Gedanken zum aktuellen Markt, Stablecoins, Risikokapital und Angel-Investitionen

Es ist schon eine Weile her, seit ich ein Dokument geöffnet habe, ohne zu wissen, worüber ich schreiben soll. Aber die Wahrheit ist, dass mir das freie Schreiben fehlt. Leider mache ich es in diesen Tagen selten. Also habe ich jetzt einen Timer auf 1 Stunde gestellt, und was auch immer mir während dieser Stunde in den Sinn kommt, wird veröffentlicht. Keine Internetverbindung, keine Reize, nur ein leerer Bildschirm und 1 Stunde (als du die Überschrift für diesen Beitrag gerade gelesen hast, war sie tatsächlich das Letzte, was entschieden wurde. Ich wusste nicht, dass ich darüber schreiben würde).

der aktuelle Markt

Krypto war in letzter Zeit schwierig, mit langsamem Bluten von Altcoins in den letzten 3 Monaten + $btc geht nirgendwohin. Meiner Meinung nach wird dies den ganzen Sommer über anhalten, bevor wir schließlich im August nur nach oben gehen, angeführt von dem $eth etf, der Vorbereitung auf die Präsidentschaftswahl und Zinssenkungen. Aber glaub mir nicht.

Also, was habe ich in letzter Zeit gemacht? Abgesehen davon, dass ich ETH halte, Pendle und Gearbox für Yield Farming nutze und viele Angel-Deals unterzeichne, habe ich nicht viel getan. Der Handel war lächerlich hart, und jeder Airdrop, der auf den Markt kam, war ein Verkauf (mit wenigen Ausnahmen, z. B. $ena um etwa 50 % gegenüber TGE gestiegen). Dies ist eine neue Umgebung. Ich habe bereits mehrere Newsletter-Beiträge über Low Float, High FDV Token geschrieben (Sie können sie hier und hier lesen). Seit der Einführung von Token in den Jahren 2021 und 2022, die nach TGE (gut für Händler) eine Art Preisbewegung aufwiesen, ist dies für Token, die im letzten Jahr eingeführt wurden, fast verschwunden. Die Preisentwicklung für diese Token fand in der privaten Phase statt, wie Cobie in seinem neuesten Substack schrieb. Wenn Sie also kein Gründer, VC, Engel, Degen mit Verbindungen zu diesen Leuten oder KOL sind, stehen die Chancen gut, dass dieser Bullenmarkt unglaublich hart für Sie war. Ja, es gibt Ausnahmen: Oktober 2023 bis März 2024 war im Allgemeinen ein guter Zeitraum + wenn Sie früh waren, um neue Meme-Coins zu kaufen. Aber abgesehen davon werden die meisten Menschen zustimmen, dass dies bei weitem ihr härtester Bullenlauf war. Interessant daran ist, dass die alten OGs nicht ihren üblichen Vorteil hatten. Denken Sie zum Beispiel an Hsaka. Obwohl er definitiv immer noch ein Schlüsselspieler ist, sehen wir ihn meistens, wenn der Markt im einfachen Modus ist. Das Gleiche gilt für Ansem, er scheint den Faden verloren zu haben. Aber kann man es ihm wirklich verübeln? Schließlich sind wir dafür verantwortlich, was wir kaufen, wann wir verkaufen oder was wir handeln. Ja, Influencer schaffen FOMO, aber wir sind diejenigen, die die Entscheidungen darüber treffen, was wir mit unserem Geld machen.

Während ich im Jahr 2023 und Anfang 2024 die meiste Zeit an verschiedenen Handelsterminals (PvP-Terminal, TweetDeck/X Pro, Telgram Alpha Chats) verbracht habe, habe ich in letzter Zeit einen viel langsameren Zugang zum Markt. Im Grunde, weil es mehr oder weniger unmöglich war, in eine andere Richtung als Scalping zu handeln (Ausnahme mit dem Gerücht über ETH ETF vor einigen Wochen). Das erinnert mich an die Zeit nach dem Terra-Crash im Mai 2022. Es gab nichts zu tun, und man war gezwungen, Gras zu berühren. Obwohl ich einige Ähnlichkeiten sehe, denke ich, dass DeFi wieder auf dem Weg nach oben ist. Während ich auf die Rückkehr des klassischen DeFi gewartet habe, scheint es, als wären Punktefarmen und Airdrop-Jagd die neue Art von DeFi. Der effektive Jahreszins wird in den privaten Phasen oder den Punktphasen gesammelt. Zb. Ethena, wo Sie USDE 3 Monate im Voraus sperren und später Ihre Rendite in Form eines Airdrops erhalten können. Nur wenige wussten damals, wie wahnsinnig populär Ethena werden würde. Ich wünschte, ich würde es besser spielen, aber es gibt ein neues Protokoll, das mir eine ähnliche Stimmung gibt (üblich - ein Stablecoin-Protokoll). Sie machen jetzt eine private Phase mit einem ähnlich hohen effektiven Jahreszins. Die Frage ist, ob sie es schaffen, es genauso gut auf den Markt zu bringen wie Ethena (ihr Airdrop ist für Oktober geplant).

Stablecoins

Wenn wir schon über Stablecoins sprechen, denke ich immer noch, dass dies der wichtigste Anwendungsfall für Kryptowährungen ist. Die Möglichkeit, Geld in Ihrer eigenen Brieftasche aufzubewahren, völlig offline und mit der Möglichkeit, es innerhalb von Sekunden an jeden zu senden, unabhängig davon, wo auf der Welt er lebt. Wir haben jetzt Stablecoins mit Rendite (Ethena, Open Eden, üblich, mehr hinzufügen). Es gibt zwar eine Diskussion darüber, wie stabil/zuverlässig dieser Ertrag ist, aber wir sind definitiv weiter gekommen als mit UST (Terra). Open Eden ist zum Beispiel ein Stablecoin-Protokoll, das durch T-Bills (netto ca. 5% effektiver Jahreszins) gedeckt ist. Terra UST lag im letzten Lauf bei 20 Mrd. Euro, Ethena liegt nur noch bei 3 Mrd. Ich bin gespannt, wie groß es werden kann und/oder ob einige der anderen es herausfordern können. Mein absoluter Traum wäre, dass wir nach diesem Bullenlauf (in der tiefsten Phase des nächsten Bären) eine Art Stablecoin haben, der so "sicher" geworden ist wie USDT/USDC und dass er eine Art Rendite liefert, die nachhaltig ist (mindestens 5%?). Es gibt definitiv einen Markt dafür, denken Sie nur an die Wall Street und all die Anleihen, die die Leute in ihren Portfolios halten. Schritt 1 besteht darin, dies zu 100% sicher zu machen (hoffentlich mit der Hilfe von Larry Fink und BlackRock).

Andere Dinge, auf die ich mich bei diesem Lauf freue, sind Eigenlayer, Pendle, Gearbox, Hivemapper und Protokolle für Sportwetten/Vorhersagemärkte. Etwas, das mir fehlt, sind die verrückten Renditefarmen aus dem letzten Lauf, z.B. $tomb auf Fantom. Absolut degen, hochriskante Dinge. Und obwohl wir immer noch solche degen Dinge haben, ist das TVL bei diesen Protokollen nicht hoch und die Popularität ist gering. Im Allgemeinen interessiere ich mich dafür, mehr Projekte zu unterstützen, die innovative Dinge tun, weil ich mir nicht sicher bin, wie viele neue Forks von Pendle und Eigenlayer wir ehrlich gesagt brauchen. Ich denke auch immer mehr darüber nach, mein eigenes Projekt zu starten. Das ist noch sehr stark in der Ideenphase und wenn Sie ein Entwickler sind, sollten Sie in Betracht ziehen, sich zu melden.

Da der Markt in letzter Zeit langsamer war, hatte ich auch etwas mehr Zeit, Bücher zu lesen. Ich habe ein Bild von einigen Büchern gepostet, die ich in letzter Zeit gelesen habe.

meistens sind es Bücher über Philosophie, Wirtschaft und Life Hacks. Ich möchte auch einige Bücher über Risikokapital lesen, da ich mich in den letzten anderthalb Jahren allmählich in dieses Gebiet eingearbeitet habe.

Einige Grundlagen zum Risikokapital

Beim Werben um Investoren gibt es einige wichtige Begriffe, die man verstehen sollte, wenn es um die Struktur eines Risikokapitalfonds geht.

Schauen Sie sich das Bild unten an und wir werden es im folgenden Text durchgehen.

Ein VC-Fonds ist eine Geldsumme, die als das Hauptinvestitionsfahrzeug für Investitionen in Start-ups verwendet wird. Dieses Kapital, das oft als „trockenes Pulver“ bezeichnet wird, soll in Start-ups investiert werden.

Jeder Fonds ist als Limited Partnership strukturiert, die durch Partnerschaftsverträge in der Regel über einen Zeitraum von 7-10 Jahren geregelt wird.

Das Ziel des Fonds in diesem Zeitraum ist eindeutig: Geld verdienen. Risikokapitalfonds verdienen auf zwei Arten Geld:

1. Beteiligung am Gewinn des Fonds (etwa 20%)

2. Verwaltungsgebühr (in der Regel etwa 2%)

Das ist wahrscheinlich der Grund, warum Sie Leute über das 2/20-Modell sprechen gehört haben (nun wissen Sie auch, was es ist).

Das Managementunternehmen oder VC-Firma führt das eigentliche Geschäft des Risikokapitalfonds durch. Es ist nicht dasselbe wie der Risikokapitalfonds. Das Managementunternehmen ist für die Betriebsführung und die Personen hinter dem Fonds verantwortlich. Es dient als die Geschäftseinheit, die von den allgemeinen Partnern der Unternehmen geschaffen wird.

Das Management-Unternehmen verwendet die Managementgebühr, die es erhält, um die mit den Betriebskosten des Risikokapitalunternehmens verbundenen Overhead-Kosten wie Miete, Mitarbeitergehälter usw. zu bezahlen. Managementgesellschaften erhalten die Managementgebühr, um ihre Fonds zu investieren und zu wachsen.

Die VC-Manager tragen Zinsen erst, nachdem die Limited Partners bezahlt wurden.

Ein GP ist der Partner des Managementunternehmens. Eine andere Möglichkeit, einen GP zu definieren, ist jemand, der den Risikokapitalfonds verwaltet/überwacht. Ein GP kann Partner bei einer großen VC-Firma oder ein individueller Investor sein.

GPs erhöhen und verwalten Risikokapitalfonds, treffen Investmententscheidungen, analysieren potenzielle Deals, stellen im Auftrag des Fonds ein, unterstützen ihre Portfoliounternehmen beim Ausstieg und treffen die endgültige Entscheidung darüber, was mit dem von ihnen verwalteten Geld zu tun ist. Insgesamt konzentriert sich die Rolle eines GPs auf zwei Hauptverantwortlichkeiten: Kapital in hochwertige Unternehmen investieren und zukünftiges Kapital beschaffen.

GPs werden aus Carry-Interessen und Verwaltungsgebühren bezahlt. Wenn zum Beispiel der Carry-Interest 20% beträgt, bedeutet dies, dass 20% der Gewinne eines Fonds an den GP gezahlt werden.

Woher stammt das tatsächliche Kapital für einen Wagniskapitalfonds? Hier kommen die Limited Partners ins Spiel. Sie sind das Geld hinter dem Wagniskapitalfonds. In der Regel handelt es sich bei LPS um institutionelle Investoren wie zum Beispiel:

• Universitätsstiftungen
• Rentenfonds
• Sovereign Wealth Funds
• Versicherungsunternehmen
• Grundlagen
• Familienbüros
• Personen mit hohem Nettovermögen

Das Brot und Butter der Risikokapitalfondsstruktur sind natürlich die Portfoliounternehmen. Diese Start-ups erhalten Finanzierungen vom Risikokapitalfonds im Austausch gegen Anteile an Vorzugsaktien.

Es hängt vom einzelnen Fonds ab, aber um VC-Finanzierung zu erhalten, müssen Portfolio-Unternehmen bestimmte Standards oder Anforderungen erfüllen. Dinge wie:

• Sie sollten auf einem großen Markt agieren
• haben Produkt-Marktanpassung
• haben Sie ein großartiges Produkt, das Kunden lieben
• Sie müssen vielversprechende Wirtschaftlichkeit und die Fähigkeit zeigen, einen bedeutenden Ertrag für ihre Investoren zu schaffen.

Hier ist eine Liste der größten Kryptowährungs-VC-Unternehmen:

https://coinlaunch.space/funds/venture/?per-page=50&page=1

Engel-Investition

Auf der anderen Seite haben Sie das Angel Investing, das in der Regel Investitionen in früheren Phasen als VC bedeutet. Angels agieren allein und schreiben daher kleinere Schecks als VC-Unternehmen. Angel Investing ist einfach der Akt des Investierens in Unternehmen in der Frühphase. Dies geschieht normalerweise in der „Pre-Seed“- oder „Seed“-Phase eines Unternehmens, d. h. bevor ein Produkt oder eine Dienstleistung gebaut wurde oder früh in seinem Lebenszyklus. Angelinvestitionen sind sehr riskant, da die meisten Unternehmen scheitern, bieten aber auch hohe Gewinnchancen, wenn ein Unternehmen erfolgreich ist.

Was ich im Allgemeinen an diesem Bereich liebe, ist, dass man ein Niemand sein kann und nach 1-3 Jahren einer der wichtigeren Stimmen im Bereich sein kann, wenn man Zeit, Mühe und Beständigkeit investiert. Der Bereich ist so neu, dass man selbst ohne Abschluss von einer Eliteuniversität ein Experte auf diesem Gebiet werden kann. Es geht alles um Versuch, Irrtum und Neugier.

Wie habe ich selbst mit dem Angel Investing angefangen?

Um diese Frage zu beantworten, müssen wir dorthin zurückgehen, wo alles begann. Bevor ich in die Kryptobranche eingestiegen bin, war ich ein "Bro" an der Börse und mein Twitter, das ich im Januar 2019 erstellt habe, konzentrierte sich hauptsächlich auf dieses + Life Maxxing. Vor Twitter hatte ich einen Blog, in dem ich über Investitionen gesprochen habe, und ich habe auch ein paar Newsletter geschrieben (die ich jetzt gelöscht habe). Für mich begann die Vollzeitbeschäftigung in Krypto im Jahr 2021, einige Monate nachdem ich mein 9-5 gekündigt hatte. Am Anfang habe ich nur NFTs, DeFi-Farmen und zufällige Shitcoins auf Binance nachgeäfft. Aber nachdem ich eine Weile Threads und Gedanken über DeFi-Protokolle geschrieben hatte, wurde mir ein Dealflow angeboten. Am Anfang lehnte ich diese Angebote einfach ab, weil ich mich unerfahren fühlte, aber nach und nach lernte ich, dass es viele Leute gab, die viel weniger wussten als ich, die bereits im Spiel waren.

Wie Sie wissen, bin ich ein KOL/Influencer (hasse den Namen, aber es ist, was es ist). Und mit einer relativ großen Anhängerschaft auf Twitter (300.000 Follower) und auf Substack (30.000 Abonnenten) haben mich die Gründer von Projekten kontaktiert und mich gefragt, ob ich in sie investieren möchte, oft ohne jegliche Verpflichtungen. Es gibt jedoch eine Art Gentlemen-Vereinbarung, dass Sie etwas über das Projekt posten sollten, was zu 100% Sinn macht. Das Projekt erhält Aufmerksamkeit → Menschen werden interessiert → mehr Menschen kaufen → der Preis steigt. Eigentlich ziemlich selbsterklärend.

Mit anderen Worten, ich denke, dass dieser Zyklus auch aufgrund der Tatsache, dass viele Gründer der Meinung sind, dass die VCs nicht viel beitragen, mehr Kol-Runden hatte. Ja, sie haben das Netzwerk, aber oft keine große Zielgruppe. Kols haben dagegen eine riesige Zielgruppe und oft auch ein solides Netzwerk. Als Konsequenz sind viele VCs auch zu halben Kols geworden, damit sie mehr vom Kuchen abbekommen. Ich gebe ihnen ehrlich gesagt nicht die Schuld.

Im Grunde bin ich also meiner natürlichen Neugier gefolgt und habe meinen Fuß in mehrere Bereiche des Krypto-/Web3-Bereichs getaucht. Ich bezeichne mich nicht als Experte auf irgendeinem Gebiet, sondern als Allround-Person, die sich mit mehreren Themen auskennt. Und wenn ich selbst keine Antwort habe, nutze ich mein brillantes Netzwerk im Raum, um die Antworten zu finden. Viele Gelegenheiten haben sich einfach dadurch ergeben, dass sich Leute an mich gewandt haben, nachdem sie mit etwas, das ich geschrieben oder getwittert habe, in Resonanz geraten sind. Ich denke jedoch, dass es Bereiche gibt, in denen ich eine gewisse Stärke habe. Innerhalb von DeFi würde ich sagen, dass ich persönlich hauptsächlich am Handel mit DEXEs, Stablecoin-Protokollen und Renditenarrativen interessiert bin (denken Sie an Eigenlayer/Pendle/Gearbox, Mellow, Symbiotic+++). Ich bin auch sehr fasziniert vom Handel (sowohl auf CEX als auch auf DEX). Mein Traum ist es, einen Konkurrenten zu Binance/Bybit zu haben, und deshalb liebe ich es auch, mit Teams zu arbeiten, die dies als Ziel haben. Ich habe auch eine Stärke im Marketing/Wachstum, und jetzt was funktioniert oder nicht als Influencer selbst.

Über Deal Flow, wie bekommt man ihn?

Sie sollten entweder über Fachwissen in einem speziellen Bereich innerhalb der Kryptowährung verfügen oder eine bekannte Marke haben. Die beste Kombination ist natürlich beides zu haben.

Der Grund, warum Personen mit großen persönlichen Marken oder Publikum als Engel erfolgreich sind, ist, dass Unternehmen sie auf ihrer Seite haben wollen, um Glaubwürdigkeit und Verbreitung zu gewährleisten. Es liegt eine Signalwirkung darin, vertrauenswürdige Personen mit Ihrem Unternehmen in Einklang zu bringen, da sie das Wort über Ihr Produkt oder Ihre Dienstleistung verbreiten können.

Außerdem können Gründer, wenn sie ihre Pitch-Decks versenden, deinen Namen auf dem Deck verwenden, um zu signalisieren, dass es sich um eine großartige Investition handelt. Angenommen, du siehst ein Deck und Cobie steht auf der Kapitaltabelle, ich bin mir ziemlich sicher, dass die meisten Menschen blind in dieses Projekt investieren würden, ohne jegliche Due Diligence zu betreiben. Schließlich, wenn es gut genug für Cobie ist, sollte es auch gut genug für dich sein, oder?

Worauf achte ich, wenn ich mich für einen Deal entscheide?

Nun, es ist kein Geheimnis, dass der Zeitpunkt hier ein wichtiger Faktor ist. Und die Bedingungen des Deals sind für mich entscheidend, wenn ich eine Investitionsentscheidung treffe oder nicht. In welchem Markt befinden wir uns? Wie ist der Ausblick für die nächsten 3, 6 und 12 Monate? Und wie sieht es in den nächsten 2-3 Jahren aus? Die Sperrfristen können lang sein, daher ist es wichtig, darüber nachzudenken.

Baut das Team etwas Interessantes auf, das Produkt-Markt-Fit erreichen kann? Siehst du es als etwas Nachhaltiges? Welche Erzählungen werden abgedeckt? Welche VC-Firmen kommen herein? Danach spreche ich mit meinem Netzwerk von vertrauenswürdigen Personen. Warum haben einige meiner VC-Freunde abgelehnt? Oder warum haben sie nicht mehr investiert? Welche Konkurrenten gibt es? Gedanken zum TVL heute und in der Zukunft? Wird das Protokoll nach Abschluss der Anreizprogramme rekt sein? All dies sind gültige Fragen.

Ich habe bereits erklärt, was ein Risikokapitalgeber tut, und kurz darauf eingegangen, was Engel tun. Hier ist eine längere Erklärung von Ben Roy:

Und um das abzuschließen, hier ist ein Ausschnitt, den ich aus einer Passage mochte.@dcbuild3rneuester Artikel über Angel-Investitionen.

Ein wichtiger Punkt ist, dass soziales Kapital genauso wie Ihr finanzielles Kapital wächst, wenn nicht sogar mehr. Ich glaube, dass soziales Kapital der größte Treiber für beruflichen Erfolg in jedem Bereich ist, sei es Verkauf, Technologieentwicklung, Forschung oder Philanthropie/Freiwilligenarbeit.

Es spielt wirklich keine Rolle, ob man talentierte Freunde in seinem Netzwerk hat, die andere Freunde haben. Sie haben Kapital, neue Erkenntnisse und Weisheit. Sie können Dinge verändern, und wenn man Freunde wird, kann man die Welt wirklich gemeinsam zum Besseren verändern.

…

Das war es für heute, Anon!

Ich hoffe, Ihnen hat dieser Beitrag gefallen.

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