Вступ

З літа 2020 року, коли настала ера DeFi, крипторинок швидко зріс. Разом з бурхливим зростанням різновидності активів на блокчейні, DEX (децентралізовані обмінники) з'явилися як гриби після дощу. Як користувач або трейдер, ви стикаєтеся не тільки з тисячами криптоактивів, але й з викликом знайти найкращі ціни та ліквідність на кількох DEX. Щоб впоратися з цим викликом, створилися DEX-агрегатори.

DEX-агрегатори інтегрують дані замовлень, інформацію про ціни та ліквідність з кількох децентралізованих бірж, що допомагає користувачам знайти оптимальний шлях торгівлі за найкоротший час. Ця стаття розгляне 8 поширених DEX-агрегаторів, зосереджуючись на їх унікальних функціях та маршрутизаційних алгоритмах.

Як працюють агрегатори DEX?

Для більш глибокого занурення в цю статтю важливо зрозуміти, як працюють агрегатори DEX (децентралізованої біржі). Ось розбір основних способів, якими працюють агрегатори DEX:

Агрегація даних: DEX-агрегатори збирають дані про ціни в реальному часі та ліквідність з кількох децентралізованих бірж (таких як Uniswap, SushiSwap, Balancer тощо).

Маршрутизація ордерів: Коли користувач ініціює угоду, агрегатор DEX порівнює ціни на різних DEX у режимі реального часу. Він оцінює доступні торгові пари, ліквідність і котирування на кожній DEX, вибираючи шлях, який пропонує найнижчу ціну та мінімальне прослизання.

Виконання розумного контракту: після визначення оптимального шляху торгівлі агрегатор DEX використовує розумні контракти для розподілу угоди серед вибраних DEX. Якщо один DEX має недостатню ліквідність або високий сліпидж, агрегатор розподіляє замовлення на угоду між кількома DEX. Наприклад, якщо користувач хоче обміняти велику кількість ETH на USDC, агрегатор DEX може розділити замовлення між Uniswap, SushiSwap та Balancer, щоб забезпечити найнижчі загальні витрати на транзакції.

Завершення транзакції: Після виконання угоди на різних DEXs, користувач отримує цільовий актив.

DEX-агрегатори спрощують процес торгівлі для користувачів. Їм потрібно лише ввести торгову пару і суму на інтерфейсі агрегатора, і система автоматично оптимізує торгівлю, знижуючи бар'єри для входу і економлячи витрати.

1inch: Децентралізований агрегатор з найвищим обсягом угод

Веб-сайт: 1inch.io

1inch був заснований під час хакатону 2019 року двома російськими молодими людьми, Антоном Буковим і Сергієм Кунцем. Завдяки DeFi Summer 2020 року він поступово піднявся, щоб стати лідером у секторі агрегаторів DEX, з торговими обсягами, що іноді перевищували Uniswap, щоб стати одним з провідних гравців серед DEX.

1. Алгоритм маршрутизації Pathfinder

1inch в основному використовує алгоритм маршрутизації Pathfinder, який аналізує ліквідність на різних DEXs в реальному часі. Після врахування ціни, просідання та комісій, Pathfinder вибирає платформу DEX, що пропонує найкращий курс. Він може розділити одне замовлення між кількома DEXs та навіть конвертувати токени користувача через кілька угод, щоб досягти цільового токена.

1. Лімітні ордери без комісії

Функція лімітних замовлень 1inch дозволяє користувачам розміщувати замовлення за фіксованою ціною, які автоматично виконуються, коли ринкова ціна досягає бажаного рівня. Ці замовлення зберігаються в централізованій базі даних 1inch і можуть бути доступні іншим користувачам. При виконанні вартість газу покриває замовник, що означає, що користувачам не потрібно сплачувати мережеві комісії.

1. Режим торгівлі Fusion

Режим злиття дозволяє користувачам розміщувати замовлення в межах визначеного діапазону ціни і часу без оплати мережевих комісій. Існує чотири варіанти для цього режиму: Авто, Швидкий, Справедливий і Спеціальний:

• Авто - автоматично виконує угоди за найкращим курсом, заснованим на ринкових умовах.
• Швидкість - надає пріоритет швидкості, швидко виконує угоди, навіть якщо курс трохи нижчий.
• Fair – Розширює час виконання для досягнення більш вигідного курсу. Він починається з курсу трохи вище ринкової ціни, з можливими покращеннями під час виконання на користь користувача.
• Користувачам надається можливість повністю налаштувати час аукціону та встановити мінімальну та максимальну суми для досягнення певного діапазону курсів.

Переваги використання Fusion включають швидке виконання, відсутність комісій за газ, захист від MEV (витягування вартості майнера), мінімальний вплив на ціну та відсутність комісій за невдалими транзакціями.

Нещодавно 1inch представив нову функцію під назвою Fusion+, яка дозволяє користувачам торгувати цифровими активами між ланцюжками, зберігаючи при цьому самоконтроль. З Fusion+ користувачі зберігають повний контроль над своїми активами, а структура забезпечує завершення угод на обох залучених мережах без залучення сторонніх осіб. Ця функція наразі тестується і може бути вручну ввімкнена в налаштуваннях для користувачів, щоб досліджувати її.

Наразі 1inch підтримує 12 блокчейнів, включаючи Ethereum, BSC (Binance Smart Chain), Polygon, Arbitrum та Optimistic Ethereum. Завдяки своїй інноваційній технології оптимізації шляхів, широкій підтримці DEX та сумісності з багатоланцюжковими екосистемами, 1inch став улюбленим агрегатором DEX для багатьох користувачів DeFi.

Jupiter: Прем'єрний торговий платформа на Solana

Веб-сайт: jup.ag

Jupiter - це торговельний агрегатор, побудований на мережі Solana, запущений у травні 2021 року командою під керівництвом Мяу та Бен Чоу. Він агрегує більше половини обсягу торгівлі на Solana, що робить його перевіреним вибором користувачів цього блокчейну.

Особливості

1. Протокол маршрутизації Metis

Metis розроблено, щоб забезпечити найкращий шлях ціноутворення для великомасштабних транзакцій у динамічному середовищі. Щоб знайти оптимальну ціну, Metis транслює токени користувача, поступово вибудовуючи маршрути, які можуть розділятися та об'єднуватися на будь-якому етапі. Цей ітеративний підхід дозволяє використовувати одну й ту саму DEX у різних сплітах, що забезпечує кращі цінові шляхи під час складних угод. Щоб підвищити ефективність, Юпітер об'єднує генерацію маршрутів і розрахунок котирувань в один крок, запобігаючи створенню неоптимальних маршрутів і дозволяючи використовувати більше токенів як посередників. Metis гарантує, що транзакції виконуються швидко та ефективно, навіть під час високого попиту на Юпітер.

1. Лімітні замовлення
   Функція лімітних замовлень на Юпітер знаходить ціни, встановлені користувачем, з усією доступною ліквідністю на ланцюжку Solana. Після розміщення замовлення кастодіани контролюють умови ліквідності та виконують угоду, коли ринкова ціна досягає вказаного рівня користувача. Після виконання користувачі отримують запропоновану суму мінус плата за платформу, яку стягує Юпітер.

Лімітні замовлення Jupiter використовують агреговану ліквідність на ланцюжку платформи, яка включає понад 20 децентралізованих бірж (DEXs) та автоматизованих маркетмейкерів (AMMs), що охоплюють всю екосистему токенів Solana SPL. При розміщенні угод користувачі можуть вказати тривалість замовлення, ціну обміну та обсяг угоди. Ця функція допомагає користувачам уникнути збільшених витрат через вплив ціни та просідання під час угод та зменшити ризики, пов'язані з MEV (вилученням вартості майнера).

1. DCA (Доларове середнє вартість)
   Dollar-cost averaging (DCA) - це стратегія інвестування, в якій користувачі регулярно роблять інвестиції протягом визначеного періоду, розподіляючи свої покупки для зниження ризиків інвестування на одній ціновій точці.

З функцією DCA від Jupiter користувачі можуть встановлювати частоту покупок, цінові діапазони, загальний проміжок часу та цільовий токен. Після ініціації токени користувача переносяться на окремий рахунок DCA. Перше замовлення виконується негайно після створення позиції DCA, тоді як наступні замовлення виконуються через регулярні інтервали, з потенційним варіюванням часу від 2 до 30 секунд для уникнення MEV. Цільові токени автоматично переносяться назад на гаманець користувача в кінці періоду DCA.

З моменту свого запуску у жовтні 2021 року Юпітер швидко став найбільшим агрегатором DEX на Solana, завдяки своєму орієнтованому на користувачів дизайну, інноваційним функціям та безшовному досвіду торгівлі. Це заробило довіру спільноти та закріпило його позицію як лідера у торгівлі на основі Solana.

ParaSwap: Будує свій власний басейн ліквідності

Джерело: app.paraswap.xyz

ParaSwap було засновано в 2020 році Муніром Беншемледом, з підтримкою інвесторів, таких як LAO, CoinGecko, Blockchain Capital та Stani Kulechov. Як агрегатор DEX, він інтегрує ліквідність з децентралізованих бірж (DEXs) та протоколів кредитування в комплексний та безпечний інтерфейс та API. Крім пропрітарного ліквідного пулу ParaSwapPool, він підключається до протоколів, таких як Kyber, Bancor, Uniswap, Oasis, Curve та 0x.

Особливості

1. Алгоритм маршрутизації MultiPath

Алгоритм MultiPath використовує історичні дані для рекомендації найефективнішого шляху торгівлі, враховуючи розмір транзакції. Це може включати розподіл угод на кількох DEX та, за необхідності, використання непрямих торгових маршрутів (із залученням двох або більше протоколів). Крім порівнянь цін у реальному часі на різних DEX, ParaSwap безперервно взаємодіє з позичальними протоколами, такими як Aave та Compound. Наприклад, ParaSwap може виконати наступне в одному кроці: конвертувати ETH в DAI, а потім внести DAI на Aave, щоб отримати aDAI.

1. Власний пул ліквідності: ParaSwapPool
   Зазвичай, агрегатори DEX не зберігають ліквідності, а спираються на протоколи DEX, з якими вони інтегруються. Однак ParaSwap побудував свій басейн ліквідності під назвою ParaSwapPool, як додаткове джерело ліквідності. Цей басейн дозволяє користувачам отримувати ліквідність з колективного басейну, головним чином фінансованого професійними постачальниками ліквідності. ParaSwapPool використовує систему RFQ (Request for Quote), використовуючи ліквідність від приватних інвесторів.

2. Інтеграція API
   Відкрите API ParaSwap дозволяє розробникам інтегрувати його функціональні можливості в інші додатки. API надає ряд функцій, включаючи отримання цін у реальному часі, виконання угод, запити історії транзакцій та маршрутизацію MultiPath.
   Зі швидким та ефективним виконанням угод та простою інтеграцією API ParaSwap здобув популярність, особливо серед інституційних інвесторів та розробницької спільноти.

CowSwap: Пакетна торгівля та захист від MEV

Джерело: swap.cow.fi

CowSwap був заснований у 2021 році як агрегатор DEX (децентралізованої біржі), розроблений командою Gnosis. Серед його інвесторів є 0x, The LAO, 1kx, Blockchain Capital, Robot Ventures та інші. Основні особливості CowSwap - це забезпечення транзакцій без MEV (Максимально екстрактивної вартості, раніше відомої як Miner Extractable Value), нижчих комісій за транзакції та впровадження унікальної моделі «пакетних аукціонів» для оптимізації ліквідності та мінімізації проскальзування.

Можливості

1. Пакетні аукціони

Користувачі CowSwap не створюють транзакції на ланцюжку безпосередньо, а замість цього подають свої замовлення, підписуючи намір до угоди. Протокол CoW (Coincidence of Wants) збирає та агрегує ці позаланцюжкові наміри, групуючи їх у партії для врегулювання. Ці партії потім продаються по аукціону солверам, які конкурують за надання найбільшого надлишку для замовлень у кожній партії.

Процес включає чотири основні кроки:

1. Користувачі виражають своє намір торгувати шляхом підписання повідомлення, вказуючи активи, якими вони хочуть торгувати, суми та інші параметри.
2. Протокол CoW збирає наміри кількох користувачів в пакетний аукціон.
3. Розв'язувачі мають обмежений час, щоб запропонувати рішення для пакетних транзакцій. Розв'язувач, який пропонує найвищий залишок для пакету, оголошується переможцем.
4. Переможний розв'язувач подає пакетну транзакцію на ланцюжку від імені користувачів.

Користувачі отримують свої цільові токени після того, як виграшний розв'язувач виконує пакетне замовлення on-chain. Користувачі, які беруть участь у пакетних аукціонах, користуються захистом MEV, совпадінням бажань та виконанням за оптимальною ціною on-chain.

2. Співпадіння бажань (CoW)

Коли кілька замовлень у партії включають однакові активи, можуть виникати можливості для обмінів від однієї сторони до іншої, які не ґрунтуються на ліквідності on-chain. CoW також може розділяти замовлення — якщо одна угода в партії повністю відповідає, розв'язувач повинен знайти додаткову ліквідність для виконання залишкової частини замовлення.

Фактично, це збіг замовлень, де ліквідність розподіляється між усіма замовленнями, утворюючи циркуляційні угоди та дозволяючи часткові замовлення без необхідності ідеального відповідності.

3. Захист MEV

Пакетні аукціони дозволяють єдину ціну очищення (UCP), що означає, що активи в одному пакеті можуть розраховуватись за постійною ціною. Це робить порядок транзакцій в рамках блоку непотрібним і фундаментально вирішує проблему MEV.

CowSwap розумно перетворює транзакції в масштабну систему бартеру. Коли P2P-обміни не можуть повністю задовольнити потреби торгівлі, система шукає ліквідність on-chain для залишкової частини. Завдяки своїм механізмам пакетної торгівлі та захисту від MEV, CowSwap привертає багатьох користувачів, які хочуть зменшити витрати на транзакції.

DODO: Агрегатор DEX, заснований на алгоритмі просунутого ринкового мейкера (PMM)

Джерело: app.dodoex.io

DODO був офіційно запущений в серпні 2020 року, заснований Діаною Дай, Radar Bear та анонімною командою розробників. Незабаром після запуску DODO отримав підтримку від відомих інвесторів галузі, включаючи Pantera, Binance Labs, Coinbase, Framework, Galaxy Digital, IOSG, Folius та SevenX.

Особливості

1. Проактивний ринковий мейкер (PMM)

Алгоритм PMM є похідною моделлю, заснованою на централізованій моделі книги замовлень, яка загальнозастосовна в традиційній фінансовій сфері. Він коригує криву ціни активу, щоб забезпечити достатню ліквідність за останньою ринковою ціною. Наприклад, припустимо, що постачання певного активу зменшується. В цьому випадку алгоритм PMM автоматично підвищить ринкову ціну на цей актив у очікуванні викупу відсутнього інвентаря з ринку.

Коли користувач розміщує замовлення, DODO контролює різні джерела ліквідності, включаючи ліквідність, управляються DODO за допомогою алгоритму PMM, та іншу ліквідність, доступну в мережі. Після цього він використовує кілька алгоритмів розумного маршрутизування, таких як ті з 1inch, Matcha та Uniswap, щоб визначити оптимальну ціну, а потім надати користувачеві пропозицію.

2. Алгоритм маршрутизації SmartTrade

DODO виступає як постачальник ліквідності та розподільник ліквідності. Він агрегує джерела ліквідності, дозволяючи угоди між будь-якими двома токенами в мережі. Є дві основні стратегії маршрутизації: лінійна маршрутизація та розподілений порядок маршрутизації.

• Лінійне маршрутизування: Під час пошуку найкращого торгового шляху всі токени, що беруть участь у торгівлі, проходять через один пул, щоб знайти оптимальний шлях ціни для цільового токена.
• Маршрутизація розподіленого замовлення: Цей підхід розподіляє кошти користувача по різних торговельних пулах одночасно, оптимізуючи торговий шлях, розділяючи токени між цими пулами у визначених пропорціях для забезпечення найкращої ціни на токени.

3. DODO X

DODO X - це як суперагрегатор, так і платформа для торгівлі між ланцюгами з характерною особливістю комплексного використання ліквідності. Він забирає ліквідність з пулів DODO та інших DEX, таких як Uniswap, та інтегрує котирування від сторонніх агрегаторів, таких як 1inch та 0xAPI.

Matcha: Агрегатор DEX, побудований на 0x API

Джерело: matcha.xyz/

У 2020 році 0x запустив агрегатор DEX Matcha, побудований на протоколі 0x API. Matcha використовує 0x API та розумне маршрутизування замовлень для об'єднання ліквідності та забезпечення оптимального виконання угод. Серед інвесторів є Greylock Partners, Pantera Capital, Jump Capital, OpenSea та інші.

Особливості

0x API: Інтерфейс доступу до ліквідності

Matcha побудована на 0x API, інтерфейсі для доступу до ліквідності з екосистеми 0x. 0x API побудований на безпечному та перевіреному смарт-контракті 0x Settler. 0x надає функціональність ліквідності в парі до пари, що дозволяє фрагментувати ліквідність між різними додатками. Коли 0x API підключає виконавців замовлень до децентралізованих бірж (DEX), він функціонує як агрегатор ліквідності. Окрім підключення замовлень до DEX, 0x також пропонує власні послуги з роботи на ринку. Якщо витрати на торгівлю на DEX відносно високі, 0x може підключити виконавців замовлень до своєї внутрішньої мережі роботів-мейкерів.

Як працює 0x

1. Створення замовлення: Виготовлювач створює замовлення 0x, яке хешується, а потім підписується виготовлювачем.
2. Розподіл замовлень: Якщо мейкер знає бажаного контрагента, він може безпосередньо надіслати замовлення (через електронну пошту, чат або платформи OTC). Якщо мейкер не впевнений у контрагенті, він може подати замовлення в стакан заявок.
3. Агрегація замовлень: 0x API агрегує ліквідність з усіх доступних джерел, надаючи найкращу ціну для тейкера. Воно допомагає трейдерам створювати, відкривати та виконувати замовлення 0x за допомогою комбінації зовнішньоланцюжкового релею та внутрішньоланцюжкового розрахунку. 0x зберігає замовлення поза ланцюжком і використовує блокчейн лише для розрахунку угод.
4. Виконання замовлення: Беручий заповнює замовлення 0x, надсилаючи замовлення та суму на блокчейн.
5. Виконання угоди: 0x Settler перевіряє цифровий підпис мейкера та забезпечує виконання всіх умов угоди. Якщо умови виконані, відбувається атомний обмін відповідними активами між мейкером та тейкером. Якщо ні, угода скасовується.

Фактично, протокол 0x здійснює відповідність замовлень поза ланцюжком та завершує угоди на ланцюжку, що допомагає зменшити використання мережі та знизити витрати на транзакцію.

KyberSwap: зручний агрегатор DEX

Джерело: kyberswap.com/swap/ethereum

KyberSwap запустився на головній мережі Ethereum у лютому 2018 року, що робить його однією з найдавніших децентралізованих бірж (DEXs) в цьому просторі. Він отримав підтримку від співзасновника Ethereum Віталіка Бутеріна, який працював радником, та зібрав $52 мільйонів у 2017 році. З моменту свого створення на KyberSwap було побудовано понад 100 проектів, які сприяли здійсненню понад $20 мільярдів угод для тисяч трейдерів. KyberSwap в даний час працює на 17 блокчейнах, включаючи Ethereum, BNB Chain, Polygon, Avalanche, Fantom, Cronos та Arbitrum.

Функції

1. Динамічна маршрутизація торгівлі

Агрегатор KyberSwap має динамічну маршрутизацію торгівлі, агрегуючи фрагментовану ліквідність між кількома DEX, гарантуючи, що користувачі отримають найкращу можливу ліквідність. Після інтеграції з широким спектром смарт-контрактів DEX він оптимізує торгові шляхи, розділяючи та коригуючи транзакції між AMM (автоматизованими маркет-мейкерами) та DEX у книзі ордерів. Це рівень оптимізації між смарт-контрактами DEX і вхідними торговими запитами. Крім того, KyberSwap інтегрує лімітні ордери у свою динамічну маршрутизацію торгівлі, що робить їх одним із джерел ліквідності.

1. Захист від MEV

Щоб захистити торгівлю користувачів на Ethereum від впливу стратегій MEV (Maximal Extractable Value), KyberSwap пропонує можливість використовувати захищені MEV сервіси RPC (Remote Procedure Call), такі як Flashbots і MEVBlocker. Це допомагає знизити ризики фронтальних і сендвіч-атак, поширених у мережі Ethereum.

1. KyberAI

Раніше KyberSwap запустив сервіс KyberAI, який був припинений 28 грудня 2023 року. KyberAI надавав користувачам значну кількість ринкових даних, які, як правило, доступні лише інституційним трейдерам або особам з високим статусом. Він агрегував дані як з ланцюжка, так і з позаланцюжкових джерел, перетворюючи їх на практичні рекомендації.

Одним з ключових особливостей KyberAI був KyberScore, який використовував останні досягнення штучного інтелекту для надання інсайтів в продуктивність токенів на ринку DeFi. Шляхом поєднання поза-ланцюжкових технічних аналітичних показників і сигналів на ланцюжку, модель KyberScore була оптимізована для виявлення бичих або ведмежих потенціалів токенів в межах 24-годинного вікна, що допомагає трейдерам приймати більш обґрунтовані рішення.

Крім того, KyberSwap інтегрував інструменти реального часу TradingView, пропонуючи трейдерам розширені можливості технічного аналізу. Постійні зусилля KyberSwap спрямовані на створення ефективного, безпечного та зручного торгівельного середовища для всіх користувачів.

ODOS: Перший DEX Агрегатор з Можливістю Введення Багатьох Токенів

Джерело: www.odos.xyz

ODOS було засновано в 2021 році командою Semiotic Labs, на чолі з Ахметом Озканом і Меттом Дейблом. 30 серпня 2024 року проект завершив раунд фінансування серії A, з інвестиціями від Mantle Network, PAKA, Orbs, Uniswap Ventures, CE Innovation Capital і Curved Ventures.

Особливості

1. Алгоритм маршрутизації (SOR)

ODOS використовує запатентований алгоритм Smart Order Routing (SOR) із запатентованою технікою пошуку маршрутизації автоматизованого маркет-мейкера (AMM). Цей алгоритм оптимізує маршрутизацію за більш ніж 500 джерелами ліквідності, включаючи децентралізовані біржі (DEX), протоколи кредитування, оптимізатори прибутковості та забезпечені боргові позиції (CDP).

2. Ціноутворення токенів

ODOS також пропонує унікальні послуги з ціноутворення, обчислюючи початкові ціни на купівлю та продаж для кожного пула по всіх джерелах ліквідності, які він відстежує. Це допомагає визначити загальну ціну купівлі, ціну продажу та ціну середньої точки для будь-якого токена з ліквідністю на ланцюжку. Поза одиночною агрегатною ціною для кожного активу, ODOS може надати величезний додатковий обсяг даних для кожного токена, включаючи:

• Ціна покупки та ціна продажу
• Рівні ліквідності
• Списки цін на купівлю-продаж обміну (що охоплює базовий токен, котируючий токен, обмінний курс, вагу, логарифмічні значення та назву джерела/DEX)

1. Можливість введення декількох токенів

ODOS - перший агрегатор DEX, який дозволяє користувачам обмінювати кілька вхідних токенів на кілька вихідних токенів у одній транзакції. Ця функція дозволяє користувачам обмінювати кошик вхідних токенів на цільовий токен, що полегшує очищення невеликих утримань у гаманці або диверсифікацію одного активу на кілька цільових токенів. Цей процес допомагає користувачам економити на комісійних та зменшувати ринкову волатильність.

Вищезазначені вісім основних агрегаторів DEX, включаючи ODOS, мають унікальні сильні сторони в оптимізації ліквідності, ефективності виконання угод і взаємодії з користувачем. Використовуючи ці агрегатори, користувачі DeFi можуть скористатися найкращими торговими можливостями на кількох DEX з мінімальним прослизанням, одночасно значно підвищуючи ефективність торгівлі та прибутковість за рахунок розумної маршрутизації ордерів та агрегації ліквідності. На сучасному крипторинку агрегатори DEX стали незамінними інструментами для DeFi-торгівлі.