隨著ETH/BTC匯率再次暴跌至0.05以下，以太坊發現自己成為廣泛嘲笑的對象。

以太坊基金會不透明的支出點燃了火苗，很快就蔓延到各種對以太坊的恐慌，一度被視為其原罪的是，相比新的公鏈，以太坊的活動較少，思想上較為集中，缺乏創新應用。甚至維塔利克·布特林的個人生活也受到攻擊。用戶對價格表現的失望升級為一場充滿批評的系統性辯論。

回顧過去一年的以太坊，除了不斷嵌套抵押資產之外，Layer 2 解決方案的有希望敘事也開始動搖。受限的敘事、價格低迷和歷史最低的 gas 費用，即使在以太坊動盪的一年中，L2 也幾乎保持靜止。不追隨價格上下波動的現實導致了持續積聚的使用者不滿。以太坊最終只能立足於其正統嗎？

是時候讓以太坊找到新的敘述了。

以太坊基金會受到批評

在8月23日，以太坊基金會進行了一筆重大交易，將35,000 ETH（價值約9407萬美元）轉移到了Kraken。盡管對於該基金會來說，大規模的撥款很常見，數據顯示他們自2021年1月1日以來已售出239,000 ETH，但這筆特殊交易引發了市場上的爭議風暴。

對於這樣一筆大宗交易背後的原因及其對以太坊價格的潛在負面影響，市場上出現了各種猜測。以太坊基金會的執行董事Aya Miyaguchi立即在X（前Twitter）上回應，表示這筆交易是基金會資產管理活動的一部分。她解釋說，基金會每年約1億美元的預算主要由補助金和薪水組成，有些受獎者只接受法定貨幣。由於監管複雜性，基金會被建議在一年的大部分時間內不進行任何金融活動，因此不能提前披露其計劃。然而，她強調，ETH轉移並不等同於銷售，將來可能會計劃進行逐步出售。

這種回應並未平息局勢，反而加劇了批評。儘管擁有超過270,000 ETH，以太坊基金會在近兩年中並未公開詳細的支出數據，最新可用的報告可追溯到2021年。執行主任聲稱有一個1億美元的預算引起了人們的疑問，公眾質疑這麼大的金額被分配在哪裡。Ignas | DeFi進一步加劇了火勢，揭示基金會在2023年第四季度分配了驚人的3000萬美元，相比之下，第三季度分配的890萬美元增加了三倍以上。儘管承認基金會對創新項目的支持，但人們強烈批評缺乏全面透明的整體支出報告。

雖然包括 Sundial Mirage 聯合創始人 SIGNAL 和前 ChainNews 總編輯劉峰在內的幾位行業人士對 1 億美元的預算表示理解，指出考慮到基金會的巨大規模，1 億美元的營運預算仍在可控範圍之內。SIGNAL 將其與 Netflix 進行了比較，指出 Netflix 的市值為 2950 億美元，僅為兩名高管支付 8000 萬美元的補償，而以太坊的市值為 3320 億美元，略高於 Netflix。相比之下，1 億美元已經非常謹慎。然而，市場仍無法壓制批評的洪流。對“不透明”支出的質疑拒絕停止，並逐漸從缺乏透明度上升到基金會未能發現以太幣價值的失敗。

隨著社區的不滿情緒加劇，基金會終於做出了回應。ETHGlobal成員Hudson Jameson宣布，基金會正在編制一份新的支出報告，整合2022年和2023年的數據，並將在11月的Devcon SEA會議之前公布。

Hudson提供了一個大致的支出分配的視覺化表示。在2022年，最大的支出是在L1研究和開發上，佔總支出的30.4%。這包括對外部項目團隊和內部計劃的資金支持，內部支出占38%，外部支出占62%。社區發展是另一個重要領域，占預算的21.8%。

在2023年，最大的資金配置轉向了新機構的資金，包括Nomic Foundation、0xPARC和L2BEAT等項目，這些項目佔總數的36.5%。有趣的是，創始人Vitalik Buterin在評論中透露他的年薪為182,000新加坡元，引起了進一步的討論。許多支持者稱讚Buterin在如此謙虛的薪水下做出了如此重要的貢獻，是一位真正的建設者。

公眾輿論似乎正在轉變，但爭議的根本原因仍然是近年來以太坊的令人失望的價格表現。對以太坊基金會的審查只是表面層次的觸發因素。

以太坊缺乏新敘述

自去年以来，以太坊缺乏引人注目的叙述。

回顧區塊鏈的發展，除了比特幣作為價值錨之外，乙太坊確實是在應用中被廣泛採用的乙太坊。這個世界計算機無疑發揮了它的作用。從 2020 年的 DeFi 狂潮，到 2021 年的 NFT 和 GameFi 炒作，再到 MEME 熱潮，乙太坊一直是每個行業突破不可或缺的一部分。數據支援這一點：截至 8 月 29 日，根據 DefiLlama 的數據，乙太坊的 TVL 達到 470 億美元，佔所有公鏈的 56.37%，使其成為無可爭議的領導者。當然，ETH的價格也從幾百美元飆升到今天的2500美元左右，牢牢地鞏固了其作為僅次於BTC的第二大加密貨幣的地位。

那麼，以太坊現在有什麼敘事？自從以太坊從工作量證明（POW）過渡到參與證明（POS）以來，技術升級一直是主要敘事，第二層則成為生態炒作的焦點。然而，在那之後，內部敘事效果減弱，ETF成為新的外部敘事。但實際上，無論敘事如何，它們都未能真正推動ETH的關鍵指標——ETH的價格。與此形成鮮明對比的是BTC作為價值貨幣的持續強化。從匯率來看，ETH相對於BTC的走弱是明顯的，目前僅為0.042，而一年前為0.07。

即使不与BTC进行比较，在价格趋势上，ETH的增长已经开始经常表现不如SOL和BNB等其他币种。币价的疲软可以视为活动下降的一种反映，而Gas的减少直接反映了生态系统的减弱。根据Etherscan的数据，以太坊的平均Gas目前为0.758 Gwei，达到历史最低水平。当然，“Blob”在Cancun升级中的引入起到了一定作用，但这样低的Gas最直接地反映了以太坊上流行应用的缺乏。据The Block的数据显示，以太坊的月交易量处于几个月来的最低水平。

現實也證實了這一點。DeFi 之夏暫時難以複製，NFT 和 GameFi 暴跌，甚至 MEME 敘事也被 Solana 圍攻。隨著 Ton 和 Base 等生態系統的興起，市場不可避免地充斥著悲觀的聲音，而 Solana 超越乙太坊的說法是不斷的。此外，在代幣持有者數量上排名第三，在月活躍用戶數量上排名第七，在交易數量上排名第十一，這些數據似乎與乙太坊的領先地位不匹配。

在這種背景下，人們對以太坊系統的可行性逐漸發酵，並且轉向 POS 已成為一個新的爭議焦點。無論是對安全性的深入討論，由於擴展需求而導致協議的日益複雜化，發展方向的複雜性，MEV 和 Flashbot 的複雜性以及治理的複雜性，都形成了一片繁雲籠罩在以太坊建設之上，進一步增加了其脆弱性。

在X上，行業內部人士對以太坊的討論，來源@NPC_Leo

以 Rollup 為例，它現在佔所有日常交易的 87%，在這種擴展解決方案下，燃氣費用已經成功地大幅降低，但通過機制避免的通貨膨脹已經重新出現。一些分析師認為，以 Rollup 為中心可以推動 L2 吸收以太坊的空間，帶來長期的流量和費用。然而，在實際使用中，L2 可能會發展出獨特的生態系統並分裂成獨立的鏈，降低 L2 對以太坊費用的貢獻。

不可否認，大部分以太坊的L2當前傾向選擇商業級別的權益槓桿嵌套，引入共享組件到第三層應用鏈。即使不選擇這條路徑，L2的敘事逐漸減少，技術升級的紅利減少，鏈上數據未達預期，ZKS和Blast在代幣發行後表現不佳。

在此背景下，市場對以太坊的不滿和失望逐漸積累，最終爆發對基金會的抗議。三箭資本創始人朱蘇坦率地表示，以太坊基金會的問題不在於他們在尚未發現價值時出售代幣，他們生來就是「傾倒者」，最大的問題是他們無法為生態系統提供一個連貫的路線圖和有效的領導。

Web3風險投資者@LordWilliamUK更加激進的是，該報導列舉了以太坊基金會的六大罪狀，聲稱該基金會已被政治化並受到資本圍困，專注於紙上研究而非實際創新，支出不透明，忽視應用場景以維護正統，錯失了優質潛力項目，並且迭代緩慢。

有些人甚至把矛头指向了Vitalik个人，希望他能更关注币价和生态系统发展，而不是个人生活。Vitalik有趣地回应了，直接发布了他在过去两个月里编写的代码。

以太坊：沒有價格，它就像是一條失去水中棲息地的魚

儘管以太坊面臨著許多挑戰，但其理想主義的創始人似乎相當樂觀。他一再呼籲團隊專注於開發，將價格交給命運。他還因聲稱以太坊最大的問題是「過度金融化」而引起爭議。最近，他因表達對 DeFi 的不喜歡和批評而受到反彈。一些業內人士開玩笑地說：“如果不是因為 DeFi，以太坊的價格可能仍然停留在 400 美元。”

以太坊真的失敗了嗎？意見不一。毫無疑問，以太坊擁有一個非常強大的社區，與 ETH 相關的資產仍然是整個市場的重要基石。ETH 也是除了 BTC 之外，被機構認可並成功納入 ETF 的唯一加密貨幣。即使在主流世界中，以太坊也受到高度重視。在被吹捧為“以太坊殺手”的新公鏈浪潮中屹立不倒，證明了以太坊的堅實基礎，其建設者仍致力於長期耕耘，專注於技術效用和價值傳遞。

然而，隨著以太坊的發展，它從早期的熱衷於技術的怪咖文化逐漸轉變為一個成熟、穩定的大規模開發階段，其增長速率也逐漸放緩。當以太坊快速發展時，任何問題都可以通過專注於技術來解決。但隨著發展趨於緩慢，問題開始浮出水面，偶爾用微小的魚鉤戳到用戶敏感的神經。

特別是在當前市場流動性有限的情況下，尋找新的故事和新的應用變得更加重要，甚至對於以太坊。我的朋友小野曾經提到：“沒有必要改變。即使沒有像Layer 2這樣花俏的東西，BTC也可以從美元流動性的溢出中受益。但除了BTC之外的所有硬幣必須成長。只有成長才能帶來新的流動性。一旦停止成長，它將慢慢落後...”這些話並非毫無根據。自推出以來ETH ETF的表現不佳以及機構對以太坊的部分負面看法也間接證實了這一點。

2018年9月，在一次行業峰會上，當維塔利克被問及對ETH價格急劇下跌的看法時，他提到價格並不那麼重要，無奈地表示“不要再問價格了。”他後來以“如果ETH沒有未來，其他數字貨幣也沒有”作為討論的結論。

四年后，他可能仍然会以同样的方式回答，但事实真的是这样吗？ 以太坊的正统暗示着一个需要实现的承诺：项目方希望获得以太坊的技术和流量，以分享一杯羹；用户希望ETH始终能上涨，以满足其增长预期。所有这些都需要以太坊始终保持活跃。如果没有实际利益，两方都可能像树倒下时的鸟兽一样四处逃散，这并非不可能。

最近，Matrixport交易者“礦工趙北”在其公眾帳戶上寫道，他的策略基金“劉遠”，採用穩定的單邊風險控制，由於以太坊的單邊自由落差，在短短一周內抹去了所有牛市收益。“現在，淨值沒了，但頭寸還在。”雖然許多評論開玩笑地歸咎於“小V”而非老師，但也透露了用戶對以太坊狹隘觀點的一瞥。

Vitalik可能对价格的重要性有所错误。在以利润为驱动力的世界中，一种没有价格波动的加密货币就像是鱼离开水一样。

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