تمتلك النخب العالمية أدوات سياسية مختلفة لدعم الوضع الراهن، والتي تسبب الألم الآن أو لاحقا. أنا أتبنى وجهة نظر ساخرة مفادها أن الهدف الوحيد للبيروقراطيين المنتخبين وغير المنتخبين هو البقاء في السلطة. لذلك ، يتم الضغط باستمرار على الزر السهل أولا. من الأفضل ترك الخيارات الصعبة والأدوية القوية للإدارة القادمة.

وسوف تكون هناك حاجة إلى سلسلة من المقالات طويل للغاية لشرح الأسباب التي تجعل سعر تبادل الدولار في مقابل الين يشكل المتغير الاقتصادي العالمي الأكثر أهمية. هذه هي محاولتي الثالثة لوصف سلسلة الأحداث التي قادتنا إلى تشفير فالهالا. وبدلا من تقديم صورة كاملة وشاملة أولا، سأفعل كما يفعلون. أعطيك القراء الزر السهل. إذا امتنع صناع السياسات عن استخدام هذه الأداة، فأنا أعلم أن الإجراء أطول والأصعب والأكثر استطالا لتصحيح المسار سوف يتحقق. في هذه المرحلة ، يمكنني أن أقدم لك شرحا أكمل لتسلسل الأحداث النقدية ووجهات النظر التاريخية ذات الصلة.

جاءت اللحظة الحقيقية "أوه ، إنهم حقيقيون مارس الجنس" عندما قرأت رسالتين إخباريتين حديثتين كتبهما راسل نابير عن الموقف الخاسر الذي يتخبط فيه كبار المسؤولين عن اليابان والسلام الأمريكي. وصفت أحدث نشرة إخبارية نشرت في 12 مايو الزر السهل المتاح لبنك اليابان (BOJ) والاحتياطي الفيدرالي (Fed) ووزارة الخزانة الأمريكية.

بكل بساطة ، يمكن لمجلس الاحتياطي الفيدرالي ، بناء على أوامر من وزارة الخزانة ، مبادلة الدولار بشكل قانوني بالين بكميات غير محدودة مقابل طويل كما يحلو له مع بنك اليابان. يمكن لبنك اليابان ووزارة المالية اليابانية استخدام هذه الدولارات للتلاعب بسعر تبادل عن طريق شراء الين. من خلال تقوية الين بهذه الطريقة ، فإنه يتجنب ما يلي:

1. يرفع بنك اليابان أسعار الفائدة ، وفي هذه العملية ، يجبر مجمعات رأس المال المنظمة ، مثل البنوك وشركات التأمين وصناديق التقاعد ، على شراء سندات الحكومة اليابانية (JGB) بأسعار مرتفعة وعوائد منخفضة.
   1. ولشراء هذه السندات المبالغ في سعرها، سيتعين على مجمعات رأس المال هذه بيع سندات الخزانة الأميركية (UST) لجمع الدولارات لشراء الين وإعادته إلى الوطن.
2. تبيع وزارة المالية USTs لجمع الدولارات وشراء الين.

إذا لم تصبح شركة Japan Inc. ، أكبر مالك ل USTs ، بائعا قسريا ، فإنها تساعد وزارة الخزانة الأمريكية على الاستمرار في تمويل الحكومة الفيدرالية ذات الإنفاق الحر بأسعار فائدة حقيقية سلبية. خلاف ذلك ، سيتعين على وزارة الخزانة الشروع في السيطرة منحنى العائد (YCC). هذه هي الوجهة النهائية ، ولكن يجب منعها في طويل قدر الإمكان بسبب الآثار التضخمية الواضحة وربما التضخم المفرط.

سيبوكو

من هو أكبر حامل ل JGBs؟ بنك اليابان.

من المسؤول عن السياسة المالية اليابانية؟ بنك اليابان.

ماذا يحدث للسند عندما ارتفع أسعار الفائدة؟ السعر ينخفض.

من يخسر أكبر قدر من المال إذا ارتفع أسعار الفائدة؟ بنك اليابان.

إذا رفع بنك اليابان أسعار الفائدة ، فإنه يلتزم بسيبوكو. ونظرا لغريزة الحفاظ على الذات القوية، فإن المؤسسة لن ترفع أسعار الفائدة ما لم يكن لديها حل لتوزيع الخسائر على لاعبين ماليين آخرين غير نفسها.

إذا لم يرفع بنك اليابان أسعار الفائدة ولم يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ، فإن الفارق في سعر الفائدة بين الدولار والين يستمر. نظرا لأن الدولار يحقق عائدا أكثر من الين ، سيستمر المستثمرون في بيع الين.

لفهم سبب تسبب ضعف الين في حدوث مشكلات جيوسياسية واقتصادية ، دعنا نسافر إلى الصين.

China Ain't Happy

الصين واليابان منافسان مباشران للتصدير. البضائع الصينية ذات جودة متساوية مع السلع اليابانية في العديد من الصناعات. لذلك ، الشيء الوحيد المهم هو السعر. إذا ارتفع سعر تبادل اليوان الصيني مقابل الين الياباني (ضعف الين الياباني مقابل CNY الأقوى) ، فإن القدرة التنافسية التصديرية للصين تتضرر.

الرئيس الصيني شي جين بينغ لا يوجد مخطط CNYJPY هذا.

وعلقت الصين أملها في الخروج من الانكماش على التصنيع وتصدير المزيد من السلع.

الملكية = سيئة

التصنيع = جيد

وهذا هو المكان الذي يتدفق فيه الائتمان المصرفي الرخيص.

كما ترون ، فإن الصين واليابان متقاربتان في سوق تصدير سيارات الركاب الناشئة. أستخدم هذا كمثال على منافسة التصدير العالمية. بالنظر إلى الحجم السيارات المشتراة كل عام ، ربما يكون هذا هو أهم سوق للتصدير. كما أن الجنوب العالمي شاب ومتنامي. سيضيفون المزيد من السيارات للفرد خلال السنوات القادمة.

إذا استمر الين في الضعف ، فسترد الصين بخفض قيمة اليوان.

قام بنك الشعب الصيني (PBOC) بشكل أساسي بربط اليوان بالدولار مع تحيز قوي طفيف منذ عام 1994. هذا ما يظهره مخطط USDCNY. هذا على وشك التغيير.

يجب على الصين خفض قيمة اليوان ضمنيا من خلال خلق المزيد من الائتمان باليوان في الداخل وبشكل صريح من خلال ارتفاع قيمة USDCNY حتى تفوز الصادرات بالسعر مقابل اليابانيين. يجب عليهم القيام بذلك لمحاربة الكساد الانكماشي بسبب انفجار فقاعة الممتلكات.

يعمل معامل انكماش الناتج المحلي الإجمالي على تحويل الناتج المحلي الإجمالي الاسمي إلى الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي. الرقم السلبي يعني أن الأسعار آخذة في الانخفاض ، وهو أمر ليس كبيرا بالنسبة للاقتصاد القائم على الديون. ولأن البنوك تصدر الائتمان في المقابل مقابل ضمانات الأصول عندما هبوط أسعار الأصول، فإن سداد الديون يصبح موضع شك، وينخفض سعره أيضا. وهذا أمر مميت، ولهذا السبب تحتاج الصين وكل اقتصاد عالمي آخر إلى التضخم لكي يعمل.

إن خلق التضخم المطلوب أمر سهل ؛ فقط اطبع المزيد من النقود. ومع ذلك ، فإن المطابع النقدية الصينية لا تعمل بقوة كافية. الائتمان ، كما هو الحال دائما ، يتم إنشاؤه بواسطة النظام المصرفي التجاري.

تظهر مخططات BCA Research هذه بوضوح دافعا ائتمانيا سلبيا ، مما يشير إلى عدم وجود ما يكفي من إنشاء أموال الائتمان.

كما أن الحكومات المحلية والمركزية لا تنفق ما يكفي لإنهاء الانكماش.

أسعار الفائدة الحقيقية إيجابية. النمو في كمية المال آخذ في الانخفاض ، لكن سعره يرتفع. سيئة سيئة سيئة.

يجب على الصين خلق المزيد من الائتمان إما عن طريق الإنفاق الحكومي أو إقراض المزيد للشركات. حتى الآن، امتنعت الصين عن إطلاق برامج تحفيز البازوكا كما فعلت في عامي 2009 و2015. أعتقد أن هذا يرجع إلى خوف له ما يبرره من أن سياسات خلق الأموال المحلية هذه ستؤثر سلبا على العملة ، والتي يرغبون ، على الأقل في الوقت الحالي ، في الحفاظ على استقرارها مقابل USD.

لإنشاء الرسم البياني أعلاه ، قمت بتقسيم M2 الصيني (عرض النقود باليوان) على احتياطيات تبادل الأجنبية المبلغ عنها. في ذروته في عام 2008 ، كان اليوان مدعوما بنسبة 30٪ من الاحتياطيات الأجنبية ، والتي تتكون في الغالب من USTs وغيرها من الأصول الدولارية. في الوقت الحالي ، يتم دعم اليوان بنسبة 8٪ فقط من الاحتياطيات ، وهو أدنى مستوى له منذ نشر البيانات.

وسوف ينمو المعروض النقدي أكثر إذا صعدت الصين من خلق الائتمان. وهذا يزيد من الضغط على الربط القذر باليوان مقابل الدولار. أعتقد أنه لأسباب سياسية محلية وخارجية ، ترغب الصين في الحفاظ على استقرار سعر الدولار مقابل اليوان.

وعلى الصعيد المحلي، لا ترغب الصين في تكثيف هروب رأس المال من خلال خفض قيمة CNY على نطاق واسع. أيضا ، هذا يزيد من تكاليف الاستيراد. تستورد الصين الغذاء والطاقة. عندما ترتفع هذه التكاليف بسرعة كبيرة ، فإن الاضطراب الاجتماعي ليس بعيدا عن الركب. الدرس الذي يستخلصه أي ماركسي، وخاصة الصيني، من تاريخ الثورات هو عدم السماح أبدا لمعدل تضخم الغذاء والطاقة بالخروج عن السيطرة.

إن المكون الرئيسي الذي تهتم به الصين هو الكيفية التي يتفاعل بها السلام الأميركي مع CNY الضعيف. سوف أتطرق إلى هذا لاحقا ، لكن اليوان الضعيف يجعل السلع ذات الأصل الصيني أرخص. هذا يقلل من الحوافز للأميركيين لإعادة دعم القدرة التصنيعية. لماذا يبنون مصانع باهظة الثمن ويوظفون عمالة ماهرة باهظة الثمن (إذا تمكنوا من العثور عليها) في حين أن منتجهم النهائي لا يزال غير تنافسي السعر مع منتج من أصل صيني؟ وما لم تقدم حكومة الولايات المتحدة رعاية ضخمة للشركات، فإن شركات التصنيع الأميركية سوف تستمر في إنتاج الأشياء في الخارج.

The Rust Belt No Likey

يتم سحق جو البطيء في الولايات التي غادرت قاعدتها الصناعية إلى الصين على مدى السنوات ال 30 الماضية. وإذا خفضت الصين قيمة اليوان، فسوف تستمر الوظائف في الفرار. إذا لم يحمل بايدن هذه الولايات فإنه يخسر الانتخابات. جاء فوز ترامب في عام 2016 على الهامش بسبب الانتصارات في ولايات حزام الصدأ بخطاب مناهض للصين.

قد يجادل بعض القراء بأن معالجي بايدن فهموا الرسالة أخيرا؛ فالخطاب والأفعال المناهضة للصين تتدفق من إدارة بايدن بشكل أكثر انتظاما. في الواقع ، أعلن بايدن للتو عن زيادة أخرى في التعريفات الجمركية على سلع مختلفة من أصل صيني ، مثل السيارات الكهربائية.

عدادي هو أن البضائع الصينية لا تشحن دائما مباشرة من الصين. إذا كان المنتج رخيصا بما فيه الكفاية ، فستصدر الصين أولا إلى دولة صديقة للولايات المتحدة قبل أن تشق طريقها في النهاية إلى أمريكا. ثم يتم احتساب البضائع على أنها قادمة من بلد آخر ، وليس الصين.

هذا مخطط للصادرات من الصين إلى المكسيك (أبيض) وفيتنام (أصفر) والولايات المتحدة (أخضر). بدأ عهد ترامب في عام 2017 ، وهو تاريخ بدء هذا المؤشر بقيمة 100. نمت التجارة بين الصين والمكسيك بنسبة 154٪ ، وبين الصين وفيتنام بنسبة 203٪ ، لكنها ارتفعت بنسبة 8٪ فقط مع الولايات المتحدة. من الواضح أن قيمة التجارة مع الولايات المتحدة أعلى بشكل كبير من نظيرتها مع المكسيك وفيتنام ، لكن من الواضح أن الصين تستخدم هذين البلدين كمحطة طريق للسلع للتهرب من التعريفات الجمركية.

إذا كانت السلعة ذات جودة عالية سعر منخفض ، فسوف تجد طريقها إلى أمريكا. في حين أن السياسيين سيقدمون عرضا كبيرا حول التعريفات العقابية لمكافحة "الإغراق" ، يمكن للصين بسهولة تغيير وجهة صادراتها. ترغب دول مثل فيتنام والمكسيك في كسب عمولة صغيرة للسماح للبضائع بالمرور عبر حدودها إلى أمريكا.

يجب أن يفوز بايدن بولايات ساحة المعركة هذه لإبقاء الرجل البرتقالي في مأزق. لا يستطيع بايدن تحمل تخفيض قيمة اليوان قبل الانتخابات. وسوف يستخدم الصينيون هذا الخوف من الخسارة الانتخابية لصالحهم.

The China Treat

إذا كنت عضوا في اللجنة الدائمة للحزب الشيوعي الصيني التي تقدم المشورة للرئيس شي ، فهذا ما أقترحه.

تنقل الصين التهديد التالي إلى أعضاء بايدن الذين يزورون بكين. خلال الأرباع القليلة الماضية، قام وزير الخارجية بلينكين والفتاة السيئة يلين برحلات متعددة إلى بكين. أتصور أن الجوهر الحقيقي للمحادثة يتمحور حول تهديد الصين.

وإذا لم تنجح الولايات المتحدة في حمل اليابان على تعزيز قيمة الين، فسوف تستجيب الصين بخفض قيمة اليوان في مقابل الدولار وتصدير انكماشها إلى العالم. يتم تصدير الانكماش عن طريق السلع الرخيصة المنتجة بكميات هائلة.

كما تضغط الصين على يلين لسن سياسة الدولار الضعيفة من خلال زيادة المعروض من الدولار على مستوى العالم بأي وسيلة ضرورية. وهذا يسمح للصين بنشر حوافز البازوكا مرة أخرى لأن معدل خلق الائتمان باليوان سوف يضاهي سعر الدولار على أساس نسبي.

في المقابل، ستحافظ الصين على استقرار سعر USDCNY. لن تنخفض قيمة اليوان مقابل الدولار. ربما توافق الصين حتى على الحد من كمية المنتجات التي تشحنها إلى أمريكا لمساعدة الشركات الأمريكية على إعادة الإنتاج.

إذا رفضت يلين وبلينكن هذا التهديد، فسأتابع الخيار النقدي النووي.

وتشير التقديرات إلى أن الصين قد خزنت أكثر من 31,000 طن من الذهب. هذا هو مجموع ممتلكات الحكومة والمواطنين العاديين. يمتلك الحزب من الناحية الفنية كل شيء في الصين ، لذلك أضفت الحيازات الحكومية والخاصة معا. هذا المبلغ من الذهب يساوي حوالي 2.34 تريليون دولار بأسعار اليوم. اليوان ضمنيا 6٪ مدعوم بالذهب. لقد قسمت المعروض النقدي من اليوان في الصين على قيمة كل الذهب المحتفظ به في الصين.

كما ذكرت ، فإن احتياطيات الصين FX / M2 تبلغ 8٪. اليوان مدعوم بالتساوي تقريبا بالدولار والذهب.

سيكون تهديدي هو الإعلان عن ربط اليوان مقابل الذهب القذر. إليك كيف يمكن للصين الوصول إلى هذه النتيجة:

1. في أسرع وقت ممكن ، قم ببيع USTs مقابل الذهب. في مرحلة ما ، من المحتمل أن تجمد الولايات المتحدة أصول الصين أو تقيد قدرة الصين على بيع جميع أصولها الأمريكية التي تبلغ قيمتها حوالي 1 تريليون دولار. لكنني أعتقد أن الصين ستكون قادرة على بيع ما قيمته بضع مئات من المليارات من USTs بسرعة بأسعار بيع منخفضة قبل أن يجمع السياسيون الأمريكيون القرف معا.
2. توجيه أي شركة مملوكة للدولة تمتلك الأسهم الأمريكية أو USTs لبيع الذهب أيضا وشرائه.
3. نعلن أن اليوان سيتم ربطه الآن بالذهب عند مستوى يعني انخفاض قيمة العملة بنسبة 20٪ إلى 30٪ عن المستويات الحالية. سعر الذهب باليوان سوف ارتفع (XAUCNY يرتفع).
4. يتم تداول الذهب بعلاوة في بورصة شنغهاي للعقود الآجلة (SFE) مقابل إصلاح جمعية سوق السبائك في لندن (LBMA). يؤدي هذا إلى قيام المتداولين بالمراجحة في السعر عن طريق استلام الذهب في لندن عبر العقود الآجلة طويل وتسليمه إلى شنغهاي عبر العقود الآجلة قصير. هذا يسحب الذهب من الغرب إلى الشرق.
5. مع ارتفاع سعر الذهب عالميا ، وانخفاض الذهب المادي المخزن في قيم أعضاء LBMA ، تفلس واحدة أو أكثر من المؤسسات المالية الغربية الكبرى لأنها عالقة قصير من الذهب المادي. طويل يشاع أن المؤسسات المالية الغربية عارية قصير بيع الذهب في أسواق المشتقات الورقية. سيكون هذا GameStop على المنشطات ، لأنه يمكن أن يسقط النظام المالي الغربي بأكمله بسبب الكميات المجنونة من الرافعة المالية المضمنة في النظام.
6. يضطر بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى طباعة النقود لإنقاذ النظام المصرفي ، مما يزيد من المعروض من الدولارات. هذا يساعد على تقوية اليوان مقابل الدولار.

بعد قراءة هذه السيناريوهات الافتراضية ، قد يتساءل القراء لماذا أعتقد أن الولايات المتحدة قادرة على إملاء السياسة المالية اليابان. الافتراض الرئيسي هو أنه من خلال تهديد الولايات المتحدة ، يمكن للصين إقناع الولايات المتحدة بتوجيه اليابان لتعزيز الين.

وافقت اليابان بشكل روتيني على تعزيز الين خلال سبعينيات و ثمانينيات القرن العشرين للحد من قدرتها التنافسية التصديرية ضد الولايات المتحدة وأوروبا الغربية (ألمانيا أساسا).

أعلاه هو مخطط USDJPY. بدأ الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني عام 1970 عند 350 ، تخيل كيف كانت السلع اليابانية رخيصة للأمريكيين في قبضة التضخم في ذلك الوقت.

إنه لمن سلطة يلين تماما أن تقترح بأدب أن تعزز الشركات اليابانية الين هذه المرة لمنع الانتقام من الصين.

إذا لعبت اليابان الكرة ، فكيف ستفعل ذلك؟ اسمحوا لي أن أوضح لماذا لا تستطيع اليابان تعزيز الين من خلال إصدار تعليمات إلى بنك اليابان برفع أسعار الفائدة وإنهاء سياسات التيسير الكمي.

رياضيات السندات اليابانية

أريد أن أشرح بسرعة لماذا سينهار بنك اليابان بشكل أسرع من سام بانكمان فرايد على منصة الشهود إذا كانوا سيرفعون أسعار الفائدة.

يمتلك بنك اليابان أكثر من 50٪ من جميع JGBs المعلقة. إنهم يقومون بشكل أساسي بتحديد سعر جميع السندات ذات الاستحقاق لمدة 10 سنوات أو أقل. إنهم يهتمون حقا بمعدل JGB لمدة 10 سنوات ، لأن هذا معدل مرجعي للعديد من منتجات الدخل الثابت (قروض الشركات ، والرهون العقارية ، وما إلى ذلك). لنفترض أن محفظتهم بالكامل تتكون من JGBs لمدة 10 سنوات.

حاليا ، تبلغ قيمة JGB # 374 لمدة 10 سنوات 98.682 بعائد 0.954٪. لنفترض أن بنك اليابان يرفع سعر سياسته إلى درجة أن العائد يتطابق مع عائد UST الحالي لأجل 10 سنوات البالغ 4.48٪. تبلغ قيمة JGB الآن 70.951 أو انخفاض بنسبة 28٪ (أنا أستخدم وظيفة تسعير السندات <YAS> من بلومبرج). هذه خسارة في السوق بقيمة 1.05 تريليون دولار ، بافتراض أن يمتلك بنك اليابان سندات بقيمة 585.2 تريليون ين ومعدل الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني هو 156.

إن خسارة هذا المبلغ من المال قد انتهت اللعبة بالنسبة للوظيفة المخادعة التي يديرها بنك اليابان على حاملي الين. يمتلك بنك اليابان 32.25 مليار دولار فقط من رأس المال السهمي. حتى العملات المشفرة لا تتداول بنفس القدر من الرافعة المالية مثل بنك اليابان. عند رؤية هذه الخسائر ، ماذا ستفعل إذا احتفظت بأصول مقومة بالين أو الين؟ تفريغ أو التحوط لهم. على أي حال ، سيكون الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني شمال 200 أسرع من سو تشو وكايل ديفيس من المصفي المعين من قبل محكمة جزر فيرجن البريطانية.

وإذا كان لزاما على بنك اليابان حقا أن يرفع أسعار الفائدة لتضييق الفارق في أسعار الفائدة بين الدولار والين، فإنه سيجبر أولا مجمعات رأس المال المحلي المنظم (البنوك، وشركات التأمين، وصناديق معاشات التقاعد) على شراء سندات الحكومة اليابانية. وللقيام بذلك، فإن هذه الكيانات سوف تبيع أصولها المقومة بالدولار الأجنبي، وأغلبها من الولايات المتحدة، وسندات الولايات المتحدة، وتستخدم هذه الدولارات لشراء الين، ثم تشتري سندات JGB ذات العائد الحقيقي السلبي من بنك اليابان.

من وجهة نظر محاسبية ، بقدر ما طويل يتم الاحتفاظ بهذه المؤسسات حتى تاريخ الاستحقاق ، فلن تضطر إلى وضع علامة على محفظة JGB الخاصة بها والإبلاغ عن خسائر فادحة. ومع ذلك ، فإن عملائهم ، الذين يديرون أموالهم ، سيتم قمعهم ماليا لإنقاذ بنك اليابان.

ومن منظور باكس أميركانا، فإن هذه نتيجة سيئة لأن القطاع الخاص الياباني سوف يبيع ما قيمته تريليونات الدولارات من الولايات المتحدة والأسهم الأميركية.

أيا كان الحل الذي تقترحه يلين لتعزيز الين ، فإنه لا يمكن أن يطلب من بنك اليابان رفع أسعار الفائدة.

الزر السهل

كما هو موضح أعلاه ، هناك طريقة لإضعاف الدولار ، والسماح للصينيين بإنعاش اقتصادهم ، وتعزيز الين دون الحاجة إلى أي مبيعات من USTs. سأناقش كيف يمكن لمبادلة العملة غير المحدودة بالدولار مقابل الين أن تربيع هذه الدائرة.

لإضعاف الدولار ، يجب زيادة عرضه. تخيل أن اليابانيين احتاجوا إلى قوة نيران بقيمة تريليون دولار لتعزيز الين من 156 إلى 100 بين عشية وضحاها. يقايض بنك الاحتياطي الفيدرالي 1 تريليون دولار بمبلغ مكافئ من الين. يطبع بنك الاحتياطي الفيدرالي الدولار ويطبع بنك اليابان الين. لا يكلف كل بنك مركزي شيئا للقيام بذلك لأنهم يمتلكون مطابع العملة المحلية الخاصة بهم.

تخرج هذه الدولارات من الميزانية العمومية لبنك اليابان لأن وزارة المالية يجب أن تدفع ثمن الين في السوق المفتوحة. لا يستخدم بنك الاحتياطي الفيدرالي الين ، لذا فهو يظل على الميزانية العمومية لبنك الاحتياطي الفيدرالي. عندما يتم إنشاء عملة ولكنها تبقى في الميزانية العمومية للبنك المركزي ، فقد تم تعقيمها. يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بتعقيم الين ، لكن بنك اليابان يطلق العنان ل 1 تريليون دولار في أسواق المال العالمية. لذلك ، يضعف الدولار مقابل جميع العملات الأخرى مع زيادة المعروض.

ولأن الدولار قد ضعف، فإن الصين قادرة على خلق المزيد من الائتمان باليوان الداخلي لمكافحة الآثار الضارة المترتبة على الانكماش. إذا أرادت الصين الإبقاء على سعر USDCNY دون تغيير عند 7.22 ، فيمكنها إنشاء 7.22 تريليون يوان إضافي (1 تريليون دولار * 7.22 USDCNY) من الائتمان المحلي.

ينخفض سعر اليوان الصيني مقابل الين الياباني ، والذي يضعف من المنظور الصيني أو يتعزز من المنظور الياباني. زاد العرض العالمي من CNY ، بينما انخفض مبلغ الين بسبب شراء وزارة المالية اليابانية للين بالدولار. الآن ، يتم تقييم الين إلى حد ما مقابل اليوان على أساس تعادل القوة الشرائية.

أي أصل قائم على الدولار يرتفع في السعر. هذا أمر رائع بالنسبة للأسهم الأمريكية ، وفي النهاية ، حكومة الولايات المتحدة ، لأنها تفرض ضرائب على أرباح رأس المال على الأرباح. هذا أمر رائع بالنسبة لشركة Japan Inc. لأنها تمتلك مجتمعة أصولا بالدولار تزيد قيمتها عن ثلاثة تريليونات دولار. مجال العملات الرقمية ازدهار ، حيث يوجد المزيد من السيولة بالدولار واليوان العائم في النظام.

ينخفض التضخم المحلي الياباني مع هبوط تكاليف الطاقة المستوردة بسبب قوة الين. ومع ذلك ، ستعاني الصادرات بسبب قوة العملة.

يحصل Errbody على شيء ما ، بعضها أكثر من البعض الآخر ، لكن هذا يساعد في الحفاظ على نظام الدولار العالمي سليما أثناء الفترة التي تسبق الانتخابات الرئاسية الأمريكية. ولا يتعين على أي بلد أن يتخذ خيارات مؤلمة تؤثر سلبا على مكانته السياسية الداخلية.

لفهم المخاطر التي قد تتعرض لها الولايات المتحدة بسبب الانخراط في مثل هذا السلوك ، أولا ، أحتاج إلى رسم المساواة بين YCC وهذه المبادلة بالدولار مقابل الين.

نفس الشيء ولكن مختلف

ما هو YCC؟

يحدث ذلك عندما يكون البنك المركزي على استعداد لطباعة مبالغ لا حصر لها من المال لشراء السندات لتثبيت السعر والعائد عند مستوى مناسب سياسيا. نتيجة ل YCC ، يزداد المعروض من النقود ، مما يؤدي إلى إضعاف العملة.

ما هو ترتيب مبادلة الدولار مقابل الين؟

بنك الاحتياطي الفيدرالي مستعد لطباعة كميات لا حصر لها من الدولارات حتى يتمكن بنك اليابان من إحباط رفع أسعار الفائدة ، مما يؤدي إلى مبيعات UST.

كل من هذه السياسات متكافئة في النتيجة؛ وهذا يعني أن عائدات UST أقل مما كانت ستكون عليه لولا ذلك. أيضا ، سوف يضعف الدولار مع مضخات العرض.

خط المبادلة أفضل سياسيا لأنه يحدث في الظل. معظم عامة الناس وحتى الأرستقراطيين لا يفهمون كيف تعمل هذه الأدوات أو أين يتم إخفاؤها في الميزانية العمومية لبنك الاحتياطي الفيدرالي. كما أنه لا يتطلب التشاور مع الكونجرس الأمريكي لأن بنك الاحتياطي الفيدرالي منح هذه الصلاحيات منذ عقود.

YCC أكثر وضوحا ومن المؤكد أنها ستثير مخاوف صوتية من المواطنين المشاركين والغاضبين.

الخطر

هو أن الدولار يضعف كثيرا. بمجرد أن يساوي السوق خط مبادلة الدولار مقابل الين مع YCC ، فإن الكاميكاز الدولار إلى قاع المحيط. عندما يتم إلغاء المقايضات ، وهو ما سيحدث في النهاية ، فسوف يؤدي ذلك إلى نهاية نظام احتياطي الدولار.

ولأن السوق سوف تستغرق سنوات عديدة قبل أن تفرض مثل هذا التراجع، فإن أي سياسي يشعر بالقلق إزاء حشد الدعم اليوم سوف الدعم توسيع خطوط مبادلة الدولار في مقابل الين.

احترس

كيف يمكنك مراقبة ما إذا كنت على صواب أم خطأ؟

شاهد سعر الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني أقرب من Solana يراقب المطورون وقت التشغيل. أقرب بكثير ، في الواقع ...

ولم تتم معالجة الفارق في الفائدة بين الدولار والين. لذلك ، بغض النظر عن التدخل ، سيستمر الين في الضعف. بعد كل تدخل ، اسحب صفحة الويب Wrong.com

يمكن أن أكون مخطئا بطريقتين.

1. تمت إعادة طباعة هذه المقالة من [cryptohayes]. جميع حقوق الطبع والنشر تنتمي إلى المؤلف الأصلي [آرثر هايز]. إذا كانت هناك اعتراضات على إعادة الطبع هذه ، فيرجى الاتصال بفريق Gate Learn ، وسيقومون بالتعامل معها على الفور.
2. إخلاء المسؤولية: الآراء ووجهات النظر الواردة في هذه المقالة هي آراء المؤلف فقط ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. تتم ترجمة المقالة إلى لغات أخرى من قبل فريق Gate Learn. يحظر نسخ المقالات المترجمة أو توزيعها أو سرقتها، ما لم يذكر ذلك.