تحدي إثيريوم: الحاجة إلى إيجاد سرد جديد
مع معدل صرف ETH/BTC يتداول مرة أخرى أقل من 0.05، وجدت إثيريوم نفسها هدفًا للسخرية الواسعة النطاق.
أشعلت الإنفاق غير الشفاف لمؤسسة إثيريوم النار، التي انتشرت بسرعة إلى مختلف الشائعات السلبية حول إثيريوم. لفترة من الوقت، أصبحت نقاط الضعف المفترضة لإثيريوم - النشاط الأقل مقارنةً بسلاسل الكتل العامة الجديدة، والأيديولوجية المركزية، ونقص التطبيقات المبتكرة - خطاياها الأصلية. حتى حياة فيتاليك بوتيرين الشخصية جاءت تحت الهجوم. خيبة أمل المستخدمين في أداء السعر تصاعدت إلى مناقشة نظامية مليئة بالانتقادات.
عند النظر إلى إثيريوم خلال العام الماضي، بصرف النظر عن تكديس الأصول المستقرة بلا حدود، بدأت السرديات الواعدة لحلول الطبقة 2 أيضًا في الانحدار. مع سرديات محدودة وسعر بطيء ورسوم غاز منخفضة في أدنى مستوياتها على الإطلاق، حتى في خضم العام العاصف لإثيريوم، لم تتحرك L2s تقريبًا. حقيقة عدم متابعة السعر صعودًا أو هبوطًا أدت إلى تراكم استياء المستخدم بشكل مستمر. هل يمكن أن يبقى إثيريوم في النهاية فقط على أساس تقاليده؟
حان الوقت لإثيريوم لإيجاد سرد جديد.
مؤسسة إثيريوم تحت النيران
في 23 أغسطس، قامت مؤسسة إثيريوم بعملية تحويل كبيرة، حيث قامت بتحويل 35،000 إيثريوم (بقيمة تقدر بنحو 94.07 مليون دولار) إلى كراكن. في حين أن التوزيعات بمقياس كبير شائعة بالنسبة للمؤسسة، إذ تشير البيانات إلى أنهم قد باعوا 239،000 إيثريوم منذ 1 يناير 2021، إلا أن هذه العملية الخاصة أشعلت عاصفة غضب في السوق.
ظهرت تكهنات حول الأسباب وراء هذه البيعة الضخمة وتأثيرها السلبي المحتمل على أسعار الإيثريوم. ردت مديرة التنفيذية لمؤسسة إثيريوم، آيا مياغوتشي، بسرعة على X (المعروف سابقًا باسم تويتر)، موضحة أن الصفقة كانت جزءًا من أنشطة إدارة صندوق المؤسسة. وأوضحت أن ميزانية المؤسسة السنوية التي تبلغ حوالي 100 مليون دولار تتألف بشكل أساسي من المنح والرواتب، حيث تقبل بعض المستلمين فقط العملات الخضراء. ونظرًا لتعقيدات التنظيمية، تم تنصيح المؤسسة بعدم إجراء أي أنشطة مالية لجزء كبير من العام، وبالتالي لم تتمكن من الكشف عن خططها مسبقًا. ومع ذلك، أكدت أن تحويل الإيثريوم لا يعني بيعه، وأنه قد يتم التخلص منه بشكل تدريجي في المستقبل.
وبعيدا عن تهدئة الوضع، لم يؤد هذا الرد إلا إلى تصعيد الانتقادات. على الرغم من احتوائها على أكثر من 270,000 ETH ، لم تكشف مؤسسة Ethereum عن بيانات الإنفاق التفصيلية منذ ما يقرب من عامين ، حيث يعود تاريخ أحدث تقرير متاح إلى عام 2021. أثار ادعاء المدير التنفيذي بميزانية قدرها 100 مليون دولار الدهشة ، حيث تساءل الجمهور عن مكان تخصيص مثل هذا المبلغ الكبير. إجناس | زادت DeFi من تأجيج النار على X ، وكشفت أن المؤسسة قد خصصت 30 مليون دولار في الربع الرابع من عام 2023 ، بزيادة تزيد عن ثلاثة أضعاف مقارنة بمبلغ 8.9 مليون دولار المخصص في الربع الثالث. وفي حين تم الاعتراف بدعم المؤسسة للمشاريع المبتكرة، فقد تعرض الافتقار إلى تقارير شاملة وشفافة عن النفقات العامة لانتقادات شديدة.
على الرغم من أن العديد من الشخصيات في الصناعة ، بما في ذلك المؤسس المشارك لشركة Sundial Mirage SIGNAL ورئيس تحرير ChainNews السابق LiuFeng ، أعربوا عن تفهمهم لميزانية 100 مليون دولار ، مشيرين إلى أنه بالنظر إلى النطاق الهائل للمؤسسة ، لا تزال ميزانية التشغيل البالغة 100 مليون دولار ضمن نطاق يمكن التحكم فيه. أجرت SIGNAL مقارنة مع Netflix ، مشيرة إلى أن Netflix ، التي تبلغ قيمتها السوقية 295 مليار دولار ، تدفع 80 مليون دولار كتعويض لاثنين فقط من المديرين التنفيذيين ، في حين أن القيمة السوقية ل Ethereum تبلغ 332 مليار دولار ، وهي أعلى قليلا من Netflix. وبالمقارنة، فإن مبلغ 100 مليون دولار هو بالفعل حكيم للغاية. ومع ذلك ، لا يزال السوق غير قادر على قمع وابل الانتقادات. رفض التشكيك في الإنفاق "غير الشفاف" التوقف ، وتصاعد تدريجيا من الافتقار إلى الشفافية إلى فشل المؤسسة في اكتشاف قيمة ETH.
مع تزايد عدم رضا المجتمع، استجابت المؤسسة أخيرًا. أعلن عضو ETHGlobal هدسون جيمسون أن المؤسسة تقوم بإعداد تقرير جديد عن النفقات، وتجميع البيانات من عامي 2022 و 2023، والذي سيتم إصداره قبل مؤتمر Devcon SEA في نوفمبر.
قدم هادسون تمثيلًا بصريًا لتخصيص النفقات التقريبية. في عام 2022، كانت أكبر النفقات على البحث والتطوير L1، والتي بلغت 30.4% من الإجمالي. وشملت هذه التمويل لفرق المشاريع الخارجية والمبادرات الداخلية، مع تشكيل الإنفاق الداخلي 38% والإنفاق الخارجي 62%. تطوير المجتمع كان مجالًا آخر مهمًا، حيث بلغت نسبته 21.8% من الميزانية.
في عام 2023، تحولت أكبر تخصيصات إلى تمويل المؤسسات الجديدة، بما في ذلك مشاريع مثل Nomic Foundation، و 0xPARC، و L2BEAT، التي بلغت 36.5٪ من الإجمالي. ومن المثير للاهتمام أن مؤسس فيتاليك بوتيرين كشف في التعليقات أن راتبه السنوي كان 182،000 دولار سنغافوري، مما أثار مزيدًا من النقاش. وأثنى كثيرون من المؤيدين على بوتيرين بوصفه بانشاء حقيقي لأنه قدم مساهمة مهمة براتب متواضع مثل هذا.
يبدو أن الرأي العام يتغير، ولكن السبب الأساسي للجدل لا يزال أداء سعر ETH المخيب للآمال في السنوات الأخيرة. كانت مراقبة مؤسسة إيثيريوم مجرد العامل السطحي لتحفيز الجدل.
إثيريوم Without A New Narrative
إثيريوم يفتقر إلى سرد مقنع منذ العام الماضي.
عند النظر إلى الوراء في تطوير blockchain ، إلى جانب Bitcoin كمرساة للقيمة ، فإن Ethereum هو حقا الذي تم اعتماده على نطاق واسع في التطبيقات. لقد لعب هذا الكمبيوتر العالمي دوره بلا شك. من جنون DeFi في عام 2020 ، إلى ضجيج NFT و GameFi في عام 2021 ، ثم جنون MEME ، كان Ethereum جزءا لا غنى عنه في كل اختراق صناعي. تدعم البيانات هذا: اعتبارا من 29 أغسطس ، وفقا ل DefiLlama ، وصلت TVL الخاصة ب Ethereum إلى 47 مليار دولار ، وهو ما يمثل 56.37٪ من جميع السلاسل العامة ، مما يجعلها رائدة بلا منازع. بطبيعة الحال ، ارتفع سعر ETH أيضا من بضع مئات من الدولارات إلى حوالي 2500 دولار اليوم ، مما أدى إلى تأمين مكانتها بقوة كثاني أكبر عملة مشفرة بعد BTC.
إذن ، ما هو السرد الذي تمتلكه Ethereum الآن؟ منذ انتقال Ethereum من POW إلى POS ، كانت الترقيات التقنية هي السرد الأساسي ، وكانت الطبقة 2 محور الضجيج البيئي. ومع ذلك ، بعد ذلك ، ضعف تأثير السرد الداخلي ، وأصبحت صناديق الاستثمار المتداولة هي السرد الخارجي الجديد. لكن في الواقع ، بغض النظر عن السرد ، لم يتمكن أي منهم من دفع المؤشر الرئيسي حقا - سعر ETH. في تناقض حاد هو التعزيز المستمر ل BTC كعملة قيمة. يتضح ضعف ETH بالنسبة إلى BTC من سعر الصرف ، حاليا 0.042 فقط ، مقارنة ب 0.07 قبل عام.
حتى بدون مقارنتها ب BTC ، من حيث اتجاه السعر ، بدأ نمو ETH في كثير من الأحيان دون أداء العملات الأخرى مثل SOL و BNB. يمكن اعتبار ضعف سعر العملة انعكاسا لانخفاض النشاط ، في حين أن الانخفاض في الغاز يعكس بشكل مباشر ضعف النظام البيئي. وفقا لبيانات Etherscan ، يبلغ متوسط غاز Ethereum حاليا 0.758 Gwei ، ليصل إلى أدنى مستوى تاريخي. بالطبع ، لعب إدخال "Blob" في ترقية كانكون دورا ، لكن هذا الغاز المنخفض يعكس بشكل مباشر عدم وجود تطبيقات شائعة على Ethereum. تظهر بيانات الكتلة أيضا أن حجم المعاملات الشهرية ل Ethereum في أدنى مستوى له منذ أشهر.
الواقع يؤكد هذا أيضا. من الصعب مؤقتا تكرار DeFi Summer ، وقد انخفضت NFTs و GameFi ، وحتى سرد MEME محاصر من قبل Solana. مع صعود النظم البيئية مثل Ton و Base ، يمتلئ السوق حتما بالأصوات المتشائمة ، وقصة تجاوز Solana ل Ethereum ثابتة. بالإضافة إلى ذلك ، نظرا لكونها تحتل المرتبة الثالثة في عدد حاملي الرمز المميز ، والسابعة في عدد المستخدمين النشطين شهريا ، والحادية عشرة في عدد المعاملات ، يبدو أن البيانات لا تتطابق مع مكانة Ethereum الرائدة.
تحت هذه الخلفية، بدأت المناقشات حول جدوى نظام إثيريوم تخمر تدريجياً، وأصبح الانتقال إلى POS نقطة جديدة للجدل. بغض النظر عن المناقشات العميقة حول الأمان، فإن تعقيد البروتوكول المتزايد بسبب احتياجات التوسيع، وتعقيد اتجاه التطوير، وتعقيد MEV و Flashbot، وتعقيد الحوكمة قد شكلت كلها سحابة كثيفة فوق بناء إثيريوم، مما زاد من ضعفه بشكل أكبر.
نقاش حول إثيريوم من قبل الخبراء في الصناعة على X، المصدر@NPC_Leo
بأخذ Rollup ، الذي يمثل الآن 87٪ من جميع المعاملات اليومية ، على سبيل المثال ، في ظل حل التوسع هذا ، تم تخفيض رسوم الغاز بنجاح بشكل كبير ، لكن التضخم الذي تم تجنبه من خلال الآلية عاد إلى الظهور. يعتقد بعض المحللين أن التركيز على Rollup يمكن أن يدفع L2 لاستيعاب مساحة Ethereum ، مما يؤدي إلى حركة مرور ورسوم طويلة الأجل. ومع ذلك ، في الاستخدام الفعلي ، قد تقوم L2 بتطوير أنظمة بيئية فريدة وتنقسم إلى سلاسل مستقلة ، مما يقلل من مساهمة L2 في رسوم Ethereum.
لا يمكن إنكار أن معظم L2 من Ethereum تميل حاليا إلى اختيار دمية تداخل على مستوى السرد التجاري ، وإدخال مكونات مشتركة إلى سلاسل تطبيقات الطبقة 3. حتى لو لم يتم اختيار هذا المسار ، فقد تضاءل سرد L2 تدريجيا ، وانخفض عائد الترقية الفنية ، ولم تلب البيانات على السلسلة التوقعات ، وكان أداء ZKS و Blast ضعيفا بعد إصدار الرمز المميز.
تحت هذه الخلفية، تراكمت تدريجياً عدم رضا السوق وخيبة أملها من إثيريوم، وانفجرت أخيرًا ضد الأساس. صرح مؤسس Three Arrows Capital، زو سو، بصراحة أن المشكلة مع مؤسسة إثيريوم ليست في بيعهم للرموز عندما لم يكتشفوا قيمتها بعد، فهم وُلدوا ليكونوا منافذ، أكبر مشكلة هي أنهم لا يمكنهم تقديم خارطة طريق مترابطة وقيادة فعالة للنظام البيئي.
مستثمر مخاطر Web3@LordWilliamUKكانت أكثر عدوانية حتى، مدرجة ستة خطايا لمؤسسة إثيريوم، مدعية أن المؤسسة قد سياسة وحاصرت برأس المال، مركزة على البحث الورقي بدلاً من الابتكار الفعلي، وجود إنفاق غامض، تجاهل سيناريوهات التطبيق للحفاظ على الأرثوذكسية، فقدان مشاريع ذات إمكانات جيدة، وبطء التكرار.
ذهب بعض الأشخاص إلى حد استهداف فيتاليك شخصيًا، على أمل أن يولي المزيد من الاهتمام لسعر العملة وتطوير النظام البيئي بدلاً من حياته الشخصية. رد فيتاليك بشكل مثير للاهتمام من خلال نشر الكود الذي كتبه خلال الشهرين الماضيين بشكل مباشر.
إثيريوم: بدون سعر، إنها مجرد سمكة خارج الماء
على الرغم من التحديات العديدة التي تواجه إثيريوم، يبدو مؤسسه المثالي متفائلاً إلى حد ما. لقد دعا مرارًا الفريق إلى التركيز على التطوير متركاً السعر للقدر. كما أثار الجدل بتصريحه بأن أكبر مشكلة تواجه إثيريوم هي "المالنة المفرطة". ومؤخراً، واجه انتقادات لتعبيره عن عدم إعجابه وانتقاده لـ DeFi. وقد سخر بعض داخلي الصناعة بشكل ممازح: "إذا لم تكن هناك DeFi، فقد يكون سعر إثيريوم لا يزال متوقفًا عند 400 دولار".
هل فشل الإيثريوم حقا؟ الآراء تختلف. مما لا شك فيه أن Ethereum لديها مجتمع قوي بشكل لا يصدق ، وتظل الأصول المتعلقة ب ETH حجر الزاوية الحاسم في السوق بأكمله. ETH هي أيضا العملة المشفرة الوحيدة إلى جانب BTC التي تم الاعتراف بها من قبل المؤسسات وتم تضمينها بنجاح في صناديق الاستثمار المتداولة. حتى في العالم السائد ، يحظى Ethereum بتقدير كبير. إن الوقوف شامخا وسط موجات من السلاسل العامة الجديدة التي توصف بأنها "قتلة Ethereum" يثبت الأساس المتين ل Ethereum ، ولا يزال بناؤوها ملتزمين بالزراعة طويلة الأجل ، مع التركيز على المنفعة التقنية ونقل القيم.
ومع ذلك، مع تطور إثيريوم، فقد تحول من ثقافة الغيم الحماسية المبكرة إلى مرحلة نضج مستقرة من التطوير على نطاق واسع، وقد تباطأ معدل نموه تدريجياً. عندما كان إثيريوم في مرحلة التطور السريع، كان بإمكان حل أي مشكلة من خلال التركيز على التكنولوجيا. ولكن مع بدء تباطؤ التطوير، بدأت تظهر المشاكل، مثيرة أحياناً لأعصاب المستخدمين بالمشاكل الصغيرة.
خصوصًا في السوق الحالي ذي السيولة المحدودة، أصبح العثور على قصص وتطبيقات جديدة أكثر أهمية، حتى بالنسبة لإثيريوم. ذكر صديقي شياو يي مرة واحدة: "لا حاجة للتغيير. حتى بدون أشياء رائعة مثل الطبقة 2 ، يمكن لبيتكوين الاستفادة من تدفق السيولة الدولارية الأمريكية الزائدة. ولكن يجب أن تنمو جميع العملات بخلاف بيتكوين. فقط النمو يمكن أن يجلب سيولة جديدة. بمجرد توقف النمو ، ستتراجع ببطء ... " هذه الكلمات ليست بدون أساس. يؤكد الأداء السيئ لصندوق الاستثمار المتداول لإثيريوم منذ إطلاقه ووجهات النظر السلبية إلى حد ما للمؤسسات بشكل غير مباشر هذه النقطة.
في سبتمبر 2018، عندما تم الضغط على فيتاليك في قمة صناعية حول آرائه حول الانخفاض الحاد في أسعار الإثيريوم، ذكر أن السعر ليس مهمًا وأعرب عن عجزه قائلاً “توقفوا عن سؤال عن السعر.” وختم النقاش فيما بعد بالقول “إذا لم يكن للإثيريوم مستقبل، فإن العملات الرقمية الأخرى أيضًا ليست لها مستقبل.”
بعد أربع سنوات، قد يجيب نفس الطريقة، ولكن هل هذا هو الواقع بالفعل؟ يعني الأصالة في إثيريوم وعدًا يجب تحقيقه: تأمل أطراف المشروع في الحصول على تكنولوجيا إثيريوم وحركة المرور للحصول على قسم من الكعكة؛ يأمل المستخدمون في أن يتمكن ETH دائمًا من الارتفاع لتلبية توقعات نموهم. وكل ذلك يتطلب من إثيريوم أن يكون دائمًا في حركة. بدون فوائد فعلية، فإنه ليس أمرًا مستحيلاً أن يتفرق كل من الأطراف مثل الطيور والحيوانات عند سقوط شجرة.
في الآونة الأخيرة ، كتب متداول Matrixport "Miner Zhaobei" مقالا على حسابه العام يفيد بأن صندوقه الاستراتيجي ، "Liu Yuan" ، الذي يتمتع بتحكم مستقر في المخاطر من جانب واحد ، قد قضى على جميع مكاسبه في السوق الصاعدة في أسبوع واحد فقط بسبب السقوط الحر أحادي الاتجاه ل Ethereum. "الآن ، اختفت القيمة الصافية ، لكن الموقف لا يزال موجودا." على الرغم من أن العديد من التعليقات ألقت باللوم مازحا على "Little V" وليس المعلم ، إلا أنها تكشف أيضا عن لمحة عن وجهة نظر المستخدمين ضيقة الأفق حول Ethereum.
قد يكون فيتاليك مخطئًا فيما يتعلق بأهمية السعر. في عالم يدفعه الربح، العملة المشفرة بدون تقلب في السعر تشبه السمكة خارج الماء.
بيان:
تم نسخ هذه المقالة من [تمويل جايرو], ينتمي حق النشر إلى الكاتب الأصلي [مالية جيرو], إذا كان لديك أي اعتراض على إعادة الطبع، يرجى التواصل فريق تعلم جيت، سيتعامل الفريق معه في أقرب وقت ممكن وفقًا للإجراءات ذات الصلة.
تنويه: تعبر وجهات النظر والآراء المعبر عنها في هذه المقالة عن وجهات نظر الكاتب فقط ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
تترجم النسخ الأخرى من المقالة بواسطة فريق تعلم غيت ولا يتم ذكرها فيGate.io, قد لا يُعاد توليف المقالة المترجمة أو توزيعها أو ارتكاب الانتحال.
相關文章
كيفية تخزين ETH？
الإعداد لترقية كانكون: OP مقابل ARB - ما هو الخيار الأفضل؟
ما هي المجموعات؟
تحدي إثيريوم: الحاجة إلى إيجاد سرد جديد
مع معدل صرف ETH/BTC يتداول مرة أخرى أقل من 0.05، وجدت إثيريوم نفسها هدفًا للسخرية الواسعة النطاق.
أشعلت الإنفاق غير الشفاف لمؤسسة إثيريوم النار، التي انتشرت بسرعة إلى مختلف الشائعات السلبية حول إثيريوم. لفترة من الوقت، أصبحت نقاط الضعف المفترضة لإثيريوم - النشاط الأقل مقارنةً بسلاسل الكتل العامة الجديدة، والأيديولوجية المركزية، ونقص التطبيقات المبتكرة - خطاياها الأصلية. حتى حياة فيتاليك بوتيرين الشخصية جاءت تحت الهجوم. خيبة أمل المستخدمين في أداء السعر تصاعدت إلى مناقشة نظامية مليئة بالانتقادات.
عند النظر إلى إثيريوم خلال العام الماضي، بصرف النظر عن تكديس الأصول المستقرة بلا حدود، بدأت السرديات الواعدة لحلول الطبقة 2 أيضًا في الانحدار. مع سرديات محدودة وسعر بطيء ورسوم غاز منخفضة في أدنى مستوياتها على الإطلاق، حتى في خضم العام العاصف لإثيريوم، لم تتحرك L2s تقريبًا. حقيقة عدم متابعة السعر صعودًا أو هبوطًا أدت إلى تراكم استياء المستخدم بشكل مستمر. هل يمكن أن يبقى إثيريوم في النهاية فقط على أساس تقاليده؟
حان الوقت لإثيريوم لإيجاد سرد جديد.
مؤسسة إثيريوم تحت النيران
في 23 أغسطس، قامت مؤسسة إثيريوم بعملية تحويل كبيرة، حيث قامت بتحويل 35،000 إيثريوم (بقيمة تقدر بنحو 94.07 مليون دولار) إلى كراكن. في حين أن التوزيعات بمقياس كبير شائعة بالنسبة للمؤسسة، إذ تشير البيانات إلى أنهم قد باعوا 239،000 إيثريوم منذ 1 يناير 2021، إلا أن هذه العملية الخاصة أشعلت عاصفة غضب في السوق.
ظهرت تكهنات حول الأسباب وراء هذه البيعة الضخمة وتأثيرها السلبي المحتمل على أسعار الإيثريوم. ردت مديرة التنفيذية لمؤسسة إثيريوم، آيا مياغوتشي، بسرعة على X (المعروف سابقًا باسم تويتر)، موضحة أن الصفقة كانت جزءًا من أنشطة إدارة صندوق المؤسسة. وأوضحت أن ميزانية المؤسسة السنوية التي تبلغ حوالي 100 مليون دولار تتألف بشكل أساسي من المنح والرواتب، حيث تقبل بعض المستلمين فقط العملات الخضراء. ونظرًا لتعقيدات التنظيمية، تم تنصيح المؤسسة بعدم إجراء أي أنشطة مالية لجزء كبير من العام، وبالتالي لم تتمكن من الكشف عن خططها مسبقًا. ومع ذلك، أكدت أن تحويل الإيثريوم لا يعني بيعه، وأنه قد يتم التخلص منه بشكل تدريجي في المستقبل.
وبعيدا عن تهدئة الوضع، لم يؤد هذا الرد إلا إلى تصعيد الانتقادات. على الرغم من احتوائها على أكثر من 270,000 ETH ، لم تكشف مؤسسة Ethereum عن بيانات الإنفاق التفصيلية منذ ما يقرب من عامين ، حيث يعود تاريخ أحدث تقرير متاح إلى عام 2021. أثار ادعاء المدير التنفيذي بميزانية قدرها 100 مليون دولار الدهشة ، حيث تساءل الجمهور عن مكان تخصيص مثل هذا المبلغ الكبير. إجناس | زادت DeFi من تأجيج النار على X ، وكشفت أن المؤسسة قد خصصت 30 مليون دولار في الربع الرابع من عام 2023 ، بزيادة تزيد عن ثلاثة أضعاف مقارنة بمبلغ 8.9 مليون دولار المخصص في الربع الثالث. وفي حين تم الاعتراف بدعم المؤسسة للمشاريع المبتكرة، فقد تعرض الافتقار إلى تقارير شاملة وشفافة عن النفقات العامة لانتقادات شديدة.
على الرغم من أن العديد من الشخصيات في الصناعة ، بما في ذلك المؤسس المشارك لشركة Sundial Mirage SIGNAL ورئيس تحرير ChainNews السابق LiuFeng ، أعربوا عن تفهمهم لميزانية 100 مليون دولار ، مشيرين إلى أنه بالنظر إلى النطاق الهائل للمؤسسة ، لا تزال ميزانية التشغيل البالغة 100 مليون دولار ضمن نطاق يمكن التحكم فيه. أجرت SIGNAL مقارنة مع Netflix ، مشيرة إلى أن Netflix ، التي تبلغ قيمتها السوقية 295 مليار دولار ، تدفع 80 مليون دولار كتعويض لاثنين فقط من المديرين التنفيذيين ، في حين أن القيمة السوقية ل Ethereum تبلغ 332 مليار دولار ، وهي أعلى قليلا من Netflix. وبالمقارنة، فإن مبلغ 100 مليون دولار هو بالفعل حكيم للغاية. ومع ذلك ، لا يزال السوق غير قادر على قمع وابل الانتقادات. رفض التشكيك في الإنفاق "غير الشفاف" التوقف ، وتصاعد تدريجيا من الافتقار إلى الشفافية إلى فشل المؤسسة في اكتشاف قيمة ETH.
مع تزايد عدم رضا المجتمع، استجابت المؤسسة أخيرًا. أعلن عضو ETHGlobal هدسون جيمسون أن المؤسسة تقوم بإعداد تقرير جديد عن النفقات، وتجميع البيانات من عامي 2022 و 2023، والذي سيتم إصداره قبل مؤتمر Devcon SEA في نوفمبر.
قدم هادسون تمثيلًا بصريًا لتخصيص النفقات التقريبية. في عام 2022، كانت أكبر النفقات على البحث والتطوير L1، والتي بلغت 30.4% من الإجمالي. وشملت هذه التمويل لفرق المشاريع الخارجية والمبادرات الداخلية، مع تشكيل الإنفاق الداخلي 38% والإنفاق الخارجي 62%. تطوير المجتمع كان مجالًا آخر مهمًا، حيث بلغت نسبته 21.8% من الميزانية.
في عام 2023، تحولت أكبر تخصيصات إلى تمويل المؤسسات الجديدة، بما في ذلك مشاريع مثل Nomic Foundation، و 0xPARC، و L2BEAT، التي بلغت 36.5٪ من الإجمالي. ومن المثير للاهتمام أن مؤسس فيتاليك بوتيرين كشف في التعليقات أن راتبه السنوي كان 182،000 دولار سنغافوري، مما أثار مزيدًا من النقاش. وأثنى كثيرون من المؤيدين على بوتيرين بوصفه بانشاء حقيقي لأنه قدم مساهمة مهمة براتب متواضع مثل هذا.
يبدو أن الرأي العام يتغير، ولكن السبب الأساسي للجدل لا يزال أداء سعر ETH المخيب للآمال في السنوات الأخيرة. كانت مراقبة مؤسسة إيثيريوم مجرد العامل السطحي لتحفيز الجدل.
إثيريوم Without A New Narrative
إثيريوم يفتقر إلى سرد مقنع منذ العام الماضي.
عند النظر إلى الوراء في تطوير blockchain ، إلى جانب Bitcoin كمرساة للقيمة ، فإن Ethereum هو حقا الذي تم اعتماده على نطاق واسع في التطبيقات. لقد لعب هذا الكمبيوتر العالمي دوره بلا شك. من جنون DeFi في عام 2020 ، إلى ضجيج NFT و GameFi في عام 2021 ، ثم جنون MEME ، كان Ethereum جزءا لا غنى عنه في كل اختراق صناعي. تدعم البيانات هذا: اعتبارا من 29 أغسطس ، وفقا ل DefiLlama ، وصلت TVL الخاصة ب Ethereum إلى 47 مليار دولار ، وهو ما يمثل 56.37٪ من جميع السلاسل العامة ، مما يجعلها رائدة بلا منازع. بطبيعة الحال ، ارتفع سعر ETH أيضا من بضع مئات من الدولارات إلى حوالي 2500 دولار اليوم ، مما أدى إلى تأمين مكانتها بقوة كثاني أكبر عملة مشفرة بعد BTC.
إذن ، ما هو السرد الذي تمتلكه Ethereum الآن؟ منذ انتقال Ethereum من POW إلى POS ، كانت الترقيات التقنية هي السرد الأساسي ، وكانت الطبقة 2 محور الضجيج البيئي. ومع ذلك ، بعد ذلك ، ضعف تأثير السرد الداخلي ، وأصبحت صناديق الاستثمار المتداولة هي السرد الخارجي الجديد. لكن في الواقع ، بغض النظر عن السرد ، لم يتمكن أي منهم من دفع المؤشر الرئيسي حقا - سعر ETH. في تناقض حاد هو التعزيز المستمر ل BTC كعملة قيمة. يتضح ضعف ETH بالنسبة إلى BTC من سعر الصرف ، حاليا 0.042 فقط ، مقارنة ب 0.07 قبل عام.
حتى بدون مقارنتها ب BTC ، من حيث اتجاه السعر ، بدأ نمو ETH في كثير من الأحيان دون أداء العملات الأخرى مثل SOL و BNB. يمكن اعتبار ضعف سعر العملة انعكاسا لانخفاض النشاط ، في حين أن الانخفاض في الغاز يعكس بشكل مباشر ضعف النظام البيئي. وفقا لبيانات Etherscan ، يبلغ متوسط غاز Ethereum حاليا 0.758 Gwei ، ليصل إلى أدنى مستوى تاريخي. بالطبع ، لعب إدخال "Blob" في ترقية كانكون دورا ، لكن هذا الغاز المنخفض يعكس بشكل مباشر عدم وجود تطبيقات شائعة على Ethereum. تظهر بيانات الكتلة أيضا أن حجم المعاملات الشهرية ل Ethereum في أدنى مستوى له منذ أشهر.
الواقع يؤكد هذا أيضا. من الصعب مؤقتا تكرار DeFi Summer ، وقد انخفضت NFTs و GameFi ، وحتى سرد MEME محاصر من قبل Solana. مع صعود النظم البيئية مثل Ton و Base ، يمتلئ السوق حتما بالأصوات المتشائمة ، وقصة تجاوز Solana ل Ethereum ثابتة. بالإضافة إلى ذلك ، نظرا لكونها تحتل المرتبة الثالثة في عدد حاملي الرمز المميز ، والسابعة في عدد المستخدمين النشطين شهريا ، والحادية عشرة في عدد المعاملات ، يبدو أن البيانات لا تتطابق مع مكانة Ethereum الرائدة.
تحت هذه الخلفية، بدأت المناقشات حول جدوى نظام إثيريوم تخمر تدريجياً، وأصبح الانتقال إلى POS نقطة جديدة للجدل. بغض النظر عن المناقشات العميقة حول الأمان، فإن تعقيد البروتوكول المتزايد بسبب احتياجات التوسيع، وتعقيد اتجاه التطوير، وتعقيد MEV و Flashbot، وتعقيد الحوكمة قد شكلت كلها سحابة كثيفة فوق بناء إثيريوم، مما زاد من ضعفه بشكل أكبر.
نقاش حول إثيريوم من قبل الخبراء في الصناعة على X، المصدر@NPC_Leo
بأخذ Rollup ، الذي يمثل الآن 87٪ من جميع المعاملات اليومية ، على سبيل المثال ، في ظل حل التوسع هذا ، تم تخفيض رسوم الغاز بنجاح بشكل كبير ، لكن التضخم الذي تم تجنبه من خلال الآلية عاد إلى الظهور. يعتقد بعض المحللين أن التركيز على Rollup يمكن أن يدفع L2 لاستيعاب مساحة Ethereum ، مما يؤدي إلى حركة مرور ورسوم طويلة الأجل. ومع ذلك ، في الاستخدام الفعلي ، قد تقوم L2 بتطوير أنظمة بيئية فريدة وتنقسم إلى سلاسل مستقلة ، مما يقلل من مساهمة L2 في رسوم Ethereum.
لا يمكن إنكار أن معظم L2 من Ethereum تميل حاليا إلى اختيار دمية تداخل على مستوى السرد التجاري ، وإدخال مكونات مشتركة إلى سلاسل تطبيقات الطبقة 3. حتى لو لم يتم اختيار هذا المسار ، فقد تضاءل سرد L2 تدريجيا ، وانخفض عائد الترقية الفنية ، ولم تلب البيانات على السلسلة التوقعات ، وكان أداء ZKS و Blast ضعيفا بعد إصدار الرمز المميز.
تحت هذه الخلفية، تراكمت تدريجياً عدم رضا السوق وخيبة أملها من إثيريوم، وانفجرت أخيرًا ضد الأساس. صرح مؤسس Three Arrows Capital، زو سو، بصراحة أن المشكلة مع مؤسسة إثيريوم ليست في بيعهم للرموز عندما لم يكتشفوا قيمتها بعد، فهم وُلدوا ليكونوا منافذ، أكبر مشكلة هي أنهم لا يمكنهم تقديم خارطة طريق مترابطة وقيادة فعالة للنظام البيئي.
مستثمر مخاطر Web3@LordWilliamUKكانت أكثر عدوانية حتى، مدرجة ستة خطايا لمؤسسة إثيريوم، مدعية أن المؤسسة قد سياسة وحاصرت برأس المال، مركزة على البحث الورقي بدلاً من الابتكار الفعلي، وجود إنفاق غامض، تجاهل سيناريوهات التطبيق للحفاظ على الأرثوذكسية، فقدان مشاريع ذات إمكانات جيدة، وبطء التكرار.
ذهب بعض الأشخاص إلى حد استهداف فيتاليك شخصيًا، على أمل أن يولي المزيد من الاهتمام لسعر العملة وتطوير النظام البيئي بدلاً من حياته الشخصية. رد فيتاليك بشكل مثير للاهتمام من خلال نشر الكود الذي كتبه خلال الشهرين الماضيين بشكل مباشر.
إثيريوم: بدون سعر، إنها مجرد سمكة خارج الماء
على الرغم من التحديات العديدة التي تواجه إثيريوم، يبدو مؤسسه المثالي متفائلاً إلى حد ما. لقد دعا مرارًا الفريق إلى التركيز على التطوير متركاً السعر للقدر. كما أثار الجدل بتصريحه بأن أكبر مشكلة تواجه إثيريوم هي "المالنة المفرطة". ومؤخراً، واجه انتقادات لتعبيره عن عدم إعجابه وانتقاده لـ DeFi. وقد سخر بعض داخلي الصناعة بشكل ممازح: "إذا لم تكن هناك DeFi، فقد يكون سعر إثيريوم لا يزال متوقفًا عند 400 دولار".
هل فشل الإيثريوم حقا؟ الآراء تختلف. مما لا شك فيه أن Ethereum لديها مجتمع قوي بشكل لا يصدق ، وتظل الأصول المتعلقة ب ETH حجر الزاوية الحاسم في السوق بأكمله. ETH هي أيضا العملة المشفرة الوحيدة إلى جانب BTC التي تم الاعتراف بها من قبل المؤسسات وتم تضمينها بنجاح في صناديق الاستثمار المتداولة. حتى في العالم السائد ، يحظى Ethereum بتقدير كبير. إن الوقوف شامخا وسط موجات من السلاسل العامة الجديدة التي توصف بأنها "قتلة Ethereum" يثبت الأساس المتين ل Ethereum ، ولا يزال بناؤوها ملتزمين بالزراعة طويلة الأجل ، مع التركيز على المنفعة التقنية ونقل القيم.
ومع ذلك، مع تطور إثيريوم، فقد تحول من ثقافة الغيم الحماسية المبكرة إلى مرحلة نضج مستقرة من التطوير على نطاق واسع، وقد تباطأ معدل نموه تدريجياً. عندما كان إثيريوم في مرحلة التطور السريع، كان بإمكان حل أي مشكلة من خلال التركيز على التكنولوجيا. ولكن مع بدء تباطؤ التطوير، بدأت تظهر المشاكل، مثيرة أحياناً لأعصاب المستخدمين بالمشاكل الصغيرة.
خصوصًا في السوق الحالي ذي السيولة المحدودة، أصبح العثور على قصص وتطبيقات جديدة أكثر أهمية، حتى بالنسبة لإثيريوم. ذكر صديقي شياو يي مرة واحدة: "لا حاجة للتغيير. حتى بدون أشياء رائعة مثل الطبقة 2 ، يمكن لبيتكوين الاستفادة من تدفق السيولة الدولارية الأمريكية الزائدة. ولكن يجب أن تنمو جميع العملات بخلاف بيتكوين. فقط النمو يمكن أن يجلب سيولة جديدة. بمجرد توقف النمو ، ستتراجع ببطء ... " هذه الكلمات ليست بدون أساس. يؤكد الأداء السيئ لصندوق الاستثمار المتداول لإثيريوم منذ إطلاقه ووجهات النظر السلبية إلى حد ما للمؤسسات بشكل غير مباشر هذه النقطة.
في سبتمبر 2018، عندما تم الضغط على فيتاليك في قمة صناعية حول آرائه حول الانخفاض الحاد في أسعار الإثيريوم، ذكر أن السعر ليس مهمًا وأعرب عن عجزه قائلاً “توقفوا عن سؤال عن السعر.” وختم النقاش فيما بعد بالقول “إذا لم يكن للإثيريوم مستقبل، فإن العملات الرقمية الأخرى أيضًا ليست لها مستقبل.”
بعد أربع سنوات، قد يجيب نفس الطريقة، ولكن هل هذا هو الواقع بالفعل؟ يعني الأصالة في إثيريوم وعدًا يجب تحقيقه: تأمل أطراف المشروع في الحصول على تكنولوجيا إثيريوم وحركة المرور للحصول على قسم من الكعكة؛ يأمل المستخدمون في أن يتمكن ETH دائمًا من الارتفاع لتلبية توقعات نموهم. وكل ذلك يتطلب من إثيريوم أن يكون دائمًا في حركة. بدون فوائد فعلية، فإنه ليس أمرًا مستحيلاً أن يتفرق كل من الأطراف مثل الطيور والحيوانات عند سقوط شجرة.
في الآونة الأخيرة ، كتب متداول Matrixport "Miner Zhaobei" مقالا على حسابه العام يفيد بأن صندوقه الاستراتيجي ، "Liu Yuan" ، الذي يتمتع بتحكم مستقر في المخاطر من جانب واحد ، قد قضى على جميع مكاسبه في السوق الصاعدة في أسبوع واحد فقط بسبب السقوط الحر أحادي الاتجاه ل Ethereum. "الآن ، اختفت القيمة الصافية ، لكن الموقف لا يزال موجودا." على الرغم من أن العديد من التعليقات ألقت باللوم مازحا على "Little V" وليس المعلم ، إلا أنها تكشف أيضا عن لمحة عن وجهة نظر المستخدمين ضيقة الأفق حول Ethereum.
قد يكون فيتاليك مخطئًا فيما يتعلق بأهمية السعر. في عالم يدفعه الربح، العملة المشفرة بدون تقلب في السعر تشبه السمكة خارج الماء.
بيان:
تم نسخ هذه المقالة من [تمويل جايرو], ينتمي حق النشر إلى الكاتب الأصلي [مالية جيرو], إذا كان لديك أي اعتراض على إعادة الطبع، يرجى التواصل فريق تعلم جيت، سيتعامل الفريق معه في أقرب وقت ممكن وفقًا للإجراءات ذات الصلة.
تنويه: تعبر وجهات النظر والآراء المعبر عنها في هذه المقالة عن وجهات نظر الكاتب فقط ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
تترجم النسخ الأخرى من المقالة بواسطة فريق تعلم غيت ولا يتم ذكرها فيGate.io, قد لا يُعاد توليف المقالة المترجمة أو توزيعها أو ارتكاب الانتحال.
相關文章
كيفية تخزين ETH？
الإعداد لترقية كانكون: OP مقابل ARB - ما هو الخيار الأفضل؟