ملخص تنفيذي

• على أساس متوسط ​​متداول لمدة 4 أسابيع ، تحقق بنانا غان (BG) حوالي 52 مليون دولار من الإيرادات المجمعة سنويًا ، مع 21 مليون دولار تراكمي لحاملي الرموز (17٪ APY)
• $BANANA يتداول بضعف متعدد P/S محافظ 4x على الرغم من وجود عوامل نمو مقنعة ورياح هيكلية
• FDV هو مذكرة: تواجه $BANANA صدمات إمداد طفيفة من الفريق وتخصيص الخزينة في المستقبل المتوقع
• إن الاختيارية للتكامل العمودي تخلق فرصة ضخمة حيث يمكن أن تتضاعف الإيرادات والأرباح السنوية
• الإطلاقات القادمة للمنتج ستعزز بشكل أكبر الحفر القائمة بالفعل لدى BG وتوضعهم بموقع أفضل ضد المنافسين
• على الرغم من وجود مخاطر السوق والتنافس والتنظيم، إلا أنها مُخفَّفة بشكل جيد

حروب الواجهة

المصدر: فلاشبوتس

في آخر 7 أيام ، ولدت الواجهات الأمامية على Ethereum ~ 3.6 مليار دولار من أحجام التداول (185 مليار دولار سنويا). سيطرت الأصول الطويلة (أي الأصول غير ETH / BTC / المربوطة) على حصة الحجم بنسبة 69٪ (2.45 مليار دولار). الواجهات الأمامية القليلة الأولى حسب حصة الحجم هي أسماء مألوفة: Uniswap (على الرغم من رسوم FE) ، Cowswap ، 1 بوصة. ومع ذلك ، ولدت BG حجما صفيقا قدره 129 مليون دولار ، أي ما يقرب من 5٪ من أحجام تداول الأصول الطويلة.

لقد واجهت مؤخرًا مقال بواسطة ميسون يتحدث عن خصخصة تدفق الطلبات ، وكيف أدى انتشار shitcoins إلى نمو روبوتات TG. كمنتج ثانوي لفئة الأصول المتنامية ، أصبح المتداولون الآن أكثر تطورا ويبحثون باستمرار عن طرق لتحسين السرعة وتجنب MEV. عادة ما يكون مستخدمو هذه الروبوتات غير حساسين للسعر ، ويقدرون السرعة / الراحة على التنفيذ. لقد شهدنا إقبالا كبيرا على روبوتات TG على الرغم من الرسوم الضخمة التي تبلغ 0.5٪ -1٪ المفروضة على المقايضات / القنص.

المصدر: whale_hunter

عند الانغماس في ديناميات السوق لروبوتات TG، يمكننا رؤية أن 98٪ من حجم التداول مركز في إيثيريوم وسولانا. تتصدر شركة تروجان القائمة في حجم 7 أيام (325 مليون دولار)، نظرًا لسيطرتهم على سولانا، في حين قامت كل من BG و Maestro بتحقيق 167 مليون دولار و 142 مليون دولار على التوالي.

على الرغم من أن BG على SOL تم إصدارها حوالي إطلاق Trojan، أعتقد أن السيطرة على Trojan يعود في الغالب إلى برنامج الإحالة الأفضل (نظام المكافأة المدرج) وزراعة الهبوط الجوي. يبدو أن لدى BG جذورها ومجتمعها في نظام الإيثيريوم - وهو أمر ليس مفاجئًا نظرًا لأصلها. من الجدير بالذكر أن Maestro السابق المهيمن على ETH يفقد تدريجيًا حصته في السوق، جزئيًا بسبب وجود رمز $BANANA ومعدل نجاح عالي للاتفاقات السريعة لـ BG (سأتحدث عن هذا لاحقًا)

هناك أربعة نقاط مهمة هنا:

1. امتلاك العلاقة مع المستخدمين النهائيين أصبح أمرًا مهمًا بشكل متزايد;
2. أصبح تحسين السرعة والتنفيذ اتجاهاً منهجياً حيث يصبح المستخدمون أكثر تطوراً.
3. استخدام بوتات TG لتداول العملات الرديئة يصبح أمراً أساسياً
4. مستخدمو تليجرام بوت عادة ما يكونون مدفوعون بالحوافز (أي حاملي الرموز + المستخدمين، برامج الإحالة، استرداد النقود، والهبات الجوائز، الخ)

كيف يكسب BG المال ويحصل على المستخدمين؟

تقوم BG بتحقيق إيرادات عن طريق فرض رسم بنسبة 0.5٪ على عمليات الشراء اليدوية / الأوامر المحدودة (ETH فقط) ، ورسم بنسبة 1٪ على عمليات الشراء السريعة أو التجارات على جميع السلاسل المدعومة الأخرى. باستخدام المتوسط ​​على مدار 4 أسابيع ، تحقق BG حوالي 993 ألف دولار أمريكي في الأسبوع (52 مليون دولار أمريكي سنويًا). يتم توزيع 40٪ من كافة الإيرادات على أصحاب الرموز ، باستثناء الخزينة وأرصدة CEX ونصف رموز الفريق. يمكن لـ 2.9 مليون فقط من إجمالي العرض المتداول البالغ 3.4 مليون الاستحقاق للمشاركة في الأرباح ، بما يعادل حوالي 17٪ سنويًا في وقت الكتابة.

لتعزيز التمسك بالمستخدم، قام الفريق بتصميم برنامج rakeback يكافئ المستخدمين بـ $BANANA عند القيام بعمليات تداول على الروبوت. قيمة rakeback الفعلية لـ $BANANA هي وظيفة من قيمة الدولار للرسوم المدفوعة وعامل تكبير اختياري. يتم تمويل هذا البرنامج جزئيًا من خلال عمليات شراء الخزينة، مما يقلل من الاعتماد على الانبعاثات.

فهم اقتصاديات $BANNANA

يمتلك الفريق 10٪ من الإمدادات، مع فتح النصف الأول في 14 سبتمبر 2025 والنصف الآخر في 14 سبتمبر 2031. سيخضع كلا الجزئين لتنفيذ خطة ارتدادية خطية لمدة 3 سنوات من تاريخ الفتح. يستطيع الفريق الالتزام بجدول الارتداد الطويل بشكل مثير للسخرية حيث يحق لنصف رموزهم الحصول على حصة الإيرادات - لعبة نظيفة حيث كانوا بحاجة إلى طريقة لتحفيز أنفسهم. يعرض هذا مستوى عالٍ من الإقتناع حيث أنهم يحصلون على المال فقط عندما يحقق BG الربح، مما يزيل الحاجة لبيع رموزهم للحصول على الربح.

النقطة الأساسية: تتوافق حوافز الفريق مع حاملي الرموز.

أود أن أشير إلى أن الخزانة الأصلية كانت تحتوي على 60% من الإمداد (معاملة قفل هنا) ولكن تم تعديلها لاحقًا إلى 45٪ في وثائقهم بعد حرق حوالي 15% من الإمداد. في الجدول الزمني الأصلي، يتم استحقاق 250 ألف رمز ممنوح شهريًا لمدة عامين. على الرغم من أن الرموز الممنوحة من الخزانة يجب أن تبلغ 3.25 مليون في أكتوبر 2024، إلا أن السحب الصافي من عقد الاستحقاق حتى الآن هو 2 مليون رمز فقط.

شيء واحد واضح - نظرًا للكم الهائل من الإيرادات التي تحققها BG، فإن الانبعاثات ليست مطلوبة لمواصلة النمو في اعتماد المنتج.

أطروحة

هناك فرصة ربح مجنونة في تدفق أوامر BG

المصدر: صياد الحوت

كما ذكر سابقًا ، يستفيد BG من التفضيل المتزايد للتنفيذ الخاص والوقت إلى السوق.بحوث فيليبيلاحظ أن BG يفوز بنسبة ~88 ٪ من الاغتيالات، مما يؤدي إلى الاحتكارات الطبيعية في هذا القطاع الفرعي. يرجع ذلك جزئيا إلى "ثقافة الرشوة العالية" للإطلاقات المثيرة للغاية (تحقق من الاستعلام أعلاه).

مصدر: أركهام (مقابلات أعلى الشركاء المقابلة للمدفوعات الصادرة بواسطة بندقية الموز)

من ملف BG على Arkham، يمكننا رؤية أن المستخدمين دفعوا ما يقرب من 100 مليون دولار في رسوم الأولوية (الرشاوى) من أجل الحصول على الصفقات السريعة، والغالبية تتراكم على تيتان. هذا أمر غريب إلى حد ما، نظرًا لأن تيتان كان لاعبًا جديدًا نسبيًا (أبريل 2023) في مجال البناء ولم يكن لديه سجل مسار مثل اللاعب الحالي beaverbuild.

أثناء الغوص في هذا، يُلاحظ أن تيتان حقق مزيدًا من الأرباح من بيفربيلد على الرغم من بناء نصف الكتل. هناك حجة قوية بشكل معقول بأن لدى BG نوعًا ما من "اتفاقية تدفق الطلبات الحصرية" مع تيتان (وليس بالضرورة سيئًا).

المصدر: ليبميف (البيانات منذ الدمج)

وهنا المفاجأة... ماذا لو أبقى BG تدفق الطلب لأنفسهم بدلاً من ذلك؟ إذا قرروا أن يصبحوا بنّاء كتلة، يمكن لـ BG بسهولة أن تضاعف إيراداتها السنوية بنسبة ثلاثة أضعاف في ليلة وضحاها (بفرض أن 1ETH = 2.6 دولار).

تخيل عالم حيث يحصل مالكو $BANANA على ~51% APY، ممولة من إيرادات كل من الواجهة الأمامية وبناء الكتل.

من المرجح أن نرى صدمات في العرض قليلة أو غير موجودة

نحن جميعًا ملمون جدًا بالألعاب التي تلعبها الفرق حول إطلاقات الصخور الرئيسية وآثار فائض العرض. في حالة $BANANA، لن يصل أي إمداد مقفل إلى السوق حتى سبتمبر 2025 (بداية خزينة التحجيم الخطي وتخصيص الفريق).

لدي أسباب قوية للإعتقاد أن الضغط على البيع من الخزينة / الفريق سيكون ضئيلاً بسبب ما يلي:

1. BG يحقق الكثير من المال، مع إمكانية زيادة إيراداتهم بمقدار كبير إذا قرروا أن يصبحوا بناة كتلة
   1. تمكنهم إيراداتهم القوية من تمويل النمو والعمليات دون بيع الرموز المالية المفتوحة في الخزينة
   2. دعم رموز الخزينة غير المستخدمة لديهم هذه الحجة
2. ثقافة مجتمع بي جي ومصدر الإقتناع متأصلة في رؤية بي جي لتكون مصدر دخل مستدام (أي فترات زمنية طويلة، حصة من الإيرادات للفريق)
   1. يفهم الفريق أن بيع هذه الفتحات الكبيرة سيؤدي إلى تآكل ثقافة/اقتناع المجتمع في تلك الرؤية الطويلة المدى، مما يخلق تداعيات خطيرة على النمو المستمر والاعتماد.

لن أتفاجأ إذا أعاد الفريق تأمين فريقه ورموز الخزانة عندما يأتي الفتح العام المقبل. إذا حدث هذا ، فأنا أتوقع أن يتم تضمين الرموز المميزة للفريق المعاد قفله في تجمع revshare (هذا بعد كل شيء ضمن حقوقهم).

قصة قوية وأساسيات قوية

المصدر: برنت

BG هي منصة فريدة مع رياح قوية على المدى القصير وأسس قوية. مؤخرا، كان هناك بعض النقاش حول ما إذا كانت الصناديق ستجعل العملات الرقمية الشائعة جزءاً أساسياً من محفظتها. إليك كيف أفكر في هذا الأمر:

1. إذا كانت الأموال ستقدم عروضًا للصور الكرتونية، فمن المرجح أن يتم الالتزام بالأسهم الكبيرة والسائلة بسبب القيود الحجمية / السيولة
   1. على الرغم من أنه من المرجح جدًا ألا يستخدموا أداة مثل BG ، إلا أنها لا تزال ذات تأثير صافٍ على قطاع العملات الميمي (دفع الأسعار والمشاعر للأعلى)
   2. وهذا يؤدي إلى انتشار العملات الرقمية الصغيرة والقليلة القيمة وبالتالي، المزيد من النشاط على أدوات مثل BG للمستخدمين للاستفادة من هذه الفرص
2. إذا رفضت الأموال المزايدة على الميمات ولكنها لا تزال ترغب في التعرض لهذا القطاع ، فإن شراء مشروع مثل $BANANA كوكيل للميمكوين يتضمن معنى مثالي. سيكون من النوع الذي يبيع المجارف خلال فترة اندفاع الذهب للأموال التي تميل إلى الأطروحة والأساسيات.

فيما يتعلق بالأساسيات، يستهوي $BANANA المستثمرين الذين لديهم تفضيل للأصول ذات الجودة مع التقييمات المعقولة. باستخدام متوسط ​​متحرك للبيانات لمدة 4 أسابيع لتنعيم البيانات، تحقق BG إيرادات (أرباح) سنوية بقيمة 52 مليون دولار (21 مليون دولار) ويتداول بنسبة P/S و P/E محافظة تبلغ 4x و 8x على التوالي. هذا أقل من المضاعفات المتوسطة لـمشاريع قابلة للمقارنة (المنصات المالية المفتوحة هي الفئة الأقرب التالية).

تمت زيادة إيراداتهم / أرباحهم السنوية بمعدل 4.5٪ تقريبًا في الأسبوع باستخدام بيانات YTD. ما يثير الاهتمام هنا هو ضغط المضاعفات منذ يناير 2024 ، حيث كانت P / S و P / E على التوالي 12.5x و 26.5x. على الرغم من أن عوامل مثل انخفاض احتمالات النمو على ETH / SOL لعبت دورًا ، إلا أنني أعتقد أن $ BANANA مستعدة لإعادة التقييم بشكل أعلى حيث:

1. سيحتاج المستثمرون إلى البحث عن تطبيقات تمتلك القدرة على "امتلاك الشبكة" (تطبيقات ذات نطاق واسع: Aave، Uniswap، Ethena، إلخ)
2. هناك محفزات نمو معلقة (سيتم مناقشتها في القسم التالي)، حيث أن السوق لا تقوم بتسعير الإيرادات/الأرباح بشكل مناسب

سائقي النمو الجديدة

هناك العديد من المحفزات المثيرة التي يمكن الانتظار منها. وتشمل هذه:

1. تطبيق الويب (موعد التقديري في الربع الثالث من عام 2024): واجهة تداول محسنة للمستعملين المحترفين على المتصفح، لإيجاد تجربة مستخدم مشابهة لتجارة السلسلة القائمة للتداول/القنص.
2. منتج العلامة البيضاء: سيتم دمج BG مع Dextools (وقد يكون المزيد) للحصول على تدفق الأوامر الأكبر (المزيد من الواجهات الأمامية = توزيع أفضل)
3. آخرون: متجر التطبيقات (انظر إلى moonshot)، مزيد من السلاسل، مزيد من الفائدة لاعتمادات الموز، إلخ

أعتقد أن مستقبل تجارة الروبوتات TG متعدد المنصات، وأن وجود تطبيق ويب متطور بواجهة مستخدم أفضل سيقلل من عقبات اعتماد مثل هذه الأدوات. بالإضافة إلى ذلك، ستكون المنتجات ذات العلامة البيضاء جيدة كقناة مفيدة للحصول على مزيد من تدفق الطلبات، مما قد يؤدي إلى تحويل المستخدمين إلى منصة BG الأصلية.

هذه المبادرات هي عوامل تميز قوية في فئة تجارية نسبياً قياسية، وأنا واثق من أن BG على الطريق الصحيح لمواصلة النمو في حصة السوق.

مخاطر

تراجع نشاط Onchain على شبكات ETH و EVM

منذ بداية عام 2024 ، كانت النشاطات في سول تتجاوز نشاطات الإثريوم. حيث من المرجح أن يستمر هذا الاتجاه في المستقبل القريب ، وهذا ليس جيدًا بالنسبة لبي جي. على الرغم من وجود بي جي في سول ، إلا أنه يواجه منافسة شرسة من بدائل مثل فوتون وبونكبوت وتروجان. ومع ذلك ، أعتقد أن تطبيق الويب / متجر التطبيقات القادم سيكون مختلفًا وسيعمل كموازنة للمخاطر.

المنافسة من الشركات الراسخة في السوق العالية

بينما يركز مشاريع مثل Uniswap Labs على زيادة حجم التداول في السوق الراقية (أي تنفيذ قائم على النية للطلبات الكبيرة)، لا يمكننا تجاهل تهديد المنافسة إذا نما BG كثيرًا. ومع ذلك، يجب أن تكون احتمالية حدوث ذلك منخفضة إلى حد معتدل نسبيًا نظرًا لأن حجوم الأصول ذات القيمة السوقية المتدنية تمثل حصة صغيرة جدًا من إجمالي حجوم التداول على السلسلة.

تراجع شعبية العملات الميمية

المصدر: DefiSquared

يمكن تعميم كل دورة صاعدة إلى مواضيع، ولقد شهدنا الارتفاع العرضي (والانخفاض) للفئات الفرعية ضمن ديفي، و L1s، و NFTs، وما إلى ذلك. حتى الآن، كانت لعبة هذه الدورة عبارة عن عملات ميمو، التي استفادت بشكل كبير من BG. لا شيء يدوم إلى الأبد - وقد تصبح العملات الميمو غير موضة إذا وجد السوق سردًا عرضيًا آخر للانضمام إليه. ومع ذلك، أعتقد أن هذا لن يحدث في المدى القريب.

مخاطر التنظيم: إجراءات إنفاذ محتملة من اللجنة الأمنية والتبادلية

رفعت هيئة الأوراق المالية والبورصات دعاوى قضائية ضد > 40 شركة تشفير لانتهاك قانون الأوراق المالية منذ عام 2023. ومع ذلك ، غالبا ما كان تركيز هيئة الأوراق المالية والبورصات ينصب على المنصات والبورصات رفيعة المستوى التي سهلت كميات كبيرة من الرموز المميزة ذات الخصائص التي تشبه الأوراق المالية. ومن الأمثلة على ذلك Crypto.com و Robinhood و Consensys و Uniswap و Kraken و Binance. في حين أنه لا يمكن تجاهل هذا الخطر ، فمن غير المرجح أن يحدث نظرا لصغر حجم عمليات BG مقارنة بالشركات الواقعة في مرمى لجنة الأوراق المالية والبورصات.

تمرين تقييم بسيط

سأوضح افتراضاتي لحالة الدب والقاع وحالة الثور بناءً على ما يلي

الدب: المشاركون الجدد من الشركات الرائدة في السوق (أي يونيسواب)، نشاط ضعيف على سلسلة ETH، يستمر تروجان في السيطرة على حصة سوق SOL. انخفاض كبير في النمو.

القاعدة: النمو يشهد انخفاضًا طفيفًا عن معدلات النمو السنوية حتى الآن (4.5٪)، ويحتفظ بحصته السوقية الحالية في ETH و SOL، ولا يوجد هناك ضجة بالعملات المشفرة الغير مدعومة (باستثناء ETH/SOL)

Bull: BG becomes a block builder, growth initiatives pay off and BG becomes market leader on all chains, some shitcoin frenzy in supported chains (excl. ETH/SOL)

ملاحظة: لتجنب الاستدلال الزائد، لم أأخذ في الاعتبار توسع متعدد (أي زيادة في مضاعفات P/S المقارنة).

استنتاج

تقدم Banana Gun ($BANANA) فرصة مقنعة في مشهد روبوتات التداول المتطور. وبفضل مكانتها القوية في تدفق الطلبات المخصخصة، والسرعة، والأساسيات الصلبة، ونقص فائض العرض، والتقييم الجذاب، تظهر بي جي نموا بسعر معقول. بالإضافة إلى ذلك ، ستعمل محفزات BG القادمة كعامل تمييز قوي في مشهد روبوتات التداول. على الرغم من وجود مخاطر تنظيمية وتنافسية، إلا أنه يبدو أنه يمكن التحكم فيها على نطاق BG الحالي ويتم تخفيفها بشكل جيد. وعلى الرغم من تحديات السوق، فإن نهج بي جي المبتكر وأساسياتها القوية تشير إلى إمكانية التفوق في الأداء في المستقبل المنظور.

إخلاء المسؤولية: المعلومات الواردة في هذا التقرير البحثي هي لأغراض إعلامية فقط ولا ينبغي تفسيرها على أنها نصيحة مالية. يجوز للمؤلف (المؤلفين) امتلاك أو تداول الأصول التي تمت مناقشتها هنا وقد يستفيدون من زيادة الأسعار. لا يضمن هذا التقرير أن يكون دقيقا أو كاملا أو حديثا ، وينطوي الاستثمار على مخاطر ، بما في ذلك الخسارة المحتملة لرأس المال. يجب على القراء التحقق من جميع المعلومات بشكل مستقل قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية. يتنصل المؤلف (المؤلفون) والناشر والأطراف التابعة من أي مسؤولية عن أي خسائر أو أضرار أو تكاليف تنشأ عن استخدام هذه المعلومات. لا يتوافق هذا التقرير مع المتطلبات التنظيمية المحددة، وقد يحتوي على معلومات من طرف ثالث غير معروفة الموثوقية، ويتضمن بيانات تطلعية تستند إلى افتراضات قد لا تتحقق، ولا يشكل عرضا لشراء أو بيع الأوراق المالية. من خلال الوصول إلى هذا التقرير ، فإنك توافق على هذه الشروط.

تنصل من المسؤولية:

1. تم نقل هذه المقالة من [ c0xswain.substack] ، إعادة توجيه العنوان الأصلي "دخول منطقة الموز" ، جميع حقوق الطبع والنشر تنتمي إلى المؤلف الأصلي [ML]. إذا كان هناك اعتراضات على هذا النشر مرجع، يرجى التواصل مع جيت ليرنفريق gate Learn) وسيتعاملون معه بسرعة.

2. إخلاء المسؤولية عن الالتزامات: الآراء المعبر عنها في هذه المقالة هي آراء المؤلف فقط ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.

3. تتم ترجمة المقال إلى لغات أخرى من قبل فريق بوابة التعلم. ما لم يذكر غير ذلك، فإن نسخ أو توزيع أو سرقة المقالات المترجمة ممنوع.