GMX v2 và các đối thủ cạnh tranh: làn sóng đột phá mới trên thị trường phái sinh phi tập trung

Khi thị trường tiền điện tử trưởng thành, các sàn giao dịch phái sinh phi tập trung như GMX v2 và các nền tảng mới nổi như Vertex Protocol, Hyperliquid và Apex Protocol đang dần nổi lên. Những nền tảng này không chỉ thách thức vị trí dẫn đầu của GMX mà còn báo trước một sự chuyển đổi lớn trong lĩnh vực tài chính phi tập trung (DeFi). Bài viết nghiên cứu này của Bing Ventures sẽ sử dụng GMX v2 làm điểm khởi đầu, tập trung vào GMX và các đối thủ cạnh tranh chính của nó, để thảo luận về sự phát triển của bối cảnh cạnh tranh và xu hướng tương lai của thị trường phái sinh phi tập trung.

Quy mô của thị trường phái sinh phi tập trung

Nguồn: Coingecko

Bảng trên cho thấy dữ liệu khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày của giao ngay và phái sinh trên các sàn giao dịch phi tập trung và sàn giao dịch tập trung vào năm 2023. Có thể thấy rằng giao dịch giao ngay trên các sàn giao dịch phi tập trung là 1,84 tỷ USD, cao hơn một chút so với phái sinh. Khối lượng giao dịch là 1,44 tỷ USD, nhưng mặt khác, khối lượng giao dịch phái sinh của các sàn giao dịch tập trung là 64,74 tỷ USD, cao hơn nhiều so với 19,18 tỷ USD của giao dịch giao ngay.

Qua dữ liệu trên, chúng ta có thể thấy rằng thị trường sàn giao dịch tập trung lớn hơn thị trường sàn giao dịch phi tập trung xét về giao dịch giao ngay và phái sinh, trong đó thị trường phái sinh đặc biệt nổi bật. Bất chấp sự cố FTX và hàng loạt thất bại trước đó của các tổ chức tập trung, có vẻ như các sàn giao dịch tập trung vẫn là lựa chọn hàng đầu của công chúng. Ngoài ra, khối lượng giao dịch phái sinh của các sàn giao dịch tập trung có tỷ lệ rất cao so với thị trường giao ngay, cho thấy thị trường phái sinh của các sàn giao dịch tập trung sôi động hơn nhiều so với thị trường giao ngay.

Nguồn: DefiLlama

GMX v2 và các đối thủ cạnh tranh

GMX v2: Người chơi mới đột phá trên thị trường

Chúng tôi đã phân tích những thay đổi của thị trường kể từ khi GMX v2 chính thức ra mắt. Thị trường ban đầu vẫn bị thống trị bởi GMX v1 và dYdX, Mux Protocol và Apex Protocol chỉ có thể theo sau với TVL xa xôi, còn GMX v2 mới chỉ bắt đầu với TVL không đáng kể. Nhưng kể từ ngày 5 tháng 11 năm 2023, trong vòng chưa đầy bốn tháng, GMX v2 đã phát triển để có thể so sánh với Mux Protocol và Apex Protocol, thậm chí còn vượt qua TVL của hai giao thức sau (GMX v2: 89,27 triệu USD; Mux Protocol: 57,71 triệu USD; Giao thức Apex: 45,51 triệu USD). Cùng với sự tăng trưởng của GMX v2, TVL của GMX v1 cũng giảm dần trong giai đoạn sau đó. Chúng tôi tin rằng điều này là do người dùng chuyển từ v1 sang v2, vì v2 giải quyết được nhiều thiếu sót của v1, dẫn đến tình trạng hiện tại.

Nguồn: Dune Analytics @gmx-io

Sự tăng trưởng nhanh chóng về khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày của GMX v2 kể từ khi ra mắt cho thấy phản ứng tích cực của thị trường đối với các tính năng và cải tiến mới của nó. Sự tăng trưởng TVL của phiên bản v2 so với phiên bản v1 phản ánh tính hiệu quả của chiến lược tối ưu hóa, đặc biệt là trong việc nâng cao hiệu quả giao dịch và giảm chi phí cho người dùng. Sự tăng trưởng TVL của GMX v2 không chỉ cho thấy dòng vốn đổ vào mà còn gợi ý về một sự thay đổi sâu sắc hơn: sự di chuyển của người dùng từ các phiên bản giao thức cũ hơn và việc bổ sung thêm người dùng mới. Sự tăng trưởng này cũng đi kèm với những thách thức, đặc biệt là làm thế nào để duy trì động lực và sức hấp dẫn của sự tăng trưởng này. Tương lai của GMX v2 phụ thuộc vào khả năng duy trì xu hướng tăng trưởng này trong khi vẫn duy trì sự ổn định và bảo mật của nền tảng.

Nguồn: Dune Analytics @gmx-io

Như có thể thấy từ hình trên, số lượng người dùng hàng ngày của v2 đã bắt kịp v1. Tuy nhiên, đối với GMX v2, nguồn tăng trưởng người dùng đa dạng hơn, bao gồm cả người dùng chuyển từ phiên bản v1 và những người tham gia DeFi mới. Đằng sau sự tăng trưởng của người dùng là sự công nhận về trải nghiệm giao dịch được tối ưu hóa và hiệu quả tài chính cao hơn của GMX v2. Những yếu tố này đã thu hút một nhóm người dùng rộng rãi. Về phí xử lý, thu nhập từ phí xử lý của v1 vẫn cao hơn so với v2, phản ánh sự khác biệt về cơ cấu tính phí giữa hai bên. Lượng người dùng tràn vào phản ánh sự thành công của GMX v2 trong tiếp thị và giáo dục người dùng. Tuy nhiên, sự tăng trưởng nhanh chóng của lượng người dùng mới cũng mang đến những thách thức, làm thế nào để chuyển đổi những người dùng mới này thành người dùng trung thành lâu dài là bài toán mà GMX v2 cần phải đối mặt. Chúng tôi tin rằng chiến lược tương lai của GMX v2 nên tập trung vào việc liên tục cải thiện trải nghiệm người dùng và sự tham gia sâu rộng của cộng đồng để củng cố vị thế của mình trên thị trường.

Đồng thời, để thúc đẩy sự cân bằng giữa các vị thế mua và bán và nâng cao hiệu quả sử dụng vốn, mô hình tính phí của GMX V2 cũng đã được điều chỉnh. Các biện pháp điều chỉnh cụ thể bao gồm:

• Giảm phí mở/đóng vị thế: Giảm phí ban đầu 0,1% xuống 0,05% hoặc 0,07%. Tỷ lệ này phụ thuộc vào việc mở một vị thế có giúp cân bằng thị trường mua và bán hay không, nếu nó giúp cân bằng thì mức phí thấp hơn sẽ được tính. *Giới thiệu về phí cấp vốn: Trong thế cân bằng giữa lực lượng dài và lực lượng ngắn, bên mạnh hơn cần phải trả mức cấp vốn cho bên yếu hơn. Mức phí này không cố định mà được điều chỉnh từng bước dựa trên tỷ lệ vị thế. Ví dụ: nếu tổng số vị thế mua lớn hơn các vị thế bán, tỷ lệ tài trợ mà người mua cần trả cho người bán sẽ tăng dần cho đến khi chênh lệch giữa hai vị thế giảm xuống dưới một ngưỡng cụ thể hoặc đạt đến một giới hạn trên nhất định thì sẽ không thay đổi. sau khi đạt tới giới hạn trên. Và ngược lại. Cơ chế tỷ giá phân đoạn năng động như vậy có thể làm tăng không gian chênh lệch giá, thu hút sự tham gia của các quỹ chênh lệch giá và do đó thúc đẩy sự cân bằng giữa lực lượng mua và bán trên thị trường.

Tóm lại, chúng tôi tin rằng một trong những thách thức lớn nhất mà GMX v2 phải đối mặt là làm thế nào để duy trì tính bảo mật và ổn định của nền tảng trong khi phát triển nhanh chóng. Trong lĩnh vực DeFi, các sự cố bảo mật xảy ra thường xuyên và GMX v2 phải đảm bảo rằng nền tảng của nó được bảo vệ khỏi những rủi ro đó. Một thách thức khác là làm thế nào để tiếp tục duy trì lợi thế của mình trước sự cạnh tranh khốc liệt của thị trường, đặc biệt là trước sự cạnh tranh từ các giao thức mới nổi khác. GMX v2 cũng cần tập trung vào cách tiếp tục đổi mới để duy trì sức hấp dẫn của sản phẩm và dịch vụ của mình. Cuối cùng, sự thành công của GMX v2 sẽ phụ thuộc vào cách nó cân bằng giữa tăng trưởng và ổn định, đổi mới và an ninh.

Nguồn: DefiLlama

Đồng thời, chúng tôi so sánh tỷ lệ thay đổi TVL hàng tháng của 15 giao thức phái sinh hàng đầu theo TVL tính đến ngày 6 tháng 11 năm 2023. Mức tăng của dYdX và gmx không có gì nổi bật, thay vào đó là những con ngựa ô là Vertex Protocol, Hyperliuid và Apex Protocol. Mức tăng TVL trong tháng qua lần lượt đạt 63,22%, 30,69% và 25,49%. Do đó, chúng ta sẽ lần lượt khám phá ba giao thức trên và phân tích câu chuyện hoặc động lực chính đằng sau sự trỗi dậy của chúng.

Giao thức Vertex: Tính cạnh tranh của các hoạt động chi phí thấp

Giao thức Vertex là một sàn giao dịch phi tập trung tích hợp giao dịch giao ngay, hợp đồng vĩnh viễn và thị trường tiền tệ. Giao thức kết hợp độc đáo sổ lệnh giới hạn tập trung (CLOB) và nhà tạo lập thị trường tự động (AMM) để đảm bảo tính thanh khoản được nâng cao, thay đổi trải nghiệm giao dịch của người dùng.

Giao thức được xây dựng trên lớp thứ hai (L2) của Arbitrum và được thiết kế để giảm phí gas và chống lại giá trị có thể trích xuất của thợ mỏ (MEV), thúc đẩy các giao dịch hiệu quả và tiết kiệm chi phí trong không gian phi tập trung. Giao thức Vertex có ba trụ cột: trình tự sắp xếp ngoài chuỗi, AMM trên chuỗi và công cụ xử lý rủi ro trên chuỗi mạnh mẽ. Sổ lệnh và AMM phối hợp với nhau để tích lũy thanh khoản, không chỉ từ các nhà tạo lập thị trường API mà còn từ những người đóng góp trên chuỗi. Công cụ rủi ro của nó đảm bảo thanh lý nhanh chóng, trong khi nguồn thanh khoản kép cho phép các nhà giao dịch có được mức giá tốt hơn. Khối lượng giao dịch ngày càng tăng trên Vertex là minh chứng cho sự thành công của mô hình độc đáo này.

Hệ thống ký quỹ chéo của Vertex Protocol giúp cả người giao dịch có kỹ năng và người mới bắt đầu sử dụng dễ dàng, giảm đáng kể yêu cầu ký quỹ. Ví dụ: nếu một nhà giao dịch có vị thế ETH có đòn bẩy giao ngay và vị thế hợp đồng vĩnh viễn ETH ngắn hạn, thì yêu cầu ký quỹ tổng hợp có thể thấp hơn mức ký quỹ cần thiết để mở hai vị thế riêng biệt bằng các tài khoản riêng biệt. Bằng cách giới thiệu khái niệm ký quỹ danh mục đầu tư, hệ thống này cho phép các nhà giao dịch điều chỉnh mức đòn bẩy của các vị thế khác nhau để đáp ứng khẩu vị rủi ro được cá nhân hóa của họ. Nếu giá trị của vị thế đòn bẩy giao ngay ETH dài hạn giảm, số tiền ký quỹ vượt quá (lợi nhuận chưa thực hiện) từ hợp đồng vĩnh viễn ETH ngắn hạn có thể được sử dụng để duy trì mức ký quỹ cần thiết và ngăn vị thế đòn bẩy giao ngay ETH dài hạn bị buộc phải thanh lý. Có thể thấy, cách tiếp cận của Vertex tối đa hóa hiệu quả sử dụng vốn.

Hiệu suất dự án

Kể từ khi thành lập dự án, có thể thấy từ hình trên rằng khối lượng giao dịch TVL và phái sinh của giao thức vertex cũng tăng đều đặn.

Tổng số tiền bị khóa

Mặc dù giao thức Vertex cung cấp trải nghiệm giao dịch sáng tạo nhưng TVL của nó vẫn chưa đủ so với GMX. Điều này chủ yếu là do các sản phẩm cho vay của nó chưa hoàn thiện và hiện chỉ hỗ trợ một số loại tiền tệ chính thống hạn chế, chẳng hạn như wBTC, wETH, USDC, v.v., tổng cộng có năm loại. Điều này hạn chế khả năng thu hút nhiều khối lượng bị khóa hơn. Ngoài ra, tính đến thời điểm viết bài, token gốc VRTX của nó vẫn chưa được ra mắt chính thức nên thiếu chức năng để người dùng kiếm lãi thông qua đặt cược, đây là một lý do khác khiến TVL hiện tại ở mức thấp.

Khối lượng giao dịch phái sinh

Trong thị trường sàn giao dịch phi tập trung cạnh tranh khốc liệt, Vertex Protocol đã chiếm được 15–30% khối lượng giao dịch hàng ngày một cách ngoạn mục, cho thấy hiệu suất vượt trội ngay cả khi so sánh với những gã khổng lồ trong ngành như GMX, Gains và Kwenta. Đặc biệt so với GMX, khối lượng giao dịch của Vertex có sự dẫn đầu rõ ràng. Để một dự án mới nổi có thể vượt qua khối lượng giao dịch của các dự án dẫn đầu khác trong một thời gian ngắn, điều này chứng tỏ đầy đủ rằng thiết kế dự án độc đáo của nó đã thu hút thành công người dùng trong ngành.

Phí giao dịch và thu nhập

Phí của GMX; Nguồn: DefiLlama

Phí của Giao thức Vertex; Nguồn: DefiLlama

GMX tính phí giao dịch cao hơn so với giao thức Vertex. Giao thức Vertex thực hiện chính sách miễn phí cho người tạo và cung cấp mức phí cực thấp cho người thực hiện trên các cặp giao dịch chính (2 điểm cơ bản cho các cặp giao dịch stablecoin, 2–3 điểm cơ bản cho thị trường cốt lõi và 4 điểm cơ bản cho thị trường không cốt lõi) . Để so sánh, GMX v1 tính phí 0,1% khi mở và đóng một vị thế (v2 giảm xuống 0,05% hoặc 0,07%) và các khoản phí bổ sung lên tới 0,2% đến 0,8% sẽ được tính nếu các sàn giao dịch tham gia vào giao dịch. Lợi thế về cơ cấu phí này làm cho giao thức Vertex trở nên hấp dẫn hơn trên thị trường, mặc dù phí giao dịch thấp hơn có thể khiến tăng trưởng doanh thu ít đáng kể hơn so với tăng trưởng khối lượng giao dịch.

Chúng tôi tin rằng Vertex Protocol đã nhanh chóng khẳng định vị thế của mình trên thị trường bằng cách cung cấp cấu trúc phí thấp rất cạnh tranh. Chiến lược phí thấp này thu hút một lượng lớn nhà giao dịch đang tìm kiếm hiệu quả về chi phí, đặc biệt trong điều kiện thị trường hiện tại nơi người dùng ngày càng tập trung vào chi phí giao dịch. Tuy nhiên, về lâu dài, chiến lược này sẽ phải đối mặt với những thách thức về lợi nhuận, đặc biệt khi duy trì các dịch vụ và hoạt động nền tảng chất lượng cao.

Do đó, Vertex Protocol cần khám phá các mô hình doanh thu và dịch vụ giá trị gia tăng khác đồng thời thu hút người dùng với chi phí thấp để đảm bảo tính bền vững lâu dài. Mặc dù trước đây doanh thu phí giao dịch hàng ngày của GMX từng cao nhưng gần đây nó đã giảm xuống mức tương tự như Vertex Protocol (~ $100K). Kết hợp với khối lượng giao dịch ngày càng tăng của Vertex Protocol, dự kiến doanh thu trong tương lai của nó có khả năng vượt GMX.

Siêu thanh khoản: Sổ lệnh riêng trên chuỗi DEX trên L1

Hyperliquid là một sàn giao dịch phi tập trung hợp đồng tương lai vĩnh viễn dựa trên sổ lệnh. DEX chạy trên chuỗi Hyperliquid, một chuỗi khối lớp 1 được xây dựng trên Tendermint. Lý do chính cho sự phát triển nhanh chóng của Hyperliquid là nó có lớp mạng riêng. Điều này cho phép nhóm Hyperliquid điều chỉnh linh hoạt phí gas, MEV, trượt giá, v.v. để đạt được trải nghiệm giao dịch nhanh nhất và hiệu quả nhất. Hiệu suất của nó đủ mạnh để hỗ trợ 20.000 thao tác mỗi giây.

Việc có lớp mạng riêng cũng cho phép họ phát triển sổ đặt hàng trên chuỗi để đảm bảo tính minh bạch hoàn toàn của mọi giao dịch được thực hiện, điều này rất cần thiết trên thị trường sau khi sự cố FTX bị phơi bày. Hyperliquid L1 giúp họ có thể tạo ra nền tảng trực tuyến, phi tập trung, không cần tin cậy và không được cấp phép nhất có thể.

Trên Hyperliquid, vault cung cấp tính thanh khoản cho các chiến lược giao dịch trên chuỗi. Vault có thể được tự động hóa hoặc quản lý bởi các nhà giao dịch cá nhân. Bất kỳ ai gửi tiền vào kho tiền đều có thể nhận được một phần lợi nhuận, cho dù đó là DAO, giao thức, tổ chức hay cá nhân. Và chủ sở hữu kho tiền nhận được 10% tổng lợi nhuận. Hyperliquid cũng là sàn giao dịch đầu tiên niêm yết các hợp đồng vĩnh viễn chỉ số chofriend.tech. Ban đầu, điều này dựa trên TVL, nhưng sau khi rõ ràng rằng định nghĩa TVL có thể bị thao túng, nó đã được thay đổi thành dựa trên giá trung bình của 20 tài khoản chính thống do lãi suất mở ngày càng tăng.

Hiệu suất dự án

TVL của dự án cũng tăng lên giống như giao thức vertex, khối lượng giao dịch phái sinh hàng tháng đã đạt gần 1,5 tỷ kể từ khi ra mắt, có đỉnh đạt tới 8 tỷ, nhưng tính trung bình, giao thức đỉnh vẫn vượt trội.

Tổng số tiền bị khóa

Mặc dù tổng giá trị bị khóa (TVL) của Hyperliquid không thể so sánh với GMX, nhưng khi so sánh với Vertex Protocol ra mắt cùng kỳ, ngoại trừ tháng 9, TVL của Hyperliquid hơi kém. Nguyên nhân TVL thấp chủ yếu là do hạn chế của chức năng gửi tiền cầm cố. Dự án chủ yếu thực hiện khóa quỹ thông qua Vault và người dùng nhận được phần lợi nhuận của kho tiền bằng cách gửi tiền vào kho tiền. Tuy nhiên, phương thức bắt chước giao dịch này chắc chắn tiềm ẩn những rủi ro nhất định, vì lãi lỗ của giao dịch hoàn toàn phụ thuộc vào kỹ năng giao dịch của Vault Leader. Vì vậy, điều này không mang lại nhiều sự bảo vệ cho nhà đầu tư và kém hấp dẫn.

Ví dụ: biểu đồ trên cho thấy hiệu suất của Nhà cung cấp siêu thanh khoản (HLP), đây là kho tiền riêng của giao thức hoạt động, thanh lý và nhận một phần phí giao dịch. Chúng ta có thể thấy rằng lợi tức đầu tư là âm (-2,41%) và tỷ lệ lãi lỗ tiếp tục giảm, điều này cho thấy việc gửi tiền vào Vault có thể không phải là một lựa chọn sáng suốt cho người dùng.

Khối lượng giao dịch phái sinh

Nguồn: Dune Analytic @shogun, tính đến ngày 5 tháng 11 năm 2023

Mặc dù nó không lớn bằng Vertex Protocol về thị phần nhưng là một giao thức mới nổi, nó có thị phần khoảng 6%, không tệ, tuy nhiên khối lượng giao dịch đã giảm trong tháng qua và không thể để tiếp tục quá trình giao thông trước đây.

Phí giao dịch và thu nhập

Cấu trúc phí giao dịch của Hyperliquid như sau:

• Người nhận thanh toán một khoản phí cố định là 2,5 điểm cơ bản và người tạo ra nhận được khoản giảm giá 0,2 điểm cơ bản. Người giới thiệu nhận được 10% (tức là 0,25 điểm cơ bản) từ phí giao dịch của những người tham gia mà họ đề xuất. Các khoản phí còn lại sẽ được chuyển đến quỹ bảo hiểm và HLP (khoảng 2,05 điểm cơ bản).
• So với Vertex, nơi nhóm hoặc người trong nội bộ nắm giữ số lượng lớn mã thông báo là người hưởng lợi chính từ phí, trong Hyperliquid, phí được phân bổ trực tiếp cho cộng đồng: 40% chuyển đến quỹ bảo hiểm và 60% chuyển đến HLP.

Cấu trúc phí của Hyperliquid tập trung mạnh vào việc phân phối nhiều phần thưởng hơn cho cộng đồng. Ngược lại, giao thức Vertex cung cấp mức phí bằng 0 cho người tạo và mức phí cực thấp cho người thực hiện trên các cặp giao dịch chính, với một phần phí giao dịch được sử dụng để hỗ trợ Vault và nhà cung cấp thanh khoản. Sự khác biệt này cho thấy việc phân bổ phí của Hyperliquid ưu tiên thưởng cho các thành viên cộng đồng trực tiếp hỗ trợ vận hành mạng và quản lý rủi ro.

Giao thức Apex: Sàn giao dịch đa chuỗi được cung cấp bởi ZK Rollup

ApeX Pro được xây dựng bằng công cụ mở rộng Lớp 2 StarkEx của StarkWare và sử dụng mô hình sổ đặt hàng để cung cấp các giao dịch hợp đồng vĩnh viễn ký quỹ chéo nhằm đạt được trải nghiệm người dùng an toàn, hiệu quả và thân thiện. Đồng thời, nó cũng không bị giam giữ, có nghĩa là tài sản của người giao dịch nằm hoàn toàn trên chuỗi và người giao dịch kiểm soát khóa riêng. Việc ứng dụng giải pháp mở rộng dung lượng của ZK Rollup giúp nâng cao tính bảo mật giao dịch và bảo vệ quyền riêng tư của người dùng. So với các sản phẩm tương tự như dYdX và GMX, ApeX cung cấp tỷ lệ giao dịch thuận lợi hơn. Phần thưởng đặt cược và phần thưởng mua lại mã thông báo cũng như cơ chế phần thưởng giới thiệu cũng làm tăng thêm sức hấp dẫn của nó.

Những điểm hấp dẫn chính của cơ chế đặt cược ApeX đối với người dùng bao gồm:

• Không có thời hạn hoặc kế hoạch cố định. Người dùng có thể bắt đầu hoặc hủy đặt cược bất cứ lúc nào. Người dùng đầu tư vào đặt cược càng lâu thì phần thưởng càng lớn.
• Phần thưởng đặt cược không chỉ tính đến tài sản cầm cố mà hoạt động giao dịch của người dùng cũng sẽ tăng thu nhập của họ. Công thức phần thưởng đặt cược có tính đến điểm số của các hoạt động “T2E” để mang lại lợi ích bổ sung cho người dùng đặt cược.

Hiệu suất dự án

TVL của Apex Protocol cũng tăng đều đặn tương tự kể từ khi dự án ra mắt. Khối lượng giao dịch phái sinh hàng tháng của nó cũng duy trì ổn định ở mức khoảng 1,7 tỷ, tương tự như hai thỏa thuận trước đó.

Tổng số tiền bị khóa

TVL của Apex Protcol cao hơn nhiều so với hai phần trước. Hai chức năng doanh thu chính của nó là Smart Liquidity Pool và Apex Stake Pool đã đóng một vai trò lớn trong việc tích lũy TVL và sự tham gia trước đây rất nhiệt tình. Đặt cược trên nền tảng này mang lại tỷ lệ lợi nhuận hàng năm lên tới 56,31% và Nhóm thanh khoản thông minh cũng mang lại lợi nhuận khá tốt cho những người dùng cung cấp thanh khoản cho chiến lược tạo thị trường của họ, với tỷ lệ lợi nhuận hàng năm là 13,03% trên thứ 7.

Khối lượng giao dịch phái sinh

Nguồn: DefiLlama

So với hai giao thức còn lại, dữ liệu khối lượng giao dịch của Apex Protocol cho thấy xu hướng tăng trưởng ổn định hơn, cho thấy cơ sở người dùng và mức độ tương tác của nó tăng đều đặn.

Phí giao dịch và thu nhập

Apex cho thấy xu hướng tăng trưởng tương tự như Vertex về thu nhập từ phí. Chúng tôi tin rằng Hyperliquid và Apex Protocol đã tạo dựng được vị thế trên thị trường của mình bằng cách tập trung vào các phân khúc thị trường và nhóm người dùng cụ thể. Chiến lược tập trung vào các phân khúc thị trường cụ thể này cho phép họ phục vụ hiệu quả hơn các nhu cầu riêng biệt của những thị trường đó. Sự đổi mới của Hyperliquid trong việc cung cấp sổ đặt hàng trên chuỗi đã tạo dựng được danh tiếng của mình trong một nhóm người dùng được chọn. Apex Protocol đã được người dùng công nhận thông qua chức năng chuỗi chéo và thực hiện giao dịch hiệu quả.

###So sánh toàn diện

Dựa trên dữ liệu hiện có, chúng tôi đã xếp hạng bốn giao thức (GMX v2, Vertex Protocol, Hyperliquid và ApeX Protocol) từ năm khía cạnh: tổng khối lượng khóa (TVL), khối lượng giao dịch, xu hướng tăng trưởng người dùng, cấu trúc phí và phân bổ thị trường. sức mạnh tổng hợp và độ bền của chúng. Một số kết quả tính điểm được hiển thị dưới đây.

Nguồn: Bing Ventures

Là công ty dẫn đầu thị trường hiện tại, GMX v2 hoạt động tốt hơn trên hầu hết các số liệu, đặc biệt là TVL và khối lượng giao dịch. Nó cũng hoạt động tốt về mặt đổi mới, trải nghiệm người dùng và sự tham gia của cộng đồng, nhưng việc tuân thủ quy định có thể là một lĩnh vực có thể được tăng cường trong tương lai.

Vertex Protocol nổi bật về cấu trúc phí, phản ánh lợi thế cạnh tranh của nó trên thị trường. Mặc dù kém hơn một chút so với GMX v2 về TVL và khối lượng giao dịch, nhưng nó đã cho thấy tiềm năng về mức độ tăng trưởng của người dùng và sự tham gia của cộng đồng.

Là một nền tảng tương đối mới, Hyperliquid đạt điểm thấp trên mọi khía cạnh, phản ánh những thách thức mà các nền tảng mới nổi phải đối mặt. Chúng tôi nghĩ rằng nó có tiềm năng bắt kịp về mặt bảo mật và trải nghiệm người dùng.

Apex Protocol tương tự như Vertex Protocol trên hầu hết các số liệu, nhưng tốt hơn một chút về mức độ tham gia của cộng đồng và trải nghiệm người dùng.

Xu hướng tương lai của thị trường phái sinh phi tập trung

Tóm lại, chúng tôi tin rằng vị trí của GMX trên thị trường sàn giao dịch phái sinh phi tập trung thực sự bị thách thức bởi các giao thức mới nổi, đặc biệt là Vertex Protocol. Do lợi thế về cơ cấu phí giao dịch, nó đã bắt đầu chiếm được nhiều thị trường hơn. Bối cảnh cạnh tranh này cho thấy rằng ngay cả trong thị trường tương đối trưởng thành này, các chiến lược định giá sáng tạo và thân thiện với người dùng vẫn là một phương tiện hiệu quả đã được thử nghiệm và thực sự để thu hút người dùng và tăng thị phần.

Xét trên góc độ tổng khối lượng bị khóa (TVL), hiệu suất hiện tại của 3 dự án mới nổi này chưa đủ để so sánh với GMX. Điều này phản ánh một vấn đề trong thế giới thực: người dùng vẫn cảnh giác khi đặt cược số lượng lớn tài sản trên các nền tảng mới này. Điều này là do các yếu tố như không đủ niềm tin vào nền tảng mới, tính năng sản phẩm chưa hoàn thiện hoặc nhận thức về thị trường chưa đầy đủ. Do đó, đối với các giao thức mới nổi này, làm thế nào để thu hút vốn đầu tư của người dùng và cải thiện TVL sẽ là một thách thức lớn mà họ gặp phải.

Ngoài sự cạnh tranh của thị trường, sự phát triển trong tương lai của các giao thức này cũng sẽ bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố khác nhau như nhu cầu thị trường, tiến bộ công nghệ và môi trường pháp lý. Dưới đây là mười xu hướng mà chúng tôi tin rằng sẽ định hình tương lai của thị trường phái sinh phi tập trung. Việc nhận biết và ứng phó với những xu hướng này sẽ rất quan trọng đối với cả nền tảng hiện tại và nền tảng mới.

1. Tái thiết kinh nghiệm thị trường

Thị trường phái sinh phi tập trung đang trải qua quá trình tái cơ cấu chưa từng có. Các nền tảng mới nổi như GMX v2 và Vertex Protocol không chỉ là sự lặp lại về mặt kỹ thuật mà còn thể hiện những thay đổi cơ bản về nhu cầu thị trường và kỳ vọng của người dùng. Sự chuyển đổi này không chỉ là sự gia tăng về chức năng mà còn là sự đổi mới toàn diện về trải nghiệm giao dịch của người dùng, hiệu quả sử dụng vốn và tính minh bạch của thị trường. Chúng tôi dự đoán rằng điều này sẽ dẫn đến sự định hình lại toàn cảnh thị trường, với những nền tảng dẫn đầu cũ có thể sẽ được thay thế bằng các nền tảng mới, linh hoạt hơn, đáp ứng tốt hơn nhu cầu thị trường.

2. Tăng tốc đổi mới công nghệ

Đổi mới công nghệ là cốt lõi của việc thúc đẩy sự phát triển của các nền tảng mới. Chúng tôi hy vọng các cơ chế giao dịch sáng tạo hơn sẽ xuất hiện trong tương lai, chẳng hạn như nhóm thanh khoản hiệu quả hơn và các công cụ quản lý rủi ro được cải tiến, tất cả đều được thiết kế để giải quyết các thách thức về tính biến động và thanh khoản cao duy nhất đối với thị trường tiền điện tử. Hợp đồng thông minh cũng sẽ được tối ưu hóa hơn nữa, không chỉ về mặt bảo mật mà còn về cách thực hiện các chiến lược tài chính phức tạp và hiệu quả hơn thông qua hợp đồng thông minh. Sự đổi mới công nghệ liên tục này sẽ là chìa khóa để mỗi nền tảng duy trì tính cạnh tranh.

3. Sự gia tăng của các hoạt động xuyên chuỗi

Khi thị trường tiền điện tử trưởng thành, người dùng ngày càng yêu cầu các giao dịch liền mạch giữa các chuỗi khối khác nhau. Sự phát triển của các chức năng chuỗi chéo không chỉ cải thiện tính thanh khoản của tài sản mà còn cung cấp cho người dùng nhiều cơ hội giao dịch hơn. Chúng tôi hy vọng rằng các nền tảng hỗ trợ hoạt động đa chuỗi sẽ đạt được lợi thế cạnh tranh nhờ khả năng tương tác nâng cao của chúng.

4. Tăng yêu cầu về khả năng thích ứng với quy định

Khi môi trường pháp lý toàn cầu phát triển, các nền tảng có thể thích ứng linh hoạt và hoạt động tuân thủ trong khi vẫn duy trì tính chất phi tập trung sẽ có lợi thế. Điều này có nghĩa là các nền tảng không chỉ phải chú ý đến phát triển công nghệ mà còn phải chú ý đến sự phát triển của các quy định quốc tế và kịp thời điều chỉnh phương thức hoạt động để tuân thủ các yêu cầu pháp lý ở các khu vực khác nhau. Khả năng thích ứng với quy định này sẽ trở thành một tiêu chí quan trọng để tạo nên sự khác biệt cho các nền tảng trong tương lai.

5. Đổi mới toàn diện về trải nghiệm người dùng

Trải nghiệm người dùng sẽ là điểm khác biệt chính giữa các nền tảng. Khi cơ sở người dùng tài chính phi tập trung mở rộng, việc đơn giản hóa giao diện người dùng và quy trình giao dịch cũng như hạ thấp ngưỡng kỹ thuật sẽ trở thành chìa khóa để thu hút nhiều nhóm người dùng. Đây không chỉ là vấn đề thiết kế giao diện mà còn là việc xem xét lại toàn bộ quá trình giao dịch. Làm cách nào để duy trì tính phân quyền trong khi cung cấp trải nghiệm người dùng tương đương hoặc thậm chí tốt hơn so với các sàn giao dịch tập trung sẽ là vấn đề chính mà mỗi nền tảng cần giải quyết.

6. Bảo mật hợp đồng thông minh vẫn quan trọng

Hợp đồng thông minh là nền tảng của tài chính phi tập trung và tính bảo mật của chúng liên quan trực tiếp đến độ tin cậy và bảo mật tài sản của toàn bộ nền tảng. Do đó, việc tăng cường các biện pháp bảo mật của hợp đồng thông minh, chẳng hạn như tiến hành kiểm tra mã nghiêm ngặt hơn và thiết lập các chương trình thưởng lỗi, sẽ trở thành một phương tiện quan trọng để nâng cao độ tin cậy của nền tảng. Điều này không chỉ nhằm ngăn chặn việc mất tiền mà còn xây dựng niềm tin của người dùng đối với nền tảng.

7. Đổi mới công cụ tài chính dẫn đến cải thiện hiệu quả sử dụng vốn

Các nền tảng phi tập trung phải đối mặt với những thách thức lớn khi sử dụng vốn. Trong khi các thị trường tài chính truyền thống có các công cụ và chiến lược đã được chứng minh là có thể cải thiện hiệu quả sử dụng vốn thì thị trường tiền điện tử vẫn còn rất nhiều dư địa để phát triển trong lĩnh vực này. Các công cụ tài chính sáng tạo và chiến lược giao dịch phức tạp sẽ là trọng tâm phát triển của các nền tảng phi tập trung trong tương lai. Điều này sẽ kiểm tra sự hiểu biết thị trường và khả năng đổi mới tài chính của những người tham gia thị trường.

8. Tăng cường quản trị phi tập trung

Quản trị phi tập trung là một trong những tính năng cốt lõi của công nghệ blockchain. Sự tham gia hiệu quả của cộng đồng và quy trình ra quyết định minh bạch sẽ nâng cao độ tin cậy của nền tảng và sự tham gia của người dùng. Chúng tôi dự đoán rằng các nền tảng trong tương lai sẽ chú trọng nhiều hơn vào ý kiến đóng góp của cộng đồng và khiến sự tham gia của cộng đồng trở thành một phần quan trọng trong quá trình ra quyết định. Điều này không chỉ giúp tăng lòng trung thành của người dùng mà còn là một bước quan trọng để đạt được sự phân cấp thực sự.

9. Tài sản tổng hợp và công cụ phái sinh đa dạng hơn

Khi thị trường phát triển, nhu cầu của người dùng về các công cụ đầu tư đa dạng ngày càng tăng. Tài sản tổng hợp và nhiều loại công cụ phái sinh sẽ là chìa khóa để đáp ứng nhu cầu này. Chúng tôi dự đoán rằng các nền tảng phi tập trung sẽ cung cấp nhiều loại công cụ phái sinh hơn trong tương lai, bao gồm quyền chọn, hợp đồng tương lai và các sản phẩm tài chính phức tạp khác nhau. Các sản phẩm đa dạng hơn sẽ thu hút lượng nhà đầu tư lớn hơn và cũng sẽ nâng cao đáng kể độ sâu và tính thanh khoản của thị trường.

10. Cơ chế khuyến khích và khai thác thanh khoản

Để thu hút và giữ chân người dùng, các cơ chế khuyến khích và khai thác thanh khoản mới có thể được tạo ra và triển khai. Các cơ chế này không chỉ phải thu hút sự tham gia của người dùng mà còn phải duy trì hoạt động của người dùng trong thời gian dài. Chúng tôi hy vọng rằng cơ chế khuyến khích trong tương lai sẽ đa dạng và bền vững hơn, không chỉ là phần thưởng mã thông báo đơn giản mà còn là phần thưởng dài hạn cho lòng trung thành và sự tham gia của người dùng.