[TL;DR]

✨ Vào giữa đêm nay, Ngân hàng Trung ương Mỹ thông báo giảm lãi suất 50 điểm cơ bản, vượt qua dự đoán một chút. Thị trường tiền điện tử phản ứng tích cực, có hiệu suất tương đối nổi bật.

✨Nhìn lại lịch sử, gần như mỗi chu kỳ cắt giảm lãi suất đều đi kèm với sự suy thoái của nền kinh tế Mỹ. Thị trường vẫn chưa rõ ràng về sự cạnh tranh giữa việc tạo ra Thanh khoản và suy thoái kinh tế.

✨Quan điểm của các tổ chức đa phương diện đều lạc quan về việc tiếp tục giảm lãi suất trong năm nay, điều này cũng có nghĩa là sự đến của môi trường thanh khoản dễ dàng sẽ có lợi cho thị trường tiền điện tử, và chu kỳ mới của thị trường tiền điện tử có thể đã bắt đầu.

Giới thiệu

Sự giảm lãi suất được mong đợi từ lâu cuối cùng đã thực hiện, Ngân hàng Trung ương Mỹ thông báo giảm điểm cơ bản mục tiêu lãi suất 50 điểm, thị trường chứng khoán và thị trường tiền điện tử đã tăng đáng kể, nhưng sau đó lại giảm. Sự giảm lãi suất của Ngân hàng Trung ương Mỹ sẽ có những yếu tố thực tế như thế nào và sẽ ảnh hưởng như thế nào đến thị trường tiền điện tử, bài viết này sẽ giải thích chi tiết về vấn đề này.

4 年来首度降息，50 个điểm cơ bản降幅引人注目

Ngày 18 tháng 9 theo giờ địa phương Mỹ, Ngân hàng Trung ương Mỹ thông báo về một điều chỉnh Chính sách tiền tệ quan trọng, giảm mục tiêu Lãi suất cơ bản của quỹ Liên bang 50 điểm cơ bản xuống mức 4,75% ~ 5%, đây là lần giảm lãi suất đầu tiên từ tháng 3 năm 2020, đánh dấu sự kết thúc của chu kỳ tăng lãi suất kéo dài hai năm của Ngân hàng Trung ương Mỹ.

Quyết định giảm lãi suất lần này của Ngân hàng Trung ương Mỹ được đưa ra dựa trên sự kết hợp toàn diện của nhiều yếu tố kinh tế. Đầu tiên, nền kinh tế Mỹ đang mất động lực tăng trưởng, tốc độ tăng trưởng việc làm giảm đáng kể, tỷ lệ thất nghiệp mặc dù vẫn ở mức thấp nhưng đã có xu hướng tăng. Đồng thời, mặc dù tỷ lệ lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Ngân hàng Trung ương Mỹ, nhưng đã bộc lộ xu hướng giảm dần, đặc biệt là chỉ số lạm phát cốt lõi đã giảm xuống mức thấp hơn sau khi loại bỏ các yếu tố biến động lớn như thực phẩm và năng lượng.

Hình 1 Nguồn: Thông tin công khai

Tại cuộc họp báo, Powell đã phát đi tín hiệu cứng rắn rõ rệt hơn, đã nhấn mạnh nhiều lần rằng ủy ban 'không muốn vội vàng', và sẽ điều chỉnh lại từ từ tình hình chính sách tiền tệ của Fed. Ông tỏ ra tự tin hơn với mục tiêu giảm lạm phát liên tục xuống 2%, điều này hỗ trợ cho việc thực hiện biện pháp giảm lãi suất.

Đáng chú ý, quyết định giảm lãi suất của Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ lần này không phải không gây tranh cãi. Lần đầu tiên kể từ tháng 9 năm 2005, cuộc họp đã có phiếu không đồng意, một quan chức thiên về việc chỉ giảm lãi suất 25 điểm cơ bản. Điều này cho thấy sự bất đồng quan điểm bên trong Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ về tình hình kinh tế hiện tại và hướng điều chỉnh Chính sách tiền tệ trong tương lai vẫn tồn tại. Mặc dù vậy, Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ vẫn nhấn mạnh cam kết mạnh mẽ của mình trong việc hỗ trợ việc làm đầy đủ và đưa tỷ lệ lạm phát trở lại mục tiêu 2% (đã có sự tự tin lớn hơn), và sẽ điều chỉnh Chính sách tiền tệ dựa trên dữ liệu kinh tế một cách từ từ.

Ngoài ra, sự thay đổi chính trong dự báo kinh tế được thể hiện qua việc dự báo tỷ lệ thất nghiệp tăng, dự báo tỷ lệ thất nghiệp năm 2024 và 2025 dự kiến duy trì ở mức 4.4%, dự kiến năm 2026 là 4.3%. Dự báo lạm phát giảm nhẹ, lạm phát lõm PCE năm 2024 dự kiến là 2.6%, năm 2025 dự kiến là 2.2%, năm 2026 dự kiến là 2.0% không thay đổi. Đa số biểu đồ điểm lãi suất dự báo vẫn còn không gian giảm 50 điểm cơ bản trong năm nay.

Hình 2: Nguồn gốc: Thông tin công khai

Đáng chú ý là, nhiều cơ quan phân tích trước đây cho rằng việc cắt giảm 25 điểm cơ bản trong lần giảm lãi suất đầu tiên là bình thường, có thể tạo ra sự linh hoạt hơn cho việc giảm lãi suất sau này, nhưng hợp đồng tương lai lãi suất Mỹ lại cho thấy rằng lần giảm lần này là 50 điểm cơ bản và đã đánh cược thành công. Theo quan điểm của các chuyên gia từ người theo lệnh long và xu hướng hợp đồng tương lai lãi suất Mỹ, vào cuối năm 2024, lãi suất dự kiến sẽ giảm tổng cộng 76 điểm cơ bản, và đến tháng 10 năm 2025, lãi suất dự kiến sẽ giảm tổng cộng 196 điểm cơ bản.

Thị trường tăng trước rồi giảm, nhiều người tin rằng việc giảm lãi suất là Thông tin tốt

Sau khi Cục dự trữ liên bang Mỹ công bố việc giảm 50 điểm cơ bản, thị trường tài sản tiền điện tử và thị trường TradFi đã cho thấy những phản ứng rất khác biệt. Thị trường mã hóa nhanh chóng đáp ứng tích cực, Bitcoin vượt qua ngưỡng 62000 đô la, Ether và alts khác cũng ghi nhận được sự tăng đáng kể, tạo ra một cảnh tượng thị trường phồn thịnh. Sự bật lại này không chỉ dẫn đầu so với thị trường chứng khoán Mỹ và vàng giao ngay, mà còn đi kèm với một lượng lệnh short lớn bị thanh lý, cho thấy tâm lý thị trường rất lạc quan.

图 3 来源：Gate.io

Nhìn lại thị trường truyền thống, dù thị trường chứng khoán Mỹ và vàng tạm thời tăng giá, nhưng sau đó lại giảm, cho thấy thị trường đang có thái độ thận trọng đối với triển vọng kinh tế trong tương lai. Chỉ số S&P, Dow Jones và Nasdaq đều kết thúc với sự giảm đi, trong khi vàng Giao ngay cũng giảm từ mức cao, cho thấy thị trường đang có kỳ vọng phức tạp về hiệu quả giảm lãi suất và các chính sách tiếp theo.

Trong số những người trong ngành tài chính chính, có những người lạc quan về chính sách nới lỏng, cho rằng điều này sẽ tăng cường thanh khoản trên thị trường, cũng có những người lo ngại rằng điều này có thể làm gia tăng lạm phát và làm hỗn loạn thị trường. Hiện tại, tôi đã thấy nhiều nhà phân tích chỉ ra rằng cổ phiếu ngân hàng sẽ tăng trưởng rộng rãi do giảm chi phí vay mà nó mang lại, trong khi thị trường trái phiếu phản ánh sự không chắc chắn về chính sách kinh tế trong tương lai, tỷ lệ sinh lợi của trái phiếu Mỹ 2 năm giảm ngắn.

The 50bp unconventional opening rate cut, according to past historical experience, only occurs in times of economic or market emergencies, such as the technology bubble in January 2001, the financial crisis in September 2007, the epidemic in March 2020, which implies the possibility of a sharp decline in risk assets.

Hình 4 Nguồn: Bloomberg, Phòng nghiên cứu của Công ty Chứng khoán Trung Quốc

Ngoài ra, các chuyên gia trong thị trường tiền điện tử cũng đã đưa ra quan điểm của mình. Các KOL như Lark Davis dự đoán rằng năm 2025 sẽ là điểm cao nhất của thị trường và kêu gọi các nhà đầu tư rút lui kịp thời; trong khi đó các tổ chức nghiên cứu như Glassnode cho rằng thị trường BTC đang trong giai đoạn đình trệ, cung cầu đều không hoạt động tích cực. Hyblock Capital phân tích từ góc độ kỹ thuật và cho rằng Độ sâu của thị trường BTC đang suy giảm hoặc có thể báo hiệu cho giá cả tăng lên (bullish).

Đáng chú ý, thái độ của giới chính trị và tài chính ở Mỹ đối với chính sách cắt giảm lãi suất cũng không hoàn toàn giống nhau. Từ sự chỉ trích của Trump đến sự khẳng định của Harris, và câu hỏi về hành động của Powell của các thành viên quốc hội như Warren, tất cả đều phản ánh tác động phức tạp của chính sách cắt giảm lãi suất đối với chính trị và kinh tế.

Mặc dù thị trường chưa đạt được Nhận thức chung vững chắc, nhưng dự kiến ​​sẽ có nhiều hành động cắt giảm lãi suất hơn trong năm nay, điều này sẽ có tác động đẩy mạnh mã hóa tài sản trong tương lai.

Sự biểu hiện khác lạ của tài sản mã hóa trong tương lai của chu kỳ giảm lãi suất

Thực tế, khi xem xét các chu kỳ cắt giảm lãi suất ở quá khứ, chúng ta có thể thu thập được một số dấu hiệu tiên tri. Từ những năm 90, chu kỳ cắt giảm lãi suất thường kích động sự pump ban đầu của 'sản phẩm mẫu số' (như trái phiếu quốc gia, vàng, v.v.), trong khi 'sản phẩm tử số' (đồng, thị trường chứng khoán Mỹ, v.v.) có diễn biến tầm thường. Nhưng khi cắt giảm lãi suất sâu hơn, các sản phẩm tử số thường phản công.

Hiện tại, việc giảm mạnh lãi suất 50 điểm cơ bản đã khiến thị trường lo lắng về nền kinh tế. Dữ liệu kinh tế trong tương lai sẽ được chú trọng, và nếu nó cho thấy một nền kinh tế lành mạnh, đặc biệt là trong các lĩnh vực nhạy cảm như bất động sản, nó sẽ củng cố tín hiệu lạc quan về "cắt giảm lãi suất vừa phải, nền kinh tế ổn định" và thị trường sẽ tập trung vào triển vọng phục hồi.

Hình 5 Nguồn: Bloomberg, Phòng nghiên cứu của Công ty Chứng khoán Trung Quốc

Tuy nhiên, như đã chỉ ra trong báo cáo nghiên cứu của Zhongjin, việc áp dụng trực tiếp các quy luật lịch sử mà bỏ qua tính đặc thù chu kỳ có thể dẫn đến đánh giá sai lầm. Thời điểm chuyển đổi tài sản có mối liên hệ chặt chẽ với mức độ suy thoái kinh tế. Ví dụ, sau khi giảm lãi suất vào năm 2019, chuyển động của trái phiếu, vàng đã đảo chiều, trong khi đồng đồng, cổ phiếu Mỹ đã bật lại, cho thấy sự xoay vòng tài sản.

Vì vậy, việc áp dụng kinh nghiệm lịch sử một cách đơn giản, cho rằng việc mã hóa tài sản sẽ đi theo xu hướng tương đồng hoặc ngược lại với cổ phiếu Mỹ hoặc vàng, có vẻ quá đơn giản.

Trong thực tế, mặc dù theo lịch sử, thời kỳ thanh khoản rộng rãi có lợi cho các tài sản mã hóa như BTC, nhưng trong ngắn hạn, vẫn có nhiều yếu tố khác ảnh hưởng đến biến động giá. Ví dụ như FED bắt đầu giảm lãi suất trong quý 3 năm 2019, mặc dù lãi suất ban đầu có lợi cho BTC, nhưng sau đó giá đã trở lại với mức 7.000 USD vào cuối năm; và vào đầu năm 2020 khi giảm lãi suất, giá BTC giảm mạnh đến mức bán phá giá lớn ở mức 3.800 USD, nhưng điều này không phải do ảnh hưởng của hai lần giảm lãi suất khẩn cấp mà là do tình trạng hoảng loạn toàn cầu và khủng hoảng thanh khoản.

Hình 6 Nguồn: tradingeconomics

Ngoài ra, như đã đề cập ở trên, các chu kỳ suy thoái do việc cắt giảm 50 điểm cơ bản trong lịch sử đã bắt đầu trong bối cảnh lo ngại về tình hình kinh tế chung, điều này có thể dẫn đến sự suy yếu lâu dài của các tài sản rủi ro như BTC.

Nhìn chung, trong trường hợp tăng thanh khoản, sự ưa chuộng rủi ro tăng và biến đổi môi trường kinh tế chung, thị trường tiền điện tử có thể được theo dõi và đầu tư nhiều hơn, đặc biệt là sau khi các điểm cơ bản của 50 mã hóa đã giảm lãi suất, tạo ra sự ấm áp tâm lý. Tuy nhiên, dự báo suy thoái kinh tế của Mỹ vẫn còn sự chênh lệch lớn, cộng với luồng tiền của ETF giao ngay và sự liên kết ngày càng mạnh mẽ với thị trường chứng khoán Mỹ, BTC có thể đối mặt với tình hình phức tạp và biến đổi hơn, do đó, nhà đầu tư cần cẩn trọng khi đưa ra quyết định và tổng hợp xem xét nhiều yếu tố khác nhau.

Tác giả: Carl Y.

Bài viết này chỉ đại diện cho quan điểm của tác giả, không cấu thành bất kỳ lời khuyên giao dịch nào.

Nội dung bài viết này là nguyên tác, bản quyền thuộc về Gate.io, nếu cần sao chép vui lòng ghi rõ tác giả và nguồn gốc, nếu không sẽ bị kết án trách nhiệm pháp lý.