Gate.io 博客 RWA赛道再度霸屏，一文看懂新机会

RWA赛道再度霸屏，一文看懂新机会

06月13日 09:25

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##  [TL；DR]
随着美国现货比特币 ETF、以太坊 ETF 带来大量传统资金，以及美国国会开始积极讨论相关议题，RWA 板块近期表现相对强势。

当前，稳定币和国库券等资产的链上交易已经证明了资产代币化的可行性，而更多的项目正积极探索将更多类型的资产纳入区块链领域。

在无需许可的公共区块链上代币化资产虽能利用链上流动性，但因其无需信任的特性，可能面临严格的监管审查，这是目前加密技术走向现实应用最为紧要的困境。

## 引言
在探索近期市场下跌式震荡态势下，热度相对持久的加密话题时，我们不得不提及一个丝毫不亚于 AI、MEME、DePIN 的赛道——现实世界资产（Real World Asset Tokenization，RWA）的代币化。
随着美国现货比特币 ETF、以太坊 ETF 的通过，已经有大量现实资产资金涌入加密市场，而以 Ondo Finance（ONDO）为代表的强势上涨的 RWA 项目则进一步聚焦了市场热度，本文将进一步解读 RWA 板块的发展现状及投资机会。
 
## 现货 ETF 大叙事下催生 RWA 新机遇
如果说本轮牛市最值得关注的叙事是什么，自然离不开比特币、以太坊的现货 ETF，这为加密市场带来了越来越多的资金量和关注度，然而 ETF 产品本身主要聚焦于比特币和以太坊，目前尚无外溢至其他山寨板块的迹象，所以近一段时间以来，市场都有关于本轮牛市主流和山寨强烈失衡的讨论。

但是 RWA 产品的出现却弥合了这种认知失衡，因为传统市场买盘正通过现货 ETF 涌入加密市场，恰好 RWA 作为一种促进传统金融市场与加密技术融合的处女地，正在成为加密采用率不断扩大背景下最受益的板块。

尤其是在近期美国众议院金融服务数字资产小组委员会积极讨论将现实世界资产代币化议题，以及美债 10 年期国债收益率上涨的背景下，RWA 板块走出了相对独立的强势表现。
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图 1 来源：Gate.io
 
从较大的视野来看，伴随着监管收紧和宽松型货币政策预期的多次延后，市场上的大型投资者们开始寻求更为稳健的无风险投资机会。与此同时，宏观经济的变动和美债收益率的上升，使得现实世界资产的代币化成为了加密市场中的一颗璀璨新星，成为了当前投资者捕捉价值的重要渠道。

其实从大的发展视野来看，自区块链技术问世以来，市场一直在寻求将现实世界资产引入链上的方法。如今，包括高盛、汉密尔顿巷、西门子和 KKR 等知名的传统金融机构，都在积极尝试将自身的现实世界资产上链。同时，一些领先的加密领域的去中心化金融（DeFi）协议，如 MakerDAO 和 <a href="/price/aave-aave" target="_blank" class="blog_inner_link">Aave</a>，也在不断调整自身策略，以适应和拥抱 RWA 的潮流。

现实世界资产代币化（RWA）将有形或无形资产中的权益价值（如所有权、收益权和使用权等）转化为数字代币，从而实现了资产在区块链上的直接存储和转移，无需传统中央中介的参与。在这一过程不仅使这些资产具备了加密货币所特有的属性，如去中心化、安全性和匿名性，更为它们带来了前所未有的交易效率和透明度。
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我们发现在当前震荡偏弱的市场背景下，RWA 板块是少有的能与过去经常谈及的 AI、MEME、DePIN 等有持续性热度和价值创新潜力的板块。根据 CoinMarketCap 的数据统计，截至撰文日，RWA 板块有 Ondo（ONDO）、MakerDAO（MKR）、Polymesh（POLYX）等在内的 142 个项目，总市值超$40B，仅占加密市场总市值 0.16%，向上发展空间很高。

具体到业务数据来看，根据 DeFiLlama 的数据，RWA 市场如今在 DeFi 领域中已跻身第 11 大类别，收录的 14 个 RWA 协议，其总锁仓价值突破$4.1B。

从下图可以看出，经过动荡的四五月，以代币化美国国债为主的 RWA 市场重拾升势，这可能与加密货币整体市场的复苏以及投资者转向更高收益的 DeFi 借贷和流动性再质押领域有关。
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图 2 来源：DeFiLlama
 
## RWA 赛道有哪些创新亮点？
RWA 自然不是简单的美国国债代币化上链业务，根据我们的观察，该板块发展至今也出现了不少值得关注的创新亮点。

### 1.资产数字化：实现资产价值的无缝对接
RWA 的代币化实现了资产价值的数字化表示，使得传统资产能够无缝对接到数字世界中。这一创新使得原本难以流通和交易的资产，如房地产、艺术品等，变得易于交易和流通。

以 Sol 链上房地产 RWA 平台 Parcl 为例，房主通过该平台可以将其旗下多个房地产项目租金收入转化为数字资产，并在 DeFi 生态中进行交易。这不仅为投资者提供了更多样化的投资选择，还为房地产开发商提供了新的融资渠道，实现了资产价值的最大化。
### 2.去中心化交易：降低交易成本，提高交易效率
RWA 在 DeFi 生态中进行交易，无需传统金融中介的参与，从而降低了交易成本和风险。通过智能合约自动执行交易条件，减少了人为干预和错误操作的风险。

同时，RWA 代币或数字资产拥有专业的托管和交易平台，尤其是 DePIN 能为 RWA 资产的发行和锚定提供了更链上、更原生的解决方案，可以确保交易的安全性和效率。
### 3.丰富的投资选择：拓展资产配置范围
显而易见的是，与 2018 年仅限于代币融资（ICO/STO）的叙事相比，今天的 RWA 在创新条件、覆盖范围和发展潜力上都更为广阔。
RWA 的代币化使得投资者能够接触到更多样化的资产类别，如房地产、艺术品、黄金、国债等。这些资产的代币化不仅丰富了投资者的投资选择，还提高了资产的配置效率。

尤其是目前占据 RWA 市场份额最高的美国国债代币资产，这些产品不仅具有稳定的收益和较低的风险，还具有高度的流动性和可交易性。投资者可以随时随地买卖这些国债代币，实现了对全球资产的便捷配置。

再比如，Galaxy Digital Holdings LP 正在将其贷款业务拓展到新的客户群体，最新交易是一笔数百万美元的贷款，抵押物是一把曾属于俄罗斯女皇叶卡捷琳娜二世的小提琴，小提琴将由香港的托管人保管，取走小提琴需要抵押人 Yat Siu 和 Galaxy 同时签署协议。
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图 3 来源：网络公开资料
 
### 4.智能合约：确保交易的自动化和智能化
基于区块链的智能合约技术使得 RWA 的交易更加自动化和智能化。智能合约能够自动执行交易条件，减少人为干预和错误操作的风险。同时，智能合约还可以根据市场情况自动调整交易策略，实现资产的智能管理和优化。

例如 Ondo Finance 通过一系列创新的代币化策略，不仅实现了传统 ETF 在区块链上的可访问性，还推动了代币化股票的交易活跃度。他们的这一举措显著地缩小了传统证券与区块链技术之间的鸿沟，进一步凸显了 DeFi（去中心化金融）与传统金融之间的交融与融合。
 
## 风险与机遇并存，RWA 掘开万亿市值空间
RWA 赛道作为区块链技术和 DeFi 领域的重要组成部分，其独特价值和应用潜力正逐渐显现。

从全球货币与市场数据中可见，现实世界资产如白银、黄金、股票、全球债、不动产以及衍生品等构成了庞大的市场规模，远超数字货币本身。通过资产数字化、去中心化交易、丰富的投资选择和智能合约等创新方式，RWA 市场正迎来快速发展的黄金时期。
据波士顿咨询集团（Boston Consulting Group）预测，到 2030 年，全球金融资产的代币化市场规模有望达到惊人的 16 万亿美元。这一趋势不仅预示着传统金融（TradFi）与去中心化金融（DeFi）之间的桥梁正逐渐成形，更为下一代市场的开创奠定了坚实基础。
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图 4 来源：Boston Consulting Group
 
当前，稳定币和国库券等资产的链上交易已经证明了资产代币化的可行性，而更多的项目正积极探索将更多类型的资产纳入区块链领域。

然而，RWA 代币化也面临一系列挑战。在无需许可的公共区块链上代币化资产虽能利用链上流动性，但因其无需信任的特性，可能面临严格的监管审查，这是目前加密技术走向现实应用最为紧要的困境。

而在私有网络和生态系统上代币化资产虽能满足监管要求，但在吸引用户和投资者方面可能较为受限。

此外，如何增加代币化资产的需求、提高其流动性和实用性，同时平衡操作体验、交易成本与技术风险，也是亟待解决的问题。
展望未来，随着技术的不断进步和监管环境的改善，RWA 市场有望为全球金融行业的创新和发展注入新的活力。可以预见的是，更多现实可交易资产的区块链化交易将变得更为可追溯、透明、高效且安全，这预示着一个全新的资产管理和交易时代的到来。我们有理由相信，RWA 将是加密领域下一个引人瞩目的前沿方向。

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  <div>作者：**Carl Y. **，Gate.io研究员
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