作為VC，我是如何錯失我的第一個100倍回報的
在這篇文章中，風險投資人Marco Manoppo回顧了他與Virtuals Protocol的故事，分享了他最初如何與創始團隊建立聯繫，以及作為一名風險投資人如何錯失了他的第一個100倍回報的機會。他還對AI未來的趨勢提出了預測。通用汽車的朋友們，在牛市中，我們總是受到時間線上成功的 100 倍的轟炸[插入 Hyperliquid shill 請停止]，但我們並沒有充分談論錯過的機會。
在這篇文章中，我回顧了 Virtuals Protocol 的故事、我早期如何與創始人見面，以及我如何錯過作為 VC 的第一個 100 倍。
注：嚴格來說，我第一個錯失的1000倍機會是2019年通過一位天使投資朋友參與Solana的種子輪，但那時我還不是一名投資人。
免責聲明：我目前是@primitivecrypto（PV）的投資人。PV不是傳統意義上的VC，但會進行VC類型的投資。本篇文章中的觀點僅代表我個人。
Virtuals是我在本週期中錯失的最大一次高流動性風險投資機會。創始團隊首次在ETHCC期間的7月與我取得聯繫，當時他們的FDV約為5000萬美元。在此之前，早在第一季度，我就通過共同朋友聽說過這個項目，那時他們的估值還更低。轉眼六個月過去，這個AI智能代理的代幣化平臺已成為當前加密週期的主角之一。
Virtuals的聯合創始人Jansen和Wee Kee確實具備那種堅韌不拔的精神。
我記得他們不知疲倦地向行業內的投資者和從業者分享關於Virtuals的願景。由於他們大部分時間也在東南亞（SEA），我從加密圈的朋友那裡聽說過他們從PathDAO時代重塑品牌的過程，以及他們對AI代理代幣化的獨特觀點。他們在經歷熊市後，依然堅持推動項目的發展，且沒有任何顯著的CEX上市支持，這種韌性令人欽佩。在同樣的情況下，許多創始人可能會選擇退還資本或放棄項目，而Virtuals團隊卻堅持了下來，並以更強大的姿態重返市場。
是什麼導致了我的NGMI決策
今年早些時候，我們看到了一系列試圖去中心化計算或推理的加密與AI結合項目。我大概不用多說，這些項目中有不少只是空想產品。大多數項目並沒有真正為普通用戶提供參與的方式。沒錯，通過加入網絡並運行一些計算，你或許能獲得一些空投，但沒有像GameFi或DeFi的pool2那樣可以規模化吸引散戶熱潮的具體機制。
一開始，我以為這些項目會通過某種遊戲化的方式來收集獨特數據，同時結合以消費者為中心的應用，讓體驗變得獨一無二——或許再加點“龐氏經濟學”的味道。畢竟，數據仍然是任何AI模型的基石；而要激勵人們分享獨特數據，還有什麼比“免費的網絡魔法錢”更好的辦法呢？
還記得《西部世界》第三季嗎？
事實證明，加密市場正在不斷呈現出兩極化的趨勢。我們跳過了我上一段寫的那些設想，直接進入了資產發行領域——這依然是加密領域最重要的產品市場契合點（PMF）。
Virtuals團隊憑藉他們之前的所有努力，非常適合抓住這個機會。
引入GOAT
人們常說，運氣是當準備遇上機會時發生的事。
關於GOAT，我就不多解釋了；如果你還不瞭解這個現象，這篇文章可以很好地說明。簡而言之，GOAT點燃了AI代理幣的狂熱，它讓市場開始想象當AI代理能夠與某種形式的貨幣交互時，會出現什麼可能性。儘管GOAT在某些方面存在侷限性，比如一定程度的人為干預等，但核心觀點依然不變：GOAT讓人們相信，當AI代理遇上加密貨幣，會開啟一個全新的實驗世界。
意識到這一機會，Virtuals團隊清楚他們需要迅速展示自己的技術。
10月16日，LUNA——他們的代幣化AI代理——正式上線，大約比GOAT上線晚了一週。如果你在加密領域待過一段時間，你就會明白，僅僅作為主角的Beta版本是遠遠不夠的。在曼谷的一次早餐會上，Jansen告訴我，Virtuals團隊全力以赴，讓LUNA成為第一個能夠自主完成鏈上交易的AI代理。
讓你走向成功的學習
根據其性質，反思往往是主觀的，但以下是我的一些收穫：
- 堅韌不拔：Virtuals團隊展示了非凡的堅韌精神，不斷在多個產品上進行迭代。不同的創始人有不同的動機結構，基於個人原因和社會經濟背景。無論這些因素如何，關鍵是要投資那些不放棄、保持強烈雄心、並且始終關注市場趨勢的團隊。
- 地理套利與快速實驗：通常，嘗試進行快速實驗（更多的是平臺/啟動板模型）的項目，在西方市場很難取得成功，因為高成本結構的存在。Virtuals團隊位於東南亞，能夠以更低的成本進行快速迭代，同時獲得以美元計價的用戶群體和資本市場的優勢。
- 韌性與商業優先：東南亞地區創始人的強項是韌性。該地區一直秉持商業優先的理念，無論是在傳統的web2還是加密業務中，都會將西方/中國市場的成功經驗本地化。這種不拘泥於意識形態或技術最大化，而是商業優先的思維方式，Virtuals的創始人表現得尤為突出。他們知道自己不知道什麼，知道自己缺少什麼，也清楚自己的競爭優勢。
接下來會發生什麼
AI智能體的熱潮僅僅持續了約兩個月，但我感覺像是經歷了兩年的時間。儘管市場已經顯現出一些疲憊跡象，我相信到2025年，我們將迎來更多的加密與AI結合的狂潮。加密領域總是從最具投機性的角落開始，然後逐漸演變為更成熟的應用場景。
有一點始終不變 → 沒有加密技術，AI實驗的潛力會受到極大限制。
這一點在AI智能體實驗中尤為明顯。你無法讓一個隨機的AI智能體在傳統金融系統中觸碰真實資金，除非背後有大量的文件和律師支持。而你也不能直接交給一個隨機AI智能體現金。對於數字化的智能存在來說，加密貨幣是最純粹的貨幣形式。
因此，AI智能體的實驗將從僅僅是一個能發推文並交易的GPT包裝器（以10億美元完全稀釋估值計算）演變為更有趣的應用場景。就我個人而言，我對以下幾個方向感到興奮：
- 更多AI智能體的代幣化框架與代幣化平臺。儘管Virtuals團隊持續推出新產品，但這一領域仍然有競爭空間。其他平臺如@ai16zdao、 @MoemateAI、@Spectral_Labs和@griffaindotcom也已經開始分得市場份額。
- 小眾AI智能體實驗。像@freysa_ai、@aiwdaddyissues和@Big_Pharmai這樣的項目表明，我們可以探索更多小眾實驗與應用場景。關鍵在於如何從一個有趣的實驗進化為一個真正的協議。
- 面向消費者的加密 x AI智能體。如何在保留AI智能體的優勢和新奇性的同時，將其打包成一個吸引消費者的應用？甚至可以與其他AI產品（如數據、訓練或推理）結合，核心在於保持AI智能體的創新性。
- AI智能體 x 副業。這一部分不便深入探討，但我們可能會看到更多AI智能體通過進入副業（如博彩、成人行業等）實現可觀現金流，而不僅僅依賴於代幣或加密市場交易。
- AI智能體 x 支付。推動智能體間的高級交互，並利用智能體解鎖鏈上與鏈下更加無縫的支付體驗。
在社區驅動的創新中，傳統風投的思維模式有時會存在缺陷。學習的關鍵在於始終保持對新實驗的開放心態，擺脫傳統規範的束縛，不斷適應，而非抱持理想化。Primitive始終在尋找勇敢的創始人，如果你正在開發上述領域的任何項目，歡迎交流！
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通用汽車的朋友們，在牛市中，我們總是受到時間線上成功的 100 倍的轟炸[插入 Hyperliquid shill 請停止]，但我們並沒有充分談論錯過的機會。
在這篇文章中，我回顧了 Virtuals Protocol 的故事、我早期如何與創始人見面，以及我如何錯過作為 VC 的第一個 100 倍。
注：嚴格來說，我第一個錯失的1000倍機會是2019年通過一位天使投資朋友參與Solana的種子輪，但那時我還不是一名投資人。
免責聲明：我目前是@primitivecrypto（PV）的投資人。PV不是傳統意義上的VC，但會進行VC類型的投資。本篇文章中的觀點僅代表我個人。
Virtuals是我在本週期中錯失的最大一次高流動性風險投資機會。創始團隊首次在ETHCC期間的7月與我取得聯繫，當時他們的FDV約為5000萬美元。在此之前，早在第一季度，我就通過共同朋友聽說過這個項目，那時他們的估值還更低。轉眼六個月過去，這個AI智能代理的代幣化平臺已成為當前加密週期的主角之一。
Virtuals的聯合創始人Jansen和Wee Kee確實具備那種堅韌不拔的精神。
我記得他們不知疲倦地向行業內的投資者和從業者分享關於Virtuals的願景。由於他們大部分時間也在東南亞（SEA），我從加密圈的朋友那裡聽說過他們從PathDAO時代重塑品牌的過程，以及他們對AI代理代幣化的獨特觀點。他們在經歷熊市後，依然堅持推動項目的發展，且沒有任何顯著的CEX上市支持，這種韌性令人欽佩。在同樣的情況下，許多創始人可能會選擇退還資本或放棄項目，而Virtuals團隊卻堅持了下來，並以更強大的姿態重返市場。
是什麼導致了我的NGMI決策
今年早些時候，我們看到了一系列試圖去中心化計算或推理的加密與AI結合項目。我大概不用多說，這些項目中有不少只是空想產品。大多數項目並沒有真正為普通用戶提供參與的方式。沒錯，通過加入網絡並運行一些計算，你或許能獲得一些空投，但沒有像GameFi或DeFi的pool2那樣可以規模化吸引散戶熱潮的具體機制。
一開始，我以為這些項目會通過某種遊戲化的方式來收集獨特數據，同時結合以消費者為中心的應用，讓體驗變得獨一無二——或許再加點“龐氏經濟學”的味道。畢竟，數據仍然是任何AI模型的基石；而要激勵人們分享獨特數據，還有什麼比“免費的網絡魔法錢”更好的辦法呢？
還記得《西部世界》第三季嗎？
事實證明，加密市場正在不斷呈現出兩極化的趨勢。我們跳過了我上一段寫的那些設想，直接進入了資產發行領域——這依然是加密領域最重要的產品市場契合點（PMF）。
Virtuals團隊憑藉他們之前的所有努力，非常適合抓住這個機會。
引入GOAT
人們常說，運氣是當準備遇上機會時發生的事。
關於GOAT，我就不多解釋了；如果你還不瞭解這個現象，這篇文章可以很好地說明。簡而言之，GOAT點燃了AI代理幣的狂熱，它讓市場開始想象當AI代理能夠與某種形式的貨幣交互時，會出現什麼可能性。儘管GOAT在某些方面存在侷限性，比如一定程度的人為干預等，但核心觀點依然不變：GOAT讓人們相信，當AI代理遇上加密貨幣，會開啟一個全新的實驗世界。
意識到這一機會，Virtuals團隊清楚他們需要迅速展示自己的技術。
10月16日，LUNA——他們的代幣化AI代理——正式上線，大約比GOAT上線晚了一週。如果你在加密領域待過一段時間，你就會明白，僅僅作為主角的Beta版本是遠遠不夠的。在曼谷的一次早餐會上，Jansen告訴我，Virtuals團隊全力以赴，讓LUNA成為第一個能夠自主完成鏈上交易的AI代理。
讓你走向成功的學習
根據其性質，反思往往是主觀的，但以下是我的一些收穫：
- 堅韌不拔：Virtuals團隊展示了非凡的堅韌精神，不斷在多個產品上進行迭代。不同的創始人有不同的動機結構，基於個人原因和社會經濟背景。無論這些因素如何，關鍵是要投資那些不放棄、保持強烈雄心、並且始終關注市場趨勢的團隊。
- 地理套利與快速實驗：通常，嘗試進行快速實驗（更多的是平臺/啟動板模型）的項目，在西方市場很難取得成功，因為高成本結構的存在。Virtuals團隊位於東南亞，能夠以更低的成本進行快速迭代，同時獲得以美元計價的用戶群體和資本市場的優勢。
- 韌性與商業優先：東南亞地區創始人的強項是韌性。該地區一直秉持商業優先的理念，無論是在傳統的web2還是加密業務中，都會將西方/中國市場的成功經驗本地化。這種不拘泥於意識形態或技術最大化，而是商業優先的思維方式，Virtuals的創始人表現得尤為突出。他們知道自己不知道什麼，知道自己缺少什麼，也清楚自己的競爭優勢。
接下來會發生什麼
AI智能體的熱潮僅僅持續了約兩個月，但我感覺像是經歷了兩年的時間。儘管市場已經顯現出一些疲憊跡象，我相信到2025年，我們將迎來更多的加密與AI結合的狂潮。加密領域總是從最具投機性的角落開始，然後逐漸演變為更成熟的應用場景。
有一點始終不變 → 沒有加密技術，AI實驗的潛力會受到極大限制。
這一點在AI智能體實驗中尤為明顯。你無法讓一個隨機的AI智能體在傳統金融系統中觸碰真實資金，除非背後有大量的文件和律師支持。而你也不能直接交給一個隨機AI智能體現金。對於數字化的智能存在來說，加密貨幣是最純粹的貨幣形式。
因此，AI智能體的實驗將從僅僅是一個能發推文並交易的GPT包裝器（以10億美元完全稀釋估值計算）演變為更有趣的應用場景。就我個人而言，我對以下幾個方向感到興奮：
- 更多AI智能體的代幣化框架與代幣化平臺。儘管Virtuals團隊持續推出新產品，但這一領域仍然有競爭空間。其他平臺如@ai16zdao、 @MoemateAI、@Spectral_Labs和@griffaindotcom也已經開始分得市場份額。
- 小眾AI智能體實驗。像@freysa_ai、@aiwdaddyissues和@Big_Pharmai這樣的項目表明，我們可以探索更多小眾實驗與應用場景。關鍵在於如何從一個有趣的實驗進化為一個真正的協議。
- 面向消費者的加密 x AI智能體。如何在保留AI智能體的優勢和新奇性的同時，將其打包成一個吸引消費者的應用？甚至可以與其他AI產品（如數據、訓練或推理）結合，核心在於保持AI智能體的創新性。
- AI智能體 x 副業。這一部分不便深入探討，但我們可能會看到更多AI智能體通過進入副業（如博彩、成人行業等）實現可觀現金流，而不僅僅依賴於代幣或加密市場交易。
- AI智能體 x 支付。推動智能體間的高級交互，並利用智能體解鎖鏈上與鏈下更加無縫的支付體驗。
在社區驅動的創新中，傳統風投的思維模式有時會存在缺陷。學習的關鍵在於始終保持對新實驗的開放心態，擺脫傳統規範的束縛，不斷適應，而非抱持理想化。Primitive始終在尋找勇敢的創始人，如果你正在開發上述領域的任何項目，歡迎交流！
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