Tập trung vào

① Coinbase đã tạo ra một vị trí độc đáo trong thế giới phức tạp của tiền điện tử. “Liệu nó có thể thống trị cơ sở hạ tầng tiền điện tử của Hoa Kỳ hay không” và “liệu nền kinh tế tiền điện tử có trở thành một phần quan trọng của nền kinh tế thực hay không” sẽ quyết định Coinbase có thể đi được bao xa.

② Là một trong những công ty nắm giữ Bitcoin niêm yết lớn nhất thế giới, hoạt động kinh doanh SaaS cốt lõi của MicroStrategy hạn chế rủi ro giảm giá và việc sử dụng nguồn vốn chi phí thấp để tiếp tục mua Bitcoin trong thời gian dài mang lại cho nó khả năng tăng giá đáng kể.

③ Là một công ty khai thác Bitcoin hàng đầu, hoạt động kinh doanh của Marathon về cơ bản là kinh doanh chênh lệch giá năng lượng. Khả năng hoạt động khác biệt, nâng cấp phần cứng và chiến lược sử dụng năng lượng sẽ trở thành khả năng cạnh tranh cốt lõi của các công ty khai thác để vượt qua lợi nhuận của Bitcoin và vượt qua chu kỳ thành công.

Tất cả các chu kỳ đổi mới đều bắt đầu bằng sự đầu cơ. Sự suy đoán thường đi trước thực tế và các nguyên tắc cơ bản cần có thời gian để bắt kịp.

Đó là trường hợp của Internet trong vài thập kỷ qua. Mặc dù nó đã phải chịu đựng sự vỡ bong bóng vào cuối những năm 1990, nhưng ngày nay nó đã sản sinh ra một số công ty lớn nhất và có lợi nhuận cao nhất thế giới.

Thị trường tiền điện tử có thể phải đối mặt với những thách thức tương tự. Sẽ là dối trá rõ ràng nếu cho rằng sự mở rộng nhanh chóng của thị trường trong thập kỷ qua là do các yếu tố cơ bản thuần túy chứ không phải do đầu cơ thúc đẩy. Câu hỏi bây giờ là, nếu thị trường này dần dần thoát ra khỏi giai đoạn cuối của bong bóng thì giá trị thực còn lại là bao nhiêu? Đâu là những công ty tiêu biểu trong ngành này?

Bắt đầu từ thời điểm hiện tại, nhóm nghiên cứu đầu tư RockFlow sẽ giới thiệu cho bạn những công ty chứng khoán hiện tại của Hoa Kỳ được kỳ vọng sẽ tồn tại với tư cách là những người tham gia lâu dài vào thị trường mã hóa và phát triển thành những gã khổng lồ thực sự.

1. COIN: nhân tố quan trọng dẫn đầu việc xây dựng cơ sở hạ tầng và thu hút các nhà đầu tư tổ chức

Coinbase đã tạo ra một vị trí độc đáo cho riêng mình trong thế giới phức tạp của tiền điện tử. Lịch sử của nó bắt đầu từ năm 2012, bắt đầu từ một nền tảng tập trung vào Bitcoin ban đầu được Y Combinator ươm tạo. Hơn một thập kỷ sau, Coinbase đã trở thành sàn giao dịch hàng đầu về mua bán tài sản tiền điện tử và luôn tuân thủ các quy định.

Trong hai năm qua, Coinbase đã làm việc chăm chỉ để đa dạng hóa hoạt động kinh doanh của mình ngoài sàn giao dịch và mở rộng sang toàn bộ lĩnh vực công nghệ blockchain, từ cơ sở hạ tầng ví đến dịch vụ đặt cọc cho đến các giải pháp mở rộng quy mô trên chuỗi. Cơ sở tổng hợp L2 trước đây là một ví dụ điển hình.

Đồng thời, nguồn doanh thu của nó cũng đa dạng hóa đáng kể: doanh thu giao dịch của người dùng cá nhân tiếp tục giảm (lý do cơ bản là giá BTC và ETH giảm mạnh trong những quý gần đây), trong khi các loại doanh thu khác đang tăng mạnh. Đặc biệt là thu nhập lãi, đã tăng nhanh lên 201,4 triệu USD trong quý 2 năm 2023 từ mức 32,5 triệu USD của năm trước. Biểu đồ bên dưới hiển thị dữ liệu tài chính quan trọng của Coinbase trong 5 quý vừa qua:

Trong ngành công nghiệp mới nổi đầy biến động này, Coinbase đang xây dựng danh tiếng đáng tin cậy là sản phẩm của cam kết vững chắc, hoạt động minh bạch và cách tiếp cận lấy người dùng làm trung tâm. Sự tin tưởng này không chỉ được thể hiện qua nền tảng giao dịch mà còn ở các sản phẩm đa dạng của nó - từ các sản phẩm tài chính đa chức năng như tiết kiệm và phần thưởng đến thẻ ghi nợ Coinbase, cho đến việc gia nhập Web3, bức tranh chiến lược sinh thái của Coinbase đang dần hé mở.

Nói một cách khách quan, hình học định giá tương lai của Coinbase chủ yếu dựa trên câu trả lời cho bốn mệnh đề:

Đầu tiên, Coinbase có thể thống trị việc xây dựng cơ sở hạ tầng thị trường tiền điện tử ở Hoa Kỳ không?

Thứ hai, Coinbase có phải không chỉ là một sàn giao dịch?

Thứ ba, liệu “nền kinh tế tiền điện tử” có trở thành một phần quan trọng của nền kinh tế thực?

Thứ tư, liệu giá Bitcoin và Ethereum có tiếp tục tăng không?

Bốn mệnh đề này ngụ ý gần như toàn bộ câu chuyện về Coinbase.

Coinbase có thể thống trị cơ sở hạ tầng thị trường tiền điện tử của Hoa Kỳ không? Đánh giá tình hình hiện tại, Binance và những sàn khác vẫn là đối thủ mạnh về khối lượng và quy mô giao dịch. Nhưng điểm khác biệt chính trong không gian tiền điện tử là sự tin cậy – người dùng cần tin tưởng vào tính bảo mật của tài sản của họ và sự tuân thủ của sàn giao dịch. Việc Binance và những người khác kinh doanh tại Hoa Kỳ là quá khó khăn và họ đã vướng vào “khiếu nại” với SEC và những người khác; trong khi Coinbase chịu sự giám sát chặt chẽ của CFTC, SEC, các cơ quan quản lý tài chính của Anh và Châu Âu. So sánh hai so sánh, Coinbase sẽ là nơi ưa thích cho các cá nhân và tổ chức muốn đầu tư vào Bitcoin một cách an toàn.

Thứ hai, Coinbase không chỉ là một sàn giao dịch. Trong hệ thống tài chính truyền thống của Mỹ, các tổ chức thường đóng vai trò khác nhau trong mỗi liên kết. Ví dụ: Robinhood, TD Ameritrade và Schwab có doanh nghiệp môi giới bán lẻ, State Street và BNY Mellon có doanh nghiệp lưu ký tài sản, PayPal, Visa và Mastercard có doanh nghiệp thanh toán, còn NYSE và Nasdaq có doanh nghiệp giao dịch chứng khoán.

Đây rõ ràng không phải là trường hợp của hệ thống tài chính tiền điện tử hiện tại. Coinbase đã có các hoạt động môi giới bán lẻ, giải pháp lưu ký, hoạt động trao đổi và là công ty hàng đầu trong lĩnh vực thanh toán bằng tiền điện tử. Không quá lời khi nói đó là “NYSE + Robinhood + State Street + PayPal của tiền điện tử”.

Thứ ba, liệu “nền kinh tế tiền điện tử” có trở thành một phần quan trọng của nền kinh tế thực? Thị trường bị chia rẽ ở điểm này. Tất cả các thị trường kinh tế thực trưởng thành đã đứng trước thử thách của thời gian - hãy nghĩ đến các sản phẩm nông nghiệp, dầu khí - chúng phát triển mạnh vì toàn bộ ngành kiếm tiền bằng cách bán các hàng hóa cơ bản cho người tiêu dùng. Thị trường dầu mỏ không chỉ dành cho người dân đầu cơ giá dầu - nó còn là hoạt động kinh doanh thực sự của các nhà sản xuất ở thượng nguồn và hạ nguồn trong ngành năng lượng; Thị trường ngô không chỉ có người dân suy đoán về giá ngô - nông dân và các tổ chức lớn cũng đang giao dịch và phòng ngừa rủi ro nhằm cung cấp cho người tiêu dùng Thực phẩm với giá cả ổn định. Còn thị trường tiền điện tử thì sao? Có bao nhiêu người tham gia kinh doanh thực sự?

Hiện tại, rất ít người thực sự sử dụng Bitcoin làm phương thức thanh toán và hầu như không thể sử dụng tiền điện tử chính thống hiện tại làm phương thức thanh toán hàng ngày. Việc sử dụng và lưu thông rộng rãi hơn cũng sẽ yêu cầu sự chấp thuận cuối cùng của Bitcoin ETF giao ngay tại Hoa Kỳ, lúc đó nó sẽ mở rộng “việc sử dụng thương mại” hiệu quả của thị trường tiền điện tử, chẳng hạn như cho phép các cá nhân và tổ chức nắm giữ Bitcoin. Nền kinh tế tiền điện tử dự kiến sẽ tiếp tục tồn tại như một hình thức đầu cơ và một loại tài sản mới nổi, nhưng khả năng tồn tại về mặt thương mại vẫn còn khó khăn.

Thứ tư, liệu giá Bitcoin và Ethereum có tiếp tục tăng không? Coinbase, tính phí dựa trên giá trị tài sản mà khách hàng giao dịch hoặc nắm giữ trên nền tảng của mình, cũng nắm giữ một lượng Bitcoin đáng kể trên bảng cân đối kế toán của riêng mình. Do đó, giá tiền điện tử tăng có tác động trực tiếp đến vốn hóa thị trường của chúng. Đánh giá từ các sự kiện trong quá khứ, lạm phát luôn tồn tại, kích thích tài chính và tiền tệ chưa bao giờ dừng lại và hai lựa chọn chính cuối cùng cho tài sản trú ẩn an toàn - vàng và Bitcoin đang trở thành sự đồng thuận lớn hơn.

Ngành công nghiệp tiền điện tử đang gặp nhiều thách thức, nhưng điều đó cũng có nghĩa là những người chơi còn lại có thể được hưởng lợi nhiều hơn. Coinbase là một trong số ít sàn giao dịch thực sự có thể thu hút các nhà đầu tư tổ chức vào lĩnh vực này và dự kiến nó sẽ hoạt động tốt hơn tiền điện tử trong thời gian dài.

2. MSTR: Lựa chọn tốt hơn BTC

SEC Hoa Kỳ đã trì hoãn việc đưa ra quyết định chính thức về nhiều đề xuất ETF Bitcoin giao ngay trong một thời gian dài, đây là một tin tức đáng thất vọng đối với đại đa số các nhà đầu tư. Tuy nhiên, đối với các nhà đầu tư quen thuộc với MicroStrategy và Bitcoin, điều này sẽ chỉ nâng cao sức hấp dẫn của MSTR, vì MSTR hiện là cách thuận tiện nhất để nhận Bitcoin thông qua tài khoản chứng khoán Hoa Kỳ.

MSTR là một trong những công ty nắm giữ Bitcoin được niêm yết lớn nhất trên thế giới, nhờ chiến lược sử dụng tiền mặt dư thừa cũng như nợ và vốn cổ phần để mua Bitcoin lâu dài và liên tục vào tháng 8 năm 2020.

Theo báo cáo tài chính quý 2 năm 2023, tính đến ngày 31 tháng 7, MSTR nắm giữ 152.800 Bitcoin với tổng chi phí là 4,53 tỷ USD, tương đương 29.672 USD mỗi Bitcoin. Trong số đó, 15.731 trái phiếu được cầm cố làm tài sản thế chấp cho các trái phiếu được bảo đảm năm 2028 của công ty, và 137.069 trái phiếu còn lại (khoảng 90% tổng số cổ phiếu nắm giữ) không được cầm cố.

Kể từ khi ra mắt chiến lược mua và giữ ba năm trước, cổ phiếu MSTR đã cho thấy mối tương quan chặt chẽ với giá Bitcoin. Như được hiển thị bên dưới:

Đối với các nhà đầu tư muốn kiếm lợi từ việc giá BTC tăng, MSTR không phải là lựa chọn duy nhất. Giá cổ phiếu của các công ty khai thác Bitcoin như Marathon Digital và Riot Platforms, cũng như các sàn giao dịch tiền điện tử như Coinbase, cũng biến động song song với giá Bitcoin. Tuy nhiên, không giống như những cổ phiếu này, MSTR có hoạt động kinh doanh cốt lõi cơ bản, đây là lợi thế cạnh tranh mạnh mẽ.

Hoạt động kinh doanh cốt lõi ổn định hạn chế rủi ro suy giảm

MSTR cũng là một công ty SaaS và đã cung cấp dịch vụ và phần mềm phân tích doanh nghiệp trong nhiều thập kỷ. Nó có một cơ sở khách hàng vững chắc bao gồm những khách sạn như Hilton Hotels và Sony, đồng thời doanh thu hàng năm của nó khá dễ đoán - 499 triệu USD vào năm 2022, 511 triệu USD vào năm 2021, 481 triệu USD vào năm 2020 và 486 triệu USD vào năm 2019. Các nhà phân tích kỳ vọng doanh thu năm 2023 là 501 triệu USD.

MSTR đang chuyển các khách hàng phần mềm phân tích doanh nghiệp của mình sang đám mây, điều này sẽ chuyển từ tạo doanh thu thông qua cấp phép sản phẩm sang tạo doanh thu thông qua đăng ký. Cho đến nay, mô hình đăng ký đã được chứng minh là thành công với tỷ lệ gia hạn cao. Tỷ lệ gia hạn khách hàng trong quý 2 năm 2023 là 93% và duy trì trên 90% trong quý thứ sáu liên tiếp.

Để tuân thủ xu hướng công nghệ, nền tảng phân tích doanh nghiệp cốt lõi của MSTR cũng đang khám phá khả năng tích hợp với AI. MSTR đang mở rộng quan hệ đối tác với Microsoft để tích hợp khả năng phân tích của mình với các dịch vụ Azure OpenAI và Microsoft 365. MSTR cũng đang theo đuổi sự đổi mới lớn hơn thông qua MicroStrategy Lightning, nhằm mục đích tận dụng mạng Bitcoin để hỗ trợ các trường hợp sử dụng thương mại điện tử mới và giải quyết các thách thức an ninh mạng.

Mặc dù những động thái này khó có thể dẫn đến tăng trưởng doanh thu bùng nổ nhưng chúng là một dấu hiệu chắc chắn về hoạt động kinh doanh cốt lõi của MSTR, có nghĩa là công ty có thể tiếp tục cung cấp đủ tiền mặt để trang trải chi phí hoạt động. Điều này hạn chế rủi ro giảm giá cổ phiếu của nó.

Ở góc độ định giá, giá cổ phiếu MSTR hiện tại ở mức hợp lý so với các công ty phần mềm khác; điểm khác biệt là MSTR không phải là một công ty phần mềm thông thường và nó cũng sở hữu hơn 137.000 Bitcoin không bảo đảm. Điều này khiến giá cổ phiếu của nó có nhiều khả năng vượt trội hơn nhiều gã khổng lồ công nghệ và các công ty cùng ngành SaaS.

Ưu điểm chính của việc tiếp cận nguồn vốn chi phí thấp

Đối với các nhà đầu tư lạc quan về BTC, một lý do chính khác để chọn MSTR là khả năng huy động vốn với các điều khoản hấp dẫn. Được biết, nợ tồn đọng và trái phiếu chuyển đổi của công ty là 2,2 USD. tỷ USD, với lãi suất bình quân gia quyền khoảng 1,6%. Điều này thể hiện mức giảm chi phí lãi vay hàng năm hơn 15 triệu USD so với mức lãi suất trung bình là 2,1% vào cuối năm 2022.

Có thể tận dụng khoản nợ lãi suất thấp để tiếp tục mua BTC là một bước đi thông minh, khi thị trường tiền điện tử cải thiện trong những quý tới (các sự kiện xúc tác bao gồm sự chấp thuận của SEC Hoa Kỳ đối với quỹ ETF Bitcoin giao ngay, sự kiện halving Bitcoin vào quý 2 năm 2024 và khả năng lãi suất thấp hơn trong thời kỳ lạm phát giảm, v.v.), sự tăng giá vốn của Bitcoin sẽ vượt quá chi phí nợ và lãi vay.

Huy động vốn bằng cách phát hành cổ phiếu mới là một phương thức huy động vốn khác của MSTR. Kể từ quý 3 năm 2021, MSTR đã huy động được tổng cộng 1,7 tỷ USD thông qua chương trình ATM và giá cổ phiếu phát hành thêm trung bình là khoảng 424 USD/cổ phiếu. Mục đích chính của việc gây quỹ đương nhiên cũng là để mua thêm Bitcoin.

Chương trình ATM của MSTR độc đáo ở chỗ mức tăng số lượng cổ phiếu đang lưu hành của nó rất thấp so với những người chơi khác trong không gian Bitcoin như MARA và RIOT, những người thường xuyên phát hành cổ phiếu mới để gây quỹ.

Tổng số cổ phiếu đang lưu hành của MSTR đã tăng từ 11,3 triệu cổ phiếu vào năm 2021 lên 14,1 triệu cổ phiếu trong quý gần đây nhất. Để so sánh, lượng cổ phiếu đang lưu hành của MARA đã tăng từ 102,7 triệu cổ phiếu vào năm 2021 lên 174,2 triệu cổ phiếu trong quý gần đây nhất, trong khi cổ phiếu của RIOT tăng từ 117,3 triệu cổ phiếu vào năm 2021 lên 185,3 triệu cổ phiếu trong quý gần đây nhất.

Số lượng cổ phiếu tăng trưởng chậm đồng nghĩa với việc MSTR còn nhiều dư địa để phát hành thêm cổ phiếu mới nhằm huy động vốn trong tương lai. Ngoài ra, MSTR đã bán tổng cộng 403.362 cổ phiếu vào ngày 24 tháng 9, với số tiền thu được là 147,3 triệu USD, được sử dụng để mua Bitcoin.

Các yếu tố rủi ro

Cần phải chỉ ra rằng có hai nguy cơ tiềm ẩn của MSTR. Đầu tiên, bất kỳ việc xử lý nào trong tương lai đối với một số hoặc toàn bộ số Bitcoin của nó vì bất kỳ lý do gì đều có thể dẫn đến phản ứng tiêu cực quá mức từ các nhà đầu tư. Do đó, công ty phải tiếp tục gánh nợ và phát hành thêm cổ phiếu để duy trì chiến lược Bitcoin của mình. Nhưng cũng khó có thể đảm bảo rằng nó sẽ có thể huy động vốn với điều kiện hấp dẫn trong dài hạn, đặc biệt nếu giá Bitcoin tiếp tục giao dịch đi ngang (hoặc tệ hơn là giảm đáng kể). Bạn biết đấy, trong thị trường tiền điện tử giảm giá gần đây nhất vào năm 2022, nhiều công ty tiền điện tử đã phá sản do sử dụng đòn bẩy quá mức.

Rủi ro tiềm ẩn thứ hai nằm ở việc định giá công ty. Mặc dù các nhà đầu tư có thể sử dụng tỷ lệ giá trên thu nhập để hiểu giá trị của nó với tư cách là một công ty phần mềm, nhưng theo yêu cầu kế toán GAAP, việc nắm giữ Bitcoin của MSTR phải ghi nhận sự suy giảm hàng quý khi giá trị hợp lý thay đổi, do đó sự suy giảm có thể xảy ra thường xuyên trong báo cáo tài chính của công ty. Đáng giá. Do giá Bitcoin biến động quá nhiều trong thời gian ngắn (ví dụ: phí tổn thất trong quý 2 năm 2023 là 24 triệu USD, so với 918 triệu USD trong quý 2 năm 2022), việc định giá công ty vốn đã khó khăn nay trở nên phức tạp hơn.

3. MARA: Khai thác có phải là một công việc kinh doanh tốt không?

Marathon là một công ty khai thác Bitcoin cung cấp cho các nhà đầu tư giải pháp đầu tư Bitcoin gián tiếp. Có một mối tương quan tích cực mạnh mẽ giữa giá cổ phiếu của công ty khai thác và giá Bitcoin, và các công ty khai thác nói chung đang tận dụng hiệu quả các hoạt động đầu tư vào tiền điện tử.

Đánh giá từ dữ liệu lịch sử, khi giá Bitcoin tăng, giá cổ phiếu của các công ty khai thác sẽ tăng cao hơn vì các nhà đầu tư vô cùng phấn khích và họ cho rằng có hiệu ứng cấp số nhân; và khi giá Bitcoin giảm, thợ đào sẽ bị ảnh hưởng nặng nề hơn. .

Bản chất của kinh doanh khai thác mỏ là kinh doanh chênh lệch giá. Thay vì nói rằng các công ty khai thác cần nghiên cứu các chi tiết kỹ thuật của Bitcoin, tốt hơn nên nói rằng họ cần học kinh nghiệm “trang trại khai thác” và vận hành hoạt động kinh doanh chênh lệch giá năng lượng hiệu quả nhất có thể. Các công ty khai thác mỏ hàng đầu thường hào hứng với các phương pháp làm mát mới, phương pháp kiến trúc mới, máy biến thế mới hoặc chiến lược kinh doanh chênh lệch giá năng lượng mới.

Kinh doanh chênh lệch giá là chìa khóa và là một trong những yếu tố khác biệt giúp các công ty khai thác trở nên khác biệt so với các đối thủ cạnh tranh. Các công ty khai thác tốt nhất cần có tài sản thiết bị tốt nhất và chi phí sản xuất thấp nhất. Quan trọng hơn, họ cần một người hiểu rõ về kinh doanh chênh lệch giá năng lượng, một giám đốc tài chính giỏi.

Đôi khi họ tắt máy vì có thể kiếm được nhiều lợi nhuận hơn thông qua các chương trình phục hồi năng lượng. Tầm quan trọng của một CFO có kinh nghiệm là anh ta có thể hướng dẫn các công ty khai thác vượt qua các thị trường gấu theo chu kỳ của Bitcoin và “mùa đông tiền điện tử”.

Báo cáo tài chính quý 2 năm 2023 của Marathon công bố vào ngày 8 tháng 8 cho thấy tình trạng phát triển kinh doanh của công ty: doanh thu trong quý tăng 228,5% so với cùng kỳ năm ngoái, với khoản lỗ ròng 21,3 triệu USD (tăng gần 200% so với 7,2 triệu USD của Quý 1). Điều này có nghĩa là chi phí sản xuất Bitcoin cao, giá thị trường thấp hơn mức lý tưởng và các chi phí hoạt động khác như chi phí năng lượng quá cao.

Dù không đạt kỳ vọng nhưng kết quả của MARA vẫn cho thấy sự tăng trưởng đáng kể so với năm trước. Sản lượng bitcoin tăng 314% so với cùng kỳ năm ngoái, trung bình là 32 mỗi ngày, nhưng giá trung bình của Bitcoin lại giảm 14%, ảnh hưởng đến doanh thu.

Nguyên nhân sản lượng tăng là do khả năng tính toán vận hành của MARA trong quý 2 tăng 54% so với quý 1, đạt 17,7 EH/s, mức cao kỷ lục. Sau quý 2, sức mạnh tính toán vận hành tiếp tục tăng, đạt xấp xỉ 19 EH/s vào tháng 7.

Con đường dẫn đến lợi nhuận của các công ty khai thác khó khăn hơn so với các công ty trao đổi và quản lý tài sản. Ngoài những trở ngại pháp lý thông thường trong không gian tiền điện tử, vì Bitcoin là nguồn doanh thu chính nên sự biến động về giá của nó thường ảnh hưởng nghiêm trọng đến lợi nhuận và dòng tiền của các công ty khai thác.

Ngoài ra, đợt halving Bitcoin tiếp theo dự kiến sẽ diễn ra vào tháng 4 năm 2024. Khi phần thưởng khối Bitcoin giảm đi một nửa, thu nhập của các công ty khai thác có thể giảm. Việc giảm một nửa Bitcoin cũng sẽ làm tăng độ khó của việc khai thác, buộc các công ty khai thác phải mua phần cứng mạnh hơn. Phần cứng mạnh hơn sẽ dẫn đến chi phí năng lượng cao hơn, từ đó tạo ra nhiều chi phí vận hành hơn. Đây là những vấn đề khó tránh khỏi đối với các công ty khai thác mỏ.

Do đó, khai thác là một khoản đầu tư tiền điện tử rủi ro hơn so với các hoạt động kinh doanh trao đổi và quản lý tài sản.

4. Viết ở cuối

Bản thân ngành công nghiệp tiền điện tử đã trải qua nhiều chu kỳ cường điệu hóa, mỗi chu kỳ được thúc đẩy bởi sự suy đoán về những yếu tố kích hoạt sự đổi mới. Các chu kỳ này mang lại nhiều sự chú ý, người dùng và vốn hơn cho hệ sinh thái tiền điện tử, đồng thời mở rộng khả năng của công nghệ tiền điện tử dựa trên những tiến bộ đã đạt được của các thế hệ trước.

Có thể ngành này hiện đã đạt đến điểm có đủ các mảnh ghép – có thể được ghép lại theo nhiều cách khác nhau để đáp ứng nhiều nhu cầu hơn và các trường hợp sử dụng trong thế giới thực – để đưa ngành này đến những chân trời mới.

Trong quá trình này, ngay cả khi bạn không làm trong ngành mã hóa, bạn cũng có thể hỗ trợ các công ty mà bạn lạc quan thông qua đầu tư. Sau đây là các công ty tiền điện tử và quỹ ETF chiến lược tiền điện tử hàng đầu được nhóm nghiên cứu đầu tư RockFlow lựa chọn:

Tuyên bố từ chối trách nhiệm:

1. Bài viết này được in lại từ [Vũ trụ RockFlow]. Mọi bản quyền đều thuộc về tác giả gốc [RockFlow]. Nếu có ý kiến phản đối việc tái bản này, vui lòng liên hệ với nhóm Gate Learn , họ sẽ xử lý kịp thời.
2. Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm pháp lý: Các quan điểm và ý kiến trình bày trong bài viết này chỉ là của tác giả và không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
3. Việc dịch bài viết sang các ngôn ngữ khác được thực hiện bởi nhóm Gate Learn. Trừ khi được đề cập, việc sao chép, phân phối hoặc đạo văn các bài viết đã dịch đều bị cấm.