Giới tinh hoa toàn cầu có nhiều công cụ chính sách khác nhau để chống đỡ hiện trạng, gây ra nỗi đau ngay bây giờ hoặc sau này. Tôi có quan điểm hoài nghi rằng mục tiêu duy nhất của các quan chức được bầu và không được bầu là duy trì quyền lực. Do đó, nút dễ dàng liên tục được nhấn trước. Lựa chọn khó khăn và thuốc mạnh là tốt nhất để lại cho chính quyền tiếp theo.

Một loạt các bài tiểu luận cực kỳ long sẽ là cần thiết để giải thích đầy đủ lý do tại sao tỷ giá sàn giao dịch đô la-yên là biến số kinh tế toàn cầu quan trọng nhất. Đây là nỗ lực thứ ba của tôi trong việc mô tả chuỗi sự kiện dẫn chúng tôi đến với tiền điện tử Valhalla. Thay vì đưa ra một bức tranh hoàn chỉnh và toàn diện trước, tôi sẽ làm như họ làm. Cung cấp cho bạn đọc nút dễ dàng. Nếu các nhà hoạch định chính sách tránh sử dụng công cụ này, thì tôi biết hành động điều chỉnh khóa học người theo lệnh long hơn, khó khăn hơn, rút ra hơn sẽ diễn ra. Tại thời điểm đó, tôi có thể cung cấp cho bạn một lời giải thích đầy đủ hơn về chuỗi các sự kiện tiền tệ và các quan điểm lịch sử có liên quan.

Khoảnh khắc thực sự "ồ, họ thực sự chết tiệt" đến khi tôi đọc hai bản tin Solid Ground gần đây được viết bởi Russell Napier về tình huống thua lỗ mà các quan chức tiền tệ phụ trách Nhật Bản và Pax Americana đắm chìm. Bản tin gần đây nhất được công bố vào ngày 12/5 đã mô tả nút dễ dàng có sẵn cho Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ), Cục Dự trữ Liên bang (Fed) và Kho bạc Hoa Kỳ.

Rất đơn giản, Fed, hành động theo lệnh từ Bộ Tài chính, có thể hoán đổi hợp pháp đô la lấy yên với số lượng không giới hạn với số lượng long như họ muốn với BOJ. BOJ và Bộ Tài chính Nhật Bản (MOF) có thể sử dụng số đô la này để thao túng tỷ giá sàn giao dịch bằng cách mua đồng yên. Bằng cách tăng cường đồng yên theo cách này, nó tránh được những điều sau đây:

1. BOJ tăng lãi suất và, trong quá trình này, buộc các nhóm vốn được quản lý, chẳng hạn như ngân hàng, công ty bảo hiểm và quỹ hưu trí, mua Trái phiếu Chính phủ Nhật Bản (JGB) với giá cao và lợi suất thấp.
   1. Để mua những JGB được định giá quá cao này, các nhóm vốn này sẽ phải bán chứng khoán Kho bạc Hoa Kỳ (UST) của họ để huy động đô la để mua đồng yên và hồi hương nó.
2. MOF bán UST để huy động đô la và mua đồng yên.

Nếu Japan Inc., chủ sở hữu UST lớn nhất, không trở thành người bán bắt buộc, nó sẽ giúp Bộ Tài chính Hoa Kỳ tiếp tục tài trợ cho chính phủ liên bang chi tiêu miễn phí với lãi suất thực âm. Nếu không, Bộ Tài chính sẽ phải bắt đầu kiểm soát đường cong lợi suất (YCC). Đây là đích đến cuối cùng, nhưng nó phải được ngăn chặn càng long càng tốt vì những tác động lạm phát rõ ràng và có thể là siêu lạm phát.

Seppuku

Ai là người nắm giữ JGB lớn nhất? BOJ.

Ai chịu trách nhiệm về Chính sách tiền tệ của Nhật Bản? BOJ.

Điều gì xảy ra với trái phiếu khi lãi suất tăng lên? Giá giảm.

Ai mất nhiều tiền nhất nếu lãi suất tăng lên? BOJ.

Nếu BOJ tăng lãi suất, họ sẽ mổ bụng tự sát. Với bản năng tự bảo vệ mạnh mẽ của mình, tổ chức này sẽ không tăng lãi suất trừ khi nó có một giải pháp để phân tán tổn thất cho những người chơi tài chính khác ngoài chính nó.

Nếu BOJ không tăng lãi suất và Fed không cắt giảm lãi suất, chênh lệch lãi suất USD-yen vẫn tồn tại. Bởi vì đồng đô la mang lại lợi nhuận cao hơn đồng yên, các nhà đầu tư sẽ tiếp tục bán đồng yên.

Để hiểu tại sao đồng yên suy yếu đang gây ra các vấn đề địa chính trị và kinh tế, chúng ta hãy đến Trung Quốc.

China Ain't Happy

Trung Quốc và Nhật Bản là đối thủ cạnh tranh xuất khẩu trực tiếp. Hàng hóa Trung Quốc có chất lượng tương đương với hàng hóa Nhật Bản trong nhiều ngành công nghiệp. Do đó, điều duy nhất quan trọng là giá cả. Nếu lãi suất sàn giao dịch CNYJPY tăng (JPY yếu hơn so với CNY mạnh hơn), khả năng cạnh tranh xuất khẩu của Trung Quốc sẽ bị tổn thương.

Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình không giống như biểu đồ CNYJPY này.

Trung Quốc đặt hy vọng thoát khỏi giảm phát vào sản xuất và xuất khẩu nhiều hàng hóa hơn.

Tài sản = Xấu

Sản xuất = Tốt

Và đó là nơi tín dụng ngân hàng giá rẻ sẽ chảy.

Như bạn có thể thấy, Trung Quốc và Nhật Bản là cổ và cổ trong thị trường xuất khẩu ô tô chở khách mới nổi. Tôi sử dụng điều này như một ví dụ về cạnh tranh xuất khẩu toàn cầu. Với khối lượng xe được mua mỗi năm, đây có lẽ là thị trường xuất khẩu quan trọng nhất. Ngoài ra, miền nam toàn cầu còn trẻ và đang phát triển; Họ sẽ bổ sung thêm nhiều ô tô bình quân đầu người trong những năm tới.

Nếu đồng yên tiếp tục suy yếu, Trung Quốc sẽ phản ứng bằng cách phá giá đồng nhân dân tệ.

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) về cơ bản đã neo đồng nhân dân tệ với đồng đô la với xu hướng tăng nhẹ kể từ năm 1994. Đó là những gì biểu đồ USDCNY này cho thấy. Điều đó sắp thay đổi.

Trung Quốc phải phá giá đồng nhân dân tệ một cách ngầm bằng cách tạo ra nhiều tín dụng nhân dân tệ hơn trong nước và rõ ràng thông qua giá trị USDCNY cao hơn để xuất khẩu giành chiến thắng về giá so với Nhật Bản. Họ phải làm điều này để chống lại sự phá sản giảm phát do sự bùng nổ của bong bóng bất động sản.

Bộ giảm phát GDP chuyển đổi danh nghĩa thành GDP thực. Một con số âm có nghĩa là giá cả đang giảm, điều này không tốt cho một nền kinh tế dựa trên nợ. Bởi vì các ngân hàng phát hành tín dụng để đổi lấy tài sản thế chấp khi giá tài sản giảm, việc trả nợ bị đặt câu hỏi và giá của nó cũng giảm. Điều này thật nguy hiểm, và đó là lý do tại sao Trung Quốc và mọi nền kinh tế toàn cầu khác đòi hỏi lạm phát phải hoạt động.

Tạo ra lạm phát cần thiết là dễ dàng; chỉ cần in thêm tiền. Tuy nhiên, các máy in tiền tệ của Trung Quốc không hoạt động đủ mạnh. Tín dụng, như mọi khi, được tạo ra bởi hệ thống ngân hàng thương mại.

Các biểu đồ BCA Research này cho thấy rõ ràng một xung lực tín dụng âm, điều này cho thấy không có đủ tiền tín dụng.

Chính quyền địa phương và trung ương cũng không chi tiêu đủ để chấm dứt giảm phát.

Lãi suất thực là dương. Sự tăng trưởng về số lượng tiền đang giảm, nhưng giá của nó đang tăng lên. Xấu xấu, xấu.

Trung Quốc phải tạo ra nhiều tín dụng hơn thông qua chi tiêu của chính phủ hoặc cho các doanh nghiệp vay nhiều hơn. Cho đến nay, Trung Quốc đã kiềm chế không triển khai các chương trình kích thích bazooka như họ đã làm trong năm 2009 và 2015. Tôi tin rằng điều này là do một nỗi sợ hãi có cơ sở rằng các chính sách tạo tiền trong nước này sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến tiền tệ, mà họ, ít nhất là cho đến bây giờ, muốn giữ ổn định so với USD.

Để tạo biểu đồ trên, tôi đã chia M2 (cung tiền nhân dân tệ) của Trung Quốc cho dự trữ ngoại sàn giao dịch được báo cáo. Vào thời kỳ đỉnh cao vào năm 2008, đồng nhân dân tệ được hỗ trợ 30% bởi dự trữ ngoại hối, chủ yếu bao gồm UST và các tài sản đô la khác. Hiện tại, đồng nhân dân tệ chỉ được hỗ trợ 8% bởi dự trữ, đây là mức thấp nhất kể từ khi dữ liệu được công bố.

Cung tiền sẽ còn tăng hơn nữa nếu Trung Quốc tăng cường tạo tín dụng. Điều đó làm tăng căng thẳng lên việc neo giá đồng nhân dân tệ-đô la bẩn. Tôi tin rằng vì lý do chính trị trong và ngoài nước, Trung Quốc muốn giữ tỷ giá USD-NDT ổn định.

Ở trong nước, Trung Quốc không muốn tăng cường tháo chạy vốn bằng cách phá giá ồ ạt đồng CNY. Ngoài ra, điều này làm tăng chi phí nhập khẩu. Trung Quốc nhập khẩu thực phẩm và năng lượng. Khi những chi phí này tăng quá nhanh, rối loạn xã hội không còn xa phía sau. Bài học mà bất kỳ người theo chủ nghĩa Marx nào, đặc biệt là người Trung Quốc, rút ra từ lịch sử các cuộc cách mạng là đừng bao giờ để tỷ lệ lạm phát lương thực và năng lượng vượt khỏi tầm kiểm soát.

Thành phần quan trọng mà Trung Quốc quan tâm là Pax Americana phản ứng như thế nào với CNY suy yếu. Tôi sẽ nói về vấn đề này sau, nhưng đồng nhân dân tệ yếu khiến hàng hóa có nguồn gốc từ Trung Quốc thậm chí còn rẻ hơn. Điều này làm giảm động lực cho người Mỹ để tăng năng lực sản xuất. Tại sao họ lại xây dựng các nhà máy đắt tiền và sử dụng lao động lành nghề đắt tiền (nếu họ có thể tìm thấy nó) khi sản phẩm cuối cùng của họ vẫn không cạnh tranh về giá với một sản phẩm có nguồn gốc từ Trung Quốc? Trừ khi chính phủ Mỹ cung cấp phúc lợi doanh nghiệp khổng lồ, các công ty sản xuất của Mỹ sẽ tiếp tục sản xuất mọi thứ ở nước ngoài.

The Rust Belt No Likey

Slow Joe đang bị nghiền nát ở các bang có cơ sở sản xuất rời khỏi Trung Quốc trong 30 năm qua. Nếu Trung Quốc phá giá đồng nhân dân tệ, việc làm sẽ tiếp tục tháo chạy. Nếu Biden không kiểm soát các bang này, ông sẽ thua cuộc bầu cử. Chiến thắng năm 2016 của Trump đến với tỷ lệ chênh lệch do chiến thắng ở các quốc gia Vành đai rỉ sét với những lời hùng biện chống Trung Quốc.

Một số độc giả có thể lập luận rằng những người xử lý Biden cuối cùng đã nhận được thông điệp; những lời hùng biện và hành động chống Trung Quốc xuất phát từ chính quyền Biden thường xuyên hơn. Trên thực tế, ông Biden vừa công bố một đợt tăng thuế khác đối với nhiều mặt hàng có nguồn gốc từ Trung Quốc, như xe điện.

Quầy của tôi là hàng hóa Trung Quốc không phải lúc nào cũng được vận chuyển trực tiếp từ Trung Quốc. Nếu sản phẩm đủ rẻ, trước tiên Trung Quốc sẽ xuất khẩu sang một quốc gia thân thiện với Mỹ trước khi đến Mỹ. Hàng hóa sau đó được tính là đến từ một quốc gia khác, không phải Trung Quốc.

Đây là biểu đồ xuất khẩu từ Trung Quốc sang Mexico (trắng), Việt Nam (vàng) và Mỹ (xanh). Triều đại của Trump bắt đầu vào năm 2017, đó là ngày bắt đầu của chỉ số này ở giá trị 100. Thương mại giữa Trung Quốc và Mexico tăng 154%, giữa Trung Quốc và Việt Nam tăng 203%, nhưng chỉ tăng 8% với Mỹ. Rõ ràng, giá trị thương mại với Mỹ cao hơn đáng kể so với Mexico và Việt Nam, nhưng rõ ràng Trung Quốc đang sử dụng hai quốc gia này như một trạm dừng cho hàng hóa trốn thuế.

Nếu hàng hóa có chất lượng cao và giá thấp, nó sẽ tìm đường vào Mỹ. Trong khi các chính trị gia sẽ thực hiện một chương trình lớn về thuế quan trừng phạt để chống lại việc bán phá giá, Trung Quốc có thể dễ dàng thay đổi điểm đến của hàng xuất khẩu của mình xung quanh. Các quốc gia như Việt Nam và Mexico rất muốn kiếm được một khoản hoa hồng nhỏ để cho phép hàng hóa đi qua biên giới của họ vào Mỹ.

Biden phải giành chiến thắng ở các bang chiến trường này để ngăn chặn Người da cam. Ông Biden không thể để đồng nhân dân tệ mất giá trước cuộc bầu cử. Người Trung Quốc sẽ sử dụng nỗi sợ thất bại bầu cử này để mang lại lợi ích cho họ.

Đối xử với Trung Quốc

Nếu tôi ở trong ủy ban thường vụ Đảng Cộng sản Trung Quốc cố vấn cho Chủ tịch Tập Cận Bình, đây là những gì tôi sẽ đề nghị.

Trung Quốc truyền tải mối đe dọa sau đây đối với những người ủng hộ ông Biden đến thăm Bắc Kinh. Trong vài quý qua, Ngoại trưởng Blinkin và Bad girl Yellen đã thực hiện nhiều chuyến đi đến Bắc Kinh. Tôi tưởng tượng cốt lõi thực sự của cuộc trò chuyện tập trung vào mối đe dọa của Trung Quốc.

Nếu Mỹ không khiến Nhật Bản tăng cường đồng yên, Trung Quốc sẽ phản ứng bằng cách phá giá đồng nhân dân tệ so với đồng đô la và xuất khẩu giảm phát ra thế giới. Giảm phát được xuất khẩu thông qua hàng hóa giá rẻ được sản xuất với số lượng lớn.

Trung Quốc cũng gây áp lực buộc bà Yellen phải ban hành chính sách đồng USD yếu bằng cách tăng nguồn cung USD trên toàn cầu bằng bất cứ phương tiện nào cần thiết. Điều này cho phép Trung Quốc triển khai kích thích bazooka một lần nữa bởi vì, trên cơ sở tương đối, tỷ lệ tạo tín dụng nhân dân tệ sẽ phù hợp với đồng đô la.

Đổi lại, Trung Quốc sẽ giữ tỷ giá USDCNY ổn định. Đồng nhân dân tệ sẽ không mất giá so với đồng đô la. Có thể Trung Quốc thậm chí đồng ý hạn chế số lượng sản phẩm mà họ vận chuyển sang Mỹ để giúp các công ty Mỹ khôi phục sản xuất.

Nếu Yellen và Blinken phản đối mối đe dọa đó, tôi sẽ tiếp tục lựa chọn tiền tệ hạt nhân.

Trung Quốc ước tính đã dự trữ hơn 31.000 tấn vàng. Đó là tổng tài sản của chính phủ và công dân tư nhân. Về mặt kỹ thuật, Đảng sở hữu mọi thứ ở Trung Quốc, vì vậy tôi đã thêm cổ phần của chính phủ và tư nhân lại với nhau. Số vàng đó trị giá khoảng 2,34 nghìn tỷ USD theo giá hiện nay. Đồng nhân dân tệ được hỗ trợ 6% bởi vàng. Tôi đã chia nguồn cung tiền nhân dân tệ được báo cáo của Trung Quốc cho giá trị của tất cả vàng được giữ ở Trung Quốc.

Như tôi đã đề cập, Dự trữ FX / M2 của Trung Quốc đứng ở mức 8%. Đồng nhân dân tệ được hỗ trợ gần như bằng nhau bởi đô la và vàng.

Mối đe dọa của tôi sẽ là công bố chốt đồng nhân dân tệ so với vàng. Đây là cách Trung Quốc có thể đạt được kết quả đó:

1. Càng nhanh càng tốt, hãy bán UST để lấy vàng. Đến một lúc nào đó, Mỹ có thể sẽ đóng băng tài sản của Trung Quốc hoặc hạn chế khả năng Trung Quốc bán tất cả số UST trị giá khoảng 1.000 tỷ USD. Nhưng tôi tin rằng Trung Quốc sẽ có thể bán UST trị giá vài trăm tỷ USD một cách nhanh chóng với giá bán cháy trước khi các chính trị gia Mỹ cùng nhau giải quyết.
2. Hướng dẫn bất kỳ DNNN nào nắm giữ cổ phiếu hoặc UST của Mỹ cũng bán và mua vàng.
3. Tuyên bố rằng đồng nhân dân tệ bây giờ sẽ được gắn với vàng ở mức ngụ ý mất giá 20% đến 30% so với mức hiện tại. Giá vàng tính theo đồng nhân dân tệ sẽ tăng lên (XAUCNY tăng lên).
4. Vàng giao dịch ở mức phí bảo hiểm trên sàn giao dịch tương lai Thượng Hải (SFE) so với Hiệp hội thị trường vàng London (LBMA). Điều này khiến các nhà giao dịch chênh lệch giá bằng cách giao vàng ở London thông qua các hợp đồng tương lai long và giao cho Thượng Hải thông qua các hợp đồng tương lai short. Điều này thu hút vàng từ Tây sang Đông.
5. Khi giá vàng tăng trên toàn cầu và vàng vật chất được lưu trữ tại các giá trị thành viên LBMA giảm, một hoặc nhiều tổ chức tài chính lớn của phương Tây phá sản vì họ bị bắt short vàng vật chất. Chưa long có tin đồn rằng các tổ chức tài chính phương Tây đang trần trụi short bán vàng trên thị trường phái sinh giấy. Đây sẽ là GameStop trên steroid, vì nó có thể làm sụp đổ toàn bộ hệ thống tài chính phương Tây do số lượng đòn bẩy điên rồ được nhúng trong hệ thống.
6. Fed buộc phải in tiền để cứu trợ hệ thống ngân hàng, làm tăng nguồn cung đô la. Điều này giúp củng cố đồng nhân dân tệ so với đồng đô la.

Sau khi đọc những kịch bản giả định này, độc giả có thể tự hỏi tại sao tôi tin rằng Hoa Kỳ có thể ra lệnh cho Chính sách tiền tệ của Nhật Bản. Giả định quan trọng là bằng cách đe dọa Mỹ, Trung Quốc có thể thuyết phục Mỹ hướng dẫn Nhật Bản tăng cường đồng yên.

Nhật Bản thường xuyên đồng ý tăng cường đồng yên trong những năm 1970 và 1980 để giảm khả năng cạnh tranh xuất khẩu so với Mỹ và Tây Âu (về cơ bản là Đức).

Trên đây là biểu đồ USDJPY. USDJPY bắt đầu những năm 1970 ở mức 350, hãy tưởng tượng hàng hóa Nhật Bản rẻ như thế nào đối với người Mỹ trong sự kìm kẹp của lạm phát vào thời điểm đó.

Hoàn toàn nằm trong quyền lực của Yellen khi lịch sự đề nghị các công ty Nhật Bản tăng cường đồng yên lần này để ngăn chặn sự trả đũa từ Trung Quốc.

Nếu Nhật Bản chơi bóng, họ sẽ làm điều đó như thế nào? Hãy để tôi minh họa lý do tại sao Nhật Bản không thể tăng cường đồng yên bằng cách chỉ thị cho BOJ tăng lãi suất và chấm dứt chính sách QE.

Toán trái phiếu Nhật Bản

Tôi muốn nhanh chóng giải thích lý do tại sao BOJ sẽ sụp đổ nhanh hơn Sam Bankman-Fried trên bục nhân chứng nếu họ tăng lãi suất.

BOJ sở hữu hơn 50% tổng số JGB đang lưu hành. Về cơ bản, họ định giá tất cả các trái phiếu có kỳ hạn từ 10 năm trở xuống. Họ thực sự quan tâm đến lãi suất JGB 10 năm, vì đó là tỷ lệ tham chiếu cho nhiều sản phẩm có thu nhập cố định (cho vay doanh nghiệp, thế chấp, v.v.). Giả sử toàn bộ danh mục đầu tư của họ bao gồm JGB 10 năm.

Hiện tại, JGB # 374 kỳ hạn 10 năm đang hoạt động trị giá 98.682 với lợi suất 0.954%. Giả sử BOJ tăng lãi suất chính sách đến mức lợi suất phù hợp với lợi suất 10 năm UST hiện tại là 4,48%. JGB hiện có giá trị 70,951 hoặc giảm 28% (tôi đang sử dụng chức năng định giá trái phiếu <YAS> của Bloomberg). Đó là khoản lỗ trên thị trường là 1,05 nghìn tỷ đô la, giả sử < href = "https://www.mof.go.jp/english/policy/jgbs/publication/newsletter/jgb2024_04e.pdf" >BOJ sở hữu trái phiếu trị giá 585,2 nghìn tỷ yên và tỷ giá USDJPY là 156.

Mất số tiền đó là trò chơi cho công việc lừa đảo mà BOJ điều hành đối với những người nắm giữ đồng yên. BOJ chỉ nắm giữ 32,25 tỷ USD vốn chủ sở hữu. Ngay cả các degens tiền điện tử cũng không giao dịch với đòn bẩy nhiều như BOJ. Nhìn thấy những khoản lỗ này, bạn sẽ làm gì nếu bạn nắm giữ tài sản bằng đồng yên hoặc đồng yên? Bán phá giá hoặc phòng ngừa chúng. Trong mọi trường hợp, USDJPY sẽ ở phía bắc 200 nhanh hơn Su Zhu và Kyle Davis có thể chạy từ người thanh lý do tòa án BVI chỉ định.

Nếu BOJ thực sự phải tăng lãi suất để thu hẹp chênh lệch lãi suất USD-yên, trước tiên họ sẽ buộc các nhóm vốn điều tiết trong nước (ngân hàng, công ty bảo hiểm và quỹ hưu trí) mua JGB. Để làm điều này, các thực thể này sẽ bán tài sản bằng đô la nước ngoài của họ, chủ yếu là UST và stonk Mỹ, sử dụng những đô la đó để mua đồng yên, và sau đó mua JGB giá cao có lợi suất thực âm từ BOJ.

Từ quan điểm kế toán, long khi các tổ chức này được tổ chức đến ngày đáo hạn, họ sẽ không phải đánh dấu để tiếp thị danh mục đầu tư JGB của họ và báo cáo các khoản lỗ lớn. Tuy nhiên, khách hàng của họ, những người có tiền mà họ quản lý, sẽ bị kìm hãm về mặt tài chính để giải cứu BOJ.

Theo quan điểm của Pax Americana, đây là một kết quả tồi tệ vì khu vực tư nhân Nhật Bản sẽ bán UST và cổ phiếu Mỹ trị giá hàng nghìn tỷ đô la.

Dù bà Yellen đề xuất giải pháp nào để củng cố đồng yên, nó không thể yêu cầu BOJ tăng lãi suất.

Nút dễ dàng

Như đã mô tả ở trên, có một cách để làm suy yếu đồng đô la, cho phép Trung Quốc phục hồi nền kinh tế của họ và củng cố đồng yên mà không cần bất kỳ doanh số UST nào. Tôi sẽ thảo luận về cách hoán đổi tiền tệ đô la-yên không giới hạn có thể bình phương vòng tròn này.

Để làm suy yếu đồng đô la, nguồn cung của nó phải tăng lên. Hãy tưởng tượng người Nhật cần hỏa lực trị giá 1 nghìn tỷ đô la để tăng cường đồng yên từ 156 lên 100 chỉ sau một đêm. Fed hoán đổi 1 nghìn tỷ USD lấy một lượng yên tương đương. Fed in USD và BOJ in đồng yên. Mỗi ngân hàng trung ương không mất gì để làm như vậy vì họ sở hữu máy in nội tệ tương ứng của họ.

Những đồng đô la đó thoát khỏi bảng cân đối kế toán của BOJ vì MOF phải thanh toán cho đồng yên trên thị trường mở. Fed không sử dụng đồng yên, vì vậy nó vẫn nằm trên bảng cân đối kế toán của Fed. Khi một loại tiền tệ được tạo ra nhưng vẫn nằm trên bảng cân đối kế toán của ngân hàng trung ương, nó đã được khử trùng. Fed khử trùng đồng yên, nhưng BOJ giải phóng 1 nghìn tỷ đô la vào thị trường tiền tệ toàn cầu. Do đó, đồng đô la suy yếu so với tất cả các loại tiền tệ khác khi nguồn cung của nó tăng lên.

Bởi vì đồng đô la đã suy yếu, Trung Quốc có thể tạo ra nhiều tín dụng nhân dân tệ trong nước hơn để chống lại các tác động nguy hiểm của giảm phát. Nếu Trung Quốc muốn giữ tỷ giá USDCNY không đổi ở mức 7,22, họ có thể tạo thêm 7,22 nghìn tỷ nhân dân tệ (1 nghìn tỷ đô la * 7,22 USDCNY) tín dụng trong nước.

Tỷ giá CNYJPY giảm, đang suy yếu từ quan điểm của Trung Quốc hoặc mạnh lên từ quan điểm của Nhật Bản. Nguồn cung CNY toàn cầu tăng, trong khi lượng yên giảm do MOF Nhật Bản mua đồng yên bằng USD. Bây giờ, đồng yên được định giá khá cao so với đồng nhân dân tệ trên cơ sở ngang giá sức mua.

Bất kỳ tài sản dựa trên đô la nào cũng tăng giá. Điều này rất tốt cho chứng khoán Mỹ và cuối cùng là chính phủ Hoa Kỳ, vì nó đánh thuế lãi vốn đối với lợi nhuận. Điều này rất tốt cho Japan Inc. vì họ sở hữu chung tài sản trị giá hơn ba nghìn tỷ đô la. Tiền điện tử bùng nổ, vì có nhiều thanh khoản đồng đô la và nhân dân tệ trôi nổi trong hệ thống.

Lạm phát trong nước của Nhật Bản giảm khi chi phí năng lượng nhập khẩu giảm do đồng yên mạnh. Tuy nhiên, xuất khẩu sẽ bị ảnh hưởng do đồng tiền mạnh hơn.

Errbody nhận được một cái gì đó, một số nhiều hơn những người khác, nhưng điều này giúp giữ cho hệ thống đô la toàn cầu còn nguyên vẹn trong thời gian trước cuộc bầu cử tổng thống Mỹ. Không quốc gia nào phải đưa ra những lựa chọn đau đớn ảnh hưởng tiêu cực đến vị thế chính trị trong nước của mình.

Để hiểu những rủi ro đối với Hoa Kỳ khi tham gia vào hành vi như vậy, trước tiên, tôi cần rút ra sự bình đẳng giữa YCC và boondoggle hoán đổi đô la-yên này.

Giống nhau nhưng khác nhau

YCC là gì?

Đó là khi một ngân hàng trung ương sẵn sàng in số tiền vô hạn để mua trái phiếu để cố định giá và lợi suất ở mức độ phù hợp về mặt chính trị. Do YCC, nguồn cung tiền tăng lên, khiến tiền tệ suy yếu.

Thỏa thuận hoán đổi đô la-yên này là gì?

Fed sẵn sàng in số lượng USD vô hạn để BOJ có thể ngăn chặn việc tăng lãi suất, dẫn đến việc bán UST.

Cả hai chính sách này đều tương đương về kết quả; nghĩa là, lợi suất UST thấp hơn so với cách khác. Ngoài ra, đồng đô la sẽ suy yếu khi nguồn cung được bơm lên.

Đường hoán đổi tốt hơn về mặt chính trị vì nó xảy ra trong bóng tối. Hầu hết những người yêu cầu và thậm chí cả những người yêu nước không hiểu những công cụ này hoạt động như thế nào hoặc chúng được ẩn ở đâu trên bảng cân đối kế toán của Fed. Nó cũng không yêu cầu tham vấn với Quốc hội Hoa Kỳ vì Fed đã được trao những quyền hạn này từ nhiều thập kỷ trước.

YCC rõ ràng hơn nhiều và chắc chắn sẽ khơi dậy mối quan tâm lớn tiếng từ những công dân tham gia và tức giận.

Rủi ro

Rủi ro là đồng đô la suy yếu quá nhiều. Một khi thị trường đánh đồng đường hoán đổi đô la-yên với YCC, thì đồng đô la sẽ chạm đáy đại dương. Khi các giao dịch hoán đổi được tháo gỡ, điều này cuối cùng sẽ xảy ra, nó sẽ đánh dấu sự kết thúc của hệ thống dự trữ đô la.

Cho rằng sẽ mất nhiều năm để thị trường buộc phải nới lỏng như vậy, một chính trị gia lo ngại về việc thu hút hỗ trợ ngày hôm nay sẽ hỗ trợ việc mở rộng các đường hoán đổi đô la-yên.

Coi chừng

Làm thế nào bạn có thể theo dõi xem tôi đúng hay sai?

Xem tỷ giá USDJPY gần hơn Solana nhà phát triển theo dõi thời gian hoạt động. Gần hơn nhiều, trên thực tế ...

Chênh lệch lãi suất USD-yen không được giải quyết. Do đó, bất kể sự can thiệp nào, đồng yên sẽ tiếp tục suy yếu. Sau mỗi can thiệp, hãy kéo trang web này lên và theo dõi kích thước đường hoán đổi đô la-yên. Trên Bloomberg, theo dõi chỉ số FESLTOTL. Nếu nó bắt đầu tăng lên về mặt vật chất, và ý tôi là hàng tỷ đô la, thì bạn biết đây là con đường mà giới tinh hoa đã chọn.

Tại thời điểm này, hãy thêm kích thước của các đường hoán đổi đô la vào chỉ số thanh khoản đô la tiện dụng của bạn. Hãy ngồi lại và xem tiền điện tử tăng cao hơn về mặt tiền pháp định.

Wrong.com

Tôi có thể sai theo hai cách.

BOJ đang thay đổi chính sách đồng yên yếu bằng cách tăng lãi suất đáng kể và cho thấy nó sẽ tiếp tục. Về cơ bản, ý tôi là 2% trở lên. Chỉ cần tăng lãi suất 0,25% sẽ không làm giảm chênh lệch lãi suất 5,4% giữa đồng đô la và đồng yên.

Đồng yên tiếp tục suy yếu, và Mỹ và Nhật Bản không làm gì về điều đó. Trung Quốc trả đũa bằng cách phá giá đồng nhân dân tệ so với đồng đô la hoặc neo nó vào vàng.

Nếu một trong hai kịch bản trên xảy ra, cuối cùng nó sẽ mang lại cho YCC ở Mỹ dưới một hình thức nào đó, nhưng con đường dẫn đến YCC rất phức tạp. Tôi có một lý thuyết về chuỗi các sự kiện đưa chúng ta từ đây đến đó, và tôi sẽ xuất bản một loạt các bài tiểu luận về cuộc hành trình nếu cần thiết.

Thời gian là tất cả Thị

trường biết đồng yên quá yếu. Tôi tin rằng tốc độ đồng yên mất giá sẽ tăng tốc vào giảm. Điều này sẽ gây áp lực lên Mỹ, Nhật Bản và Trung Quốc để làm điều gì đó. Cuộc bầu cử Mỹ là một yếu tố thúc đẩy quan trọng để chính quyền Biden đưa ra một số giải pháp.

Tôi nghĩ rằng một sự gia tăng USDJPY lên 200 là đủ để đặt vào Chemical Brothers và "Push the Button".

Đây là phiên bản rút gọn về lý do tại sao tất cả các nhà giao dịch tiền điện tử phải liên tục theo dõi USDJPY. Tôi tin rằng lữ đoàn hề phụ trách Pax Americana sẽ có lối thoát dễ dàng. Nó chỉ có ý nghĩa chính trị.

Nếu lý thuyết của tôi trở thành hiện thực, việc bất kỳ nhà đầu tư tổ chức nào mua một trong những quỹ ETF Bitcoin niêm yết tại Mỹ là chuyện nhỏ. Bitcoin là tài sản hoạt động tốt nhất khi đối mặt với sự suy thoái tiền pháp định toàn cầu và họ biết điều đó. Khi một cái gì đó được thực hiện về đồng yên yếu, tôi sẽ ước tính về mặt toán học làm thế nào dòng chảy vào khu phức hợp Bitcoin sẽ tăng giá lên 1 triệu đô la và có thể hơn thế nữa. Giữ trí tưởng tượng, ở lại boolish, bây giờ không phải là lúc để trở thành một cuck.

Tuyên bố từ chối trách nhiệm:

1. Bài viết này được in lại từ [cryptohayes]. Tất cả bản quyền thuộc về tác giả gốc [ARTHUR HAYES]. Nếu có ý kiến phản đối bản in lại này, vui lòng liên hệ với nhóm Gate Learn và họ sẽ xử lý kịp thời.
2. Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Các quan điểm và ý kiến được trình bày trong bài viết này chỉ là của tác giả và không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
3. Bản dịch bài viết sang các ngôn ngữ khác được thực hiện bởi nhóm Gate Learn. Trừ khi được đề cập, việc sao chép, phân phối hoặc đạo văn các bài báo đã dịch đều bị cấm.