أزمة الهوية لإثيريوم؟ ما تحتاج إلى معرفته
في هذا الإصدار من النشرة الإخبارية ، سنغطي تعليقات Vitalik Buterins الأخيرة حول عدم الاهتمام ب DeFi ، ونضال $ETH الحالي الضعيف الأداء ضد $BTC والمنافسين الآخرين ، وما يسميه البعض أزمة هويتها مع أسئلة حول استخدامها كأموال بالموجات فوق الصوتية أو الطبيعة أكل لحوم البشر لبعض L2s. اعتبارا من اليوم ، انخفض $ETH منذ بداية العام ، حيث انخفض بنسبة 5٪ ، مما يسلط الضوء على هذه المسألة. أحد المجالات التي تتحدث فيها شخصيات من الحشد المؤيد ل ETH وقطاعات التشفير الأخرى عن بعضها البعض يعود إلى دلالات ما يعتبر Ethereum. بغض النظر عما إذا كانت L2s هي Ethereum أم لا ، فإن نمو L2s مثل Arbitrum و Base لم يستفد $ETH كثيرا كأصل. في العملات المشفرة ، يقيس الأشخاص عادة التحقق من صحة السرد بناء على السعر ، لأن هذه هي الوسيلة التي يمكنهم من خلالها الربح.
عدم اهتمام فيتاليك بـ DeFi
أثارت تعليقات فيتاليك بوتيرين الأخيرة على DeFi نقاشا ساخنا داخل مجتمع التشفير و Ethereum. جادل فيتاليك بأن DeFi في شكله الحالي غير مستدام ، وقارنه ب Ouroboros - ثعبان يأكل ذيله. وقد جلب هذا الوضع إلى الواجهة أسئلة حول القيادة داخل النظام البيئي للإيثريوم. على عكس المنافسين الآخرين ذوي الرؤوس الصورية الواضحة ، فإن الطبيعة اللامركزية ل Ethereum تخلق تحديا فريدا. تفتقر المنصة إلى مشجع واضح لجهودها التسويقية عند التنافس مع سلاسل أخرى. على عكس ساتوشي ، فهو قائد فكري رئيسي له هوية حقيقية ، ولكن في الوقت نفسه ، فهو ليس مدافعا قويا مثل الآخرين مثل Do Kwon الذين اعتادوا أن يكونوا لمجتمع Terra (ربما هناك سبب وجيه وراء ذلك) أو Anatoli on Solana (الذي تفوق على $ETH وضم أيضا عددا كبيرا من المشاركين في البيع بالتجزئة).
يعتبر بعض أعضاء المجتمع DeFi مركزيًا لاقتراح قيمة Ethereum ويشعرون بالقلق بشأن أي نقص محسوس في الدعم من الشخصيات الرئيسية مثل Vitalik أو حتى مؤسسة Ethereum (معظم أعضائها ببساطة ما زالوا يحتفظون بـ $ETH أو يبيعونه خلال فترات مثل صيف DeFi). يبدو أن أولئك الأقرب إلى خريطة الطريق الفعلية والتنفيذ الفني العالي يعطون الأولوية لحالات الاستخدام البديلة مثل السلع العامة والرسائل المشفرة والتصويت التربيعي وغيرها، أساسًا الطيف المعاكس للكازينو اللانهائي على مدار الساعة.
على الرغم من شكوك Vitalik Buterin تجاه DeFi ، من المهم ملاحظة أن النظام البيئي الحالي ل DeFi ، على الرغم من طبيعته الدائرية ، قد أثبت جدوى النظام المالي على السلسلة. وقد أظهرت البنية الأساسية التي بنيت للمدفوعات، والمقايضات، والإقراض، والمشتقات المالية القدرة على الحد من مخاطر الطرف المقابل، وتعزيز الشفافية، وخفض تكاليف المعاملات. لا ينبغي التغاضي عن هذه الإنجازات في كفاءة السوق والأوليات المالية ، حتى لو كانت حالات الاستخدام الأولية مضاربة إلى حد كبير.
وفي الوقت نفسه ، يبدو أن DeFi الحالي على السلسلة قد وصل إلى الحد الأقصى المحلي ، مع عدم تغيير الوظائف الأساسية للمبادلة إلى حد كبير منذ ظهور Bancor و Uniswap. بدلا من التبسيط ، أصبحت تجربة المستهلك معقدة بشكل متزايد. يتعين على المستخدمين الآن التنقل بين سلاسل جديدة وطبقة 2 ، وفهم تعقيدات تجسير الأصول ، وإدارة رموز الغاز المختلفة ، والتعامل مع تمثيلات الرموز المميزة المختلفة. إذا كان هناك أي شيء ، فإن الابتكار الفعلي كان إدخال النوايا والحلول ، والتي تعمل في الواقع على تركيز تدفق الطلبات في أيدي عدد قليل من صناع السوق المتطورين - على عكس الرؤية الأصلية للسماح لأي شخص بأن يكون صانع سوق بطريقة غير مصرح بها ، على الرغم من أن الاعتماد على المحترفين يوفر أسعارا أفضل للمستخدمين بعد كل شيء.
لكن أزمة الهوية التي تعاني منها إثيريوم تمتد إلى ما هو أبعد من تصريحات فيتاليك حول ديفاي، حيث تمس قضايا أساسية تتعلق بتجميع القيمة والاقتصاديات الشبكية. لعدة أشهر، ظلت رسوم الغاز على إثيريوم منخفضة بشكل مستمر، تتراوح بين 2-4 جوي—ذهبت أيام مشاهدة انخفاض سعر الإثيريوم $ETH على المال بالترددات الصوتية. هذا أدى إلى زيادة في إمدادات Ethereum ، مما يشكل تحديًا للرواية المتعلقة بـ "المال بالموجات فوق الصوتية" التي اكتسبت شعبية خلال دورة الثورة الأخيرة. EIP-1559, تم تنفيذها في أغسطس 2021 لجعل إثيريوم ناقصًا بحرق رسوم المعاملات، وقد كانت أقل فعالية في هذا البيئة ذات الرسوم المنخفضة مع وجود العديد من L2s (ربما كثيرة جدًا ومتزايدة)، مما أدى إلى التضخم الصافي بدلاً من التضخم المتوقع.
ما يعقد الأمور بشكل أكبر هو تركيز إثيريوم على حلول الطبقة 2 المبنية على قمة إثيريوم والترقية القادمةEIP-4844. كايل ساماني، وهو مستثمر في رأس المال الاستثماري وثور سولانا، يجادل بأن هذه الاستراتيجية إشكالية. يجادل بأن الطبقة 2s طفيلية إلى Ethereum ، ومن المحتمل أن تسحب القيمة بعيدا عن الشبكة الرئيسية. يعتقد ساماني أن قرار Ethereum بالاستعانة بمصادر خارجية للتنفيذ (معالجة المعاملات والعقود الذكية) لشبكات Layer-2 هذه كان "سيئا بشكل كارثي". ويجادل بأن القيمة الأساسية لشبكات blockchain تأتي من MEV (يمكن لمدققي الأرباح تحقيقها من خلال إعادة ترتيب المعاملات) ، والتي من المحتمل أن تتخلى عنها Ethereum مع خارطة الطريق التي تتمحور حول الطبقة 2. تم تقديم هذا الإطار الفكري لأول مرة من قبل شريكه في Multicoin Tushar Jain ، الذي توصل إلى ملف إطار عمل يعتمد على MEVلتقدير أوجه النشاط الأصول تقريبا منذ عامين. تجزئة السيولة ونشاط المستخدم عبر عدة طبقات من المشاكل أدى إلى تجربة مستخدم سيئة، مقابل سلاسل ذات طبقة واحدة مثل سولانا. هذا التجزئة، كما يشير ساماني، هو عامل مهم في أداء إثيريوم الأخير ويشكل تحديات لنموها المستقبلي واعتمادها.
إضافة وقود لهذا النقاش هو كشف ميزانية مؤسسة إثيريوم السنوية بقيمة حوالي 100 مليون دولار. لقد أثار هذا جدلاً حول توزيع الموارد والشفافية داخل النظام البيئي. بينما يُجادل الداعمون بأن هذا المستوى من التمويل مبرر نظرًا لحجم وتأثير إثيريوم، يشكك البعض في ما إذا كان يمثل استخدامًا فعالًا للموارد. قرار المؤسسة ببيع كميات كبيرة من $ETH على منصات مثل Kraken أثار الدهشة حيث يتم البيع أثناء هبوط السوق مما يزيد من الضغط على البيع.
أدناه يمكنك العثور على التكاليف حسب الفئة التي أنفقتها مؤسسة إثيريوم في عام 2023:
جاستن برام في مقابلة حديثةبودكاست Steady Ladsقال إن سلطة اتخاذ القرار في Ethereum Foundation تتمركز في يد ثلاثة أفراد فقط. وتشمل ذلك فيتاليك بوتيرين، وعضو آخر في الأساس، وشخص ثالث يعمل كخبير تنظيمي مستأجر. هذه الهيكلية داخل المؤسسة أثارت مخاوف بشأن الشفافية والمساءلة. مع نضج صناعة العملات المشفرة، هناك توقع متزايد بتوفير الأساسات والكيانات المركزية الأخرى شروحات واضحة لتوزيع مواردها المالية. يمتد هذا الدعوة للشفافية إلى هياكل الحوكمة وعمليات اتخاذ القرار وكيفية توافقها مع أهداف المنصات الأوسع.
على الرغم من التحديات التي تواجه Ethereum والنظام البيئي الأوسع ل DeFi ، إلا أن مسارا محتملا للمضي قدما آخذ في الظهور. السؤال الحقيقي الآن هو: ما الذي سيقود الموجة التالية من التبني في العملات المشفرة ، مما قد يؤدي إلى مرحلة نمو أخرى تتراوح بين 10 و 100 ضعف؟ في حين أن مخاوف فيتاليك بشأن استدامة DeFi تستحق دراسة جادة ، إلا أنها لا تستبعد إمكانات تقنية blockchain في التمويل. قد لا تكمن الإجابة في تحسين نماذج DeFi الحالية أو استمرار دورة المضاربة الحالية ، ولكن في تحول أكثر جوهرية: ترميز الأصول المالية التقليدية ، أو RWAs. يمثل هذا أكبر سوق غير مستغل للعملات المشفرة ، مع إمكانية جلب تريليونات الدولارات من رأس المال على السلسلة. يمكن أن يعالج بعض مخاوف فيتاليك بشأن دائرية DeFi من خلال إدخال أصول "حقيقية" كبيرة في النظام البيئي.
نظرًا لحجم الأسواق المالية التقليدية: تدير BlackRock وحدها أصولًا تستحق ما يقرب من خمسة أضعاف رأس مال السوق الكامل للسوق المشفرة. من خلال رمزة الأصول مثل الودائع المصرفية والأوراق التجارية والخزانة وصناديق الاستثمار المشترك وصناديق السوق النقدية والأسهم والمشتقات ، يمكننا فتح تدفق غير مسبوق من رأس المال في النظام البيئي المشفر. يمكن دمج هذا الرأس المال بعد ذلك في بنية الديفاي ، التي أثبتت بالفعل فائدتها في خلق أسواق أكثر شفافية ووصولًا وسيولة. يتماشى هذا الإمكانية للرمزة مع سرد لاري فينك حول إثيريوم ، الذي ما زال يمكن أن يتحقق ، مما يمكن أن يخلق مستقبلًا جذابًا للمنصة.
مع نضوج Ethereum ، تجد المنصة نفسها على مفترق طرق للابتكار والتبني. إن النقاش الدائر حول التركيز الأساسي ل Ethereum - سواء لمضاعفة DeFi أو التنويع في تطبيقات أخرى - سيشكل تطورها التقني وموقعها في السوق واستراتيجيتها التنظيمية. إن شكوك فيتاليك تجاه نماذج DeFi الحالية ، على الرغم من تحديها ، قد تدفع النظام البيئي في النهاية نحو حلول أكثر استدامة وابتكارا. وفي الوقت نفسه ، فإن إمكانية ترميز الأصول التقليدية تمثل فرصة هائلة ، وهي فرصة يمكن أن تدفع Ethereum إلى طليعة الأسواق المالية على السلسلة.
من المهم توازن الحاضر مع المستقبل. تطورت المشتقات المالية كوسيلة لإدارة المخاطر والتكهن على أشياء حقيقية، مثل السلع وعقود السلع وأسهم الشركات، إلخ. في الأساس، تخطت العملات المشفرة الجزء المشتقات دون الكثير من الأصول الأساسية. يحدث ذلك بسبب المشاكل التنظيمية التي تمنع ترميز العديد من أكثر الأصول المادية ذات الأهمية. يمثل العديد من أصول العملات المشفرة ذات التصنيف الأعلى بشكل أساسي منصة للتجارة والتكهن، حيث تعتبر الأصول المتداولة ذات طابع تكهني عالي.
العملات المشفرة ليست وحدها على هذه الجبهة: كم عدد الشركات الأمريكية الأكثر قيمة التي تقدم أرباحا؟ كان هذا في يوم من الأيام الاقتراح الأساسي لطرح شركة للاكتتاب العام ، لكنه لم يعد مفضلا إلى حد كبير لشيء أقرب إلى "نظرية الأحمق الأكبر". حتى أشياء مثل الذهب ذات طبيعة مضاربة للغاية ، حيث أن الاستخدام الفعلي للسلعة في أشياء حقيقية مثل أشباه الموصلات والأدوات الأخرى لا يكاد يذكر بالنسبة للقيمة السوقية للأصل. لذلك لا يمكن استبعاد دور المضاربة في الأسواق خاصة خلال أنظمة فيات التضخمية. بغض النظر عن الطريقة التي تنظر بها إلى الأمر ، ربما لا يمكن وصف أداء سعر $ETH إلا بأنه يرثى له مؤخرا. هذا ليس فقط بالنسبة للعملات المشفرة ، ولكن العديد من الأسهم الأمريكية الأخرى ذات رؤوس الأموال الكبيرة قد تفوقت على الأصل في السنوات الأخيرة.
ناهيك عن المنتقدين الذين يشير بعضهم إلى أن المزيد من بروتوكولات DePIN تعمل على بناء سولانا وسلاسل أخرى بدلاً من إثيريوم. كما ذكر أعلاه ، أعلنت BlackRock عن نياتها باستخدام إثيريوم ؛ سواء استمرت الإضافات الأخرى من TradFi في هذا الاتجاه في استخدام إثيريوم بدلاً من سلاسل أخرى ، وما إذا كان يمكن لهذه القيمة أن تتراكم بنجاح وبمعنى يعني إلى $ETH كأصل لا يزال قيد الانتظار.
النقد في بعض الأحيان هو بالضبط ما يحتاجه البروتوكول أو الشركة أو المجتمع أو المؤسسة. مع إمكانية التيسير التنظيمي المزيد المحتمل في المستقبل، وبعض التطورات الجديدة المثيرة في مجال RWA و DePIN، قد يحقق أولئك الذين يتوقون لمشهد DeFi 'حقيقي' أمنياتهم، على أمل في الوقت الحالي بدلاً من اللاحق.
إخلاء مسؤولية:
- يتم نشر هذه المقالة من [ revelointel]. جميع حقوق الطبع والنشر تنتمي إلى الكاتب الأصلي [revelointel]. إذا كان هناك اعتراضات على هذه الإعادة طباعتها، يرجى الاتصال بالبوابة تعلمالفريق، وسوف يتعاملون معها على الفور.
- تنصل المسؤولية: الآراء والآراء المعبر عنها في هذه المقالة هي فقط تلك للكاتب ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
- تتم الترجمة للمقال إلى لغات أخرى بواسطة فريق تعلم غيت. ما لم يتم ذكره ، فإن نسخ أو توزيع أو سرقة المقالات المترجمة محظورة.
相關文章
كيفية تخزين ETH？
ما هو Tronscan وكيف يمكنك استخدامه؟
كل ما تريد معرفته عن Blockchain
أزمة الهوية لإثيريوم؟ ما تحتاج إلى معرفته
في هذا الإصدار من النشرة الإخبارية ، سنغطي تعليقات Vitalik Buterins الأخيرة حول عدم الاهتمام ب DeFi ، ونضال $ETH الحالي الضعيف الأداء ضد $BTC والمنافسين الآخرين ، وما يسميه البعض أزمة هويتها مع أسئلة حول استخدامها كأموال بالموجات فوق الصوتية أو الطبيعة أكل لحوم البشر لبعض L2s. اعتبارا من اليوم ، انخفض $ETH منذ بداية العام ، حيث انخفض بنسبة 5٪ ، مما يسلط الضوء على هذه المسألة. أحد المجالات التي تتحدث فيها شخصيات من الحشد المؤيد ل ETH وقطاعات التشفير الأخرى عن بعضها البعض يعود إلى دلالات ما يعتبر Ethereum. بغض النظر عما إذا كانت L2s هي Ethereum أم لا ، فإن نمو L2s مثل Arbitrum و Base لم يستفد $ETH كثيرا كأصل. في العملات المشفرة ، يقيس الأشخاص عادة التحقق من صحة السرد بناء على السعر ، لأن هذه هي الوسيلة التي يمكنهم من خلالها الربح.
عدم اهتمام فيتاليك بـ DeFi
أثارت تعليقات فيتاليك بوتيرين الأخيرة على DeFi نقاشا ساخنا داخل مجتمع التشفير و Ethereum. جادل فيتاليك بأن DeFi في شكله الحالي غير مستدام ، وقارنه ب Ouroboros - ثعبان يأكل ذيله. وقد جلب هذا الوضع إلى الواجهة أسئلة حول القيادة داخل النظام البيئي للإيثريوم. على عكس المنافسين الآخرين ذوي الرؤوس الصورية الواضحة ، فإن الطبيعة اللامركزية ل Ethereum تخلق تحديا فريدا. تفتقر المنصة إلى مشجع واضح لجهودها التسويقية عند التنافس مع سلاسل أخرى. على عكس ساتوشي ، فهو قائد فكري رئيسي له هوية حقيقية ، ولكن في الوقت نفسه ، فهو ليس مدافعا قويا مثل الآخرين مثل Do Kwon الذين اعتادوا أن يكونوا لمجتمع Terra (ربما هناك سبب وجيه وراء ذلك) أو Anatoli on Solana (الذي تفوق على $ETH وضم أيضا عددا كبيرا من المشاركين في البيع بالتجزئة).
يعتبر بعض أعضاء المجتمع DeFi مركزيًا لاقتراح قيمة Ethereum ويشعرون بالقلق بشأن أي نقص محسوس في الدعم من الشخصيات الرئيسية مثل Vitalik أو حتى مؤسسة Ethereum (معظم أعضائها ببساطة ما زالوا يحتفظون بـ $ETH أو يبيعونه خلال فترات مثل صيف DeFi). يبدو أن أولئك الأقرب إلى خريطة الطريق الفعلية والتنفيذ الفني العالي يعطون الأولوية لحالات الاستخدام البديلة مثل السلع العامة والرسائل المشفرة والتصويت التربيعي وغيرها، أساسًا الطيف المعاكس للكازينو اللانهائي على مدار الساعة.
على الرغم من شكوك Vitalik Buterin تجاه DeFi ، من المهم ملاحظة أن النظام البيئي الحالي ل DeFi ، على الرغم من طبيعته الدائرية ، قد أثبت جدوى النظام المالي على السلسلة. وقد أظهرت البنية الأساسية التي بنيت للمدفوعات، والمقايضات، والإقراض، والمشتقات المالية القدرة على الحد من مخاطر الطرف المقابل، وتعزيز الشفافية، وخفض تكاليف المعاملات. لا ينبغي التغاضي عن هذه الإنجازات في كفاءة السوق والأوليات المالية ، حتى لو كانت حالات الاستخدام الأولية مضاربة إلى حد كبير.
وفي الوقت نفسه ، يبدو أن DeFi الحالي على السلسلة قد وصل إلى الحد الأقصى المحلي ، مع عدم تغيير الوظائف الأساسية للمبادلة إلى حد كبير منذ ظهور Bancor و Uniswap. بدلا من التبسيط ، أصبحت تجربة المستهلك معقدة بشكل متزايد. يتعين على المستخدمين الآن التنقل بين سلاسل جديدة وطبقة 2 ، وفهم تعقيدات تجسير الأصول ، وإدارة رموز الغاز المختلفة ، والتعامل مع تمثيلات الرموز المميزة المختلفة. إذا كان هناك أي شيء ، فإن الابتكار الفعلي كان إدخال النوايا والحلول ، والتي تعمل في الواقع على تركيز تدفق الطلبات في أيدي عدد قليل من صناع السوق المتطورين - على عكس الرؤية الأصلية للسماح لأي شخص بأن يكون صانع سوق بطريقة غير مصرح بها ، على الرغم من أن الاعتماد على المحترفين يوفر أسعارا أفضل للمستخدمين بعد كل شيء.
لكن أزمة الهوية التي تعاني منها إثيريوم تمتد إلى ما هو أبعد من تصريحات فيتاليك حول ديفاي، حيث تمس قضايا أساسية تتعلق بتجميع القيمة والاقتصاديات الشبكية. لعدة أشهر، ظلت رسوم الغاز على إثيريوم منخفضة بشكل مستمر، تتراوح بين 2-4 جوي—ذهبت أيام مشاهدة انخفاض سعر الإثيريوم $ETH على المال بالترددات الصوتية. هذا أدى إلى زيادة في إمدادات Ethereum ، مما يشكل تحديًا للرواية المتعلقة بـ "المال بالموجات فوق الصوتية" التي اكتسبت شعبية خلال دورة الثورة الأخيرة. EIP-1559, تم تنفيذها في أغسطس 2021 لجعل إثيريوم ناقصًا بحرق رسوم المعاملات، وقد كانت أقل فعالية في هذا البيئة ذات الرسوم المنخفضة مع وجود العديد من L2s (ربما كثيرة جدًا ومتزايدة)، مما أدى إلى التضخم الصافي بدلاً من التضخم المتوقع.
ما يعقد الأمور بشكل أكبر هو تركيز إثيريوم على حلول الطبقة 2 المبنية على قمة إثيريوم والترقية القادمةEIP-4844. كايل ساماني، وهو مستثمر في رأس المال الاستثماري وثور سولانا، يجادل بأن هذه الاستراتيجية إشكالية. يجادل بأن الطبقة 2s طفيلية إلى Ethereum ، ومن المحتمل أن تسحب القيمة بعيدا عن الشبكة الرئيسية. يعتقد ساماني أن قرار Ethereum بالاستعانة بمصادر خارجية للتنفيذ (معالجة المعاملات والعقود الذكية) لشبكات Layer-2 هذه كان "سيئا بشكل كارثي". ويجادل بأن القيمة الأساسية لشبكات blockchain تأتي من MEV (يمكن لمدققي الأرباح تحقيقها من خلال إعادة ترتيب المعاملات) ، والتي من المحتمل أن تتخلى عنها Ethereum مع خارطة الطريق التي تتمحور حول الطبقة 2. تم تقديم هذا الإطار الفكري لأول مرة من قبل شريكه في Multicoin Tushar Jain ، الذي توصل إلى ملف إطار عمل يعتمد على MEVلتقدير أوجه النشاط الأصول تقريبا منذ عامين. تجزئة السيولة ونشاط المستخدم عبر عدة طبقات من المشاكل أدى إلى تجربة مستخدم سيئة، مقابل سلاسل ذات طبقة واحدة مثل سولانا. هذا التجزئة، كما يشير ساماني، هو عامل مهم في أداء إثيريوم الأخير ويشكل تحديات لنموها المستقبلي واعتمادها.
إضافة وقود لهذا النقاش هو كشف ميزانية مؤسسة إثيريوم السنوية بقيمة حوالي 100 مليون دولار. لقد أثار هذا جدلاً حول توزيع الموارد والشفافية داخل النظام البيئي. بينما يُجادل الداعمون بأن هذا المستوى من التمويل مبرر نظرًا لحجم وتأثير إثيريوم، يشكك البعض في ما إذا كان يمثل استخدامًا فعالًا للموارد. قرار المؤسسة ببيع كميات كبيرة من $ETH على منصات مثل Kraken أثار الدهشة حيث يتم البيع أثناء هبوط السوق مما يزيد من الضغط على البيع.
أدناه يمكنك العثور على التكاليف حسب الفئة التي أنفقتها مؤسسة إثيريوم في عام 2023:
جاستن برام في مقابلة حديثةبودكاست Steady Ladsقال إن سلطة اتخاذ القرار في Ethereum Foundation تتمركز في يد ثلاثة أفراد فقط. وتشمل ذلك فيتاليك بوتيرين، وعضو آخر في الأساس، وشخص ثالث يعمل كخبير تنظيمي مستأجر. هذه الهيكلية داخل المؤسسة أثارت مخاوف بشأن الشفافية والمساءلة. مع نضج صناعة العملات المشفرة، هناك توقع متزايد بتوفير الأساسات والكيانات المركزية الأخرى شروحات واضحة لتوزيع مواردها المالية. يمتد هذا الدعوة للشفافية إلى هياكل الحوكمة وعمليات اتخاذ القرار وكيفية توافقها مع أهداف المنصات الأوسع.
على الرغم من التحديات التي تواجه Ethereum والنظام البيئي الأوسع ل DeFi ، إلا أن مسارا محتملا للمضي قدما آخذ في الظهور. السؤال الحقيقي الآن هو: ما الذي سيقود الموجة التالية من التبني في العملات المشفرة ، مما قد يؤدي إلى مرحلة نمو أخرى تتراوح بين 10 و 100 ضعف؟ في حين أن مخاوف فيتاليك بشأن استدامة DeFi تستحق دراسة جادة ، إلا أنها لا تستبعد إمكانات تقنية blockchain في التمويل. قد لا تكمن الإجابة في تحسين نماذج DeFi الحالية أو استمرار دورة المضاربة الحالية ، ولكن في تحول أكثر جوهرية: ترميز الأصول المالية التقليدية ، أو RWAs. يمثل هذا أكبر سوق غير مستغل للعملات المشفرة ، مع إمكانية جلب تريليونات الدولارات من رأس المال على السلسلة. يمكن أن يعالج بعض مخاوف فيتاليك بشأن دائرية DeFi من خلال إدخال أصول "حقيقية" كبيرة في النظام البيئي.
نظرًا لحجم الأسواق المالية التقليدية: تدير BlackRock وحدها أصولًا تستحق ما يقرب من خمسة أضعاف رأس مال السوق الكامل للسوق المشفرة. من خلال رمزة الأصول مثل الودائع المصرفية والأوراق التجارية والخزانة وصناديق الاستثمار المشترك وصناديق السوق النقدية والأسهم والمشتقات ، يمكننا فتح تدفق غير مسبوق من رأس المال في النظام البيئي المشفر. يمكن دمج هذا الرأس المال بعد ذلك في بنية الديفاي ، التي أثبتت بالفعل فائدتها في خلق أسواق أكثر شفافية ووصولًا وسيولة. يتماشى هذا الإمكانية للرمزة مع سرد لاري فينك حول إثيريوم ، الذي ما زال يمكن أن يتحقق ، مما يمكن أن يخلق مستقبلًا جذابًا للمنصة.
مع نضوج Ethereum ، تجد المنصة نفسها على مفترق طرق للابتكار والتبني. إن النقاش الدائر حول التركيز الأساسي ل Ethereum - سواء لمضاعفة DeFi أو التنويع في تطبيقات أخرى - سيشكل تطورها التقني وموقعها في السوق واستراتيجيتها التنظيمية. إن شكوك فيتاليك تجاه نماذج DeFi الحالية ، على الرغم من تحديها ، قد تدفع النظام البيئي في النهاية نحو حلول أكثر استدامة وابتكارا. وفي الوقت نفسه ، فإن إمكانية ترميز الأصول التقليدية تمثل فرصة هائلة ، وهي فرصة يمكن أن تدفع Ethereum إلى طليعة الأسواق المالية على السلسلة.
من المهم توازن الحاضر مع المستقبل. تطورت المشتقات المالية كوسيلة لإدارة المخاطر والتكهن على أشياء حقيقية، مثل السلع وعقود السلع وأسهم الشركات، إلخ. في الأساس، تخطت العملات المشفرة الجزء المشتقات دون الكثير من الأصول الأساسية. يحدث ذلك بسبب المشاكل التنظيمية التي تمنع ترميز العديد من أكثر الأصول المادية ذات الأهمية. يمثل العديد من أصول العملات المشفرة ذات التصنيف الأعلى بشكل أساسي منصة للتجارة والتكهن، حيث تعتبر الأصول المتداولة ذات طابع تكهني عالي.
العملات المشفرة ليست وحدها على هذه الجبهة: كم عدد الشركات الأمريكية الأكثر قيمة التي تقدم أرباحا؟ كان هذا في يوم من الأيام الاقتراح الأساسي لطرح شركة للاكتتاب العام ، لكنه لم يعد مفضلا إلى حد كبير لشيء أقرب إلى "نظرية الأحمق الأكبر". حتى أشياء مثل الذهب ذات طبيعة مضاربة للغاية ، حيث أن الاستخدام الفعلي للسلعة في أشياء حقيقية مثل أشباه الموصلات والأدوات الأخرى لا يكاد يذكر بالنسبة للقيمة السوقية للأصل. لذلك لا يمكن استبعاد دور المضاربة في الأسواق خاصة خلال أنظمة فيات التضخمية. بغض النظر عن الطريقة التي تنظر بها إلى الأمر ، ربما لا يمكن وصف أداء سعر $ETH إلا بأنه يرثى له مؤخرا. هذا ليس فقط بالنسبة للعملات المشفرة ، ولكن العديد من الأسهم الأمريكية الأخرى ذات رؤوس الأموال الكبيرة قد تفوقت على الأصل في السنوات الأخيرة.
ناهيك عن المنتقدين الذين يشير بعضهم إلى أن المزيد من بروتوكولات DePIN تعمل على بناء سولانا وسلاسل أخرى بدلاً من إثيريوم. كما ذكر أعلاه ، أعلنت BlackRock عن نياتها باستخدام إثيريوم ؛ سواء استمرت الإضافات الأخرى من TradFi في هذا الاتجاه في استخدام إثيريوم بدلاً من سلاسل أخرى ، وما إذا كان يمكن لهذه القيمة أن تتراكم بنجاح وبمعنى يعني إلى $ETH كأصل لا يزال قيد الانتظار.
النقد في بعض الأحيان هو بالضبط ما يحتاجه البروتوكول أو الشركة أو المجتمع أو المؤسسة. مع إمكانية التيسير التنظيمي المزيد المحتمل في المستقبل، وبعض التطورات الجديدة المثيرة في مجال RWA و DePIN، قد يحقق أولئك الذين يتوقون لمشهد DeFi 'حقيقي' أمنياتهم، على أمل في الوقت الحالي بدلاً من اللاحق.
إخلاء مسؤولية:
- يتم نشر هذه المقالة من [ revelointel]. جميع حقوق الطبع والنشر تنتمي إلى الكاتب الأصلي [revelointel]. إذا كان هناك اعتراضات على هذه الإعادة طباعتها، يرجى الاتصال بالبوابة تعلمالفريق، وسوف يتعاملون معها على الفور.
- تنصل المسؤولية: الآراء والآراء المعبر عنها في هذه المقالة هي فقط تلك للكاتب ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
- تتم الترجمة للمقال إلى لغات أخرى بواسطة فريق تعلم غيت. ما لم يتم ذكره ، فإن نسخ أو توزيع أو سرقة المقالات المترجمة محظورة.
相關文章
كيفية تخزين ETH？
ما هو Tronscan وكيف يمكنك استخدامه؟