Gate.io 博客为何人们认为SEC对哪些加密资产是证券犹豫不决？

为何人们认为SEC对哪些加密资产是证券犹豫不决？

08月03日 11:40

摘要

🔷 SEC一直在推动加强对可能出售或提供证券的加密产品和平台的监管。

🔷 监管机构已采取了数项与加密平台和交易所相关的执法行动。

🔷 然而，美国证券交易委员会尚未明确哪些加密资产是证券，哪些是商品。

🔷 最近对Coinbase前经理伊桑·瓦希（Ishan Wahi）的指控引起了业界广泛热议，许多人认为SEC尚未决定哪些加密资产是证券。

自加密货币诞生以来，关于如何将这些新的数字资产纳入传统类别的争论一直不断。这场争论的焦点在于确定哪些新兴加密资产是证券。与大宗商品不同，这些法律要求对相关新兴加密资产进行详细披露，以告知投资者潜在风险。2017年，美国证券交易委员会（Securities and Exchange Commission）前主席杰伊·克莱顿（Jay Clayton）警告加密交易所，其许多产品可能属于证券范畴，因此应根据联邦证券法进行及时注册。一年后，Clayton在接受采访时表示，替代法定货币的加密货币是商品而不是证券。SEC最近对Coinbase前经理Ishan Wahi的指控引发广泛热议，许多人认为SEC尚未决定哪些加密资产是证券。

SEC对Ishan Wahi、Nikhil Wahi和Sameer Ramani的指控

7月21日，美国证券交易委员会（SEC）官网发布新闻稿称，已对加密货币交易平台Coinbase前产品经理Ishan Wahi及其兄弟Nikhil Wahi和朋友Sameer Ramani提出内幕交易指控。SEC称，受雇于Coinbase期间，Ishan帮助协调该平台的上市交易公告，其中包括哪些加密货币资产或代币将可进行交易。2021年6月到2022年4月期间，Ishan多次违反职责向其兄弟和朋友透露即将发布的上市公告的时间和内容，非法获利总计超过110万美元，其相关行为违反了《证券交易法》。SEC还声称，Nikhil Wahi和Ramani购买了 "至少25种加密货币资产，其中至少9种是证券"。

然而，SEC的指控中并没有提到为何其余16项加密资产不符合证券资格。SEC声称，针对涉嫌证券欺诈指控的其中九项加密资产属于证券法下规定的“投资合同”，因为：
“他们提供并出售给投资者。”
“他们在一家共同的企业中投资。”
他们创造了“一个从他人的努力中获得利润的合理预期。”

美国纽约南区检察官办公室（SDNY）的同时指控

与SEC对Wahi、他的兄弟和Ramani提出的安全欺诈指控相反，SDNY起诉了两名涉嫌电信欺诈的被告。根据SDNY的起诉书显示，Wahi的兄弟和朋友根据Ishan Wahi提供的关于预期上市公告的重大非公开信息的提示，在至少14次上市公告前不久分别进行了涉及至少25种不同加密资产的交易，从而谋得150万美元的非法利润。

SDNY针对的四项电汇欺诈罪名指控包括：
针对Wahi和他的兄弟进行的电汇欺诈阴谋。
针对Wahi和他的朋友单独进行的电汇欺诈阴谋。
针对Wahi和他兄弟进行的的实质性电汇欺诈。
针对Wahi和他的朋友进行的实质性电汇欺诈。

为何人们认为SEC对哪些加密资产是证券犹豫不决

美国证券交易委员会于2022年5月3日宣布，将在执法部门新更名的加密资产和网络部门增加20个新职位。该部门目前有50个职位，专门负责执行涉及加密资产发行、加密资产交易所、加密资产借贷、质押产品、DeFi平台、非同质化代币（NFT）和稳定币的潜在证券法违规行为。自2017年以来，加密资产和网络部门已采取了80多项与加密资产产品和平台相关的执法行动，避免了20多亿美元的资金损失。

SEC一直在推动加强对可能出售或提供证券的加密货币产品和平台的监管和监督。然而，诸如“coin”、“代币”、“货币”和“资产”等术语经常互换使用，以描述加密世界中的数千种产品，因此很难仅根据术语对其进行准确分类。

Howey测试

Dentons.com

SEC在确定数字资产是否为证券时，会考虑其是否为“投资合约”。要归类为投资合约，资产必须符合Howey测试的三个标准，即必须有（1）资金投资；（2）合资企业；及（3）从他人的努力中获得利润的合理预期。然而，如果证券交易委员会注册的投资顾问被要求确定特定加密资产是否为“证券”，则这类资产往往难以应用Howey测试。

SEC关于某些加密资产是“证券”的法律理论仍有待联邦法院审理确定。美国证券交易委员会目前正在就Ripple出售数字资产XRP是否构成未注册证券的问题对Ripple Labs提起诉讼。

在Wahi案中，SDNY并没有提出证券欺诈指控，这或许反映出，该公司对于排除合理怀疑，证明被告交易的“证券”受联邦证券法管辖的担忧。

结语

SEC已采取措施对加密货币行业进行监管，以保护投资者并维持市场内的金融稳定。为有效执行其加密资产、稳定币和加密平台的监管项目，SEC必须明确哪些加密资产属于证券。就目前而言，似乎几乎没有或根本没有明确相关概念。SEC关于对加密资产应用Howey测试的法律理论仍在联邦法院受到质疑。

作者：Gate.io研究员M. Olatunji 译者： Joy Z.
*本文仅代表研究员观点，不构成任何交易建议。
*本文内容为原创，版权为Gate.io所有，如需转载请注明作者和出处，否则将追究法律责任。

ETH/USDT + 5.38%

BTC/USDT + 3.07%

GT/USDT + 1.08%

解鎖盲盒最高獲$6666獎勵

立即註冊

为何人们认为SEC对哪些加密资产是证券犹豫不决？

選擇語言及地區

法幣匯率