黄金价格本周受到重创，下跌幅度超过了三年以来的最大跌幅。金属价格下跌超过5%，至每盎司2568.20美元，是自2021年6月以来的最大周跌幅。

就在两周前，黄金还稳稳地坐在每盎司2801.80美元的历史最高点。现在，它下跌了惊人的8.3％，投资者们都在争相弄清楚到底出了什么问题。

美元、美联储和特朗普效应

让我们从美元开始。当唐纳德·特朗普的胜利变得不可否认时，美元得到了重大提振。强劲的美元使以美元计价的黄金对国际买家来说更加昂贵，罚没了其吸引力。而且这还不是全部。美国国债收益率飙升，这进一步从黄金中抽取了更多资金。当美国国债突然提供更好的回报时，为什么要坐在一堆闪亮的金属上呢？

然后是美联储。周四发布的通货膨胀数据并不是市场所希望听到的。美联储主席杰罗姆·鲍威尔确认，通货膨胀的数据高于预期。理论上，更高的通货膨胀应该对黄金有利，但鲍威尔并没有给予交易者所期望的帮助。

波士顿联邦储备银行行长苏珊·柯林斯关闭了12月份降息的想法，称这一点远非肯定。 “较高的利率会打压黄金，”一位分析师打趣说道。没有利息，也没有收益—这对金块来说是一个糟糕的交易。

而特朗普呢？他的经济政策正在颠覆一切。他正在重振保护主义：关税、减税和赤字驱动的支出。当然，在纸面上听起来像是增长，但这也是导致通货膨胀和借贷成本上升的配方。这两者都是金价的克星。

获利带来的后果恶化

盈利回吐是这个谜题的另一个重要部分。投资者乘着黄金的涨势一路走到了两周前的2801.80美元。但是一旦特朗普胜选，抛售潮就开始了。“在卖出顶部后，投资者现在正在出售降低，”BullionVault的Adrian Ash说道。

下跌可能看起来戏剧性，但请记住，黄金仍然在全年上涨19％。即使下跌到2400美元，也不会是灾难性的；它只会将价格带回它们的200日移动平均线。

市场已经将竞争的结果定价。当特朗普明显获胜时，黄金多头被以创纪录的速度清算。投资者因突然的转向而感到恐慌，抛售他们的持仓，导致价格暴跌。这是一个典型的先反应后再思考的案例。

黄金不是唯一在特朗普当选后陷入交火中的资产。比特币继续上涨，再次证明了为什么加密货币爱好者现在比任何人都更加欢呼。

与此同时，像特斯拉和Palantir这样备受做空的股票大幅上涨。高盛最卖空股票篮子上周上涨了10%，达到两年来的最高水平。

标普500指数并未幸免于此。受大型科技股拖累，本周下跌了2%，而指数两年的牛市仍然保持着，但这次回调提醒人们并非所有事物都能在特朗普的经济愿景下蓬勃发展。01928374656574839201

国债收益率又是另一回事。10年期收益率达到了4.4％的四个月高点，而ICE美元指数则飙升至两年高点。鲍威尔的“不急于降息”并没有起到帮助作用。投资者现在对于联邦储备委员会是否会在12月再次考虑降息25个基点的可能性意见分歧。

但总统的贸易政策实际上可能使黄金再次具有吸引力。他针对中国和欧盟的关税必定会破坏全球贸易。这种不确定性会使投资者回归到像黄金这样的避险资产。

但是不要指望这种转变会在一夜之间发生。 短线压力现在太大了。 还值得记住的是，长期来看，黄金的基本面仍然强劲。

市场混乱扩展到黄金以外

高盛做空股指数多年来见证了最大的涨势，这一涨势得益于零售投资者的FOMO心态和对特朗普青睐行业的大额投注。

纳斯达克100指数回到了早7月份的水平，努力重新夺回昔日的辉煌。与此同时，标普500指数已经回撤至大选前的高位，科技股承受了抛售的压力。

即使上周五标普500指数下降1.3％，只有三分之二的股票下跌，表明回调并没有表面上看起来那么糟糕。

话虽如此，市场的两年牛市仍然活跃。公司盈利正在拓宽，信贷利差保持稳定，超越趋势的GDP表现使美联储保持谨慎乐观。换句话说，混乱是可以控制的——至少目前是这样。

那么，我们现在处于何种境地？市场正处于十字路口。华尔街策略师对此持怀疑态度。他们仍然预计目标平均和中位数低于当前水平，表明缺乏唱多信心。

与此同时，尽管企业交易和首次公开募股活动仍然疲软，但预计将会迎来一轮繁荣。同时，比特币在新闻发布时价值正好为91,882美元。