比較SUI和Aptos：哪個更有潛力？
原標題轉發：SUI vs. Aptos，哪個更有前景的公鏈生態系統？
在缺乏主要敘述的情況下，利用公鏈生態系統作為尋找 Beta 和 Alpha 的入口可能是近期可行的交易策略。
隨著比特幣價格超過89,000美元，市場出現了一個期待已久的看漲氛圍，各種替代幣看到了大幅增長，許多公鏈代幣的價值幾乎翻倍。然而，這種市場回升並未帶來主流行業的出現。目前市場缺乏一個主導性的敘事，可能會在一段時間內繼續展示這種趨勢。在缺乏中心敘事的情況下，利用公鏈生態系統作為一個入場點來識別Beta和Alpha機會可能是未來一段時間的一種可行的交易策略。因此，我們已經開發了一個分析框架，來檢驗和比較SUI和Aptos，這兩個近期表現突出的項目。
1. 分析框架：如何評估公鏈生態系統？
影響公鏈爆發的最直接因素將是大量資金的湧入。大量流動性將推動整個生態系統的發展。從流動性溢出中創造財富的效應將吸引更多的市場關注和資金，不斷促進生態系統的活動。因此，在評估公鏈生態系統時，我們將主要關注可能導致大量資金流入的因素，以及鏈的處理流動性的能力和反映資金和用戶流入的數據指標。
（1）原生代幣交易的活動水準：無論是ICO和NFT時期的ETH，Memecoin時代的SOL，還是銘文時期的BTC（通過挖礦和購買促進BTC需求），這些都是用於交易的原生代幣。NFT、模因等產生強烈財富效應后，使用者需要購買原生代幣才能進入新的“加密賭場”，對公鏈代幣產生巨大需求，推動價格上漲和生態系統繁榮。這些大型「賭場」是生態系統的一部分，通過生態系統的繁榮直接促進公鏈代幣的增長。他們還在鏈上吸引了大量資金。流動性溢出豐富了其他生態系統專案，振興了整個生態系統。公有鏈和交易所之間存在衝突，因為許多高品質的TGE專案直接在交易所上市，而沒有使公有鏈受益。公鏈上的原生代幣交易必須依賴於最初僅在鏈上存在的新資產，例如 NFT、銘文和模因。我們將監測對不同鏈條具有財富創造效應的新資產發行方式，但尚未看到重大創新。在短期內，我們將觀察哪個公鏈在Meme領域從Solana獲得更多的流動性溢出。
（2）生態系統基礎設施的完整性和吸引流動性的激勵措施的存在：基礎設施的完整性決定了資金進入后是否留下。使用者友好的體驗和多樣化的收益策略可以更好地留住用戶和資金。吸引流動性的視窗和激勵措施促進了資金流入。主要的資金進入管道是其他公鏈、CEX和Web2，資本遷移摩擦加劇。吸引的資金來源越多，對公鏈發展越有利。例如，由Coinbase支援的Base開闢了從交易所到鏈的直接路徑。發行cbBTC和提供流動性激勵措施吸引了更多的TVL加入生態系統。Solana正在推動支付和PayFi的發展，旨在吸引Web2資金上鏈。
（3）公鏈的發展戰略和定位：包括鏈條規劃的發展路徑、目標市場、核心軌道。例如，Solana團隊本輪有明確的發展路徑。核心團隊從推廣Meme軌道開始，吸引了眾多用戶和流動性。隨後，他們利用高性能公鏈大力推廣PayFi、DePIN等賽道，吸引了Render、Grass、IO.net 等領先專案。相比之下，乙太坊本輪缺乏核心發展戰略，其以Rollup為中心的路線圖面臨批評。
(4) 基金和用戶數據的變化: 公鏈 TVL 經常用於衡量生態系統的資本量，但 TVL 主要包括公鏈和生態系統代幣。它受代幣價格的影響很大，不能準確反映資金流入情況。此外，DefiLlama 等平台在計算公鏈 TVL 時，僅簡單地將每個 DeFi 協議的 TVL 總和起來。流通代幣不被計算為 TVL，儘管它們可能表明更強的交易需求。因此，本文將重點關注穩定幣市值增長、淨生態系統資金流入和 DEX 交易量，作為基金和流動性變化的指標，同時監控用戶活動。
（5）公鏈代幣的代幣分佈和價格趨勢：公鏈生態系統的增長和代幣價格一般是相輔相成的。公鏈代幣價格上漲吸引了更多市場關注。在公鏈代幣大幅上漲后，市場尋找生態系統項目進行投資以獲得更高的回報。這種流動性溢出促進了生態系統的繁榮，並增強了整體財富創造效應。代幣經濟性和分配決定了公鏈代幣對價格上漲的阻力和時間視窗。對價格上漲阻力較小且增長潛力較大的代幣更有可能推動整體生態系統繁榮。
2. Sui 生態系統分析
2.1 公鏈的基本資訊和最新進展
SUI是基於Move語言開發的高性能第一層公鏈，由Mysten Labs開發。就性能而言，根據SUI基金會公佈的數據，SUI的最高TPS可以達到297,000。在實際運行中，SUI目前的最高TPS約為800。
在融資背景方面，SUI 宣布了 A 輪和 B 輪融資，共完成了 3.36 億美元的融資，B 輪融資估值為 20 億美元。投資者背景雄厚，包括 A16z、Coinbase Ventures、Binance Labs 等領先基金參與投資。
Sui主網於2023年5月3日推出。在過去一年半的時間裡，Sui生態系統的TVL快速增長，目前在所有公鏈生態系統中排名第5。它已經發展了包括DEX、借貸協議、穩定幣和流動性權益在內的全面DeFi基礎設施。雖然Sui生態系統最初難以吸引穩定的日活躍用戶，但在2024年5月開始看到顯著的用戶增長。目前，日活躍用戶數量保持在約100萬左右。
SUI的貨幣價格在9月份進入了一個快速上升階段，成為9月份表現最佳的加密資產之一，明顯優於BTC和SOL。最近的價格高位接近之前的高位。隨著代幣價格的上升，SUI最近宣布了幾個生態系統發展：
- 2024年9月2日，SUI宣布推出手提遊戲機SuiPlay0X1，原生支援SUI生態遊戲以及Steam和Epic遊戲庫。遊戲機售價為$599，將於2025年交付。
- 2024年9月12日，Grayscale宣布推出Grayscale SUI信託基金，對合格投資者開放。截至10月8日，該基金管理的資產超過270萬美元。
- 2024年9月17日，SUI與Circle建立了合作夥伴關係，將USDC擴展到SUI網絡。隨後，原生USDC於10月8日在SUI主網上推出。
- 2024年10月1日，SUI橋在主網上正式上線，目前支持SUI和以太坊之間的ETH和WETH橋接，安全由SUI網絡驗證者提供。
2.2 市場活動
盡管 SUI 生態系統並未產生許多新的資產機會，但在十月初 Memecoin 交易明顯活躍。HIPPO、BLUB、FUD、AAA 和 LOOPY 等代幣表現良好。特別是 HIPPO，已創造了可觀的財富。它現在是 SUI 生態系統中第三大的代幣，僅次於 CETUS 和 DEEP。與低點相比，HIPPO 的價值已增加了 50 多倍，儘管從高峰時期已下跌了超過 70%。最近，它顯示出強勁的反彈。
在 Memecoin 交易中的熱情也表現在新代幣的快速增加上。自九月中旬以來，SUI 上新建的代幣數量一直保持在每天超過300個的水平，十月份時甚至經常超過每天1000個。然而，最近這個速度已經下降到較低水平。
關於Meme交易基礎設施，Cetus作為主要的AMM。交易員通常使用PinkPunkBot進行自動交易。Movepump作為一個Memecoin的發射台，類似於Pump.fun。一旦代幣的流動性達到一定閾值，它將在BlueMove DEX上列出。這個過程導致了BlueMove在十月初的TVL和交易量數據的大幅增加。
2.3 生態系統概述
根據SUI目錄統計，SUI生態系統共有86個項目，主要集中在遊戲（23個項目）和DeFi（16個項目），除了基礎設施。 CoinGecko數據顯示，SUI生態項目的市值相對較低。最近加入的HIPPO是市值前500名中唯一的項目。前1000名中還包括FUD，CETUS，BLUB和NAVX，以及穩定幣。這表明投資機會主要僅限於領先的Meme和DeFi項目。
DeFiLlama 報告 SUI 生態系統中有 40 個 DeFi 協議。根據總鎖定價值 (TVL)，排名靠前的協議分別是 NAVI Protocol（借貸）、Cetus AMM（去中心化交易所）和 Suilend（借貸）。緊隨其後的是 Scallop Lend（借貸）和 Aftermath Finance（交易匯總與流動性抵押）。其他值得注意的協議包括 AlphaFi（收益匯總）、Bucket（穩定幣）和 Bluefin（衍生品交易）。
- NAVI協定：Sui生態系統中領先的借貸協議，擁有314.8M美元的TVL，總貸款額為464.63M美元，借入資金為149.83M美元。其TVL主要由WUSDC，SUI和SUI衍生品組成。值得注意的是，NAVI協定在Sui鏈上的WUSDC中持有283.05M美元，占其總TVL約9億美元的30%以上。該協定正在開發Volo，這是SUI的流動性質押協定。其代幣 NAVX 表現出令人印象深刻的表現，從 8 月 5 日的低點 0.003 美元上漲了 6 倍以上，漲到了目前的 0.19 美元。NAVX於10月4日在Bybit上市，同時發行了Launchpool產品。
- Cetus AMM：Cetus是一個多功能DEX，在Sui和Aptos上運行，是Sui生態系統中最成熟的DEX。它提供AMM Swap、限價單和DCA交易，利用集中流動性（CLMM）策略。Cetus通過集成Wormhole SDK並提供跨鏈橋接口來增強用戶體驗。CETUS代幣表現出色，從8月5日的0.038美元上漲到近0.20美元，增幅超過5倍。最近在幣安上市進一步推升了價格，目前市值約2.6億美元。Cetus於9月23日啟動了第一個Meme季，為在其平台上交易的Meme代幣提供資助。自10月以來，Cetus的交易量大幅增加，每日持續超過1億美元，超過了3月至4月的高峰。
- Suilend：Suilend生態系統中的第二大貸款協定，Suilend已經促成了227.58M的總貸款，目前借入了57.69M美元。雖然其貸款量和利用率低於NAVI協定，但其TVL構成相似，主要由SUI和WUSDC組成。然而，Suilend尚未推出SUI衍生品。由Solend專案團隊開發，它允許使用者將SOL打包到Sui生態系統中以供關注。Suilend和NAVI協議都激勵貸款，Suilend使用SUI，NAVI協定使用vSUI。2024 年 5 月，Suilend 發起了積分活動，以獎勵在平臺上存入資產的使用者。
2.4 生態系統發展策略
Web3遊戲一直是SUI生態系戰略的重要組成部分。 SUI的Move語言採用面向對象的架構，使用對象作為數據存儲的基本單元，而不是像其他區塊鏈那樣的賬戶模型。這使得在SUI上可以創建更多樣化和可組合的鏈上遊戲資產。此外，SUI的可擴展性和zkLogin等功能為遊戲玩家提供了更接近Web2的體驗。
在SUI早期的生态系统开发中，旗舰游戏Abyss World得到了AMD和Epic Games的支持，受到了市场的广泛关注。2023年6月24日，日本社交游戏巨头宣布将成为SUI的验证节点，并在SUI建立一个新平台。2023年9月22日，韩国游戏开发商NHN被报道正在开发一款基于SUI的链游戏。2023年9月28日，SUI推出了Web3游戏门户Play Beyond，让用户能够一站式探索SUI上的游戏。
然而，由於區塊鏈遊戲行業在本周期表現不佳，Sui還沒有產生任何突破性的遊戲標題。在2023年，遊戲和社交項目是Sui用戶的主要來源，但進入2024年，生態系統的活動陷入了一段時間的低迷。
最近，Sui生態系統在多條戰線上表現出協調努力，採取了讓人想起Solana早期的策略：SUI代幣價格迅速上漲，具有財富創造效應的模因出現，生態系統代幣全面起飛。此外，一系列積極的發展也得到了補充，例如Grayscale建立了Sui信託基金，原生USDC登陸Sui生態系統，生態系統專案代幣在主要中心化交易所上市，以及Sui基金會宣佈對生態系統項目進行投資。這些發展迅速引起了市場對Sui的關注，並繼續談論它是潛在的“Solana殺手”。與此同時，Sui生態系統仍然將遊戲作為其主要關注領域之一，SuiPlay0X1和Sui遊戲的Grayscale宣傳短片的推出證明瞭這一點。
就市場關注而言，韓國市場對SUI表現出特別濃厚的興趣。 SUI代幣在Upbit交易所一直排名前幾位。 在SUI代幣現貨交易量方面，Upbit僅次於幣安，突顯了韓國市場對SUI生態系統的重要性。
2.5 資金和使用者數據的變更
關於財務數據，自8月5日以來，Sui生態系統的總鎖倉價值（TVL）迅速增長，從約3億美元的低點上升到10億美元以上。然而，由於TVL主要由SUI和生態系統代幣組成，因此這些數據可能無法準確反映資本流入Sui生態系統的真實情況。
更準確的指標可能是穩定幣市值和資金流入。 SUI生態系統中穩定幣的當前市值約為3.8億美元。 8月6日之後，穩定幣市值增加至4.37億美元，然後迅速下降。就資金流入而言，SUI過去一個月和三個月的淨流入一直為正值，在所有公鏈生態系統中排名第三，表明資金流入情況良好。 SUI的資金流入和流出主要來自以太坊生態系統。
關於交易活動，SUI的DEX交易量在所有公鏈生態系統中排名第6。自9月以來，交易量已顯著恢復，現已超過3月至4月的最高水平，每日交易量超過2億美元。Cetus貢獻了85%以上的交易量，主要交易對包括SUI-USDC、SUI-wUSDC、HIPPO-SUI和CETUS-SUI。
就使用者資料而言，在 SUI 上的活躍使用者總數增加了，但這些活躍使用者主要集中在社交領域。主要的活躍 DApps 包括 RECRD、BIRDS 和 FanTv。然而，這些 DApps 的市場討論量並未相應增加，這引發了有關真實使用者數量的疑問。在排除社交領域和其他領域（其中包括 BIRDS）後，SUI 生態系統中的使用者活動並未顯著增加。值得注意的是，DeFi 領域中的日活躍錢包數量僅為 1,000-5,000。與以 DeFi 活動為主的以太坊和 Solana 等生態系統相比，SUI 生態系統中的 DeFi 領域顯得薄弱，使用者結構看似不健康。對於真正活躍使用者的數量仍存在疑問。2024 年 10 月見證了 SUI 生態系統中 Memecoin 活動的一段時間，相關的每日活躍使用者數量超過了 50,000。然而，這一趨勢是短暫的，當前的 Meme 活動再次顯著下降。
2.6 Tokenomics and Price Trends
SUI 代幣在整個系統中的流動如下。 Sui 擁有一個存儲基金，該基金收到用戶支付的存儲費用和權益獎勵的一部分。 每個時期的基金流動為：
- 用戶提交交易並支付相應的計算費用和存儲費用，存儲費用直接轉入存儲基金。
- 新的SUI代幣通膨和計算費用共同構成了權益獎勵
- 每一輪的總抵押金額包括兩部分：用戶的抵押金額 α%並且儲存基金的比例為（1-α）%
- 權益獎勵按照賭徒和委託賭徒的比例（γα）分配。
- 剩餘的(1-γ)(1-α)质押奖励将转入存储基金。
- 如果用户删除存储的数据，存储基金将向用户退还部分存储费用。
在SUI生態系統發展的早期階段，存儲基金除了返還刪除數據的存儲費用外，沒有資金流出，為SUI創建了一個鎖定機制。當鎖定部分超過代幣通膨時，SUI代幣進入通縮模式。
關於代幣分配，SUI的總供應量為100億。Sui在2023年6月29日宣布了其代幣解鎖計劃。根據代幣解鎖數據，SUI的流通供應量為27.64億，佔總供應量的27.64%。目前，SUI的通脹壓力主要來自於贊助獎勵和代幣解鎖。從2024年4月開始，投資者、早期貢獻者和團隊成員的代幣將開始每月解鎖。2024年11月1日，將解鎖6419萬SUI代幣，佔流通供應量的2.32%。持續的代幣解鎖和通脹可能對SUI的價格施加上行壓力。
從價格表現的角度來看，SUI對BTC的匯率趨勢一直很強勁。在10月29日觸及低點後，迅速反彈。經過一段調整期後，持續上升。11月9日後，伴隨著強勁的交易量，價格急劇上升，突破了年初的高位。
2.7 總結
在過去的一個月裡，SUI生態系統因SUI及其生態系統代幣的財富創造效應而受到了顯著的市場關注。我們觀察到SUI和其生態系統之間形成了一種協同效應，通過市場動態和有利的信息傳播迅速吸引了注意力。但SUI生態系統是否真正奠定了自己作為“新的Solana”的地位？
- 積極的是，我們正在見證資本流入Sui生態系統。儘管TVL數據出現了一些波動，但隋的凈過橋資金流入排名第三，顯示了其對鏈上資本的吸引力。
- SUI的生態系統在十月初推出了一個顯著的Memecoin，吸引了一些市場關注。然而，其動能和交易量明顯弱於Solana和Ethereum。我們沒有觀察到大量的投機資金從Ethereum和Solana轉移到SUI以投資Meme幣。此外，Memecoin趨勢缺乏可持續性，用戶活動再次急劇下降。
- Sui 仍然將 Web3 遊戲視為關鍵策略，但遊戲行業在這個週期面臨挑戰。即使 TON 的迷你遊戲曾被認為是潛在的大眾採用驅動力，現在也逐漸被證明是失敗的。如果 Sui 的生態系統項目未能利用當前的動力，Sui 生態系統仍可能面臨市場忘卻的風險。
- 儘管每日活躍的SUI用戶總數顯著增加，但更仔細的檢查揭示了一個不健康的分佈和可能的數字通脹。這與生態系統策略相結合，引發了對SUI生態系統健康和長期可行性的擔憂。
- 從代幣的角度來看，SUI面臨著長期的通脹壓力，這可能會大大阻礙其價格上漲。許多人將SUI與SOL進行比較，但SOL在最近的上漲中基本上已經完成了代幣解鎖，面臨著最小的通脹壓力。持續監控SUI的代幣分配和解鎖時間表至關重要。如果公共鏈的本地代幣無法突破，可能會阻礙正在進行的生態系統發展。
3. Aptos 生態系統分析
3.1 公鏈的基本信息和最新進展
Aptos是另一個基於Move語言的Layer 1高性能公鏈。與SUI相比，Aptos保留了更多Diem的核心，而SUI引入了更多的修改。兩者的主要區別在於SUI使用基於對象的模型，而Aptos採用基於帳戶的模型。它們的交易並行執行策略也有所不同。從本質上講，Aptos更注重模塊化和優化傳統區塊鏈結構，而SUI提出了更具創新性的架構。就性能而言，Chainspect數據顯示Aptos的理論最大TPS可達到160,000，最高記錄的運行TPS為10,734，日均TPS為500-1000。
在資金方面，Aptos於2022年宣布了多輪融資。Series A的估值為27.5億美元，得到了A16z、Binance Labs和Coinbase Ventures等領先基金的支持。2024年9月19日，MEXC Ventures、Foresight Ventures和Mirana Ventures共同發起了一個基金，以支持Aptos生態系統中的項目。
Aptos 主網於 2022 年 10 月 17 日啟動。其鎖定總價值 （TVL） 在 2024 年後開始迅速上升，自當年初以來增長了三倍多。它目前在所有公鏈生態系統中排名第 12 位，並開發了相對完整的 DeFi 基礎設施。Aptos在主網啟動后的第一個月就看到了大量的每日活躍使用者，隨後是半年多的不活躍期。直到 2023 年 8 月，它才重新獲得重要的用戶活動。目前，每日活動位址的數量範圍為 500,000 到 600,000。
自2024年8月5日低点以来，APT代币翻了一番多，但仍然接近历史最高水平。 Aptos最近没有任何重大催化剂，但关键的生态系统发展包括:
- 2024年9月19日，MEXC Ventures、Foresight Ventures和Mirana Ventures共同推出了一只基金，以支持在Aptos生態系統中展開的項目。
- 2024年10月3日，Aptos Labs宣布通過收購調色板開發者HashPalette來戰略擴大日本市場，旨在推動日本娛樂、遊戲和數字資產的Web3採用。
- 2024 年 10 月 2 日，佛蘭克林鄧普頓將鏈上貨幣市場基金擴展到 Aptos 網路。
- 2024年10月28日，在Aptos主網上推出了本地USDT。
3.2 基準交易活動
在阿普托斯幾乎沒有實施標準交易的手段。 沒有活躍且領先的Meme幣，整個生態系統仍處於起步階段。
3.3 生態系統概述
根據Aptos官方網站，目前有192個項目，遠超過SUI的數據。根據DeFillama的數據，有49個DeFi協議，基本上與SUI生態系統的數量相同。然而，在Aptos生態系統中發行代幣的項目相對較少。在前1,000個生態系統本地代幣發行項目中，只有Propbase（RWA平台）和Thala位於前1,000個生態系統代幣發行項目之中。此外，Cellana的代幣CELL在市值排名中超過1,300。
- Thala：Aptos上領先的DEX，處理鏈上50%的交易量。核心產品包括掉期、流動性質押和超額抵押穩定幣。Thala 主要專注於 AMM 交易並提供流動性質押，用戶可以在其中獲得 thAPT 代幣並以約 8% 的年利率質押它們。作為 Aptos 上原生穩定幣 MOD 的發行人，用戶通過過度抵押 APT、thAPT 和 sthAPT 來鑄造 MOD。Thala在最近的交易量中表現優於LiquidSwap和Cellana Finance等其他DEX。MOD/zUSDC對（LayerZero的USDC）是最活躍的，24小時交易量約為600萬美元，凸顯了MOD的重要性。其他大交易量貨幣對涉及穩定幣、APT 和衍生資產。THL 代幣於 2023 年 6 月推出，在 MEXC 和門牌交易所上市。鏈上交易集中在THL/MOD對中。THL 的價格在 3 月至 2024 年 4 月達到約 2024 美元的峰值，但此後已跌至 0.8 美元左右。
- LiquidSwap：Aptos上的一個成熟的DEX，占鏈上交易量的22％。由Pontem Network開發，其主要交易對為USDC-APT。24小時交易量約為300萬美元，TVL約為2000萬美元，其中交易量占其TVL的一半。
- Cellana Finance: Cellana於2024年2月推出，迅速成為Aptos上累計交易量最高的DEX。從2024年1月到10月，每日交易量保持在2500萬美元以上，但在10月18日之後急劇下降，現在平均每日交易量約為200萬美元。以前，其交易量主要由amAPT-APT交易所主導。Cellana是少數發行代幣的Aptos協議之一。其CELL代幣可以抵押換取veCELL，獲得CELL流動性激勵分配的投票權。veCELL持有人從其投票的流動性池中獲得100%的交易手續費。CELL交易目前僅限於Cellana，CELL-APT交易對佔其總交易量的88%。
- Aries Markets：Aptos生態系統中最大的借貸協議，也是TVL最高的DeFi協議。目前總供應貸款為6.64億美元，放款額為4.02億美元。TVL在過去兩年中顯著增長。主要資產類型包括zUSDT、zUSDC、stAPT和APT。zUSDT和zUSDC的存款可獲得12%的年化收益，主要來自APT補貼。Aries是Aptos穩定幣的關鍵利息收益平台。除了貸款，它還集成了AMM、限價交易和跨鏈橋樑。雖然Aries尚未發行代幣，但它運行了一個積分計劃，為存款和借款用戶提供獎勵。
- Amnis Finance：Aptos 上最大的流動性貨幣存款協定。用戶存入 1APT 可獲得 1amAPT，可用於抵押獲得stAPT，抵押報酬約為9%。Amnis 於2023年10月推出，TVL 穩步增長，是Aptos 上第二大的 TVL DeFi 協定。其amAPT 和 stAPT 代幣被廣泛整合到 Aptos 生態系統中。2023年11月，Amnis 推出了積分和追溯性空投計劃，明確將積分與未來的AMI 代幣空投相關聯。
- Echo Lending：Echo通過將來自Bsquared Network的BTC資產橋接到Aptos，將BTC資產引入Move生態系統，提供多層次的好處。它將BTC L2的uBTC橋接到Aptos作為aBTC。通過Echo借貸aBTC的用戶可以獲得APT補貼收入。這個過程允許用戶累積Bsquared積分、Echo積分和APT獎勵。目前，借貸aBTC提供年化12%的APT補貼，但存款限額已達到。自Aptos推出以來，Echo的TVL迅速增長，目前超過1.7億美元，在TVL方面在Aptos協議中排名第四。
3.4 生態系統發展策略
就生態戰略而言，Aptos和SUI有不同的重點。Aptos最近的重點包括RWA，比特幣生態系統和人工智能。
RWA：Aptos正在積極推動實物資產和機構金融解決方案的代幣化。2024 年 7 月，Aptos 正式宣佈將 Ondo Finance 的 USDY 整合到其生態系統中，將其納入主要的 DEX 和貸款應用程式。截至11月10日，USDY在Aptos上的市值約為1500萬美元，約佔USDY總市值的3.5%。2024 年 10 月，Aptos 宣佈佛蘭克林鄧普頓推出了佛蘭克林鏈上美國政府貨幣基金 （FOBXX），由 Aptos 網路上的 BENJI 代幣代表。此外，Aptos還與Libre合作實施證券代幣化。
比特幣生態系統：Aptos積极參與BTCFi，並將BTC L2上的比特幣資產連接到Aptos生態系統，以增強資產多樣性並擴展TVL。2024年9月，Aptos正式宣佈與Stacks合作，將sBTC引入Aptos網路。然而，sBTC尚未與主流DeFi協定有效集成，因此該策略對Aptos的影響尚不確定。此外，Aptos還通過Echo協定與Bsquared Network建立了合作關係。到目前為止，引入的BTC資產已超過1.7億美元。Aptos提供高APT激勵措施（年化12%），以鼓勵BTC資產的跨鏈轉移和存款，這表明Aptos生態系統對吸引BTC資產的重視。BTC資產的引入將增加TVL的增長潛力，並促進Aptos上DeFi協議的發展。監控相關資產TVL和Aptos官方激勵措施的變化至關重要。
AI: Aptos在人工智慧發展的早期階段。2024年9月，Aptos發布了一份文件，宣布與由NVIDIA、Tribe和DISG支持的Ignition AI加速器合作，以促進亞太地區及其他地區的人工智慧初創企業的發展。
3.5 資金和用戶數據的變更
就財務數據而言，Aptos的TVL和穩定幣市值一直保持相對健康的增長趨勢。以美元計算的TVL在4月初達到頂峰，然後因APT及其生態系統代幣價格急劇下跌而下降。然而，以APT計算的TVL保持上升趨勢。從9月18日到10月22日的高峰期間，以美元計算的TVL翻了一番。目前，由於APT價格下降，有輕微回調。以APT計算的TVL從70百萬APT增長到90百萬APT。本月的TVL增加主要有兩個因素：首先，APT價格上漲，因為APT是其生態系統TVL中的主要資產；其次，Echo lending的推出，快速吸引了14.7百萬APT的TVL，佔20百萬增長的大部分。因此，儘管Aptos的TVL本月似乎顯著增加，但其對生態系統流動性的實際貢獻卻有限。
Aptos生態系統的穩定幣主要是USDC。 穩定幣的市值從2024年初的5000萬美元穩步上升到現在的2.9241億美元，增加了四倍以上，並且持續向上趨勢。
就資金流入而言，Aptos在過去三個月中看到淨流入，總額約為300萬美元。在過去一個月中，Aptos的主要資金流入來自SUI，並有來自Solana和Ethereum的額外流入。資金流出的主要目的地是Moonbeam。整體而言，Aptos在資金方面相對健康，在生態系統中的金額不斷增加。然而，我們沒有觀察到資金從其他生態系統（尤其是Ethereum和Solana）溢出的趨勢。
關於交易活動，Aptos的DEX交易量在所有公共鏈生態系中排名第12位。交易量在2024年4月後開始顯著增加，目前仍然保持相對較高的水平。交易主要集中在Thala和LiquidSwap。
在用戶增長方面，Aptos的日活躍使用者在10月底達到頂峰，日活躍錢包超過80萬。根據DappRadar的數據，Aptos生態系統中擁有最活躍使用者的應用程式包括Kana Labs，Chingari，STAN，KGeN和ERAGON。與此同時，活躍使用者最高的DeFi基礎設施專案Aminis只有6K UAW（與Kana Labs的150K +相比），DEX只有1K活躍使用者。這表明Aptos尚未實現健康的生態系統發展。鏈上交易用戶數量非常少，用戶進入Aptos生態系統的交易和投機需求微乎其微。（相比之下，Solana的用戶數據顯示，頂級專案Raydium超過3M UAW，第二名專案Jupiter擁有251K UAW，遠遠超過其他專案）
3.6 Tokenomics and Price Trends
APT的初始代幣供應量為100億，分發比例和時間表如下圖所示。儘管51.02%的代幣分配給社區，這些代幣最初集中在基金會手中。由基金會管理410,217,359.767個代幣，而由Aptos Labs持有100,000,000個代幣。其中的125,000,000將用於生態項目激勵，其餘的分配尚不清楚。核心貢獻者和投資者在一年的鎖倉期後面臨線性解鎖。目前，主要代幣解鎖來自社區、基金會、投資者和核心貢獻者，每月解鎖1131萬個代幣，造成了重大的賣壓。
關於價格走勢，APT 相對於 BTC 稍微表現不佳。自 2024 年初下跌後，它一直保持在低位。在 9 月和 10 月獲得一些收益後，它在 10 月 29 日出現急劇下跌，目前稍有回升。然而，它尚未超過 BTC 10 月初的高位，並且遠低於年初的峰值。
3.7 總結
作為Sui的Move生態系統對應物，Aptos最近也吸引了相當大的市場關注。關於哪個可能成為“Solana Killer”正在進行的辯論。以下是Aptos生態系統發展的摘要：
- Aptos的TVL在持續增加，但流入量比SUI小得多。
- Aptos的生態系統發展正處於早期階段。鏈上交易目標不多，也沒有高價值的Memecoins，導致交易量和鏈上活動非常低。
- Aptos專注於RWA和BTCFi作為核心生態系統發展策略，旨在開辟新的資本流入，擴大生態系統的TVL。值得關注相關資產的市值增長以及它們與Aptos DeFi應用的整合。
- 與Sui類似，Aptos的用戶結構存在問題，DeFi用戶數量較少。
- 從代幣角度來看，APT面臨高解鎖賣壓，可能會抵制價格上漲。在價格表現方面，APT的短期趨勢不如SUI強勁，但它遵循類似的上升軌跡。
4. 摘要: Sui生態系統與Aptos生態系統的比較
上表列出了隨和阿普托斯生態系統之間的主要數據比較，以及兩個主要 DeFi 協議之間的數據比較。在這裡，我們對這兩個生態系統的比較研究做了一個總結：
- TVL（總鎖定價值）：兩個生態系統的TVL相似，但SUI最近的價格上漲明顯超過了APT，導致Sui生態系統代幣的市值較高。這是Sui在TVL上優於Aptos的關鍵因素。雖然兩者最近都達到了TVL的高點，但這主要是由於代幣價格的上漲而不是實質性的有機增長。
- 資本流動: SUI 繼續看到大量淨流入，排名僅次於 Base 和 Solana 生態系統，主要吸引來自 Ethereum 的資金。相比之下，Aptos 的淨流入非常少（不到1%），主要來自 SUI。這表明 SUI 目前是進入 Move 生態系統的主要門戶，而 Aptos 主要通過 SUI 接收溢出的資本，雖然速度非常有限。
- 鏈上活動：SUI的DEX交易量是Aptos的10倍，表明交易活躍度較高。然而，與Solana等成熟區塊鏈相比，這兩個生態系統的DeFi用戶活動相對較低，這表明用戶結構健康方面還有改進的空間。
- 生態系統發展：10月，SUI和生態系統代幣價格大幅增長，積極促進了像Bybit上的NAVX和Binance上的Cetus等項目的交易所上市。這增加了市場的關注和生態系統的興趣，為快速短期發展創造了協同效應。相比之下，Aptos的生態系統發展相對較弱，除了THL和CELL之外，幾乎沒有核心生態系統代幣，並且MEME幣的發展有限。儘管APT的價格迅速上漲，生態系統代幣並未出現顯著增長。
- 發展策略：SUI最初通過Memecoins吸引了鏈上資金，儘管這一趨勢是短暫的。它的長期重點是Web3遊戲。Aptos旨在通過RWA（真實世界資產）和BTCFi增加生態系統的總鎖定價值（TVL），Echo在短期內顯示出有希望的結果。
- 代幣解鎖：SUI和APT都面臨著每月大量的解鎖賣壓。SUI每月解鎖6419萬枚代幣（約200萬美元），占流通供應量的2.32％，而APT每月解鎖1131萬枚代幣（約120萬美元），占流通供應量的2.17％。
- 價格趨勢：最近的交易中，SUI表現出較強的動能，突破了先前的高點，並且相對於BTC的年度高點。然而，APT則相對較弱，尚未回到十月底的BTC兌換率水平。
免責聲明：
相關文章
如何質押 ETH？
什麼是穩定幣 USDT？
比較SUI和Aptos：哪個更有潛力？
原標題轉發：SUI vs. Aptos，哪個更有前景的公鏈生態系統？
在缺乏主要敘述的情況下，利用公鏈生態系統作為尋找 Beta 和 Alpha 的入口可能是近期可行的交易策略。
隨著比特幣價格超過89,000美元，市場出現了一個期待已久的看漲氛圍，各種替代幣看到了大幅增長，許多公鏈代幣的價值幾乎翻倍。然而，這種市場回升並未帶來主流行業的出現。目前市場缺乏一個主導性的敘事，可能會在一段時間內繼續展示這種趨勢。在缺乏中心敘事的情況下，利用公鏈生態系統作為一個入場點來識別Beta和Alpha機會可能是未來一段時間的一種可行的交易策略。因此，我們已經開發了一個分析框架，來檢驗和比較SUI和Aptos，這兩個近期表現突出的項目。
1. 分析框架：如何評估公鏈生態系統？
影響公鏈爆發的最直接因素將是大量資金的湧入。大量流動性將推動整個生態系統的發展。從流動性溢出中創造財富的效應將吸引更多的市場關注和資金，不斷促進生態系統的活動。因此，在評估公鏈生態系統時，我們將主要關注可能導致大量資金流入的因素，以及鏈的處理流動性的能力和反映資金和用戶流入的數據指標。
（1）原生代幣交易的活動水準：無論是ICO和NFT時期的ETH，Memecoin時代的SOL，還是銘文時期的BTC（通過挖礦和購買促進BTC需求），這些都是用於交易的原生代幣。NFT、模因等產生強烈財富效應后，使用者需要購買原生代幣才能進入新的“加密賭場”，對公鏈代幣產生巨大需求，推動價格上漲和生態系統繁榮。這些大型「賭場」是生態系統的一部分，通過生態系統的繁榮直接促進公鏈代幣的增長。他們還在鏈上吸引了大量資金。流動性溢出豐富了其他生態系統專案，振興了整個生態系統。公有鏈和交易所之間存在衝突，因為許多高品質的TGE專案直接在交易所上市，而沒有使公有鏈受益。公鏈上的原生代幣交易必須依賴於最初僅在鏈上存在的新資產，例如 NFT、銘文和模因。我們將監測對不同鏈條具有財富創造效應的新資產發行方式，但尚未看到重大創新。在短期內，我們將觀察哪個公鏈在Meme領域從Solana獲得更多的流動性溢出。
（2）生態系統基礎設施的完整性和吸引流動性的激勵措施的存在：基礎設施的完整性決定了資金進入后是否留下。使用者友好的體驗和多樣化的收益策略可以更好地留住用戶和資金。吸引流動性的視窗和激勵措施促進了資金流入。主要的資金進入管道是其他公鏈、CEX和Web2，資本遷移摩擦加劇。吸引的資金來源越多，對公鏈發展越有利。例如，由Coinbase支援的Base開闢了從交易所到鏈的直接路徑。發行cbBTC和提供流動性激勵措施吸引了更多的TVL加入生態系統。Solana正在推動支付和PayFi的發展，旨在吸引Web2資金上鏈。
（3）公鏈的發展戰略和定位：包括鏈條規劃的發展路徑、目標市場、核心軌道。例如，Solana團隊本輪有明確的發展路徑。核心團隊從推廣Meme軌道開始，吸引了眾多用戶和流動性。隨後，他們利用高性能公鏈大力推廣PayFi、DePIN等賽道，吸引了Render、Grass、IO.net 等領先專案。相比之下，乙太坊本輪缺乏核心發展戰略，其以Rollup為中心的路線圖面臨批評。
(4) 基金和用戶數據的變化: 公鏈 TVL 經常用於衡量生態系統的資本量，但 TVL 主要包括公鏈和生態系統代幣。它受代幣價格的影響很大，不能準確反映資金流入情況。此外，DefiLlama 等平台在計算公鏈 TVL 時，僅簡單地將每個 DeFi 協議的 TVL 總和起來。流通代幣不被計算為 TVL，儘管它們可能表明更強的交易需求。因此，本文將重點關注穩定幣市值增長、淨生態系統資金流入和 DEX 交易量，作為基金和流動性變化的指標，同時監控用戶活動。
（5）公鏈代幣的代幣分佈和價格趨勢：公鏈生態系統的增長和代幣價格一般是相輔相成的。公鏈代幣價格上漲吸引了更多市場關注。在公鏈代幣大幅上漲后，市場尋找生態系統項目進行投資以獲得更高的回報。這種流動性溢出促進了生態系統的繁榮，並增強了整體財富創造效應。代幣經濟性和分配決定了公鏈代幣對價格上漲的阻力和時間視窗。對價格上漲阻力較小且增長潛力較大的代幣更有可能推動整體生態系統繁榮。
2. Sui 生態系統分析
2.1 公鏈的基本資訊和最新進展
SUI是基於Move語言開發的高性能第一層公鏈，由Mysten Labs開發。就性能而言，根據SUI基金會公佈的數據，SUI的最高TPS可以達到297,000。在實際運行中，SUI目前的最高TPS約為800。
在融資背景方面，SUI 宣布了 A 輪和 B 輪融資，共完成了 3.36 億美元的融資，B 輪融資估值為 20 億美元。投資者背景雄厚，包括 A16z、Coinbase Ventures、Binance Labs 等領先基金參與投資。
Sui主網於2023年5月3日推出。在過去一年半的時間裡，Sui生態系統的TVL快速增長，目前在所有公鏈生態系統中排名第5。它已經發展了包括DEX、借貸協議、穩定幣和流動性權益在內的全面DeFi基礎設施。雖然Sui生態系統最初難以吸引穩定的日活躍用戶，但在2024年5月開始看到顯著的用戶增長。目前，日活躍用戶數量保持在約100萬左右。
SUI的貨幣價格在9月份進入了一個快速上升階段，成為9月份表現最佳的加密資產之一，明顯優於BTC和SOL。最近的價格高位接近之前的高位。隨著代幣價格的上升，SUI最近宣布了幾個生態系統發展：
- 2024年9月2日，SUI宣布推出手提遊戲機SuiPlay0X1，原生支援SUI生態遊戲以及Steam和Epic遊戲庫。遊戲機售價為$599，將於2025年交付。
- 2024年9月12日，Grayscale宣布推出Grayscale SUI信託基金，對合格投資者開放。截至10月8日，該基金管理的資產超過270萬美元。
- 2024年9月17日，SUI與Circle建立了合作夥伴關係，將USDC擴展到SUI網絡。隨後，原生USDC於10月8日在SUI主網上推出。
- 2024年10月1日，SUI橋在主網上正式上線，目前支持SUI和以太坊之間的ETH和WETH橋接，安全由SUI網絡驗證者提供。
2.2 市場活動
盡管 SUI 生態系統並未產生許多新的資產機會，但在十月初 Memecoin 交易明顯活躍。HIPPO、BLUB、FUD、AAA 和 LOOPY 等代幣表現良好。特別是 HIPPO，已創造了可觀的財富。它現在是 SUI 生態系統中第三大的代幣，僅次於 CETUS 和 DEEP。與低點相比，HIPPO 的價值已增加了 50 多倍，儘管從高峰時期已下跌了超過 70%。最近，它顯示出強勁的反彈。
在 Memecoin 交易中的熱情也表現在新代幣的快速增加上。自九月中旬以來，SUI 上新建的代幣數量一直保持在每天超過300個的水平，十月份時甚至經常超過每天1000個。然而，最近這個速度已經下降到較低水平。
關於Meme交易基礎設施，Cetus作為主要的AMM。交易員通常使用PinkPunkBot進行自動交易。Movepump作為一個Memecoin的發射台，類似於Pump.fun。一旦代幣的流動性達到一定閾值，它將在BlueMove DEX上列出。這個過程導致了BlueMove在十月初的TVL和交易量數據的大幅增加。
2.3 生態系統概述
根據SUI目錄統計，SUI生態系統共有86個項目，主要集中在遊戲（23個項目）和DeFi（16個項目），除了基礎設施。 CoinGecko數據顯示，SUI生態項目的市值相對較低。最近加入的HIPPO是市值前500名中唯一的項目。前1000名中還包括FUD，CETUS，BLUB和NAVX，以及穩定幣。這表明投資機會主要僅限於領先的Meme和DeFi項目。
DeFiLlama 報告 SUI 生態系統中有 40 個 DeFi 協議。根據總鎖定價值 (TVL)，排名靠前的協議分別是 NAVI Protocol（借貸）、Cetus AMM（去中心化交易所）和 Suilend（借貸）。緊隨其後的是 Scallop Lend（借貸）和 Aftermath Finance（交易匯總與流動性抵押）。其他值得注意的協議包括 AlphaFi（收益匯總）、Bucket（穩定幣）和 Bluefin（衍生品交易）。
- NAVI協定：Sui生態系統中領先的借貸協議，擁有314.8M美元的TVL，總貸款額為464.63M美元，借入資金為149.83M美元。其TVL主要由WUSDC，SUI和SUI衍生品組成。值得注意的是，NAVI協定在Sui鏈上的WUSDC中持有283.05M美元，占其總TVL約9億美元的30%以上。該協定正在開發Volo，這是SUI的流動性質押協定。其代幣 NAVX 表現出令人印象深刻的表現，從 8 月 5 日的低點 0.003 美元上漲了 6 倍以上，漲到了目前的 0.19 美元。NAVX於10月4日在Bybit上市，同時發行了Launchpool產品。
- Cetus AMM：Cetus是一個多功能DEX，在Sui和Aptos上運行，是Sui生態系統中最成熟的DEX。它提供AMM Swap、限價單和DCA交易，利用集中流動性（CLMM）策略。Cetus通過集成Wormhole SDK並提供跨鏈橋接口來增強用戶體驗。CETUS代幣表現出色，從8月5日的0.038美元上漲到近0.20美元，增幅超過5倍。最近在幣安上市進一步推升了價格，目前市值約2.6億美元。Cetus於9月23日啟動了第一個Meme季，為在其平台上交易的Meme代幣提供資助。自10月以來，Cetus的交易量大幅增加，每日持續超過1億美元，超過了3月至4月的高峰。
- Suilend：Suilend生態系統中的第二大貸款協定，Suilend已經促成了227.58M的總貸款，目前借入了57.69M美元。雖然其貸款量和利用率低於NAVI協定，但其TVL構成相似，主要由SUI和WUSDC組成。然而，Suilend尚未推出SUI衍生品。由Solend專案團隊開發，它允許使用者將SOL打包到Sui生態系統中以供關注。Suilend和NAVI協議都激勵貸款，Suilend使用SUI，NAVI協定使用vSUI。2024 年 5 月，Suilend 發起了積分活動，以獎勵在平臺上存入資產的使用者。
2.4 生態系統發展策略
Web3遊戲一直是SUI生態系戰略的重要組成部分。 SUI的Move語言採用面向對象的架構，使用對象作為數據存儲的基本單元，而不是像其他區塊鏈那樣的賬戶模型。這使得在SUI上可以創建更多樣化和可組合的鏈上遊戲資產。此外，SUI的可擴展性和zkLogin等功能為遊戲玩家提供了更接近Web2的體驗。
在SUI早期的生态系统开发中，旗舰游戏Abyss World得到了AMD和Epic Games的支持，受到了市场的广泛关注。2023年6月24日，日本社交游戏巨头宣布将成为SUI的验证节点，并在SUI建立一个新平台。2023年9月22日，韩国游戏开发商NHN被报道正在开发一款基于SUI的链游戏。2023年9月28日，SUI推出了Web3游戏门户Play Beyond，让用户能够一站式探索SUI上的游戏。
然而，由於區塊鏈遊戲行業在本周期表現不佳，Sui還沒有產生任何突破性的遊戲標題。在2023年，遊戲和社交項目是Sui用戶的主要來源，但進入2024年，生態系統的活動陷入了一段時間的低迷。
最近，Sui生態系統在多條戰線上表現出協調努力，採取了讓人想起Solana早期的策略：SUI代幣價格迅速上漲，具有財富創造效應的模因出現，生態系統代幣全面起飛。此外，一系列積極的發展也得到了補充，例如Grayscale建立了Sui信託基金，原生USDC登陸Sui生態系統，生態系統專案代幣在主要中心化交易所上市，以及Sui基金會宣佈對生態系統項目進行投資。這些發展迅速引起了市場對Sui的關注，並繼續談論它是潛在的“Solana殺手”。與此同時，Sui生態系統仍然將遊戲作為其主要關注領域之一，SuiPlay0X1和Sui遊戲的Grayscale宣傳短片的推出證明瞭這一點。
就市場關注而言，韓國市場對SUI表現出特別濃厚的興趣。 SUI代幣在Upbit交易所一直排名前幾位。 在SUI代幣現貨交易量方面，Upbit僅次於幣安，突顯了韓國市場對SUI生態系統的重要性。
2.5 資金和使用者數據的變更
關於財務數據，自8月5日以來，Sui生態系統的總鎖倉價值（TVL）迅速增長，從約3億美元的低點上升到10億美元以上。然而，由於TVL主要由SUI和生態系統代幣組成，因此這些數據可能無法準確反映資本流入Sui生態系統的真實情況。
更準確的指標可能是穩定幣市值和資金流入。 SUI生態系統中穩定幣的當前市值約為3.8億美元。 8月6日之後，穩定幣市值增加至4.37億美元，然後迅速下降。就資金流入而言，SUI過去一個月和三個月的淨流入一直為正值，在所有公鏈生態系統中排名第三，表明資金流入情況良好。 SUI的資金流入和流出主要來自以太坊生態系統。
關於交易活動，SUI的DEX交易量在所有公鏈生態系統中排名第6。自9月以來，交易量已顯著恢復，現已超過3月至4月的最高水平，每日交易量超過2億美元。Cetus貢獻了85%以上的交易量，主要交易對包括SUI-USDC、SUI-wUSDC、HIPPO-SUI和CETUS-SUI。
就使用者資料而言，在 SUI 上的活躍使用者總數增加了，但這些活躍使用者主要集中在社交領域。主要的活躍 DApps 包括 RECRD、BIRDS 和 FanTv。然而，這些 DApps 的市場討論量並未相應增加，這引發了有關真實使用者數量的疑問。在排除社交領域和其他領域（其中包括 BIRDS）後，SUI 生態系統中的使用者活動並未顯著增加。值得注意的是，DeFi 領域中的日活躍錢包數量僅為 1,000-5,000。與以 DeFi 活動為主的以太坊和 Solana 等生態系統相比，SUI 生態系統中的 DeFi 領域顯得薄弱，使用者結構看似不健康。對於真正活躍使用者的數量仍存在疑問。2024 年 10 月見證了 SUI 生態系統中 Memecoin 活動的一段時間，相關的每日活躍使用者數量超過了 50,000。然而，這一趨勢是短暫的，當前的 Meme 活動再次顯著下降。
2.6 Tokenomics and Price Trends
SUI 代幣在整個系統中的流動如下。 Sui 擁有一個存儲基金，該基金收到用戶支付的存儲費用和權益獎勵的一部分。 每個時期的基金流動為：
- 用戶提交交易並支付相應的計算費用和存儲費用，存儲費用直接轉入存儲基金。
- 新的SUI代幣通膨和計算費用共同構成了權益獎勵
- 每一輪的總抵押金額包括兩部分：用戶的抵押金額 α%並且儲存基金的比例為（1-α）%
- 權益獎勵按照賭徒和委託賭徒的比例（γα）分配。
- 剩餘的(1-γ)(1-α)质押奖励将转入存储基金。
- 如果用户删除存储的数据，存储基金将向用户退还部分存储费用。
在SUI生態系統發展的早期階段，存儲基金除了返還刪除數據的存儲費用外，沒有資金流出，為SUI創建了一個鎖定機制。當鎖定部分超過代幣通膨時，SUI代幣進入通縮模式。
關於代幣分配，SUI的總供應量為100億。Sui在2023年6月29日宣布了其代幣解鎖計劃。根據代幣解鎖數據，SUI的流通供應量為27.64億，佔總供應量的27.64%。目前，SUI的通脹壓力主要來自於贊助獎勵和代幣解鎖。從2024年4月開始，投資者、早期貢獻者和團隊成員的代幣將開始每月解鎖。2024年11月1日，將解鎖6419萬SUI代幣，佔流通供應量的2.32%。持續的代幣解鎖和通脹可能對SUI的價格施加上行壓力。
從價格表現的角度來看，SUI對BTC的匯率趨勢一直很強勁。在10月29日觸及低點後，迅速反彈。經過一段調整期後，持續上升。11月9日後，伴隨著強勁的交易量，價格急劇上升，突破了年初的高位。
2.7 總結
在過去的一個月裡，SUI生態系統因SUI及其生態系統代幣的財富創造效應而受到了顯著的市場關注。我們觀察到SUI和其生態系統之間形成了一種協同效應，通過市場動態和有利的信息傳播迅速吸引了注意力。但SUI生態系統是否真正奠定了自己作為“新的Solana”的地位？
- 積極的是，我們正在見證資本流入Sui生態系統。儘管TVL數據出現了一些波動，但隋的凈過橋資金流入排名第三，顯示了其對鏈上資本的吸引力。
- SUI的生態系統在十月初推出了一個顯著的Memecoin，吸引了一些市場關注。然而，其動能和交易量明顯弱於Solana和Ethereum。我們沒有觀察到大量的投機資金從Ethereum和Solana轉移到SUI以投資Meme幣。此外，Memecoin趨勢缺乏可持續性，用戶活動再次急劇下降。
- Sui 仍然將 Web3 遊戲視為關鍵策略，但遊戲行業在這個週期面臨挑戰。即使 TON 的迷你遊戲曾被認為是潛在的大眾採用驅動力，現在也逐漸被證明是失敗的。如果 Sui 的生態系統項目未能利用當前的動力，Sui 生態系統仍可能面臨市場忘卻的風險。
- 儘管每日活躍的SUI用戶總數顯著增加，但更仔細的檢查揭示了一個不健康的分佈和可能的數字通脹。這與生態系統策略相結合，引發了對SUI生態系統健康和長期可行性的擔憂。
- 從代幣的角度來看，SUI面臨著長期的通脹壓力，這可能會大大阻礙其價格上漲。許多人將SUI與SOL進行比較，但SOL在最近的上漲中基本上已經完成了代幣解鎖，面臨著最小的通脹壓力。持續監控SUI的代幣分配和解鎖時間表至關重要。如果公共鏈的本地代幣無法突破，可能會阻礙正在進行的生態系統發展。
3. Aptos 生態系統分析
3.1 公鏈的基本信息和最新進展
Aptos是另一個基於Move語言的Layer 1高性能公鏈。與SUI相比，Aptos保留了更多Diem的核心，而SUI引入了更多的修改。兩者的主要區別在於SUI使用基於對象的模型，而Aptos採用基於帳戶的模型。它們的交易並行執行策略也有所不同。從本質上講，Aptos更注重模塊化和優化傳統區塊鏈結構，而SUI提出了更具創新性的架構。就性能而言，Chainspect數據顯示Aptos的理論最大TPS可達到160,000，最高記錄的運行TPS為10,734，日均TPS為500-1000。
在資金方面，Aptos於2022年宣布了多輪融資。Series A的估值為27.5億美元，得到了A16z、Binance Labs和Coinbase Ventures等領先基金的支持。2024年9月19日，MEXC Ventures、Foresight Ventures和Mirana Ventures共同發起了一個基金，以支持Aptos生態系統中的項目。
Aptos 主網於 2022 年 10 月 17 日啟動。其鎖定總價值 （TVL） 在 2024 年後開始迅速上升，自當年初以來增長了三倍多。它目前在所有公鏈生態系統中排名第 12 位，並開發了相對完整的 DeFi 基礎設施。Aptos在主網啟動后的第一個月就看到了大量的每日活躍使用者，隨後是半年多的不活躍期。直到 2023 年 8 月，它才重新獲得重要的用戶活動。目前，每日活動位址的數量範圍為 500,000 到 600,000。
自2024年8月5日低点以来，APT代币翻了一番多，但仍然接近历史最高水平。 Aptos最近没有任何重大催化剂，但关键的生态系统发展包括:
- 2024年9月19日，MEXC Ventures、Foresight Ventures和Mirana Ventures共同推出了一只基金，以支持在Aptos生態系統中展開的項目。
- 2024年10月3日，Aptos Labs宣布通過收購調色板開發者HashPalette來戰略擴大日本市場，旨在推動日本娛樂、遊戲和數字資產的Web3採用。
- 2024 年 10 月 2 日，佛蘭克林鄧普頓將鏈上貨幣市場基金擴展到 Aptos 網路。
- 2024年10月28日，在Aptos主網上推出了本地USDT。
3.2 基準交易活動
在阿普托斯幾乎沒有實施標準交易的手段。 沒有活躍且領先的Meme幣，整個生態系統仍處於起步階段。
3.3 生態系統概述
根據Aptos官方網站，目前有192個項目，遠超過SUI的數據。根據DeFillama的數據，有49個DeFi協議，基本上與SUI生態系統的數量相同。然而，在Aptos生態系統中發行代幣的項目相對較少。在前1,000個生態系統本地代幣發行項目中，只有Propbase（RWA平台）和Thala位於前1,000個生態系統代幣發行項目之中。此外，Cellana的代幣CELL在市值排名中超過1,300。
- Thala：Aptos上領先的DEX，處理鏈上50%的交易量。核心產品包括掉期、流動性質押和超額抵押穩定幣。Thala 主要專注於 AMM 交易並提供流動性質押，用戶可以在其中獲得 thAPT 代幣並以約 8% 的年利率質押它們。作為 Aptos 上原生穩定幣 MOD 的發行人，用戶通過過度抵押 APT、thAPT 和 sthAPT 來鑄造 MOD。Thala在最近的交易量中表現優於LiquidSwap和Cellana Finance等其他DEX。MOD/zUSDC對（LayerZero的USDC）是最活躍的，24小時交易量約為600萬美元，凸顯了MOD的重要性。其他大交易量貨幣對涉及穩定幣、APT 和衍生資產。THL 代幣於 2023 年 6 月推出，在 MEXC 和門牌交易所上市。鏈上交易集中在THL/MOD對中。THL 的價格在 3 月至 2024 年 4 月達到約 2024 美元的峰值，但此後已跌至 0.8 美元左右。
- LiquidSwap：Aptos上的一個成熟的DEX，占鏈上交易量的22％。由Pontem Network開發，其主要交易對為USDC-APT。24小時交易量約為300萬美元，TVL約為2000萬美元，其中交易量占其TVL的一半。
- Cellana Finance: Cellana於2024年2月推出，迅速成為Aptos上累計交易量最高的DEX。從2024年1月到10月，每日交易量保持在2500萬美元以上，但在10月18日之後急劇下降，現在平均每日交易量約為200萬美元。以前，其交易量主要由amAPT-APT交易所主導。Cellana是少數發行代幣的Aptos協議之一。其CELL代幣可以抵押換取veCELL，獲得CELL流動性激勵分配的投票權。veCELL持有人從其投票的流動性池中獲得100%的交易手續費。CELL交易目前僅限於Cellana，CELL-APT交易對佔其總交易量的88%。
- Aries Markets：Aptos生態系統中最大的借貸協議，也是TVL最高的DeFi協議。目前總供應貸款為6.64億美元，放款額為4.02億美元。TVL在過去兩年中顯著增長。主要資產類型包括zUSDT、zUSDC、stAPT和APT。zUSDT和zUSDC的存款可獲得12%的年化收益，主要來自APT補貼。Aries是Aptos穩定幣的關鍵利息收益平台。除了貸款，它還集成了AMM、限價交易和跨鏈橋樑。雖然Aries尚未發行代幣，但它運行了一個積分計劃，為存款和借款用戶提供獎勵。
- Amnis Finance：Aptos 上最大的流動性貨幣存款協定。用戶存入 1APT 可獲得 1amAPT，可用於抵押獲得stAPT，抵押報酬約為9%。Amnis 於2023年10月推出，TVL 穩步增長，是Aptos 上第二大的 TVL DeFi 協定。其amAPT 和 stAPT 代幣被廣泛整合到 Aptos 生態系統中。2023年11月，Amnis 推出了積分和追溯性空投計劃，明確將積分與未來的AMI 代幣空投相關聯。
- Echo Lending：Echo通過將來自Bsquared Network的BTC資產橋接到Aptos，將BTC資產引入Move生態系統，提供多層次的好處。它將BTC L2的uBTC橋接到Aptos作為aBTC。通過Echo借貸aBTC的用戶可以獲得APT補貼收入。這個過程允許用戶累積Bsquared積分、Echo積分和APT獎勵。目前，借貸aBTC提供年化12%的APT補貼，但存款限額已達到。自Aptos推出以來，Echo的TVL迅速增長，目前超過1.7億美元，在TVL方面在Aptos協議中排名第四。
3.4 生態系統發展策略
就生態戰略而言，Aptos和SUI有不同的重點。Aptos最近的重點包括RWA，比特幣生態系統和人工智能。
RWA：Aptos正在積極推動實物資產和機構金融解決方案的代幣化。2024 年 7 月，Aptos 正式宣佈將 Ondo Finance 的 USDY 整合到其生態系統中，將其納入主要的 DEX 和貸款應用程式。截至11月10日，USDY在Aptos上的市值約為1500萬美元，約佔USDY總市值的3.5%。2024 年 10 月，Aptos 宣佈佛蘭克林鄧普頓推出了佛蘭克林鏈上美國政府貨幣基金 （FOBXX），由 Aptos 網路上的 BENJI 代幣代表。此外，Aptos還與Libre合作實施證券代幣化。
比特幣生態系統：Aptos積极參與BTCFi，並將BTC L2上的比特幣資產連接到Aptos生態系統，以增強資產多樣性並擴展TVL。2024年9月，Aptos正式宣佈與Stacks合作，將sBTC引入Aptos網路。然而，sBTC尚未與主流DeFi協定有效集成，因此該策略對Aptos的影響尚不確定。此外，Aptos還通過Echo協定與Bsquared Network建立了合作關係。到目前為止，引入的BTC資產已超過1.7億美元。Aptos提供高APT激勵措施（年化12%），以鼓勵BTC資產的跨鏈轉移和存款，這表明Aptos生態系統對吸引BTC資產的重視。BTC資產的引入將增加TVL的增長潛力，並促進Aptos上DeFi協議的發展。監控相關資產TVL和Aptos官方激勵措施的變化至關重要。
AI: Aptos在人工智慧發展的早期階段。2024年9月，Aptos發布了一份文件，宣布與由NVIDIA、Tribe和DISG支持的Ignition AI加速器合作，以促進亞太地區及其他地區的人工智慧初創企業的發展。
3.5 資金和用戶數據的變更
就財務數據而言，Aptos的TVL和穩定幣市值一直保持相對健康的增長趨勢。以美元計算的TVL在4月初達到頂峰，然後因APT及其生態系統代幣價格急劇下跌而下降。然而，以APT計算的TVL保持上升趨勢。從9月18日到10月22日的高峰期間，以美元計算的TVL翻了一番。目前，由於APT價格下降，有輕微回調。以APT計算的TVL從70百萬APT增長到90百萬APT。本月的TVL增加主要有兩個因素：首先，APT價格上漲，因為APT是其生態系統TVL中的主要資產；其次，Echo lending的推出，快速吸引了14.7百萬APT的TVL，佔20百萬增長的大部分。因此，儘管Aptos的TVL本月似乎顯著增加，但其對生態系統流動性的實際貢獻卻有限。
Aptos生態系統的穩定幣主要是USDC。 穩定幣的市值從2024年初的5000萬美元穩步上升到現在的2.9241億美元，增加了四倍以上，並且持續向上趨勢。
就資金流入而言，Aptos在過去三個月中看到淨流入，總額約為300萬美元。在過去一個月中，Aptos的主要資金流入來自SUI，並有來自Solana和Ethereum的額外流入。資金流出的主要目的地是Moonbeam。整體而言，Aptos在資金方面相對健康，在生態系統中的金額不斷增加。然而，我們沒有觀察到資金從其他生態系統（尤其是Ethereum和Solana）溢出的趨勢。
關於交易活動，Aptos的DEX交易量在所有公共鏈生態系中排名第12位。交易量在2024年4月後開始顯著增加，目前仍然保持相對較高的水平。交易主要集中在Thala和LiquidSwap。
在用戶增長方面，Aptos的日活躍使用者在10月底達到頂峰，日活躍錢包超過80萬。根據DappRadar的數據，Aptos生態系統中擁有最活躍使用者的應用程式包括Kana Labs，Chingari，STAN，KGeN和ERAGON。與此同時，活躍使用者最高的DeFi基礎設施專案Aminis只有6K UAW（與Kana Labs的150K +相比），DEX只有1K活躍使用者。這表明Aptos尚未實現健康的生態系統發展。鏈上交易用戶數量非常少，用戶進入Aptos生態系統的交易和投機需求微乎其微。（相比之下，Solana的用戶數據顯示，頂級專案Raydium超過3M UAW，第二名專案Jupiter擁有251K UAW，遠遠超過其他專案）
3.6 Tokenomics and Price Trends
APT的初始代幣供應量為100億，分發比例和時間表如下圖所示。儘管51.02%的代幣分配給社區，這些代幣最初集中在基金會手中。由基金會管理410,217,359.767個代幣，而由Aptos Labs持有100,000,000個代幣。其中的125,000,000將用於生態項目激勵，其餘的分配尚不清楚。核心貢獻者和投資者在一年的鎖倉期後面臨線性解鎖。目前，主要代幣解鎖來自社區、基金會、投資者和核心貢獻者，每月解鎖1131萬個代幣，造成了重大的賣壓。
關於價格走勢，APT 相對於 BTC 稍微表現不佳。自 2024 年初下跌後，它一直保持在低位。在 9 月和 10 月獲得一些收益後，它在 10 月 29 日出現急劇下跌，目前稍有回升。然而，它尚未超過 BTC 10 月初的高位，並且遠低於年初的峰值。
3.7 總結
作為Sui的Move生態系統對應物，Aptos最近也吸引了相當大的市場關注。關於哪個可能成為“Solana Killer”正在進行的辯論。以下是Aptos生態系統發展的摘要：
- Aptos的TVL在持續增加，但流入量比SUI小得多。
- Aptos的生態系統發展正處於早期階段。鏈上交易目標不多，也沒有高價值的Memecoins，導致交易量和鏈上活動非常低。
- Aptos專注於RWA和BTCFi作為核心生態系統發展策略，旨在開辟新的資本流入，擴大生態系統的TVL。值得關注相關資產的市值增長以及它們與Aptos DeFi應用的整合。
- 與Sui類似，Aptos的用戶結構存在問題，DeFi用戶數量較少。
- 從代幣角度來看，APT面臨高解鎖賣壓，可能會抵制價格上漲。在價格表現方面，APT的短期趨勢不如SUI強勁，但它遵循類似的上升軌跡。
4. 摘要: Sui生態系統與Aptos生態系統的比較
上表列出了隨和阿普托斯生態系統之間的主要數據比較，以及兩個主要 DeFi 協議之間的數據比較。在這裡，我們對這兩個生態系統的比較研究做了一個總結：
- TVL（總鎖定價值）：兩個生態系統的TVL相似，但SUI最近的價格上漲明顯超過了APT，導致Sui生態系統代幣的市值較高。這是Sui在TVL上優於Aptos的關鍵因素。雖然兩者最近都達到了TVL的高點，但這主要是由於代幣價格的上漲而不是實質性的有機增長。
- 資本流動: SUI 繼續看到大量淨流入，排名僅次於 Base 和 Solana 生態系統，主要吸引來自 Ethereum 的資金。相比之下，Aptos 的淨流入非常少（不到1%），主要來自 SUI。這表明 SUI 目前是進入 Move 生態系統的主要門戶，而 Aptos 主要通過 SUI 接收溢出的資本，雖然速度非常有限。
- 鏈上活動：SUI的DEX交易量是Aptos的10倍，表明交易活躍度較高。然而，與Solana等成熟區塊鏈相比，這兩個生態系統的DeFi用戶活動相對較低，這表明用戶結構健康方面還有改進的空間。
- 生態系統發展：10月，SUI和生態系統代幣價格大幅增長，積極促進了像Bybit上的NAVX和Binance上的Cetus等項目的交易所上市。這增加了市場的關注和生態系統的興趣，為快速短期發展創造了協同效應。相比之下，Aptos的生態系統發展相對較弱，除了THL和CELL之外，幾乎沒有核心生態系統代幣，並且MEME幣的發展有限。儘管APT的價格迅速上漲，生態系統代幣並未出現顯著增長。
- 發展策略：SUI最初通過Memecoins吸引了鏈上資金，儘管這一趨勢是短暫的。它的長期重點是Web3遊戲。Aptos旨在通過RWA（真實世界資產）和BTCFi增加生態系統的總鎖定價值（TVL），Echo在短期內顯示出有希望的結果。
- 代幣解鎖：SUI和APT都面臨著每月大量的解鎖賣壓。SUI每月解鎖6419萬枚代幣（約200萬美元），占流通供應量的2.32％，而APT每月解鎖1131萬枚代幣（約120萬美元），占流通供應量的2.17％。
- 價格趨勢：最近的交易中，SUI表現出較強的動能，突破了先前的高點，並且相對於BTC的年度高點。然而，APT則相對較弱，尚未回到十月底的BTC兌換率水平。
免責聲明：
相關文章
如何質押 ETH？