème Solana sont les validateurs, les délégateurs et les utilisateurs. Lorsque les utilisateurs effectuent des transactions sur la bourse, la moitié des frais de transaction est perçue par les nœuds, tandis que l'autre moitié est brûlée. Les délégués, quant à eux, reçoivent des récompenses pour l'inflation SOL. Plus le nombre de SOL délégués à un validateur est important, plus la probabilité de produire des blocs est élevée, ce qui se traduit par une augmentation des bénéfices pour le validateur.

Les récompenses de Solana sont dérivées des récompenses inflationnistes du jeton SOL. Le taux d'inflation diminue progressivement de 15 % par an jusqu'à ce qu'il se stabilise autour de 1,5 %. Le seuil de mise pour SOL est relativement bas et les récompenses de mise actuelles sont d'environ 6 % et diminuent progressivement jusqu'à 2 % au fil du temps. Il est évident que les récompenses liées à la mise en jeu ne sont pas élevées. Après que Lido a retiré son staking liquide du réseau Solana, les principaux projets de staking dans l'écosystème Solana étaient Marinade et Jito. Parmi eux, Marinade est le premier projet LSD et détient actuellement la valeur totale bloquée (TVL) la plus élevée de l'écosystème Solana. Cet article analyse la logique du produit qui sous-tend le protocole Marinade, examine son modèle tokenomique et donne un aperçu de l'état actuel de son développement.

Source : https://dune.com/ilemi/solana-staking

Qu'est-ce que la marinade ?

Marinade est un protocole de staking liquide sur le réseau Solana. Les utilisateurs peuvent miser SOL sur cette plateforme et recevoir des jetons mSOL, tout en profitant de la liquidité des jetons. Outre les services de piquetage de liquides, Marinade propose également des services de piquetage local. Les produits du protocole ont été lancés sur le réseau principal en août 2021, et le jeton a été émis en octobre de la même année.

Lucio Tato, cofondateur de Marinade, est également cofondateur de Meta Protocol, un protocole de mise en jeu de liquidités sur la blockchain Near. L'équipe n'a pas encore reçu de financement. Malgré les défis rencontrés lors de la panne de FTX et les difficultés de Solana, l'équipe continue à mettre à jour ses produits. Avec l'augmentation du prix du jeton SOL et le rétablissement de l'écosystème Solana, Marinade est actuellement le protocole avec la valeur totale bloquée (TVL) la plus élevée dans Solana.

Enjeu liquide

Les utilisateurs peuvent miser sur SOL sur la plateforme Marinade pour recevoir mSOL, qui sert de certificat de mise pour SOL, similaire à wstETH. Les récompenses de mise augmentent à mesure que la valeur du SOL augmente, ce qui permet aux utilisateurs de profiter de la liquidité des jetons tout en gagnant des récompenses de mise. Sur la page de mise, les utilisateurs peuvent choisir des validateurs, en sélectionnant soit les nœuds les plus rémunérateurs, soit les nœuds les plus fiables pour déléguer leur SOL pour la mise liquide.

Source : https://docs.marinade.finance/getting-started/what-is-msol

Source : https://marinade.finance/app/stake/?input=SOL

Marinade fournit également un pool de liquidités pour le déverrouillage, qui est composé de SOL déposés par les utilisateurs et permet aux détenteurs de mSOL de les échanger rapidement contre des SOL. L'échange rapide nécessite un certain pourcentage (0,1%-0.9%) de frais, et le pourcentage spécifique est déterminé par la quantité de SOL dans le pool. Comme le montre la figure suivante, le taux annuel moyen de la cagnotte est actuellement de 7,05 %.

Source : https://marinade.finance/app/liquidity/

Pieu indigène

Marinade propose également une fonction de jalonnement native (Marinade Native), qui n'accorde que des droits de délégation de jalonnement. Nous savons que dans le réseau Solana, les utilisateurs peuvent obtenir des récompenses en déléguant SOL à des validateurs sans avoir à gérer leurs propres nœuds, ce qui rend la participation relativement plus facile. De nombreux utilisateurs, dans l'intérêt de la sécurité des fonds, choisiraient de déléguer la SOL aux validateurs plutôt qu'à d'autres produits de mise en jeu des liquidités qui peuvent présenter des risques liés aux contrats intelligents. Les comptes de jalonnement de Solana disposent de deux autorisations (autorisation de jalonnement et autorisation de retrait) qui peuvent être attribuées à des adresses différentes. Cependant, sur la plateforme Marinade, les utilisateurs qui optent pour le staking natif n'auront que la fonctionnalité d'autorisation de staking, tandis que l'autorisation de retrait sera utilisée par l'utilisateur pour sauvegarder ses fonds.

Lorsque les utilisateurs cliquent sur le module Stake sur la plateforme Marinade, ils peuvent profiter de la fonction de mise native en sélectionnant "Native" dans les options "Automated" et "Native".

Source : https://marinade.finance/app/stake/?input=SOL&output=native

Le service de piquetage indigène de Marinade est fourni gratuitement et offre un certain avantage en termes de coûts. Le délai de déblocage des garanties est généralement de 2 à 4 jours.

Modèle tokenomique

MNDE est le jeton natif de Marinade, qui a été émis par l'équipe en octobre 2021 avec un approvisionnement total d'un milliard de jetons. Selon le plan de distribution, 7,5 % des jetons ont été initialement attribués à l'équipe (il était initialement prévu que l'équipe reçoive 30 % des jetons, mais elle a ensuite renoncé à 22,5 %), et cette partie des jetons sera débloquée en janvier 2024. En juin 2023, la DAO détiendra 74,22 % des jetons.

Source : https://docs.marinade.finance/the-mnde-token

Actuellement, les utilisations des jetons sont les suivantes : 16 % des jetons sont utilisés pour des programmes d'incitation ; 4,6 % sont alloués aux opérations et aux conseillers ; 0,6 % des jetons sont utilisés pour le marketing ; et les 71,3 % restants seront déterminés par la DAO par le biais d'un vote pour les plans d'allocation.

La fonction principale du MNDE est actuellement la gouvernance et l'orientation du jalonnement, les décisions de gouvernance étant prises par l'intermédiaire de la plateforme Realms. Les utilisateurs qui bloquent les jetons MNDE pourront obtenir des droits de vote, avec une période de blocage de 30 jours. Dans le même temps, les stakers du MNDE pourront voter pour allouer 20% (ce paramètre sera déterminé par le vote de la DAO) des jetons SOL mis en jeu à des validateurs sélectionnés, donnant ainsi aux stakers du MNDE la possibilité de recevoir des récompenses de la part des validateurs.

Source : https://docs.marinade.finance/the-mnde-token

État d'avancement

Marinade a lancé deux produits : le tuteurage liquide et le tuteurage natif. Le jeton mSOL a un riche scénario d'application DeFi et peut être utilisé pour emprunter sur Solend et Marginfi. Le protocole dérivé Drift prend également en charge les garanties mSOL.

Avec le rétablissement de l'écosystème Solana, la valeur totale bloquée (TVL) a augmenté régulièrement et se situe actuellement autour de 880 millions de dollars, ce qui en fait le protocole ayant la TVL la plus élevée dans le réseau Solana. Il y a un total de 6,35 millions de jetons SOL mis en jeu dans le protocole, avec environ 4 millions de SOL mis en jeu par le biais de la mise en jeu native.

Source : https://stats.marinade.finance/d/sqUQd1Onk/marinade-kpi-dashboard?orgId=1&refresh=1m

Conclusion

Marinade est le premier protocole de jalonnement liquide sur la blockchain Solana. Les utilisateurs peuvent miser SOL pour recevoir des mSOL, et les récompenses de la mise s'accumulent en mSOL. En outre, Marinade permet aux utilisateurs de choisir des validateurs et de s'engager dans le jalonnement natif. Malgré les défis rencontrés lors de la panne de FTX et les difficultés de Solana, le protocole continue d'améliorer ses produits. Avec la résurgence des prix des SOL et la popularité de la piste LSD, Marinade est devenu le protocole dont la valeur totale bloquée (TVL) est la plus élevée dans l'écosystème Solana.