Giới thiệu

Với sự phát triển liên tục của công nghệ blockchain, cơ chế staking tài sản cũng đang tiến triển: Tài chính tập trung truyền thống (CeFi) dựa vào các tổ chức tập trung để lưu giữ và vận hành. Đồng thời, Tài chính phi tập trung (DeFi) tận dụng hợp đồng thông minh dựa trên blockchain, loại bỏ nhu cầu các trung gian và đạt được tính phi tập trung thực sự trong việc staking. Trong bối cảnh này, một mô hình tài chính giao dịch mới được biết đến với tên gọi CeDeFi, kết hợp những ưu điểm của cả CeFi và DeFi, đã xuất hiện.

Là một cơ chế tài chính mới nổi, CeDeFi tích hợp các lợi thế của tài chính tập trung và phi tập trung, cung cấp một giải pháp linh hoạt và an toàn hơn cho việc đặt cược tiền điện tử. Bài viết này xem xét sự phát triển của cơ chế CeDeFi và so sánh nó với các mô hình đặt cọc khác nhau, bao gồm đặt cọc tập trung truyền thống, được đại diện bởi trái phiếu chính phủ; đặt cọc phi tập trung, được minh họa bằng Ether.fi; và các phương pháp CeDeFi sáng tạo, với Manta Network như một nghiên cứu điển hình. Thông qua phân tích chuyên sâu về các cơ chế này về mặt bảo mật, lợi nhuận và tính linh hoạt, bài viết này cho thấy những lợi thế tiềm năng của mô hình CeDeFi so với các hệ thống tài chính khác.

Hình tam giác bất khả thi của Blockchain (Nguồn: @deletedaccount____/blockchains-impossible-triangle-decentralisation-security-scalability-4571d9d30632">Trên Medium)

Khái niệm cốt lõi

CeFi
Tài chính tập trung là một hệ thống tài chính được quản lý và vận hành bởi các tổ chức tập trung, như ngân hàng hoặc công ty môi giới, cung cấp các dịch vụ như tín dụng và đầu tư.

DeFi
Decentralized Finance là một hệ thống tài chính không dựa vào các tổ chức tập trung; thay vào đó, nó sử dụng công nghệ blockchain để tạo niềm tin thông qua mã code và cung cấp các dịch vụ tương tự như tài chính truyền thống.

CeDeFi
Tài chính Tập trung-Phi tập trung là một mô hình tài chính lai giữa các yếu tố của tài chính tập trung và phi tập trung, duy trì những lợi ích của DeFi trong khi tích hợp sự giám sát quy định.

DeFi VS. CeFi (Nguồn: kalkinemedia.com)

Tiến hóa cơ chế Staking

Cơ chế Staking trong CeFi

Cơ chế đặt cọc có một lịch sử lâu dài trong tài chính truyền thống, kể từ khi chính phủ Hoa Kỳ giới thiệu trái phiếu kho bạc vào năm 1929, chủ yếu được đại diện bởi Tín phiếu Kho bạc. Các nhà đầu tư mua trái phiếu ngắn hạn này với giá chiết khấu, cho chính phủ vay vốn để hỗ trợ chi tiêu công và nhận toàn bộ lợi nhuận, bao gồm cả gốc và lãi, khi đáo hạn. Các cơ chế đặt cọc truyền thống thường phụ thuộc vào các tổ chức tài chính tập trung để lưu ký, yêu cầu các nhà đầu tư tin tưởng các tổ chức này và trả phí quản lý liên quan.

Mặc dù lợi tức từ các khoản đầu tư như vậy tương đối thấp, nhưng chúng mang ít rủi ro, khiến cho Trái Phiếu Chính Phủ trở thành một trong những khoản đầu tư không rủi ro an toàn nhất và ổn định nhất. Các sản phẩm CeFi khác bao gồm trái phiếu trung hạn (Trái Phiếu Chính Phủ) với thời hạn từ 2-10 năm và trái phiếu dài hạn (Trái Phiếu Chính Phủ) với thời hạn lên đến 30 năm. Những công cụ staking truyền thống này mang lại lợi tức nhỏ nhưng thu hút các nhà đầu tư bảo thủ tìm kiếm sự ổn định và an toàn.

Đại diện Sản phẩm CeFi. Loại Hóa đơn Kho bạc (Nguồn: marketbusinessnews.com)

Cuộc cách mạng DeFi: Sự gia tăng của Staking Phi tập trung

Với sự phát triển nhanh chóng của công nghệ blockchain, tài chính phi tập trung đã nổi lên trong thập kỷ qua, biến đổi hoạt động tài chính truyền thống bằng cách đạt được sự tài trợ phi tập trung thông qua sự tin cậy của máy móc.

Các dự án trong lĩnh vực staking lại, như Ether.Fi và Lido, sử dụng các giao protocole bảo mật, dễ truy vết và phi tập trung. Người dùng stake ETH trên các nền tảng này nhận được các mã thông báo staking lỏng (LSTs), có thể được sử dụng để tiếp tục staking. Cơ chế DeFi này cung cấp một chiến lược đầu tư linh hoạt với khả năng nhận được phần thưởng cao, mặc dù có rủi ro tăng lên. Tổng体, giai đoạn thứ hai của cơ chế staking đang hướng tới sự minh bạch và tự trị lớn hơn, bao gồm các tiểu mục khác nhau.

Sơ đồ hoạt động của Giao thức LST (Nguồn: Chainlink)

Sự Xuất Hiện của CeDeFi Custody

Khi CeFi và DeFi phát triển song song, mỗi cái đều có những ưu điểm riêng biệt, các dự án kết hợp CeDeFi xuất hiện như là cầu nối giữa hai hệ thống. Các dự án này tập trung vào việc cải thiện cơ chế staking hiện tại đồng thời giải quyết vấn đề thiếu quy định trong thế giới tiền điện tử.

Bằng cách đạt được sự cân bằng lai giữa minh bạch tài chính trên chuỗi và tuân thủ quy định, CeDeFi vẫn giữ được các tính năng phân cấp trong khi giới thiệu quản lý tập trung để giải quyết những thiếu sót về quy định của DeFi. Cách tiếp cận này đáp ứng các yêu cầu về an toàn và ổn định của các nhà đầu tư tài chính truyền thống đồng thời thu hút những người dùng khác đang tìm kiếm lợi nhuận cao và phương thức đầu tư linh hoạt. Do đó, CeDeFi tăng cường sự tự tin của người dùng và sự tham gia rộng rãi, giải quyết những thiếu sót được tìm thấy trong hầu hết các sản phẩm đặt cọc lại hiện tại và đảm bảo sự cần thiết và phát triển lặp đi lặp lại của mô hình trong dài hạn.

Mô hình CeDeFi được đặt ở giữa các mô hình tài chính phi tập trung và truyền thống (Nguồn: yanda.io)

Sự phân biệt giữa cơ chế LCT và LST

So sánh cơ chế LCT và LST (Nguồn: Học tập tại gate)

Sự khác biệt chính giữa hai cơ chế này là có liên quan đến việc giữ tài sản tập trung hay không.

Cơ chế LCT (Liquid Custody Token) tận dụng việc giữ tài sản tập trung để đảm bảo tiêu chuẩn bảo mật quản lý tài sản cao nhất. Phương pháp này đáp ứng yêu cầu quy định tài chính toàn cầu và tăng cường sự tin tưởng của người dùng, làm cho nó phù hợp hơn với người dùng ưu tiên tuân thủ quy định.

Cơ chế LST (Liquid Staking Tokens) được quản lý hoàn toàn thông qua hợp đồng thông minh phi tập trung, nhấn mạnh tính phi tập trung. Trong giai đoạn staking, người dùng có thể tiếp tục sử dụng các token LST như 'bằng chứng', mang lại một lựa chọn cho những người tìm kiếm tính phi tập trung và tính thanh khoản cao.

Người dùng có thể tùy chỉnh chiến lược tài sản của mình theo nhu cầu cá nhân bằng cách sử dụng hai cơ chế token này.

Phân tích thị trường - Manta như một nghiên cứu trường hợp

Là nền tảng đầu tiên cung cấp lợi suất tài sản thực, dự án Manta tái định nghĩa việc gửi cọc phi tập trung thông qua mô hình CeDeFi của mình và giới thiệu cơ chế gửi cọc quy định độc đáo. Dưới đây, chúng tôi sẽ tìm hiểu chi tiết về sản phẩm CeDeFi đại diện này.

Tổng quan dự án

Sản phẩm CeDeFi của Manta tích hợp công nghệ bằng chứng không có kiến thức để cân bằng tính minh bạch và tuân thủ của tài chính trên chuỗi, nhằm cung cấp cho người dùng khả năng bảo vệ quyền riêng tư nâng cao và các dịch vụ tài chính hiệu quả. Là người tiên phong trong không gian CeDeFi, Manta Network cho phép người dùng tham gia vào việc đặt cọc phi tập trung thông qua mô hình CeDeFi của mình trong khi tận hưởng những lợi ích của mã thông báo mang lại lợi nhuận.

Dự án đạt được điều này bằng cách giới thiệu cơ chế staking thân thiện với quy định. Nó hợp tác tích cực với các cơ quan quản lý toàn cầu để đảm bảo tuân thủ và tiến hành kiểm toán nội bộ và bên ngoài định kỳ để duy trì sự minh bạch và an ninh. Cách tiếp cận đổi mới này thu hút người dùng đánh giá sự riêng tư, an ninh và lợi nhuận, kết hợp tính linh hoạt của tài chính phi tập trung với an ninh của tài chính tập trung. Nó cũng đóng góp vào việc phát triển hệ sinh thái CeDeFi.

Cổng thông tin khai thác thanh khoản Manta CeDeFi (Nguồn: @usisan12/manta-cedefi-airdrop-25b7d26a8cd5">Medium)

Cơ chế giữ hộ

Manta Network hợp tác với Ceffu (trước đây là Binance Custody) để kết hợp cơ hội CeFi với hoạt động DeFi trên chuỗi, đảm bảo các tiêu chuẩn an ninh và tuân thủ cao nhất trong quản lý tài sản. Người dùng phải trước tiên gửi tài sản của họ với Ceffu và đổi chúng trên Manta Pacific để nhận các mã thông báo lưu giữ thanh khoản (LCT).

Khác với các token staking lỏng lẻo thông thường (LST), LCT đại diện cho một cơ chế quản lý riêng biệt. Là một phái sinh của tài sản gốc, nó có thể lưu thông tự do trên Manta Pacific và các nền tảng DeFi tương thích khác.

Trên Manta Pacific, LCT được gọi là mTokens, bao gồm các loại sau:

Manta CeDeFi hỗ trợ staking đa tài sản vượt chuỗi (Nguồn: gate Learn)

Tính năng kỹ thuật

Chứng minh không cần tiết lộ
Manta Network sử dụng chứng minh không cần tiết lộ dựa trên giao thức zk-SNARKs để xác minh hàng loạt tính toán, cho phép người dùng tiến hành giao dịch phi tập trung, ẩn danh mà không tiết lộ chi tiết giao dịch. Qua giao thức bảo mật Manta Pay, quản lý tài sản tuân thủ được đảm bảo. Việc giữ tạm thời quyền kiểm soát tập trung này đảm bảo an ninh mật mã đồng thời cung cấp cho người dùng tiềm năng sinh lợi cao thông qua việc tích lũy phần thưởng staking trong khi tận hưởng sự riêng tư và an toàn.

Manta cũng giới thiệu một zkAddress để chuyển tài sản riêng, được gọi là zkAssets. Mã hóa cho zkAddress được tạo ngẫu nhiên (ví dụ, sử dụng các cụm từ BIP39 mnemonic) và tạo ra hai khóa: zkAddress và một khóa chỉ đọc. Để chuyển zkAssets, người dùng phải sử dụng một Spending Secret để tạo ra một ZK proof.

Những đổi mới này cân bằng quyền riêng tư và tuân thủ trong khi cung cấp một cơ chế đặt cọc linh hoạt, hiệu quả giúp tăng cường khả năng mở rộng và khả năng thích ứng của mạng blockchain.

Quá trình chuyển tài sản riêng tắc trong CeDeFi (Nguồn:Foresight News)

Liquid Custody Tokens (LCT)
Tài sản đã đặt cược của người dùng được quản lý bởi Ceffu và chuyển đổi thành mTokens trên nền tảng Manta Pacific. Những mTokens này đại diện cho việc thực hiện các tài sản phái sinh LCT và có thể được sử dụng trên các nền tảng DeFi tương thích. Cơ chế này đảm bảo an ninh tài sản, tăng cường sự tự chủ của người dùng và mang lại tiềm năng lợi nhuận cao hơn. Nó cho phép người dùng tận dụng tài sản đã đặt cược của mình trong hệ sinh thái DeFi để tạo ra các nguồn thu nhập đa dạng.

Ceffu cung cấp các giải pháp bảo quản chuyên nghiệp cho tài sản tiền điện tử (Nguồn: Ceffu.com)

Dữ liệu theo mô-đun
Thông qua quan hệ đối tác với Celestia, Manta Pacific sử dụng công nghệ sẵn có dữ liệu mô-đun, giảm đáng kể chi phí giao dịch và cung cấp hỗ trợ cơ sở hạ tầng hiệu quả. Kiến trúc mô-đun này lưu trữ và quản lý độc lập các loại dữ liệu khác nhau, nâng cao tốc độ xử lý và độ tin cậy. Người dùng có thể chọn tài nguyên tính toán phù hợp nhất dựa trên nhu cầu của họ, đạt được sự cân bằng tối ưu giữa chi phí và hiệu suất. Thiết kế mô-đun cũng làm giảm bớt tắc nghẽn mạng, cải thiện khả năng đáp ứng của hệ thống và mang lại trải nghiệm người dùng mượt mà hơn với các lợi ích tiết kiệm chi phí.

Hệ sinh thái đa mô-đun trong Manta Network (Nguồn: new.qq.com)

Công nghệ Mạch điện tử Toàn cầu
Các mạch điện thông dụng cung cấp cho Mạng Manta tính linh hoạt, tính thích nghi và khả năng mở rộng lớn, giúp nó xử lý hiệu quả các loại giao dịch khác nhau—từ thanh toán đến việc thực hiện hợp đồng thông minh. Kiến trúc này cho phép mạng mở rộng nhanh chóng trong khi hỗ trợ các tính năng và giao thức mới mà không cần phải thiết kế lại cơ sở hạ tầng đáng kể.

Kiến trúc mạch toàn cầu của Manta (Nguồn: Tài nguyên kỹ thuật Mạng Manta)

Mô hình doanh thu

Phần thưởng Giữ tài sản
Người dùng đặt cược tài sản gốc của họ trên Manta Pacific để nhận các token LCT. Giá trị của các token này biến động theo tổng lợi suất của hồ bơi staking, cho phép nhận phần thưởng liên tục trong suốt thời gian staking.

Re-Staking
Người dùng trước tiên đổi lấy token LCT và sau đó đặt cược lại chúng trong Manta Pacific hoặc các giao protocô DeFi tương thích khác. Họ sử dụng hiệu ứng lãi kép để tăng tổng lợi nhuận, đồng thời kiếm được phần thưởng đặt cược gốc và lợi suất bổ sung.

Giao dịch thị trường
Token LCT có thể được giao dịch trên các sàn giao dịch phi tập trung (DEXs), cho phép người dùng thu lợi từ biến động thị trường.

Lợi nhuận nền tảng
Manta triển khai các chiến lược mua bán chênh lệch nhanh trên chuỗi khối được thực hiện bởi các công ty quản lý tài sản, cho phép người dùng thông thường cũng có lợi ích.

Phần thưởng DeFi
Người dùng có thể tham gia khai thác thanh khoản và staking trên Manta Pacific, kiếm phần khích lệ để tăng cường thanh khoản của nền tảng.

Token Incentives
Các thành viên cộng đồng ban đầu hoặc người dùng đóng góp nhiều có thể nhận được airdrop mã thông báo Manta làm phần thưởng.

Nhiều chiến lược lợi nhuận trong CeDeFi (Nguồn: gate Learn)

CeDeFi đại diện cho một sự tiến hóa của mô hình mã token mang lại lợi nhuận trong DeFi, cung cấp thu nhập liên tục thông qua nhiều chiến lược lợi nhuận. Người dùng có thể đặt cược lại LCT tokens hoặc tham gia khai thác thanh khoản trên các nền tảng DeFi để tạo ra lợi nhuận dài hạn. Ngoài ra, họ cũng có thể tạo lợi nhuận từ biến động thị trường và chia sẻ doanh thu của nền tảng, tối đa hóa việc sử dụng tài sản và tăng tổng lợi nhuận.

So sánh các sản phẩm đầu tư đặt cọc

Con đường phát triển của các mô hình đặt cược khác nhau (Nguồn: gate Learn)
(Dịch Ảnh)

1. Cơ chế Stake truyền thống

• Trưởng thành và ổn định: Các cơ chế staking truyền thống, như Treasury Bills, đã được phát triển trong gần một trăm năm.
• Phổ biến: Được ưa chuộng bởi nhà đầu tư bảo thủ vì tính an toàn, ổn định và rủi ro vỡ nợ cực kỳ thấp.
• Cơ chế cố định: Tương đối ít sáng tạo, nhưng vẫn là một phần quan trọng của thị trường tài chính toàn cầu.

1. (LST) Cơ chế Staking phi tập trung

• Tăng trưởng nhanh: Nó đã phát triển nhanh chóng trong thập kỷ qua và có dư địa lớn cho sự đổi mới trong tương lai, thu hút nhiều nhà đầu tư chấp nhận rủi ro.
• Đổi mới công nghệ: Cơ chế staking của DeFi vẫn đang tiến hóa nhanh chóng. Ví dụ,Ether.filà một đại diện điển hình kiếm lợi tức hợp thành thông qua Restaking.
• Thách thức và cơ hội cùng tồn tại: Cơ chế đặt cược phi tập trung đối mặt với những thách thức từ các lỗ hổng hợp đồng thông minh, biến động thị trường và quy định không ổn định.

1. (LCT) Cơ chế Staking được quy định

• Đang nổi lên và phát triển nhanh chóng: Yield-Bearing Tokens (như Manta CeDeFi) là một mô hình đầu tư mới kết hợp những lợi ích của CeFi và DeFi.
• Sự công nhận ngày càng tăng: Mặc dù đang ở giai đoạn phát triển ban đầu, mô hình sinh lợi duy nhất và tính bảo mật cao đã dẫn đến sự tăng dần của sự công nhận trên thị trường và tiềm năng mở rộng lớn.

Hướng phát triển tương lai của CeDeFi

Khi ngành CeDeFi tiếp tục phát triển, cơ chế LCT - một công cụ tài chính đột phá kết hợp sức mạnh của tập trung và phi tập trung - được dự kiến sẽ phát triển theo các hướng sau đây:

Tuân thủ được nâng cao
Với sự cải thiện của chính sách quản lý trên toàn cầu, cơ chế LCT sẽ tập trung hơn vào việc tuân thủ. Trong tương lai, nó sẽ cần phải đáp ứng các khung pháp lý nghiêm ngặt và toàn diện hơn, nâng cao quyền riêng tư giao dịch và an ninh dữ liệu.

Khả năng tương thích chuỗi chéo
Các cơ chế CeDeFi sẽ phát triển khả năng tương thích chuỗi chéo mạnh mẽ hơn, cho phép người dùng chuyển LCT liền mạch giữa các blockchain và áp dụng chúng trên một hệ sinh thái DeFi rộng lớn hơn. Ngoài ra, những tiến bộ trong công nghệ chuỗi chéo có thể đơn giản hóa hơn nữa quy trình quản lý và chuyển giao tài sản, cải thiện trải nghiệm người dùng.

Mô hình doanh thu đa dạng
Chiến lược giao dịch chênh lệch tự động, khai thác thanh khoản thông minh và các cơ chế khác sẽ thu hút nhiều nhà đầu tư hơn. Các nền tảng cũng sẽ tận dụng thuật toán và hợp đồng thông minh để tối ưu hóa phân phối thu nhập và thích nghi với các điều kiện thị trường khác nhau.

Dựa trên những xu hướng dự đoán này, đề xuất bốn khuyến nghị sau để tối ưu hóa sự phát triển tương lai của CeDeFi:

a. Tăng cường Tuân thủ
Phối hợp tích cực với các cơ quan quản lý để đảm bảo nền tảng luôn phù hợp với các quy định mới nhất. Tiến hành kiểm toán nội bộ và bên ngoài thường xuyên để duy trì tính minh bạch và bảo mật và cung cấp cho người dùng một môi trường đáng tin cậy.

b. Nâng cao Khả năng Cross-Chain
Đầu tư vào công nghệ cross-chain hoặc thiết lập đối tác với các giao prototol blockchain khác để cùng phát triển và quảng bá các giải pháp cross-chain, tăng tính tương thích của token LCT trên nhiều blockchain khác nhau.

c. Cải thiện trải nghiệm người dùng
Để đơn giản hóa quy trình hoạt động và nâng cao trải nghiệm cho cả người dùng mới và người dùng có kinh nghiệm, cần triển khai các sáng kiến giáo dục nhằm nâng cao nhận thức về mô hình CeDeFi. Ngoài ra, cần nỗ lực để loại bỏ các hạn chế sử dụng khu vực và đáp ứng nhu cầu 24/7 của người dùng toàn cầu.

d. Tăng cường bảo mật
Tập trung vào những tiến bộ trong các công nghệ chứng minh không có tri thức và tiến hành kiểm tra an ninh định kỳ và kiểm tra lỗ hổng.

Kết thúc

Với sự phát triển nhanh chóng của công nghệ blockchain, cơ chế đặt cọc tài sản đã phát triển một cách đáng kể. Từ Tài chính Tập trung truyền thống (CeFi) đến Tài chính Phi tập trung (DeFi) và mô hình kết hợp CeDeFi kết hợp những ưu điểm của cả hai, sự tiến bộ này không chỉ phản ánh sự đổi mới trong ngành tài chính mà còn ảnh hưởng sâu sắc đến lựa chọn và chiến lược đầu tư của nhà đầu tư. Bằng cách so sánh sự tiến hóa của cơ chế đặt cọc tài sản, chúng ta có thể quan sát:

1. Tính ổn định và bảo mật của CeFi: Các cơ chế đặt cọc CeFi truyền thống, chẳng hạn như Tín phiếu kho bạc, dựa vào bảo mật được cung cấp bởi các tổ chức tập trung, đảm bảo rủi ro rất thấp và lợi nhuận ổn định. Tuy nhiên, sự thiếu linh hoạt và lợi suất tương đối thấp đã hạn chế mô hình này trong thị trường tài chính năng động hiện nay.
2. Tính minh bạch và quyền tự chủ của DeFi: DeFi đạt được sự phân cấp thực sự thông qua các hợp đồng thông minh, giúp người dùng kiểm soát và linh hoạt hơn. Trong khi mang lại lợi nhuận cao, nó cũng đi kèm với rủi ro gia tăng. Các nền tảng như Ether.fi minh họa cho các cơ hội sáng tạo cho các khoản đầu tư linh hoạt mà các cơ chế đặt cọc phi tập trung cung cấp.
3. Tích hợp sáng tạo của CeDeFi: CeDeFi, với tư cách là một mô hình lưu ký tài chính mới nổi, giải quyết những thiếu sót về quy định và bảo mật của DeFi bằng cách giới thiệu quản lý tập trung vừa phải. Ví dụ, Manta Network kết hợp thành công việc bảo vệ quyền riêng tư và tuân thủ thông qua công nghệ chứng minh không có kiến thức và cơ chế đặt cọc thân thiện với quy định, cung cấp cho người dùng các giải pháp đầu tư an toàn và linh hoạt. Sự gia tăng của CeDeFi không chỉ làm tăng niềm tin của người dùng mà còn tăng cường sự tham gia của thị trường, hướng tới một tương lai tài chính hiệu quả và an toàn hơn.

Tóm lại, CeDeFi, với tư cách là một cơ chế tài chính mới kết hợp các thế mạnh của CeFi và DeFi, thể hiện tiềm năng của nó trong việc quản lý tài sản, niềm tin của người dùng và tính linh hoạt của thị trường. Nó đại diện cho một hướng thiết yếu cho sự đổi mới tài chính trong tương lai. Đối với các nhà đầu tư, hiểu và nắm bắt các cơ hội trong CeDeFi sẽ là một chiến lược quan trọng để tăng trưởng tài sản. Trong tương lai, CeDeFi sẽ cho thấy tiềm năng thị trường mạnh mẽ tại giao điểm của bảo vệ quyền riêng tư và tuân thủ. Khi người dùng ngày càng yêu cầu bảo mật, quyền riêng tư và lợi nhuận cao, CeDeFi sẽ đóng một vai trò ngày càng quan trọng trên thị trường tài chính.