山寨币行情解析：是“山寨季”崛起还是短期资金轮动？

原创 | Odaily星球日报（@OdailyChina）

作者 | 夫如何（@vincent 31515173 ）

近期，AI、生命科学以及 TikTok 等不同概念的 meme 热度居高不下，反而衬托出以太坊为首的主流山寨币稍显落寞。然而，链上 PVP 的高强度竞争令大多数人疲于奔命：从冲开盘到搏市值，再到幻想抓住即将上线头部交易所的标的，最终大多数投资者的结果是套牢甚至归零。根据市场验证，单一 meme 币的热度大概率难以持续超过两周。

随即部分资金涌向主流山寨币，根据 Quantify Crypto 数据， 24 小时内在加密市值前 200 的币种中，有 185 个代币回升， 仅有 15 个代币处于下跌状态。其中市值前一百的币种涨幅超 8% ，其中 ETH 突破 3400 USDT， 24 H 涨幅 9.7% ；SOL 突破 260 USDT，创历史新高；以太坊二层 OP、ARB 涨幅均超 15% 。社媒上不少人直呼“山寨季”终于来了。

但山寨季究竟是否到来，为此，Odaily星球日报将阐述山寨币价格回升的原因，并分析能否持续。

Odaily星球日报注：作者将链上的 meme 分离出山寨币的队伍，上了头部交易所的 meme 归于山寨币。

山寨币上涨，原因为何

链上知名 meme 的交易量下降、社区讨论度有所降低

从此前比特币不断突破新高，山寨币不升反降的现象来看，证明涌入比特币的资金起码在目前并没有打算轮动到山寨币，这也导致部分人不看好这轮牛市的山寨币，尤其是面临大规模解锁的 VC 币。

因此，大家将目光投向发射更公平的 meme 板块，这就导致大部分资金去链上 PVP 了，反而曾经牛市的主力军面临空有一身市值，但流动性还不如刚爆发的某一个山寨币。比如目前市值前 100 的代币， 24 小时交易量甚至不如刚爆火的 CHILL GUY。

正如前文所言，meme 的高强度 PVP 也会让人却步，资金回到山寨币也是必然情况，从而逐渐演变成一个新的机制，即比特币独自突破，meme 和山寨币进行资金轮换。

本次山寨币的上涨，其中一部分原因是链上 meme 的热度下降，其中：

1. 知名 meme 币的交易量开始下降，比如ai16z、RIF、大小写 ELIZA 等，这些都是此前热度较高的 meme 币代表，据 GMGN 数据，几乎大部分交易量腰斩。
2. 社区讨论度下降，作者的大部分 meme 群从此前讨论冲什么币，到现在在聊如何坚持等待下一波。

SEC 主席 Gary Gensler 宣布即将离职，SOL 现货 ETF 迎来新进展

自从比特币和以太坊现货 ETF 批准后，加密市场行情开始不断走高，市场也在期待下一个走向主流的加密货币，今天，彭博高级 ETF 分析师 James Seyffart 发文表示，“Cboe 为 4 支 Solana 现货 ETF 向美 SEC 提交了申请，发行商分别是 VanEck、 21 Shares、Canary Capital 和 Bitwise。如果 SEC 未拒绝上述文件申请，最终截止日期大约在明年 8 月初。”

加密货币现货 ETF 的申请需要发行商准备两个文件，分别是 S-1 和 19 b-4 ，这次是 S-1 的文件，代表着 SOL 现货 ETF 需求上市的文件，真正面临审核难度的文件大都集中在 19 b-4 ，因此目前 SOL 现货 ETF 只是刚刚起步。

不过 SEC 主席 Gary 在 X 平台宣布在 1 月 20 日正式离职，新上任的 SEC 主席或许会加快 SOL 现货 ETF 的审核进度，或许也不用像此前比特币和以太坊 ETF 一样，延续到最终截止日期。

其次，Gary 的即将离职也让饱受监管的山寨币项目迎来喘息，一向与美 SEC 有恩怨的 Ripple，其代币 XRP 单日涨幅近 30% 。

在监管层面和 SOL 现货 ETF 的推动下，山寨币迎来上涨也是情理之中。

山寨币能否持续上涨，得看机构和项目方的格局

在监管缓和和 SOL 现货 ETF 推进的背景下，并且链上 meme 币热度下降，使部分高风险偏好的资金回流到相对成熟的山寨币市场。然而，这种上涨能否持续，仍需要更多维度的观察与验证。

链上分析师余烬监测到， 4 小时前，Optimism 基金会向 OKX 转入了 128.6 万枚 OP，价值约 265 万美元。这一举动可能暗示基金会正在出货，或许预示着部分项目方在当前价格水平选择兑现收益。如果类似的抛售行为进一步扩散到其他山寨币项目方或机构，不仅可能对资金流动性产生压力，还可能引发市场信心的波动，削弱这轮涨势的持续性。

此外，从历史经验来看，山寨币的行情往往伴随着短期的热度驱动，但能否真正维持价格上涨，关键在于项目的长期发展能力和市场整体环境的配合。当前市场中虽然出现了“山寨季”的呼声，但如果缺乏新的技术突破、应用落地或者生态发展支持，这波行情可能更多是资金短暂轮动下的博弈，而非趋势性的上涨。

因此，无论对于机构还是个人投资者，面对这轮山寨币行情都需要保持警惕。一方面要关注市场中资金流向的变化，例如链上代币转移数据等关键指标；另一方面，也需要防范短期涨幅后的回调风险，特别是头部项目方的资金动向可能成为后续行情的重要风向标。眼下，“山寨季”仍是机遇与风险并存的博弈场，投资者应保持冷静。