Avance o título original: Glassnode Insights: Uma Análise Profunda dos Fluxos de Capital e dos Fortes Impulsionadores do Mercado Spot após as Eleições, a Tendência de Alta Continuará?

Prefácio

Este artigo explora o recente fenômeno do Bitcoin atingir uma alta histórica e analisa os fatores que impulsionam esse momento de alta, particularmente a forte demanda no mercado à vista de futuros perpétuos. Examinamos o impacto das recentes eleições nos EUA nos influxos de capital institucional, destacando como a popularidade das estratégias de retenção à vista levou a um aumento nos ETFs à vista dos EUA e no interesse aberto dos futuros do CME. Uma avaliação da fase de descoberta do ATH foca na porcentagem de oferta com lucro e na dinâmica de mercado que tem visto consistentemente uma lucratividade acima de 95%.

Nós mergulhamos nas faixas de base de custos on-chain para rastrear o momentum da demanda, ilustrando como a proximidade dessas faixas indica períodos de forte demanda de mercado. Finalmente, revisamos os níveis de lucro realizados, notando atividades claras de realização de lucro, mas também observando que os níveis atuais permanecem abaixo das altas históricas anteriores, sugerindo que ainda há espaço para mais crescimento.

Subida pós-eleitoral

Após o anúncio dos resultados das eleições presidenciais nos EUA, o mercado amplamente antecipou que a administração Trump adotaria uma postura mais amigável às criptomoedas, enviando sinais positivos ao mercado de criptomoedas e impulsionando o Bitcoin a uma alta histórica. Todos os principais pares BTC:FX atingiram novas máximas históricas.

O gráfico mostra o retrocesso do Bitcoin (BTC) em relação a várias moedas fiduciárias e ouro (XAU) a partir de sua ATH. Notavelmente, o par BTC:TRY (Lira Turca) foi o primeiro a atingir uma ATH em 26 de junho de 2024, liderando os outros pares. Em 6 de novembro de 2024, quase todos os pares BTC:FX estabeleceram novas máximas, exceto BTC:Ouro. Apesar da atual avaliação do Bitcoin de $886.000, o ouro permanece aproximadamente 19,9% abaixo de sua ATH.

Apesar de a avaliação atual do Bitcoin em dólares ser de 886.000 dólares, o par BTC:Gold ainda está cerca de -19,9% abaixo do seu ATH.

Historicamente, as eleições presidenciais nos Estados Unidos tiveram um impacto significativo no desempenho do mercado do Bitcoin, com tanto o preço quanto a capitalização de mercado real (que representa a riqueza acumulada investida na rede Bitcoin) mostrando mudanças notáveis.

Eleição de 2016 (Administração Republicana):

• Antes das eleições, o capital real aumentou 20,3%, e após as eleições, aumentou 55,5%.
• Antes das eleições, o preço subiu 34,7%, e nos meses seguintes, o preço disparou 124,6%.

Eleição de 2020 (Administração Democrática):

• Antes das eleições, os influxos reais de capital aumentaram 16,5%, e após as eleições, dispararam 196,3%.
• Antes das eleições, o preço aumentou 35,4% e depois das eleições, disparou 306,8%.

Eleição de 2024 (Administração Republicana até à data):

• Antes das eleições, o capital real aumentou 13,3%, mas após as eleições, houve um aumento modesto de 2%.
• Antes das eleições, o preço subiu 10,1%, e pós-eleição (até agora), subiu 27,9%.

Assim, o ciclo atual reflete uma reação mais moderada em comparação com os períodos pré-eleitorais dos anos anteriores, embora ainda altamente otimista. O mercado está se ajustando às possíveis mudanças nas políticas de criptomoedas nos próximos anos.

O Bitcoin continuou o seu recente momentum, estabelecendo o maior gráfico semanal da história com uma subida até aos $116,000. Este aumento de preço excedeu significativamente a tendência semanal histórica, quase cinco vezes o limite superior estatístico (1 desvio padrão), indicando um momentum bullish sem precedentes.

Este movimento de preço extraordinário reflete o sentimento otimista do mercado, com os participantes a verem o ambiente regulatório previsto como um catalisador para fluxos de capital sustentados.

Avanço impulsionado pelo volume de negociação à vista

O gráfico destaca o delta de volume cumulativo diário (CVD) do mercado à vista da Coinbase, mostrando um aumento significativo na pressão de compra. Recentemente, o CVD diário atingiu US $ 143 milhões, se aproximando da alta anterior de US $ 152 milhões estabelecida em 13 de março.

Desde julho, cada rali do Bitcoin tem sido acompanhado por um aumento substancial no interesse dos compradores na Coinbase, indicando forte demanda no mercado à vista em uma das maiores exchanges dos EUA. Esse interesse contínuo dos investidores sugere um otimismo crescente em relação aos ativos digitais e reforça a natureza impulsionada pelo mercado à vista do atual rali.

Após a forte pressão de compra no mercado à vista da Coinbase, o recente rebote também impulsionou significativos influxos de capital nos ETFs à vista dos EUA, com ativos sob gestão aumentando em $6.8 bilhões nos últimos 30 dias. Este crescimento supera o aumento de $7.6 bilhões no interesse aberto dos futuros da CME, indicando uma clara preferência dos investidores pelo investimento à vista através de ETFs.

A correlação entre as entradas ETF e o interesse aberto da CME destaca a dominação das estratégias de retenção de pontos. No entanto, a demanda mais forte de ETF destaca uma mudança em direção à exposição direta de pontos durante esta alta de mercado.

Normalmente, à medida que a demanda do mercado à vista continua a crescer, o mercado de futuros perpétuos também mostra um ímpeto positivo semelhante. O pico recente nos prémios do mercado de futuros perpétuos - atingindo 1,59 milhões de dólares por hora em 12 de novembro (com uma média de 392.000 dólares por hora em 7 dias) - reflete uma forte demanda especulativa.

No entanto, este nível permanece abaixo das máximas de meados de março, confirmando ainda mais a hipótese de que o atual rali é impulsionado principalmente pelo mercado à vista. Embora a demanda no mercado de futuros perpétuos seja moderada, mas significativa, destaca que a demanda à vista, em vez de especulação alavancada, tem sido o principal impulsionador da alta de preços até agora.

Fase de Descoberta de Preço

O Bitcoin entrou em uma nova fase de descoberta de preços, com todo o fornecimento circulante se transformando em lucro. Este gráfico mostra a porcentagem do fornecimento lucrativo e o número de dias consecutivos de cada mês em que esse indicador excede 95%.

Historicamente, esta fase dura cerca de 22 dias antes de ocorrer uma correção, durante a qual mais de 5% da oferta cai abaixo do preço de aquisição inicial. A atual alta manteve esse nível de lucro elevado por 12 dias consecutivos, destacando um sentimento de mercado forte, mas também sugerindo que uma correção possa ocorrer no futuro com base em padrões passados.

Este gráfico examina os lucros realizados acumulados durante a nova fase de descoberta do novo ATH, destacando a escala da atividade de retirada de lucros. Historicamente, os lucros realizados variaram entre $30 bilhões e $50 bilhões por mês antes da exaustão da demanda, o que normalmente sinaliza um período de resfriamento.

Atualmente, desde que entramos na fase de exploração do último ATH, realizamos $20.4 bilhões em lucros. Embora a atividade de realização de lucros tenha sido significativa, ela ainda está abaixo dos picos históricos, sugerindo que ainda há espaço para mais ganhos antes de um possível esgotamento da demanda.

Banda de Onda de Descoberta de Preços

Ao entrarmos na nova fase de descoberta do ATH, torna-se crucial identificar os modelos de preço mais eficazes para navegar nesta intensa atividade de mercado. Este gráfico mostra a base de custo de novos investidores juntamente com os limites estatísticos superiores e inferiores (±1 desvio padrão).

Durante a fase de descoberta do ATH, à medida que novos investidores entram no mercado a preços mais altos, o preço do Bitcoin geralmente se aproxima e testa múltiplas vezes o limite superior, impulsionado pelo forte momentum da demanda. Atualmente, o preço do Bitcoin é de $879,000, ligeiramente abaixo do limite superior de $949,000. Monitorizar a proximidade a essas bandas, especialmente as bandas superiores e médias, pode destacar períodos de forte demanda no mercado, refletindo o entusiasmo do novo capital que entra no mercado durante a fase de rally.

Atualmente, o preço à vista do Bitcoin é de $879,000, abaixo do limite superior de $949,000. Monitorizar a proximidade a estes intervalos, particularmente as bandas superior e média, pode realçar quando os períodos de forte procura podem abrandar e quando o preço pode atingir níveis que encorajam muitos detentores existentes a aumentar a pressão de venda.

Atualmente, o lucro médio realizado por dia é de aproximadamente US$ 1,56 bilhão, com os detentores de longo prazo contribuindo com US$ 720 milhões, representando 46% do total.

Embora a atividade de realização de lucros tenha aumentado, os lucros realizados acumulados são cerca de metade dos níveis registrados durante ATHs cíclicos anteriores (que excederam US$ 3 bilhões por dia, com mais de 50% atribuídos a detentores de longo prazo). Isso sugere novamente que, se a demanda continuar a fluir, ainda pode haver espaço para novos aumentos de preços, e mais pressão de venda é necessária antes de atingir os níveis típicos de pico de realização de lucro.

Conclusão

Este relatório analisa os recentes recordes de todos os tempos do Bitcoin, que foram impulsionados principalmente pela forte demanda do mercado à vista, principalmente por meio de ETFs à vista dos EUA. Após as eleições, o interesse dos investidores institucionais aumentou, com grandes fluxos nos futuros e ETFs do CME, apoiando investimentos à vista e impulsionando o Bitcoin para uma nova fase de descoberta de ATH. Atualmente, mais de 95% do suprimento circulante está em lucro, o que geralmente leva a atividades significativas de realização de lucros.

Atualmente, quase todo o fornecimento circulante de BTC está em lucro, embora um aumento significativo na atividade de realização de lucros tenha compensado esse impacto. Embora tanto os detentores de curto quanto de longo prazo tenham visto os lucros realizados aumentarem, eles ainda estão abaixo dos níveis de pico anteriores, o que pode sugerir que muitos investidores estão dispostos a esperar preços mais altos.

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