摘要：本週末，社交媒體上掀起了關於姨太（ETH）的新一輪辯論。我認為這主要有兩個原因。首先，Vitalik與姨太熊的訪談在中國社區引起了廣泛討論。其次，姨太對比Solana（SOL）的匯率持續下跌，引起了顯著的不滿。

關於這個問題，我有一些想法想要分享。總的來說，我相信ETH的長期前景依然積極。市場上沒有直接競爭對手，以太坊的核心重點是“去中心化”，而不僅僅是“去中心化執行環境”，這個基本方面並未改變。

然而，有兩個主要因素導致姨太目前的發展瓶頸。首先，再押資源的崛起對二層技術構成了“吸血鬼攻擊”，將大量資源轉移到以太坊生態系統之外。然而，再押的核心機制並不為姨太生成增量需求，這直接阻礙了應用方獲得足夠的開發資源和用戶關注。因此，推廣和用戶教育工作停滯不前。

其次，以太坊生態系統內的關鍵意見領袖越來越貴族化，形成了既得利益團體。這導致階級流動的停滯。沒有足夠的開發者激勵措施，創新必然變得緩慢。

Restaking’s 姨太 Attack on Ethereum: How It Drains Resources, Hindering Application Development

這個討論已經在我之前的一篇文章中提到過，但我想趁這個機會今天重新談談它。

以太坊的官方開發策略一直致力於通過分片建立完全去中心化的執行環境。簡單來說，這涉及創建一個分佈式雲基礎設施，不受任何單一實體控制。在這個雲中，應用程序可以競標計算和存儲資源，所有資源分配都受市場供求法則的管轄。分片之所以被選為解決方案，是因為維護所有數據的100%冗餘將是低效和浪費的。相反，數據被劃分為單獨的“片段”，這些片段被分別處理，然後通過中繼進行聚合。

鑑於技術迭代的複雜性，分片策略已經經歷了一些變化。最終，社區確定了Rollup-Layer2作為主流方法。在這種模型中，應用程序可以建立在獨立的Layer2鏈上，而以太坊的主網作為所有應用鏈的基礎設施。主網提供數據最終性並作為信息的中繼。這種主從架構高效且成本效益，降低了應用程序的運營成本，同時通過去中心化確保安全性。

同時，以太坊為ETH發展了一個相對自洽的商業模型和經濟框架。它從PoW共識機制轉變為PoS基於資產的機制。作為交換，參與者在主網上獲得交易費的一部分。此外，每個應用鏈都必須使用主網進行數據確定性，以ETH支付gas費用。只要各種Layer2鏈保持活躍，它們間接推動了以太坊主網的活躍，從而使ETH能夠從更廣泛的以太坊生態系統中獲取價值。

然而，真正的問題始於ETH再押，以EigenLayer為例，該項目於去年年底開始引起關注。再押的本質並不複雜。對於熟悉DeFi的人來說，許多項目都專注於創新閒置資產周圍，通常稱為“嵌套”策略。然而，再押更加大膽，它重新利用了在PoS中押注的ETH，並通過所謂的AVS（替代驗證系統）提供執行功能。雖然我欣賞這一方向背後的創業創意，但它已成為Ethereum目前困境的直接原因。

在那時，Layer2技術幾乎已完成其選擇過程，成熟的技術解決方案已經就位。這是應用程序獲得動力的關鍵時刻 - 通過更快的迭代、增加市場推廣預算等。然而，Restaking部門的出現有效地對Layer2進行了“吸血鬼攻擊”。它剝奪了以太坊捕獲價值的能力。這是因為Restaking為應用程序提供了一種“第二共識機制”，不需要在主網上支付ETH。

例如，使用AVS和DA（數據可用性）層，應用程序可以在不花費姨太的情況下購買共識；他們可以用任何其他資產支付。這將整個DA市場從以太坊的前垄斷轉變為具有再押注功能的雙頭壟斷，這削弱了以太坊的定價能力，直接影響其利潤。

更加傷害的是，它在熊市期間匯走了稀缺的資源。這些資源本應該用於促銷和用戶教育的應用程序上。然而，它們被轉向冗余的基礎設施工作。如今，以太坊的麻煩源於缺乏活躍的應用程序，導致其價值捕獲系統失效。那些管理項目的人都知道，時機至關重要-在正確的市場上以正確的時間發布正確的產品對於長期發展至關重要，任何失誤都可能導致停滯。這是一種相當可悲的情況。

當然，這個問題的核心也是可以理解的——這是分散治理導致的效率問題。在分散和去中心化的組織中，不同的聲音競爭資源並基於他們的利益追求發展，在創新潛力高時有助於價值捕獲。然而，在熊市中，缺乏統一的資源管理導致戰略偏差和停滯。相比之下，Solana公司式的結構受益於中央化的效率，使其能夠更快地把握趨勢並實施有針對性的策略。這也是為什麼Meme幣夏天出現在Solana上的原因。

以太坊生態系統中的關鍵意見領袖和利益相關者正變得貴族化，形成獨家利益集團——開發者生態系統缺乏足夠的激勵，導致創新疲勞

在以太坊生態系統中，有一個值得注意的現象：缺乏像 Solana、AVAX 或甚至以前的 Luna 生態系統中那樣活躍的關鍵意見領袖 (KOL)。雖然這些領袖有時被視為推動 FOMO (害怕錯過) 的力量，但不可否認的是，他們在促進社區凝聚力和提高企業家團隊信心方面發揮了關鍵作用。

在以太坊的生態系統中，除了維塔利克，要識別其他有影響力的領袖是具有挑戰性的。這個問題部分源於創始團隊早期的分裂，但也與生態系統內部的階級分化有關。以太坊的增長帶來的許多好處已經被早期參與者壟斷。例如，想像一下參與了一輪籌款，籌得了31,000 BTC（按當前市場價格約為20億美元）——即使什麼也沒做，您也已經累積了相當可觀的財富。以太坊生態系統內產生的財富遠遠超過了這個數字。

因此，許多早期參與者採用了更為保守的策略。維持現狀比追求進一步擴張更有吸引力。為了最小化風險，他們變得越來越謹慎，這解釋了他們在推廣生態系統增長時偏好保守方法的原因。例如，早期參與者只需要確保像AAVE這樣的已建立項目的穩定性，同時向杠杆交易者貸款大量的姨太，以獲得穩定的回報。在這種情況下，他們沒有太大的激勵去積極推動新項目。

話雖如此，我認為ETH的長期軌跡仍然穩健。目前市場上還沒有直接競爭對手。以“去中心化執行環境”為核心原則的以太坊，更加強調的是去中心化本身，而不僅僅是執行環境，這一基本定位並未改變。因此，只要實現資源整合並推進應用開發，以太坊的未來仍然充滿希望。

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