Giới thiệu

Stablecoin đóng một vai trò quan trọng trong thị trường tiền điện tử, với các stablecoin như USDT và USDC đóng vai trò là công cụ chính trong việc giảm biến động thị trường và kết nối tiền tệ fiat với tiền điện tử. Tuy nhiên, hầu hết các stablecoin đều dựa vào các hệ thống ngân hàng truyền thống và các tổ chức phát hành tập trung duy nhất, khiến chúng gặp rủi ro tập trung và hạn chế về khả năng mở rộng. Để giải quyết những thách thức này, Ethena đã giới thiệu USDe, một tài sản đô la tổng hợp mới được thiết kế để cung cấp một giải pháp phi tập trung và có khả năng mở rộng cao.

USDe Background and Operational Mechanism

USDe là một stablecoin đồng tổng hợp đang nổi lên do Ethena Labs phát hành, được truyền cảm hứng từ ý tưởng của người sáng lập BitMEX - Arthur Hayes. Trong bài viết năm 2023 của mình có tên "Dust on Crust", ông đã đề xuất một khái niệm cho "Satoshi Dollar", được bảo đảm bằng một sự kết hợp giữa vị trí dài BTC và vị trí ngắn futures. Ethena Labs đã biến khái niệm này thành hiện thực nhưng sử dụng ETH làm tài sản chính cho vị trí dài và vị trí ngắn futures, cuối cùng là ra mắt USDe.

Là một stablecoin tổng hợp, USDe đặt mục tiêu cung cấp một giải pháp sáng tạo cho lĩnh vực tài chính phi tập trung (DeFi), vượt qua sự phụ thuộc của stablecoin truyền thống vào các tổ chức tập trung và các vấn đề về khả năng mở rộng. USDe duy trì mức neo 1: 1 với đồng đô la Mỹ thông qua chiến lược phòng ngừa rủi ro delta và cơ chế mua lại bạc hà. Người dùng có thể đúc USDe bằng cách thế chấp Ethereum hoặc mã thông báo đặt cọc thanh khoản, trong khi chiến lược trung lập delta đảm bảo rằng biến động giá trị tài sản thế chấp không ảnh hưởng đến sự ổn định của USDe. Theo Etherscandữ liệu, tổng nguồn cung của USDe được phát hành bởi Ethena Labs tại thời điểm viết đã đạt 2.542.904.486 mã thông báo.

USDe hoạt động như thế nào?

Đúc và chuộc lại

Đúc và đổi USDe là hai quy trình cốt lõi trên nền tảng Ethena xác định cơ chế mở và đóng của nó. Người dùng có thể tạo USDe mới bằng cách cung cấp tài sản thế chấp, sử dụng các tài sản như ETH, BTC, USDT và stETH. Giao diện người dùng và API của Ethena hỗ trợ người dùng trong danh sách trắng trong việc đúc và đổi USDe, với kế hoạch thêm SOL làm tài sản dự trữ cơ bản. Trong quá trình đúc, người dùng không bắt buộc phải thế chấp quá mức và chỉ cần trả phí giao dịch và phí thợ đào, ngoài chính tài sản thế chấp. Quy trình đúc tiền của Ethena được thiết kế để giảm thiểu trượt giá và đảm bảo tính minh bạch. Người dùng phải xác nhận giá đúc, bao gồm phạm vi trượt giá đặt trước và tài sản thế chấp được tự động sử dụng để mở các vị thế không kỳ hạn ngắn. Mặc dù việc đúc trực tiếp USDe thông qua giao thức hiện chỉ giới hạn ở những người dùng trong danh sách trắng, bất kỳ nhà đầu tư tiền điện tử nào cũng có thể mua USDe thông qua các sàn giao dịch bên ngoài, chẳng hạn như các sàn giao dịch phi tập trung như Curve hoặc các sàn giao dịch tập trung.

Trong quá trình đổi lại, người dùng Ethena chỉ cần gửi tài sản đô la tổng hợp đến địa chỉ hợp đồng thông minh, và tài sản thế chấp tương ứng được trả lại thông qua giao dịch hoán đổi nguyên tử. Quá trình này không yêu cầu trừ trực tiếp tài sản thế chấp ban đầu, cho phép người dùng lựa chọn đổi lại một phần hoặc toàn bộ, tăng cường tính linh hoạt và tiện dụng.

Tài sản thế chấp và thanh lý

Mặc dù tài sản thế chấp cho USDe bao gồm các loại tiền điện tử phổ biến, người dùng thông thường không thể gửi ETH hoặc BTC trực tiếp để phát hành USDe. Thay vào đó, họ chỉ có thể mua một loạt các tài sản stablecoin (như USDT, USDC, DAI, vv.) thông qua các sàn giao dịch phi tập trung như Curve hoặc các sàn giao dịch tập trung khác, từ đó tránh được rủi ro thanh lý.

Đối với người dùng được cho phép (thường là các tổ chức, sàn giao dịch và chủ sở hữu lớn), họ có thể sử dụng các mã thông báo thế chấp lỏng (như stETH) để đúc USDe. Những người dùng được phép này chịu trách nhiệm về rủi ro thanh lý, có thể phát sinh từ đòn bẩy không đủ, giảm giá tài sản thế chấp rộng và biến động thị trường nghiêm trọng. Khi rủi ro thanh lý xảy ra, có thể áp dụng các chiến lược như ủy quyền tài sản thế chấp bổ sung, chuyển tài sản và bảo đảm tài sản đầy đủ để đối phó với rủi ro, hiệu quả quản lý các đe dọa thanh lý, bảo vệ tài sản người dùng và đảm bảo sự ổn định của USDe.

Lưu ý rằng Ethena không phải là một sản phẩm hoàn toàn phi tập trung; nó được hỗ trợ bởi một đội ngũ quản lý tài sản tập trung hoạt động 24/7 và có các đối tác với các sàn giao dịch lớn. Do đó, Ethena rõ ràng nêu trong tài liệu chính thức rằng trong trường hợp rủi ro thanh lý, đội ngũ quản lý tài sản sẽ can thiệp thủ công để giảm thiểu rủi ro.

Nguồn thu nhập

Cơ chế của chính giao thức Ethena cung cấp USDe với hai nguồn thu nhập:

1. Đối với người gửi tiền (bao gồm các nhà đầu tư cá nhân, tổ chức và người dùng sàn giao dịch)

• Lợi ích thu nhập Passsive từ Staking
  Người dùng (bao gồm các nhà đầu tư cá nhân, tổ chức và người dùng trao đổi) có thể kiếm thu nhập thụ động bằng cách đặt cọc mã thông báo đặt cọc thanh khoản (LST) như stETH. Thu nhập này được tính bằng ETH và ETH được đặt cọc tạo ra phần thưởng từ mạng blockchain. Những phần thưởng này chủ yếu áp dụng cho việc đặt cược ETH trực tiếp; tuy nhiên, khi sử dụng các mã thông báo đặt cọc thanh khoản khác (như stETH), thu nhập cũng được tính bằng ETH, phản ánh phần thưởng mạng được tạo ra bởi ETH được đặt cọc cơ bản. Điều này bao gồm lạm phát từ lớp đồng thuận, phí giao dịch từ lớp thực hiện và MEV (Giá trị có thể trích xuất tối đa). Những phần thưởng này tích lũy theo thời gian và không được phân phối trực tiếp cho chủ sở hữu. Thay vào đó, họ trao quyền cho giá trị tiềm năng của sUSDe của họ, do đó ảnh hưởng đến hiệu suất thị trường của nó.

2. Đối với người nắm giữ (người dùng nắm giữ USDe)

• Tỷ lệ hoặc chênh lệch vốn
  Một nguồn thu nhập khác của USDe đến từ tỷ lệ tài trợ của hợp đồng vĩnh viễn. Khi nhu cầu thị trường về đòn bẩy trên một tài sản cụ thể tăng lên, những người giao dịch giữ vị thế dài hạn phải trả tỷ lệ tài trợ cho những người giữ vị thế ngắn hạn. Giao dịch cơ bản này và sự biến động trong tỷ lệ tài trợ mang lại sự không chắc chắn cho nguồn thu nhập, nhưng những thu nhập này thường tăng đáng kể trong thị trường tăng giá.

Tổng thu nhập từ USDe đến từ tỷ lệ đặt cọc cộng với nhu cầu đòn bẩy thị trường. Cả hai nguồn thu nhập đều biến đổi, và thu nhập này có xu hướng tăng thêm trong thị trường bò. Chỉ có người dùng đặt cọc USDe mới có thể truy cập vào thu nhập này, tăng cường phần thưởng được phân bổ cho người đặt cọc.

Tóm lại, các nguồn thu của USDe không chỉ giới hạn trong việc nhận lợi tức từ staking truyền thống; thông qua nhu cầu thị trường và tỷ lệ tài trợ, nó trở thành một lựa chọn đầu tư hấp dẫn.

Các chức năng và tính năng chính của USDe

1. Cơ chế ổn định
USDe nhằm duy trì một mối liên kết 1:1 với đô la Mỹ thông qua chiến lược bảo hiểm Delta và cơ chế đúc-đốt. Điều này đảm bảo giá trị của nó vẫn ổn định giữa những biến động trên thị trường và giảm thiểu rủi ro cho người dùng.

2. Phân quyền
Khác với nhiều loại stablecoin truyền thống khác, USDe kết hợp cả tính năng trung tâm và phi trung tâm mà không cần một thực thể duy nhất giữ tài sản, điều này nghĩa là người dùng không cần phải phụ thuộc vào một người phát hành trung tâm, điều này tăng cường khả năng chống kiểm duyệt và bảo mật của nó.

3. Khả năng mở rộng
Thiết kế của USDe cho phép mở rộng hiệu quả mà không đòi hỏi quá nhiều tài sản đảm bảo. Bằng cách kết hợp thị trường tiền mặt và tài sản phái sinh, USDe có thể phản ứng hiệu quả với sự thay đổi trong nhu cầu thị trường trong khi duy trì giá trị ổn định.

4. Tạo thu nhập
Người dùng có thể kiếm thêm thu nhập bằng cách gửi USDe. Tham gia gửi Ethereum và giao dịch tương lai cung cấp cho USDe nhiều nguồn thu nhập, tăng cường sức hấp dẫn của nó.

5. Sự minh bạch và xác minh được
Hoạt động của USDe dựa trên công nghệ blockchain, cho phép người dùng xác minh tài sản đảm bảo và ghi chú giao dịch bất cứ lúc nào. Điều này làm tăng đáng kể niềm tin của người dùng vào USDe, đảm bảo tính xác thực của tài sản được bảo đảm.

6. Ứng dụng đa chức năng
USDe có thể được sử dụng như một phương tiện trao đổi và được sử dụng cho các dịch vụ tài chính khác nhau như cho vay và chuyển tiền. Sự ổn định của nó là lựa chọn lý tưởng cho nhà đầu tư muốn đảm bảo chống lại biến động thị trường trong khi cung cấp sự hỗ trợ quan trọng cho hệ sinh thái tài chính phi tập trung.

Lợi thế của USDe

USDe, với cơ chế giao dịch độc đáo của mình, cung cấp các chức năng và tiện ích mà phần lớn tài sản ràng buộc bằng đô la khác trên thị trường thiếu. Khác với stablecoin dựa vào người giám hộ tập trung (USDT và USDC) để hậu thuẫn giá trị đô la, USDe sử dụng một hệ thống giám hộ OES phi tập trung. Phương pháp này loại bỏ rủi ro từ các điểm hỏng lớn trong khi tăng cường tính minh bạch. Là tài sản chống kiểm duyệt, USDe không phụ thuộc vào cơ sở hạ tầng ngân hàng truyền thống để phát hành đô la; thay vào đó, nó lưu trữ tài sản đảm bảo trên chuỗi thông qua một giải pháp tài khoản giám hộ theo chương trình có thể kiểm tra 24/7, tăng cường tính bảo mật và khả năng tiếp cận của tài sản đảm bảo USDe.

So với các stablecoin thuật toán, USDe cũng thể hiện những lợi thế đáng kể, chủ yếu là do nó không yêu cầu thế chấp quá mức. Các stablecoin được thế chấp quá mức như DAI yêu cầu người dùng cung cấp 150% giá trị tài sản thế chấp trở lên để đảm bảo tính ổn định, điều này có thể không hợp lý đối với nhiều người dùng. USDe tránh được các rào cản và sự phức tạp cao thông qua cơ chế chốt độc đáo của nó, cho phép nó hoạt động mà không cần thế chấp quá mức rườm rà. Tính năng này mang lại cho USDe khả năng mở rộng cao, làm cho nó trở thành một tài sản thiết yếu để giao dịch và lưu trữ giá trị trong hệ sinh thái tài chính phi tập trung.

Mô hình thu nhập mới của USDe

USDe là một stablecoin đô la tổng hợp ổn định và sáng tạo và cung cấp cho người dùng các mô hình thu nhập linh hoạt và hiệu quả phù hợp với nhiều nhu cầu quản lý rủi ro và tài sản khác nhau. Dưới đây là ba mô hình thu nhập chính của USDe: Đào USDe, Kiếm USDe Đơn Giản và Quản lý tài sản USDe, giúp bạn dễ dàng đạt được sự tăng giá tài sản.

Đào USDe

USDe mining là một sản phẩm on-chain staking được cung cấp bởi Gate.io. Nó cho phép người dùng đặt cược USDe và ủy quyền nó cho các nhà xác minh trên mạng Ethena thông qua Gate.io. Người dùng có thể dễ dàng kiếm được phần thưởng thực tế trên chuỗi, với tỷ lệ hàng năm lên đến 20%!

1. Quy tắc Đào và Giao dịch USDe

Thời gian đặt cược: Từ 00:00 đến 23:59 (UTC) hàng ngày; phần thưởng sẽ được phân phối vào ngày D+2 sau khi đặt cược.
Số tiền tối thiểu để gửi cược mỗi giao dịch: 0.1 USDe
Giới hạn đặt cược sản phẩm: Không giới hạn
Số lượng đặt cược tối đa hàng ngày: 100,000 USDe

2. Quy tắc rút tiền khai thác USDe

Người nắm giữ USDe có thể đổi USDe bất cứ lúc nào. Sau khi gửi yêu cầu đổi, tiền sẽ được ghi có vào D+7.
Số tiền rút tối thiểu mỗi giao dịch: 0.1 USDe
Số tiền tối đa có thể đổi hàng ngày: 100.000 USDe

Phân phối phần thưởng đào 3.USDe

Đối với các cổ phần được thực hiện vào Ngày D, tiền lãi bắt đầu tích lũy vào Ngày D + 1 và phần thưởng được phân phối vào Ngày D + 2.

USDe Đơn giản Kiếm

USDe Simple Earn là một sản phẩm quản lý tài sản linh hoạt USDe, phù hợp với việc kết hợp người dùng có tài sản không sử dụng với những người cần vay tiền. Sau khi đăng ký sử dụng Simple Earn, hệ thống xác định xem việc vay thành công và lãi suất áp dụng hàng giờ dựa trên tỷ lệ vay USDe do người dùng đặt và nhu cầu vay thực tế. Việc vay thành công cho phép người dùng kiếm lãi hàng giờ, được hỗ trợ bởi một vùng hồ bơi triệu đô!

• Hồ Bơi Thưởng Triệu Đô: Ngoài tỷ lệ hằng năm tức thời từ thị trường cho vay, Gate.io còn cung cấp một hồ bơi thưởng triệu đô để tăng cường lợi suất hàng năm USDe của bạn!
• Đòn bẩy tài sản USDe trong Simple Earn có thể phục vụ làm biên bản cho tài khoản thống nhất, dễ dàng kích hoạt mà không cần chuyển tiền!
• Quản lý Linh hoạt các Tài sản không hoạt động: Người dùng có thể gửi tiền và rút tiền bất cứ lúc nào, hỗ trợ đăng ký và hoàn tiền theo yêu cầu để tối ưu hóa quản lý tài sản.
• Hỗ trợ Kiếm tiền tự động một lần nhấp chuột: Tại các thời điểm cố định hàng ngày (2:30 UTC và 15:30 UTC), hệ thống tự động sử dụng số dư USDe không sử dụng trong ví spot để đăng ký Kiếm tiền Đơn giản cho việc kiếm tiền linh hoạt.

USDe Linh hoạt Staking

Staking linh hoạt là một sản phẩm cho phép người dùng kiếm lợi nhuận bằng cách nắm giữ tiền điện tử tương ứng, không mất phí giao dịch và không có thời gian khóa. Người dùng chỉ cần đăng ký và có thể bán hoặc rút bất kỳ lúc nào. Lãi suất được tính toán và phân phối dựa trên số dư của người dùng, và sản phẩm sẽ không tự động tái đầu tư khi đến hạn.

Kết luận

Nhìn chung, USDe, thông qua kiến trúc phi tập trung và cơ chế Delta hedging sáng tạo, cung cấp một giải pháp stablecoin đô la tổng hợp ổn định và hiệu quả cho thị trường. Điều này khiến nó trở thành một lựa chọn mạnh mẽ để chống lại sự kiểm duyệt và tăng tính mở rộng trong hệ sinh thái DeFi, phục vụ như một lựa chọn lý tưởng chống lại biến động thị trường.

Ngoài ra, USDe cung cấp việc lưu trữ giá trị ổn định và cung cấp cho nhà đầu tư một loạt các lựa chọn sản phẩm quản lý tài sản đa dạng. Với các giải pháp đầu tư linh hoạt như khai thác và tiết kiệm USDe, người dùng có thể dễ dàng kiếm thêm thu nhập thông qua việc trả hàng ngày trong khi hiệu quả quản lý tài sản không hoạt động. Thiết kế của các sản phẩm tài chính này không chỉ tăng sự hấp dẫn của USDe mà còn hỗ trợ người dùng trong việc đạt được sự tăng giá trị của tài sản thông qua quản lý tài sản hiệu quả.

Với sự phát triển nhanh chóng của thị trường DeFi, USDe cung cấp một lựa chọn ổn định, an toàn và đa chức năng cho các nhà đầu tư toàn cầu, mang đến sự hỗ trợ mạnh mẽ cho nhu cầu quản lý tài sản trong thế giới tài chính phi tập trung.

USDe Các câu hỏi thường gặp

1. Tại sao tỷ lệ thay đổi hàng năm tham chiếu, và cách tính toán nó như thế nào?
   Tỷ lệ thường niên tham chiếu cho USDe staking thay đổi động hàng ngày dựa trên nguyên tắc staking và phần thưởng trên chuỗi.

2. Làm thế nào để tính lợi nhuận của tôi?
   Khi bạn gửi tiền USDe, thu nhập của bạn sẽ được phân phối bằng USDe. Số tiền thu nhập phụ thuộc vào số lượng USDe bạn gửi. Tỷ lệ hàng ngày hàng năm tham chiếu được tính dựa trên tổng số phần thưởng USDe nhận được bởi tất cả các nhà xác minh Gate.io theo giao thức Ethena và bị ảnh hưởng bởi biến động thị trường hàng ngày. Thu nhập USDe = Số lượng USDe giữ / 365 × tỷ lệ hàng ngày hàng năm.

3. Bao lâu tôi nhận được lợi nhuận của mình?
   Đặt cược vào ngày D bắt đầu tích lũy lãi suất vào ngày D+1, với thanh toán vào ngày D+2.

4. Tôi có thể rút tiền kiếm được từ USDe bất cứ lúc nào không?
   Có, bạn có thể rút tiền từ USDe bất kỳ lúc nào. USDe sẽ được ghi vào tài khoản của bạn vào ngày D+7 sau khi khởi tạo việc rút tiền.

5. Đào USDe có yêu cầu xác minh danh tính không?
   Tương tự như các sản phẩm tài chính khác của Gate.io, việc tham gia staking thanh khoản USDe đòi hỏi hoàn thành xác minh danh tính cá nhân.

6. Các tài khoản phụ có hỗ trợ khai thác USDe không?
   Có, các tài khoản phụ hỗ trợ khai thác USDe.

7. Tôi có thể hủy đặt cược hoặc rút tiền sau khi đã thành công trong việc gửi đơn hàng không?
   Không, bạn không thể hủy đơn đặt hàng sau khi nộp. Tuy nhiên, bạn có thể đóng góp hoặc rút USDe của mình lại thông qua khai thác USDe.