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## [TL；DR]: 
1 月 10 日美国现货比特币 ETF 核准通过后，币价短暂上冲后最大跌幅超 15%，爆仓资金达 3.42 亿美元。

市场猜测本轮下跌是短线投机资金针对「卖新闻」获利退出，以及技术面的超买所致。

类比黄金、白银 ETF 通过后的价格反应，比特币的下跌则仍属正常，长期将迎来价值发现的历程。

## 引言
近期，美国证券交易委员会终于在 1 月 10 日批准了 11 支比特币 ETF，但在利好消息公布后的几小时内，<a href="/zh-tw/price/bitcoin-btc" target="_blank" class="blog_inner_link">比特币价格</a>小幅攀升至 49000 美元后，反而回落至 41000 美元附近，「卖新闻」则称为观察者的看跌依据。

然而，关于即将在四月份发生的比特币减半事件，人们的看法却各不相同，本文将对此做深入解读。
 
## 下调比特币大幅跳水，带动市场回调
现货比特币 ETF 获得通过，被媒体形容为具有里程碑意义的历史性事件，但加密市场对此反应平淡，甚至在两天后开始下跌。这让很多人疑惑，比特币 ETF 的通过究竟是利好还是利空？

根据 Gate.io 的行情显示，现货比特币 ETF 通过之后，价格小幅冲至最高 49000 美元，而后一路下跌，最低探至 41422 美元，跌幅超 15%。截至撰文日，币价仍处于下行之后的窄幅震荡中，价格暂报 42722 美元。
 ![](https://gimg2.gateimg.com/image/article/1705397508img_v3_0275_30b68186-34f9-497a-987d-a31f531dbbix.jpg)
图 1 来源：Gate.io
 
而根据 CoinGlass 的数据，截至币价大跳水次日，24 小时内加密货币市场共有超过 10 万名投资者遭遇爆仓，总金额达到 3.42 亿美元。

比特币的下跌不仅带动了整个加密市场的下调，同时也引发了相关概念股的调整。在美股市场上，加密货币概念股同时段出现普遍下跌，Marathon Digital 下跌超过 15%，Riot Platforms 下跌超过 10%，MicroStrategy 下跌超过 9%，嘉楠科技下跌近 9%，Coinbase 下跌超过 7%。
 
## 降息仍未清晰，利好兑现转跌
尽管 ETF 的通过对比特币来说是长期利好，但该消息尘埃落定之后，市场又陷入了流动性紧张和资金面流出的短期利空博弈中。

在经济数据方面，美国 2023 年 12 月的生产者价格指数（PPI）同比增长 1%，低于预期的 1.3%，前值为 0.9%；环比意外下降 0.1%，连续三个月未增长。此外，核心 PPI 同比增长 1.8%，预期为 1.9%，前值为 2%。

而在 PPI 数据发布的前一天，美国劳工部公布的数据显示，2023 年 12 月的消费者价格指数（CPI）环比上涨 0.3%，同比上涨 3.4%，均高于华尔街的预期，且显著高于美联储 2%的通胀目标。

这为美联储在今年的降息预期增加了一些难度，而紧缩的流动性政策越久则对加密市场越不利。

另外从资金流数据来看，除了有短期投机资金直接抛售比特币套现外，灰度 ETF 和 FTX 破产的清售抛压也是本轮下跌的重要推手。
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图 2 来源：Bloomberg
 
据数据显示，现货比特币 ETF 发行首日，灰度的 GBTC 现货比特币 ETF 占近一半的交易量，上市两天有 5.79 亿美元资金流出。
 
<a href="/zh-tw/price/holo-hot" target="_blank" class="blog_inner_link">Holo price</a>
目前许多关于本轮下跌的解读，都归结于「Buy the Rumor, Sell the News」，这确实有一定道理。

如果我们将比特币 ETF 的现状与过去黄金和白银 ETF 的审批历程进行比较，或许能从中得到一些启示。

历史数据显示，当黄金 ETF GLD 在 2014 年 11 月获得审批时，黄金价格并没有因此达到新的峰值。但在接下来的 8 年里，黄金价格翻了两番以上，从最初的 400 美元涨至 1800 美元，市值从约 2 万亿美元增至约 10 万亿美元，增加了约 8 万亿美元。

据 Mcoscillator 的分析师判断，GLD 首次上市的那一刻并没有标记出金价的确定顶部，但两周后金价确实形成了一个重要的顶部，并在接下来的 10 个月中一直没有被突破。
 ![](https://gimg2.gateimg.com/image/article/1705397603img_v3_0275_e3d3c9a3-8270-4dca-aa15-56e024fa67ix.jpg)
图 3 来源：mcoscillator.com
 
类似的情况也发生在 2006 年 4 月白银 ETF SLV 首次上市时。SLV 获得批准的当天并没有标志着确切的顶部，但它被视为顶部结构的一部分，并在之后的几个月里一直维持在高位。
 ![](https://gimg2.gateimg.com/image/article/1705397697img_v3_0275_0a2e50fd-51f1-4f38-ade1-24fd0d93fbix.jpg)
图 4 来源：mcoscillator.com
 
这些历史数据对比特币 ETF 的现状提供了有价值的参考。尽管比特币 ETF 的批准可能不会立即导致价格达到新的峰值，但它可能成为市场结构的一部分，并可能在未来的几个月里对价格产生重要影响。

事实上，美国 SEC 通过比特币 ETF 后，投资者得以通过熟悉且易于使用的形式参与最大、最流行、最领先的数字资产的财务表现，这与交易传统股票类似。这种结构大大减轻了管理加密货币钱包、保护私人密钥以及熟悉加密货币交易所的种种技术负担。

比特币 ETF 为那些对比特币市场感兴趣，但又畏惧处理加密货币的复杂性的人们扫清了进入市场的障碍。它不仅提供了一个更为简化和精简的投资渠道，还保留了比特币市场的动态性和潜在的丰厚利润。

在笔者看来，比特币 ETF 的通过不仅是一个利好的落地，更为迎接今年减半行情铺垫了一个相对坚实的基础。

可以肯定的是，ETF 将对加密市场带来诸多变化和影响，尽管短期内仍有一些获利回吐后的波动，这对短期投资者提出了一定考验，但对长期投资者而言，在 2024 年乃至更长期来看，我们将见证加密资产的快速成长。



<div class="blog-details-info">
  <div>作者：**Carl Y.**，Gate.io研究员
  <div class="info-tips">\*本文仅代表作者观点，不构成任何交易建议。
  <div>\*本文内容为原创，版权为Gate.io所有，如需转载请注明作者和出处，否则将追究法律责任。
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