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一夜暴富还是一夜暴负？杠杆炒币没你想的那么简单
05月21日 21:43
图源：unsplash.com
2020年3月12日晚，比特币从7900美元暴跌至3600美元，跌幅超过50%，合约爆仓超140亿元；
2021年2月22日晚，比特币从58000美元跌至最低点47668美元，最大跌幅16%，合约爆仓超240亿元；
2021年5月19日晚，比特币跌破40000美元，跌幅超30%，合约爆仓超300亿元。
爆仓，离不开杠杆交易
要理解爆仓，首先要先明白什么是杠杆交易。杠杆交易又叫保证金交易或按金交易，指利用小额的资金来进行数倍于原始金额的投资，杠杆交易常见于股市、期货、外汇等传统金融市场，在加密货币市场逐渐成型后，越来越多的交易者也开始选择在加密货币交易中使用杠杆交易。
杠杆交易的过程中，交易者需要设置订单总价值的百分比，即保证金。而这个百分比又叫做杠杆率。杠杆率一般会根据不同市场、平台有所变化，如股票市场中常见的为2：1，期货合约市场中通常为15：1。而在加密货币市场中常见的有3：1、5：1或10：1，常以3x、5x、10x表示。以10x为例，交易者想要作一笔10万美元的交易的话，只需要以总金额的10%，即1万美元作为保证金即可，剩余的部分一般由其他交易者、交易所来“借出”。
杠杆交易最吸引人的就是以小资金翘动大资金，将收益率随着杠杆率成倍放大。假设交易者以10x的杠杆率购入总价100000美元的比特币，那么需要支付的保证金为10000美元，这个行为也被称为“建仓”。当比特币价格出现了5%的涨幅，即总价值涨至105000美元的时候，交易者选择卖出之后，在扣除原来借入的90000美元外，剩余的15000美元归自己所有，其收益率则从原来的5%成倍放大至50%，而这一卖出行为即叫做“平仓”。
杠杆交易不仅可以用于做多，即常见的低买高卖，也可以用于做空，即高价时先借入货币卖出，待价格跌至自己的目标范围后再买回，将币归还，赚取剩余差价。
杠杆使收益成倍，同样也会使亏损成倍
杠杆交易不仅能放大收益，也能放大损失。当交易者以10x杠杆率交易时，假若币值下跌5%，总亏损也被放大到50%。随着亏损的扩大，原先支付的保证金已经不足以承担亏损，此时交易者可以通过追加保证金或是主动平仓承担损失来避免被强行平仓。
假若由于各种原因，交易者没有或是来不及追加保证金或主动平仓的话，一旦币值下跌达到10%，总亏损达到100%，此时就会根据交易所的规则发生强行平仓，俗称“爆仓”。爆仓发生后，交易者所借资金会被强制收回，而先前支付的保证金也会全部损失。
但假若发生更加极端的跌幅，如超过15%，但由于没有人挂对应价格的买单，交易所以更低的价格才卖出去后，交易者的亏损已经超过了100%，此时不仅会损失全部保证金，甚至还会倒欠交易平台一笔钱，即“穿仓”。
图表：以10x杠杆比率作10万美元交易做多时的三种情况
币市杠杆玩法多样，交易者应量力而行
随着加密货币市场逐渐流行成熟，杠杆交易的玩法也逐渐多样化，现在交易所中常见的有全仓杠杆、逐仓杠杆、合约杠杆交易以及杠杆ETF及杠杆代币，不同的杠杆交易所要求的保证金以及带来的收益都会有所不同，交易者可以根据自己的实际情况来选择相应的杠杆玩法争取最大化的收益。
对于刚进入币市，无太多经验的交易者来说，比较适合通过逐仓杠杆或是杠杆ETF的方式来进行杠杆交易。逐仓杠杆与全仓杠杆相对，通过支付保证金完成借钱或借币用于做多或做空，但由于帐户内每个品种相互独立，当一个品种发生爆仓强平时，并不会对其他资产造成影响，避免了进一步的损失。
杠杆ETF及杠杆ETF代币交易也是不错的选择。本质上是一支追踪特定币种每日收益的基金，与传统的公募基金相似，交易者只需要购买份额。而在基金的背后则由专门的管理人来通过金融工程手段，如期货、期权等来复制出与加密货币涨跌成一定倍数的效果。这类交易最大的优势在于不涉及保证金机制，交易者不再需要承担爆仓风险。
图源：unsplash.com
对于已有一定知识和经验的交易者而言，为了获取高收益，所能承担的风险一般也会更高。全仓杠杆是指帐上的可用余额都可以作为保证金的杠杆交易。通过同时对多个不同品种进行交易，借助部分盈利品种的收益对亏损仓位追加保证金，俗称套期保值或对冲，因此在杠杆率适中的情况下爆仓可能性低。但是，也正因为所有余额都能用作保证金，当发生严重暴跌行情引发爆仓时，所有资金都会发生亏损。
而合约杠杆交易，包括交割合约和永续合约，一般适合更加专业的交易者。交割合约与传统期货合约类似，到了固定的交割日需要结算交付，若到交割日时交易者仍然无法以合适价格卖出，就会发生爆仓。而永续合约则是没有固定交割日，只要不没有主动平仓或被爆仓即可一直持有。合约杠杆交易一般会提供比普通杠杆更高的倍数，部分甚至可达100倍，能够满足专业交易者的能承担高风险以博取高收益的需求。
图：不同的杠杆交易对比
Gate.io已支持全仓杠杆、逐仓杠杆、ETF及合约杠杆交易：
Gate.io关于杠杆交易的详情介绍：https://www.gate.io/cn/help/trade/leveraged
全仓、逐仓杠杆：https://www.gate.io/cn/margin_trade/
杠杆ETF：https://www.gate.io/marketlist?tab=etf
BTC/USDT永续合约：https://www.gate.io/cn/futures_trade/USDT/BTC_USDT
币市波动大，运用杠杆更需小心谨慎
与传统的金融市场，如股市、期货市场有固定的开市、休市时间不同，币市的交易一年365天，每天24小时永不停歇。这样的情况下，不少使用杠杆的交易者由于缺少风控措施，往往一觉醒来后发现已被爆仓，财产尽失，甚至倾家荡产。
币圈里常常能看到不少晒着各种合约单的收益率，让普通人看来币市的钱非常好赚。但相比于传统金融而言，币市的波动性更大，不可预测性更强。在缺少风控的情况下使用高杠杆，可控的投资最终也就沦为了让人疯狂的赌博，即可一夜暴富，也可一夜暴负。
币市杠杆交易的交易建议：
减少交易次数：每一次交易都会产生手续费，过于频繁的交易可能会减少收益；
设置止损，保护资金：币市波动大，不休市，稍不留神就可能爆仓。主动设定止损方案，避免一夜输光；
看准行情，理性交易：理性看待市场资讯，不随意听信他人买卖建议，切忌追涨杀跌，得不偿失；
使用有度，不可上瘾：杠杆交易具有一定投机性，币市也没有永远的赢家，盲目频繁使用杠杆交易可能造成负债累累，家破人亡
杠杆本身只是投资中的一个工具，如何去使用杠杆直接影响到投资交易的结果。交易者应当认清自身的资金情况和投资交易经验，适当使用杠杆并合理地控制仓位，才能在高风险的交易中获得收益。
作者：Gate.io 研究员：Gazer.C
*本文仅代表研究员观点，不构成任何投资建议。
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